企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響：理論與實(shí)證

企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響：理論與實(shí)證一、引言1.1研究背景與意義在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮下，跨國并購已成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張、獲取戰(zhàn)略資源、拓展國際市場(chǎng)的重要手段。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來全球跨國并購交易規(guī)模持續(xù)增長，涉及金額屢創(chuàng)新高。然而，跨國并購并非一帆風(fēng)順，眾多并購案例以失敗告終，其中一個(gè)重要原因便是企業(yè)在并購過程中忽視了社會(huì)責(zé)任。企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CorporateSocialResponsibility，CSR），是指企業(yè)在創(chuàng)造利潤、對(duì)股東和員工承擔(dān)法律責(zé)任的同時(shí)，還要承擔(dān)對(duì)消費(fèi)者、社區(qū)和環(huán)境的責(zé)任。隨著社會(huì)的進(jìn)步和公眾意識(shí)的提高，企業(yè)社會(huì)責(zé)任逐漸成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要組成部分。在跨國并購中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行不僅關(guān)系到企業(yè)自身的聲譽(yù)和形象，還會(huì)對(duì)并購的完成及績(jī)效產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。從并購?fù)瓿傻慕嵌葋砜?，企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)良好的企業(yè)在跨國并購中往往更具優(yōu)勢(shì)。首先，積極履行社會(huì)責(zé)任可以增強(qiáng)企業(yè)在國際市場(chǎng)上的聲譽(yù)和公信力，吸引更多潛在的并購目標(biāo)。例如，某企業(yè)長期致力于環(huán)保事業(yè)，在行業(yè)內(nèi)樹立了良好的環(huán)保形象，這使得其在尋求跨國并購機(jī)會(huì)時(shí)，更容易獲得注重環(huán)保的目標(biāo)企業(yè)的青睞。其次，履行社會(huì)責(zé)任有助于企業(yè)在并購過程中更好地與當(dāng)?shù)卣?、社區(qū)等利益相關(guān)者進(jìn)行溝通和協(xié)調(diào)，減少并購過程中的阻力。當(dāng)企業(yè)在目標(biāo)國積極參與公益活動(dòng)、為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)提供就業(yè)機(jī)會(huì)時(shí)，能夠贏得當(dāng)?shù)卣蜕鐓^(qū)的支持，從而為并購的順利進(jìn)行創(chuàng)造有利條件。反之，若企業(yè)在跨國并購中忽視社會(huì)責(zé)任，可能會(huì)引發(fā)當(dāng)?shù)乩嫦嚓P(guān)者的不滿和抵制，導(dǎo)致并購交易受阻甚至失敗。在并購績(jī)效方面，企業(yè)社會(huì)責(zé)任同樣發(fā)揮著重要作用。一方面，良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)可以提升企業(yè)的品牌價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為并購后的協(xié)同效應(yīng)創(chuàng)造有利條件。通過履行社會(huì)責(zé)任，企業(yè)能夠塑造獨(dú)特的品牌形象，吸引更多消費(fèi)者，提高市場(chǎng)份額，進(jìn)而增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。另一方面，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任有助于企業(yè)吸引和留住優(yōu)秀人才，提升企業(yè)的創(chuàng)新能力和運(yùn)營效率，從而促進(jìn)并購績(jī)效的提升。當(dāng)企業(yè)為員工提供良好的工作環(huán)境、職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)和福利待遇時(shí)，能夠激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造力，為企業(yè)的發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力。本研究具有重要的實(shí)踐意義和理論價(jià)值。在實(shí)踐方面，對(duì)于企業(yè)而言，深入了解企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響，有助于企業(yè)在跨國并購過程中制定科學(xué)合理的社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略，提高并購的成功率和績(jī)效水平。通過積極履行社會(huì)責(zé)任，企業(yè)能夠更好地融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，降低并購風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。對(duì)于政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，研究結(jié)果可以為制定相關(guān)政策提供參考依據(jù)，引導(dǎo)企業(yè)在跨國并購中重視社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和社會(huì)的和諧穩(wěn)定。在理論方面，目前關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與跨國并購的研究還相對(duì)較少，本研究將進(jìn)一步豐富和完善這一領(lǐng)域的理論體系。通過實(shí)證分析，揭示企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響機(jī)制，為后續(xù)研究提供有益的借鑒。1.2研究目的與問題提出本研究旨在深入探討企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響，通過實(shí)證分析揭示其中的內(nèi)在機(jī)制，為企業(yè)在跨國并購中更好地履行社會(huì)責(zé)任提供理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)。具體而言，本研究期望達(dá)成以下目的：其一，精準(zhǔn)識(shí)別企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)影響跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的關(guān)鍵因素，全面梳理二者之間的內(nèi)在聯(lián)系，為后續(xù)研究夯實(shí)基礎(chǔ)；其二，構(gòu)建科學(xué)合理的理論模型，用以解釋企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的作用路徑，豐富和完善企業(yè)社會(huì)責(zé)任與跨國并購領(lǐng)域的理論體系；其三，基于研究結(jié)論，為企業(yè)制定跨國并購戰(zhàn)略和社會(huì)責(zé)任策略提供切實(shí)可行的建議，助力企業(yè)提升跨國并購的成功率和績(jī)效水平，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?；谏鲜鲅芯磕康?，本研究提出以下核心問題：企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)如何具體影響跨國并購的完成？這種影響背后的作用機(jī)制是什么？企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)又怎樣作用于跨國并購績(jī)效？在不同的行業(yè)和市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響是否存在差異？如何通過優(yōu)化企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)來提高跨國并購的成功率和績(jī)效水平？對(duì)這些問題的深入研究，將有助于我們?nèi)胬斫馄髽I(yè)社會(huì)責(zé)任在跨國并購中的重要作用，為企業(yè)的決策提供有力依據(jù)。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)為了深入探究企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響，本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，確保研究的科學(xué)性、全面性和深入性。在案例分析法方面，選取具有代表性的跨國并購案例，如安踏收購斐樂。安踏在收購斐樂后，積極履行社會(huì)責(zé)任，不僅在員工權(quán)益保障、環(huán)境保護(hù)等方面表現(xiàn)出色，還通過開展公益活動(dòng)回饋社會(huì)。通過詳細(xì)剖析安踏收購斐樂的全過程，包括并購前的戰(zhàn)略規(guī)劃、并購過程中的談判與交易，以及并購后的整合與發(fā)展，深入分析企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效之間的內(nèi)在聯(lián)系。從利益相關(guān)者理論和企業(yè)聲譽(yù)理論出發(fā)，構(gòu)建“企業(yè)并購一社會(huì)責(zé)任一聲譽(yù)資本一并購績(jī)效”的機(jī)理模型，分析并購績(jī)效、社會(huì)責(zé)任與聲譽(yù)資本之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，安踏通過承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，積累了良好的聲譽(yù)資本，進(jìn)而提升了并購績(jī)效，為并購品牌在國內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。本研究還采用了實(shí)證研究法，以量化分析企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響。選取國內(nèi)2014-2018年涉及跨國并購的535家上市公司作為研究樣本，運(yùn)用因子分析法計(jì)算出企業(yè)社會(huì)責(zé)任總體表現(xiàn)得分。