北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司主體評(píng)級(jí)報(bào)告

北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告l本次評(píng)級(jí)依據(jù)評(píng)級(jí)對(duì)象提供或已經(jīng)正式對(duì)外公布的l評(píng)級(jí)報(bào)告的評(píng)級(jí)結(jié)論是中誠(chéng)信國(guó)際依據(jù)合理的內(nèi)部信用l本評(píng)級(jí)報(bào)告對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象信用狀況的任何表述和判斷任何使用人據(jù)此報(bào)告采取投資、借貸等交易行為，也不能作為任何人購(gòu)買、出售或持有相關(guān)l本次評(píng)級(jí)結(jié)果自本評(píng)級(jí)報(bào)告出具之日起生效，有效期或不定期對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)，根據(jù)跟蹤評(píng)級(jí)情況決定維持、變更評(píng)級(jí)結(jié)l根據(jù)監(jiān)管要求，本評(píng)級(jí)報(bào)告及評(píng)級(jí)結(jié)論不得用于其他2北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告本次跟蹤發(fā)行人及評(píng)級(jí)結(jié)果北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司AAA/穩(wěn)定本次跟蹤債項(xiàng)及評(píng)級(jí)結(jié)果“23首創(chuàng)集團(tuán)債01/23首集01”AAA跟蹤評(píng)級(jí)原因根據(jù)國(guó)際慣例和主管部門要求，中誠(chéng)信國(guó)際需對(duì)公司存續(xù)評(píng)級(jí)，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行跟蹤監(jiān)測(cè)。本次評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)觀點(diǎn)本次跟蹤維持主體及債項(xiàng)上次評(píng)級(jí)結(jié)論，主要基于北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司位突出，戰(zhàn)略布局明晰，核心板塊競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)，母公司財(cái)務(wù)彈性和金融資源調(diào)度能力很強(qiáng)等方面的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)中誠(chéng)信國(guó)際也關(guān)注到公司財(cái)務(wù)杠桿處于高位且盈利穩(wěn)定性有待觀察，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳和重大涉訴情況有待關(guān)注等因素評(píng)級(jí)展望調(diào)級(jí)因素營(yíng)管理的職責(zé)，地位突出，同時(shí)公司在北京市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮業(yè)務(wù)板塊，戰(zhàn)略布局明晰，具備一定的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，核心業(yè)務(wù)板塊整通，同時(shí)優(yōu)質(zhì)國(guó)企背景和資產(chǎn)質(zhì)量使得公司獲得充足銀行授信，母公司財(cái)務(wù)彈性及金融能，債務(wù)規(guī)模較大；同時(shí)2023年公司利潤(rùn)主要依賴非經(jīng)常業(yè)務(wù)發(fā)展受到制約，且部分存量項(xiàng)目質(zhì)量一般，公司面臨3北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告總資產(chǎn)（億元）4,234.734,209.704,008.94總負(fù)債（億元）411.11433.22營(yíng)業(yè)總收入（億元）2.573.18經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流（億元）總資本化比率(%)77.8872.78EBITDA利息保障倍數(shù)(X)0.933.77注：1、中誠(chéng)信國(guó)際根據(jù)首創(chuàng)集團(tuán)提供的其經(jīng)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計(jì)并出具的標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的2021~2023年度審計(jì)報(bào)告以及公司提供的未經(jīng)審計(jì)的2024年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表整理。其中，2021年、2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分別采用了2022年、2023年審計(jì)報(bào)告期初數(shù)，2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)采用了2023年審計(jì)報(bào)告期末數(shù)。2、本報(bào)告中所引用數(shù)據(jù)除特別說明外，均為中誠(chéng)信國(guó)際統(tǒng)計(jì)口徑，其中“--”表示不適用或數(shù)據(jù)不可比，特此說明；3、中誠(chéng)信國(guó)際分析時(shí)將公司計(jì)入其他流動(dòng)負(fù)債科目中的有息債務(wù)調(diào)整至短期債務(wù)，將公司計(jì)入長(zhǎng)期應(yīng)付款、其他權(quán)益工具、少數(shù)股東權(quán)益科目中的有息債務(wù)調(diào)整至長(zhǎng)期債務(wù)；4、公司2024年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表未提供補(bǔ)充現(xiàn)金流量表及利息支出，故相關(guān)指標(biāo)失效。陜投集團(tuán)陜投集團(tuán)涉及電力、證券、批發(fā)等行業(yè)717.66中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，首創(chuàng)集團(tuán)整體運(yùn)營(yíng)實(shí)力較好，主營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較可中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，首創(chuàng)集團(tuán)整體運(yùn)營(yíng)實(shí)力較好，主營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較可 桿水平較高，償債指標(biāo)及盈利能力均有提升空間，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與可比公司相差不大注：陜投集團(tuán)為陜西投資集團(tuán)有限公司簡(jiǎn)稱，越秀集團(tuán)為廣州越秀集團(tuán)股份有限公司的簡(jiǎn)稱。4北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 票面利率選擇權(quán),利息遞延條票面利率選擇權(quán),利息遞延條持有人救濟(jì),調(diào)整票面利率,利息遞延,續(xù)期選擇權(quán),有條件贖回持有人救濟(jì),調(diào)整票面利率,利息遞延,續(xù)期選擇權(quán),有條件贖回持有人救濟(jì),調(diào)整票面利率,利息遞延,續(xù)期選擇權(quán),有條件贖回注：債券余額為2024年5月末數(shù)據(jù)。AAA/穩(wěn)定AAA/穩(wěn)定5北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告外部支持：首創(chuàng)集團(tuán)為北京市大型國(guó)有集團(tuán)公司，定位清晰、地位重要，地方政府支持意愿和支持能力很強(qiáng)。近年來公司得到政府在資源協(xié)調(diào)、資本金及政府補(bǔ)助等方面的持續(xù)有力支持。受個(gè)體信用狀況的支撐，外部支持提升子級(jí)是實(shí)際使用的外6北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，2024年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期，工業(yè)生產(chǎn)與制造業(yè)投資加速是主要拉動(dòng)因素，但消費(fèi)恢復(fù)性增長(zhǎng)的勢(shì)頭有所減弱，供需失衡的矛盾尚未緩解，宏觀政策仍需著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)供需良性循中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，供水行業(yè)整體處于成熟期，污水處理行業(yè)快速發(fā)展，我國(guó)水價(jià)處于較低水平且各地差異較大，2024年自來水價(jià)格上調(diào)周期有望全國(guó)展開。垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)目前產(chǎn)能過剩垃圾量不足問題凸顯，縣域垃圾焚燒項(xiàng)目是國(guó)家政策關(guān)注重點(diǎn)。2023年房地產(chǎn)銷售規(guī)模小幅收縮、土地投資及新開工探底、行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)出清接近尾聲，以央國(guó)企為主的競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步顯現(xiàn)；預(yù)計(jì)2024年房地產(chǎn)銷售下行壓力仍存，行業(yè)格局及區(qū)域分化加劇，但在利好政策的提振下，行業(yè)或?qū)⒓铀龠M(jìn)入筑底回穩(wěn)期。