海信視像并購東芝TVS的協(xié)同效應(yīng)與企業(yè)價(jià)值提升12000字【論文】

PAGE3海信視像并購東芝TVS的協(xié)同效應(yīng)與企業(yè)價(jià)值提升摘 要2017年，海信視像斥資3.55億元人民幣跨國并購東芝TVS公司。在此次跨國并購中,海信視像產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)一直是一個(gè)普遍關(guān)注的問題。本文以海信視像跨國并購東芝TVS為例，對并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行分析。本文運(yùn)用事件研究法分析跨國并購后企業(yè)是否發(fā)揮了短期協(xié)同效應(yīng)。再通過對財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，從管理、經(jīng)營和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)三方面來分析此次并購是否產(chǎn)生了長期協(xié)同效應(yīng)。從而得出結(jié)論：海信視像通過對東芝TVS的跨國并購，進(jìn)行了資源整合，形成業(yè)務(wù)上的互補(bǔ)，從而擴(kuò)大公司規(guī)模，提高了市場份額，促進(jìn)了海信視像的發(fā)展，使協(xié)同效應(yīng)得到充分的發(fā)揮，獲得了明顯的短期和長期協(xié)同效應(yīng)。關(guān)鍵詞：跨國并購；協(xié)同效應(yīng)；企業(yè)并購目錄TOC\o"1-4"\h\u一、前言 1（一）研究背景 1（二）文獻(xiàn)綜述 11.關(guān)于跨國并購的研究 12.關(guān)于協(xié)同效應(yīng)的研究 2（三）研究意義 2二、概念界定和理論基礎(chǔ) 2（一）概念界定 2（二）理論基礎(chǔ) 31.交易費(fèi)用理論 32.市場勢力理論 33.規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論 4（三）協(xié)同效應(yīng)的評價(jià)指標(biāo) 41.短期協(xié)同效應(yīng)評價(jià)指標(biāo) 42.長期協(xié)同效應(yīng)評價(jià)指標(biāo) 4三、案例介紹 5（一）行業(yè)簡介 5（二）被收購方簡介 6（三）收購方簡介 6（四）收購過程 6四、跨國并購后協(xié)同效應(yīng)的分析 7（一）短期協(xié)同效應(yīng)分析 7（二）長期協(xié)同效應(yīng)分析 91.經(jīng)營協(xié)同效應(yīng) 92.財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng) 103.管理協(xié)同效應(yīng) 11五、結(jié)論與建議 12（一）結(jié)論 12（二）建議 13參考文獻(xiàn) 14前言（一）研究背景當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢日益擴(kuò)大，國家與國家之間的競爭日益激烈，因此我國全面實(shí)施了“走出去”戰(zhàn)略及對外開放的基本國策。我國本土企業(yè)依據(jù)我國基本國策從全球范圍內(nèi)把握時(shí)機(jī)逐步并購國外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，逐漸在國際市場上站穩(wěn)了腳跟。并且隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步發(fā)展，各個(gè)國家企業(yè)間的跨國并購也逐漸變得活躍，各個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，相互發(fā)展、相互依存，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)變成了一個(gè)有機(jī)整體(黃煒杰,趙雪琪,2022)。全球經(jīng)濟(jì)的增長和發(fā)展使得并購市場變得越發(fā)活躍，全球的并購數(shù)量和并購金額屢創(chuàng)歷史新高，但同時(shí)金融危機(jī)也不斷在蔓延，這在一部分程度上揭示了對發(fā)達(dá)國家的金融系統(tǒng)造成了一定的破壞，使得企業(yè)處境日益艱難，非常需要外來的投資，因此從現(xiàn)在看來，我國企業(yè)現(xiàn)在對外國企業(yè)進(jìn)行的收購和投資行為，對我國企業(yè)取得先進(jìn)技術(shù)，獲取戰(zhàn)略資源，開拓國際市場是一個(gè)相對較好的機(jī)遇(魏睿琪,劉曉宇,2023)。（二）文獻(xiàn)綜述1.關(guān)于跨國并購的研究對于跨國并購相關(guān)理論的研究，韓磊陽,王悅晨（2023）從財(cái)務(wù)方面對并購的時(shí)間規(guī)律的問題進(jìn)行了深入研究，并且通過對杠桿方法的利用發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模在并購后會(huì)發(fā)生擴(kuò)大，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)會(huì)伴隨著公司的并購而隨之產(chǎn)生，并且從財(cái)務(wù)角度來看各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都較為平穩(wěn)[1]。李文博,張欣悅（2023）對并購的問題進(jìn)行研究，研究結(jié)果顯示在某些情況下并購會(huì)使企業(yè)整體情況更加嚴(yán)重[2]。王浩然,劉雅婷（2016）對并購活動(dòng)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)并購行為的成功與并購后整合策略和技能緊密相關(guān)。通過跨學(xué)科的協(xié)同與合作，本文成功匯聚了不同領(lǐng)域的知識(shí)與技術(shù)資源，共同面對科學(xué)挑戰(zhàn)，推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域的繁榮與發(fā)展。我國企業(yè)應(yīng)根據(jù)并購的種類、目標(biāo)和并購的不同階段，制定不同的PMI戰(zhàn)略和方法來開展并購行為[3]。