同時(shí)，選取七個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量并購企業(yè)對(duì)不同利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，如以每股收益衡量對(duì)股權(quán)所有者的責(zé)任，以流動(dòng)比率衡量對(duì)債權(quán)人的責(zé)任，以應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率衡量對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任等。選取并購宣告日前后20個(gè)交易日的累計(jì)超額收益率、并購后一年與并購前一年總資產(chǎn)收益率的差值作為并購的短期和長期績(jī)效的衡量指標(biāo)。通過建立回歸模型，對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)及穩(wěn)健性檢驗(yàn)。結(jié)果表明，并購企業(yè)社會(huì)責(zé)任總體表現(xiàn)對(duì)其并購的短期和長期績(jī)效均有顯著的正向影響；并購企業(yè)對(duì)不同利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)其并購績(jī)效的影響存在差異，對(duì)政府的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)并購的短期和長期績(jī)效有負(fù)向影響，對(duì)其他六類利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)并購的短期和長期績(jī)效均有正向影響。本研究在研究視角上具有創(chuàng)新性，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任與跨國并購這兩個(gè)重要領(lǐng)域相結(jié)合，突破了以往研究多關(guān)注國內(nèi)并購或單一研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的局限，深入探討企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響，豐富了企業(yè)社會(huì)責(zé)任和跨國并購領(lǐng)域的研究?jī)?nèi)容，為企業(yè)在跨國并購中重視社會(huì)責(zé)任提供了新的理論視角。在研究方法上，本研究采用案例分析與實(shí)證研究相結(jié)合的方式，克服了單一研究方法的局限性。案例分析能夠深入挖掘企業(yè)社會(huì)責(zé)任在跨國并購中的具體實(shí)踐和作用機(jī)制，為實(shí)證研究提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)和案例支撐；實(shí)證研究則通過大規(guī)模的數(shù)據(jù)樣本和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕y(tǒng)計(jì)分析，驗(yàn)證了企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效之間的關(guān)系，增強(qiáng)了研究結(jié)論的可靠性和普遍性。這種多方法融合的研究方式，有助于更全面、深入地揭示企業(yè)社會(huì)責(zé)任在跨國并購中的重要作用，為企業(yè)的決策提供更具說服力的理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1.1利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)是由那些影響企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)或被企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)影響的個(gè)人或群體所構(gòu)成，這些利益相關(guān)者通常包括股東、雇員、顧客、供應(yīng)商、社區(qū)和公眾等。企業(yè)的生存和發(fā)展依賴于各利益相關(guān)者的支持與合作，因此企業(yè)不能僅僅追求股東利益最大化，還需要平衡各利益相關(guān)者的利益訴求。在跨國并購中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行與利益相關(guān)者理論緊密相連。并購活動(dòng)往往會(huì)對(duì)眾多利益相關(guān)者產(chǎn)生重大影響，如員工可能面臨崗位調(diào)整、失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)商可能面臨合作關(guān)系的變化；當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)可能關(guān)注并購對(duì)就業(yè)、環(huán)境等方面的影響。企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，能夠充分考慮這些利益相關(guān)者的利益，有助于贏得他們的支持與信任，從而為跨國并購的順利完成創(chuàng)造有利條件。以聯(lián)想并購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)為例，在并購過程中，聯(lián)想高度重視對(duì)員工這一利益相關(guān)者的責(zé)任。一方面，承諾保障IBM原有員工的權(quán)益，提供穩(wěn)定的工作崗位和良好的職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，讓員工能夠安心工作；另一方面，積極促進(jìn)雙方員工的文化融合，通過組織培訓(xùn)、交流活動(dòng)等方式，減少文化沖突，提高員工的歸屬感和凝聚力。這一系列舉措不僅穩(wěn)定了員工隊(duì)伍，還贏得了IBM員工的認(rèn)可與支持，為并購后的業(yè)務(wù)整合和協(xié)同發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，聯(lián)想也注重與供應(yīng)商保持良好的合作關(guān)系，通過及時(shí)溝通并購后的業(yè)務(wù)變化，共同制定應(yīng)對(duì)策略，確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定運(yùn)行，維護(hù)了供應(yīng)商的利益。這種對(duì)利益相關(guān)者利益的充分考慮，使得聯(lián)想在并購過程中減少了諸多阻力，順利完成了跨國并購，并在后續(xù)的發(fā)展中取得了良好的績(jī)效。2.1.2企業(yè)聲譽(yù)理論企業(yè)聲譽(yù)是指企業(yè)在社會(huì)公眾中形成的總體形象和評(píng)價(jià)，是公眾對(duì)企業(yè)行為、產(chǎn)品和服務(wù)的主觀感知和認(rèn)同。良好的企業(yè)聲譽(yù)具有累積性、可傳遞性和重要的影響性，它是企業(yè)長期經(jīng)營過程中不斷累積形成的，能夠通過口碑、媒體報(bào)道等方式在社會(huì)公眾中傳播，并對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、交易成本、員工凝聚力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力等方面產(chǎn)生重要影響。企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)是影響企業(yè)聲譽(yù)的關(guān)鍵因素之一。積極履行社會(huì)責(zé)任，如參與公益活動(dòng)、關(guān)注環(huán)境保護(hù)、保障員工權(quán)益等，能夠向社會(huì)傳遞企業(yè)積極正面的形象，提升企業(yè)在公眾心目中的聲譽(yù)。在跨國并購中，良好的企業(yè)聲譽(yù)發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。例如，星巴克一直致力于社會(huì)責(zé)任的履行，積極參與環(huán)?；顒?dòng)，推行可持續(xù)發(fā)展的咖啡采購計(jì)劃，關(guān)注員工福利，為員工提供良好的工作環(huán)境和培訓(xùn)機(jī)會(huì)。這些舉措使得星巴克在全球范圍內(nèi)樹立了良好的企業(yè)聲譽(yù)。當(dāng)星巴克進(jìn)行跨國并購時(shí)，其良好的聲譽(yù)吸引了目標(biāo)企業(yè)的關(guān)注和認(rèn)可，目標(biāo)企業(yè)更愿意與具有良好聲譽(yù)的星巴克合作，認(rèn)為這樣的合作能夠帶來更多的價(jià)值和保障。同時(shí)，星巴克的聲譽(yù)也贏得了消費(fèi)者、投資者和當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的信任與支持，在并購過程中減少了來自各方的質(zhì)疑和阻力，為并購的順利完成創(chuàng)造了有利條件。而且，良好的聲譽(yù)有助于星巴克在并購后更好地整合資源，提升品牌價(jià)值，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，從而提高并購績(jī)效。2.1.3信號(hào)傳遞理論信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)會(huì)通過一些可觀察的行為或特征向市場(chǎng)傳遞自身的信息，以減少信息不對(duì)稱，影響相關(guān)方的決策。企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)可以作為一種重要的信號(hào)，向并購相關(guān)方傳遞企業(yè)的諸多信息。當(dāng)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任時(shí)，它向潛在的并購目標(biāo)傳遞出自身具有良好的治理結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定的經(jīng)營理念和長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的信號(hào)。這表明企業(yè)不僅關(guān)注短期利益，更注重長期的可持續(xù)發(fā)展，愿意為社會(huì)和環(huán)境做出貢獻(xiàn)，從而增加了對(duì)并購目標(biāo)的吸引力。對(duì)于投資者而言，企業(yè)良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)意味著更低的風(fēng)險(xiǎn)和更高的潛在回報(bào)，能夠增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信心，吸引他們?yōu)椴①徧峁┵Y金支持。對(duì)于當(dāng)?shù)卣蜕鐓^(qū)來說，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任體現(xiàn)了其對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)的尊重和關(guān)心，有助于贏得政府的支持和社區(qū)的認(rèn)可，減少并購過程中的政策障礙和社會(huì)阻力。