資本市場(chǎng)改革進(jìn)程提速，改革利好持續(xù)釋放，證券行業(yè)迎來較好的發(fā)展機(jī)遇；“新國(guó)九條”的出臺(tái)系統(tǒng)提出了強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的一攬子政策措施。同時(shí)，北京市區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力雄厚，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)潛在增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)我國(guó)水資源以地表水為主，水資源總量豐富，但人均水資源量不足且區(qū)域分布不均衡；2023年地表水質(zhì)污染有所減輕，但北方區(qū)域水質(zhì)較南方仍差。國(guó)家頒布治理監(jiān)管措施和水安全保障規(guī)劃，促進(jìn)國(guó)家水資源保障能力提升。全國(guó)用水總量持續(xù)增加，用水效率進(jìn)一步提升，用水結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。供水行業(yè)整體處于成熟期，節(jié)水政策支持下，提質(zhì)增效降低漏損率以及推行智慧水務(wù)，將進(jìn)一步提升用水效率和效益。在國(guó)家環(huán)保政策帶動(dòng)下，污水處理行業(yè)快速發(fā)展。目前農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理率較低，污水資源化利用水平偏低、污泥無害化處置不規(guī)范、現(xiàn)行水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)不高等問題與實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展還存在差距。2023年相關(guān)政策頒布將進(jìn)一步提升我國(guó)污水處理設(shè)施的保障能力和服務(wù)水平，也進(jìn)一步推動(dòng)農(nóng)村污水市場(chǎng)空間的釋放，未來污水及相伴生的污泥處理、黑臭水體治理將為污水處理企業(yè)帶來機(jī)遇。我國(guó)水價(jià)處于較低水平且各地差異較大，水價(jià)價(jià)格杠桿促進(jìn)節(jié)水作用尚不充分，預(yù)計(jì)2024年自來水價(jià)格上調(diào)周期有望全國(guó)展開。污水處理費(fèi)用征收水平較低無法覆蓋污水處理成本，污水處理廠存在收不抵支的情況?！笆奈濉逼陂g，隨著進(jìn)一步落實(shí)價(jià)格機(jī)制改革，順價(jià)后相關(guān)企業(yè)盈利能力有望提升。詳見《中國(guó)水務(wù)行業(yè)展望，2024年1月》，報(bào)告鏈接/coreditResearch/detail/10915?type=1我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局基本形成，以固體廢物處理、大氣治理和水環(huán)境綜合治理等領(lǐng)域?yàn)橹?；“十四五”期間，在碳達(dá)峰碳中和背景下，各地成立省級(jí)環(huán)保集團(tuán)解決環(huán)境治理問題。我國(guó)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)目前產(chǎn)能過剩垃圾量不足問題凸顯，行業(yè)內(nèi)企業(yè)不斷提高運(yùn)營(yíng)效能以及拓展其他業(yè)務(wù)，逐步向城市綜合運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)變，縣域垃圾焚燒項(xiàng)目是國(guó)家政策關(guān)注重點(diǎn)。2023年，垃圾焚燒發(fā)電市場(chǎng)擴(kuò)張?jiān)鏊俜啪彛幚砥骄鶈蝺r(jià)上漲明顯，“焚燒下縣”信號(hào)已釋放；未來城市生活垃圾處理能力和行業(yè)集中度或進(jìn)一步提高，農(nóng)村市場(chǎng)可期。受行業(yè)產(chǎn)能過剩及上游產(chǎn)廢“減量化”影響，危險(xiǎn)廢物處置行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利空間大幅收窄，低價(jià)中標(biāo)、提高運(yùn)營(yíng)效率降低綜合成本是主流，行業(yè)尚處于寒冬，行業(yè)調(diào)整尚需時(shí)間。電力行業(yè)大氣污染治7北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告理成果顯著，發(fā)展較為成熟，非電領(lǐng)域成為大氣污染治理行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利空間不及之前。詳見《中國(guó)環(huán)保運(yùn)營(yíng)行業(yè)展望，2024年1月》，報(bào)告鏈接/coreditResearch/detail/10917?type=1受多重因素疊加影響，2023年房地產(chǎn)銷售規(guī)模已降至近年來的谷底，以央國(guó)企為主的競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步顯現(xiàn)；城市能級(jí)間分化加劇，預(yù)計(jì)一線城市及強(qiáng)二線城市樓市房?jī)r(jià)指數(shù)保持增幅；庫(kù)存水平上升的趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，房地產(chǎn)企業(yè)去化周期或?qū)⑦M(jìn)一步延長(zhǎng)；銷售低迷，加之市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)預(yù)期及非核心城市資產(chǎn)價(jià)格信心不足，房地產(chǎn)行業(yè)投資活動(dòng)減弱；當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)政策環(huán)境持續(xù)回暖，房企多重再融資渠道邊際修復(fù)。展望2024年，房地產(chǎn)銷售下行壓力仍存，行業(yè)格局及區(qū)域分化加??；城中村改造、保障性住房、“平急兩用”作為“三大工程”將進(jìn)入發(fā)展快車道，有助于穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)投資，不過，“三大工程”主要集中在重點(diǎn)城市，財(cái)政造血能力強(qiáng)、人口基數(shù)大的城市有望率先放量；投資端仍將低迷，區(qū)域分化更為明顯；房企金融資源將企穩(wěn)回升，融資環(huán)境將進(jìn)一步改善，但企業(yè)自身造血能力的恢復(fù)仍是可持續(xù)發(fā)展本質(zhì)。長(zhǎng)期來看，隨供求關(guān)系格局的變化，房地產(chǎn)行業(yè)需探索建立新發(fā)展模式，發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變將對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力提出更高要求。詳見《中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)展望，2024年1月》，報(bào)告鏈接/coreditResearch/detail/10920?type=1證券行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境高度相關(guān)，隨著資本市場(chǎng)改革深入推進(jìn)，改革利好持續(xù)釋放，全面注冊(cè)制、個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)、買方投顧、科創(chuàng)板做市、兩融標(biāo)的擴(kuò)容等政策出臺(tái)，為證券行業(yè)帶來更廣闊的發(fā)展空間。伴隨全面注冊(cè)制下的市場(chǎng)擴(kuò)容及制度優(yōu)化，證券公司或?qū)⒁浴巴顿Y+投行”模式拓寬收入空間，增厚資本化收入；隨著居民財(cái)富從房地產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)，疊加資產(chǎn)配置效率提升，證券公司財(cái)富管理及資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)空間將增加；散戶機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)延續(xù)，機(jī)構(gòu)客戶群體逐漸壯大，以及客需驅(qū)動(dòng)的衍生品業(yè)務(wù)快速發(fā)展，證券公司的投研能力、交易能力、產(chǎn)品能力等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊；資本市場(chǎng)雙向開放，市場(chǎng)和客戶的國(guó)際化發(fā)展加快證券公司的國(guó)際化進(jìn)程，國(guó)際化業(yè)務(wù)將迎來較大的發(fā)展空間。資本市場(chǎng)深化改革下的財(cái)富管理、主動(dòng)資管、大投行、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、國(guó)際化業(yè)務(wù)等具備更高的增速，也對(duì)證券公司專業(yè)綜合服務(wù)能力提出了更高的要求；在此背景下，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元、資本實(shí)力強(qiáng)、風(fēng)控水平領(lǐng)先以及合規(guī)安全經(jīng)營(yíng)的綜合型頭部證券公司有望獲得更高的市場(chǎng)份額，而聚焦細(xì)分領(lǐng)域的特色型證券公司以及屬地資源調(diào)動(dòng)能力強(qiáng)的中小證券公司亦有望獲得差異化發(fā)展優(yōu)勢(shì)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)綜合化與差異化并舉的局面。此外，證監(jiān)會(huì)支持頭部證券公司通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，或?qū)⒋偈棺C券行業(yè)出現(xiàn)股權(quán)收購(gòu)、兼并整合現(xiàn)象。