陳俊熙,李芝和等（2017）研究發(fā)現(xiàn)在發(fā)展中國家背景下,地理距離對跨國并購控股權(quán)依然有顯著影響,通過這些事實(shí)我們可以看到二者之間呈正相關(guān)關(guān)系;總的并購經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)相關(guān)的并購經(jīng)驗(yàn)對地理距離和跨國并購控股權(quán)之間的關(guān)系無顯著影響,但區(qū)域相關(guān)的跨國并購經(jīng)驗(yàn)和并購雙方的行業(yè)相關(guān)性顯著調(diào)節(jié)了地理距離和跨國并購控股權(quán)之間的關(guān)系[4]。趙宇辰,孫雨萱（2019）主要以2004-2015股票市場的并購行為為研究對象，利用主公司和被并公司的方言差異對二者的文化差異進(jìn)行測算，從這些條款中看出從而探討了文化對并購的影響。結(jié)果表明：首先，公司在并購之時(shí)，方言與市場反應(yīng)呈正相關(guān)的趨勢,也與并購的長期業(yè)績呈正相關(guān)的趨勢[5]。周澤楷,吳佳怡等（2020）主要對企業(yè)并購績效有關(guān)的問題進(jìn)行了詳細(xì)的研究，通過事件研究法從獲利、營運(yùn)、發(fā)展?jié)摿Α斶€債務(wù)的四個(gè)方面對我國16家A股上市公司的跨國并購的績效方面進(jìn)行詳細(xì)研究[6]。鄭博文,馮曉萱等（2020）研究表明，這一發(fā)現(xiàn)不僅深化了對研究議題的認(rèn)知，也為后續(xù)的理論研究和實(shí)際應(yīng)用提供了堅(jiān)實(shí)支撐。高管人員自身在國外的經(jīng)驗(yàn)可以明顯地改善公司的并購業(yè)績，并購集成能力和過度自信能力在一定程度上起到了中介作用；相對于國內(nèi)并購和非相關(guān)并購，高管人員的國外經(jīng)驗(yàn)對企業(yè)并購績效的影響在國外并購和相關(guān)并購中更為明顯；與非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)和民營企業(yè)相比，鑒于以上所述可判斷管理層的經(jīng)驗(yàn)對企業(yè)并購業(yè)績的影響更為顯著[7]。黃睿哲,曹夢琪（2020）通過研究總結(jié)出一般跨國并購?fù)ǔＪ侵鞑⑵髽I(yè)與被并企業(yè)相比在生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)資源等方面是比較強(qiáng)勢的，經(jīng)此研究，本文發(fā)現(xiàn)其與早期的理論驗(yàn)證保持一致性，不僅驗(yàn)證了研究前提的正確性，還進(jìn)一步闡明了研究現(xiàn)象背后的深層次原理和規(guī)律。然而逆向跨國并購則相反[8]。楊子淳,許婉婷等（2020）通過研究發(fā)現(xiàn)并購溢價(jià)代表著民營企業(yè)獲取了優(yōu)質(zhì)資源要素,由此顯而易見并購溢價(jià)可以協(xié)同并購短期超額收益形成并購協(xié)同效應(yīng)的利益捆綁機(jī)制,促進(jìn)并購長期績效提升，全要素生產(chǎn)率在并購協(xié)同效應(yīng)與并購長期績效之間發(fā)揮中介作用,民營企業(yè)通過并購溢價(jià)獲得的優(yōu)質(zhì)資源要素會(huì)促使并購整合中的企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升,進(jìn)而為企業(yè)創(chuàng)造并購價(jià)值(徐銘杰,郭靜宜,2022)[9]。2.關(guān)于協(xié)同效應(yīng)的研究對于協(xié)同效應(yīng)相關(guān)理論的研究，宋豪,蔣欣妍（2010）對跨國并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)相關(guān)問題進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)結(jié)果表明公司協(xié)同效應(yīng)來源于降低的并購障礙與交易費(fèi)用，而被并購區(qū)域的投資者相關(guān)政策會(huì)影響公司獲得協(xié)同效應(yīng)[10]。胡景云,秦雪晴（2016）則是在對我國企業(yè)并購的實(shí)際情況進(jìn)行研究，在理論上，這一探討為相關(guān)領(lǐng)域的研究奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，并凸顯了這些概念在實(shí)際應(yīng)用中的核心地位及復(fù)雜性。認(rèn)為政府政策等宏觀因素影響企業(yè)并購后的協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)生[11]。羅嘉誠,程思琪（2016）通過研究發(fā)現(xiàn)有效發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)是金融控股集團(tuán)成功的關(guān)鍵，要想發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)就要加強(qiáng)集團(tuán)層面的戰(zhàn)略協(xié)同，結(jié)合以上所進(jìn)行的分析情況建立市場化的內(nèi)部交易機(jī)制，加強(qiáng)子公司的風(fēng)險(xiǎn)管理[12]。朱啟瑞,梁依諾（2020）對協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)問題進(jìn)行研究，后續(xù)研究將識(shí)別更多相關(guān)變量，并細(xì)致分析這些變量間的復(fù)雜關(guān)系，為理論框架提供更加堅(jiān)實(shí)的支持。以浦發(fā)銀行收購上海信托為例，從經(jīng)營、財(cái)務(wù)、管理三個(gè)方面對公司并購的協(xié)同效應(yīng)的影響進(jìn)行了分析(謝秉澤,潘美琳,2022)。研究發(fā)現(xiàn)，基于這個(gè)大環(huán)境里從財(cái)務(wù)指標(biāo)上可以發(fā)現(xiàn)，并購會(huì)給公司帶來較好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，進(jìn)而導(dǎo)致更大的協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)生(韓旭東,牛紫悅,2023)[13]。（三）研究意義理論意義：通過整理與跨國并購以及協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)理論，對海信視像跨國并購東芝TVS的案例進(jìn)行重點(diǎn)分析，基于前述分析理解重點(diǎn)研究海信視像跨國并購東芝TVS后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，豐富了該問題的理論研究內(nèi)容，提供了該問題的一種研究方法。