融資方案與資金使用計(jì)劃分析

9.1融資主體9.2資金來(lái)源第9章

融資方案與資金使用計(jì)劃分析9.3融資方案分析9.4項(xiàng)目總投資計(jì)劃與資金籌措表的編制第6章項(xiàng)目融資方案與資金使用計(jì)劃項(xiàng)目融資方案分析投資使用與資金籌措計(jì)劃4/30/2025一、項(xiàng)目融資方案分析

項(xiàng)目籌資與融資是投資項(xiàng)目通過(guò)各種途徑籌集和融通到項(xiàng)目所需投資資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。它是影響到項(xiàng)目選擇和投資決策的一個(gè)重要因素，也是使項(xiàng)目能夠順利實(shí)施、達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的關(guān)鍵。4/30/20253

融資方案分析評(píng)估一般是在項(xiàng)目投資估算的資金總用量的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的資金來(lái)源渠道、投融資模式、融資方式、融資結(jié)構(gòu)、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)等方面的合理性和可靠性進(jìn)行分析、論證和評(píng)估，對(duì)擬訂的融資方案進(jìn)行比選和優(yōu)化，從中選擇具有資金獲取方便、資金來(lái)源可靠、融資結(jié)構(gòu)合理、融資模式合適、融資成本最低和融資風(fēng)險(xiǎn)最小的最佳（或次優(yōu)）融資方案，作為資金籌措和財(cái)務(wù)評(píng)估的依據(jù)。4/30/20254⒈項(xiàng)目融資模式

項(xiàng)目融資模式是指項(xiàng)目融資所采取的基本方式，包括項(xiàng)目的融資組織形式和融資結(jié)構(gòu)。研究項(xiàng)目的融資方案，首先要明確融資主體和項(xiàng)目的融資模式。4/30/20255

項(xiàng)目的融資主體是指進(jìn)行項(xiàng)目融資活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，由融資主體進(jìn)行融資活動(dòng)，并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。按照是否依托于項(xiàng)目組建新的經(jīng)濟(jì)實(shí)體劃分，項(xiàng)目的融資主體可分為新設(shè)項(xiàng)目法人和既有項(xiàng)目法人兩類。4/30/202561.1新設(shè)項(xiàng)目法人融資

新設(shè)項(xiàng)目法人融資是指新組建項(xiàng)目法人進(jìn)行的融資活動(dòng)，又稱項(xiàng)目融資。在項(xiàng)目融資方式下，為實(shí)施新投資項(xiàng)目，應(yīng)由項(xiàng)目的發(fā)起人（企業(yè)或政府）及其他投資人出資，建立新的獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的法人-項(xiàng)目公司（即公司法人或事業(yè)法人），承擔(dān)項(xiàng)目的投融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。4/30/20257

項(xiàng)目融資（ProjectFinancing）是以項(xiàng)目公司為融資主體，以項(xiàng)目未來(lái)收益為融資基礎(chǔ)，由項(xiàng)目參與者各方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的具有有限追索權(quán)性質(zhì)的特定融資方式。項(xiàng)目融資出現(xiàn)于20世紀(jì)60年代，70年代初被運(yùn)用于建礦融資，后來(lái)逐漸在一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中得到廣泛運(yùn)用。4/30/20258項(xiàng)目發(fā)起人貸款人項(xiàng)目公司產(chǎn)品購(gòu)買者自有資本貸款擔(dān)保提供貸款還貸長(zhǎng)期購(gòu)銷合同貨款支付項(xiàng)目融資簡(jiǎn)示圖4/30/20259項(xiàng)目融資的基本特點(diǎn)：⑴項(xiàng)目融資由新設(shè)項(xiàng)目法人籌集的資本金和債務(wù)資金構(gòu)成，由項(xiàng)目發(fā)起人（企業(yè)或政府）作出投資決策，但項(xiàng)目發(fā)起人與項(xiàng)目法人（項(xiàng)目公司）并非一體。

⑵由新設(shè)項(xiàng)目法人（項(xiàng)目公司）承擔(dān)融資責(zé)任和債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)。

⑶項(xiàng)目能否還貸，取決于項(xiàng)目是否有財(cái)務(wù)效益及項(xiàng)目資產(chǎn)的大小。4/30/2025101.2既有項(xiàng)目法人融資

