【恒順醋業(yè)公司投資價(jià)值的計(jì)算分析7600字論文】

董事會(huì)總經(jīng)理監(jiān)事會(huì)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)財(cái)務(wù)總監(jiān)董事會(huì)總經(jīng)理監(jiān)事會(huì)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)財(cái)務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場(chǎng)總監(jiān)投標(biāo)部招標(biāo)部信息部生產(chǎn)部銷售管企劃部財(cái)務(wù)部審計(jì)部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購(gòu)部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財(cái)務(wù)科一財(cái)務(wù)科二財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)科四（二）香醋料酒行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀隨著新冠疫情影響的逐漸消散，我國(guó)香醋料酒的發(fā)展迎來了新的發(fā)展空間，使得今年來我國(guó)香醋料酒市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的良好局勢(shì)。圖1：2013-2024香醋料酒領(lǐng)域銷售量變化趨勢(shì)由圖1可以看出，我國(guó)香醋料酒行業(yè)的整體銷量整體上是上升趨勢(shì)的，整體表現(xiàn)好于新冠疫情的那幾年。（三）SWOT分析1、優(yōu)勢(shì)近年來，恒順食業(yè)集團(tuán)公司在技術(shù)創(chuàng)新方面不斷取得新突破，不斷開發(fā)研究新項(xiàng)目，來滿足不同市場(chǎng)的需求，并且不斷與名牌大學(xué)進(jìn)行合作開發(fā)，在優(yōu)秀人才的引進(jìn)以及人才的培養(yǎng)等各方面達(dá)成了協(xié)作意向，同時(shí)，恒順醋業(yè)公司還注重對(duì)發(fā)明專利的獎(jiǎng)勵(lì)，激發(fā)了員工發(fā)明的興趣，提高了工作生產(chǎn)效率。在政府的高度重視和財(cái)政補(bǔ)貼下，恒順食業(yè)集團(tuán)公司在產(chǎn)品研發(fā)方面取得了比同行香醋料酒企業(yè)更為突出的效果，將會(huì)帶動(dòng)恒順食業(yè)集團(tuán)公司整體發(fā)展邁向新臺(tái)階(劉宇,陳思穎,楊紫,2023)。2、劣勢(shì)恒順醋業(yè)存在內(nèi)部管理不善，存在潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)公司香醋料酒的品牌效果不明顯，沒有發(fā)揮自己老品牌的優(yōu)勢(shì)。恒順醋業(yè)注重技術(shù)的研發(fā)，用在研發(fā)上面的費(fèi)用比較高，相應(yīng)的增加了成本，失去了一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。3、機(jī)遇2018年政府對(duì)《2025重點(diǎn)及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》進(jìn)行了適當(dāng)修訂，重點(diǎn)鼓勵(lì)大型香醋料酒企業(yè)進(jìn)行重組和兼并，改變當(dāng)前我國(guó)香醋料酒行業(yè)企業(yè)繁多的局面，仍然將目光放在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面，這也是未來我國(guó)香醋料酒行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。4、挑戰(zhàn)新能源政策。為保護(hù)環(huán)境，我國(guó)大力推行新能源，這給香醋料酒行業(yè)技術(shù)帶來了一定的挑戰(zhàn)，同時(shí)國(guó)內(nèi)幾大香醋料酒品牌紛紛開展多元化業(yè)務(wù)搶占市場(chǎng)，這也就加劇了香醋料酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。三、基于財(cái)務(wù)指標(biāo)的恒順醋業(yè)投資價(jià)值分析財(cái)務(wù)分析是投資價(jià)值分析中的核心環(huán)節(jié)，需要通過會(huì)計(jì)資料、財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)數(shù)據(jù)來綜合地客觀地分析(趙俊杰,黃子晴,吳天昊,徐瑾,2021)。這部分是本文重點(diǎn)之一，在此將通過對(duì)恒順醋業(yè)近4年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并與同行業(yè)水平對(duì)比，得出恒順醋業(yè)的盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力等，而這些能力正是投資者評(píng)價(jià)公司運(yùn)營(yíng)狀況的重要依據(jù)，也是投資者避險(xiǎn)的主要方式。（一）財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目分析1、資產(chǎn)負(fù)債表分析下頁表1的流動(dòng)資產(chǎn)增加主要是恒順食業(yè)集團(tuán)公司2021年收到的銀行承兌匯票較多，開發(fā)新客戶，應(yīng)收投標(biāo)保證金增加以及生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大存貨增加綜合所致。