《美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的動(dòng)因及執(zhí)行效果研究》12000字（論文）

美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的動(dòng)因及執(zhí)行效果研究目錄TOC\o"1-2"\h\u11330摘要 128388關(guān)鍵詞：美的集團(tuán)；股權(quán)激勵(lì)；動(dòng)因與效果 211962一、緒論 225783（一）研究背景和意義 231798（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 331622二、基礎(chǔ)理論 45538（一）基礎(chǔ)理論 4727（二）股權(quán)激勵(lì)模式 515759三、美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施動(dòng)因分析 610130（一）美的集團(tuán)公司概況 630580（二）美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的動(dòng)因分析 72236四、美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果分析 94616（一）美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 916109(二)美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 137507五、研究結(jié)論 1721652（一）業(yè)績(jī)考核條件單一 1729290（二）行權(quán)價(jià)格設(shè)定過(guò)低 1723880（三）公司治理結(jié)構(gòu)不完善 1825081六、研究建議 193257（一）豐富業(yè)績(jī)考核條件 192038（二）合理設(shè)定行權(quán)價(jià)格 1929174（三）完善公司治理結(jié)構(gòu) 1930274參考文獻(xiàn) 20摘要股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相對(duì)較晚，但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)制度的完善，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)越來(lái)越多。本文首先了解關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的背景、研究意義，結(jié)合股權(quán)激勵(lì)相關(guān)理論，分析出美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的原因。其次，根據(jù)美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后財(cái)務(wù)指標(biāo)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，得到股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后企業(yè)的盈利能力、償債能力、市場(chǎng)占有率有明顯的提升。最后，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后存在業(yè)績(jī)考核指標(biāo)不夠完善、行權(quán)價(jià)格設(shè)置與期望值偏差較大、激勵(lì)模式的匹配度不高等問(wèn)題，分析原因并提出相關(guān)建議。所以此次的研究對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)有一定借鑒意義，能夠幫助企業(yè)高層更為科學(xué)合理地制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。關(guān)鍵詞：美的集團(tuán)；股權(quán)激勵(lì)；動(dòng)因與效果一、緒論（一）研究背景和意義1.研究的背景股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期性的激勵(lì)機(jī)制，主要將吸引人才、激勵(lì)人才作為主要目的，是最常見(jiàn)的一種激勵(lì)方式。主要通過(guò)授予經(jīng)營(yíng)者公司股權(quán)，使其具有主人翁意識(shí)，以股東的身份參與公司決策，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共享利益，促使公司經(jīng)營(yíng)者竭盡所能服務(wù)公司，與公司形成利益共同體，促進(jìn)公司與員工長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。20世紀(jì)50年代，美國(guó)首次提出了股票激勵(lì)計(jì)劃，此計(jì)劃也傳播至西方發(fā)達(dá)國(guó)家。到了90年代，股票激勵(lì)得到了全世界現(xiàn)代公司的關(guān)注，逐漸發(fā)展成上市公司最普遍使用的長(zhǎng)期性的激勵(lì)機(jī)制。但是，股票激勵(lì)在企業(yè)員工激勵(lì)的長(zhǎng)期性和提高企業(yè)績(jī)效等方面擁有著傳統(tǒng)薪酬制度無(wú)法取代的效果，所以近年來(lái)得到了社會(huì)各界的的廣泛關(guān)注。如今，我國(guó)家電行業(yè)全球范圍內(nèi)占有很大的市場(chǎng)，家電行業(yè)在發(fā)展的同時(shí)也面臨著復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。為了應(yīng)對(duì)這種情況，越來(lái)越多的家電企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策。美的集團(tuán)作為家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，近幾年來(lái)分多次實(shí)施不同類別的股權(quán)激勵(lì)政策并取得了顯著效果。本文以美的集團(tuán)為例，進(jìn)行企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施動(dòng)因和實(shí)施效果研究，總結(jié)出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的成功與不足之處，希望可以為未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)提供一些參考，從而提升企業(yè)價(jià)值。2.研究的意義股權(quán)激勵(lì)究的根本：是將利益分配到公司的各階層，讓每個(gè)階層享有股權(quán)激勵(lì)的最終成果，同時(shí)升級(jí)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、降低激勵(lì)成本、吸引人才、增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前，就我國(guó)而言股權(quán)激勵(lì)制度仍存在不足，我們?nèi)孕枰梃b具體案例，結(jié)合當(dāng)前的我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)情和公司具體情況，制定科學(xué)有效的激勵(lì)方案。本文根據(jù)美的集團(tuán)不同時(shí)期的實(shí)際情況，通過(guò)對(duì)美的集團(tuán)發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施效果進(jìn)行分析，找到其中的經(jīng)驗(yàn)與不足。