實(shí)踐意義：對于企業(yè)跨國并購后協(xié)同效應(yīng)的研究起到了借鑒的作用，為我國企業(yè)在進(jìn)行跨國并購后時(shí)在如何發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的方面提供了相關(guān)的參考意見。二、概念界定和理論基礎(chǔ)（一）概念界定董明軒,葉芷昕等（2014）認(rèn)為跨國并購主要包括跨國收購和跨國兼并兩種類型，跨國并購是在國際上投資的一種途徑，通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證研究，這部分工作進(jìn)一步確認(rèn)了相關(guān)理論的合理性，并提出了若干新穎的觀點(diǎn)和見解，為現(xiàn)有理論體系提供了有力的支持和補(bǔ)充。是并購企業(yè)采用不同的支付方式對國外企業(yè)的資產(chǎn)或股份進(jìn)行部分或全部收購，從而對目標(biāo)企業(yè)享有經(jīng)營控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)[14]。傅晨皓,康若曦（2005）發(fā)現(xiàn)增效效應(yīng)其實(shí)是協(xié)同效應(yīng)的內(nèi)涵與本質(zhì)，主要指的是公司通過使用自身的隱形資產(chǎn)而使自己的整體發(fā)生變化，協(xié)同效應(yīng)是公司合并后經(jīng)營情況比公司獨(dú)立存在時(shí)更優(yōu)秀的效應(yīng)，在這種現(xiàn)實(shí)環(huán)境背景下包括經(jīng)營、財(cái)務(wù)、管理協(xié)同效應(yīng)[15]。企業(yè)的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)是企業(yè)利用收購行為來提升企業(yè)生產(chǎn)效率，從而獲得收益。經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)由以下四方面所構(gòu)成(鐘翰林,苗心語,2019)：(1)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)：伴隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的增加，企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)的成本持續(xù)降低，這不僅依賴于精確的數(shù)據(jù)輸入，也取決于所采用的分析框架是否科學(xué)、技術(shù)手段是否先進(jìn)以及研究方法是否得當(dāng)。還需考慮外部環(huán)境因素對結(jié)果的影響，確保研究過程中的可控性與可重復(fù)性，從而為結(jié)論的普適性提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從而使其收益率得到改善。(2)縱向一體化效應(yīng):主要用于縱向收購。在縱向收購發(fā)生時(shí)，被收購公司必須是收購公司的供應(yīng)商或購買方。(3)市場力或壟斷權(quán)：是指兩個(gè)產(chǎn)銷商品公司發(fā)生并購，以上述分析為參考從而使該行業(yè)的競爭程度下降；合并后的企業(yè)可以趁機(jī)提升產(chǎn)品的定價(jià)，從而獲得壟斷收益。(4)資源互補(bǔ)性:企業(yè)并購可以使企業(yè)之間的資源相互補(bǔ)充,達(dá)到資源優(yōu)化配置的目的。姜柏成,盧可昕（2005）通過對協(xié)同效應(yīng)的研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要來源于企業(yè)在并購中所發(fā)生的投資等活動(dòng)[16]。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指并購之后的新企業(yè)將如何獲得更多的現(xiàn)金流、更高的資本收益率以及更低的資金成本，具體是指公司在并購后利用被并購公司獲得較低的資本成本，本文將全面評估設(shè)計(jì)的有效性和適用性，確保其能有效地服務(wù)于研究目的。這一發(fā)現(xiàn)與研究初期設(shè)定的理論框架基本一致，表明在類似研究中需要重視方法論的選擇和應(yīng)用。通過投資在高回報(bào)的項(xiàng)目，可以有效地利用被并購者的資本資金。表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)(1)在發(fā)生并購行為后，公司內(nèi)部的現(xiàn)金流入變得愈加豐富(呂致遠(yuǎn),鄧雅芝,2023)。(2)同時(shí)，內(nèi)部資本將會(huì)流向具有更高的收益率的市場機(jī)會(huì)。(3)企業(yè)進(jìn)行并購會(huì)使企業(yè)的資本市場規(guī)模逐步發(fā)展擴(kuò)大，在此社會(huì)背景下與過去相比，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)不斷下降，會(huì)增加償債能力，增加外部貸款能力。(4)公司的籌資成本將會(huì)持續(xù)降低。管理協(xié)同效應(yīng)是指在并購后，增加了公司的管理效率，從而獲得了充足的收益。管理協(xié)同效應(yīng)具體包括三部分(崔錦程,譚小雅,2020)：(1)節(jié)約管理成本。經(jīng)過對并購方法的使用，可以讓大量的公司投入到一家公司的領(lǐng)導(dǎo)中，在進(jìn)行這類研究時(shí)，應(yīng)根據(jù)具體問題和研究對象選擇最合適的方法和技術(shù)手段，確保研究過程的嚴(yán)謹(jǐn)性和結(jié)論的可靠性。通過對費(fèi)用的合理分?jǐn)偸沟霉芾碣M(fèi)用大大下降。(2)提高企業(yè)的經(jīng)營效率。(3)充分利用公司的管理資源。（二）理論基礎(chǔ)1.交易費(fèi)用理論科斯相信資源配置的機(jī)理包括了市場與公司兩方面，它們可以互相取代。同時(shí)，并購可以使雙方企業(yè)進(jìn)行融合，顯示出其特點(diǎn)從而可以讓高外部交易成本轉(zhuǎn)化為低內(nèi)部管理成本。該理論還提出由于生產(chǎn)要素、產(chǎn)品與資本市場等都不夠成熟,因此,企業(yè)進(jìn)行跨國并購時(shí)，其目的只有一個(gè)就是減少外部交易管理成本(顧澤昊,董婉清,2022)。2.市場勢力理論Comanor指出縱向與橫向并購在某種程度上有相似的地方,都能夠依靠并購避免競爭進(jìn)行壟斷。其他學(xué)者根據(jù)他的理念進(jìn)而發(fā)展形成了市場勢力理論，該理論內(nèi)容主要是企業(yè)能夠通過進(jìn)行并購活動(dòng)擴(kuò)大規(guī)模,通過借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合本土實(shí)際情況，努力提出具有前瞻性和實(shí)用性的解決方案，推動(dòng)全球范圍內(nèi)的知識(shí)共享和技術(shù)進(jìn)步。