20250524華福證券煤炭行業(yè)日耗上行港口去庫煤價反彈在即224mb

PAGE1誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值PAGE1誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀報告末頁的聲明華福證券行業(yè)研究煤炭行業(yè)研究日耗上行港口去庫，煤價反彈在即投資要點：動力煤20255235500K611元/噸，行業(yè)定期報告周環(huán)比2025518日晉陜蒙三省煤礦-0.02pct522行業(yè)定期報告87.0%，周環(huán)比-1.4pct，年同比+7.9pct521日，尿素88.6%，周環(huán)比+2.2pct，年同比+8.7pct。焦煤5221300元/噸，周環(huán)比-1.5%，山西產(chǎn)地價格大跌，河南、安徽產(chǎn)地價格持平。鐵水產(chǎn)量微跌，樣本5月231350元/噸，周環(huán)比持平，螺紋鋼3160元，周環(huán)比-1.3%，大型焦化開工率小漲，焦炭首輪提523日，焦化廠產(chǎn)能（＞200萬噸）81.6%，周環(huán)比+0.4pct。核心觀點動力煤價逼近600元已出現(xiàn)供給端負(fù)反饋，進口煤繼續(xù)減少且4月國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比減少，隨著日耗改善下去庫開啟，煤價反彈在即，當(dāng)前建議增配受益煤價彈性標(biāo)的，長期看核心標(biāo)的股息率較高，配置價值顯著。

煤炭20250524日強于大市（維持評級）一年內(nèi)行業(yè)相對大盤走勢團隊成員分析師： 湯悅(S0210525040002)ty30649@研究助理： 楊心(S0210123060032)YXY30035@相關(guān)報告1、港口庫存持續(xù)承壓，焦炭首輪提降落地——2025.05.172、2024年&25Q1煤炭行業(yè)綜述：煤價探底業(yè)績下行，靜待供需改善——2025.05.173、港口庫存承壓，進口煤持續(xù)減少——2025.05.10我們正處在能源大變革時代，在先立后破的政策導(dǎo)向和能源安全訴求下，煤炭或仍處于黃金時代。煤炭供給彈性有限：一是雙碳背景下產(chǎn)能控制嚴(yán)格，而安監(jiān)與環(huán)保政策的趨嚴(yán)擠出超產(chǎn)部分；二是供給呈現(xiàn)區(qū)域分化，隨著東部地區(qū)資源減少以及山西進入“穩(wěn)產(chǎn)”時代，開采難度或逐步加大，國內(nèi)產(chǎn)能進一步向西部集中，加大供應(yīng)成本；三是開采深入及安全標(biāo)準(zhǔn)提高后，焦煤開采難度加大，欠產(chǎn)或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)，資源稀缺性將體現(xiàn)更為明顯。煤炭作為主要能源的地位短期難以改變，宏觀經(jīng)濟偏弱雖階段性影響了煤炭需求，但供給偏剛性及證 成本上升有效支撐煤價底部，煤價仍有望維持震蕩格局。煤企資產(chǎn)報券 表普遍較為健康，疊加分紅比例整體改善，煤炭股仍有比較優(yōu)勢。研投資建議究 們議以幾維把煤投機會1源賦秀，報 經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定且分紅比例高或存在提高分紅可能的標(biāo)的，建議關(guān)注：告 中國神華陜西煤業(yè)中煤能源煤電聯(lián)營或一體化模式受益于市場煤與長協(xié)煤價差平抑周期波動的標(biāo)的建議關(guān)注新集能源、陜西能源、淮河能源；（3）具有增產(chǎn)潛力且受益于煤價彈性的標(biāo)的，建議關(guān)注：兗礦能源、廣匯能源、晉控煤業(yè)、山煤國際、華陽股份、潞安環(huán)能、甘肅能化；（4）受益于長周期供給偏緊，具有全球性稀缺資源屬性的標(biāo)的，建議關(guān)注：淮北礦業(yè)、平煤股份、山西焦煤。