2024年4月12日，國(guó)務(wù)院發(fā)文《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱“新國(guó)九條”“新國(guó)九條”堅(jiān)持遠(yuǎn)近結(jié)合、標(biāo)本兼治、綜合施策，明確了資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展“五個(gè)必須”的深刻內(nèi)涵，分階段規(guī)劃了未來5年、2035年、本世紀(jì)中葉資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)，系統(tǒng)提出了強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的一攬子政策措施。同時(shí)證監(jiān)會(huì)為系統(tǒng)性推進(jìn)落實(shí)“新國(guó)九條”，已出臺(tái)或?qū)⒊雠_(tái)若干配套制度規(guī)則，共同形成“1+N”政策體系。8北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告詳見《中國(guó)證券行業(yè)展望，2024年4月》，報(bào)告鏈接https://coreditResearch/detail/10920?type=1依托重要的政治經(jīng)濟(jì)地位和良好的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，北京市經(jīng)濟(jì)實(shí)力極強(qiáng)，2023年北京市實(shí)現(xiàn)GDP43,760.7億元，按不變價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)5.2%，全國(guó)城市排名僅次于上海市（47,218.66億元高于第三名深圳市（34,606.4億元）近1萬億元；同年，北京市人均GDP20萬元，位居全國(guó)省級(jí)及直轄市首位，其次為上海市（18.98萬元）和江蘇省（15.05萬元）。憑借強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)達(dá)的支柱產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，北京市財(cái)力雄厚，2023年隨著一系列穩(wěn)預(yù)期促發(fā)展政策落地見效，市區(qū)兩級(jí)加強(qiáng)財(cái)源建設(shè)和穩(wěn)定增收基礎(chǔ)，預(yù)算收入有所回升。再融資環(huán)境方面，北京市廣義債務(wù)率較低，并于2022年提前三個(gè)月完成中央提出的全域無隱性債務(wù)試點(diǎn)任務(wù)要求，全市整體債務(wù)率控制在“綠”區(qū)，同時(shí)區(qū)內(nèi)城投企業(yè)的融資主要依賴銀行和直融等渠道，非標(biāo)占比較少，其中債券市場(chǎng)發(fā)行利差普遍低于全國(guó)平均水平，凈融資額仍呈現(xiàn)凈流入趨勢(shì)，發(fā)債主體未出現(xiàn)債務(wù)違約事件，整體再融資環(huán)境較好。表1:近年來北京市地方經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力2,227.5注：稅收收入占比=稅收收入/一般公共預(yù)算收入*100%；公共財(cái)政平衡率=一般公共預(yù)算收入/一般公共預(yù)算支出*100%。資料來源：公開資料，中誠(chéng)信國(guó)際整理中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，首創(chuàng)集團(tuán)作為北京市大型國(guó)有集團(tuán)公司，目前已形成了涵蓋生態(tài)環(huán)保、城市開發(fā)、金融服務(wù)和文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)“3+1”的產(chǎn)業(yè)體系，具備一定的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，且核心業(yè)務(wù)板塊整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)；跟蹤期內(nèi)，在北京市政府的協(xié)調(diào)下，公司成功處置部分子公司股權(quán)，為公司帶來大額現(xiàn)金及利潤(rùn)補(bǔ)充。但需關(guān)注生態(tài)環(huán)保板塊綜合水治理PPP項(xiàng)目回款周期較長(zhǎng)、城市開發(fā)板塊市場(chǎng)化房地產(chǎn)板塊土地投資減弱、存量項(xiàng)目去化難度加大等問題。為公司帶來大額現(xiàn)金及利潤(rùn)補(bǔ)充。截至2023年末，北京市人民政府持有公司100.00%股權(quán)，系公司實(shí)際控制人。2023年以來公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員整體變動(dòng)不大1，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)無重大影響。跟蹤期內(nèi)，在北京市政府支持和協(xié)調(diào)下，公司成功引入多家市屬國(guó)企共同開發(fā)京津合作示范區(qū)項(xiàng)目，并通過處置部分子公司股權(quán)獲得利潤(rùn)及現(xiàn)金流補(bǔ)充。具體情況如下：2023年12月，首創(chuàng)集團(tuán)聯(lián)合北京國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京國(guó)管”）、北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“京投公司”）、北京能源集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)1根據(jù)首創(chuàng)集團(tuán)公司債券年度報(bào)告（2023年2023年公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的離任（含變更）人數(shù)2人，離任人數(shù)占2023初全體董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員總?cè)藬?shù)14.29%，涉及職位包括總經(jīng)理、董事、總會(huì)計(jì)師。9北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告稱“京能集團(tuán)”）三家北京市屬企業(yè)作為L(zhǎng)P共同出資設(shè)立經(jīng)中合創(chuàng)（北京）城市建設(shè)合伙企業(yè)（有限合伙）2（以下簡(jiǎn)稱“經(jīng)中合創(chuàng)”）并收購(gòu)北京首創(chuàng)城市發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“首創(chuàng)城發(fā)”）直接持有的首創(chuàng)經(jīng)中（天津）投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“首創(chuàng)經(jīng)中”）51%股權(quán)。截至2023年末，首創(chuàng)經(jīng)中已完成51%股權(quán)的工商變更登記，在本次完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，經(jīng)中合創(chuàng)持有首創(chuàng)經(jīng)中51%股權(quán)，首創(chuàng)集團(tuán)、首創(chuàng)城發(fā)合計(jì)直接持有首創(chuàng)經(jīng)中49%3股權(quán)，首創(chuàng)經(jīng)中不再納入公司的合并報(bào)表范圍，考慮首創(chuàng)集團(tuán)經(jīng)過經(jīng)中合創(chuàng)持有的股份后，首創(chuàng)集團(tuán)和首創(chuàng)城發(fā)合計(jì)占有的權(quán)益比例為69.40%。本次交易的處置價(jià)款為99.68億元4，其中2023年底到位資金50.84億元，其余資金截至2024年3月末已全部到位。中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓可有效提升公司戰(zhàn)略資源價(jià)值，為公司帶來大額的投資收益及現(xiàn)金補(bǔ)充從而提升一定財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，同時(shí)公司仍為首創(chuàng)經(jīng)中重要參股股東，隨著相關(guān)項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)，有望為公司持續(xù)帶來穩(wěn)定投資收益。同期，公司合并報(bào)表范圍內(nèi)新劃轉(zhuǎn)進(jìn)北京高校房地產(chǎn)開發(fā)總公司（以下簡(jiǎn)稱“北京高校開發(fā)公司”）等資產(chǎn)。整體來看，跟蹤期內(nèi)公司在北京市國(guó)資體系內(nèi)的地位較為穩(wěn)固，相關(guān)資產(chǎn)處置及劃轉(zhuǎn)體現(xiàn)了北京市政府對(duì)公司的有力支持。PPP模式開展，回款周期較長(zhǎng)，對(duì)公司資金形成一定占用。公司將生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)確立為第一主業(yè)，擁有水務(wù)、固廢和大氣治理的完整產(chǎn)業(yè)鏈，已構(gòu)建起“碧水、藍(lán)天、凈土”的大環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局，形成規(guī)模效應(yīng)的同時(shí)，在各自領(lǐng)域也建立了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。跟蹤期內(nèi)，公司生態(tài)環(huán)保板塊的核心運(yùn)營(yíng)主體仍為A股上市公司北京首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“首創(chuàng)環(huán)?！保?00008.SH），首創(chuàng)環(huán)保為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的生態(tài)環(huán)境綜合服務(wù)商。跟蹤期內(nèi)，城鎮(zhèn)水務(wù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)整體穩(wěn)中有升，持續(xù)發(fā)展并鞏固城鎮(zhèn)供水、城鎮(zhèn)污水、村鎮(zhèn)污水及污泥處置等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，同時(shí)為客戶提供城鎮(zhèn)水務(wù)領(lǐng)域系統(tǒng)解決方案，在行業(yè)內(nèi)具有很強(qiáng)的影響力。