非流動(dòng)資產(chǎn)的增加主要是合并的恒順食業(yè)集團(tuán)子公司待攤房租增加及無形資產(chǎn)增加所致。恒順食業(yè)集團(tuán)公司2021年應(yīng)付賬款比往年增長(zhǎng)一倍，主要原因是產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司為保證生產(chǎn)增加原材料儲(chǔ)備，應(yīng)付采購(gòu)款隨之增加，以及恒順食業(yè)集團(tuán)公司合并兩家子公司增加應(yīng)付賬款綜合所致(孫瑞琪,馬文博,周曉琳,馮毅然,2021)。負(fù)債的增加主要是因?yàn)楹沩樖硺I(yè)集團(tuán)公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模向銀行借款，應(yīng)付賬款增加以及預(yù)收賬款大幅增加所致[2]。從整體上來說，恒順醋業(yè)的資產(chǎn)每年都有所增長(zhǎng)，所有者權(quán)益也逐年遞增，該公司處于穩(wěn)健發(fā)展中。表1恒順醋業(yè)2019—2023年資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)項(xiàng)目數(shù)據(jù)（單位：百萬元）報(bào)告期2019年2020年2021年2022年2023年流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)987.851,085.551,727.121,867.211,455.55非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)365.21387.81595.01432.16437.81資產(chǎn)總計(jì)1113.561,473.362,322.121,490.371,473.36應(yīng)付賬款158.42171.14357.69181.32189.16其他應(yīng)付款1.892.4015.741.261.30流動(dòng)負(fù)債合計(jì)273.56283.38897.61352.52276.38非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6.525.212.940.373.21負(fù)債合計(jì)265.34288.59900.55445.89368.59所有者權(quán)益合計(jì)1089.651,184.781,421.571,364.481,136.78負(fù)債及所有者權(quán)益1132.651,473.362,322.131,470.371,459.36資料來源：根據(jù)恒順醋業(yè)公司年度報(bào)告整理2、利潤(rùn)表分析表2恒順醋業(yè)2019—2023年利潤(rùn)表相關(guān)項(xiàng)目數(shù)據(jù)（單位：元）項(xiàng)目20192020202120222023營(yíng)業(yè)總收入5,003,315,4875,217,518,1377,500,479,1039,945,057,7979,509,550,614營(yíng)業(yè)成本2,125,356,6872,894,596,8774,094,535,8075,552,258,9865,272,796,271營(yíng)業(yè)稅金及附加21,189,15327,649,05033,792,56055,069,79262,377,702銷售費(fèi)用1,152,325,9871,450,555,9871,988,704,3772,305,129,8552,772,165,147管理費(fèi)用187,562,586216,662,364324,720，130340,910,993265,102,432財(cái)務(wù)費(fèi)用48,653,65252,871,83088,005,053206,614,065167,934,014資產(chǎn)減值損失11,369,08213,524,0627,881,50231,089,60064,000,599營(yíng)業(yè)利潤(rùn)489,657,852561,657,937962,839,674,1,445,596,629894,249,218資料來源：根據(jù)恒順醋業(yè)公司年度報(bào)告整理從利潤(rùn)表看來，我們不難看出，恒順食業(yè)集團(tuán)公司的營(yíng)業(yè)收入有大幅度增長(zhǎng)，該公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)推廣能力不錯(cuò)，新增許多客戶，所耗費(fèi)的期間費(fèi)用也隨之提高，營(yíng)業(yè)成本也因?yàn)橄愦琢暇茦I(yè)務(wù)的擴(kuò)展而增大，恒順醋業(yè)目前的盈利能力還是處于良好的狀態(tài)。然而公司經(jīng)過幾年的發(fā)展，恒順食業(yè)集團(tuán)公司涉及行業(yè)變多，凈利潤(rùn)卻沒有大幅度的提高，相比于前幾年處于波動(dòng)狀態(tài)[3](鄧明珠,何子豪,林佳,2023)。3、現(xiàn)金流量表分析根據(jù)下表我們可以的了解到恒順食業(yè)集團(tuán)公司這4年現(xiàn)金流入與支出的情況。