風(fēng)險提示國內(nèi)煤炭產(chǎn)能釋放超預(yù)期，進口煤超預(yù)期，替代電源發(fā)電量超預(yù)期，宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期華福證券行業(yè)定期報告|華福證券行業(yè)定期報告|煤炭PAGE2誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀報告末頁的聲明PAGE2誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀報告末頁的聲明正文目錄本周行情回顧 4動力煤 6重要指標(biāo)一覽 6年度長協(xié)價 6現(xiàn)貨價格 7國內(nèi)煤價 7國際煤價 8供需及庫存 8供給 9需求 9庫存調(diào)度 煉焦煤 14重要指標(biāo)一覽 14現(xiàn)貨價格 143.2.1焦煤 14無煙煤及噴吹煤 16焦炭及鋼 16供需及庫存 173.3.1需求 173.3.2庫存 18重要新聞公告 19行業(yè)重要新聞 194.22024年&25Q1業(yè)績匯總 204.3本周重點公告 20風(fēng)險提示 21圖表目錄圖表1：各行業(yè)一周行情表現(xiàn)（%） 4圖表2：各行業(yè)市盈率比較 4圖表3：各行業(yè)市凈率比較 5圖表4：本周煤炭個股漲跌幅（%） 5圖表5：動力煤重要指標(biāo)數(shù)據(jù)一覽表 6圖表6：秦港動力煤（Q5500）長協(xié)價（元/噸） 7圖表7：秦港5500K動力煤價格（元/噸） 7圖表8：內(nèi)蒙動力煤產(chǎn)地價格（元/噸） 7圖表9：山西動力煤產(chǎn)地價格（元/噸） 7圖表10：陜西動力煤產(chǎn)地價格（元/噸） 7圖表國際煤價走勢（美元/噸） 8圖表12：歐洲ARA港動力煤價（美元/噸） 8圖表13：理查德RB動力煤價格（美元/噸） 8圖表14：紐卡斯?fàn)杽恿γ簝r格（美元/噸） 8圖表15：晉陜蒙三省煤礦開工率 9圖表16：山西省煤礦開工率 9圖表17：內(nèi)蒙古煤礦開工率 9圖表18：陜西省煤礦開工率 9圖表19：六大電廠日耗水平（萬噸） 10圖表20：六大電廠煤炭庫存（萬噸） 10圖表21：六大電廠煤炭可用天數(shù)（天） 10圖表22：甲醇開工率（%） 10圖表23：尿素開工率（%） 10

圖表24：三峽水位（米） 圖表25：三峽出庫流量（立方米/秒） 圖表26：CR動力煤庫存總指數(shù)（點） 圖表27：CR動力煤庫存消費地指數(shù)（點） 圖表28：CR動力煤庫存中轉(zhuǎn)地指數(shù)（點） 12圖表29：CR動力煤庫存生產(chǎn)地指數(shù)（點） 12圖表30：主流港口煤炭庫存（萬噸） 12圖表31：秦皇島港口庫存（萬噸） 12圖表32：長江口庫存（萬噸） 12圖表33：廣州港庫存（萬噸） 12圖表34：秦皇島港煤炭調(diào)入量（萬噸） 13圖表35：秦皇島港錨地船舶數(shù)（艘） 13圖表36：秦皇島-上海運費（元/噸） 13圖表37：秦皇島-廣州運費（元/噸） 13圖表38：煉焦煤重要指標(biāo)數(shù)據(jù)一覽表 14圖表39：京唐港主焦煤庫提價（元/噸） 15圖表40：山西產(chǎn)地價（元/噸） 15圖表41：河南產(chǎn)地價（元/噸） 15圖表42：安徽產(chǎn)地價（元/噸） 15圖表43：峰景礦到岸價（美元/噸） 15圖表44：晉城無煙煤（元/噸） 16圖表45：陽泉無煙煤（元/噸） 16圖表46：陽泉噴吹煤（元/噸） 16圖表47：長治噴吹煤（元/噸） 16圖表48：山西冶金焦出廠價（元/噸） 17圖表49：上海螺紋鋼現(xiàn)貨價（元/噸） 17圖表50：焦化廠開工率（%） 17圖表51：日均鐵水產(chǎn)量（萬噸） 18圖表52：高爐開工率（%） 18圖表53：樣本鋼廠(247家)煉焦煤庫存（萬噸） 18圖表54：獨立焦化廠(230家)煉焦煤庫存（萬噸） 18圖表55：樣本鋼廠(247家)煉焦煤可用天數(shù)（天） 19圖表56：獨立焦化廠(230家)煉焦煤可用天數(shù)（天） 19圖表57：中國六大港口煉焦煤庫存量（萬噸） 19圖表58：重點公司已披露2024年&25Q1業(yè)績 20圖表59：本周重點公告 21本周行情回顧300300指1.2110.93%3001.34%，煤炭3009.59個百分點。圖表1：各行業(yè)一周行情表現(xiàn)（%）來源：Wind，華福證券研究所本周煤炭板塊市盈率PE為12.8倍，位列A股全行業(yè)倒數(shù)第三位；市凈率PB為1.19倍，位于A股中下游水平。圖表2：各行業(yè)市盈率比較來源：Wind，華福證券研究所圖表3：各行業(yè)市凈率比較來源：Wind，華福證券研究所（+5.8%)（+5.2%)（+4.3%)、陜西煤業(yè)（+3.7%)、昊華能源（+3.2%)。跌幅前五名公司為：開灤股份（-4.1%）、（-2.6%）（-2.6%）。