本文將使上市公司股東可以對(duì)股權(quán)激勵(lì)有進(jìn)一步的了解，同時(shí)可以選擇更適合本企業(yè)情況的股權(quán)激勵(lì)方式，設(shè)計(jì)更科學(xué)有效的股權(quán)激勵(lì)方案，達(dá)到促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)的目的。（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國(guó)外研究現(xiàn)狀20世紀(jì)90年代末，學(xué)者們開(kāi)始研究股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效、價(jià)值的關(guān)系。股權(quán)激勵(lì)最早出現(xiàn)在西方國(guó)家。學(xué)著對(duì)三者間的關(guān)系進(jìn)行大量的研究。Francis與Smith（1995）研究了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司運(yùn)營(yíng)的是否有促進(jìn)作用。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，股東和管理層的利益可以通過(guò)管理層所持有的公司股份進(jìn)行聯(lián)系，以防止管理層作出不利于公司長(zhǎng)期發(fā)展的行為，為公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展和自身價(jià)值實(shí)現(xiàn)提供強(qiáng)有力的保障。Hammermann（2014）表示利用股權(quán)激勵(lì)方式獎(jiǎng)勵(lì)員工，可以對(duì)其產(chǎn)生正面的激勵(lì)作用，使其更好地為企業(yè)服務(wù)，提升公司業(yè)績(jī)HePingDing和YiLinLi（2020）等認(rèn)為綜合考慮公司各方面指標(biāo)，并建立具體的分析結(jié)構(gòu)，能夠防止只從一個(gè)固定角度分析公司業(yè)績(jī)的片面性，增強(qiáng)信息的對(duì)稱性，有助于更好的做出決策，從而促進(jìn)公司價(jià)值的提升；對(duì)于公司高級(jí)管理層的激勵(lì)可以有效提高內(nèi)部控制的質(zhì)量，從而提升公司業(yè)績(jī)。Bebchuk（2010）研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司高級(jí)管理人員擁有決定行權(quán)時(shí)間的能力時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)擇機(jī)行為。如為了提高激勵(lì)對(duì)象的利益而選擇對(duì)企業(yè)利益不利的行為。GeoffreyP.Martin（2020）等指出，股權(quán)激勵(lì)主要目的是將司CEO和公司股東的利益趨同，但是對(duì)公司CEO的激勵(lì)也有可能對(duì)企業(yè)其他員工造成不良影響。XiaofengHui，Shan-shanZou（2013）指出，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效沒(méi)有顯著作用。

2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀與西方的國(guó)家相比，股權(quán)激勵(lì)政策在我國(guó)實(shí)施的相對(duì)有點(diǎn)晚。雖然對(duì)于股權(quán)激勵(lì)理論體系的研究還不是很深入，但由于其在一定程度上具有我國(guó)傳統(tǒng)薪酬制度不可替代的作用，我國(guó)近年來(lái)已經(jīng)逐漸加強(qiáng)了對(duì)股權(quán)激勵(lì)的研究。張東坡（2012）以2006-2010年上市的公司作為調(diào)研對(duì)象，研究了公司業(yè)績(jī)和股權(quán)激勵(lì)的關(guān)系。他認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)并沒(méi)有長(zhǎng)期的作用。林麗萍、蔡永林等（2015）以2012年上市的公司為調(diào)研對(duì)象，利用實(shí)證分析法來(lái)研究公司業(yè)績(jī)和股權(quán)激勵(lì)的關(guān)系，得出公司業(yè)績(jī)與股權(quán)激勵(lì)并無(wú)顯著關(guān)系。謝修齊（2019）對(duì)2011-2017年上海、深圳的醫(yī)藥制造業(yè)研發(fā)投入和企業(yè)業(yè)績(jī)的聯(lián)系進(jìn)行深入的研究，總結(jié)出公司研發(fā)投入力度越大，公司的效益也就越好，提高研發(fā)投入力度可以對(duì)公司效益的提高起推動(dòng)作用，可以調(diào)節(jié)企業(yè)的委托代理關(guān)系，防止代理沖突的出現(xiàn)。陳鳳霞、于海南（2020）利用多元回歸分析的方法對(duì)2014-2018年的上市企業(yè)的業(yè)績(jī)情況進(jìn)行研究，結(jié)果顯示，所有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)績(jī)效都得到了一定的提升，且激勵(lì)的強(qiáng)度越大，業(yè)績(jī)提高幅度也越大。3.小結(jié)整理國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)主要有兩種觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)與公司價(jià)值存在相關(guān)性。通過(guò)這種激勵(lì)方式，高層管理者持有股份能夠促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升，使股東充分發(fā)揮自身作用。而另一種觀點(diǎn)卻認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值之間不存在相關(guān)性。主要原因有兩方面：一方面，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)政策公司的董事會(huì)不夠獨(dú)立；另一方面，股權(quán)激勵(lì)比例不高，想要對(duì)員工產(chǎn)生激勵(lì)作用并不明顯。本文對(duì)于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施效果研究，從國(guó)內(nèi)與國(guó)外現(xiàn)有的理論出發(fā)，圍繞美的集團(tuán)典型案例，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)美的集團(tuán)的影響進(jìn)行深入研究，并發(fā)現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)政策在實(shí)施過(guò)程中存在的不足，從而針對(duì)股權(quán)激勵(lì)政策提出具有可操作性的建議。二、基礎(chǔ)理論（一）基礎(chǔ)理論1.股權(quán)激勵(lì)的概念股權(quán)激勵(lì)的定義：企業(yè)可以將股票作為獎(jiǎng)勵(lì)手段對(duì)內(nèi)部高管、員工進(jìn)行激勵(lì)，認(rèn)同手段不限于股票期權(quán)、股票增值權(quán)等。2.股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論（1）委托代理理論此認(rèn)為，委托代理關(guān)系產(chǎn)生的是由于生產(chǎn)力的發(fā)展以及生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。隨著生產(chǎn)力的不斷的提高，各個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)于所有者的綜合能力要求不斷加大，所有者限于自身能力，對(duì)于各分工的把控力越來(lái)越低，這時(shí)他們就需要有學(xué)識(shí)、有能力的專業(yè)人士來(lái)幫助他們對(duì)每個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行管理。