例如，阿里巴巴在開展跨國業(yè)務(wù)和進(jìn)行潛在并購時(shí)，積極參與全球公益事業(yè)，在教育扶貧、環(huán)境保護(hù)、災(zāi)難救援等領(lǐng)域投入大量資源。這些社會(huì)責(zé)任行為向全球市場(chǎng)傳遞出阿里巴巴具有強(qiáng)烈社會(huì)責(zé)任感、強(qiáng)大實(shí)力和廣闊發(fā)展前景的信號(hào)。當(dāng)阿里巴巴考慮并購某些海外企業(yè)時(shí)，其良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)使得目標(biāo)企業(yè)及其所在國家的政府、社區(qū)對(duì)阿里巴巴有了更積極的認(rèn)知和評(píng)價(jià)，認(rèn)為與阿里巴巴合作能夠帶來更多的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，從而為并購的推進(jìn)創(chuàng)造了有利的輿論環(huán)境和合作基礎(chǔ)。2.2企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)研究2.2.1企業(yè)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)涵與界定企業(yè)社會(huì)責(zé)任的概念最早由謝爾頓在1924年提出，他認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任包含道德因素，應(yīng)將社會(huì)利益置于企業(yè)利益之上。1953年，霍華德?博文在《商人的社會(huì)責(zé)任》中進(jìn)一步闡釋，企業(yè)社會(huì)責(zé)任是商人依照社會(huì)目標(biāo)和價(jià)值觀導(dǎo)向，在遵紀(jì)守法前提下做出決策的義務(wù)。此后，眾多學(xué)者從不同視角對(duì)其內(nèi)涵進(jìn)行解讀。Davis指出，企業(yè)具有影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和文化的能量，應(yīng)承擔(dān)與社會(huì)權(quán)力相匹配的責(zé)任，決策和行動(dòng)不能僅局限于經(jīng)濟(jì)和技術(shù)利益?？_爾提出企業(yè)社會(huì)責(zé)任金字塔模型，認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任包括經(jīng)濟(jì)責(zé)任、法律責(zé)任、倫理責(zé)任和慈善責(zé)任四個(gè)維度。在經(jīng)濟(jì)責(zé)任方面，企業(yè)需通過生產(chǎn)和銷售社會(huì)所需產(chǎn)品或服務(wù)獲取利潤，維持自身生存與發(fā)展，這是企業(yè)履行其他責(zé)任的基礎(chǔ)。以華為公司為例，通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，華為在全球通信市場(chǎng)占據(jù)重要地位，為股東創(chuàng)造了豐厚的回報(bào)，同時(shí)也為社會(huì)提供了先進(jìn)的通信技術(shù)和產(chǎn)品，推動(dòng)了行業(yè)的發(fā)展。法律責(zé)任要求企業(yè)嚴(yán)格遵守法律法規(guī)，在合法框架內(nèi)開展經(jīng)營活動(dòng)，這是企業(yè)的基本義務(wù)。例如，蘋果公司在全球各地的運(yùn)營都嚴(yán)格遵循當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，從產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)到勞動(dòng)用工規(guī)范，都確保符合法律要求，避免因違法違規(guī)行為給企業(yè)帶來損失和負(fù)面影響。倫理責(zé)任關(guān)注社會(huì)成員對(duì)企業(yè)行為的期望，雖未以法律形式明確規(guī)范，但企業(yè)應(yīng)遵循一定的道德準(zhǔn)則，如誠實(shí)守信、公平競(jìng)爭(zhēng)等。像阿里巴巴一直秉持誠信經(jīng)營的理念，致力于打造公平公正的電商交易平臺(tái)，維護(hù)消費(fèi)者和商家的合法權(quán)益，贏得了良好的社會(huì)聲譽(yù)。慈善責(zé)任則體現(xiàn)為企業(yè)的志愿行為，如慈善捐助、參與公益活動(dòng)等，是企業(yè)對(duì)社會(huì)的額外貢獻(xiàn)。騰訊積極投身于教育公益事業(yè)，通過設(shè)立騰訊公益基金會(huì)，開展“騰訊99公益日”等活動(dòng)，為貧困地區(qū)的教育事業(yè)提供資金支持和資源幫扶，改善了當(dāng)?shù)氐慕逃龡l件，促進(jìn)了社會(huì)公平。本研究對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的界定基于利益相關(guān)者理論，認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任是企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，對(duì)股東、員工、消費(fèi)者、供應(yīng)商、社區(qū)、環(huán)境等利益相關(guān)者所承擔(dān)的責(zé)任，涵蓋經(jīng)濟(jì)、法律、倫理和慈善等多個(gè)層面。企業(yè)的生存和發(fā)展依賴于各利益相關(guān)者的支持與合作，因此企業(yè)應(yīng)充分考慮他們的利益訴求，積極履行社會(huì)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與社會(huì)的和諧共生。2.2.2企業(yè)社會(huì)責(zé)任的衡量指標(biāo)在企業(yè)社會(huì)責(zé)任的衡量方面，學(xué)者們和相關(guān)機(jī)構(gòu)提出了多種指標(biāo)和方法。目前常見的衡量指標(biāo)主要包括內(nèi)容分析法、聲譽(yù)指數(shù)法、KLD指數(shù)法、社會(huì)責(zé)任報(bào)告評(píng)級(jí)法以及財(cái)務(wù)指標(biāo)法等。內(nèi)容分析法主要通過對(duì)企業(yè)年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告等公開資料的分析，提取其中關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的信息，如企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、員工福利、社區(qū)參與等方面的舉措和成果，然后對(duì)這些信息進(jìn)行量化處理，以評(píng)估企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行程度。例如，對(duì)某企業(yè)年報(bào)中關(guān)于環(huán)保措施的描述進(jìn)行分析，統(tǒng)計(jì)其在環(huán)保設(shè)備投入、節(jié)能減排目標(biāo)完成情況等方面的數(shù)據(jù)，以此來衡量企業(yè)在環(huán)境責(zé)任方面的表現(xiàn)。聲譽(yù)指數(shù)法是通過問卷調(diào)查、專家評(píng)估等方式，收集社會(huì)公眾、利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的評(píng)價(jià)，從而構(gòu)建企業(yè)聲譽(yù)指數(shù)，以此來反映企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行情況。例如，某機(jī)構(gòu)通過向消費(fèi)者、投資者、員工等發(fā)放問卷，詢問他們對(duì)企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量、員工關(guān)懷、公益活動(dòng)等方面的滿意度和評(píng)價(jià)，綜合這些反饋來確定企業(yè)的聲譽(yù)指數(shù)。KLD指數(shù)法由Kinder,Lydenberg和Domini公司開發(fā)，從社區(qū)關(guān)系、員工關(guān)系、環(huán)境、產(chǎn)品質(zhì)量等多個(gè)維度對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)估，構(gòu)建KLD指數(shù)。該指數(shù)通過對(duì)企業(yè)在各個(gè)維度上的正面和負(fù)面表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)分，綜合得出企業(yè)社會(huì)責(zé)任的總體評(píng)價(jià)。例如，在員工關(guān)系維度，考察企業(yè)的薪酬待遇、職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)、工作環(huán)境等方面；在環(huán)境維度，關(guān)注企業(yè)的污染排放、資源利用效率等情況。社會(huì)責(zé)任報(bào)告評(píng)級(jí)法是由專業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)布的社會(huì)責(zé)任報(bào)告進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)報(bào)告的完整性、透明度、實(shí)質(zhì)性等方面進(jìn)行打分評(píng)級(jí)，以此來衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行情況。例如，某評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告中是否涵蓋了關(guān)鍵的社會(huì)責(zé)任議題、信息披露是否詳細(xì)準(zhǔn)確、對(duì)利益相關(guān)者的回應(yīng)是否充分等方面進(jìn)行評(píng)估，給予相應(yīng)的評(píng)級(jí)。財(cái)務(wù)指標(biāo)法則是通過選取與企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如環(huán)保投資、員工薪酬福利支出、公益捐贈(zèng)等，來衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行程度。例如，以企業(yè)在環(huán)保方面的投資占總投資的比例，或者員工薪酬福利支出占總成本的比例等指標(biāo)，來反映企業(yè)在環(huán)境責(zé)任和員工責(zé)任方面的投入。不同的衡量指標(biāo)和方法各有優(yōu)缺點(diǎn)。