圖表4：本周煤炭個股漲跌幅（%）來源：Wind，華福證券研究所動力煤指標(biāo)單位最新數(shù)據(jù)上周數(shù)據(jù)周漲跌額周漲跌幅長協(xié)價格秦港山西產(chǎn)Q5500元/指標(biāo)單位最新數(shù)據(jù)上周數(shù)據(jù)周漲跌額周漲跌幅長協(xié)價格秦港山西產(chǎn)Q5500元/噸675月環(huán)比-4.0元/噸（-0.6%）年同比-20.0元/噸（-2.8%）現(xiàn)貨價格國內(nèi)煤價秦港5500K動力末煤元/噸611614-3.0-0.49%內(nèi)蒙東勝大塊精煤車板價（5500K）元/噸455462.3-7.3-1.57%大同弱粘煤坑口價（5500K）元/噸444472-28.0-5.93%榆林動力塊煤坑口價（6000K）元/噸500520-20.0-3.85%國際煤價歐洲ARA動力煤美元/噸119.3119.30.00.00%理查德RB動力煤美元/噸91.03%紐卡斯?fàn)杽恿γ好涝?噸2.51%供需及庫存供給晉陜蒙三省煤礦開工率%81.3%81.3%-0.02pct-山西省煤礦開工率%70.4%70.9%-0.5pct-內(nèi)蒙古煤礦開工率%88.0%87.5%0.5pct-陜西省煤礦開工率%90.0%90.1%-0.1pct-需求六大電廠日耗萬噸76.875.01.82.43%六大電廠庫存萬噸1434.91439.7-4.8-0.33%六大電廠可用天數(shù)天18.619.1-0.5-2.62%甲醇開工率%87.0%88.5%-1.4pct-尿素開工率%88.6%86.4%2.2pct-三峽水位米154.5157.2-2.7-1.72%三峽出庫流量立方米/秒11400.013400.0-2000.0-14.93%庫存調(diào)度CR動力煤庫存總指數(shù)點227.0227.6-0.6-0.26%CR動力煤庫存消費地指數(shù)點150.72%CR動力煤庫存中轉(zhuǎn)地指數(shù)點311.1314.5-3.4-1.09%CR動力煤庫存生產(chǎn)地指數(shù)點131.5131.00.50.40%秦港煤炭庫存萬噸730.0760.0-30.0-3.95%長江口煤炭庫存萬噸703.0763.0-60.0-7.86%廣州港煤炭庫存萬噸287.325%秦港調(diào)入量萬噸41.96%秦皇島港錨地船舶數(shù)艘7.06.01.016.67%秦皇島-上海海運費元/噸25.51%秦皇島-廣州海運費元/噸42.439.43.07.61%來源：Wind、IFind、煤炭資源網(wǎng)sxcoal，華福證券研究所年度長協(xié)價2025年5Q5500675元-4.0-0.6，年同比-20.0元/噸（-2.8%），2025685元/噸。圖表6：秦港動力煤（Q5500）長協(xié)價（元/噸）來源：Wind，華福證券研究所現(xiàn)貨價格國內(nèi)煤價秦港5500K動力末煤平倉價微跌。截至5月23日，秦港5500K動力末煤平倉價611元/噸，周環(huán)比下跌3元/噸，周跌幅0.5%；年同比下跌273元/噸，年跌幅30.9%。內(nèi)蒙古產(chǎn)地價（5500K）523日，內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（5500K)455元/7.3元/255元/

幅35.9%。山西產(chǎn)地價（5500K）大跌。截至5月23日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口價444元/噸，周環(huán)比下跌28元/噸，周跌幅5.9%；年同比下跌320元/噸，年跌幅41.9%。陜西產(chǎn)地價（6000K）小跌。截至5月23日，陜西榆林動力塊煤（6000K）坑口價500元/20元3.840/46.2。圖表7：秦港5500K動力煤價格（元/噸） 圖表8：內(nèi)蒙動力煤產(chǎn)地價格（元/噸）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所圖表9：山西動力煤產(chǎn)地價格（元/噸） 圖表10：陜西動力煤產(chǎn)地價格（元/噸）華福證券行業(yè)定期報告|華福證券行業(yè)定期報告|煤炭PAGE8誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀報告末頁的聲明PAGE8誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀報告末頁的聲明來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所國際煤價ARA516ARA119.3美元/10.8元/9.9%。