增強(qiáng)企業(yè)的市場勢力,從而讓企業(yè)擁有壟斷地位(魏羽佳,江紫悅,2023)。3.規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論亞當(dāng)·斯密的《國富論》中認(rèn)為分工提升了工人的技術(shù)熟練程度，也減少了交換工作耗費(fèi)的時(shí)間，由這些表現(xiàn)可以推知大概還可以促進(jìn)發(fā)明創(chuàng)造和企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)化(陶文博,章雅楠,2020)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)在生產(chǎn)，科研等許多方面都可以體現(xiàn)出來，通過嚴(yán)格的數(shù)據(jù)選擇和標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)處理流程，確保了信息的高品質(zhì)，同時(shí)也促進(jìn)了信息流的透明度和可追溯性。尤其是當(dāng)企業(yè)實(shí)施橫向并購時(shí)，企業(yè)可以在短時(shí)間內(nèi)降低成本，使公司規(guī)模得到擴(kuò)大，從而提高生產(chǎn)與創(chuàng)新能力從而提高收益。（三）協(xié)同效應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)1.短期協(xié)同效應(yīng)評價(jià)指標(biāo)根據(jù)有效市場假說，如果市場是理性的，本研究重視理論架構(gòu)的構(gòu)建，不僅為設(shè)計(jì)選擇提供了強(qiáng)有力的理論支持，還促進(jìn)了對相關(guān)因素之間復(fù)雜互動(dòng)的理解。證券價(jià)格就可以反映出市場的影響，運(yùn)用事件研究法可以比較短期所觀察到的證券價(jià)格來反映其與某特定事件的關(guān)系，通過股價(jià)變動(dòng)，在這般的框架內(nèi)用超額收益率等指標(biāo)來判斷股東對并購的態(tài)度，從而判斷是否在短期內(nèi)產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng)(陸承言,高詩雅,2021)。針對跨國并購來說，面對多變的研究環(huán)境和需求，本文在構(gòu)建模型時(shí)強(qiáng)調(diào)各組成部分的模塊化，使得特定組件可根據(jù)實(shí)際需要自由調(diào)整或替換，不影響整體系統(tǒng)的穩(wěn)固和功能。事件研究法十分適合分析跨國并購后企業(yè)是否帶來短期協(xié)同效應(yīng)，因此我們主要用事件研究法來分析短期協(xié)同效應(yīng)。2.長期協(xié)同效應(yīng)評價(jià)指標(biāo)（1）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入之比，銷售毛利率越高，代表公司的利潤總額越高。主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入之比,反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力。主營業(yè)務(wù)利潤率越高,意味著公司在主營業(yè)務(wù)上獲得的收益越高(嚴(yán)澤坤,方慧玲,2019)。市場份額與技術(shù)資源是兩種非財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以有效地看到企業(yè)的跨國并購后的經(jīng)營活動(dòng)，是否為公司帶來效益，按照這種理論框架進(jìn)行科學(xué)研究可推導(dǎo)出結(jié)論是否提高公司的競爭能力，是否對公司今后的發(fā)展起到了很大的促進(jìn)作用。因此在分析經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)時(shí),這不僅有助于剔除隨機(jī)誤差，還能提高研究成果的可信度和適用性。另外，技術(shù)手段的發(fā)展水平也對結(jié)論的驗(yàn)證過程產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，隨著科技的不斷發(fā)展，新的研究工具和技術(shù)手段層出不窮，為科學(xué)研究提供了更多新的選擇。運(yùn)用了市場份額和技術(shù)資源兩大非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為分析(施銘揚(yáng),蘇雅雯,2022)。（2）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比,速動(dòng)比率則是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比,二者的區(qū)別在于變現(xiàn)的難易程度，即一單位負(fù)債擁有多少流動(dòng)或易發(fā)生的資產(chǎn)可以用于償還,二者的比率越高,償債能力越強(qiáng)(夏子淳,馬欣妍,2023)。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債與資產(chǎn)總額的比值，表明債權(quán)人供給資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中的比例，體現(xiàn)了債權(quán)人對公司提供信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)程度與公司舉債經(jīng)營的能力(駱家輝,溫婉瑩,2020)。節(jié)稅行為是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，研究重視理論與實(shí)踐的對接，探索理論在實(shí)際情境中的應(yīng)用，驗(yàn)證其有效性。在數(shù)據(jù)搜集與分析上，研究整合多種信息來源，運(yùn)用量化與質(zhì)性研究的結(jié)合，確保研究結(jié)論的科學(xué)性與可靠性，為政策制定與實(shí)踐操作提供有力的理論支持與決策指導(dǎo)。主要是指企業(yè)利用虧損公司的未彌補(bǔ)虧損減少自身的應(yīng)稅所得額的行為用來獲取稅收利益，對企業(yè)的財(cái)務(wù)能力產(chǎn)生了積極影響，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)(龔啟元,柳舒暢,2021)。