既有項(xiàng)目法人融資是指依托現(xiàn)有法人進(jìn)行的融資活動(dòng)，亦稱公司融資（或企業(yè)融資）。在公司融資情況下，由發(fā)起人公司-既有項(xiàng)目法人以自身的資信對(duì)外進(jìn)行融資用于新項(xiàng)目投資，項(xiàng)目負(fù)債由發(fā)起人公司及其合作伙伴公司承擔(dān)，項(xiàng)目的投資人需要承擔(dān)借款償還的完全責(zé)任。4/30/202511公司融資的基本特點(diǎn)：⑴投資項(xiàng)目不組建新的項(xiàng)目法人，而由既有法人（即現(xiàn)有公司）統(tǒng)一組織融資活動(dòng)，進(jìn)行投資決策，并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。

⑵擬建項(xiàng)目一般是在既有法人（公司、企業(yè)）的資產(chǎn)和信用基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并形成增量資產(chǎn)。

⑶項(xiàng)目投資形成的債務(wù)人是現(xiàn)有公司而不是項(xiàng)目，債權(quán)人不僅對(duì)項(xiàng)目的資產(chǎn)可進(jìn)行債務(wù)追索，而且還可以對(duì)公司的全部資產(chǎn)進(jìn)行追索。4/30/202512⒉融資渠道⑴項(xiàng)目法人(企業(yè))自有資金

⑵政府財(cái)政性資金，含各級(jí)政府預(yù)算內(nèi)資金和預(yù)算資金與各種基金

⑶國(guó)內(nèi)外銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸資金

⑷國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)資金，即在證券市場(chǎng)上利用各種金融工具募集的資金

⑸外國(guó)政府、境外企業(yè)、團(tuán)體、個(gè)人等的資金

⑹國(guó)內(nèi)外企業(yè)、各種機(jī)構(gòu)和個(gè)人捐贈(zèng)的資金4/30/202513⒊權(quán)益資金的籌集

權(quán)益資金包括資本金、資金溢價(jià)、接受捐贈(zèng)資產(chǎn)和資本公積金。4/30/202514

資本金亦稱實(shí)收資本，是指項(xiàng)目投資中由投資者提供的資金，也是新建項(xiàng)目設(shè)立時(shí)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金。對(duì)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)，而且它是獲得債務(wù)資金的基礎(chǔ)。根據(jù)投資主體的不同，資本金可分為國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金及外商資本金。3.1資本金4/30/202515

國(guó)家對(duì)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目實(shí)行資本金制度，規(guī)定了經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的建設(shè)投資都要有一定數(shù)額的資本金，杜絕“無(wú)本項(xiàng)目”的存在，并提出了各行業(yè)項(xiàng)目資本金的最低比例要求。①交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目、科技成果產(chǎn)業(yè)化（示范性）項(xiàng)目的資本金比例為35％及以上；②鋼鐵、郵電、化肥項(xiàng)目的資本金比例為25％及以上；③城建項(xiàng)目資本金比例不得低于50％；④農(nóng)業(yè)項(xiàng)目資本金比例不得低于30％；⑤電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色金屬、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為20％。4/30/202516

資本金出資形態(tài)可以是貨幣資金，也可以是實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開(kāi)采權(quán)作價(jià)出資。用作資本金的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開(kāi)采權(quán)作價(jià)的資金，必須經(jīng)過(guò)有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)按照法律、法規(guī)進(jìn)行評(píng)估作價(jià)，并只能在資本金中占有一定比例，如無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)出資不得超過(guò)20％，高新技術(shù)成果出資不得超過(guò)35％。4/30/2025173.2項(xiàng)目資本金的來(lái)源⑴政府財(cái)政性資金，即各級(jí)政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、各種專項(xiàng)建設(shè)資金、土地批租收入、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、地方政府按國(guó)家有關(guān)規(guī)定收取的各種稅費(fèi)及其他預(yù)算外資金；

⑵國(guó)家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益、企業(yè)折舊資金，以及投資者按照國(guó)家規(guī)定從資本市場(chǎng)上籌措的權(quán)益性資金(如發(fā)行股票和可轉(zhuǎn)換債券)；