RB516RB91美元/噸，周環(huán)0.3美元/0.3%13.1元/12.6%。516102.1美元/2.5美元/2.5%39.2元/27.7%。圖表國際煤價走勢（美元/噸） 圖表12：歐洲ARA港動力煤價（美元/噸）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所圖表13：理查德RB動力煤價格（美元/噸） 圖表14：紐卡斯?fàn)杽恿γ簝r格（美元/噸） 來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所供需及庫存華福證券行業(yè)定期報告|華福證券行業(yè)定期報告|煤炭PAGE10誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀報告末頁的聲明PAGE10誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀報告末頁的聲明供給晉陜蒙三省煤礦開工率微跌。截至518442家煤礦開工率0.020.9,山西省煤礦開工70.4%0.52.2個百分點；內(nèi)蒙古煤礦開工率88%，周環(huán)比上漲0.5個百分點，年同比上漲3.3個百分點；陜西省煤礦開工率90%，周環(huán)比下跌0.1個百分點，年同比下跌3.1個百分點。年初至今晉陜蒙442家煤礦產(chǎn)量54145萬噸，同比+3202.5萬噸（+6.3%）,產(chǎn)量增量較上周擴大32.5萬噸。圖表15：晉陜蒙三省煤礦開工率 圖表16：山西省煤礦開工率來源：煤炭資源網(wǎng)sxcoal，華福證券研究所 來源：煤炭資源網(wǎng)sxcoal，華福證券研究所圖表17：內(nèi)蒙古煤礦開工率 圖表18：陜西省煤礦開工率來源：煤炭資源網(wǎng)sxcoal，華福證券研究所 來源：煤炭資源網(wǎng)sxcoal，華福證券研究所需求六大電廠日耗小漲。截至5月22日，六大電廠日耗76.8萬噸，周環(huán)比上漲1.8萬噸，周漲幅2.4%；年同比上漲1.4萬噸，年漲幅1.9%。六大電廠庫存微跌。截至5月22日，六大電廠庫存1434.9萬噸，周環(huán)比下跌4.80.3%90.6%。52%0.31.6%。圖表19：六大電廠日耗水平（萬噸）數(shù)據(jù)來源：IFind，華福證券研究所圖表20：六大電廠煤炭庫存（萬噸） 圖表21：六大電廠煤炭可用天數(shù)（天）來源：IFind，華福證券研究所 來源：IFind，華福證券研究所52287.0%1.4pct，7.9pct。52188.6%2.2pct，年8.7pct。圖表22：甲醇開工率（%） 圖表23：尿素開工率（%）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所523154.52.7米，周跌1.7%21.3%。三峽出庫大跌。截至5月23日，三峽出庫11400立方米/秒，周環(huán)比下跌2000立方米/秒，周跌幅14.9%；年同比下跌5400米，年跌幅32.1%。圖表24：三峽水位（米） 圖表25：三峽出庫流量（立方米/秒）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所庫存調(diào)度CR519日，CR227.0點，0.60.3%40.321.6%。

CR5月19R動力煤庫存消費地指數(shù)1507點，周環(huán)比上漲3.4點，周漲幅2.3%；年同比下跌0.1點，年跌幅0.1%。CR5月19R動力煤庫存中轉(zhuǎn)地指數(shù)31點，周環(huán)比下跌3.4點，周跌幅1.1%；年同比上漲77.9點，年漲幅33.4%。CR5月19R動力煤庫存生產(chǎn)地指數(shù)1315點，周環(huán)比上漲0.5點，周漲幅0.4%；年同比上漲7點，年漲幅5.6%。圖表26：CR動力煤庫存總指數(shù)（點） 圖表27：CR動力煤庫存消費地指數(shù)（點）來源：煤炭資源網(wǎng)sxcoal，華福證券研究所 來源：煤炭資源網(wǎng)sxcoal，華福證券研究所圖表28：CR動力煤庫存中轉(zhuǎn)地指數(shù)（點） 圖表29：CR動力煤庫存生產(chǎn)地指數(shù)（點）來源：煤炭資源網(wǎng)sxcoal，華福證券研究所 來源：煤炭資源網(wǎng)sxcoal，華福證券研究所5197784.485.41.1%1339.220.8%。