《短期金融市場》課件

短期金融市場資金時間跨度不超過一年為企業(yè)和金融機構(gòu)提供流動性管理工具課程目標(biāo)和大綱理解基本概念掌握短期金融市場的定義、特征與功能掌握核心工具熟悉各類短期金融工具的特點與應(yīng)用了解市場運作理解市場參與者、交易機制和風(fēng)險管理把握發(fā)展趨勢短期金融市場的定義資金期限交易期限通常在一年以內(nèi)交易對象短期貨幣資金和金融工具市場性質(zhì)短期金融市場的特征期限短工具期限通常不超過一年風(fēng)險低違約風(fēng)險較小，流動性較高交易額大單筆交易金額通常較大高效性短期金融市場的功能流動性管理提供臨時盈余資金的投放渠道資金融通促進(jìn)資金供需雙方的對接政策傳導(dǎo)是貨幣政策實施的重要渠道價格發(fā)現(xiàn)形成短期利率基準(zhǔn)短期金融市場與長期金融市場的區(qū)別比較項目短期金融市場長期金融市場期限一年以內(nèi)一年以上工具國庫券、商業(yè)票據(jù)等債券、股票等風(fēng)險低風(fēng)險風(fēng)險較高收益率相對較低相對較高短期金融市場的參與者中央銀行市場調(diào)控者商業(yè)銀行主要交易商其他金融機構(gòu)保險、基金等機構(gòu)非金融企業(yè)和個人終端需求方中央銀行在短期金融市場中的角色制定貨幣政策通過公開市場操作影響市場利率市場監(jiān)管監(jiān)督市場運行，保障金融穩(wěn)定最后貸款人為市場提供流動性支持發(fā)行中央銀行票據(jù)調(diào)節(jié)市場流動性商業(yè)銀行在短期金融市場中的角色主要交易商同業(yè)拆借最活躍參與者工具發(fā)行方發(fā)行CD等短期融資工具中介服務(wù)商為客戶提供短期融資服務(wù)其他金融機構(gòu)在短期金融市場中的角色證券公司作為一級交易商參與國債交易提供證券融資服務(wù)保險公司投資短期金融工具進(jìn)行流動性管理利用回購協(xié)議優(yōu)化資產(chǎn)配置基金公司管理貨幣市場基金為投資者提供短期投資渠道企業(yè)和個人在短期金融市場中的角色短期金融市場的主要工具：概述按流動性和風(fēng)險程度排序各工具有不同的期限結(jié)構(gòu)和定價機制國庫券：特征與功能0.5%年化收益率低風(fēng)險對應(yīng)的收益水平3-12月期限范圍滿足不同期限需求100%流動性二級市場交易活躍度0違約風(fēng)險由國家信用擔(dān)保國庫券：發(fā)行與交易發(fā)行公告財政部公布發(fā)行計劃招標(biāo)發(fā)行通過價格招標(biāo)或利率招標(biāo)確定發(fā)行價格二級市場交易在銀行間市場和證券交易所交易到期兌付財政部按面值兌付本金商業(yè)票據(jù)：定義與類型基本概念企業(yè)簽發(fā)的無擔(dān)保短期融資工具融資票據(jù)用于企業(yè)直接融資的商業(yè)票據(jù)金融票據(jù)金融機構(gòu)發(fā)行的商業(yè)票據(jù)資產(chǎn)支持票據(jù)以特定資產(chǎn)為支持的商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)：發(fā)行與使用發(fā)行主體準(zhǔn)備符合信用等級要求的企業(yè)確定發(fā)行條件期限、金額和利率通過承銷商發(fā)行由銀行或證券公司承銷投資者購買機構(gòu)投資者為主要購買方到期兌付發(fā)行人按約定金額兌付銀行承兌匯票：概念與特點銀行擔(dān)保由銀行承諾到期無條件付款信用增級結(jié)合出票人和承兌行雙重信用可轉(zhuǎn)讓性可通過背書轉(zhuǎn)讓給他人可貼現(xiàn)性持票人可向銀行貼現(xiàn)獲取資金銀行承兌匯票：運作機制申請開立出票人向銀行申請銀行審核評估風(fēng)險并收取保證金出具票據(jù)銀行承諾到期付款流通使用用于支付或貼現(xiàn)融資到期兌付承兌行無條件支付票款大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）：基本概念定義銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓存款憑證面額通常面額較大，10萬元起期限1個月至1年不等特點可在二級市場交易，流動性強大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