《價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠醫(yī)藥輕資產(chǎn)盈利模式問題及對(duì)策的案例分析》12000字（論文）

ABSTRACT=4\*ROMANIV價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠醫(yī)藥輕資產(chǎn)盈利模式問題及對(duì)策的案例分析摘要在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的宏觀背景下，在機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，企業(yè)結(jié)合內(nèi)外部因素找到合適的盈利模式成為關(guān)鍵。為了適應(yīng)不斷變化的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)其中一些醫(yī)藥企業(yè)開始關(guān)注品牌價(jià)值、研發(fā)能力等輕資產(chǎn)上。由于醫(yī)藥行業(yè)各環(huán)節(jié)之間的密切關(guān)系，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造尤為重要，而麗珠集團(tuán)就是一個(gè)典型的例子。本文以麗珠集團(tuán)為研究對(duì)象，運(yùn)用輕資產(chǎn)盈利模式及企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)理論，結(jié)合企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角，對(duì)麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式特征分析、麗珠集團(tuán)經(jīng)濟(jì)增加值分析、麗珠集團(tuán)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素分析、指出麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式存在的問題，并對(duì)其對(duì)存在的問題提出優(yōu)化建議。本文將企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造和輕資產(chǎn)盈利模式結(jié)合分析，為麗珠集團(tuán)的未來發(fā)展提供參考意見，可以為同醫(yī)藥企業(yè)提供一定的參考和借鑒，從而有助于同行業(yè)其他企業(yè)的發(fā)展。關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造；輕資產(chǎn)盈利模式；麗珠集團(tuán)目錄摘要 I目錄 III1緒論 11.1研究背景 11.2研究目的及意義 11.2.1研究目的 11.2.2研究意義 11.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 21.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 21.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 21.4研究?jī)?nèi)容及方法 31.4.1研究?jī)?nèi)容 31.4.2研究方法 32輕資產(chǎn)盈利模式及企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)理論 52.1輕資產(chǎn)盈利模式相關(guān)理論 52.1.1輕資產(chǎn)盈利模式的概念 52.1.2資本價(jià)值理論 52.2企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)理論 52.2.1企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的概念 52.2.2企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造包含的因素 63企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式分析 83.1麗珠集團(tuán)簡(jiǎn)介 83.2企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式特征分析 83.2.1低固定資產(chǎn) 83.2.2高自由現(xiàn)金流 93.2.5重視智力資本 103.3麗珠集團(tuán)經(jīng)濟(jì)增加值分析 113.4麗珠集團(tuán)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素分析 133.4.1盈利能力與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造 133.4.2現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造 143.4.3資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造 154企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式存在問題 164.1企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下盈利能力仍需提升 164.2無形資產(chǎn)的企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造具有時(shí)限性 164.3潛在的輕資產(chǎn)盈利模式價(jià)值易被忽略 165企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式優(yōu)化建議 185.1拓展輕資產(chǎn)盈利方式 185.2加強(qiáng)無形資產(chǎn)的企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造 185.3定位合理的輕資產(chǎn)盈利模式 186結(jié)論 20參考文獻(xiàn) 22 11緒論1.1研究背景由于新型冠狀病毒的攻擊，近年來中國(guó)制藥行業(yè)發(fā)展迅速，政府和公眾更加重視醫(yī)藥，為中國(guó)制藥行業(yè)帶來了發(fā)展機(jī)遇，與此同時(shí)，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈，充滿了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。醫(yī)藥企業(yè)需要更新對(duì)盈利模式的認(rèn)識(shí)，用更科學(xué)、更靈活的方式去應(yīng)對(duì)。針對(duì)公司的實(shí)際情況，尋求與公司發(fā)展相適應(yīng)的盈利模式。我國(guó)需要促進(jìn)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的加強(qiáng)，從企業(yè)提高自身角度來創(chuàng)造自己企業(yè)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造角度出發(fā)，對(duì)我國(guó)的制藥行業(yè)進(jìn)行輕資產(chǎn)的盈利模式的研究就顯得尤為重要。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)而言，輕資產(chǎn)盈利模式打破了傳統(tǒng)的限制，能使企業(yè)找到新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)盈利模式的轉(zhuǎn)變和提升。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)來說有著至關(guān)重要的作用，尤其是對(duì)于輕資產(chǎn)盈利模式為基礎(chǔ)的企業(yè)，從企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造角度的研究有著重要的意義，本文將麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造整合，為適應(yīng)市場(chǎng)需求的制藥企業(yè)帶來了新的活力。