秦港煤炭庫存小跌。截至5月23日，秦港煤炭庫存730萬噸，周環(huán)比下跌30萬噸，周跌幅3.9%；年同比上漲201萬噸，年漲幅38.0%。長江口煤炭庫存大跌。截至5月23日，長江口煤炭庫存703萬噸，周環(huán)比下跌60萬噸，周跌幅7.9%；年同比上漲34萬噸，年漲幅5.1%。523287.3萬噸，周環(huán)比上6.62.4%15.45.1%。圖表30：主流港口煤炭庫存（萬噸） 圖表31：秦皇島港口庫存（萬噸）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所圖表32：長江口庫存（萬噸） 圖表33：廣州港庫存（萬噸）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所52341.91.4萬噸，3.5%1.22.8%。錨地船舶數(shù)大漲。截至5月23日，錨地船舶數(shù)7艘，周環(huán)比上漲1艘，周漲幅16.7%；年同比下跌12艘，年跌幅63.2%。秦皇島-523-25.5元/1.4元/5.8%3.5元/12.1%。秦皇島-523-42.4元/3元/7.6%2.5元/5.6%。圖表34：秦皇島港煤炭調(diào)入量（萬噸） 圖表35：秦皇島港錨地船舶數(shù)（艘）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所圖表36：秦皇島-上海運費（元/噸） 圖表37：秦皇島-廣州運費（元/噸）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所煉焦煤指標(biāo)單位最新數(shù)據(jù)上周數(shù)據(jù)周漲跌額周漲跌幅現(xiàn)貨價格焦煤京唐港主焦煤庫提價元/指標(biāo)單位最新數(shù)據(jù)上周數(shù)據(jù)周漲跌額周漲跌幅現(xiàn)貨價格焦煤京唐港主焦煤庫提價元/噸13001320-20.0-1.52%山西呂梁焦煤出礦價元/噸11301180-50.0-4.24%河南平頂山焦煤出礦價元/噸146014600.00.00%安徽淮北焦煤車板價元/噸143014300.00.00%峰景礦到岸價美元/噸203204-1.0-0.49%無煙煤及噴吹煤晉城無煙煤價元/噸9209200.00.00%陽泉無煙煤價元/噸9309300.00.00%陽泉噴吹煤價元/噸800820-20.0-2.44%長治噴吹煤價元/噸880900-20.0-2.22%焦炭及鋼山西一級冶金焦出廠價元/噸135013500.00.00%上海螺紋鋼價元/噸31603200-40.0-1.25%供需及庫存需求焦化廠產(chǎn)能(＞200萬噸)開工率%81.6%81.2%0.4pct-焦化廠產(chǎn)能(100-200萬噸)開工率%69.7%70.3%-0.7pct-焦化廠產(chǎn)能(<100萬噸)開工率%50.9%51.2%-0.3pct-中國日均鐵水產(chǎn)量萬噸243.5244.7-1.2-0.48%高爐開工率%83.7%84.2%-0.5pct-庫存國內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤庫存萬噸798.6791.07.60.96%國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存萬噸737.9752.4-14.5-1.93%國內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤平均可用天數(shù)天12.75%國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤平均可用天數(shù)天10.410.6-0.2-1.89%中國六大港口煉焦煤庫存量萬噸301.0304.1-3.1-1.02%來源：Wind、CCTD，華福證券研究所現(xiàn)貨價格焦煤5231300元/噸，20元/1.5%760元/36.9%。5231130元/噸，周環(huán)比下50元/4.2%790元/41.1%。5231460元/噸，周環(huán)比660元/31.1%。5231430元/噸，周環(huán)比持660元/31.6%。