內(nèi)容分析法數(shù)據(jù)獲取相對(duì)容易，但存在信息披露不全面、主觀性較強(qiáng)等問題；聲譽(yù)指數(shù)法能反映社會(huì)公眾的主觀評(píng)價(jià)，但調(diào)查樣本的選取和調(diào)查方法的科學(xué)性會(huì)影響結(jié)果的準(zhǔn)確性；KLD指數(shù)法較為全面系統(tǒng)，但數(shù)據(jù)收集和分析的難度較大；社會(huì)責(zé)任報(bào)告評(píng)級(jí)法依賴專業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)估，評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的一致性和公正性有待進(jìn)一步提高；財(cái)務(wù)指標(biāo)法數(shù)據(jù)客觀，但難以全面反映企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行情況。在實(shí)際研究中，需要根據(jù)研究目的和數(shù)據(jù)的可獲得性，選擇合適的衡量指標(biāo)和方法，以更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)。2.3跨國并購相關(guān)研究2.3.1跨國并購的定義、動(dòng)因與現(xiàn)狀跨國并購是指一國企業(yè)（并購企業(yè)）通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)（被并購企業(yè)）的全部或部分資產(chǎn)或股份收購下來，從而對(duì)被并購企業(yè)的經(jīng)營管理實(shí)施實(shí)際的或完全的控制行為?？鐕①徶饕鐕娌⒑涂鐕召弮煞N形式?？鐕娌⑹侵覆①徠髽I(yè)與被并購企業(yè)合為一體，被并購企業(yè)的法人資格消失；跨國收購則是指并購企業(yè)取得被并購企業(yè)的控制權(quán)，被并購企業(yè)仍保持法人資格。企業(yè)進(jìn)行跨國并購的動(dòng)因復(fù)雜多樣，主要包括尋求戰(zhàn)略資源、拓展國際市場(chǎng)、獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)、實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)以及追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)等。以獲取戰(zhàn)略資源為動(dòng)因的跨國并購，常見于資源型企業(yè)。例如，中國海洋石油集團(tuán)有限公司收購加拿大尼克森公司，旨在獲取其豐富的油氣資源儲(chǔ)備，滿足國內(nèi)日益增長的能源需求，保障國家能源安全。拓展國際市場(chǎng)也是企業(yè)跨國并購的重要?jiǎng)右蛑弧Ｂ?lián)想并購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，借助IBM在全球的品牌影響力和銷售渠道，迅速打開國際市場(chǎng)，提升了自身在全球PC市場(chǎng)的份額和競(jìng)爭(zhēng)力。通過跨國并購獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，能夠幫助企業(yè)提升自身的創(chuàng)新能力和運(yùn)營效率。吉利收購沃爾沃，不僅獲得了沃爾沃的先進(jìn)汽車制造技術(shù)，還學(xué)習(xí)了其先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和質(zhì)量控制體系，為吉利汽車的技術(shù)升級(jí)和品牌提升奠定了基礎(chǔ)。實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)是指通過并購整合，使企業(yè)在生產(chǎn)、營銷、管理等方面實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，降低成本，提高效益。例如，美的收購庫卡，在機(jī)器人領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了技術(shù)與市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展，拓展了美的的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提升了企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)則是通過擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，降低單位成本，提高生產(chǎn)效率和市場(chǎng)份額。一些大型企業(yè)通過跨國并購，整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和經(jīng)營，增強(qiáng)了在全球市場(chǎng)的話語權(quán)。近年來，全球跨國并購市場(chǎng)呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢(shì)。從規(guī)模上看，跨國并購交易金額和數(shù)量在不同年份有較大波動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好、市場(chǎng)信心充足時(shí)，跨國并購活動(dòng)較為活躍，交易金額和數(shù)量往往較高；而在經(jīng)濟(jì)衰退、市場(chǎng)不確定性增加時(shí)，跨國并購活動(dòng)則會(huì)受到一定抑制。例如，在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)前，全球跨國并購市場(chǎng)一片繁榮，交易金額屢創(chuàng)新高；危機(jī)爆發(fā)后，跨國并購活動(dòng)急劇減少，市場(chǎng)陷入低迷。隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，跨國并購市場(chǎng)又開始回暖。從行業(yè)分布來看，跨國并購涉及的行業(yè)廣泛，涵蓋了制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、信息技術(shù)、能源等多個(gè)領(lǐng)域。其中，信息技術(shù)和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的跨國并購增長迅速，反映了全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)。在信息技術(shù)領(lǐng)域，科技巨頭們通過跨國并購不斷整合資源，提升技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，如微軟收購領(lǐng)英，拓展了其在職業(yè)社交領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。在服務(wù)業(yè)，金融、物流、咨詢等行業(yè)的跨國并購也較為頻繁，以實(shí)現(xiàn)全球化布局和業(yè)務(wù)拓展。從地域分布來看，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家在跨國并購中都扮演著重要角色。發(fā)達(dá)國家的企業(yè)憑借其技術(shù)、資金和品牌優(yōu)勢(shì)，積極進(jìn)行跨國并購，拓展全球市場(chǎng)；發(fā)展中國家的企業(yè)也逐漸加大跨國并購的力度，通過并購獲取先進(jìn)技術(shù)、品牌和市場(chǎng)渠道，提升自身的國際競(jìng)爭(zhēng)力。例如，中國企業(yè)近年來在跨國并購市場(chǎng)上表現(xiàn)活躍，投資范圍遍布全球，涉及多個(gè)行業(yè)，成為全球跨國并購市場(chǎng)的重要力量。2.3.2跨國并購?fù)瓿傻挠绊懸蛩乜鐕①彽耐瓿墒艿蕉喾N因素的綜合影響，這些因素涵蓋了政治、法律、文化、經(jīng)濟(jì)和企業(yè)自身等多個(gè)層面。政治因素在跨國并購中起著至關(guān)重要的作用。目標(biāo)國的政治穩(wěn)定性是并購能否順利完成的重要前提。若目標(biāo)國政治局勢(shì)動(dòng)蕩，政權(quán)更迭頻繁，政策不確定性增加，將給跨國并購帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。例如，一些中東國家由于政治局勢(shì)不穩(wěn)定，時(shí)常發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)和沖突，外國企業(yè)在這些國家進(jìn)行跨國并購時(shí)，往往面臨著項(xiàng)目中斷、資產(chǎn)受損等風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致并購難以順利完成。東道國的政策法規(guī)也會(huì)對(duì)跨國并購產(chǎn)生重要影響。政府可能出于國家安全、產(chǎn)業(yè)保護(hù)等考慮，制定嚴(yán)格的并購審查制度和政策，限制外國企業(yè)對(duì)本國關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的并購。例如，美國對(duì)涉及國家安全的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，如國防、能源、信息技術(shù)等，設(shè)置了嚴(yán)格的外資并購審查機(jī)制，外國企業(yè)在這些領(lǐng)域進(jìn)行并購時(shí)，需要經(jīng)過美國外國投資委員會(huì)（CFIUS）的嚴(yán)格審查，審查過程復(fù)雜且耗時(shí)較長，增加了并購的不確定性。國際關(guān)系的變化也會(huì)對(duì)跨國并購產(chǎn)生影響。兩國之間的貿(mào)易摩擦、外交關(guān)系緊張等，都可能導(dǎo)致跨國并購面臨更多的政治障礙。在中美貿(mào)易摩擦期間，中國企業(yè)在美國的跨國并購活動(dòng)受到了一定程度的限制，一些并購項(xiàng)目因政治因素被迫擱置或取消。法律因素同樣不可忽視。不同國家的法律體系存在差異，并購過程中需要遵循目標(biāo)國的相關(guān)法律法規(guī)，包括公司法、證券法、反壟斷法、勞動(dòng)法等。各國的公司法對(duì)公司的設(shè)立、運(yùn)營、并購等方面都有具體規(guī)定，企業(yè)在并購時(shí)需要確保并購程序符合目標(biāo)國公司法的要求。證券法規(guī)定了企業(yè)在證券市場(chǎng)上的并購行為規(guī)范，如信息披露、要約收購等。反壟斷法旨在防止企業(yè)通過并購形成壟斷，限制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。若并購交易被認(rèn)為可能導(dǎo)致壟斷，將受到反壟斷機(jī)構(gòu)的調(diào)查和干預(yù)。例如，歐盟的反壟斷審查較為嚴(yán)格，對(duì)一些大型跨國并購交易進(jìn)行了深入調(diào)查，如谷歌收購摩托羅拉移動(dòng)、微軟收購雅虎等案例，都經(jīng)過了歐盟反壟斷機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查，以確保并購不會(huì)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生不利影響。勞動(dòng)法涉及員工權(quán)益保護(hù)，在跨國并購中，企業(yè)需要妥善處理員工的勞動(dòng)合同、薪酬福利、職業(yè)發(fā)展等問題，遵守目標(biāo)國的勞動(dòng)法律法規(guī)，避免因勞動(dòng)糾紛導(dǎo)致并購受阻。