1.2研究目的及意義1.2.1研究目的本文的研究對(duì)象是麗珠集團(tuán)制藥企業(yè)，運(yùn)用輕資產(chǎn)盈利模式及企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)理論，以企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角，分析當(dāng)前企業(yè)背景及企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值、對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素展開分析，提出企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下輕資產(chǎn)盈利模式存在的問題，為企業(yè)的今后發(fā)展提供對(duì)策建議，從而幫助企業(yè)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張和加強(qiáng)盈利效果，達(dá)到為醫(yī)藥行業(yè)的其他企業(yè)提供學(xué)習(xí)借鑒的目的。1.2.2研究意義根據(jù)文獻(xiàn)檢索的結(jié)果，有關(guān)輕資產(chǎn)盈利模式的研究從全產(chǎn)業(yè)鏈視角和財(cái)務(wù)視角進(jìn)行研究，有關(guān)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角研究的有輕資產(chǎn)盈利模式，但少有文獻(xiàn)從企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的視角下對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行輕資產(chǎn)盈利模式的分析，本文以企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角作為切入點(diǎn)，把企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造包含在輕資產(chǎn)盈利模式的分析框架中，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供參考，豐富了利用輕資產(chǎn)進(jìn)行盈利模式的相關(guān)研究，拓展了我國(guó)目前對(duì)輕資產(chǎn)盈利2模式的研究思路與方向，這不僅彌補(bǔ)了我國(guó)輕資產(chǎn)盈利模式領(lǐng)域的研究空白，而且有助于企業(yè)對(duì)其在實(shí)際中運(yùn)用中有一定的了解。本文為學(xué)者在深入研究輕資產(chǎn)盈利模式時(shí)，提供一個(gè)新的思路和新的觀點(diǎn)，具有一定的理論意義。本文以麗珠集團(tuán)為例，從企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造這獨(dú)特視角出發(fā)，對(duì)其輕資產(chǎn)盈利模式進(jìn)行探究，為國(guó)內(nèi)研發(fā)型企業(yè)尋找符合自身發(fā)展模式提供路徑指導(dǎo)，引入了價(jià)值創(chuàng)造的觀點(diǎn)，有助于提升制藥企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并優(yōu)化升級(jí)。通過正視、總結(jié)麗珠集團(tuán)在輕資產(chǎn)盈利模式下的各種問題與不足，展望形勢(shì)、提出舉措，為同類企業(yè)或不同行業(yè)企業(yè)提供借鑒，對(duì)此，加強(qiáng)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)研究，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。1.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀KwanglimSeo，JungtaeSoh（2019）研究輕資產(chǎn)商業(yè)模式在住宿行業(yè)投資、現(xiàn)金流敏感性和投資回報(bào)方面的作用，以及輕資產(chǎn)盈利模式對(duì)投資者的啟發(fā)和有效投資，幫助住宿行業(yè)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)。JakiAndrzej，SiutaTokarskaBarbara（2019）研究基于對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展，應(yīng)重新對(duì)審視在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造實(shí)施上的要求，可持續(xù)性價(jià)值管理的出現(xiàn)，創(chuàng)造了一種新的企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的可能性。SureshSrinivasan，MahimaGupta，VaidyanathanJayaraman（2021）把企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造分解成客戶價(jià)值創(chuàng)造、股東價(jià)值創(chuàng)造，并進(jìn)一步分為兩個(gè)階段，即整合資源創(chuàng)造能力和利用這些能力交付價(jià)值，為企業(yè)的管理者創(chuàng)造價(jià)值提供實(shí)際價(jià)值。認(rèn)為在ITES行業(yè)環(huán)境中有助于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的主導(dǎo)活動(dòng)，企業(yè)能夠?qū)⑦@些關(guān)鍵的價(jià)值創(chuàng)造要素方面變得更高效，從而產(chǎn)生更高的企業(yè)價(jià)值。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀戚英華（2017）輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的應(yīng)用，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，這主要是因?yàn)楣境杀鞠陆?、生產(chǎn)能力的提高、對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力有著正面影響。楊貴珍（2019）本文以輕資產(chǎn)盈利模式為研究對(duì)象，對(duì)其進(jìn)行了財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)比較，并對(duì)其進(jìn)行了比較，采用輕資產(chǎn)盈利模式能使公司的內(nèi)外部資源得到最優(yōu)化，從而使公司的收益最大化。崔雁（2020）建筑的企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造與其競(jìng)爭(zhēng)能力具有正相關(guān)性，其中將人力資本把無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橛行钨Y產(chǎn)，而結(jié)構(gòu)資本則是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有序進(jìn)行，從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)3效益，而財(cái)務(wù)資本既是公司發(fā)展動(dòng)力，又是公司價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)，這反映了公司的價(jià)值創(chuàng)造，而建設(shè)公司通過創(chuàng)造公司的價(jià)值來提升自己的競(jìng)爭(zhēng)力李姝（2021）通過對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金流管理與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造密切相關(guān)，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造可以使公司的現(xiàn)金流量管理更加具有生命力。目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)中國(guó)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的研究，大多側(cè)重于影響企業(yè)的社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造因素，以及對(duì)其評(píng)價(jià)的管理機(jī)制。輕資產(chǎn)盈利模式作為一種新的可持續(xù)盈利模式，目前還處于起步階段，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)其進(jìn)行了初步的探討，尚未形成一套完整的理論系統(tǒng)，還有很多問題有待我們?nèi)パ芯亢驼?。