圖表39：京唐港主焦煤庫提價（元/噸） 圖表40：山西產(chǎn)地價（元/噸）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所圖表41：河南產(chǎn)地價（元/噸） 圖表42：安徽產(chǎn)地價（元/噸）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所峰景礦到岸價微跌。截至5月23日，峰景礦到岸價203美元/噸，周環(huán)比下跌1美元/0.5%57美元/21.9%。圖表43：峰景礦到岸價（美元/噸）數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所無煙煤及噴吹煤523920元/310元/25.2%。523930元/290元/23.8%。523800元/20元/噸，2.4%265元/24.9%。523880元/20元/噸，2.2%320元/26.7%。圖表44：晉城無煙煤（元/噸） 圖表45：陽泉無煙煤（元/噸）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所圖表46：陽泉噴吹煤（元/噸） 圖表47：長治噴吹煤（元/噸）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所焦炭及鋼5231350元/650元/32.5%。5233160元/噸，周環(huán)比下40元/1.3%550元/14.8%。圖表48：山西冶金焦出廠價（元/噸） 圖表49：上海螺紋鋼現(xiàn)貨價（元/噸）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所供需及庫存需求焦化廠（產(chǎn)能＞200萬噸）開工率微漲。截至5月23日，焦化廠（產(chǎn)能＞200萬噸）開工率81.6%，周環(huán)比上漲0.4pct，年同比上漲4.8pct。（100-200萬噸523100-200萬噸）開工率69.7%，周環(huán)比下跌0.7pct，年同比下跌1.2pct。

焦化廠（產(chǎn)能<100萬噸）開工率微跌。截至5月23日，焦化廠（產(chǎn)能<100萬噸）開工率50.9%，周環(huán)比下跌0.3pct，年同比上漲1.7pct。圖表50：焦化廠開工率（%）數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所523（247家）243.5萬1.20.5%6.82.9%。52383.7%0.5pct，年2.2pct。圖表51：日均鐵水產(chǎn)量（萬噸） 圖表52：高爐開工率（%）來源：Wind，華福證券研究所 來源：CCTD，華福證券研究所庫存國內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤庫存微漲。截至5月23日，國內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤庫存798.6萬噸，周環(huán)比上漲7.6萬噸，周漲幅1.0%；年同比上漲46.3萬噸，年漲幅6.1%。國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存小跌。截至5月23日，國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存737.914.51.%36.44.7。

國內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤平均可用天數(shù)微漲。截至5月23日，國內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤12.70.11.0%0.6天，年漲5.4%。國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤平均可用天數(shù)小跌。截至5月23日，國內(nèi)獨立焦化廠煉10.40.21.9%0.5天，4.6%。圖表53：樣本鋼廠(247家)煉焦煤庫存（萬噸） 圖表54：獨立焦化廠(230家)煉焦煤庫存（萬噸）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所圖表55：樣本鋼廠(247家)煉焦煤可用天數(shù)（天） 圖表56：獨立焦化廠(230家)煉焦煤可用天數(shù)（天）來源：Wind，華福證券研究所 來源：Wind，華福證券研究所