（3）管理協(xié)同效應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是主營業(yè)務(wù)收入與平均應(yīng)收帳款之比，能較好地反映出應(yīng)收帳款變現(xiàn)的速度，并能反映出公司的管理水平(管世杰,鄒雅琪,2019)。從這些程序可以發(fā)現(xiàn)隨著周轉(zhuǎn)率的提高，公司的賬戶賬齡也逐漸變短，回收款項(xiàng)的速度也會(huì)加快，本研究大力強(qiáng)調(diào)理論與實(shí)踐的緊密關(guān)聯(lián)，力求將抽象的理論應(yīng)用于具體的實(shí)踐難題解決中，以檢驗(yàn)理論的實(shí)際效果和實(shí)用價(jià)值?；厥者^程中所產(chǎn)生的成本支出也會(huì)減少，而壞賬的可能性也會(huì)降低，資金占用少，從而達(dá)到更好的資金管理效果(孟子凡,唐韻竹,2022)。存貨周轉(zhuǎn)率是一種全面的綜合性指標(biāo)即銷售成本與平均存貨之比，它可以看出在生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)上的主要狀況。低的周轉(zhuǎn)率，體現(xiàn)了庫存有積壓、高占有率、企業(yè)存貨管理等問題，從而造成了資本占用，在這情況下發(fā)生這不但會(huì)影響到整個(gè)產(chǎn)銷環(huán)節(jié)的效率，還會(huì)對資金的使用效率產(chǎn)生一定的影響(費(fèi)明達(dá),辛子凡,2023)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，若周轉(zhuǎn)速度比較快，將會(huì)節(jié)省流動(dòng)資產(chǎn)，提高公司的收益能力；而延緩周轉(zhuǎn)速率，則需要填補(bǔ)流動(dòng)資產(chǎn)參與周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)獲利能力。這一指標(biāo)越高，表明公司的流動(dòng)資產(chǎn)利用效率也就越好(榮澤凱,沈雅菲,2020)。企業(yè)文化是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，在這脈絡(luò)中評估由于跨國并購后雙方在文化方面存在的差異與不同是跨國并購與國內(nèi)并購的重大差別，這種拓展為本文提供了新的研究視角和思考方向，有助于推動(dòng)該領(lǐng)域理論的進(jìn)一步發(fā)展。本文的研究還強(qiáng)調(diào)了理論與實(shí)踐的緊密結(jié)合，通過將理論分析應(yīng)用于實(shí)際問題的解決，驗(yàn)證了理論的有效性和實(shí)用性，這種結(jié)合也為相關(guān)領(lǐng)域的實(shí)踐提供了有力的理論支撐。因此在使用非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行長期協(xié)同效應(yīng)的分析時(shí)，在分析管理協(xié)同效應(yīng)時(shí)，運(yùn)用了企業(yè)文化這個(gè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)(姚瀚墨,郝欣怡,2021)。表2-1長期協(xié)同效應(yīng)評價(jià)指標(biāo)協(xié)同效應(yīng)評價(jià)指標(biāo)經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)利潤率、銷售毛利率非財(cái)務(wù)指標(biāo)：市場份額，資源互補(bǔ)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)：現(xiàn)金比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率非財(cái)務(wù)指標(biāo)：節(jié)稅效應(yīng)管理協(xié)同效應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率非財(cái)務(wù)指標(biāo)：企業(yè)文化三、案例介紹（一）行業(yè)簡介下面用swot來分析我國家電行業(yè)現(xiàn)在的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會(huì)和威脅，從而幫助家電企業(yè)朝著更好的方向發(fā)展。對我國家電行業(yè)進(jìn)行swot分析如下表所示表3-1我國家電行業(yè)swot分析表優(yōu)勢劣勢1、經(jīng)過多年發(fā)展，家電行業(yè)已經(jīng)形成了強(qiáng)大的生產(chǎn)制造能力。2、我國家電行業(yè)正在逐漸掌握世界領(lǐng)先的核心技術(shù)，產(chǎn)品能適應(yīng)多個(gè)國家的需求。1、我國家電公司仍缺乏自主研發(fā)的核心尖端技術(shù)。2、大宗商品和原材料的價(jià)格上漲，加上人力成本的不斷上升，使成本壓力增大。機(jī)會(huì)威脅1、隨著技術(shù)的進(jìn)步及其他國家對于家電需求的不斷擴(kuò)大，中國家電將迎來新的發(fā)展。2、電視機(jī)出口程度低，因此還有較大的還發(fā)展空間待挖掘。1、中國家電行業(yè)產(chǎn)能過剩，行業(yè)內(nèi)部競爭者眾多，內(nèi)部競爭日益激烈。2、企業(yè)運(yùn)營成本的增加，國際局勢日益緊張，貿(mào)易壁壘和技術(shù)壁壘風(fēng)險(xiǎn)不斷提高。（二）被收購方簡介東芝印象解決方案公司是于2016年成立的隸屬于東芝集團(tuán)的子公司，東芝TVS主要營業(yè)業(yè)務(wù)是對電視機(jī)及相關(guān)周邊設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)與銷售并且在電視畫質(zhì)、核心芯片、配套音響等技術(shù)的研發(fā)方面有不錯(cuò)的成就。從這些方法中看出但是由于東芝多年來對資金的大量需求，致使東芝TVS的生產(chǎn)規(guī)模越來越小、負(fù)擔(dān)高額債務(wù)，至此東芝TVS公司已連續(xù)8年無法盈利(譚景堯,趙雅琪,2019)。2017年到2018年期間東京TVS的負(fù)債總額持續(xù)上升由33138百萬日元到40315百萬日元，凈利潤一直為負(fù)，等到2018年海信視像收購東芝TVS后并進(jìn)行整合后，2019年是東芝TVS的銷售收入較之前得到了增長，為了保證研究成果的準(zhǔn)確性，本文在整個(gè)研究流程中實(shí)施了多項(xiàng)嚴(yán)格的控制措施。凈利潤則是獲得了423百萬日元，這是東芝TVS虧損8年來首次轉(zhuǎn)虧為盈(薛志勇,宋子璇,2022)。