《證券基礎(chǔ)》項目四+觸摸證券交易市場+任務(wù)一+認(rèn)識證券交易市場+課件

項目四

觸摸證券交易市場任務(wù)一

認(rèn)識證券交易市場（一）場外交易市場的定義從交易的組織形式看，資本市場可以分為交易所場內(nèi)市場和場外交易市場，場外交易市場是相對于交易所市場而言的，是在證券交易所之外進(jìn)行證券買賣的市場。傳統(tǒng)的場內(nèi)市場和場外市場在物理概念上的區(qū)分為：交易所市場的交易是集中在交易大廳內(nèi)進(jìn)行的；場外市場，又被稱為“柜臺市場”或“店頭市場”，是分散在各個證券商柜臺的市場，無集中交易場所和統(tǒng)一交易制度。一、場外交易市場的定義和特征（二）場外交易市場的特征1.掛牌標(biāo)準(zhǔn)相對較低，通常不對企業(yè)規(guī)模和盈利情況等作要求。場外交易市場通常是各國和地區(qū)資本市場體系中較低的一個層次，在其中掛牌的公司通常是無法達(dá)到交易所上市要求的公司，這些公司的普遍特點是成長性較強(qiáng)，具有一定發(fā)展?jié)摿?，同時也存在規(guī)模較小、盈利能力差、經(jīng)營狀況不大穩(wěn)定等情況。因此，場外交易市場在掛牌條件上通常不對企業(yè)規(guī)模和盈利情況設(shè)置門檻，更加注重企業(yè)的成長性。2.信息披露要求較低，監(jiān)管較為寬松。為適應(yīng)掛牌公司規(guī)模較小，對信息披露、財務(wù)審計等掛牌相關(guān)費用承受力弱的特點，場外交易市場通常對其信息披露頻率和內(nèi)容要求較低，監(jiān)管較為寬松，市場透明度不及交易所市場。3.交易制度通常采用做市商制度。做市商制度也叫報價驅(qū)動制度，是指做市商向市場提供雙向報價，投資者根據(jù)報價選擇是否與做市商交易。相對于交易所市場常用的競價交易制度，場外交易市場的投資者無論是買入還是賣出股票，都只能與做市商交易，即在一筆交易中，買賣雙方必須有一方是做市商。近年來，隨著計算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)通訊等電子技術(shù)的應(yīng)用，場外交易市場和交易所市場在交易方式上日益趨同，場外交易市場也具備了計算機(jī)自動撮合的條件。目前的場外交易市場早已不再單純采用集中報價、分散成交的做市商模式，而是摻雜自動競價撮合，形成混合交易模式。

二、場外交易市場的功能場外交易市場是我國多層次資本市場體系的重要組成部分，主要具備以下功能：（一）拓寬融資渠道，改善中小企業(yè)融資環(huán)境。不同融資渠道的資金具有不同的性質(zhì)和相互匹配關(guān)系，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)對于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、保持穩(wěn)定的資金供給至關(guān)重要。目前，中小企業(yè)尤其是民營企業(yè)的發(fā)展在難以滿足現(xiàn)有資本市場約束條件的情況下，很難獲得持續(xù)穩(wěn)定的資金供給。場外交易市場的建設(shè)和發(fā)展拓展了資本市場積聚和配置資源的范圍，為中小企業(yè)提供了與其風(fēng)險狀況相匹配的融資工具。（二）為不能在證券交易所上市交易的證券提供流通轉(zhuǎn)讓的場所。在多層次資本市場體系中，證券交易所市場上市標(biāo)準(zhǔn)較高，大部分公司很難達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，但是公司股份天然具有流動的特性，存在轉(zhuǎn)讓的要求，場外交易市場為其提供了流通轉(zhuǎn)讓的場所，也為投資者提供了兌現(xiàn)及投資的機(jī)會。（三）提供風(fēng)險分層的金融資產(chǎn)管理渠道。資本市場是風(fēng)險投資市場，不同投資人具有不同的風(fēng)險偏好。建立多層次資本市場體系，發(fā)展場外交易市場能夠增加不同風(fēng)險等級的產(chǎn)品供給、提供必要的風(fēng)險管理工具以及風(fēng)險的分層管理體系，為不同風(fēng)險偏好的投資者提供了更多不同風(fēng)險等級的產(chǎn)品，滿足投資者對金融資產(chǎn)管理渠道多樣化的要求。

三、我國的場外交易市場（一）銀行間債券市場。全國銀行間債券市場是指依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心(簡稱交易中心)和中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡稱中央登記公司)的，面向商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購的市場。全國銀行間債券市場成立于1997年6月6日。經(jīng)過10多年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。（二）代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)又稱三板市場，是指經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會批準(zhǔn)，具有代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司采用電子交易方式，為非上市股份有限公司提供規(guī)范股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)的股份轉(zhuǎn)讓平臺。（三）債券柜臺交易市場。債券柜臺交易市場，又稱柜臺記賬式債券交易業(yè)務(wù)，是指銀行通過營業(yè)網(wǎng)點(含電子銀行系統(tǒng))與投資人繼續(xù)債券買賣，并辦理相關(guān)托管與結(jié)算等業(yè)務(wù)的行為。商業(yè)銀行根據(jù)每天全國銀行問債券市場交易的行情，在營業(yè)網(wǎng)點柜臺掛出國債買入和賣出價，以保證個人和企業(yè)投資者及時買賣國債，商業(yè)銀行的資金和債券余缺則通過銀行間債券市場買賣加以平衡。柜臺交易具有以下特點：為個人投資者投資于公債二級市場提供更方便的條件，可以吸引更多的個人投資者。場外交易的覆蓋面和價格形成機(jī)制不受限制，方便于中央銀行進(jìn)行公開市場操作。有利于商業(yè)銀行低成本、大規(guī)模地買賣公債等等。彌補(bǔ)這些不足