大多文獻(xiàn)對(duì)輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的概念、特點(diǎn)以及輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的實(shí)施研究較多，但對(duì)于輕資產(chǎn)盈利模式與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造之間關(guān)系的研究較少。而企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造是公司生存和發(fā)展的終極目標(biāo)，也是股東和管理層最關(guān)心的問題，而本文的研究對(duì)輕資產(chǎn)醫(yī)藥企業(yè)具有很強(qiáng)的實(shí)踐指導(dǎo)意義。1.4研究?jī)?nèi)容及方法1.4.1研究?jī)?nèi)容第一部分，緒論，主要包括了研究背景、介紹了研究目的及意義，并闡述了國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀、對(duì)研究?jī)?nèi)容及方法的介紹。第二部分，主要包括了輕資產(chǎn)盈利模式及企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)理論，對(duì)于輕資產(chǎn)盈利模式、企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)理論進(jìn)行概括，并描述了兩者的概念。第三部分，主要包括企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式分析，對(duì)麗珠集團(tuán)企業(yè)進(jìn)行概況介紹，對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式特征、麗珠集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)增加值分析、麗珠集團(tuán)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素分析。第四部分，主要包括企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式存在的問題。第五部分，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式優(yōu)化建議，有針對(duì)性地提出改進(jìn)建議。第六部分，對(duì)文章進(jìn)行總結(jié)。1.4.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法通過閱讀、搜集國(guó)內(nèi)外學(xué)者在這一方面的文獻(xiàn)資料，分析匯總國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究企業(yè)的輕資產(chǎn)盈利模式與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的相關(guān)文獻(xiàn)，為文章的展開提供了基礎(chǔ)。（2）案例分析法7選以麗珠集團(tuán)為案例企業(yè)，在相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，分析麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式的情況，并從企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角提出相應(yīng)的優(yōu)化對(duì)策。2輕資產(chǎn)盈利模式及企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)理論2.1輕資產(chǎn)盈利模式相關(guān)理論2.1.1輕資產(chǎn)盈利模式的概念企業(yè)根據(jù)自己的定位，通過整合輕資產(chǎn)的資源，減少產(chǎn)業(yè)鏈中的低附加值產(chǎn)品的投入，通過外包的方式，加大對(duì)附加值高的研發(fā)和銷售環(huán)節(jié)的比重，以資源整合的方式用輕資產(chǎn)帶動(dòng)整個(gè)價(jià)值鏈，以最低的資本投入，實(shí)現(xiàn)更高的利潤(rùn)，更快的發(fā)展，更持久的成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)公司的最大價(jià)值。2.1.2資本價(jià)值理論隨著信息時(shí)代的到來，資本在企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值過程中占有主要地位，資本價(jià)值理論概括，不管什么時(shí)候都要有價(jià)值。隨著社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，對(duì)技術(shù)的要求越來越高，資本結(jié)構(gòu)也越來越多樣化。資本價(jià)值可分為無形資本、人力資本等等。隨著時(shí)代的不斷發(fā)展，企業(yè)在創(chuàng)造價(jià)值、獲取利益時(shí)，企業(yè)對(duì)無形資產(chǎn)的需求日益增長(zhǎng)，企業(yè)在企業(yè)中的地位日益提高，為企業(yè)帶來較好的經(jīng)濟(jì)利益，為企業(yè)創(chuàng)造相應(yīng)的價(jià)值。人力資本、智力資本等資本價(jià)值的研究，在人力資本運(yùn)用時(shí)，不僅促進(jìn)自身的價(jià)值外，還可以利用積極因素來增加其價(jià)值，特別是對(duì)信息、核心技術(shù)、知識(shí)等因素的影響更大，智力資本投入越多，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造會(huì)加大。資本價(jià)值理論的引進(jìn)，公司的價(jià)值創(chuàng)造提供了新的思路，更多地依靠無形資本來實(shí)現(xiàn)超額收益、提高公司的價(jià)值和業(yè)績(jī)。在產(chǎn)能過剩的狀態(tài)下，企業(yè)在生產(chǎn)價(jià)值的同時(shí)，同時(shí)，要重視價(jià)值流程的實(shí)施，它將直接影響到企業(yè)的前期投入是否能夠轉(zhuǎn)換成利潤(rùn)和現(xiàn)金流量、是否能夠轉(zhuǎn)變成公司的價(jià)值，所以，要把企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和顧客價(jià)值理論有機(jī)地結(jié)合起來，才能使企業(yè)獲得更大的價(jià)值。2.2企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)理論2.2.1企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的概念企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造是指企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，創(chuàng)造利潤(rùn)、影響力和股東財(cái)富等方面的過程。公司的存在與發(fā)展，是因?yàn)槠鋭?chuàng)造了價(jià)值，實(shí)現(xiàn)公司的價(jià)值創(chuàng)造，是為了實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展和不斷提升。與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)不同，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造不僅能帶來經(jīng)濟(jì)上的收益，還能帶來長(zhǎng)期的實(shí)際價(jià)值，讓公司擁有強(qiáng)大的整體實(shí)力，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造最大化被普遍認(rèn)為是科學(xué)合理化的企業(yè)目標(biāo)，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造最大化的目標(biāo)，需要企業(yè)在管理過程中找到最合理的資本結(jié)構(gòu)，考慮資本循環(huán)過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間價(jià)值，確保企業(yè)能可持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)造最大價(jià)值。