文化因素在跨國并購中容易被忽視，但卻對(duì)并購的成功起著關(guān)鍵作用。不同國家和地區(qū)的文化差異顯著，包括語言、價(jià)值觀、管理風(fēng)格、工作方式等方面。語言障礙可能導(dǎo)致溝通不暢，影響并購談判和后續(xù)的整合工作。價(jià)值觀的差異可能引發(fā)員工之間的沖突，降低工作效率。例如，美國企業(yè)強(qiáng)調(diào)個(gè)人主義和創(chuàng)新精神，而日本企業(yè)注重團(tuán)隊(duì)合作和長期穩(wěn)定，當(dāng)美國企業(yè)并購日本企業(yè)時(shí)，可能會(huì)在企業(yè)文化融合方面面臨挑戰(zhàn)。管理風(fēng)格的不同也會(huì)給并購后的企業(yè)帶來管理難題。歐美企業(yè)通常采用較為靈活和市場(chǎng)化的管理方式，而亞洲企業(yè)可能更注重層級(jí)制度和人際關(guān)系。若不能有效解決文化差異問題，可能導(dǎo)致員工士氣低落、人才流失，最終影響并購的成功完成。經(jīng)濟(jì)因素也是影響跨國并購?fù)瓿傻闹匾蛩亍Ｄ繕?biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況直接關(guān)系到并購的可行性和風(fēng)險(xiǎn)。若目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳，存在高額債務(wù)、盈利能力差等問題，將增加并購的風(fēng)險(xiǎn)和成本。例如，一家企業(yè)在并購時(shí)，若目標(biāo)企業(yè)背負(fù)著巨額債務(wù)，并購方需要承擔(dān)這些債務(wù)，可能會(huì)對(duì)自身的財(cái)務(wù)狀況造成壓力，影響并購的順利進(jìn)行。市場(chǎng)環(huán)境的變化也會(huì)對(duì)跨國并購產(chǎn)生影響。經(jīng)濟(jì)衰退、市場(chǎng)需求下降、匯率波動(dòng)等因素，都可能導(dǎo)致并購的預(yù)期收益無法實(shí)現(xiàn)，從而使企業(yè)對(duì)并購持謹(jǐn)慎態(tài)度。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，市場(chǎng)需求萎縮，企業(yè)的盈利能力下降，此時(shí)進(jìn)行跨國并購可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可能會(huì)推遲或取消并購計(jì)劃。匯率波動(dòng)會(huì)影響并購的成本和收益，若在并購過程中匯率發(fā)生大幅波動(dòng)，可能導(dǎo)致并購成本增加或收益減少，影響企業(yè)的并購決策。企業(yè)自身的因素同樣不容忽視。并購企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃和目標(biāo)明確與否，直接影響著并購的方向和決策。若企業(yè)沒有清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，盲目進(jìn)行跨國并購，可能導(dǎo)致并購與企業(yè)的核心業(yè)務(wù)不匹配，無法實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。例如，一家企業(yè)在沒有充分考慮自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求的情況下，盲目并購其他企業(yè)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)并購后的業(yè)務(wù)與自身核心業(yè)務(wù)無法有效整合，反而拖累了企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的并購能力和經(jīng)驗(yàn)也至關(guān)重要。具備豐富并購經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，在并購過程中能夠更好地應(yīng)對(duì)各種問題，提高并購的成功率。例如，在并購談判中，經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)能夠更好地把握談判節(jié)奏和技巧，爭(zhēng)取更有利的并購條件；在并購后的整合階段，能夠有效地整合資源，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。企業(yè)的整合能力也是影響并購?fù)瓿傻年P(guān)鍵因素。并購后的整合涉及到業(yè)務(wù)、人員、文化等多個(gè)方面，若企業(yè)缺乏有效的整合能力，可能導(dǎo)致整合失敗，使并購無法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。例如，在業(yè)務(wù)整合方面，若不能合理規(guī)劃和調(diào)整業(yè)務(wù)流程，可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)混亂，效率低下；在人員整合方面，若不能妥善安置員工，可能引發(fā)員工不滿，導(dǎo)致人才流失。2.3.3跨國并購績(jī)效的衡量與影響因素衡量跨國并購績(jī)效是一個(gè)復(fù)雜的過程，需要綜合運(yùn)用多種方法和指標(biāo)，以全面、準(zhǔn)確地評(píng)估并購活動(dòng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響。在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，常用的指標(biāo)包括盈利能力指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率（ROE）、總資產(chǎn)收益率（ROA）等。ROE反映了股東權(quán)益的收益水平，衡量了公司運(yùn)用自有資本的效率；ROA則體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力。通過對(duì)比并購前后這些指標(biāo)的變化，可以評(píng)估并購對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。例如，某企業(yè)在跨國并購后，ROE和ROA均有所提升，說明并購在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力，提高了資產(chǎn)利用效率。償債能力指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等，能反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的程度；流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，衡量了企業(yè)短期償債能力。并購可能會(huì)改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況，通過分析這些償債能力指標(biāo)的變化，可以了解并購對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。營運(yùn)能力指標(biāo)，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等，用于評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，存貨周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了存貨的周轉(zhuǎn)速度。并購后的整合如果能夠優(yōu)化企業(yè)的運(yùn)營流程，提高資產(chǎn)運(yùn)營效率，這些指標(biāo)會(huì)相應(yīng)改善，反之則可能下降。市場(chǎng)指標(biāo)也是衡量跨國并購績(jī)效的重要依據(jù)。股票價(jià)格波動(dòng)是一個(gè)直觀的市場(chǎng)指標(biāo)，并購消息的公布往往會(huì)引起企業(yè)股票價(jià)格的波動(dòng)。如果市場(chǎng)對(duì)并購持樂觀態(tài)度，認(rèn)為并購能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來協(xié)同效應(yīng)和增長潛力，股票價(jià)格通常會(huì)上漲；反之，若市場(chǎng)對(duì)并購存在疑慮，股票價(jià)格可能下跌。通過觀察并購前后股票價(jià)格的變化，可以在一定程度上反映市場(chǎng)對(duì)并購績(jī)效的預(yù)期。市場(chǎng)份額的變化也是衡量并購績(jī)效的關(guān)鍵指標(biāo)之一?？鐕①彽囊粋€(gè)重要目標(biāo)是拓展市場(chǎng)，提高企業(yè)在全球市場(chǎng)的份額。若并購后企業(yè)在目標(biāo)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額增加，說明并購有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)拓展戰(zhàn)略，提升了企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力；反之，則可能意味著并購在市場(chǎng)拓展方面未達(dá)到預(yù)期效果。除了上述指標(biāo)，還可以從非財(cái)務(wù)和非市場(chǎng)的角度來衡量跨國并購績(jī)效。例如，技術(shù)創(chuàng)新能力的提升，并購可能使企業(yè)獲得目標(biāo)企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和研發(fā)資源，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提高，這可以通過研發(fā)投入的變化、專利申請(qǐng)數(shù)量的增加等方面來體現(xiàn)。企業(yè)的品牌影響力和聲譽(yù)也會(huì)受到跨國并購的影響。如果并購能夠提升企業(yè)的品牌形象，增強(qiáng)企業(yè)在消費(fèi)者心目中的聲譽(yù)，那么這也是并購帶來的積極績(jī)效表現(xiàn)，可通過品牌價(jià)值評(píng)估、消費(fèi)者滿意度調(diào)查等方式來衡量。跨國并購績(jī)效受到多種內(nèi)部和外部因素的綜合影響。內(nèi)部因素中，并購后的整合策略至關(guān)重要。業(yè)務(wù)整合是實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，包括整合生產(chǎn)流程、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、合并銷售渠道等。例如，某汽車企業(yè)在跨國并購后，通過整合雙方的生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)資源的優(yōu)化配置，降低了生產(chǎn)成本，提高了生產(chǎn)效率；整合銷售渠道，拓展了市場(chǎng)覆蓋范圍，提升了產(chǎn)品的市場(chǎng)銷量。人員整合涉及到員工的安置、培訓(xùn)和激勵(lì)等方面。