表3恒順醋業(yè)2019—2023年現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬）籌資活動(dòng)20192020202120222023經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~756828563110535497666285648投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-35698-10386-85136-43837-38636籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-58236-40363174370-52492-285912現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-5890-58595-161201336-3890加:年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額11526317381311521899098100435年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1529621152189909810043561535資料來源：根據(jù)恒順醋業(yè)公司年度報(bào)告整理從上表3可以看到，在恒順食業(yè)集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面，2023年增加額比較大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的主要是公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，恒順食業(yè)集團(tuán)公司購(gòu)買購(gòu)買原材料、銷售回款規(guī)模及服務(wù)的現(xiàn)金支出規(guī)模均大幅流出以及促進(jìn)現(xiàn)金回款的針對(duì)性措施，恒順食業(yè)集團(tuán)公司提供勞務(wù)、銷售商品收到的現(xiàn)金同比大幅流入綜合所致[4](郭凱瑞,許梓晨,董雪莉,蔡晨,2021)。（1）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從2020年到2023年都是小于零的，說明恒順食業(yè)集團(tuán)公司自上市以來，一直是不斷擴(kuò)張的。（2）整體上看，2023年較2022年的年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額是降低的，而且降低了將近4個(gè)億，降幅達(dá)到38.73%。（二）財(cái)務(wù)比率分析1、盈利能力分析恒順食業(yè)集團(tuán)公司盈利能力的分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)。表4盈利能力縱向比較項(xiàng)目20192020年2021年2021年2022年2023年銷售毛利率（%）29.5233.7429.0534.1033.7429.05銷售凈利率（%）10.5212.119.429.369.279.18凈資產(chǎn)收益率（%）7.256.699.229.167.288.95每股收益（元）0.420.400.590.590.480.59資料來源：根據(jù)恒順醋業(yè)公司年度報(bào)告整理從表4可以看出，在凈資產(chǎn)收益率這個(gè)方面，恒順醋業(yè)從2020年的6.69%到2021年9.22%的小幅度增長(zhǎng)，基本上保持穩(wěn)定，成長(zhǎng)性不明顯。銷售凈利率逐年遞減，是因?yàn)楹沩樖硺I(yè)集團(tuán)公司為擴(kuò)大其市場(chǎng)占有率，新增訂單毛利率較上年同期略有下調(diào)(潘俊宇,胡靜怡,朱宇航)。根據(jù)表中，我們可以知道恒順醋業(yè)公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度比較平緩，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入迅速增長(zhǎng)也是銷售凈利率下降的原因。根據(jù)表5對(duì)恒順醋業(yè)的盈利能力進(jìn)行橫向比較，我們可以看出：與同行業(yè)代表性企業(yè)相比，恒順醋業(yè)的銷售凈利率低于行業(yè)平均水平，這些企業(yè)普遍高于恒順醋業(yè)之上，由此可以看出恒順醋業(yè)需要提高管理效率、研發(fā)能力以及產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而提高價(jià)格來引起凈利潤(rùn)的增加(任詩琪,魏明輝,鄒浩然,錢明,2024)。表5盈利能力橫向比較香醋料酒公司恒順醋業(yè)MD香醋料酒公司ZX集團(tuán)HE實(shí)業(yè)銷售毛利率29.0533.8121.1226.81銷售凈利率9.4210.069.1210.76凈資產(chǎn)收益率9.225.4013.3815.90每股收益（元）0.590.260.411.06資料來源：根據(jù)恒順醋業(yè)公司年度報(bào)告整理2、償債能力分析從表6可以看出資產(chǎn)負(fù)載率逐年遞增，2021年漲幅較大主要是因?yàn)殍F路行業(yè)復(fù)蘇，恒順食業(yè)集團(tuán)公司舉債擴(kuò)大規(guī)模，投入金額明顯增大，2021年的利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度大于資產(chǎn)負(fù)債率，給恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)帶來了正面效益。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩個(gè)指標(biāo)雖然呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢(shì)，但是趨近于恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)的最佳值，目前不存在太大的資金流動(dòng)問題[5](任思涵,田嘉樂,章昊宇,樊詩悅,陸悅,2021)。