2.2.2企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造包含的因素（1）企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造研究企業(yè)的終極目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化和利潤(rùn)最大化，所以，對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力進(jìn)行研究，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的有效途徑，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的研究有熊彼特的“創(chuàng)新”理論、古典利潤(rùn)理論、新古典利潤(rùn)理論、企業(yè)能力理論。熊彼特“創(chuàng)新”理論從“創(chuàng)新”用觀點(diǎn)來說明經(jīng)濟(jì)利益，即經(jīng)濟(jì)利益應(yīng)當(dāng)歸屬于那些在公司進(jìn)行革新和做出決定的人。古典利潤(rùn)理論包括經(jīng)營(yíng)管理報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和投資收益，利潤(rùn)是企業(yè)所有者在支出費(fèi)用得到補(bǔ)償后的剩余余額，認(rèn)為創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的首要條件是機(jī)會(huì)成本。新古典的利潤(rùn)理論仍然停留在對(duì)單一產(chǎn)品的研究上，甚至把價(jià)值創(chuàng)造的研究視角從靜態(tài)的平衡向動(dòng)態(tài)的非平衡，也無法揭示企業(yè)獲得持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和獲得持續(xù)的經(jīng)濟(jì)利益。企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造理論的新發(fā)展為企業(yè)能力理論，它主要研究獲得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益的途徑。企業(yè)能力理論不在從單一的產(chǎn)品周期角度出發(fā)，從企業(yè)文化、企業(yè)核心能力等方面對(duì)企業(yè)的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了剖析，這將成為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造理論新的新方向。（2）經(jīng)濟(jì)增加值理論經(jīng)濟(jì)增加值的概念是從剩余收益理論中產(chǎn)生的，當(dāng)投資的利潤(rùn)超過總的資本成本時(shí)，EVA理論是公司為股東創(chuàng)造財(cái)富的終極目標(biāo)。EVA的核心理念，如果企業(yè)的資本回報(bào)率高于資本的總成本，為股東能創(chuàng)造價(jià)值。要精確估計(jì)經(jīng)濟(jì)增加值，就需對(duì)稅后凈收入和投入資本進(jìn)行計(jì)量，本文因資料來源等因素的制約，只對(duì)一些關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行了說明，尤其是在輕資產(chǎn)型盈利模式下，企業(yè)將會(huì)產(chǎn)生重大影響。以下是有關(guān)調(diào)整的具體內(nèi)容。財(cái)務(wù)費(fèi)用。主要內(nèi)容為利息費(fèi)用和匯兌收益的調(diào)整?？鄢⒅С銮暗亩惡髢衾麧?rùn)，將作為資本成本中的一部分，并相應(yīng)增加資本總額，但由于非正常運(yùn)營(yíng)造成的損失，必須予以調(diào)整。經(jīng)營(yíng)租賃相關(guān)利息費(fèi)用調(diào)整。一般會(huì)計(jì)利潤(rùn)計(jì)算時(shí)會(huì)將當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)租賃支出直接費(fèi)用化，經(jīng)營(yíng)租賃也是一種融資行為，經(jīng)營(yíng)租賃的租金中隱含著相應(yīng)的利息費(fèi)用。所以應(yīng)在稅前凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中加回經(jīng)營(yíng)租賃的利息費(fèi)用。由于輕資產(chǎn)公司通常研發(fā)費(fèi)用及市場(chǎng)開拓費(fèi)用較大，需要在計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)特別注意調(diào)整。EVA是一個(gè)綜合的衡量標(biāo)準(zhǔn)，它與公司的經(jīng)營(yíng)行為、財(cái)務(wù)管理行為、管理的薪酬和激勵(lì)制度、公司的文化觀念等密切相關(guān)，EVA績(jī)效的真實(shí)反映，也是企業(yè)激勵(lì)機(jī)制評(píng)價(jià)的依據(jù)和企業(yè)員工共同追求的基礎(chǔ)。企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)力是公司發(fā)展的關(guān)鍵要素，而企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的過程就相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的目的。如何正確認(rèn)識(shí)公司的企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造是可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)力對(duì)生產(chǎn)力的影響，而如何有效地識(shí)別企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造要素，是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。在確定和衡量企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素時(shí)，不僅要考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)，還要考慮企業(yè)的相關(guān)業(yè)績(jī)，同時(shí)還要考慮企業(yè)的短期效益，以及公司的盈利狀況。綜合考慮企業(yè)的短期經(jīng)營(yíng)情況，以保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。結(jié)合各方影響企業(yè)持續(xù)發(fā)展的因素，并綜合企業(yè)短期運(yùn)營(yíng)的狀況，關(guān)注企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力，從而確保企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)定地發(fā)展。113企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式分析3.1麗珠集團(tuán)簡(jiǎn)介麗珠醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“麗珠集團(tuán)”）1985年1月創(chuàng)立，公司擁有近8000名員工，是一家專業(yè)從事醫(yī)藥技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的大型綜合性醫(yī)藥公司，麗珠集團(tuán)是傳統(tǒng)制藥企業(yè)，擁有豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，但麗珠集團(tuán)并沒有止步于曾經(jīng)的輝煌，而是堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新、致力于打造高端、專業(yè)的醫(yī)藥企業(yè)。公司秉承“創(chuàng)新、責(zé)任、改革、發(fā)展”的發(fā)展理念，以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為動(dòng)力，公司的產(chǎn)品涵蓋了西藥、中藥制劑、原料藥、精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)等多個(gè)方面。在腫瘤、生殖、消化道、精神、神經(jīng)等藥物領(lǐng)域均有很大的競(jìng)爭(zhēng)力。集團(tuán)將在未來的發(fā)展中，繼續(xù)專注于生命健康，將繼續(xù)肩負(fù)社會(huì)責(zé)任和使命，致力于公益事業(yè)，加速企業(yè)國(guó)際化的步伐。