但同時(shí)，經(jīng)營(yíng)者與所有者所追求利益是不一樣的，所有者看中的是公司效益，而經(jīng)營(yíng)者則是自身利益，利益的分歧以及信息的不對(duì)稱等因素導(dǎo)致對(duì)企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。為了解決這種分歧，使所有者和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)一致，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)時(shí)而生，企業(yè)讓渡一部分股份或者利潤(rùn)，并與管理者簽訂協(xié)議，如果經(jīng)營(yíng)者完成協(xié)議目標(biāo)，那么則會(huì)獲得股份或者利潤(rùn)，利用股權(quán)激勵(lì)政策將二者變成利益共同體，從而對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極作用。（2）人力資本理論隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，公司的競(jìng)爭(zhēng)就是人才的競(jìng)爭(zhēng)，人才已成為“第一生產(chǎn)力”。股權(quán)激勵(lì)政策在刺激經(jīng)營(yíng)者努力工作的同時(shí)，還能看出公司對(duì)人才的重視與需求，更好的與高管、管理人員及業(yè)務(wù)骨干等核心人才建立起密切的利益關(guān)系，從而共同為公司創(chuàng)造更大的價(jià)值。綜合來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)是公司所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行的獎(jiǎng)勵(lì)，通過(guò)對(duì)剩余權(quán)益的分配獲得利益，能夠激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者努力工作提升公司整體業(yè)績(jī)。（3）激勵(lì)理論激勵(lì)理論主要研究如何通過(guò)調(diào)動(dòng)人的積極性、激發(fā)人的創(chuàng)造性使其更好的為公司服務(wù)。美國(guó)心理學(xué)家馬斯洛將人的需求分為五個(gè)級(jí)別，分別為生理需求、安全需求、社交需求、被尊重需求和自我實(shí)現(xiàn)需求，根據(jù)人的不同需求進(jìn)行激勵(lì)能夠達(dá)到更好的效果。激勵(lì)理論認(rèn)為，除公司所有者之外，在物質(zhì)和精神方面同時(shí)得到滿足管理者能夠增強(qiáng)其歸屬感，積極的工作態(tài)度能夠有效保障其與公司所有者之間利益的一致性?？傊?，股權(quán)激勵(lì)政策作為企業(yè)管理中一種重要的治理機(jī)制，合理的激勵(lì)政策能夠防止人才流失，從而提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。（二）股權(quán)激勵(lì)模式1.股票期權(quán)股票期權(quán)是指上市企業(yè)將購(gòu)買(mǎi)本期企業(yè)股票作為一種獎(jiǎng)勵(lì)權(quán)利給予被獎(jiǎng)員工，該員工可以在約定好的期限內(nèi)，以一定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該企業(yè)股票。該方法把企業(yè)所有者和受激勵(lì)員工的共同利益相結(jié)合，一榮俱榮一損俱損。但這種激勵(lì)模式存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，受激勵(lì)員工有可能為了短期利益，在管理企業(yè)時(shí)采取激進(jìn)手段犧牲企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，阻礙了公司發(fā)展?jié)摿?，或者在背后操縱股價(jià)，謀取非法利益。2.限制性股票限制性股票，是指對(duì)于股票有一定限制，這種限制可能是時(shí)間上的也可能是業(yè)績(jī)上的，企業(yè)會(huì)事先將公司一定數(shù)量的股票授予員工、高管，但無(wú)法將股票賣(mài)售或轉(zhuǎn)讓，這種類型的股權(quán)激勵(lì)模式可以有效的限制受激勵(lì)勵(lì)員工，將企業(yè)利益與自身利益相結(jié)合，與此同時(shí)員工在認(rèn)購(gòu)股票的時(shí)候也可以緩解企業(yè)資金壓力。但也有缺點(diǎn)，業(yè)績(jī)的考核等無(wú)法量化、標(biāo)準(zhǔn)化，可能產(chǎn)生不公平的現(xiàn)象，不利于內(nèi)部穩(wěn)定。并且若是授予的限制性股票是企業(yè)定向增發(fā)，那么可能一定程度上會(huì)稀釋上市公司的股價(jià)，降低股票的平均指標(biāo)。3.業(yè)績(jī)股票業(yè)績(jī)股票指的是企業(yè)與被激勵(lì)員工約定的以業(yè)績(jī)指標(biāo)為條件，如果在約定的期限內(nèi)員工達(dá)成既定目標(biāo)，那么員企業(yè)會(huì)回購(gòu)或者增發(fā)的一定數(shù)量的股票作為獎(jiǎng)勵(lì)給員工。這種模式的缺點(diǎn)是激勵(lì)股票一般而言會(huì)有一定的流通限制。其優(yōu)點(diǎn)是能夠留住業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的人才，且增加了他們的辭職成本，整體上來(lái)說(shuō)有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。4.股票增值權(quán)股票增值權(quán)是指上市企業(yè)授予其激勵(lì)員工一定量的期權(quán)，如果本企業(yè)在未來(lái)股價(jià)增值到既定的價(jià)格，被激勵(lì)員工有權(quán)享有增值收益，且無(wú)需支付股票本金。如果股價(jià)持續(xù)走跌，那么被獎(jiǎng)勵(lì)員工則有權(quán)放棄行權(quán)。這種激勵(lì)模式實(shí)質(zhì)上是企業(yè)讓出一部分股票收益給員工，可以降低公司因時(shí)間帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。但也有缺點(diǎn)就是激勵(lì)效果不穩(wěn)定，且可能對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流有一定的壓力。5.虛擬股票虛擬股票指的是上市企業(yè)將一定數(shù)量的股票的收益權(quán)以及分紅權(quán)授予給被激勵(lì)員工作為獎(jiǎng)勵(lì)，但是這部分股票是“虛擬的”，也就是說(shuō)被激勵(lì)員工所持有的這部分“股票”不具備交易以及表決功能，當(dāng)員工脫離企業(yè)的時(shí)候，這部分股票則會(huì)失效。該模式優(yōu)點(diǎn)是減輕了被激勵(lì)員工的業(yè)績(jī)壓力，不用過(guò)分專注于企業(yè)股票價(jià)格。其缺點(diǎn)是可能會(huì)占用企業(yè)流動(dòng)資金，攤薄企業(yè)利潤(rùn)。且激勵(lì)效果有時(shí)可能不很明顯。三、美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施動(dòng)因分析（一）美的集團(tuán)公司概況美的集團(tuán)是一家集消費(fèi)電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人與自動(dòng)化系統(tǒng)、智能供應(yīng)鏈、芯片產(chǎn)業(yè)、電梯產(chǎn)業(yè)的科技集團(tuán)。