截至2024年3月末，公司參控股供水項(xiàng)目共58個(gè)，供水能力達(dá)1,232.05萬噸/日；參控股污水處理項(xiàng)目221個(gè)，污水處理能力達(dá)1,463.25萬噸/日。2023年以來，供水方面，新增定州首創(chuàng)水務(wù)、樅陽首創(chuàng)等項(xiàng)目帶動(dòng)當(dāng)期供水量進(jìn)一步增長(zhǎng)，整體產(chǎn)銷差率同比下降1.25個(gè)百分點(diǎn)，供水價(jià)格整體提價(jià)幅度較小；2023年公司實(shí)現(xiàn)供水收入43.71億元，同比增長(zhǎng)1.23%。污水方面，當(dāng)期公司污水處理量及結(jié)算量小幅穩(wěn)步提升，實(shí)現(xiàn)10個(gè)污水項(xiàng)目處理價(jià)格調(diào)升；2023年公司實(shí)現(xiàn)污水處理收入64.44億元，同比增長(zhǎng)6.14%。同時(shí)，隨著公司運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的積累以及品牌認(rèn)知度的提高，委托運(yùn)營(yíng)等輕資產(chǎn)模式也成為公司業(yè)務(wù)拓展的新路徑。2上述主體對(duì)經(jīng)中合創(chuàng)的持股比例分別為40%、20%、20%、20%。3含首創(chuàng)城發(fā)通過并表子公司北京市經(jīng)中實(shí)業(yè)開發(fā)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“經(jīng)中實(shí)業(yè)”）持有的3.38%股份，本處未計(jì)算首創(chuàng)集團(tuán)通過經(jīng)中合創(chuàng)持有的首創(chuàng)經(jīng)中的股份。4截至2022年末，首創(chuàng)經(jīng)中總資產(chǎn)為201.88億元，所有者權(quán)益75.28億元。2023年6月末，首創(chuàng)經(jīng)中凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為195.45億元。北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告--注：公司設(shè)計(jì)供水能力含參控股企業(yè)數(shù)據(jù)以及委托運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目數(shù)據(jù)，供水量與售水量為控股企業(yè)以及委托運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目數(shù)據(jù)。公司設(shè)計(jì)處理能力含參股企業(yè)數(shù)據(jù)以及委托運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目數(shù)據(jù)，處理量為控股企業(yè)數(shù)據(jù)以及委托運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目數(shù)據(jù)。資料來源：公司提供，中誠(chéng)信國(guó)際整理當(dāng)前公司城鎮(zhèn)水務(wù)板塊仍處于持續(xù)擴(kuò)張階段，近年來保持一定規(guī)模資本支出；截至2024年3月末，公司城鎮(zhèn)水務(wù)主要在建項(xiàng)目總投資37.80億元，已投資14.01億元。但隨著市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)增量項(xiàng)目減少，后期投資力度或?qū)p小。資料來源：公司提供，中誠(chéng)信國(guó)際整理首創(chuàng)環(huán)保主要以PPP模式進(jìn)行城市綜合水治理的項(xiàng)目。目前公司PPP綜合水治理在手項(xiàng)目29個(gè)，其中10個(gè)已整體轉(zhuǎn)固進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)期，主要分布在寧夏、江蘇、甘肅、福建及四川等地，包括農(nóng)污項(xiàng)目、海綿城市、河道治理、污水處理、供水等“廠網(wǎng)河湖岸”一體化項(xiàng)目，整體可用性付費(fèi)約占八成，使用者付費(fèi)約占兩成，回收期20~30年。2023年公司確認(rèn)PPP綜合水治理收入16.56億元（含建造收入），其中，隨部分項(xiàng)目的子項(xiàng)目陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，2023年實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)收入8.38億元，運(yùn)營(yíng)收入同比增長(zhǎng)43.49%，當(dāng)期運(yùn)營(yíng)回款7.70億元。2023年11月，國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制的指導(dǎo)意見》（國(guó)辦函〔2023〕115號(hào)）后，傳統(tǒng)PPP業(yè)務(wù)模式受到制度限制，市場(chǎng)規(guī)模萎縮。在此背景下，公司適時(shí)調(diào)整綜合水治理業(yè)務(wù)發(fā)展策略，未來將慎重投資此類PPP項(xiàng)目，在運(yùn)營(yíng)存量項(xiàng)目的同時(shí)，逐步向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型。截至2024年3月末，公司主要在建PPP綜合水治理項(xiàng)目總投資119.54億元，已投資73.50億元，投資壓力可控，但PPP項(xiàng)目回款周期較長(zhǎng)，后期回款有待持續(xù)關(guān)注。2024.4~月是月是月月北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告目目月是月是月是注：1、內(nèi)江市沱江流域水環(huán)境綜合治理PPP項(xiàng)目，公司系第一大股東，可實(shí)際控制該項(xiàng)目；2、上述在建項(xiàng)目有部分子項(xiàng)目轉(zhuǎn)入商運(yùn)并實(shí)現(xiàn)收入；3、僅披露公司內(nèi)部重大項(xiàng)目。資料來源：公司提供，中誠(chéng)信國(guó)際整理公司城鎮(zhèn)水務(wù)建造業(yè)務(wù)，具備市政公用工程施工總承包壹級(jí)、建筑工程施工總承包壹級(jí)、市政行業(yè)排水專業(yè)甲級(jí)資質(zhì)等。公司城鎮(zhèn)水務(wù)建造業(yè)務(wù)主要服務(wù)于集團(tuán)內(nèi)重資產(chǎn)投資項(xiàng)目，目前以集團(tuán)內(nèi)訂單為主，隨輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，亦積極拓展外部項(xiàng)目。受首創(chuàng)環(huán)保內(nèi)項(xiàng)目投資變化及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，近年來公司城鎮(zhèn)水務(wù)建造合同額呈波動(dòng)下降態(tài)勢(shì)，且毛利率水平呈逐年下滑趨勢(shì)，2023年公司城鎮(zhèn)水務(wù)建造板塊實(shí)現(xiàn)收入31.52億元，毛利率13.04%，后續(xù)業(yè)務(wù)拓展和盈利變化情況有待持續(xù)關(guān)注。 年度202120222023新簽合同數(shù)（個(gè)）59 新簽合同金額（億元）41.9431.11資料來源：公司提供，中誠(chéng)信國(guó)際整理首創(chuàng)環(huán)保固廢處理業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)主體主要為H股上市公司首創(chuàng)環(huán)境和湖南首創(chuàng)投資有限責(zé)任公司。目前擁有68個(gè)垃圾處理項(xiàng)目，其中包括29個(gè)垃圾發(fā)電項(xiàng)目、18個(gè)清掃收運(yùn)及治理項(xiàng)目、7個(gè)危廢綜合處理項(xiàng)目，垃圾焚燒發(fā)電處理能力為19,270噸/日。跟蹤期內(nèi)，受益于建設(shè)工程項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)及新增焚燒、清運(yùn)項(xiàng)目投運(yùn)，首創(chuàng)環(huán)境垃圾處理規(guī)模及發(fā)電規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。此外，湖南首創(chuàng)投資有限責(zé)任公司在運(yùn)營(yíng)垃圾處理項(xiàng)目處理能力為1,390噸/日，以填埋項(xiàng)目為主，受個(gè)別項(xiàng)目填埋量趨于飽和及生活垃圾“零填埋”的影響，湖南首創(chuàng)垃圾處理量總體呈逐年下降態(tài)勢(shì)，2023年湖南首創(chuàng)垃圾處理量為13.93萬噸。海外布局方面，下屬子公司ECO公司是新加坡危廢處理行業(yè)的領(lǐng)先者，污泥處理能力可達(dá)570噸/天，2023年ECO公司實(shí)現(xiàn)收入5.04億元，同比有所增加。2023年公司實(shí)現(xiàn)固廢處理收入46.14億元，同比大幅下降主要系建造業(yè)務(wù)規(guī)模減小及出售新西蘭資產(chǎn)等因素影響。其中，垃圾焚燒發(fā)電運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.41億元，同比增長(zhǎng)17.23%。此外，當(dāng)期新拓展較多垃圾環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目和土壤修復(fù)項(xiàng)目，運(yùn)營(yíng)收入大幅增長(zhǎng)，板塊盈利結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健，毛利率水平逐年上升。202120222023垃圾處理量（萬噸）592.25669.42 發(fā)電量（萬千瓦時(shí)）136,986.25228,709.81資料來源：公司提供，中誠(chéng)信國(guó)際整理北京首創(chuàng)大氣環(huán)境科技股份有限公司作為公共環(huán)境大氣污染防治企業(yè)，目前主要業(yè)務(wù)包括環(huán)保產(chǎn)品生產(chǎn)銷售、工業(yè)綜合防治服務(wù)和市政綜合防治服務(wù)等。