合理的人員整合能夠穩(wěn)定員工隊(duì)伍，提高員工的工作積極性和歸屬感，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。例如，在并購后，企業(yè)為員工提供良好的職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)和培訓(xùn)，鼓勵(lì)員工之間的交流與合作，有助于實(shí)現(xiàn)人員的有效整合。文化整合是跨國并購中最具挑戰(zhàn)性的任務(wù)之一，不同國家和地區(qū)的企業(yè)文化差異可能導(dǎo)致沖突和矛盾。成功的文化整合能夠促進(jìn)員工之間的相互理解和合作，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力和向心力。例如，通過開展文化交流活動(dòng)、建立共同的價(jià)值觀和企業(yè)文化體系等方式，促進(jìn)并購雙方文化的融合。企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃與目標(biāo)的契合度也會(huì)影響跨國并購績(jī)效。如果并購與企業(yè)的長期戰(zhàn)略規(guī)劃相符，能夠?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，那么并購績(jī)效往往較好；反之，若并購偏離了企業(yè)的戰(zhàn)略方向，可能導(dǎo)致資源浪費(fèi)，影響并購績(jī)效。外部因素同樣不容忽視。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)跨國并購績(jī)效有著重要影響。在經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁、市場(chǎng)需求旺盛的時(shí)期，企業(yè)的經(jīng)營狀況往往較好，并購后的協(xié)同效應(yīng)更容易發(fā)揮，從而有助于提升并購績(jī)效；而在經(jīng)濟(jì)衰退、市場(chǎng)不確定性增加的情況下，企業(yè)面臨的經(jīng)營壓力增大，并購績(jī)效可能受到負(fù)面影響。例如，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，許多企業(yè)的跨國并購績(jī)效不佳，因?yàn)槭袌?chǎng)需求萎縮，企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)和增長目標(biāo)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)也會(huì)影響跨國并購績(jī)效。如果行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)通過跨國并購能夠獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升市場(chǎng)份額，那么并購績(jī)效可能較好；反之，若行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不利于企業(yè)的并購戰(zhàn)略，并購績(jī)效可能受到制約。例如，在某些技術(shù)更新?lián)Q代較快的行業(yè)，企業(yè)需要通過跨國并購獲取先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新能力，以保持競(jìng)爭(zhēng)力，若并購能夠?qū)崿F(xiàn)這一目標(biāo)，并購績(jī)效將得到提升。政策法規(guī)環(huán)境對(duì)跨國并購績(jī)效也有重要影響。政府的產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、貿(mào)易政策等都會(huì)對(duì)跨國并購產(chǎn)生影響。例如，政府對(duì)某些行業(yè)的扶持政策可能為企業(yè)的跨國并購提供有利條件，促進(jìn)并購績(jī)效的提升；而貿(mào)易保護(hù)主義政策可能增加跨國并購的難度和成本，影響并購績(jī)效。2.4企業(yè)社會(huì)責(zé)任與跨國并購關(guān)系的研究現(xiàn)狀目前，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與跨國并購關(guān)系的研究已逐漸成為學(xué)術(shù)領(lǐng)域的重要關(guān)注點(diǎn)，但相關(guān)研究仍處于不斷發(fā)展和完善的階段。在企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)跨國并購?fù)瓿傻挠绊懛矫?，已有研究表明，企業(yè)良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠增加跨國并購成功的概率。積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)在國際市場(chǎng)上往往擁有更好的聲譽(yù)和形象，這有助于吸引目標(biāo)企業(yè)的關(guān)注和認(rèn)同，從而降低并購過程中的談判難度和阻力。例如，一些研究通過對(duì)多個(gè)跨國并購案例的分析發(fā)現(xiàn)，那些在環(huán)境保護(hù)、員工權(quán)益保障、社區(qū)關(guān)系維護(hù)等方面表現(xiàn)出色的企業(yè)，在并購目標(biāo)企業(yè)時(shí)更容易獲得對(duì)方的信任和支持，使得并購交易能夠更順利地達(dá)成。從利益相關(guān)者理論的角度來看，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任能夠滿足股東、員工、供應(yīng)商、社區(qū)等利益相關(guān)者的期望，增強(qiáng)他們對(duì)企業(yè)的支持和忠誠度。在跨國并購中，這些利益相關(guān)者的支持對(duì)于并購的成功至關(guān)重要。當(dāng)企業(yè)在目標(biāo)國積極參與公益活動(dòng)，為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)時(shí)，能夠贏得當(dāng)?shù)卣蜕鐓^(qū)的認(rèn)可，減少來自當(dāng)?shù)乩嫦嚓P(guān)者的反對(duì)聲音，為并購的完成創(chuàng)造有利條件。然而，也有部分研究指出，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行可能會(huì)增加企業(yè)的運(yùn)營成本，在一定程度上削弱企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力，從而對(duì)跨國并購的資金籌集和交易完成產(chǎn)生負(fù)面影響。例如，企業(yè)在環(huán)保方面的大量投入可能會(huì)導(dǎo)致資金緊張，影響其在并購過程中的出價(jià)能力和資金周轉(zhuǎn)能力。關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)跨國并購績(jī)效的影響，現(xiàn)有研究結(jié)論存在一定的分歧。部分研究認(rèn)為，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與跨國并購績(jī)效之間存在正相關(guān)關(guān)系。通過履行社會(huì)責(zé)任，企業(yè)能夠提升自身的品牌價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，吸引更多的消費(fèi)者和客戶，從而增加企業(yè)的市場(chǎng)份額和營業(yè)收入。例如，某企業(yè)在跨國并購后，積極推行可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)和產(chǎn)品質(zhì)量控制，贏得了消費(fèi)者的信任和好評(píng)，使得企業(yè)的產(chǎn)品銷量大幅增長，進(jìn)而提高了并購績(jī)效。良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)還有助于企業(yè)吸引和留住優(yōu)秀人才，提升企業(yè)的創(chuàng)新能力和運(yùn)營效率，為企業(yè)的長期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。當(dāng)企業(yè)為員工提供良好的工作環(huán)境、職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)和福利待遇時(shí)，能夠激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造力，促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，提高企業(yè)的運(yùn)營績(jī)效。然而，也有一些研究得出了不同的結(jié)論，認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行對(duì)跨國并購績(jī)效的提升作用并不顯著，甚至可能存在負(fù)面影響。一方面，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任需要投入大量的資源和資金，這些成本可能無法在短期內(nèi)得到回報(bào)，從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生一定的壓力。另一方面，企業(yè)在履行社會(huì)責(zé)任時(shí)，可能會(huì)分散管理層的注意力，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)核心業(yè)務(wù)的關(guān)注度下降，影響企業(yè)的經(jīng)營效率和績(jī)效。綜合來看，當(dāng)前關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與跨國并購關(guān)系的研究雖然取得了一定的成果，但仍存在一些不足之處?，F(xiàn)有研究在理論分析方面，尚未形成完整統(tǒng)一的理論框架來系統(tǒng)闡述企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響機(jī)制，不同理論之間的融合和銜接還不夠緊密。在實(shí)證研究方面，研究樣本的選取和研究方法的應(yīng)用存在一定的局限性，導(dǎo)致研究結(jié)果的普適性和可靠性有待進(jìn)一步提高。而且，對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與跨國并購關(guān)系在不同行業(yè)、不同國家和地區(qū)的差異研究還相對(duì)較少，未能充分考慮到外部環(huán)境因素對(duì)二者關(guān)系的影響。未來的研究可以在完善理論框架、拓展研究樣本和方法、深入分析不同情境下的差異等方面展開，以進(jìn)一步深化對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與跨國并購關(guān)系的認(rèn)識(shí)。三、企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿傻挠绊憴C(jī)制3.1基于利益相關(guān)者視角的分析3.1.1對(duì)股東的影響股東作為企業(yè)的所有者，其對(duì)跨國并購的態(tài)度至關(guān)重要。