表6恒順食業(yè)集團(tuán)公司償債能力縱向比較項(xiàng)目20192020年2021年2022年2023年資產(chǎn)負(fù)債率（%）17.5819.5938.9842.3847.36流動(dòng)比率（%）3.983.831.921.211.29速動(dòng)比率（%）3.253.231.541.661.59資料來源：根據(jù)恒順醋業(yè)公司年度報(bào)告整理恒順食業(yè)集團(tuán)公司2023年的流動(dòng)比率較2022年有所提高，但是速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，此三項(xiàng)都反映恒順食業(yè)集團(tuán)公司短期的償債能力，但是整體波動(dòng)范圍不大，因而影響不算大(岳瑞雪,皮晨逸,2020)。各個(gè)指標(biāo)都在正常的范圍內(nèi)，意味著恒順食業(yè)集團(tuán)香醋料酒公司的短期償債能力有一定的保障[6]。3、營(yíng)運(yùn)能力分析香醋料酒企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力主要是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益與效率。這一章節(jié)所用的評(píng)價(jià)指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。表8恒順食業(yè)集團(tuán)公司營(yíng)運(yùn)能力縱向比較年份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次）2019年1.163.652020年1.273.282021年0.862.192022年1.615.462023年1.273.28數(shù)據(jù)來源：根據(jù)恒順醋業(yè)公司年度報(bào)告整理從表8可以看出，恒順醋業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流量、償債能力低。主要原因是恒順醋業(yè)2021增加了更多的客戶，營(yíng)業(yè)收入較去年增加103.82%，應(yīng)收賬款增加；恒順食業(yè)集團(tuán)公司今年收購(gòu)兩家子公司的應(yīng)收賬款納入公司(龍穎華,賀睿智,邱梓,2021)。根據(jù)表9可以看出，與同行香醋料酒業(yè)的代表性企業(yè)相比，恒順醋業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率處于較低水平，股票流動(dòng)性不高，流動(dòng)性弱。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，恒順醋業(yè)相比于其他行業(yè)也處于較低水平，營(yíng)運(yùn)資金過多停留在應(yīng)收賬款上，影響恒順食業(yè)集團(tuán)公司資金正常周轉(zhuǎn)及償債能力(余雅琴,龔彥霖,袁文靜,孔思,2023)。隨著恒順食業(yè)集團(tuán)公司的發(fā)展，我們不難發(fā)現(xiàn)恒順醋業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款管理有點(diǎn)松懈，壞賬損失可能會(huì)增大；存貨管理不妥當(dāng)，太多的香醋料酒產(chǎn)品存貨積壓導(dǎo)致公司資金鏈可能存在斷裂的問題(施靜媛,白夢(mèng)涵,姚思,2020)。表9恒順食業(yè)集團(tuán)公司營(yíng)運(yùn)能力橫向比較公司存貨周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）恒順醋業(yè)2.190.86MD香醋料酒1.831.75ZX集團(tuán)5.562.68HE實(shí)業(yè)3.202.03數(shù)據(jù)來源：根據(jù)恒順醋業(yè)公司年度報(bào)告整理4、成長(zhǎng)能力分析成長(zhǎng)能力能反映出香醋料酒企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展速度，通過分析營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有利于投資者更加直觀的了解恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)的發(fā)展前景。表10恒順食業(yè)集團(tuán)公司成長(zhǎng)能力縱向比較年份營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%)2019年32.5211.252020年3.41-23.372021年103.8258.672022年21.12-7.142023年32.37-3.75數(shù)據(jù)來源：恒順醋業(yè)2019—2023年年度報(bào)告2021年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)一倍，主要原因是恒順食業(yè)集團(tuán)公司為提高市場(chǎng)占有率，開拓新客戶，新增訂單較多以及合并兩家香醋料酒子公司的營(yíng)業(yè)收入增加綜合導(dǎo)致。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率較前年增長(zhǎng)了一半多，主要原因是恒順食業(yè)集團(tuán)公司合并四家子公司帶來的凈利潤(rùn)流入所致。在2022年有所下降，2023年又緩慢回升，主要原因是2022年，香醋料酒原料成本的上升和勞動(dòng)力成本的上漲，造成恒順食業(yè)集團(tuán)公司銷售費(fèi)用和營(yíng)業(yè)成本的增加，致使核心利潤(rùn)率的下降(魏欣怡,紀(jì)文博,方星宇,蔣晨,2021)。表11恒順食業(yè)集團(tuán)公司成長(zhǎng)能力橫向比較公司主營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）恒順醋業(yè)103.8258.67MD香醋料酒41.645.37ZX集團(tuán)111.4555.20HE實(shí)業(yè)8.2135.23數(shù)據(jù)來源：相關(guān)公司2021年年報(bào)整理所得從表11可以看出來，恒順醋業(yè)的主營(yíng)業(yè)收入和前年相比增長(zhǎng)了一倍，與其他行業(yè)相比，香醋料酒企業(yè)市場(chǎng)前景越好，占有率高。