2023年，大氣綜合治理板塊落地2個(gè)大氣污染防治服務(wù)項(xiàng)目，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)收入10.62億元，同比保持較快增長(zhǎng)。北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告行、自有土地轉(zhuǎn)化進(jìn)度對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響。公司多措并舉發(fā)展城市開發(fā)業(yè)務(wù)，圍繞城市建設(shè)和運(yùn)營(yíng)構(gòu)建起了包括市場(chǎng)化及政策性地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施等多元融合的業(yè)務(wù)體系。跟蹤期內(nèi)，公司城市發(fā)展板塊的核心運(yùn)營(yíng)主體仍為全資子公司首創(chuàng)城發(fā)。市場(chǎng)化城市發(fā)展業(yè)務(wù)方面，受房地產(chǎn)行業(yè)下行影響整體表現(xiàn)趨弱，2023年公司銷售業(yè)績(jī)呈量?jī)r(jià)齊跌態(tài)勢(shì)，降幅超過行業(yè)平均水平，規(guī)模優(yōu)勢(shì)削弱，但仍處于中上游水平。銷售回款大幅下降疊加外部環(huán)境的不確定性致使公司采取謹(jǐn)慎的投資策略，2023年公司未新增項(xiàng)目，同時(shí)開發(fā)節(jié)奏明顯放緩。隨著新增土地儲(chǔ)備減少、存量項(xiàng)目去化，公司土地儲(chǔ)備面積整體有所縮減，截至2023年末，公司全口徑銷售物業(yè)土地儲(chǔ)備5計(jì)容建筑面積為1,116.41萬平方米，仍相對(duì)充裕。中誠(chéng)信國(guó)際關(guān)注到，盡管公司土儲(chǔ)主要分布于一、二線城市，但其中商辦類業(yè)態(tài)占比較高。中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備雖具規(guī)模，但由于項(xiàng)目規(guī)劃、區(qū)位及業(yè)態(tài)等原因存在去化壓力，對(duì)未來銷售支撐較弱，公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備結(jié)構(gòu)仍有較大優(yōu)化空間。新開工面積（全口徑）2157230注：以上數(shù)據(jù)未包含保障房。資料來源：公司年報(bào)及公司提供，中誠(chéng)信國(guó)際整理跟蹤期內(nèi)，首創(chuàng)城發(fā)投資性物業(yè)目前仍主要為通過H股上市公司首創(chuàng)鉅大進(jìn)行對(duì)奧特萊斯綜合體的開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。截至2023年末，首創(chuàng)鉅大國(guó)內(nèi)布局的奧特萊斯有16家，其中已開業(yè)的奧特萊斯共有15家，具有一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)。2023年，受益于投資物業(yè)的公允價(jià)值上升及項(xiàng)目處置收益等非經(jīng)常性損益因素，首創(chuàng)鉅大凈利潤(rùn)于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。但由于旗下奧特萊斯項(xiàng)目培育周期較長(zhǎng)，資金沉淀規(guī)模較大，經(jīng)營(yíng)效率仍有待改善。此外，首創(chuàng)城發(fā)亦在京津地區(qū)開展部分土地一級(jí)開發(fā)業(yè)務(wù)，同時(shí)子公司北京市綠化隔離地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)建設(shè)有限公司是公司旗下承做北京市綠化隔離地區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施、保障房配套路網(wǎng)建設(shè)的平臺(tái)。其中一級(jí)開發(fā)業(yè)務(wù)近年來開發(fā)放緩，需關(guān)注前期項(xiàng)目投入的資金回收情況。政策性城市發(fā)展業(yè)務(wù)方面，隨首創(chuàng)經(jīng)中不再納入合并范圍，公司政策性城市發(fā)展業(yè)務(wù)主要由經(jīng)中實(shí)業(yè)、首創(chuàng)新城鎮(zhèn)建設(shè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“首創(chuàng)新城鎮(zhèn)”）開展。其中，經(jīng)中實(shí)業(yè)主要圍繞首創(chuàng)集團(tuán)在北京自有用地盤活開展，在北京大興區(qū)擁有約4,000畝尚未開發(fā)自有土地，均為劃撥取得，待開發(fā)土地資源充裕，未來擬響應(yīng)國(guó)務(wù)院政策建設(shè)保障房?？傮w來看，公司擁有大規(guī)模待開發(fā)自有用地，土地儲(chǔ)備豐厚且獲取成本較低，利潤(rùn)空間較高，但其自有土地轉(zhuǎn)化5土地儲(chǔ)備=在建未售面積+建成未售面積+擬建面積。北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告的規(guī)模及用途需與地方政府規(guī)劃相匹配且需得到地方政府審批，相關(guān)業(yè)務(wù)的推進(jìn)存在一定不確定性，需關(guān)注政策因素對(duì)自有土地開發(fā)進(jìn)度的影響。首創(chuàng)新城鎮(zhèn)是首創(chuàng)城發(fā)長(zhǎng)租公寓業(yè)務(wù)板塊的重要運(yùn)營(yíng)載體，首創(chuàng)新城鎮(zhèn)長(zhǎng)租公寓主要分布在北京朝陽、順義、平谷和房山，預(yù)計(jì)可出租面積約82.67萬平方米，跟蹤期內(nèi)，十八里店L04、平谷白各莊集體租賃住房項(xiàng)目及房山區(qū)竇店鎮(zhèn)下坡店村集體租賃住房項(xiàng)目均已入市，隨著更多項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)，長(zhǎng)租公寓業(yè)務(wù)可帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流?；A(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)方面，包括對(duì)區(qū)域內(nèi)高速公路、地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。該業(yè)務(wù)板塊運(yùn)營(yíng)主體仍為首創(chuàng)環(huán)保、京津高速公路有限公司和北京京港地鐵有限公司。公司負(fù)責(zé)京通快速路、京津高速（天津段）、北京地鐵四號(hào)線及其南延長(zhǎng)線、十四號(hào)線、十六號(hào)線及十七號(hào)線的運(yùn)營(yíng)，跟蹤期內(nèi)整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，隨十六號(hào)線及十七號(hào)線部分路段相繼開通，預(yù)計(jì)未來收入仍有一定增長(zhǎng)空間；但京通快速路收費(fèi)政策調(diào)整后6后續(xù)補(bǔ)償方案仍未明確。跟蹤期內(nèi)，金融板塊整體經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r穩(wěn)定；文創(chuàng)領(lǐng)域發(fā)展迅速，影響力不斷擴(kuò)大。公司金融服務(wù)板塊目前形成了包括證券、擔(dān)保等業(yè)務(wù)在內(nèi)的金融產(chǎn)業(yè)體系，跟蹤期內(nèi)主要運(yùn)營(yíng)主體仍為首創(chuàng)證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“首創(chuàng)證券”）、北京首創(chuàng)融資擔(dān)保有限公司、北京市農(nóng)業(yè)投資有限公司、北京市農(nóng)業(yè)融資擔(dān)保有限公司等。公司金融板塊市場(chǎng)化和政策性業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，雖然收入占公司營(yíng)業(yè)收入比重較小但其定位重要，2023年以來經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r整體穩(wěn)定，是協(xié)調(diào)公司核心主業(yè)發(fā)展的重要板塊。其中，2023年首創(chuàng)證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入同比上升21.33%，主要系首創(chuàng)證券積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，投資類業(yè)務(wù)收入增加所致；凈利潤(rùn)7.01億元，同比增長(zhǎng)26.33%。文創(chuàng)領(lǐng)域方面，文體產(chǎn)業(yè)是近年來首創(chuàng)集團(tuán)快速發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，目前業(yè)務(wù)范圍包括文創(chuàng)園區(qū)運(yùn)營(yíng)、文化內(nèi)容培育、文體產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)等。公司組織舉辦的中網(wǎng)賽事是集團(tuán)文體產(chǎn)業(yè)的核心，賽事籌辦和場(chǎng)館改造升級(jí)順利推進(jìn)，賽事影響力不斷提升；文創(chuàng)園區(qū)行業(yè)影響力亦不斷擴(kuò)大。中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，2023年公司經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)利潤(rùn)虧損同時(shí)計(jì)提一定資產(chǎn)減值損失，但得益于較大規(guī)模的投資收益，公司總資產(chǎn)收益率略有上升，盈利能力及其穩(wěn)定性有待繼續(xù)觀察；公司資本實(shí)力強(qiáng)，財(cái)務(wù)杠桿高，償債指標(biāo)仍有提升空間。