企業(yè)良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠增強(qiáng)股東對(duì)企業(yè)的信心，進(jìn)而提高股東對(duì)跨國并購的支持度。從經(jīng)濟(jì)利益角度來看，積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)往往在市場(chǎng)中具有更好的聲譽(yù)和形象，這有助于提升企業(yè)的品牌價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為股東帶來更穩(wěn)定的收益。例如，蘋果公司長期致力于產(chǎn)品創(chuàng)新、員工福利保障以及環(huán)境保護(hù)等社會(huì)責(zé)任領(lǐng)域，樹立了卓越的企業(yè)形象，吸引了大量消費(fèi)者，使其市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，股東也因此獲得了豐厚的回報(bào)。當(dāng)蘋果公司考慮進(jìn)行跨國并購時(shí)，其良好的社會(huì)責(zé)任記錄使股東相信并購能夠進(jìn)一步提升企業(yè)的價(jià)值，從而積極支持并購決策。從戰(zhàn)略發(fā)展角度而言，股東通常希望企業(yè)能夠通過跨國并購實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，如獲取關(guān)鍵技術(shù)、拓展國際市場(chǎng)等。企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)良好，表明企業(yè)具有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光和穩(wěn)健的經(jīng)營理念，能夠更好地把握跨國并購帶來的機(jī)遇。以華為為例，華為在全球范圍內(nèi)積極履行社會(huì)責(zé)任，參與當(dāng)?shù)氐墓媸聵I(yè)，為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)提供技術(shù)支持和就業(yè)機(jī)會(huì)，贏得了良好的口碑。當(dāng)華為計(jì)劃通過跨國并購獲取先進(jìn)的通信技術(shù)時(shí)，股東基于對(duì)華為社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的認(rèn)可，相信華為能夠有效地整合并購資源，實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展的戰(zhàn)略目標(biāo)，從而堅(jiān)定地支持并購計(jì)劃。3.1.2對(duì)員工的影響員工是企業(yè)發(fā)展的核心力量，他們對(duì)跨國并購的接受度和配合度直接影響著并購的順利進(jìn)行。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任能夠?yàn)閱T工提供良好的工作環(huán)境、合理的薪酬待遇、豐富的職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)以及穩(wěn)定的就業(yè)保障，從而增強(qiáng)員工對(duì)企業(yè)的歸屬感和忠誠度。在跨國并購過程中，員工往往會(huì)對(duì)自身的職業(yè)發(fā)展和工作穩(wěn)定性產(chǎn)生擔(dān)憂。若企業(yè)在平時(shí)注重社會(huì)責(zé)任的履行，員工會(huì)更傾向于相信企業(yè)在并購過程中會(huì)充分考慮他們的利益，從而降低對(duì)并購的抵觸情緒，積極配合并購工作。例如，谷歌以其良好的企業(yè)文化和社會(huì)責(zé)任實(shí)踐而聞名，為員工提供了舒適的辦公環(huán)境、具有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬福利以及廣闊的職業(yè)發(fā)展空間。當(dāng)谷歌進(jìn)行跨國并購時(shí)，員工基于對(duì)公司的信任，愿意積極適應(yīng)并購帶來的變化，配合公司完成業(yè)務(wù)整合和團(tuán)隊(duì)融合，為并購的成功實(shí)施提供了有力支持。此外，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任還能夠吸引優(yōu)秀人才加入。在跨國并購中，目標(biāo)企業(yè)的員工可能會(huì)因?yàn)椴①徠髽I(yè)良好的社會(huì)責(zé)任聲譽(yù)而更愿意留下來，繼續(xù)為企業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。這有助于保持企業(yè)人才隊(duì)伍的穩(wěn)定，促進(jìn)并購后的業(yè)務(wù)順利開展。例如，星巴克在全球積極推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展，關(guān)注員工的成長和福利，吸引了眾多優(yōu)秀人才。當(dāng)星巴克進(jìn)行跨國并購時(shí)，目標(biāo)企業(yè)的員工往往對(duì)星巴克的社會(huì)責(zé)任理念表示認(rèn)同，愿意加入星巴克，為企業(yè)的發(fā)展注入新的活力。3.1.3對(duì)政府的影響政府在跨國并購中扮演著重要的監(jiān)管和引導(dǎo)角色，其對(duì)跨國并購的審批態(tài)度直接影響著并購能否順利完成。企業(yè)良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠增加政府對(duì)企業(yè)的信任和支持，為跨國并購創(chuàng)造有利的政策環(huán)境。在環(huán)境保護(hù)方面，政府對(duì)企業(yè)的環(huán)境責(zé)任要求日益嚴(yán)格。積極履行環(huán)保責(zé)任的企業(yè)，如采用先進(jìn)的環(huán)保技術(shù)、減少污染物排放、推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展等，能夠獲得政府的認(rèn)可和支持。例如，特斯拉致力于電動(dòng)汽車的研發(fā)和生產(chǎn)，以減少傳統(tǒng)燃油汽車對(duì)環(huán)境的污染。在進(jìn)行跨國并購時(shí)，特斯拉的環(huán)保理念和實(shí)踐得到了各國政府的贊賞，政府在審批過程中給予了一定的支持和便利，有助于特斯拉順利完成并購交易，進(jìn)一步擴(kuò)大其在全球的市場(chǎng)份額。在社會(huì)就業(yè)方面，政府高度關(guān)注企業(yè)對(duì)就業(yè)的貢獻(xiàn)。創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會(huì)、提供良好就業(yè)條件的企業(yè)更容易獲得政府的青睞。比如富士康在全球各地?fù)碛斜姸嗌a(chǎn)基地，為當(dāng)?shù)靥峁┝舜罅康木蜆I(yè)崗位，對(duì)促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定起到了積極作用。當(dāng)富士康進(jìn)行跨國并購時(shí)，政府基于其對(duì)就業(yè)的貢獻(xiàn)，在審批過程中會(huì)綜合考慮并購對(duì)就業(yè)的影響，若并購能夠帶來更多的就業(yè)機(jī)會(huì)和經(jīng)濟(jì)增長，政府會(huì)給予積極的支持，推動(dòng)并購的順利進(jìn)行。在合規(guī)經(jīng)營方面，遵守法律法規(guī)、誠信經(jīng)營的企業(yè)能夠贏得政府的信任。企業(yè)在跨國并購中嚴(yán)格遵守目標(biāo)國的法律法規(guī)，依法納稅，積極履行社會(huì)責(zé)任，能夠避免因違規(guī)行為而受到政府的干預(yù)和處罰。例如，阿里巴巴在全球開展業(yè)務(wù)時(shí)，始終堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營，遵守各國的法律法規(guī)，積極參與當(dāng)?shù)氐墓媸聵I(yè)。在進(jìn)行跨國并購時(shí)，阿里巴巴的合規(guī)經(jīng)營理念和社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)得到了目標(biāo)國政府的認(rèn)可，為并購的審批和實(shí)施創(chuàng)造了良好的條件。3.1.4對(duì)其他利益相關(guān)者的影響除了股東、員工和政府，供應(yīng)商、客戶等其他利益相關(guān)者在跨國并購中也發(fā)揮著重要作用。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任能夠與這些利益相關(guān)者建立良好的合作關(guān)系，為跨國并購提供有力支持。對(duì)于供應(yīng)商而言，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，如按時(shí)支付貨款、建立公平的合作機(jī)制、共同推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展等，能夠增強(qiáng)供應(yīng)商對(duì)企業(yè)的信任和忠誠度。在跨國并購過程中，穩(wěn)定的供應(yīng)商關(guān)系至關(guān)重要。例如，蘋果公司與供應(yīng)商保持著長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，注重供應(yīng)商的權(quán)益保護(hù)，共同推動(dòng)供應(yīng)鏈的可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)蘋果公司進(jìn)行跨國并購時(shí)，供應(yīng)商基于對(duì)蘋果公司的信任，愿意繼續(xù)與蘋果合作，確保原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，為并購后的生產(chǎn)經(jīng)營提供保障。對(duì)于客戶而言，企業(yè)良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠提升客戶對(duì)企業(yè)的信任和滿意度，增強(qiáng)客戶的忠誠度。客戶更愿意購買積極履行社會(huì)責(zé)任企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)。例如，可口可樂公司積極參與公益事業(yè)，關(guān)注環(huán)境保護(hù)和社區(qū)發(fā)展，樹立了良好的企業(yè)形象。消費(fèi)者對(duì)可口可樂的社會(huì)責(zé)任理念表示認(rèn)同，更愿意購買其產(chǎn)品。在跨國并購中，可口可樂的品牌影響力和客戶忠誠度為其整合目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)資源提供了優(yōu)勢(shì)，有助于并購后的業(yè)務(wù)拓展和市場(chǎng)份額的提升。社區(qū)作為企業(yè)的重要利益相關(guān)者，企業(yè)積極參與社區(qū)建設(shè)、支持社區(qū)發(fā)展，能夠贏得社區(qū)的認(rèn)可和支持。