1968年成立于佛山順德，現(xiàn)總部位于廣東省佛山市，在世界范圍內(nèi)擁有約200家子公司、60多個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)及10個(gè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位，同時(shí)為德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)最主要股東（約95%）。美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)包括以廚房家電、冰箱、洗衣機(jī)及各類小家電為主的消費(fèi)電器業(yè)務(wù)；以家用空調(diào)、中央空調(diào)等供暖及通風(fēng)系統(tǒng)為主的暖通空調(diào)業(yè)務(wù)；以德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)、美的機(jī)器人公司等為核心的機(jī)器人及工業(yè)自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)；以安得智聯(lián)為集成解決方案服務(wù)平臺(tái)的智能供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)；美仁半導(dǎo)體公司的芯片業(yè)務(wù)。2013年9月18日，美的集團(tuán)在深交所上市。2015年7月4日，美的集團(tuán)旗下的全球最大的空調(diào)壓縮機(jī)企業(yè)GMCC美芝公司與威靈電機(jī)公司整合為美的“部品事業(yè)部”2016年，美的集團(tuán)首次進(jìn)入《財(cái)富》世界500強(qiáng)名單第481位，2020年位列第307位。2019年全年?duì)I業(yè)收入2782億元，居中國(guó)家電行業(yè)第一位累計(jì)專利申請(qǐng)量已突破10萬(wàn)件旗下的美仁半導(dǎo)體公司具備1.2億顆芯片的規(guī)劃年供應(yīng)能力。2020年12月11日，收購(gòu)菱王電梯，正式進(jìn)軍電梯業(yè)務(wù)12月24日，收購(gòu)泰國(guó)日立壓縮機(jī)工廠，布局全球產(chǎn)業(yè)。2020年11月13日，美的集團(tuán)股價(jià)創(chuàng)歷史新高，股價(jià)報(bào)94.76元，總市值達(dá)6657.72億元股價(jià)較其2013年9月18日上市開(kāi)盤(pán)價(jià)3.7元上漲2453%，7年漲幅超24倍，投資年化收益率近59%。11月23日，美的宣布擬全面收購(gòu)德國(guó)庫(kù)卡股權(quán)。（二）美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的動(dòng)因分析1.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)需要提高公司治理水平美的集團(tuán)擁有中國(guó)最完整的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈，還擁有較為優(yōu)秀的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，發(fā)展歷史悠久，但是由于家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，美的集團(tuán)長(zhǎng)期受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如格力等的壓制。隨著經(jīng)濟(jì)全球化，以及我國(guó)不斷的對(duì)外開(kāi)放，美的進(jìn)行了擴(kuò)張，但其擴(kuò)張過(guò)程快，為了防止后期擴(kuò)張出現(xiàn)疲軟，美的集團(tuán)需要提高公司的治理水平，以更好的適應(yīng)擴(kuò)展的需要，維持企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。因此，利用股權(quán)激勵(lì)便是提高公司治理水平的方法之一。美的集團(tuán)實(shí)施的特別是以高管為激勵(lì)對(duì)象的限制性股票計(jì)劃和合伙人持股計(jì)劃，都是為了通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式將管理者和股東之間沖突的利益關(guān)系淡化，使其成為利益共同體，在一定程度上避免企業(yè)管理者在投資、融資、經(jīng)營(yíng)管理上的短視行為，實(shí)現(xiàn)提升公司治理水平的首要目標(biāo)，提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。2.企業(yè)發(fā)展需要激勵(lì)現(xiàn)有高管及員工美的集團(tuán)擁有行業(yè)優(yōu)秀的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，對(duì)研發(fā)投入大，擁有一批高技術(shù)研發(fā)人才，這些人才優(yōu)勢(shì)是使得美的集團(tuán)能夠在家電行業(yè)保持龍頭地位的原因之一。同時(shí)，美的集團(tuán)在公司戰(zhàn)略上不斷擴(kuò)張，涉足房產(chǎn)、物流等領(lǐng)域，這需要美的集團(tuán)擁有優(yōu)秀的高層管理團(tuán)隊(duì)。因此，利用這一激勵(lì)工具激勵(lì)現(xiàn)有的企業(yè)高管及員工時(shí)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所需要的。美的集團(tuán)采用的不同種激勵(lì)方案均以激勵(lì)現(xiàn)有高管及員工為主要目的。以高管為激勵(lì)對(duì)象的限制性股票計(jì)劃和合伙人持股計(jì)劃，在行權(quán)價(jià)格上相對(duì)較低，屬于福利性質(zhì)，在行權(quán)條件上，與公司整體業(yè)績(jī)水平掛鉤，從而充分調(diào)動(dòng)高管積極性，激勵(lì)高管作出有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的決策。以核心人員為激勵(lì)對(duì)象的股票期權(quán)計(jì)劃同樣具有福利性質(zhì)，而在行權(quán)條件上，不僅要求企業(yè)整體績(jī)效，還對(duì)部門(mén)績(jī)效以及激勵(lì)對(duì)象個(gè)人具體表現(xiàn)提出了要求，這使得核心員工有更強(qiáng)的動(dòng)力努力做好分內(nèi)工作，充分調(diào)動(dòng)起積極性，達(dá)到激勵(lì)作用。3.擴(kuò)張戰(zhàn)略需要提高人力資本素質(zhì)美的集團(tuán)在市場(chǎng)和產(chǎn)品兩方面都采取擴(kuò)張戰(zhàn)略，在市場(chǎng)方面，美的集團(tuán)不僅涉足海外市場(chǎng)，積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，在產(chǎn)品方面，不僅要不斷更新原有產(chǎn)品還要不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。由于家電行業(yè)的人才需求較大，需要不斷升級(jí)原產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，因此需要美的集團(tuán)加大研發(fā)投入，加快新產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)周期，通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品的方法來(lái)保證不被激勵(lì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)淘汰。這使得美的集團(tuán)需要提高人力資本的素質(zhì)，對(duì)人力資本的需求不斷增加，因此，制定一系列的股權(quán)激勵(lì)政策，有利于吸引高素質(zhì)人才，滿足擴(kuò)展對(duì)人力資本的高需求。