作為集團(tuán)企業(yè)，母公司承擔(dān)了較多融資職能，財(cái)務(wù)彈性和金融資源調(diào)度能力很強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)控制水平良好。盈利能力2023年首創(chuàng)集團(tuán)營(yíng)業(yè)總收入同比基本穩(wěn)定，毛利率同比下降3.84個(gè)百分點(diǎn)。其中，生態(tài)環(huán)保板塊收入略有下降主要系新西蘭項(xiàng)目處置所致；城市開發(fā)板塊收入上升主要系部分房地產(chǎn)項(xiàng)目集中達(dá)到竣工交付條件，而毛利率下降主要系受當(dāng)?shù)叵迌r(jià)政策影響，銷售價(jià)格及速度未及預(yù)期，而前期高毛利項(xiàng)目已陸續(xù)完成結(jié)算所致。經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)利潤(rùn)方面，2023年同比減少并由正轉(zhuǎn)負(fù)，主要系房地產(chǎn)行業(yè)土地價(jià)格長(zhǎng)期偏高、市6自2022年6月10日零時(shí)起京通快速路各收費(fèi)站出京方向停止收費(fèi)，進(jìn)京方向7:00-9:00繼續(xù)按現(xiàn)行收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)，其他時(shí)段停止收費(fèi)。北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告場(chǎng)需求不振、銷售疲軟、房?jī)r(jià)持續(xù)下跌，公司商業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間不斷壓縮所致；同期公司計(jì)提了一定規(guī)模的存貨跌價(jià)損失，對(duì)公司利潤(rùn)形成部分侵蝕；投資收益方面，2023年同比大幅上升，主要系公司處置首創(chuàng)經(jīng)中51%股權(quán)帶來大額投資收益所致，投資收益對(duì)公司當(dāng)期利潤(rùn)形成重要補(bǔ)充，但公司盈利穩(wěn)定性有待觀察。資產(chǎn)質(zhì)量受城市開發(fā)板塊開發(fā)規(guī)模下降、首創(chuàng)經(jīng)中股權(quán)出售等因素影響，2023年末公司總資產(chǎn)規(guī)模有所下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以流動(dòng)資產(chǎn)為主；貨幣資金規(guī)模降幅較大，截至2023年末，受限貨幣資金為31.04億元，主要包括預(yù)售監(jiān)管資金、訴訟凍結(jié)資金等；存貨規(guī)模隨房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目投入減少及首創(chuàng)經(jīng)中出表，同比明顯下降；長(zhǎng)期股權(quán)投資增長(zhǎng)主要系首創(chuàng)經(jīng)中出表后公司持有其剩余股權(quán)納入長(zhǎng)期股權(quán)投資核算。截至2024年3月末，公司總資產(chǎn)規(guī)模較上年年末基本保持穩(wěn)定，但結(jié)構(gòu)略有變化。2023年末公司負(fù)債規(guī)模亦有所下降。公司負(fù)債以長(zhǎng)期借款及應(yīng)付債券為主，截至2023年末，二者合計(jì)占比為47.51%；此外合同負(fù)債主要系開發(fā)項(xiàng)目預(yù)收款，2023年末同比明顯減少主要系項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)及首創(chuàng)經(jīng)中出表所致。截至2024年3月末，公司總負(fù)債規(guī)模較上年年末基本保持穩(wěn)定。2023年公司實(shí)收資本隨無償劃入北京高校開發(fā)公司等而增加；其他權(quán)益工具隨公司本部?jī)斶€永續(xù)債而減少；少數(shù)股東權(quán)益為所有者權(quán)益構(gòu)成的主要部分，其中2023年同比增加39.81億元。跟蹤期內(nèi)，公司經(jīng)調(diào)整的所有者權(quán)益仍保持較大規(guī)模，公司資本實(shí)力很強(qiáng)。財(cái)務(wù)杠桿方面，2023年末公司資產(chǎn)負(fù)債率及總資本化比率同比略有下降，目前仍處于很高水平。期限結(jié)構(gòu)方面，公司債務(wù)以長(zhǎng)期債務(wù)為主，短期債務(wù)占比變化不大，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)較為合理?，F(xiàn)金流及償債情況2023年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下降，主要系房地產(chǎn)銷售回款下滑，帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入減少所致；公司投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流與上年基本持平且仍呈凈流出態(tài)勢(shì)，籌資活動(dòng)因支付利息和股利、凈償還債務(wù)等呈凈流出態(tài)勢(shì)，但受支付往來款減少影響缺口有所收窄。2024年一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為負(fù)，主要系房地產(chǎn)去化困難所致；但投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流和籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正。2023年末公司總債務(wù)規(guī)模基本穩(wěn)定，債務(wù)主要由銀行貸款及債務(wù)融資工具構(gòu)成，其中包含了一定規(guī)模的永續(xù)類債務(wù)融資工具。公司EBITDA能對(duì)利息支出形成覆蓋，但覆蓋倍數(shù)小于2，償債指標(biāo)仍有提升空間。此外，在剔除受限貨幣資金后，公司貨幣等價(jià)物仍可覆蓋短期債務(wù)，短期償債壓力尚可。2024.1~3注：1、此表營(yíng)業(yè)毛利率=（營(yíng)業(yè)總收入-營(yíng)業(yè)成本合計(jì)）/營(yíng)業(yè)總收入；2、其他收入包括文創(chuàng)業(yè)務(wù)、商品銷售業(yè)務(wù)收入等。資料來源：公司提供，中誠(chéng)信國(guó)際整理北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告注：經(jīng)調(diào)整的所有者權(quán)益=所有者權(quán)益-混合型證券調(diào)整。資料來源：公司提供，中誠(chéng)信國(guó)際整理母公司情況公司主要業(yè)務(wù)由下屬子公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，母公司承擔(dān)一定融資職能，母公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較小，主要來源于資金占用費(fèi)收入等，利潤(rùn)則主要來源于投資收益，2023年母公司實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模投資收益，主要系轉(zhuǎn)讓其直接持有的北京京港地鐵有限公司（以下簡(jiǎn)稱“京港地鐵公司”）股權(quán)至新設(shè)子公司北京京港地鐵股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）所致，但該項(xiàng)投資收益可持續(xù)性有限。資產(chǎn)方面，長(zhǎng)期股權(quán)投資和其他應(yīng)收款為母公司資產(chǎn)的主要構(gòu)成，長(zhǎng)期股權(quán)投資主要系對(duì)子公司和聯(lián)營(yíng)公司的投資成本，2023年隨著母公司對(duì)首創(chuàng)城發(fā)、經(jīng)中合創(chuàng)等子公司追加投資，其規(guī)模不斷擴(kuò)大；其他應(yīng)收款主要系對(duì)子公司的往來款和借款，跟蹤期內(nèi)有所波動(dòng)。債務(wù)方面，母公司因承擔(dān)了較多融資職能，其債務(wù)規(guī)模較大，債務(wù)以銀行貸款和債券為主，并發(fā)行了多期永續(xù)類融資工具，債務(wù)期限以長(zhǎng)期為主。權(quán)益方面，跟蹤期內(nèi)母公司所有者權(quán)益變化不大。財(cái)務(wù)杠桿方面，母公司財(cái)務(wù)杠桿水平較高，2023年母公司資產(chǎn)負(fù)債率升高但總資本化比率下降。2023年母公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流呈凈流出狀態(tài)，主要系對(duì)子公司資金拆借金額較大所致；投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流流入較大，主要系處置京港地鐵公司股權(quán)收到現(xiàn)金所致；籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要系當(dāng)期償還債務(wù)規(guī)模下降所致。償債能力方面，得益于投資收益較大，2023年母公司EBITDA對(duì)利息支出的覆蓋能力仍較好。考慮到母公司賬面儲(chǔ)備有一定規(guī)模的貨幣資金且在金融市場(chǎng)認(rèn)可度良好，再融資渠道暢通，融資成本相對(duì)較低，可通過銀行續(xù)貸、借新還舊等方式為償債資金形成有力補(bǔ)充；同時(shí)可在集團(tuán)層面統(tǒng)一獲取授信額度或債券發(fā)行額度并在各子公司北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告之間進(jìn)行分配或使用，亦可為各子公司進(jìn)行擔(dān)?；蛱峁┫鄳?yīng)的資金支持。整體來看，母公司財(cái)務(wù)彈性和金融資源調(diào)度能力很強(qiáng)。2024.3/2024.1~3資料來源：公司財(cái)務(wù)報(bào)表，中誠(chéng)信國(guó)際整理風(fēng)險(xiǎn)控制方面，公司董事會(huì)設(shè)立審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)并制定《董事會(huì)審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)議事規(guī)則》。