⑶外國(guó)資本直接投資；

⑷社會(huì)個(gè)人合法所得資金；

⑸國(guó)家規(guī)定的其他可用作項(xiàng)目資本金的資金。4/30/2025183.3新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目資本金籌措⑴政府財(cái)政性資金；⑵國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)人股的資金；⑶國(guó)內(nèi)外企業(yè)人股的資金；⑷社會(huì)團(tuán)體、個(gè)人人股的資金；⑸受贈(zèng)予的資金。4/30/2025193.4既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目資本金籌措⑴項(xiàng)目法人可用于項(xiàng)目的貨幣資金，即庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金等可用于項(xiàng)目投資的資金；

⑵資產(chǎn)變現(xiàn)的資金，即變賣現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的資金；

⑶發(fā)行股票籌集的資金，如原有股東增資擴(kuò)股資金、吸收新股東的資金；

⑷政府財(cái)政性資金；

⑸國(guó)內(nèi)外企業(yè)法人人股資金；

⑹受贈(zèng)予的資金。4/30/202520⒋債務(wù)資金4.1信貸融資

⑴國(guó)家政策性銀行貸款

⑵外國(guó)政府貸款

⑶國(guó)際金融組織貸款

①世界銀行

②亞洲開(kāi)發(fā)銀行

⑷出口信貸及信托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款4/30/202521⑸商業(yè)銀行貸款

①國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款

②國(guó)際商業(yè)銀行貸款⑹銀團(tuán)貸款

銀團(tuán)貸款又稱為辛迪加貸款（SyndicatedLoan），是由獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)貸款業(yè)務(wù)的一家或數(shù)家銀行牽頭，多家銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)參加而組成的銀行集團(tuán)（BankingGroup）采用同一貸款協(xié)議，按商定的期限和條件向同一借款人提供融資的貸款方式。4/30/202522⑺混合貸款

混合貸款（mixedcredit），是指由外國(guó)政府或商業(yè)銀行聯(lián)合起來(lái)向借款國(guó)提供貸款，用于購(gòu)買貸款國(guó)的資本商品和勞務(wù)。4/30/2025234.2債券融資（發(fā)行債務(wù)）⑴國(guó)內(nèi)企業(yè)債券⑵可轉(zhuǎn)換債券融資⑶發(fā)行境外債券4/30/2025244.3融資租賃⑴國(guó)內(nèi)融資租賃⑵國(guó)外融資租賃4/30/202525⒌資金成本分析

所謂資金成本是指為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括籌集成本（F）和使用成本（D）。資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱之為資金成本率，計(jì)算公式為：4/30/2025265.1個(gè)別資金成本⑴銀行及金融機(jī)構(gòu)借款的資本成本有擔(dān)保時(shí)：4/30/202527⑵債券的資本成本

發(fā)行債券按發(fā)行價(jià)格的不同可分為三種方式：等價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。4/30/202528⑶優(yōu)先股的資本成本⑷普通股的資本成本4/30/202529⑸捐贈(zèng)視為借款、留成收益視為普通股股本。4/30/2025305.2加權(quán)平均資本成本（綜合資本成本）4/30/202531

[例]

某投資項(xiàng)目共需資金5000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，發(fā)行長(zhǎng)期債券1500萬(wàn)元，發(fā)行普通股2000萬(wàn)元，使用保留盈余500萬(wàn)元，其資金成本分別為5%、7%、10%、9%，則該項(xiàng)目的資金成本綜合為：4/30/202532