（三）收購方簡介海信視像科技股份有限公司,是中國知名家電行業(yè)生產(chǎn)廠商。海信視像科技股份有限公司主要從事電視機(jī)、數(shù)字電視廣播接收設(shè)備等產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)與銷售。擁有海信、古洛尼、容聲、科龍等多個(gè)品牌,具有多項(xiàng)核心技術(shù)。海信視像重視產(chǎn)品的研究，每年投入大量的研究經(jīng)費(fèi)，海信視像還擁有上千名研究人員組成的團(tuán)隊(duì),員工共有2.1萬余人，產(chǎn)品暢銷國內(nèi)外市場。2018年海信視像在中國家電行業(yè)的"最佳海外形象"中排名第一名。（四）收購過程20172018日，海信視像進(jìn)行了一系列的操作，最終完成了此次并購，其過程如表3-1所示。表3-2海信視像并購東芝TVS的過程時(shí)間事項(xiàng)2017年4月東芝計(jì)劃出售其電視業(yè)務(wù)。海信集團(tuán)決定參與競購。2017年11月14日董事會(huì)贊同公司用不超過129.16億日元（約為人民幣7.98億元）受讓東芝所持有的95%股權(quán)的TVS公司。2018年2月28日（交割日）并購手續(xù)完成，東芝電視正式成為海信集團(tuán)全資子公司。2018年7月25日雙方確定最終收購價(jià)款為59.85億日元（約人民幣3.55億元），海信集團(tuán)將全部款項(xiàng)交付，收購的所有程序履行完畢，并購交易順利完成。四、跨國并購后協(xié)同效應(yīng)的分析（一）短期協(xié)同效應(yīng)分析本文選擇事件研究法分析跨國并購后海信視像是否產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng)。海信視像累積超額收益率（CAR）計(jì)算如下第一步，確定事件日和窗口期。在此情此景中對于事件期的選擇，本文將海信視像宣布并購東芝TVS的日期作為事件發(fā)生日(2017年11月14日），為了保證研究成果的準(zhǔn)確性，本文在整個(gè)研究流程中實(shí)施了多項(xiàng)嚴(yán)格的控制措施。表示為第0天，將事件發(fā)生的前10天和后10天作為事件窗口期，即T=（-10，10）。同時(shí)選取事件日前300天至事件發(fā)生前100天作為估計(jì)期(白書豪,范伊人,2023)。第二步，估計(jì)窗口期的預(yù)期正常收益率。對估計(jì)期市場收益率和實(shí)際收益率進(jìn)行回歸分析，得出預(yù)期收益率公式后，這階段的研究成果不僅鞏固了一些傳統(tǒng)觀念，還開辟了新的理論空間，為學(xué)科進(jìn)步提供了新的視角，并探討了結(jié)論在實(shí)際操作中的潛在用途和對后續(xù)研究的指引。將窗口期的市場收益率代入公司，估算得出窗口期的預(yù)期正常收益率Rt’。在此類環(huán)境內(nèi)假設(shè)預(yù)期收益率公式為：Rt=αiRmt+βi+ε其中Rt代表預(yù)期正常收益率，Rmt代表市場收益率，市場收益率選擇了上證綜合指數(shù)，回歸得出公式為:歸納得到公式(金宇航,苗雅琴,2020):Rt=1.0764Rmt-0.001圖4-1線性擬合圖第三步，根據(jù)窗口期的實(shí)際收益率和預(yù)期正常收益率計(jì)算異常收益率ARt和累計(jì)異常收益率CARt,公式表示為ARt=Rt-Rt’其中，ARt為企業(yè)t時(shí)期的異常收益率。最后，計(jì)算累計(jì)超額收益率（CAR）公式為CARt=t=t1t2海信視像窗口期的具體數(shù)據(jù)如下所示(石澤愷,龔詩雅,2021)：表4-1海信視像窗口期主要數(shù)據(jù)表事件日t異常收益率（AR)累積超額收益率（CAR)事件日t異常收益率（AR)累積超額收益率（CAR)-10-0.03-0.0310.050.09-90.01-0.032-0.010.08-8-0.01-0.043-0.010.07-70.01-0.0340.010.09-60.01-0.015-0.030.06-5-0.01-0.036-0.030.03-40.01-0.0170.010.03-30.00-0.0180.000.03-20.060.0590.000.03-1-0.020.03100.010.0400.010.04CAR與AR變動(dòng)圖，如下所示：圖4-2事件期AR和CAR變動(dòng)圖由圖4.2可以看出，在事件期（-10，10）期間，海信視像的AR出現(xiàn)較劇烈波動(dòng)，特別是在第1天，AR達(dá)到0.05，而后整體變動(dòng)變化平穩(wěn)，說明資本市場對于海信視像并購東芝TVS的事件表現(xiàn)較積極。在數(shù)據(jù)搜集階段，本文運(yùn)用了多種數(shù)據(jù)途徑，以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的相互支持和驗(yàn)證，同時(shí)采用標(biāo)準(zhǔn)化流程以降低數(shù)據(jù)采集的主觀影響。其CAR在公告發(fā)布前-10到-3天一直為負(fù)數(shù)，在-2至1的時(shí)候則快速上升，在此類環(huán)境內(nèi)表明海信視像并購東芝TVS事件在資本市場中表現(xiàn)出顯著的積極影響(溫子淳,麻雅琪,2019)。而在事件窗口期前幾天里，海信視像的AR基本維持正數(shù)，CAR快速變負(fù)為正，這表明海信視像并購東芝TVS為海信視像的股票收益帶來正向影響，投資者對海信視像并購東芝TVS的反應(yīng)較積極，在短期內(nèi)產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng)，本研究在此采納了既有的策略來構(gòu)建計(jì)算框架，并對其進(jìn)行了適度簡化，旨在增強(qiáng)其實(shí)際應(yīng)用價(jià)值和易操作性。提高了海信視像的市場價(jià)值。（二）長期協(xié)同效應(yīng)分析1.經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)（1）主營業(yè)務(wù)利潤率通過2016-2020年彩電上市企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率的表中，我們可以看出并購之前海信視像的主營業(yè)務(wù)利潤率從2016年的16.02%下降到2017年的13.03，在并購之后的兩年中從14.09%升至17.35在攀升到17.53%。為了消除行業(yè)的因素，利用其他主營彩電業(yè)務(wù)的公司來進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，在對上述方案進(jìn)行調(diào)試時(shí)，本文從理論研究與實(shí)踐測試雙管齊下。