委員會(huì)對(duì)董事會(huì)審議的風(fēng)險(xiǎn)防范管理等重要事項(xiàng)進(jìn)行基礎(chǔ)性研究，為董事會(huì)決策提供專業(yè)咨詢或建議，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)并報(bào)告工作。委員會(huì)每年召開不少于兩次的定期會(huì)議，審核公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系有效性及風(fēng)險(xiǎn)管理制度執(zhí)行情況。各業(yè)務(wù)部門依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)、行業(yè)主管部門規(guī)章制度和公司具體業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)范運(yùn)作，并接受風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)的監(jiān)督。整體來看，公司風(fēng)險(xiǎn)控制水平較高?；蛴惺马?xiàng)截至2024年3月末，公司所有權(quán)受限制的資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)為579.25億元，占總資產(chǎn)的比例為14.45%，其中存貨受限規(guī)模為267.77億元，主要為因借款抵押受限。對(duì)外擔(dān)保方面，截至2023年末，公司對(duì)外擔(dān)保的余額（不含首創(chuàng)擔(dān)保對(duì)中小微企業(yè)的擔(dān)保、北京農(nóng)擔(dān)對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)和農(nóng)戶的擔(dān)保以及首創(chuàng)城發(fā)及子公司對(duì)購(gòu)房客戶發(fā)放的抵押貸款提供階段性擔(dān)保）為64.28億元，擔(dān)保對(duì)象主要包括首創(chuàng)經(jīng)中及其子公司、首創(chuàng)城發(fā)參股公司等。其他事項(xiàng)方面，公司于2021年6月10日收到上海電氣通訊公司的《民事起訴狀》。《民事起訴狀》稱2019年1月30日至6月27日期間，上海電氣通訊公司與北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司貿(mào)易分公司（以下簡(jiǎn)稱“首創(chuàng)集團(tuán)貿(mào)易分公司”）簽訂多筆《產(chǎn)品購(gòu)銷合同》，合同標(biāo)的為量子數(shù)據(jù)鏈多業(yè)務(wù)通信基站或星狀網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)鏈通信機(jī)，合同總金額合計(jì)人民幣約13.09億元。上海電氣通訊公司請(qǐng)求判令首創(chuàng)集團(tuán)貿(mào)易分公司支付貨款本金合計(jì)人民幣約11.93億元及違約金；請(qǐng)求判令首創(chuàng)集團(tuán)對(duì)首創(chuàng)集團(tuán)貿(mào)易分公司支付義務(wù)承擔(dān)連帶付款責(zé)任。2022年7月，上海市第二中級(jí)人民法院發(fā)出民事裁定書，法院經(jīng)審查認(rèn)為，案件所涉事實(shí)與北京市公安局立案?jìng)刹榈氖讋?chuàng)集團(tuán)被合同詐騙案存在關(guān)聯(lián)性，案件的審理結(jié)果須以該合同詐騙案審理結(jié)果為依據(jù)，裁定案件中止訴訟，中誠(chéng)信國(guó)際將持續(xù)關(guān)注該事項(xiàng)進(jìn)展情況。此外，根據(jù)2023年3月及5月北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告公開披露信息，因首創(chuàng)證券未依法履行相關(guān)職責(zé)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局發(fā)布對(duì)首創(chuàng)證券采取出具警示函行政監(jiān)管措施的決定。此外，根據(jù)2023年12月首創(chuàng)環(huán)保公告，北京市監(jiān)察委員會(huì)對(duì)首創(chuàng)環(huán)保公司董事會(huì)秘書兼總法律顧問實(shí)施留置措施。過往債務(wù)履約情況：根據(jù)公司提供的《企業(yè)信用報(bào)告》及相關(guān)資料，截至2024年5月，公司未結(jié)清信貸中，無不良信貸、無欠息信息，未出現(xiàn)逾期未償還銀行貸款的情況，未出現(xiàn)已發(fā)行債務(wù)融資工具到期未按時(shí)兌付的情形。——2024年，首創(chuàng)集團(tuán)仍以生態(tài)環(huán)保、城市開發(fā)、金融服務(wù)為主業(yè)，業(yè)務(wù)板塊布局整體穩(wěn)定?！?024年，環(huán)保板塊收入基本穩(wěn)定，房地產(chǎn)結(jié)算規(guī)模將有所下降?！?024年，首創(chuàng)集團(tuán)仍保持一定規(guī)模的投資支出，但債務(wù)規(guī)模變化不大。資料來源：公司財(cái)務(wù)報(bào)表，中誠(chéng)信國(guó)際整理ESG8表現(xiàn)方面，公司經(jīng)營(yíng)及投資領(lǐng)域符合國(guó)家環(huán)保政策及未來發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)積極履行作為國(guó)有企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，并根據(jù)自身發(fā)展目標(biāo)制定了契合公司業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃和健全的法人治理結(jié)構(gòu)，公司ESG潛在風(fēng)險(xiǎn)較小，與前次ESG評(píng)估無重大變化。流動(dòng)性評(píng)估方面，公司經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)情況較好，基本可滿足日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)需要，且優(yōu)質(zhì)的國(guó)企背景以及資產(chǎn)質(zhì)量使得公司獲得充足的銀行授信；同時(shí)，公司多家子公司為A股或H股上市公司和發(fā)債公司，資本市場(chǎng)融資渠道較為通暢。此外，部分首創(chuàng)經(jīng)中等股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金回流也為公司資金和資源協(xié)調(diào)提供較大周轉(zhuǎn)空間。公司資金流出主要用于債務(wù)的還本付息及外部投資，公司未來一年的流動(dòng)性需求雖較大，但良好的流動(dòng)性來源可對(duì)其流動(dòng)性需求形成有效覆蓋，公司流動(dòng)性較為充足。北京市政府及股東支持能力和對(duì)公司支持意愿很強(qiáng)，為公司提供了良好的外部支持。北京市是全國(guó)政治中心、文化中心、國(guó)際交往中心和科技創(chuàng)新中心，經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力很強(qiáng)，2023年經(jīng)濟(jì)總量和人均GDP穩(wěn)定保持在全國(guó)領(lǐng)先水平，同時(shí)第三產(chǎn)業(yè)高度發(fā)達(dá)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中高技術(shù)、高附加值產(chǎn)業(yè)占比高，可持續(xù)貢獻(xiàn)高質(zhì)量財(cái)稅收入，財(cái)政平衡能力全國(guó)處于極佳水平，債7中誠(chéng)信國(guó)際對(duì)發(fā)行主體的預(yù)測(cè)性信息是中誠(chéng)信國(guó)際對(duì)受評(píng)對(duì)象信用狀況進(jìn)行分析的考量因素之一。在該項(xiàng)預(yù)測(cè)性信息作出時(shí)，中誠(chéng)信國(guó)際考慮了與發(fā)行主體相關(guān)的重要假設(shè)，可能存在中誠(chéng)信國(guó)際無法預(yù)見的其他事項(xiàng)和假設(shè)因素，該等事項(xiàng)和假設(shè)因素可能對(duì)預(yù)測(cè)性信息造成影響，因此，前述的預(yù)測(cè)性信息與發(fā)行主體的未來實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況可能存在差異。8中誠(chéng)信國(guó)際的ESG因素評(píng)估結(jié)果以中誠(chéng)信綠金科技(北京)有限公司的ESG評(píng)級(jí)結(jié)果為基礎(chǔ)，結(jié)合專業(yè)判斷得到。北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告務(wù)負(fù)擔(dān)亦相對(duì)較輕，債務(wù)率在全國(guó)仍處于較低水平。此外，首都優(yōu)越的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和多年發(fā)展的積累，使得北京具有中央經(jīng)濟(jì)和總部經(jīng)濟(jì)特征，金融資源充沛，具備很強(qiáng)的潛在支持能力。公司為北京市大型國(guó)有集團(tuán)公司，定位清晰、地位重要，主要承擔(dān)著對(duì)授權(quán)范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理的職責(zé)，經(jīng)過多年的快速發(fā)展，形成了涵蓋生態(tài)環(huán)保、城市開發(fā)、金融服務(wù)和文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)“3+1”的產(chǎn)業(yè)體系。同時(shí)，公司在北京市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮重要作用，近年來得到政府在資本金及政府補(bǔ)助等方面的持續(xù)有力支持。隨北京高校開發(fā)公司等2家企業(yè)無償劃入，2023年公司實(shí)收資本增加10.19億元；地鐵票價(jià)補(bǔ)償收入42.79億元，計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；政府補(bǔ)貼等3.19億元，計(jì)入其他收益。