美的集團(tuán)實(shí)施的以核心員工為激勵(lì)對(duì)象的股票期權(quán)計(jì)劃的動(dòng)機(jī)之一是滿足人力資本需求，4.提升企業(yè)自身價(jià)值由于家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，并且小家電行業(yè)出現(xiàn)虧損，很多投資者對(duì)此缺乏信心，這對(duì)于美的集團(tuán)的融資形成一定的挑戰(zhàn)，因此，美的集團(tuán)需要在節(jié)約成本的基礎(chǔ)上，提升公司治理水平，激勵(lì)現(xiàn)有員工，吸引高素質(zhì)的專業(yè)人才，最終可以綜合性的提升企業(yè)價(jià)值，而股權(quán)激勵(lì)便是實(shí)現(xiàn)這一最終目的方法之一。美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，一方面可以節(jié)省部分營(yíng)運(yùn)成本，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際現(xiàn)金流出企業(yè)，另一方面可以增加激勵(lì)效果又不導(dǎo)致現(xiàn)金流出，達(dá)到降低激勵(lì)成本的作用。無(wú)論是股票期權(quán)還是合伙人持股計(jì)劃，無(wú)論是為了激勵(lì)高管還是為了核心人員，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度出發(fā)，都是為了提升企業(yè)的價(jià)值，使得美的集團(tuán)在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期和諧穩(wěn)定發(fā)展。該計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象包含各個(gè)專業(yè)的業(yè)務(wù)骨干，主要集中在研發(fā)、制造、營(yíng)銷(xiāo)等領(lǐng)域，這有利于吸引專業(yè)人才，只要員工有專業(yè)技術(shù)，那么就算是普通員工也可以成為企業(yè)的主人，這對(duì)于美的集團(tuán)招聘與自身經(jīng)營(yíng)管理和企業(yè)戰(zhàn)略相符的專業(yè)人才有巨大的吸引力，美的集團(tuán)在人才紅利占領(lǐng)先機(jī)提供保障。四、美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果分析本文將從財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)層面出發(fā)，對(duì)美的集團(tuán)各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。（一）美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析美的施行股權(quán)激勵(lì)具體時(shí)間為2014年-2019年，為了對(duì)比美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變化，本文選取2013年-2019年的數(shù)據(jù)對(duì)美的集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。1.盈利能力分析圖4.1美的集團(tuán)2013年-2019年盈利能力指標(biāo)趨勢(shì)圖銷(xiāo)售凈利率指的是凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的百分比;總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率指的是凈利潤(rùn)占總資產(chǎn)的百分比，表示總資產(chǎn)每元?jiǎng)?chuàng)造的凈利潤(rùn)。圖4.1中三個(gè)指標(biāo)比率越高，表示公司的盈利能力越強(qiáng)。由圖可知，從2013年至2019年，盈利能力的3項(xiàng)指標(biāo)整體變化基本趨于一致，2014年美的集團(tuán)首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，各項(xiàng)盈利指標(biāo)得到了大幅度增長(zhǎng)，這意味著股權(quán)激勵(lì)在短期內(nèi)會(huì)有效的提升企業(yè)的盈利能力，但是從2015年開(kāi)始各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)雖呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，而增長(zhǎng)速度明顯不如2014年，這也反映出美的股權(quán)激勵(lì)政策存在不足之處。2017年各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)均出現(xiàn)下降的情況，主要原因是：由于美的集團(tuán)收購(gòu)了德國(guó)庫(kù)卡，從而使得企業(yè)產(chǎn)生了大量的營(yíng)業(yè)成本，所以利潤(rùn)大幅度減少。但從總體上來(lái)說(shuō)，美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)政策讓企業(yè)的盈利能力得到了一定的增強(qiáng)。2.營(yíng)運(yùn)能力分析圖4.2美的集團(tuán)2013年-2019年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)趨勢(shì)圖圖4.2可以看到，2013年-2016年美的存貨周轉(zhuǎn)率在股權(quán)激勵(lì)首次實(shí)施后不斷上升，這表明存貨的流動(dòng)性增強(qiáng)，主要原因是因?yàn)槊赖拇尕浌芾矸绞降母纳埔约肮蓹?quán)激勵(lì)政策促進(jìn)了員工的工作效率，從而使得存貨的周轉(zhuǎn)速度提高。該指標(biāo)在2017年-2019年發(fā)生下降主要是因?yàn)殇N(xiāo)售不暢與存貨積壓。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)2014年出現(xiàn)大幅度上升，除了股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的原因，還取決于賒銷(xiāo)政策的規(guī)范化，使得回款速度的加快。2015、2016年該指標(biāo)下降，主要是由于美的集團(tuán)為了增加銷(xiāo)售額而降低了信用政策，致使周轉(zhuǎn)率下降。2013年-2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)波動(dòng)性上升的變化趨勢(shì)，這表明了美的集團(tuán)應(yīng)收賬款的回款速度得到增強(qiáng)。2013年-2019年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，這表明股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后美的集團(tuán)固定資產(chǎn)的利用率得到加強(qiáng)。3.償債能力分析圖4.3美的集團(tuán)2013年-2019年償債能力指標(biāo)趨勢(shì)圖長(zhǎng)期償債能力方面，美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)并不大，平均在0.6%左右，這表明股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后資產(chǎn)負(fù)債率維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定水平，產(chǎn)權(quán)比率變化較大，后兩年出現(xiàn)小幅下降，這說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后長(zhǎng)期償債能力得到了一定的保持。