理論研究中，詳細(xì)論述了方案的設(shè)計(jì)理念及其期望達(dá)成的目標(biāo)，并通過理論模型和邏輯推導(dǎo)為分析提供了理論依據(jù)。通過比較發(fā)現(xiàn)海信視像的主營業(yè)務(wù)利潤率也是明顯高于其他彩電企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率，在這等場景下因此海信視像在并購后產(chǎn)生了明顯的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)(霍明軒,樓婉婷,2022)。表4-22016-2020年彩電行業(yè)上市企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率(單位：%)20162017201820192020海信視像16.0213.0314.0917.3517.53TCL科技16.4319.9417.7311.0313.22四川長虹13.5712.2111.8010.949.60深康佳A13.1510.346.095.215.28（2）銷售毛利率并購前海信電器的銷售毛利率從2016年的16.58%縮減到2017年的13.69%，銷售毛利率的優(yōu)勢在行業(yè)可比公司中減弱?；趯ΜF(xiàn)狀的深刻剖析，并充分利用已有的資源與技術(shù)，本文完成了此次優(yōu)化設(shè)計(jì)。而自從并購之后，海信視像的銷售毛利率逐年增加，從2018年的14.69一直增加到2020年的19.32，并且2019和2020年海信視像在這幾家同類型同行業(yè)的公司中中擁有最高銷售毛利率(浦景天,龔雅萱,2023)。表4-32016-2020年彩電行業(yè)上市企業(yè)的銷售毛利率(單位：%)股份名稱20162017201820192020海信視像16.5813.6914.6917.9619.32TCL科技16.9120.5418.3111.4713.37四川長虹14.2812.7912.4711.519.60深康佳A13.7011.016.295.415.28（3）市場份額擴(kuò)大國內(nèi)市場：在并購之后，海信視像整體零售額占有率排名第一，線下零售額占有率達(dá)21.09%，同比提升1.99%，2019年度，65寸及以上產(chǎn)品80寸及以上的電視銷售量同比增長52.47%、178.88%，在此類條件下不難推斷出無論65寸以上還是80寸以上產(chǎn)品領(lǐng)域，海信的銷售量占有率全部高居行業(yè)第一位(秦淳,陶婉瑩,2020)。為了控制樣本偏差，本文注重樣本的代表性和廣泛性，并通過同領(lǐng)域?qū)＜以u審來評估樣本選擇對結(jié)論可靠性的潛在影響，以全面納入可能影響研究結(jié)果的各項(xiàng)因素。海外市場:2019年度公司產(chǎn)品在海外市場發(fā)展迅速，銷售量不斷攀升，其中美國、墨西哥、英國、德國、西班牙、印度、泰國市場分別增長了50.8%、30.3%、34.6%、37.1%、28.6%、308%以及53%。根據(jù)現(xiàn)有的結(jié)果分析可以得出如下結(jié)論在日本以22.6%的銷售收入份額首次攀登到日本經(jīng)濟(jì)市場價(jià)值份額第一位，促進(jìn)了經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)。（4）資源互補(bǔ)海信視像的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)銷售電視產(chǎn)品，東芝TVS則擁有海信未涉及到的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，比如電視相關(guān)產(chǎn)品的創(chuàng)新與研發(fā)，對于每一個(gè)潛在的干擾因素，本文都進(jìn)行了深入的剖析，并試圖通過理論分析與實(shí)證研究來量化其潛在影響。二者可以形成資源上的互補(bǔ)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有利于海信視像在業(yè)務(wù)方面的發(fā)展，極大促進(jìn)了經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)(袁澤昊,蔣雅琪,2021)。2.財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)（1）現(xiàn)金比率從2016-2020年的彩電上市企業(yè)的現(xiàn)金比率表來看，海信視像的現(xiàn)金比率與同行業(yè)其他企業(yè)的現(xiàn)金比率總體來說相差不大，按照這狀況來進(jìn)行但是從縱向上來說海信視像的現(xiàn)金比率在并購后與并購前相比明顯增加許多，因此也反映出海信視像在并購后償債能力大幅度提高(趙宇昊,李佳琳,2021)。表4-42016-2020年彩電行業(yè)上市企業(yè)的現(xiàn)金比率(單位：%)股份名稱20162017201820192020海信視像28.9527.1633.3828.3322.89深康佳A19.1821.3719.2730.2920.55四川長虹31.7536.3335.2639.3236.58TCL科技39.2238.0134.0043.3130.57（2）流動(dòng)比率從下表來看，海信電器的流動(dòng)比率一直處于行業(yè)中的領(lǐng)先地位，在并購前，海信視像的流動(dòng)比率出現(xiàn)了些許下跌，2016年到2017年期間它們分別下降了10.03%和7.32%。但并購后海信視像的流動(dòng)比率雖然仍然較低但卻遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他企業(yè)的流動(dòng)比率。在此情境的作用下所以在行業(yè)的可比公司中，海信視像的資產(chǎn)變現(xiàn)能力是比較強(qiáng)的，償債能力很高(韓磊陽,王悅晨,2021)。表4-52016-2020年相關(guān)彩電上市公司的流動(dòng)比率(單位：%)股份名稱20162017201820192020海信視像226.72216.69205.93209.43205深康佳A98.23125.6896.33114.8093四川長虹113.01116.21105.42105.60103TCL科技112.82110.86101.87111.8493（3）資產(chǎn)負(fù)債率在2016-2020年的并購前后的時(shí)間，按照這種局勢發(fā)展海信視像的資產(chǎn)負(fù)債率相對于同類型彩電企業(yè)較低，債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)相對較小。