3.2企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式特征3.2.1低固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)比重較低是輕資產(chǎn)模式的顯著特征之一，麗珠集團(tuán)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)上逐漸與輕資產(chǎn)盈利模式上與“固定資產(chǎn)投入較少”的特征相吻合。表3-1麗珠集團(tuán)2016-2021年總資產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)資本情況表（單位：萬）年份201620172018201920202021總資產(chǎn)105292615897731747335179764617976462237192固定資產(chǎn)334098332122321758316010330308366973流動(dòng)資產(chǎn)59707911349871247173128732014627361467310流動(dòng)負(fù)債331064441103536958529366608289692507固定資產(chǎn)占比31.7320.8917.5817.5818.3716.40流動(dòng)資產(chǎn)占比26.6955.1269.3873.8392.01139.36數(shù)據(jù)來源：根據(jù)麗珠集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)所得如表3-1所示，在麗珠集團(tuán)開始向輕資產(chǎn)盈利模式轉(zhuǎn)型后，麗珠集團(tuán)的固定資產(chǎn)占比從31.73%下降到16.4%，麗珠集團(tuán)在2016-2017年的固定資產(chǎn)中所占資產(chǎn)的比重與去年相比減少10.84%，下降快，更多是的因?yàn)楝F(xiàn)金資產(chǎn)的增加使固定資產(chǎn)的占比被拉低了，近幾年，麗珠集團(tuán)在固定資產(chǎn)的投入上并沒有太大的升高，而是維持在一個(gè)很穩(wěn)定的水平，一方面企業(yè)仍有一定量的生產(chǎn)線，保證企業(yè)產(chǎn)能，另一方面，企業(yè)合作的方式，增加產(chǎn)品數(shù)量，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。3.2.2高自由現(xiàn)金流如表3-2所示，麗珠集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)的自2016年后開始不斷上升2016-2021年這三年流動(dòng)資產(chǎn)所占的比例保持在70%，麗珠集團(tuán)擁有的高流動(dòng)性是因?yàn)樗呢泿刨Y金在持續(xù)增長(zhǎng)，公司擁有高的現(xiàn)金流儲(chǔ)備，滿足了輕資產(chǎn)盈利模式的特點(diǎn)，麗珠集團(tuán)在朝著輕資產(chǎn)盈利模式發(fā)展后，對(duì)資金流動(dòng)的管理和計(jì)劃能力有了很好的認(rèn)識(shí)，能將這筆錢用在創(chuàng)新藥物的研發(fā)和銷售上，形成現(xiàn)金流的良心循環(huán)。表3-2麗珠集團(tuán)2016-2021年流動(dòng)資產(chǎn)變化情況（單位：萬）年份201620172018201920202021流動(dòng)資產(chǎn)59707911349871247173128732014627361467310貨幣資金206192741578858793885541995375914637總資產(chǎn)223719220590821797646174373515897731052926數(shù)據(jù)來源：根據(jù)麗珠集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)所得圖3-1麗珠集團(tuán)2016-2021年流動(dòng)資產(chǎn)占比情況如圖3-1所示，麗珠集團(tuán)2016-2021年流動(dòng)資產(chǎn)和貨幣資金不斷增長(zhǎng)，這兩者占總資產(chǎn)的比例在持續(xù)上漲，這表示麗珠集團(tuán)注重提升現(xiàn)金資產(chǎn)的比重，2016-2017兩年的貨幣資金占比上升了28.43%，這主要是由于集團(tuán)為了調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，處理旗下子公司獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓款所致，麗珠集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入保持了較高的水平，可以為公司提供持續(xù)的現(xiàn)金流的強(qiáng)有力支撐。這說明麗珠集團(tuán)資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)較為活躍。3.2.3重視智力資本智力資本是企業(yè)最有價(jià)值的經(jīng)濟(jì)資源。智力資本可分為兩種：一種是在資產(chǎn)負(fù)債表中的無形資產(chǎn)，反映的部分智力資本，一類包括企業(yè)文化、員工素質(zhì)等。企業(yè)應(yīng)利用資源實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值最大化，智力資本是輕資產(chǎn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的核心優(yōu)勢(shì)和關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。在輕資產(chǎn)盈利模式下，麗珠集團(tuán)非常注重企業(yè)的智力資本的培育和運(yùn)用，如表3-5所示：表3-5麗珠集團(tuán)無形資產(chǎn)分類（單位：萬）年份201620172018201920202021無形資產(chǎn)298902638024419229562364326028商譽(yù)103041030410304103041030410304數(shù)據(jù)來源：根據(jù)麗珠集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)所得針對(duì)可以在資產(chǎn)負(fù)債表中反映的智力資本，麗珠集團(tuán)的無形資產(chǎn)主要表現(xiàn)為商譽(yù)，針對(duì)無法在資產(chǎn)負(fù)債表中反映的員工素質(zhì)、土地使用權(quán)、公司信息化管理系統(tǒng)等，麗珠集團(tuán)也極為重視。麗珠集團(tuán)還設(shè)立了專業(yè)的研發(fā)中心，創(chuàng)建了研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在國(guó)內(nèi)高校科研機(jī)構(gòu)建立研發(fā)合作平臺(tái)，加強(qiáng)對(duì)醫(yī)藥研發(fā)人員專業(yè)能力的培養(yǎng)，并組織技術(shù)培訓(xùn)學(xué)習(xí)，為專業(yè)人才提供合適的深造機(jī)會(huì)。圖3-2支付給職工現(xiàn)金流量及其占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出比例如圖3-2所示，在工資薪酬上，2016-2021年用于應(yīng)付職工薪酬的現(xiàn)金持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，支付職工現(xiàn)金流的占比，整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，說明企業(yè)采用了高薪留人的措施，麗珠集團(tuán)為員工支出的現(xiàn)金流量在不斷增長(zhǎng)，說明重視員工這一智力資本的現(xiàn)狀。