20250509-瑞達(dá)期貨-滬鉛市場周報(bào)-滬鉛產(chǎn)量低迷徘徊

「2025.05.09」滬鉛市場周報(bào) 滬鉛產(chǎn)量低迷徘徊，需求疲軟鉛價(jià)難漲

研究員:王福輝期貨從業(yè)資格號(hào)F03123381期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0019878

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業(yè)務(wù)咨詢添加客服目錄1、周度要點(diǎn)小結(jié) 2、期現(xiàn)市場 3、產(chǎn)業(yè)情況「周度要點(diǎn)小結(jié)」「周度要點(diǎn)小結(jié)」來源：瑞達(dá)期貨研究院來源：瑞達(dá)期貨研究院行情回顧：本周滬鉛期貨在供需兩弱格局下呈現(xiàn)震蕩走勢。從期貨市場來看，滬期鉛主力合約2506表現(xiàn)活躍，本周跌幅0.21%到國內(nèi)需求走弱影響，整體價(jià)格依舊處于承壓狀態(tài)，本周價(jià)格波動(dòng)反映出市場多空雙方力量的博弈，且空頭力量在本周后期占據(jù)一定優(yōu)勢。行情展望：生鉛虧損壓力擴(kuò)大，部分企業(yè)下調(diào)廢電瓶報(bào)價(jià)，廢電瓶價(jià)格本周小幅下滑。隨著二季度進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應(yīng)增量有限。在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開工率。需求端看，市場成交整體偏淡，對(duì)鉛價(jià)的支撐較為有限。庫存方面，海外庫存去庫，但幅度較小，需求受到關(guān)稅影響明顯；國內(nèi)庫存小幅增加，但是海外價(jià)格壓制國內(nèi)價(jià)格上行空間。從鉛精礦加工角度來看，雖然沒有波動(dòng)，但是依舊維持低位，因此對(duì)于后續(xù)再生鉛和原生鉛復(fù)工起到了部分影響。綜上所述，滬鉛價(jià)格短期可能受到去庫影響小幅反彈，但反彈高度預(yù)計(jì)有限，后續(xù)依舊受到需求影響高位回落，注意關(guān)稅政策變化帶來的新增影響?？傮w而言，宏觀經(jīng)濟(jì)層面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏及貿(mào)易政策變化，將影響鉛的進(jìn)出口及市場預(yù)期。若后續(xù)海外市場需求改善，國內(nèi)鉛價(jià)有望獲一定提振，預(yù)計(jì)短期內(nèi)滬鉛市場或延續(xù)震蕩態(tài)勢。操作上建議：滬鉛主力合約2506震蕩為主，震蕩區(qū)間16400-17500止損區(qū)間16000-18000注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。3「期現(xiàn)市場情況」「期現(xiàn)市場情況」PAGEPAGE4本周滬鉛國內(nèi)期價(jià)下跌，國外期價(jià)上漲圖1滬鉛與倫鉛期價(jià)數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院

圖2滬倫比值數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院截至20250509,期貨收盤價(jià)(電子盤):LME3個(gè)月鉛報(bào)1970美元/噸,期貨收盤價(jià)(活躍合約):鉛報(bào)16805元/噸截至20250509,鉛滬倫比值報(bào)8.53「期貨市場情況」「期貨市場情況」PAGEPAGE5持倉分析圖3滬鉛持倉量變化數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院「期現(xiàn)市場情況」「期現(xiàn)市場情況」PAGEPAGE6國內(nèi)期貨升貼水走強(qiáng)圖4滬鉛現(xiàn)貨基差及價(jià)格 圖5LME升貼水?dāng)?shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院 數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院截至20250509,中國期貨升貼水報(bào)-225元/噸截至20250509,LME鉛升貼水(0-3)報(bào)-9.32美元/噸「產(chǎn)業(yè)鏈情況」「產(chǎn)業(yè)鏈情況」PAGEPAGE8供應(yīng)端——原生鉛企業(yè)開工率上漲和產(chǎn)量上漲圖6原生鉛開工率 圖7原生鉛產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院 數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院截至20250501,原生鉛主要產(chǎn)地開工率平均值79.19%，較上周上漲5.49%；截至20250501,原生鉛周度產(chǎn)量3.59萬噸，較上周上漲0.35萬噸；再生鉛企業(yè)產(chǎn)能利用率下滑和產(chǎn)量下滑明顯，主要原因廢鉛回收減少，目前處于淡季，廢舊電池報(bào)廢較少，被動(dòng)減產(chǎn)圖8再生鉛產(chǎn)能利用率 圖9再生鉛產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院 數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院截至20250501,再生鉛主要產(chǎn)地產(chǎn)量（國內(nèi)）報(bào)2.43萬噸,環(huán)比下跌0.07萬噸;截至20250501,再生鉛產(chǎn)能利用率平均報(bào)48.9%,環(huán)比下跌5.52%;「期現(xiàn)市場情況」「期現(xiàn)市場情況」PAGEPAGE9國外鉛庫存下跌，國內(nèi)庫存上漲，國外庫存小幅下跌，國內(nèi)淡季累庫，但是國外庫存依舊處于高位，倉單數(shù)量繼續(xù)上漲圖10鉛庫存 圖11倉單數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院