企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力都具有一定上升的空間(賴家寧,熊樂韻,龔文星,2023)。根據(jù)以上凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù)可以看出恒順醋業(yè)的盈利能力領(lǐng)先于其他行業(yè)。成長(zhǎng)能力的比較我們可以看出恒順醋業(yè)是一個(gè)比較穩(wěn)定發(fā)展以及在香醋料酒行業(yè)占有一定地位的企業(yè)[8]。（三）恒順醋業(yè)經(jīng)營(yíng)存在的問題根據(jù)上面的財(cái)務(wù)分析，我們可以發(fā)現(xiàn)恒順醋業(yè)雖然整體經(jīng)營(yíng)情況良好且具有一定的發(fā)展?jié)摿?，與同行香醋料酒業(yè)相比較恒順醋業(yè)的成長(zhǎng)能力以及償債能力還是值得我們肯定的，但是我們也不能忽視恒順食業(yè)集團(tuán)公司還是有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)[9(冉琦麗,魏天宇,賈欣,2021)]。1、營(yíng)運(yùn)能力與盈利能力都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)用沒有有效控制，管理效率變低以及壞賬風(fēng)險(xiǎn)。資金周轉(zhuǎn)以及應(yīng)收賬款管理如果沒有得到重視可能會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果。2、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有所下降，存在一定管理風(fēng)險(xiǎn)基于第三章的香醋料酒行業(yè)地位和第四章的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和同行業(yè)比較，我們不難看出恒順醋業(yè)設(shè)備陳舊，生產(chǎn)場(chǎng)地沒辦法跟上業(yè)務(wù)規(guī)模的腳步以及香醋料酒行業(yè)周期波動(dòng)存在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)(霍梓琪,聶晨霖,潘俊杰,鄧詩)。國(guó)際知名香醋料酒公司生產(chǎn)的相關(guān)產(chǎn)品對(duì)中國(guó)的沖擊，公司資金實(shí)力缺乏優(yōu)勢(shì)以及競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致毛利率的減少，隨著恒順食業(yè)集團(tuán)公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，管理的跨度變大存在管理風(fēng)險(xiǎn)[10]。四、恒順醋業(yè)的投資價(jià)值評(píng)估及投資建議投資價(jià)值評(píng)估這一環(huán)節(jié)在整個(gè)投資報(bào)告中是極具價(jià)值的環(huán)節(jié),在該部分我們將簡(jiǎn)要介紹投資價(jià)值評(píng)估相關(guān)理論，并從中運(yùn)用市盈率法來對(duì)恒順醋業(yè)的股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，綜合上述行業(yè)分析、財(cái)務(wù)分析及所學(xué)知識(shí)評(píng)估這家公司的投資價(jià)值，并且給予投資者一些客觀的投資風(fēng)險(xiǎn)提示和投資建議[11](謝梓晴,梁子昂,何沐晨,秦澤,2023)。（一）自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型（FCFF）認(rèn)為，企業(yè)未來自由現(xiàn)金流量按照特定折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)后的現(xiàn)值即為企業(yè)的投資價(jià)值。其一般形式如下(孫瑞琪,馬文博,周曉琳,馮毅然)：企業(yè)投資價(jià)值＝如果預(yù)計(jì)企業(yè)未來時(shí)期一直以穩(wěn)定的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，則企業(yè)價(jià)值＝其中，F(xiàn)CFF1預(yù)計(jì)的下一年恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)自由現(xiàn)金流量，g是FCFF的穩(wěn)定增長(zhǎng)率。每股凈資產(chǎn)1以上的香醋料酒公司和年度每股收益低于0.05的企業(yè)。下列表格中的現(xiàn)價(jià)是以2022年10月31日的收盤價(jià)為準(zhǔn)，基本每股收益為每家公司2021年度的每股收益，因此，將恒順食業(yè)集團(tuán)公司2021年度基本每股收益0.59代入式子中，計(jì)算得出：恒順醋業(yè)的每股價(jià)值=0.59×55.21=32.57（元）今年2022年10月31日，收盤價(jià)為22.09元/股，其內(nèi)在價(jià)值應(yīng)高于股票的收盤價(jià)被低估，具有投資潛力(鄧明珠,何子豪,林佳)。