3.3麗珠集團(tuán)經(jīng)濟(jì)增加值分析經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)能夠高效地使用資金、為股東創(chuàng)造價(jià)值、對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行更準(zhǔn)確的計(jì)量，并對(duì)公司在各個(gè)時(shí)期的表現(xiàn)做出最正確的評(píng)估，如表3-6所示：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+(利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%)×(1-25%)表3-6麗珠集團(tuán)2016-2020年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算表（單位：億）年份20162017201820192020凈利潤(rùn)8.3144.8711.8314.6321.32利息費(fèi)用0.000.000.170.080.26研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)0.150.256.308.8111.35非經(jīng)常性損益項(xiàng)目1.0236.091.351.112.83稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8.0331.5316.1620.8628.96數(shù)據(jù)來源：根據(jù)麗珠集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算所得無息流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付賬款+預(yù)收款項(xiàng)+應(yīng)交稅費(fèi)+應(yīng)付職工薪酬+其他應(yīng)付款+其他流動(dòng)負(fù)債如表3-7所示：調(diào)整后資本總額=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債-平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程如表3-8所示：表3-7麗珠集團(tuán)2016-2020年無息負(fù)債計(jì)算表（單位：億）年份20162017201820192020應(yīng)付票據(jù)3.246.627.197.169.18應(yīng)付賬款5.885.026.365.477.07預(yù)付款項(xiàng)0.791.16000應(yīng)交稅費(fèi)2.910.462.452.232.49應(yīng)付職工薪酬1.131.621.862.783.63其他應(yīng)付款15.6419.2519.6720.1621.76其他流動(dòng)負(fù)債3.500000.06無息流動(dòng)負(fù)債33.1044.1037.5337.8144.19數(shù)據(jù)來源：根據(jù)麗珠集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算所得15表3-8麗珠集團(tuán)2016-2020調(diào)整后資本總額計(jì)算表（單位：億）年份20162017201820192020所有者權(quán)益71.06112.34117.50122.75136.40在建工程3.472.030.701.852.33無息流動(dòng)負(fù)債33.1044.1037.5337.8137.81平均所有者權(quán)益59.5891.70114.92120.14129.58平均負(fù)債合計(jì)33.4640.4451.7656.9463.26平均在建工程2.751.361.262.093.10平均無息流動(dòng)負(fù)債29.0738.6040.8237.6741.00調(diào)整后資本總額61.2192.17124.58137.31148.74數(shù)據(jù)來源：根據(jù)麗珠集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算所得經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算結(jié)果：經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)=調(diào)整后稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-加權(quán)平均資本成本×資本總額。表3-9麗珠集團(tuán)2016-2021年經(jīng)濟(jì)增加值（單位：億）年份20162017201820192020稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)8.0331.5316.1620.8628.96投入資本61.2792.16124.55137.32148.73加權(quán)平均資本成本5.50%5.50%5.50%5.50%5.50%經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）4.6626.479.3113.3120.78數(shù)據(jù)來源：根據(jù)麗珠集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算所得圖3-3麗珠集團(tuán)2016-2020年經(jīng)濟(jì)增加值企業(yè)EVA值的變動(dòng)趨勢(shì)更能反映出企業(yè)對(duì)環(huán)境的影響。從圖3-3所示，麗珠集團(tuán)在2018年到2020年間的經(jīng)濟(jì)增加值上升很快，2017年麗珠集團(tuán)同比增長(zhǎng)率上升至442.4%，因在輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，為自由現(xiàn)金儲(chǔ)備的增加，通過調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，處置子公司股權(quán)，在2017年有大幅度提升，2018的經(jīng)濟(jì)增加值相比之前下降，但在輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型之前該指標(biāo)的表現(xiàn)還是可以的。麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型，使企業(yè)迅速成長(zhǎng)，快速占領(lǐng)市場(chǎng)，吸引更多的投資者，不斷為股東帶來利潤(rùn)，真正能為投入的資本創(chuàng)造價(jià)值。3.4麗珠集團(tuán)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素分析對(duì)于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行分析，有助于了解企業(yè)真正的價(jià)值，進(jìn)而影響到公司的生存與發(fā)展?；谙嚓P(guān)理論，對(duì)主要的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行分解，公司的盈利能力、現(xiàn)金流量和資本結(jié)構(gòu)是公司價(jià)值創(chuàng)造的主要?jiǎng)恿Α?.4.1盈利能力與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造盈利能力表現(xiàn)為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的收益數(shù)額的多少能力，是企業(yè)盈利能力的一種體現(xiàn)，麗珠集團(tuán)在實(shí)施“輕資產(chǎn)”模式后，仍然把盈利作為其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。盈利能力表現(xiàn)為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的收益數(shù)額的多少能力，是企業(yè)獲利能力的一種反映，麗珠集團(tuán)在實(shí)施輕資產(chǎn)模式后仍以獲取利潤(rùn)為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，因此有必要對(duì)其盈利能力進(jìn)行分析，本文通過凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率指標(biāo)來衡量麗珠集團(tuán)獲取利潤(rùn)的能力，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。圖3-4麗珠集團(tuán)2016-2021年有關(guān)盈利能力情況如圖3-4所示，麗珠集團(tuán)從凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率較為平穩(wěn)保持在10%以上，其中2018年略有回落后逐漸開始穩(wěn)定上升，其中2017年由于處置子公司股權(quán)獲得較高的收益，說明麗珠集團(tuán)與行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀創(chuàng)新藥類企業(yè)相比，它的盈利能力還有較大提升空間，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率發(fā)展向上趨勢(shì)，高于其他指標(biāo)，六年來凈利率均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，這說明麗珠集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況良好，期望的盈利能力也會(huì)比較好。