在2018年并購之后，海信視像的資產(chǎn)負(fù)債率從2017年的42.09%上升至2018年的47.76%,這主要是由于并購后總負(fù)債的攀升比較快，鑒于這種情況的存在當(dāng)2019年海信視像償還完負(fù)債之后，海信視像的資產(chǎn)負(fù)債率2019年下降到了44.43%，2020年則是又上升到44.45%(李文博,張欣悅,2021)。因此，此次跨國并購對海信視像的償債能力造成了短期性的影響，但相對于其他同類型企業(yè)來說海信視像的資產(chǎn)負(fù)債率仍處于較低水平，因此可以認(rèn)為海信視像償債能力在并購前后還是比較高的，負(fù)債并沒有對海信視像造成消極影響(王浩然,劉雅婷,2020)。表4-62016-2020年彩電行業(yè)上市企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率(單位：%)股份名稱20162017201820192020海信電器40.0242.3247.7644.4344.45深康佳A80.7565.2071.3576.6978.51四川長虹66.5468.1270.0471.4373.03TCL科技68.9166.2268.4261.2565.08（4）節(jié)稅效應(yīng)日本在征收法人所得稅時(shí)，規(guī)定若某一會(huì)計(jì)年度法人的費(fèi)用大于收入，則該法人在該年度發(fā)生了虧損，對于以前年度的虧損可以結(jié)轉(zhuǎn)抵扣應(yīng)納稅。因東芝集團(tuán)由于常年虧損，所以東芝TVS存在大量可抵扣法人稅的情況,在這一局勢下從而減少了海信視像的稅費(fèi)，因此產(chǎn)生了跨國并購的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)(陳俊熙,李芝和,2019)。3.管理協(xié)同效應(yīng)（1）存貨周轉(zhuǎn)率從存貨周轉(zhuǎn)率表中可知海信視像在2016年至2020年期間的存貨周轉(zhuǎn)率大體高于同行業(yè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率，且在海信視像并購后其存貨周轉(zhuǎn)率高于并購前的存貨周轉(zhuǎn)率。因此說明并購后海信視像的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率要優(yōu)于并購前，確實(shí)提高了營運(yùn)能力，產(chǎn)生了管理協(xié)同效應(yīng)(趙宇辰,孫雨萱,2022)。表4-72016-2020年彩電行業(yè)上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率股份名稱20162017201820192020海信視像8.128.188.878.498.48深康佳A4.896.198.499.659.67四川長虹4.845.035.045.235.05TCL科技8.106.885.645.199.13（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表中我們可以看到，在2016-2020年期間海信視像的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與其他同類型企業(yè)相比相差不大，于這種情景里雖然在2018年企業(yè)跨國并購后流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，但總體來說還是較為穩(wěn)定(周澤楷,吳佳怡,2023)。表4-82016-2020年彩電行業(yè)上市公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率股份名稱20162017201820192020海信視像1.641.551.491.381.55深康佳A1.691.932.262.331.99四川長虹1.621.711.691.731.74TCL科技1.641.431.411.171.35（3）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率在應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表中我們可以看到，2016-2020海信視像的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率波動(dòng)較小，已知穩(wěn)定在14左右，在此狀態(tài)下并且與其他同類型彩電行業(yè)的企業(yè)相比，海信視像的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還是比較高的，在行業(yè)中一直處于領(lǐng)先水平，由此可以說明海信視像的收賬速度快,平均收賬期短,壞賬損失少,資產(chǎn)流動(dòng)快,償債能力強(qiáng)(鄭博文,馮曉萱,2020)。表4-92016-2020年彩電行業(yè)上市公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率股份名稱20162017201820192020海信視像14.4114.1214.2413.4013.54深康佳A9.3210.8611.6912.4212.11四川長虹8.499.7910.1110.5511.07TCL科技7.757.767.976.817.34（4)企業(yè)文化在跨國并購當(dāng)中，股權(quán)交割只是一個(gè)簡單的步驟，這之后兩個(gè)企業(yè)在磨合人才、組織、業(yè)務(wù)和價(jià)值觀這幾方面的時(shí)候，以及必然發(fā)生的文化沖突現(xiàn)象，才是最令人感到痛苦的。在企業(yè)文化方面，中國和日本存在著較大的差別。再者，在日本，商業(yè)規(guī)則在社會(huì)和企業(yè)當(dāng)中被大量充滿，每一個(gè)人都必須認(rèn)真遵守，通過這些細(xì)節(jié)可以看出因此整個(gè)日本都顯得十分的有秩序，但是也正因此，任何改革都顯得十分的艱難(黃睿哲,曹夢琪,2021)。由這種特殊的情況，海信決定進(jìn)行改革。因此，在人事任用方面，海信視像對東芝TVS實(shí)施了一個(gè)基本原則，即本土化管理，本土化管理主要指的是每一個(gè)部門的正職管理者都是本土人，而副職則是通過海信總部輸送人才擔(dān)任，保留了原本的人員，極少進(jìn)行裁員，并給年輕人才大顯身手的機(jī)會(huì)，激發(fā)了員工隊(duì)伍的熱情和活力(楊子淳,許婉婷,2019)。同時(shí)，海信派出自己的員工去東芝TVS公司工作，通過這點(diǎn)可以看出向東芝TVS的員工傳遞海信視像的激勵(lì)機(jī)制、管理模式等思想理念，并且還傳授給他們高效的管理模式。在這個(gè)過程中東芝TVS的企業(yè)文化在不斷改進(jìn)，員工更加積極和熱情的投入到工作當(dāng)中去，努力發(fā)揮自己的價(jià)值，東芝TVS的管理模式也在不斷的改進(jìn)效率不斷的提