【作業(yè)】某家電科技產(chǎn)業(yè)公司擬投資9,500萬(wàn)元，新建微型磁記錄設(shè)備和磁療器項(xiàng)目。經(jīng)主管部門批準(zhǔn)，企業(yè)采用股份制形式，除發(fā)行企業(yè)債券融資外，還向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣個(gè)人股。項(xiàng)目長(zhǎng)期投資資金構(gòu)成情況是：①向銀行申請(qǐng)固定資產(chǎn)貸款2,500萬(wàn)元，年貸款利率為10.8％，并采用擔(dān)保方式，擔(dān)保費(fèi)總額100萬(wàn)元，擔(dān)保期限為4年。②發(fā)行一次還本付息單利企業(yè)債券1,900萬(wàn)元，委托某證券公司代理發(fā)行，發(fā)行費(fèi)用總額40萬(wàn)元，5年期，年利率15,5%。③向社會(huì)發(fā)行個(gè)人普通股300萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格12元，每股股利為O.90元，每年預(yù)期增長(zhǎng)5％。④接受海外某慈善機(jī)構(gòu)捐贈(zèng)現(xiàn)金100萬(wàn)美元，折合人民幣總額500萬(wàn)元。⑤企業(yè)保留盈余資金1,000萬(wàn)元。企業(yè)建成投產(chǎn)后的所得稅稅率為25％。問(wèn)該項(xiàng)目的綜合資金成本是多少?4/30/202533⒍融資方案的綜合分析6.1資金來(lái)源的可靠性分析6.2融資結(jié)構(gòu)的合理性分析⑴資本結(jié)構(gòu)分析⑵股本結(jié)構(gòu)分析⑶債務(wù)結(jié)構(gòu)分析4/30/2025346.3融資成本的經(jīng)濟(jì)性分析6.4融資風(fēng)險(xiǎn)分析⑴資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)⑵利率風(fēng)險(xiǎn)⑶匯率風(fēng)險(xiǎn)4/30/202535二、投資資金籌措和投資計(jì)劃

進(jìn)行投資資金籌措和投資規(guī)劃就是將資金使用計(jì)劃安排和融資方案結(jié)合起來(lái)，使它們相互匹配，以保證資金的籌措能夠滿足項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度規(guī)劃的要求。上述工作主要是通過(guò)編制投資計(jì)劃與資金籌措表（輔助報(bào)表3）來(lái)完成的。4/30/202536

項(xiàng)目融資主體：是指進(jìn)行項(xiàng)目融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和融資風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位。項(xiàng)目法人：我國(guó)《關(guān)于實(shí)行建設(shè)項(xiàng)目法人責(zé)任制的暫行規(guī)定》指出實(shí)行項(xiàng)目法人責(zé)任制，由項(xiàng)目法人對(duì)項(xiàng)目的策劃、資金籌措、建設(shè)實(shí)施、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、債務(wù)償還和資產(chǎn)的保值增值，實(shí)行全過(guò)程負(fù)責(zé)。注意：項(xiàng)目的融資主體應(yīng)是項(xiàng)目法人。一、融資主體的含義9.1融資主體依據(jù)是否依托于項(xiàng)目組建新的項(xiàng)目法人實(shí)體劃分，項(xiàng)目融資主體分為兩類：新設(shè)法人及既有法人。二、融資主體的分類2、既有法人融資：建設(shè)項(xiàng)目所需資金來(lái)源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金。1、新設(shè)法人融資：建設(shè)項(xiàng)目所需資金來(lái)源于項(xiàng)目公司股東投入的資本金和項(xiàng)目公司承擔(dān)的債務(wù)資金。二、融資主體的分類表9-1新設(shè)法人融資與既有法人融資對(duì)比表

在估算出項(xiàng)目所需要的資金量后，應(yīng)據(jù)資金的可獲得性、供應(yīng)的充足性和融資成本的高低來(lái)確定具體的融資渠道。項(xiàng)目資本金指的是在投資項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù);投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。9.2資金來(lái)源一、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式1項(xiàng)目資本金概念可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)和資源開(kāi)采權(quán)等作價(jià)出資。作價(jià)出資部分必須經(jīng)有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照法律、法規(guī)評(píng)估作價(jià)，不得高估或低估。以工業(yè)產(chǎn)僅、非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例不得超過(guò)投資項(xiàng)目資本金總額的20%，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。2資本金出資方式一、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式股東直接投資包括政府授權(quán)投資機(jī)構(gòu)入股資金、國(guó)內(nèi)外企業(yè)入股資金、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人入股資金以及基金投資公司入股的資金，分別構(gòu)成國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。

有些項(xiàng)目不允許國(guó)外資本控股，有些項(xiàng)目要求國(guó)有資本控股?！锻馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中明確規(guī)定，核電站、鐵路干線路網(wǎng)、城市地鐵及輕軌等項(xiàng)目，必須由中方控股。3資本金的來(lái)源渠道和籌措方式（1）.股東直接投資股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資入股的證書(shū)和索取股息的憑證，是可作為買賣對(duì)象或質(zhì)押品的有價(jià)證券。發(fā)行股票融資可以采取公募與私募兩種形式。