此外。2023年在北京市政府的協(xié)調(diào)下，公司成功處置首創(chuàng)經(jīng)中51%股權(quán)，為公司帶來大額現(xiàn)金及利潤(rùn)補(bǔ)充?！?4首創(chuàng)集團(tuán)可續(xù)期債01/14首創(chuàng)01”、“14首創(chuàng)集團(tuán)可續(xù)期債02/14首創(chuàng)02”、“20首集01”、“21首創(chuàng)02”、“21首創(chuàng)集團(tuán)債02/21首集02”、“22首集租”和“23首創(chuàng)集團(tuán)債01/23首集01”集資金全部按計(jì)劃投入使用完畢；“22集租02”募集資金5.00億元，截至2023年末已使用3.40億元，均按計(jì)劃用于集租房項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)運(yùn)營(yíng)。“14首創(chuàng)集團(tuán)可續(xù)期債01/14首創(chuàng)01”，設(shè)置票面利率選擇權(quán)，利息遞延條款，公司續(xù)期選擇權(quán)。公司于2023年決定行使續(xù)期選擇權(quán)，將本期債券期限延長(zhǎng)一個(gè)重定價(jià)周期，即將本期債券的期限延長(zhǎng)3年至2026年11月3日，第4個(gè)重定價(jià)周期期間的票面利率下調(diào)至4.24%?！?4首創(chuàng)集團(tuán)可續(xù)期債02/14首創(chuàng)02”，設(shè)置票面利率選擇權(quán)，利息遞延條款，公司續(xù)期選擇權(quán)。本期債券將于2024年進(jìn)入回售期，截至2023年本期債券余額10.00億元，利率4.40%，2024年公司債券回售兌付壓力不大。本次跟蹤債券均未設(shè)置擔(dān)保增信措施，債券信用水平與公司信用實(shí)力高度相關(guān)。首創(chuàng)集團(tuán)作為 北京市大型國(guó)有集團(tuán)公司，目前已形成了涵蓋生態(tài)環(huán)保、城市開發(fā)、金融服務(wù)和文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)“3+1”的產(chǎn)業(yè)體系，具備一定的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，且核心業(yè)務(wù)板塊整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)，雖然公司債務(wù)規(guī)模較 大，但考慮到公司外部支持有力，債券接續(xù)壓力不大，跟蹤期內(nèi)信用質(zhì)量無顯著惡化趨勢(shì)。從 債券到期分布來看，集中到期壓力不高，目前跟蹤債券信用風(fēng)險(xiǎn)很低。綜上所述，中誠(chéng)信國(guó)際維持北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司的主體信用等級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定；維持“14首創(chuàng)集團(tuán)可續(xù)期債01/14首創(chuàng)01”、“14首創(chuàng)集團(tuán)可續(xù)期債02/14首創(chuàng)02”、“20首集01”、“21首創(chuàng)02”、“21首創(chuàng)集團(tuán)債02/21首集02”、“22首集租”、“22首創(chuàng)集MTN001”、“22首創(chuàng)集MTN003”、“22集租02”、“22首創(chuàng)集MTN004”、“23首創(chuàng)集團(tuán)債01/23首集01”的信用等級(jí)為AAA。北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告1北京首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團(tuán)股份有限公司247.222首創(chuàng)東風(fēng)（十堰）水務(wù)有限公司2100.003北京首創(chuàng)城市發(fā)展集團(tuán)有限公司2100.004天津京津高速公路有限公司260.005北京京港地鐵有限公司249.006首創(chuàng)證券股份有限公司256.777北京首創(chuàng)融資擔(dān)保有限公司271.738北京市農(nóng)業(yè)投資有限公司2100.009北京首創(chuàng)金融資產(chǎn)交易信息服務(wù)股份有限公司280.00北京經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資有限公司2100.00北京首創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資有限公司2100.00北京首創(chuàng)資產(chǎn)管理有限公司2100.00北京首都創(chuàng)業(yè)貿(mào)易有限公司2100.00北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)有限公司2100.00北京新華宇咨詢發(fā)展有限公司2100.00北京首創(chuàng)恒融投資發(fā)展有限公司2100.00首創(chuàng)華星國(guó)際投資有限公司2100.00北京首創(chuàng)創(chuàng)信企業(yè)管理有限責(zé)任公司2100.00北京京港地鐵股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）220.01注：1、表中為公司納入合并范圍的二級(jí)子公司；2、母公司直接或通過其他子公司間接擁有被投資單位持股比例不足半數(shù)但能對(duì)被投資單位形成控制的原因：北京首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團(tuán)股份有限公司、北京京港地鐵有限公司為具備實(shí)質(zhì)控制權(quán)；北京京港地鐵股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）為受托管理。資料來源：公司提供北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(單位：萬元)2024.3/2024.1~3貨幣資金應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款存貨長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)其他應(yīng)付款短期債務(wù)長(zhǎng)期債務(wù)總債務(wù)凈債務(wù)負(fù)債合計(jì)經(jīng)調(diào)整的所有者權(quán)益利息支出營(yíng)業(yè)總收入經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)利潤(rùn)投資收益凈利潤(rùn)EBITEBITDA經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~財(cái)務(wù)指標(biāo)2024.3/2024.1~3營(yíng)業(yè)毛利率（%）期間費(fèi)用率（%）EBIT利潤(rùn)率（%）總資產(chǎn)收益率（%）流動(dòng)比率（X）速動(dòng)比率（X）存貨周轉(zhuǎn)率（X）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X）資產(chǎn)負(fù)債率（%）總資本化比率（%）短期債務(wù)/總債務(wù)（%）經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/總債務(wù)（X）經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/短期債務(wù)（X）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~利息保障倍數(shù)（X）--總債務(wù)/EBITDA（X）--EBITDA/短期債務(wù)（X）--EBITDA利息保障倍數(shù)（X）--EBIT利息保障倍數(shù)（X）--FFO/總債務(wù)（X）--注：1、中誠(chéng)信國(guó)際根據(jù)首創(chuàng)集團(tuán)提供的其經(jīng)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計(jì)并出具的標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的2021~2023年度審計(jì)報(bào)告以及公司提供的未經(jīng)審計(jì)的2024年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表整理。其中，2021年、2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分別采用了2022年、2023年審計(jì)報(bào)告期初數(shù)，2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)采用了2023年審計(jì)報(bào)告期末數(shù)。2、本報(bào)告中所引用數(shù)據(jù)除特別說明外，均為中誠(chéng)信國(guó)際統(tǒng)計(jì)口徑，其中“--”表示不適用或數(shù)據(jù)不可比，特此說明；3、中誠(chéng)信國(guó)際分析時(shí)將公司計(jì)入其他流動(dòng)負(fù)債科目中的有息債務(wù)調(diào)整至短期債務(wù)，將公司計(jì)入長(zhǎng)期應(yīng)付款、其他權(quán)益工具、少數(shù)股東權(quán)益科目中的有息債務(wù)調(diào)整至長(zhǎng)期債務(wù)；4、公司2024年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表未提供補(bǔ)充現(xiàn)金流量表及利息支出，故相關(guān)指標(biāo)失效。北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司2024年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(單位：萬元)2024.3/2024.1~3貨幣資金應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款存貨長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)其他應(yīng)付