短期償債能力方面，2013年-2019年美的集團(tuán)短期償債能力指標(biāo)均呈逐年上升趨勢(shì)，且各年流動(dòng)比率都大于1，速動(dòng)比率除了2013、2014年外都大于1，這反映出美的集團(tuán)具備短期償債能力，且股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后企業(yè)的短期償債能力得到了不斷加強(qiáng)。4.發(fā)展能力分析圖4.4美的集團(tuán)2013年-2019年發(fā)展能力指標(biāo)趨勢(shì)圖從圖4.4可以看出，美的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率波動(dòng)幅度較大，2015年該指標(biāo)下降近20個(gè)百分點(diǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要是由于家電行業(yè)大環(huán)境整體不景氣的影響，同行業(yè)大多數(shù)企業(yè)也出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入負(fù)增長(zhǎng)情況。同年美的集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略升級(jí)后，之后主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率大幅上升，并在2017年達(dá)到峰值，增長(zhǎng)率高達(dá)51.35%，2018年之后逐漸穩(wěn)定。股權(quán)激勵(lì)實(shí)施首年，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅上升，達(dá)到97.50%，后受到市場(chǎng)影響，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有所降低，該指標(biāo)在2016年沒(méi)有和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率一致出現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，主要是由于收購(gòu)東芝集團(tuán)發(fā)生了了大量的成本?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施首年得到了大幅提升，高達(dá)24.08%，經(jīng)2015年的短期下降之后，2016年因?yàn)楣驹黾訕I(yè)務(wù)投資的力度，美的集團(tuán)總資產(chǎn)出現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)，這使得總資產(chǎn)增長(zhǎng)率產(chǎn)生了快速的提升，提高了美的集團(tuán)的成長(zhǎng)能力。(二)美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，本文主要從美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后產(chǎn)品市場(chǎng)份額、創(chuàng)新能力和員工結(jié)構(gòu)3方面進(jìn)行分析。1.產(chǎn)品市場(chǎng)份額分析表3.5美的集團(tuán)2013年-2019年主要產(chǎn)品市場(chǎng)份額情況（%）年份20132014201520162017線上線下2018線上線下2019線上線下空調(diào)21.624.725.223.924.6242523.328.930冰箱7.38.29.610.510.7151116.412.617.7洗衣機(jī)16.818.421.32324.629263127.431.2產(chǎn)品市場(chǎng)份額指的是企業(yè)的銷(xiāo)售在整個(gè)行業(yè)銷(xiāo)售中所占的比重，這一指標(biāo)能夠直接體現(xiàn)出美的集團(tuán)在家電行業(yè)中的自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與所處地位。表3.5展示出美的集團(tuán)三大主要產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率情況。從中可以看出，2013-2016年美的集團(tuán)空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)三大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額基本上逐年提升。2017年美的集團(tuán)開(kāi)始線上銷(xiāo)售，通過(guò)線上、線下雙渠道銷(xiāo)售產(chǎn)品。2017-2019年，三大產(chǎn)品不僅在線上、線下的市場(chǎng)份額基逐年上升，而且三年內(nèi)冰箱、洗衣機(jī)線上市場(chǎng)份額均超過(guò)線下，2019年空調(diào)線上市場(chǎng)份額也趕超線下。由此可見(jiàn)，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后美的集團(tuán)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)。2.創(chuàng)新能力分析表3.6美的集團(tuán)2013年-2019年美的集團(tuán)創(chuàng)新能力情況指標(biāo)/年份2013201420152016201720182019研發(fā)人員數(shù)量（個(gè)）6258691786728741105201232113727研發(fā)人員數(shù)量占比（%）5.748.329.39.0710.3310.7410.18研發(fā)費(fèi)用金額（億元）30405360859896研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例（%）2.483.203.83.83.533.783.46專利申請(qǐng)數(shù)量（件）564773781052313546169341589513525創(chuàng)新能力是評(píng)判企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的重要標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)發(fā)展的速度與發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)程度與其自身的創(chuàng)新能力有著密切的關(guān)系，企業(yè)具備的創(chuàng)新能力直接影響企業(yè)在所處市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)可以利用股權(quán)激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)內(nèi)部研發(fā)人員進(jìn)行激勵(lì)，使其更好地投入到研發(fā)中去，從而增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力。表3.6描述了2013-2019年美的集團(tuán)創(chuàng)新能力情況。從中可以看出，美的集團(tuán)研發(fā)人員數(shù)量逐年上升，2019年研發(fā)人員數(shù)量高達(dá)13727人，比2013年翻了一倍，且研發(fā)人員數(shù)量占比也不斷上升，從2013年的5.74%至2017年之后穩(wěn)定在10%以上。這表明美的集團(tuán)對(duì)研發(fā)人才越來(lái)越重視。研發(fā)費(fèi)用方面，從2013年30億元到2019年的96億元，企業(yè)對(duì)于研發(fā)的投入翻了三翻，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率也始終保持在較高水平，這表明美的集團(tuán)管理層對(duì)研發(fā)方面的重視。