3資本金的來(lái)源渠道和籌措方式（2）.股票融資(1)股票的種類。按股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和享有權(quán)益的大小，股票可分為普通股和優(yōu)先股兩大類。

1)優(yōu)先股：在公司利潤(rùn)分配方面較普通股有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股的股東按一定比例取得固定股息;企業(yè)清算時(shí)，能優(yōu)先得到剩下的可分配給股東的財(cái)產(chǎn)。

2)普通股：在公司利潤(rùn)分配方面享有普通權(quán)利的股份。普通股股東除能分得股息外，還可在公司盈利較多時(shí)再分享紅利。因此，普通股獲利水平與公司盈虧息息相關(guān)。股票持有人不僅可據(jù)此分配股息和獲得股票漲價(jià)時(shí)的利益，且有選舉該公司董事、監(jiān)事的機(jī)會(huì)，有參與公司管理的權(quán)利，股東大會(huì)的選舉權(quán)根據(jù)普通股持有額計(jì)算。

政府投資資金，包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各種專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國(guó)外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。政府投資主要用于關(guān)系國(guó)家安全和市場(chǎng)不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域。3資本金的來(lái)源渠道和籌措方式（3）.政府投資

國(guó)家根據(jù)資金來(lái)源、項(xiàng)目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式，并按項(xiàng)目安排使用。

1.經(jīng)營(yíng)性投資項(xiàng)目

(1)國(guó)有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和集體投資等的各種經(jīng)營(yíng)性投資項(xiàng)目，試行資本金制度，必須首先落實(shí)資本金才能進(jìn)行建設(shè)。

(2)個(gè)體和私營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性投資項(xiàng)目參照規(guī)定執(zhí)行。4.資本金制度的實(shí)施范圍方式

2.公益性投資項(xiàng)目不實(shí)行資本金制度。

3.外商投資項(xiàng)目(包括外商投資、中外合資、中外合作經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目)按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)執(zhí)行。

項(xiàng)目資本金籌措不全是為了滿足國(guó)家的資本金制度要求。權(quán)益資金結(jié)構(gòu)和債務(wù)資金結(jié)構(gòu)是融資方案制定中必須考慮的一個(gè)重要方面。權(quán)益資金占比太少，會(huì)導(dǎo)致負(fù)債融資難度和融資成本的提高；若權(quán)益資金過(guò)大，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)過(guò)于集中，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)下滑。二、項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道與籌措方式（一）項(xiàng)目債務(wù)資金概念債務(wù)資金是項(xiàng)目投資中以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)、證券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)取得的資金。債務(wù)資金具有以下特點(diǎn)：

1）資金在使用上具有時(shí)間性限制，到期必須償還；

2）無(wú)論項(xiàng)目的融資主體今后經(jīng)營(yíng)效果好壞，均需按期還本付息，從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；

3）資金成本一般比權(quán)益資金低，且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。（二）項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道與籌措方式融資租賃，又稱金融租賃或財(cái)務(wù)租賃，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購(gòu)買租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。它的具體內(nèi)容是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購(gòu)買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。融資租賃融資租賃和傳統(tǒng)租賃一個(gè)本質(zhì)的區(qū)別就是：傳統(tǒng)租賃以承租人租賃使用物件的時(shí)間計(jì)算租金，而融資租賃以承租人占用融資成本的時(shí)間計(jì)算租金租金計(jì)算原則是：出租人以租賃物件的購(gòu)買價(jià)格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時(shí)間為計(jì)算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計(jì)算租金。它實(shí)質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融交易，是一種特殊的金融工具。三、既有法人內(nèi)部融資企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的形成，主要來(lái)源于三個(gè)方面：①企業(yè)股東過(guò)去投入的權(quán)益資金；②企業(yè)對(duì)外負(fù)債的債務(wù)資金；③企業(yè)經(jīng)營(yíng)所形成的凈現(xiàn)金流量。在實(shí)際工作中通常將既有法人內(nèi)部融資的資金稱為“自有資金”，并在改擴(kuò)建項(xiàng)目的融資方案和財(cái)務(wù)分析中視為項(xiàng)目資本金。1.既有法人現(xiàn)有資產(chǎn)的屬性①可用于項(xiàng)目建設(shè)的貨幣資金；②未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能獲得的盈余現(xiàn)金；③資產(chǎn)變現(xiàn)的資金；④資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)變現(xiàn)的資金；⑤直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)。2.既有法人內(nèi)部融資的渠道和方式三、既有法人內(nèi)部融資準(zhǔn)股本資金是一種既具有資本金性質(zhì)又具有債務(wù)資金性質(zhì)的資金。準(zhǔn)股本資金主要包括優(yōu)先股股票和可轉(zhuǎn)換債券。四、準(zhǔn)股本資金