中國六大港口煉焦煤庫存量小跌。截至5月23日，中國六大港口煉焦煤庫存量3013.171.531.2%。圖表57：中國六大港口煉焦煤庫存量（萬噸）數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所重要新聞公告行業(yè)重要新聞【2025年1-4月全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布】據(jù)國家能源局，截至25年4月底，全國累計發(fā)電裝機容量34.9億千瓦，同比+15.9%。其中，太陽能發(fā)電裝機容量9.9億千瓦，同比+47.7%；風(fēng)電裝機容量5.4億千瓦，同比+18.2%。【2025年4月份能源生產(chǎn)情況發(fā)布】25年4月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比+3.8%，增速環(huán)比25年3月下降5.8pct；日均產(chǎn)量1298萬噸。25年1-4月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量15.8億噸，同比+6.6%?！?542543923.9萬噸，253月-1222.7萬噸/-23.8%，同比+307萬噸/+3.3%。251-4月新疆累計產(chǎn)17731.3萬噸，同比+7.6%。2024年營收YOY2024年歸母YOY25Q1YOY25Q1YOY2024年度分紅金額2024年現(xiàn)金分紅比例000937.SZ冀中能源187.3-23%2024年營收YOY2024年歸母YOY25Q1YOY25Q1YOY2024年度分紅金額2024年現(xiàn)金分紅比例000937.SZ冀中能源187.3-23%12.1-76%40.2-25%3.2-55%28.3234%000983.SZ山西焦煤452.9-18%31.1-54%90.3-14%6.8-28%12.540%001286.SZ陜西能源231.619%30.118%52.0-8%7.0-29%15.451%600123.SH蘭花科創(chuàng)117.0-12%7.2-66%21.9-3%0.3-75%2.231%600157.SH永泰能源283.6-6%15.6-31%56.4-23%0.5-89%0.00%600395.SH盤江股份89.0-5%1.0-86%24.827%-1.0-590%0.982%600508.SH上海能源94.9-14%7.2-26%17.4-25%1.0-65%2.940%600997.SH開灤股份211.7-7%8.2-25%45.1-16%0.7-68%4.151%601666.SH平煤股份302.8-4%23.5-41%54.0-34%1.5-80%14.260%601699.SH潞安環(huán)能358.5-17%24.5-69%69.7-20%6.6-49%12.350%600758.SH遼寧能源55.3-1%2.0747%14.9-6%0.914%0.734%600971.SH恒源煤電69.7-10%10.7-47%11.8-43%0.3-94%5.653%600985.SH淮北礦業(yè)657.4-10%48.6-22%105.7-39%6.9-57%20.242%000552.SZ甘肅能化96.0-15%12.1-30%19.2-32%0.5-90%3.630%002128.SZ電投能源298.611%53.417%75.43%15.6-20%19.136%600121.SH鄭州煤電42.0-3%2.8784%9.7-15%-0.6-278%0.00%600188.SH兗礦能源1391.2-7%144.3-28%303.1-24%27.1-28%77.354%600256.SH廣匯能源364.4-41%29.6-43%89.0-11%6.9-14%39.8134%600348.SH華陽股份250.6-12%22.2-57%58.2-6%6.0-31%11.150%600397.SH安源煤業(yè)54.0-21%-2.7140%8.2-28%-1.224%0.00%600403.SH大有能源49.3-15%-10.9127%10.8-24%-3.114%0.00%600546.SH山煤國際295.6-21%22.7-47%45.0-29%2.5-56%13.760%600575.SH淮河能源300.210%8.62%72.0-2%2.7-14%0.00%601001.SH晉控煤業(yè)150.3-2%28.1-15%24.2-34%5.1-34%12.6