專利申請(qǐng)數(shù)量方面，從2013年到2017年不斷攀升，4年內(nèi)數(shù)量翻倍增長(zhǎng)，說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后美的創(chuàng)新能力得到了提高，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)。3.員工結(jié)構(gòu)分析美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要原因之一是為了吸引高質(zhì)量人才以防止核心人才的流失，下面通過(guò)對(duì)美的集團(tuán)2013年-2019年員工專業(yè)構(gòu)成的分析，探討股權(quán)激勵(lì)對(duì)美的員工結(jié)構(gòu)變化的影響。表3.7美的集團(tuán)2013年-2019年美的集團(tuán)員工專業(yè)構(gòu)成比例情況（%）專業(yè)/年份2013201420152016201720182019銷(xiāo)售人員4.173.804.113.714.173.585.5生產(chǎn)人員87.5587.6684.3985.3083.3683.7881.96研發(fā)人員5.746.409.299.0710.3310.7410.18財(cái)務(wù)人員1.361.201.261.121.291.161.32行政人員1.180.940.950.810.850.751.03從表3.7可以看出，2013-2019年美的集團(tuán)各專業(yè)員工占比波動(dòng)不大，（除研發(fā)技術(shù)人員外）這表明股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后促進(jìn)了企業(yè)員工結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。研發(fā)人員占比從2013年的5.74%到2017年之后穩(wěn)定在10%以上，實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，這也說(shuō)明了股權(quán)激勵(lì)對(duì)吸引研發(fā)員工以及有效防止研發(fā)人員的流失具有比較良好效果。五、研究結(jié)論本文以美的集團(tuán)2014-2019年實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)政策作為此次股權(quán)激勵(lì)的研究的對(duì)象，深入分析股權(quán)激勵(lì)政策實(shí)施的動(dòng)因和效果。本文從財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)角度分析美的集團(tuán)各項(xiàng)數(shù)據(jù)。研究得出，財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施后，盈利能力得到了增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)狀況良好，長(zhǎng)期償債能力保持穩(wěn)定的同時(shí)短期償債能力也得到了加強(qiáng)，企業(yè)具有一定的成長(zhǎng)空間;非財(cái)務(wù)績(jī)效方面，在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后，美的集團(tuán)主要產(chǎn)品的市場(chǎng)份額逐年上升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)加強(qiáng)，創(chuàng)新能力得到了不斷地提升，企業(yè)吸引了更多的優(yōu)秀人才，優(yōu)化了員工結(jié)構(gòu)。這說(shuō)明美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)方案有一定的效果，使得公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)方面和非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面得到了明顯提高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力受到了正向推動(dòng)。但是，經(jīng)過(guò)多維度的分析也可以發(fā)現(xiàn)美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)政策仍存在不足之處。（一）業(yè)績(jī)考核條件單一美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)政策只把兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為考核標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，相對(duì)來(lái)說(shuō)比較單一，而單一的指標(biāo)往往會(huì)使得激勵(lì)對(duì)象為了達(dá)到業(yè)績(jī)指標(biāo)只在乎企業(yè)的短期效益，從而造成管理層的短期利己行為，不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)雖容易獲取和計(jì)算，但是無(wú)法衡量美的集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)成果。業(yè)績(jī)考核條件的單一不僅僅會(huì)使股權(quán)激勵(lì)政策達(dá)不到預(yù)期的效果，還會(huì)將股權(quán)激勵(lì)變成成對(duì)企業(yè)管理者的福利。美的集團(tuán)業(yè)績(jī)考核的體系不完善，僅考核企業(yè)的短期業(yè)績(jī)，且公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)上只涉及到財(cái)務(wù)指標(biāo)，缺乏對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的設(shè)定，如企業(yè)創(chuàng)新能力方面，所以不能很好的評(píng)判企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)狀況。（二）行權(quán)價(jià)格設(shè)定過(guò)低針對(duì)股票期權(quán)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃來(lái)說(shuō)，假使激勵(lì)目標(biāo)群體達(dá)成了企業(yè)設(shè)定的業(yè)績(jī)條件，其也就具有了使用行權(quán)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司股票的權(quán)力，這種情況下，兌換日企業(yè)的股價(jià)越高，其與行權(quán)價(jià)格的差價(jià)也就越高，激勵(lì)的員工就會(huì)得到更多的利益，所以合理的設(shè)定行權(quán)價(jià)格十分重要。然而，美的集團(tuán)首期股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格為48.79元，第一期之后股票價(jià)格持續(xù)上升，然而第三期行權(quán)價(jià)格為21.35元，比第一期每股降了20多元，這說(shuō)明美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)價(jià)格設(shè)定過(guò)低，這使得股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)上變成對(duì)于管理人員的福利，大大影響了股權(quán)激勵(lì)的作用，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。