表13各權(quán)威證券機(jī)構(gòu)對(duì)恒順醋業(yè)的盈利預(yù)測(cè)（每股收益、凈利潤(rùn)）證券機(jī)構(gòu)2021A2022E2023E2024E評(píng)級(jí)EPS凈利潤(rùn)EPS凈利潤(rùn)EPS凈利潤(rùn)EPS凈利潤(rùn)海通證券0.301.180.421.670.572.280.753.01增持世紀(jì)證券0.301.180.481.940.632.510.793.18買入國(guó)泰君安0.301.180.481.920.642.550.833.32買入東北證券0.301.180.461.830.632.520.803.21增持西南證券0.301.180.401.620.552.210.692.78增持群益證券0.301.180.481.910.672.68--增持?jǐn)?shù)據(jù)來源：根據(jù)各證券機(jī)構(gòu)對(duì)恒順醋業(yè)的研報(bào)明細(xì)分析并整理所得將綜合各家證券公司的盈利預(yù)測(cè)，分析出表14恒順醋業(yè)每股收益和凈利潤(rùn)的均值，對(duì)公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。由上表可以看出，恒順醋業(yè)未來三年里基本每股收益呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，且增長(zhǎng)速度也隨著提升，表明了恒順醋業(yè)的股票有較高的投資價(jià)值[15]。表14恒順醋業(yè)2021-2024年盈利預(yù)測(cè)指標(biāo)2021A2022A2023E2024E基本每股收益（元）0.300.450.620.77凈利潤(rùn)（億元）1.181.822.463.10數(shù)據(jù)來源：根據(jù)恒順醋業(yè)的研報(bào)明細(xì)分析并計(jì)算其平均值得出（二）恒順醋業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)提示及建議1、風(fēng)險(xiǎn)提示在股市上，我們經(jīng)常聽到這么一句話“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”，意思就是股市存在風(fēng)險(xiǎn)，想要投資股票需要有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，保持警惕。當(dāng)然任何投資都是存在一定風(fēng)險(xiǎn)的，恒順醋業(yè)也是一樣。這些風(fēng)險(xiǎn)有企業(yè)本身存在的風(fēng)險(xiǎn)以及外部條件引起的風(fēng)險(xiǎn)[16]。首先我們結(jié)合前文的財(cái)務(wù)分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，恒順醋業(yè)公司存在費(fèi)用增大以及變現(xiàn)能力變?nèi)醯娘L(fēng)險(xiǎn)，恒順食業(yè)集團(tuán)公司極力擴(kuò)大規(guī)模而導(dǎo)致企業(yè)也面臨著管理風(fēng)險(xiǎn)。有些風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)可以規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)此類問題，應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。其次所有的香醋料酒公司都會(huì)面臨著來自外界的風(fēng)險(xiǎn)，例如政策風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)不同程度的波動(dòng)，建議投資者注意當(dāng)前事件，以免造成不必要的損失[17]。2、投資建議綜合前面的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析、整個(gè)行業(yè)戰(zhàn)略分析以及通過市盈率計(jì)算得出的數(shù)據(jù)，恒順醋業(yè)公司可以說是一家發(fā)展前景光明的企業(yè)。從企業(yè)近年來合并的幾家子公司，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率不斷提升來看，恒順醋業(yè)正處于成長(zhǎng)階段[18]?？傮w來說，恒順醋業(yè)是一家比較值得投資的公司，雖然其存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，但是整體上來說該公司還是處于成長(zhǎng)階段，綜合全文戰(zhàn)略分析，財(cái)務(wù)分析以及市盈率分析計(jì)算出的結(jié)果，其內(nèi)在價(jià)值高于它的收盤價(jià)格。因此我的投資建議是對(duì)恒順醋業(yè)公司的股票進(jìn)行買入操作，并且可以長(zhǎng)期持有[19]。結(jié)論恒順醋業(yè)是一個(gè)健全的企業(yè)，隨著公司的成長(zhǎng)，通過對(duì)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，不難看出，恒順醋業(yè)整體盈利能力良好，同時(shí)通過綜合比較分析，也發(fā)現(xiàn)了一些存在的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與同事。最后運(yùn)用市盈率法估得公司的內(nèi)在價(jià)值，與當(dāng)前股價(jià)相比得出公司具有投資價(jià)值和上升空間的結(jié)論。綜合全文的分析，我們可以看出恒順醋業(yè)是一家具有潛力的公司，其內(nèi)在價(jià)值是被低估，所以它具有投資價(jià)值。參考文獻(xiàn)[1]李晨宇,張佳寧,王悅彤.財(cái)務(wù)分析[M].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2022.[2]劉宇,陳思穎,楊紫.行業(yè)分析[J].現(xiàn)代企業(yè)，2023，(5):P18.[3]趙俊杰,黃子晴,吳天昊,徐瑾.企