3.4.2現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造現(xiàn)金流量也是衡量公司價(jià)值創(chuàng)造能力的一個(gè)重要因素，如果資本來源不足，就會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流為負(fù)，從而導(dǎo)致額外成本的增加，從而影響到企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)公司的價(jià)值最大化，那么企業(yè)的現(xiàn)金流量就會(huì)增加公司的價(jià)值。從財(cái)務(wù)管理的角度來看，可以將其劃分為三大類：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、融資活動(dòng)和投資活動(dòng)，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的關(guān)鍵。表3-10麗珠集團(tuán)2016-2021年有關(guān)現(xiàn)金流量情況年份201620172018201920202021現(xiàn)金流量比率38.6429.8323.6133.3835.5227.47經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率0.180.160.150.180.220.62數(shù)據(jù)來源：根據(jù)麗珠集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)所得如表3-10所示，現(xiàn)金流量比率其值越大，表明公司的短期償債能力越好，反之，則表示公司短期償債能力越差。在2016-2018年，麗珠集團(tuán)在現(xiàn)金流量比率下降，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率2016年和2021年比增長(zhǎng)，而比率越高，財(cái)務(wù)的彈性越好，2021年較上一年也有所回落，企業(yè)應(yīng)降低負(fù)債，增加收入現(xiàn)金流，減少支出現(xiàn)金流。對(duì)于產(chǎn)的合理定位，公司才能延長(zhǎng)獲得正的現(xiàn)金流量的時(shí)間，從而持續(xù)穩(wěn)定的為股東創(chuàng)造財(cái)富，增加公司價(jià)值。3.4.3資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造資本結(jié)構(gòu)是公司創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵因素，即負(fù)債比例愈高，資本的加權(quán)平均資本成本愈低，就能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，借貸愈多，則公司的資本加權(quán)平均成本愈低，愈能實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造，但是，高負(fù)債率將會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，從而導(dǎo)致投資者對(duì)公司報(bào)酬率的需求增大，從而導(dǎo)致資本成本上升。所以，增加資產(chǎn)負(fù)債率并不能給公司帶來任何的企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，最重要的是保持合理的債務(wù)資本和股本比例，注重優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，不斷提高融資管理和資金管理能力，我們用資產(chǎn)負(fù)債率來表示公司的資本結(jié)構(gòu)。圖3-5麗珠集團(tuán)2016-2021年資本結(jié)構(gòu)情況企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)以資產(chǎn)負(fù)債率為主要衡量指標(biāo)，與企業(yè)盈利能力呈負(fù)相關(guān)。高負(fù)債率、高資本規(guī)模、低績(jī)效對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)效率產(chǎn)生負(fù)的作用，由圖3-5所知，股東權(quán)益比率保持在65%，麗珠集團(tuán)歷年來的資產(chǎn)負(fù)債率基本保持在30%以下，除了2017年達(dá)到29.34%，而行業(yè)平均值常年在30%以上，這說明有少數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率過高的企業(yè)拉高了行業(yè)平均水準(zhǔn)，2016年甚至超過了平均值，這說明麗珠集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比其行業(yè)還是較為適中的，但是考慮到其公司規(guī)模和價(jià)值創(chuàng)造能力，還可以適當(dāng)提高其資產(chǎn)負(fù)債率以創(chuàng)造更多的價(jià)值。根據(jù)公司的運(yùn)營(yíng)情況及目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，合理運(yùn)用股票籌資權(quán)力可以有效地減少負(fù)債對(duì)公司資產(chǎn)總額的比例，確保資產(chǎn)比率不斷下降，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。164企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式存在問題4.1輕資產(chǎn)盈利能力仍需提升麗珠集團(tuán)在盈利能力方面還存在較大的提升空間，在上文對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素的分析時(shí)，在2017年麗珠集團(tuán)調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，但在2018年回落后保持穩(wěn)定趨勢(shì)，至2021年緩慢上升，總資產(chǎn)收益率在2020-2021時(shí)呈下降趨勢(shì)，麗珠集團(tuán)的某些藥品的銷售情況，對(duì)公司的貢獻(xiàn)能力處于下降趨勢(shì)，銷量也逐年減少導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力有些許下降，麗珠集團(tuán)正處于向醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)期，需要進(jìn)行企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的發(fā)展，之前公司的主要產(chǎn)品是高附加值的原料藥和非專利藥物，實(shí)施輕資產(chǎn)盈利模式的時(shí)間較短。麗珠在研發(fā)能力、產(chǎn)品市場(chǎng)、技術(shù)創(chuàng)新能力等方面與同行業(yè)相比存在一定的差距。價(jià)值的體現(xiàn)不夠，想要保持領(lǐng)先地位需要對(duì)研發(fā)創(chuàng)新加強(qiáng)重視，在研發(fā)效率和技術(shù)創(chuàng)新水平上提升企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，對(duì)資金管理進(jìn)行進(jìn)一步規(guī)劃發(fā)展，提高盈利能力。4.2無形資產(chǎn)的企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造具有時(shí)限性輕資產(chǎn)盈利模式更加強(qiáng)調(diào)無形資產(chǎn)價(jià)值的創(chuàng)造，以創(chuàng)新藥研發(fā)作為核心競(jìng)爭(zhēng)力的輕資產(chǎn)模式醫(yī)藥企業(yè)需要通過不斷研發(fā)新產(chǎn)品，以保證其發(fā)展動(dòng)力的充足。而每款藥品從開始研發(fā)到最終上市能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造價(jià)值的時(shí)間本就十分短暫，但這一過程卻耗資巨大，且在盈利前需要經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的沉淀和發(fā)展，輕資產(chǎn)盈利模式的采用需要企業(yè)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)來源于無形資產(chǎn)所創(chuàng)收利潤(rùn)的不確定性，以及時(shí)限性。