）：市場運作商業(yè)銀行保險公司基金公司證券公司企業(yè)個人回購協(xié)議：定義與類型基本定義一方出售證券并承諾在特定日期按約定價格回購實質(zhì)是抵押貸款，證券作為抵押品回購類型質(zhì)押式回購買斷式回購三方回購隔夜回購定期回購回購協(xié)議：交易過程與風(fēng)險管理1交易達(dá)成簽訂回購協(xié)議，確定利率和期限2初始交易資金方付款，證券方交付證券3風(fēng)險監(jiān)控盯市管理，調(diào)整保證金4回購交易證券方支付資金及利息，收回證券短期政府債券：特征與市場1.5萬億市場規(guī)模年發(fā)行量3-12月期限短期國債期限范圍1.5%平均收益率低風(fēng)險基準(zhǔn)收益80%機構(gòu)持有比例主要由金融機構(gòu)持有短期公司債券：發(fā)行與投資發(fā)行主體符合條件的企業(yè)期限特征通常3個月至1年收益特點高于國債，低于長期債券投資者以機構(gòu)投資者為主短期金融市場的利率：決定因素市場供求資金供需關(guān)系貨幣政策央行基準(zhǔn)利率通貨膨脹實際購買力影響風(fēng)險因素信用風(fēng)險與期限風(fēng)險短期金融市場利率的期限結(jié)構(gòu)短期金融市場的定價機制基準(zhǔn)利率定位以央行政策利率為基礎(chǔ)風(fēng)險溢價計算根據(jù)信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險調(diào)整市場供需調(diào)節(jié)通過競價形成最終價格套利機制平衡消除不合理價格差異貨幣市場基金：概念與特點高流動性T+0快速贖回低風(fēng)險投資于高質(zhì)量短期金融工具穩(wěn)定收益波動小于其他基金類型靈活便捷購買門檻低，操作簡便貨幣市場基金：運作與監(jiān)管投資范圍銀行存款國債央行票據(jù)高等級商業(yè)票據(jù)回購協(xié)議監(jiān)管要求投資組合期限限制單一資產(chǎn)占比上限信用等級要求流動性儲備要求信息披露規(guī)定同業(yè)拆借市場：概述定義金融機構(gòu)間短期資金融通市場主要參與者商業(yè)銀行、證券公司、保險公司交易品種本幣拆借、外幣拆借期限結(jié)構(gòu)以隔夜、7天為主同業(yè)拆借市場：操作流程資金需求確認(rèn)確定拆入或拆出意向交易對手選擇評估對手方信用狀況詢價與談判協(xié)商拆借利率和期限簽訂協(xié)議確認(rèn)交易條件資金劃轉(zhuǎn)通過支付系統(tǒng)完成資金劃轉(zhuǎn)同業(yè)拆借利率：LIBOR和SHIBOR指標(biāo)LIBORSHIBOR全稱倫敦銀行同業(yè)拆借利率上海銀行間同業(yè)拆借利率計算方式報價銀行平均值報價銀行平均值發(fā)布頻率每個工作日每個工作日主要用途全球金融產(chǎn)品定價基準(zhǔn)中國金融產(chǎn)品定價基準(zhǔn)短期外匯市場：概念與功能匯率形成通過供需形成即期匯率促進(jìn)貿(mào)易為國際貿(mào)易提供支付手段風(fēng)險對沖提供匯率風(fēng)險管理工具資本流動促進(jìn)國際資本自由流動短期外匯市場：主要參與者1中央銀行進(jìn)行外匯干預(yù)商業(yè)銀行提供外匯服務(wù)經(jīng)紀(jì)商匹配買賣雙方4企業(yè)和個人貿(mào)易和投資需求短期外匯市場：交易類型即期交易T+2日交割的外匯買賣遠(yuǎn)期交易約定未來匯率和交割日期掉期交易即期和遠(yuǎn)期的組合交易短期金融衍生品：遠(yuǎn)期合約基本定義約定在未來某一時點按特定價格交易特定資產(chǎn)的合約非標(biāo)準(zhǔn)化場外交易主要特點零成本建立交易雙方承擔(dān)對手方風(fēng)險合約條款可協(xié)商定制到期必須履約交割短期金融衍生品：期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化合約交易所統(tǒng)一規(guī)定合約條款場內(nèi)交易在交易所集中競價交易保證金制度繳納初始保證金，每日結(jié)算交割方式實物交割或現(xiàn)金結(jié)算短期金融衍生品：互換協(xié)議達(dá)成雙方約定交換現(xiàn)金流合約估值根據(jù)市場參數(shù)定期重估價值定期支付按約定頻率交換現(xiàn)金流合約終止到期結(jié)束或提前終止短期金融衍生品：期