為了便于融資方案的分析，必須對(duì)準(zhǔn)股本資金的性質(zhì)進(jìn)行判斷。優(yōu)先股股票是一種兼具資本金和債務(wù)資金特點(diǎn)的有價(jià)證券。在融資方案和財(cái)務(wù)分析中應(yīng)視為項(xiàng)目資本金。①?gòu)钠胀ü晒蓶|的立場(chǎng)看，優(yōu)先股可視同一種負(fù)債；②從債權(quán)人的立場(chǎng)看，優(yōu)先股可視同為資本金。1.優(yōu)先股股票四、準(zhǔn)股本資金①如同債券一樣，優(yōu)先股股息有一個(gè)固定的數(shù)額或比率，通常高于銀行的貸款利息，該股息不隨公司業(yè)績(jī)的好壞而波動(dòng)，并且可以先于普通股股東領(lǐng)取股息；②如果公司破產(chǎn)清算，優(yōu)先股股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先于普通股股東的要求權(quán)。③優(yōu)先股一般不參加公司的紅利分配，持股人沒(méi)有表決權(quán)，也不能參與公司的經(jīng)營(yíng)管理。優(yōu)先股股票特點(diǎn)：四、準(zhǔn)股本資金

可轉(zhuǎn)換債券是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券，兼有債券和股票的特性。2.可轉(zhuǎn)換債券

在融資方案和財(cái)務(wù)分析中，可轉(zhuǎn)換債券在未轉(zhuǎn)換成股票前應(yīng)視為項(xiàng)目債務(wù)資金，在轉(zhuǎn)換成股票后應(yīng)視為項(xiàng)目資本金。四、準(zhǔn)股本資金①債權(quán)性。②股權(quán)性。③可轉(zhuǎn)換性。由于可轉(zhuǎn)換債券附有普通企業(yè)債券所沒(méi)有的轉(zhuǎn)股權(quán)，因此可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通企業(yè)債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券有助于降低資金成本。換為公司股票，因而可能會(huì)造成股權(quán)的分散。可轉(zhuǎn)換債券有以下三個(gè)特點(diǎn)四、準(zhǔn)股本資金第三節(jié)融資方案分析資金成本：資金成本就是指項(xiàng)目為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。資金成本=資金占用費(fèi)+資金籌集費(fèi)三、資金成本分析

使用資金而支付的費(fèi)用，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等。具有經(jīng)常性、定期性支付的特征。變動(dòng)成本資金成本資金占用費(fèi):

資金籌措過(guò)程中為獲取資金而支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如借款手續(xù)費(fèi)、發(fā)行證券的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估等。屬于一次性支付項(xiàng)目。固定成本資金籌集費(fèi):在財(cái)務(wù)管理中，資金成本一般使用相對(duì)數(shù)表示，即稱之為資金成本率。資金成本率是用資金占用費(fèi)用與實(shí)際籌資凈額（即籌資額扣除籌資費(fèi)用后的金額）的比率。資金成本率一般簡(jiǎn)稱為資金成本。通用公式表示為：資金成本率＝資金占用費(fèi)用籌集資金總額－籌集資金費(fèi)用×100%

債務(wù)資金成本由籌資費(fèi)和資金占用費(fèi)組成。

含籌資費(fèi)用的稅后債務(wù)資金成本計(jì)算公式：

1、債務(wù)資金成本1Kd——含籌資費(fèi)用的稅后債務(wù)資金成本；P0——債券發(fā)行額或長(zhǎng)期借款金額，即債務(wù)現(xiàn)值；F——債務(wù)資金籌