（三）公司治理結(jié)構(gòu)不完善具有完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是公司長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展的根本。企業(yè)只有具有完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，各部門(mén)員工才能各司其職，更好的為企業(yè)服務(wù)。這也防止了管理層擁有過(guò)高的權(quán)力，利用職權(quán)謀取自身利益，對(duì)企業(yè)的利益造成侵害。但是在美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的過(guò)程中，實(shí)施人員與監(jiān)督人員均由企業(yè)內(nèi)部人員構(gòu)成，這使得管理者擁有較大的權(quán)力控制企業(yè)活動(dòng)，并不能起到很好的監(jiān)管效果。所以，為了使股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃達(dá)到目標(biāo)效果，美的集團(tuán)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)仍需完善，業(yè)務(wù)流程也需要進(jìn)一步的規(guī)范，同時(shí)也應(yīng)該加大有效監(jiān)管力度，構(gòu)建比較完善的管理機(jī)制，避免管理者操縱權(quán)力損害公司利益行為的發(fā)生。六、研究建議（一）豐富業(yè)績(jī)考核條件美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)考核條件較為單一，這往往會(huì)導(dǎo)致管理者為了達(dá)成業(yè)績(jī)考核條件，做出有損于公司利益的決策，這種行為有礙于公司的進(jìn)一步發(fā)展。計(jì)劃施行股權(quán)激勵(lì)的公司要注意此類問(wèn)題，盡可能根據(jù)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)做出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，對(duì)企業(yè)各個(gè)方面進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，從而更全面的評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效。在實(shí)踐之中，為了全方位評(píng)估管理人員和關(guān)鍵員工在各自職能上對(duì)企業(yè)發(fā)展的付出，我們應(yīng)把市場(chǎng)業(yè)績(jī)和會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)作為在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中選擇的評(píng)價(jià)指標(biāo)，并從定性和定量雙方面實(shí)現(xiàn)細(xì)化，根據(jù)企業(yè)目前成長(zhǎng)情況和增長(zhǎng)潛力，貫徹風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配原則，設(shè)定同時(shí)具有約束效應(yīng)和激勵(lì)效應(yīng)的適宜條件。除了財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，企業(yè)也應(yīng)該在非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面設(shè)定業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)創(chuàng)新能力、員工結(jié)構(gòu)等方面納入到業(yè)績(jī)指標(biāo)中去，更加全方面的考核企業(yè)業(yè)績(jī)，從而提高股權(quán)激勵(lì)的有效性。（二）合理設(shè)定行權(quán)價(jià)格美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中制定的行權(quán)價(jià)格過(guò)低，這樣會(huì)使得管理人員行權(quán)時(shí)股票價(jià)格與行權(quán)價(jià)格之間的差價(jià)過(guò)大，這會(huì)導(dǎo)致管理人員取得非常高的收益，涉嫌過(guò)度激勵(lì)，從而影響股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的作用，有礙于公司的進(jìn)一步發(fā)展。故而，施行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司應(yīng)以科學(xué)認(rèn)真的態(tài)度制定行權(quán)價(jià)格，對(duì)企業(yè)的利益、企業(yè)的成長(zhǎng)空間、激勵(lì)對(duì)象的購(gòu)買(mǎi)力三方面因素進(jìn)行綜合衡量，從而制定對(duì)企業(yè)具有針對(duì)性的行權(quán)價(jià)格，以達(dá)成股權(quán)激勵(lì)的最優(yōu)效果。避免制定過(guò)高的行權(quán)價(jià)格，使得激勵(lì)人員支付能力不足，從而導(dǎo)致信心受損，不能夠更好的為企業(yè)服務(wù)；同時(shí)也不應(yīng)將行權(quán)價(jià)格定得過(guò)低，主要是由于股票成本過(guò)低，會(huì)導(dǎo)致公司利益受損，進(jìn)一步導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)方案的“激勵(lì)”轉(zhuǎn)化成管理人員的“福利”，改變了股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)。（三）完善公司治理結(jié)構(gòu)股權(quán)激勵(lì)能夠有效達(dá)到治理公司的目的，良好的治理結(jié)構(gòu)也會(huì)增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)的作用，促使企業(yè)達(dá)到激勵(lì)的最終目標(biāo)，兩者之間存在著互相促進(jìn)的關(guān)系。嚴(yán)格的監(jiān)督與約束會(huì)使得對(duì)于企業(yè)高級(jí)管理者的激勵(lì)達(dá)到更好的效果。而且，這種監(jiān)督不只應(yīng)該針對(duì)企業(yè)外部情況，更要關(guān)注企業(yè)的內(nèi)部情況。值得注意的是，針對(duì)企業(yè)高級(jí)管理者來(lái)說(shuō)，企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督作用更大，會(huì)產(chǎn)生比較好的執(zhí)行效果。不過(guò)，企業(yè)能否產(chǎn)生有效的內(nèi)部監(jiān)督還要取決于公司治理結(jié)構(gòu)的完善程度。高質(zhì)量的治理結(jié)構(gòu)能夠使得企業(yè)內(nèi)部人員各司其職，員工秉承著以企業(yè)利益出發(fā)的原則互相配合，從而增強(qiáng)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)凝聚力，這也防止企業(yè)高管短期行為的發(fā)生。故而，完善公司治理結(jié)構(gòu)十分必要，良好的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)會(huì)提高股權(quán)激勵(lì)的有效性，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)的良性發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]劉雨佳.股權(quán)激勵(lì)政策選擇動(dòng)因及實(shí)施效果研究—以美的集團(tuán)為例[D].成都：四川師范大學(xué)，2020.[2]米書(shū)