尤其凸顯在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，麗珠集團(tuán)的核心優(yōu)勢(shì)在于研發(fā)技術(shù)，企業(yè)能夠憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)推出創(chuàng)新性的藥品，而新藥的研發(fā)生產(chǎn)到銷售是需要一定過程的，而且任何新藥推出市場(chǎng)后給企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的時(shí)間是有一定局限性的。比如原研發(fā)藥的專利保護(hù)期是二十年，但就新藥的研發(fā)、臨床試驗(yàn)到合格上市的時(shí)間就需要十到十五年，由此可見剩下給企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的時(shí)間僅僅只有五年。而且隨著技術(shù)研發(fā)水平的逐漸提高，帶給醫(yī)藥制造業(yè)極大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，隨著新技術(shù)的研發(fā)，老技術(shù)勢(shì)必落后，甚至被市場(chǎng)淘汰，同質(zhì)化產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，會(huì)導(dǎo)致新藥的價(jià)值迅速下降，企業(yè)的損失也會(huì)加劇。4.3潛在的輕資產(chǎn)盈利模式價(jià)值易被忽略輕資產(chǎn)盈利模式不是企業(yè)一經(jīng)建立就產(chǎn)生的，而是在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，經(jīng)過較17長(zhǎng)的時(shí)間積累和改進(jìn)出來的。它們給企業(yè)帶來的價(jià)值能夠從財(cái)務(wù)報(bào)表中直觀地看到，比如商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、智力資本等。但同時(shí)，還存在另外一些表外資產(chǎn)，它們?cè)谄髽I(yè)看不到的地方，極易被忽視，比如企業(yè)價(jià)值觀、品牌形象、管理制度、客戶關(guān)系等等，這些潛在的輕資產(chǎn)盈利模式雖然沒有體現(xiàn)在報(bào)表之中，但其重要性不容小覷，它們潛在的強(qiáng)大價(jià)值尚待企業(yè)挖掘。如果潛在的輕資產(chǎn)被忽略，從而導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造實(shí)現(xiàn)受阻。19 5企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式優(yōu)化建議5.1加強(qiáng)輕資產(chǎn)盈利能力創(chuàng)新藥研發(fā)需要投入大量資金、優(yōu)化營(yíng)銷體系建沒，企業(yè)應(yīng)該對(duì)有限的資源進(jìn)行整理規(guī)劃，應(yīng)注重盈利質(zhì)量，積極探尋新的盈利模式，最大限度的集中資源投入研發(fā)和銷售環(huán)節(jié)，加強(qiáng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造與盈利能力的融合，增強(qiáng)麗珠集團(tuán)的品牌知名度和影響力，鞏固品牌的價(jià)值，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷，以促進(jìn)線下和線上的融合，加強(qiáng)線上的購(gòu)買力，提升麗珠集團(tuán)的盈利水平。提高研發(fā)效率。同時(shí)兼顧國(guó)內(nèi)國(guó)外兩大市場(chǎng)，不斷優(yōu)化創(chuàng)新營(yíng)銷策略，從戰(zhàn)略角度把握企業(yè)發(fā)展前景，培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，逐漸增強(qiáng)企業(yè)的持續(xù)盈利能力。5.2加強(qiáng)無形資產(chǎn)的企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造無形資產(chǎn)在產(chǎn)品的延伸實(shí)現(xiàn)自身的企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造力，利用自身在某一細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的技術(shù)組合優(yōu)勢(shì)，建立產(chǎn)業(yè)研發(fā)基金，共同成立研發(fā)中心和生產(chǎn)中心，建立企業(yè)之間的合作研發(fā)機(jī)制，節(jié)約研發(fā)成本，提高價(jià)值創(chuàng)造能力。對(duì)于一些小型的企業(yè)因缺少研發(fā)資金，其應(yīng)加強(qiáng)學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力，向國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的醫(yī)療器械企業(yè)學(xué)習(xí)科學(xué)實(shí)用的人力管理機(jī)制和研發(fā)管理模式，可以尋找一些有管理經(jīng)驗(yàn)成熟的資金雄厚合作伙伴，一方面，要對(duì)下一步的研發(fā)支出做出一個(gè)合理的預(yù)測(cè)和規(guī)劃，以免出現(xiàn)過多的資金投入，從而影響到公司的持續(xù)發(fā)展，首先，要注重研發(fā)，要合理分配價(jià)值鏈中的每一個(gè)環(huán)節(jié)，要嚴(yán)格掌握每一階段的投資價(jià)值。實(shí)現(xiàn)了降低庫(kù)存、縮短生產(chǎn)時(shí)間、保證產(chǎn)品質(zhì)量、提高各類資源利用效率、減少各環(huán)節(jié)的浪費(fèi)、以最低的資金投入獲取最大經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)節(jié)約成本。5.3定位合理的輕資產(chǎn)盈利模式麗珠集團(tuán)充分認(rèn)識(shí)到轉(zhuǎn)型的必要性，將潛在輕資產(chǎn)與輕資產(chǎn)的盈利模式相結(jié)合，加大科技投資，建立產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)盈利模式的轉(zhuǎn)變，在輕資產(chǎn)盈利模式下，企業(yè)的收入方式更加輕盈化，可以以較少的投入創(chuàng)造較高的產(chǎn)出，企業(yè)在轉(zhuǎn)型前需要進(jìn)行嚴(yán)格的戰(zhàn)略規(guī)劃，充分識(shí)別自身長(zhǎng)期積累的輕資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造力，如品牌價(jià)值、供應(yīng)鏈能力、物流資源、客戶資源等，并將輕資產(chǎn)充分整合利用。在輕資產(chǎn)盈利模式下企業(yè)要注重利用自身資源整合能力及創(chuàng)造力，探求適合自身途徑的輕資產(chǎn)盈利模式。麗珠集團(tuán)加強(qiáng)品牌建設(shè)，不斷輸出新技術(shù)，加強(qiáng)銷售渠道，減少生產(chǎn)費(fèi)用，提升消費(fèi)者認(rèn)可度，快速擴(kuò)大主藥品的市場(chǎng)份額，企業(yè)朝著良好勢(shì)頭飛速發(fā)展。通過整合現(xiàn)有資源完成資產(chǎn)瘦身，把有限的資源實(shí)現(xiàn)最大程度變現(xiàn)，并充分利用外部技術(shù)資源，專注研發(fā)創(chuàng)新推動(dòng)麗珠集團(tuán)進(jìn)軍潛力巨大的生物醫(yī)藥市場(chǎng)，麗珠集團(tuán)，適時(shí)調(diào)整營(yíng)銷策略，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的瞬息萬變，在醫(yī)藥市場(chǎng)上占據(jù)一席之位，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。206結(jié)論本文基于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角和輕資產(chǎn)盈利模式相關(guān)的研究，選擇麗珠集團(tuán)作為研究對(duì)象，結(jié)合輕資產(chǎn)盈利模式及企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)理論，對(duì)于輕資產(chǎn)盈利模式在我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)中的應(yīng)用進(jìn)行了分析，對(duì)文章主要分析了企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造視角下麗珠集團(tuán)輕資產(chǎn)盈利模式特征、經(jīng)濟(jì)增