權(quán)短期金融市場的風(fēng)險類型信用風(fēng)險交易對手違約風(fēng)險流動性風(fēng)險無法以合理價格快速交易利率風(fēng)險利率變動導(dǎo)致資產(chǎn)價值波動操作風(fēng)險內(nèi)部流程、人員和系統(tǒng)缺陷信用風(fēng)險管理信用分析評估交易對手償債能力額度控制設(shè)定交易對手敞口上限3擔(dān)保措施收取保證金或抵押品4分散投資降低單一交易對手風(fēng)險流動性風(fēng)險管理流動性規(guī)劃預(yù)測現(xiàn)金流流動性儲備持有高流動性資產(chǎn)3資金來源多樣化避免依賴單一融資渠道持續(xù)監(jiān)控定期進(jìn)行壓力測試?yán)曙L(fēng)險管理常用管理工具：期限匹配、利率互換和利率期權(quán)敏感性分析：久期和凸度分析短期金融市場的監(jiān)管框架中央銀行負(fù)責(zé)貨幣市場監(jiān)管證監(jiān)會負(fù)責(zé)證券市場監(jiān)管銀保監(jiān)會監(jiān)管銀行和保險機構(gòu)行業(yè)協(xié)會自律監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)制定央行對短期金融市場的調(diào)控利率工具調(diào)整政策基準(zhǔn)利率存款準(zhǔn)備金調(diào)整準(zhǔn)備金率2公開市場操作回購和逆回購操作常備借貸便利提供流動性支持央行票據(jù)調(diào)節(jié)市場流動性短期金融市場與貨幣政策傳導(dǎo)貨幣政策調(diào)整央行調(diào)整政策工具銀行間市場反應(yīng)同業(yè)拆借利率變動金融市場傳導(dǎo)影響債券、股票等市場實體經(jīng)濟影響影響企業(yè)融資和居民消費短期金融市場的信息透明度信息披露要求交易價格公開參考利率定期發(fā)布發(fā)行信息及時披露持倉情況按規(guī)定報告信息發(fā)布渠道交易所官方網(wǎng)站監(jiān)管機構(gòu)公告專業(yè)金融信息終端市場參與者公告短期金融市場的效率性0.8秒反應(yīng)速度信息傳導(dǎo)時間0.05%價差水平買賣價差99.9%成交率報價成交比例24h交易時間全球市場連續(xù)交易金融科技對短期金融市場的影響自動化交易算法交易提高效率去中介化P2P借貸平臺興起風(fēng)控優(yōu)化大數(shù)據(jù)風(fēng)險評估交易透明區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)在短期金融市場的應(yīng)用交易記錄去中心化分布式賬本智能合約自動執(zhí)行交易條款清算結(jié)算降低對手方風(fēng)險身份認(rèn)證改進(jìn)KYC流程人工智能在短期金融市場的應(yīng)用量化交易機器學(xué)習(xí)預(yù)測價格走勢風(fēng)險評估自動識別異常交易模式客戶服務(wù)智能顧問提供投資建議大數(shù)據(jù)分析在短期金融市場的應(yīng)用市場分析海量數(shù)據(jù)挖掘市場趨勢信用評估非傳統(tǒng)數(shù)據(jù)輔助風(fēng)險判斷情緒分析社交媒體數(shù)據(jù)預(yù)測市場情緒監(jiān)管科技自動化合規(guī)監(jiān)控短期金融市場的國際化趨勢美國歐盟中國日本英國其他離岸短期金融市場歐洲美元市場美元在美國境外的交易離岸人民幣市場香港、新加坡等地區(qū)國際性銀團(tuán)貸款多國銀行聯(lián)合提供短期融資離岸金融中心開曼群島、百慕大等地區(qū)短期金融市場的發(fā)展歷史119世紀(jì)倫敦貼現(xiàn)市場形成21920年代美國聯(lián)邦基金市場建立31970年代歐洲貨幣市場蓬勃發(fā)展41990年代中國同業(yè)拆借市場形成521世紀(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和國際化融合中國短期金融市場的現(xiàn)狀中國短期金融市場的挑戰(zhàn)與機遇挑戰(zhàn)市場分割現(xiàn)象利率市場化轉(zhuǎn)型監(jiān)管協(xié)調(diào)難題風(fēng)險防控壓力機遇金融科技創(chuàng)新人民幣國際化資本市場開放新型金融工具發(fā)展短期金融市場的未來發(fā)展趨勢數(shù)字化轉(zhuǎn)型電