數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院截至20250508,庫存小計(jì):鉛:總計(jì)報(bào)4.76萬噸，上漲0.33萬噸;總庫存:LME鉛報(bào)255150噸,減少9075噸，國內(nèi)庫存上漲，國外庫存下跌。截至20250509,倉單數(shù)量:滬鉛報(bào)38966噸,上漲291噸;「產(chǎn)業(yè)鏈情況」「產(chǎn)業(yè)鏈情況」PAGEPAGE13供應(yīng)端——再生鉛生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量有所提高圖12、再生鉛企業(yè)數(shù)量數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院截至20250331,生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量:再生鉛:合計(jì)報(bào)68家供應(yīng)端——1-2月鉛礦出口漲幅明顯，進(jìn)口精鉛漲幅明顯，主要受到川總上臺(tái)前搶出口影響。圖13全球鉛礦儲(chǔ)量分布 圖14中國鉛錠進(jìn)口數(shù)量數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院 數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，出口情況：精鉛出口量：2828噸，環(huán)比下降66.57%，同比減少34.38%。精鉛及鉛材合計(jì)出口量：16913噸，累計(jì)同比上升8.83%。精鉛進(jìn)口量2868噸。鉛合金進(jìn)口量8988噸。精鉛及鉛材合計(jì)進(jìn)口量：3981噸，累計(jì)同比上升197.96%。2025年3月鉛精礦進(jìn)口量11.60萬噸，環(huán)比增加14.18%，同比增加59.69%。數(shù)據(jù)表明整體3月份進(jìn)口量增長顯著，在進(jìn)口礦的補(bǔ)充下，當(dāng)前國內(nèi)冶煉廠庫存有所改善。需求端——鉛精礦加工費(fèi)整體持平，底部徘徊圖15鉛精礦全國加工費(fèi)數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院截至20250508,鉛精礦全國加工均價(jià)報(bào)720元/噸截至20250508,平均價(jià):加工費(fèi)TC:鉛精礦(Pb60進(jìn)口):當(dāng)月值報(bào)-20美元/千噸需求端——汽車產(chǎn)銷增長明顯，增長呈現(xiàn)邊際遞減走勢圖16汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2025年3月我國汽車銷量為291.537%，同比增長8.2%246.836%，同比增長10.4%。其中，國內(nèi)銷量205.8萬輛，環(huán)比增長42.4%，同比增長13.5%；出41萬輛，環(huán)比增長10.7%，同比下降3.2%。商44.742.8%，2.4%。新能源汽車：銷量為123.740.1%。需求端——蓄電池價(jià)格下滑，公共電樁數(shù)量增長斜率上升圖17全國公共充電樁數(shù)量 圖18廢鉛蓄電池價(jià)格數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院 數(shù)據(jù)來源：同花順瑞達(dá)期貨研究院截至2025-3,全國充電樁數(shù)量3899618根截至20250508,平均價(jià):廢鉛:電蓄48V/20AH:浙江報(bào)401元/組PAGEPAGE15

瑞達(dá)期貨研究院簡介本報(bào)告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。瑞達(dá)期貨研究院簡介本報(bào)告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。瑞達(dá)期貨股份有限公司創(chuàng)建于1993年，目前在全國設(shè)立40多家分支機(jī)構(gòu)，覆蓋全國主要經(jīng)濟(jì)地區(qū)，是國內(nèi)大型全牌照期貨公司之一，是目前國內(nèi)擁有分支機(jī)構(gòu)多、運(yùn)行規(guī)范、管理先進(jìn)的專業(yè)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5一股、是第二家登陸A股的期貨上市公司。研究院擁有完善的報(bào)告體系，除針對(duì)客戶的個(gè)性化需要提供的投資報(bào)告和套利、套保操作方案外，還有晨會(huì)紀(jì)要、品種日評(píng)、周報(bào)、月報(bào)等策略分析報(bào)告。研究院現(xiàn)有特色產(chǎn)