在跨國并購中，社區(qū)的態(tài)度也會(huì)對(duì)并購產(chǎn)生影響。例如，某企業(yè)在當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)積極開展公益活動(dòng)，為社區(qū)提供教育、醫(yī)療等方面的支持，改善了社區(qū)的生活環(huán)境。當(dāng)該企業(yè)進(jìn)行跨國并購時(shí)，社區(qū)基于對(duì)企業(yè)的好感，會(huì)支持企業(yè)的發(fā)展，為并購營造良好的社會(huì)氛圍。3.2基于企業(yè)聲譽(yù)與信號(hào)傳遞的影響3.2.1企業(yè)聲譽(yù)的中介作用企業(yè)聲譽(yù)作為企業(yè)在長期經(jīng)營過程中積累的寶貴無形資產(chǎn)，在企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與跨國并購?fù)瓿芍g發(fā)揮著關(guān)鍵的中介作用。良好的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)是塑造卓越企業(yè)聲譽(yù)的基石。當(dāng)企業(yè)積極投身于社會(huì)責(zé)任實(shí)踐，如在環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域，加大對(duì)環(huán)保技術(shù)研發(fā)的投入，采用清潔能源，減少生產(chǎn)過程中的污染物排放，推動(dòng)綠色生產(chǎn)，這不僅有助于緩解企業(yè)發(fā)展與環(huán)境之間的矛盾，還向社會(huì)傳遞出企業(yè)重視可持續(xù)發(fā)展的積極信號(hào)，提升企業(yè)在環(huán)保方面的聲譽(yù)。在員工關(guān)懷方面，企業(yè)提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬待遇、完善的福利保障體系、豐富的職業(yè)培訓(xùn)和廣闊的晉升空間，營造和諧的工作氛圍，能夠增強(qiáng)員工的歸屬感和忠誠度，使員工成為企業(yè)聲譽(yù)的積極傳播者，提升企業(yè)在人才市場(chǎng)和社會(huì)公眾心中的形象。在社區(qū)參與方面，企業(yè)積極參與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的建設(shè)和發(fā)展，如投資教育事業(yè)、支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、開展公益活動(dòng)等，為社區(qū)創(chuàng)造價(jià)值，贏得社區(qū)居民的認(rèn)可和支持，進(jìn)一步提升企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)。這種良好的企業(yè)聲譽(yù)在跨國并購過程中具有顯著的促進(jìn)作用。從吸引目標(biāo)企業(yè)的角度來看，聲譽(yù)卓越的企業(yè)對(duì)潛在的并購目標(biāo)具有強(qiáng)大的吸引力。目標(biāo)企業(yè)在選擇并購伙伴時(shí)，不僅會(huì)關(guān)注并購企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力和業(yè)務(wù)規(guī)模，更會(huì)重視其社會(huì)責(zé)任履行情況和企業(yè)聲譽(yù)。因?yàn)榕c聲譽(yù)良好的企業(yè)合作，目標(biāo)企業(yè)可以借助其品牌影響力和社會(huì)資源，實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展目標(biāo)，降低合作風(fēng)險(xiǎn)。例如，一家在社會(huì)責(zé)任方面表現(xiàn)出色的科技企業(yè)，在計(jì)劃跨國并購一家專注于人工智能技術(shù)研發(fā)的初創(chuàng)公司時(shí)，其良好的聲譽(yù)使得初創(chuàng)公司相信，與該企業(yè)合作能夠獲得更穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境、更多的資源支持以及更廣闊的市場(chǎng)前景，從而更愿意與該企業(yè)達(dá)成并購協(xié)議。從減少并購阻力的角度而言，良好的企業(yè)聲譽(yù)能夠贏得利益相關(guān)者的信任和支持，有效減少跨國并購過程中的阻力。在并購過程中，政府、投資者、員工、供應(yīng)商、社區(qū)等利益相關(guān)者的態(tài)度至關(guān)重要。聲譽(yù)良好的企業(yè)在與政府溝通時(shí)，更容易獲得政策支持和審批便利，因?yàn)檎嘈胚@樣的企業(yè)能夠遵守法律法規(guī)，積極履行社會(huì)責(zé)任，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定做出貢獻(xiàn)。投資者也更傾向于為聲譽(yù)良好的企業(yè)提供資金支持，認(rèn)為其具有更低的投資風(fēng)險(xiǎn)和更高的回報(bào)潛力。員工對(duì)聲譽(yù)良好的企業(yè)更具認(rèn)同感和歸屬感，在并購過程中更愿意配合企業(yè)的整合工作，減少因人員變動(dòng)帶來的不確定性。供應(yīng)商基于對(duì)企業(yè)聲譽(yù)的信任，更愿意維持穩(wěn)定的合作關(guān)系，保障供應(yīng)鏈的順暢運(yùn)行。社區(qū)對(duì)聲譽(yù)良好的企業(yè)持歡迎態(tài)度，能夠?yàn)椴①徍蟮钠髽I(yè)提供良好的社會(huì)環(huán)境，減少社會(huì)輿論壓力。例如，某跨國企業(yè)在并購過程中，由于其長期以來積極履行社會(huì)責(zé)任，在當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)樹立了良好的聲譽(yù)，社區(qū)居民對(duì)該企業(yè)的并購行為表示支持，使得并購過程順利推進(jìn)，減少了可能出現(xiàn)的社會(huì)阻力。3.2.2信號(hào)傳遞效應(yīng)在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)作為一種重要的非財(cái)務(wù)信號(hào)，能夠向市場(chǎng)傳遞豐富的信息，對(duì)跨國并購產(chǎn)生積極影響。企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)向潛在并購目標(biāo)傳遞了企業(yè)的經(jīng)營理念和價(jià)值觀。當(dāng)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任時(shí)，表明其具有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光，注重企業(yè)與社會(huì)、環(huán)境的和諧共生，追求可持續(xù)發(fā)展。這種經(jīng)營理念和價(jià)值觀與那些只關(guān)注短期利益的企業(yè)形成鮮明對(duì)比，能夠吸引具有相似理念的潛在并購目標(biāo)。例如，一家注重環(huán)保的企業(yè)在尋求跨國并購時(shí)，其積極參與環(huán)保公益活動(dòng)、推動(dòng)綠色生產(chǎn)的行為，向潛在目標(biāo)企業(yè)傳遞出其對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視和可持續(xù)發(fā)展的追求。對(duì)于同樣關(guān)注環(huán)保的目標(biāo)企業(yè)來說，這一信號(hào)使其認(rèn)為與該企業(yè)合作能夠更好地實(shí)現(xiàn)共同的發(fā)展目標(biāo)，從而增加了雙方達(dá)成并購協(xié)議的可能性。企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)還向投資者傳遞了企業(yè)的實(shí)力和穩(wěn)定性信息。投資者在評(píng)估企業(yè)的投資價(jià)值時(shí)，除了關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)外，也越來越重視企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)。積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)通常被認(rèn)為具有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因?yàn)樗鼈冊(cè)趹?yīng)對(duì)社會(huì)和環(huán)境問題時(shí)，能夠展現(xiàn)出靈活的應(yīng)變能力和創(chuàng)新能力。同時(shí)，良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)也反映出企業(yè)擁有良好的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理機(jī)制，能夠有效協(xié)調(diào)各利益相關(guān)者的關(guān)系，保障企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營。這些信息能夠增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信心，吸引更多的投資者為跨國并購提供資金支持。例如，一家在社會(huì)責(zé)任方面表現(xiàn)出色的企業(yè)，在進(jìn)行跨國并購時(shí)，其在員工福利、社區(qū)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)等方面的積極投入，讓投資者看到了企業(yè)的實(shí)力和穩(wěn)定性。投資者相信，這樣的企業(yè)在并購后能夠更好地整合資源，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值，從而愿意為其并購提供資金支持。企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)向政府和社會(huì)公眾傳遞了企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感和合規(guī)意識(shí)。政府在審批跨國并購項(xiàng)目時(shí)，會(huì)綜合考慮企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行情況。積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)更容易獲得政府的認(rèn)可和支持，因?yàn)檎Ｍㄟ^企業(yè)的社會(huì)責(zé)任行為，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定和環(huán)境保護(hù)。社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)也高度關(guān)注，良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠提升企業(yè)在社會(huì)公眾心目中的形象，贏得社會(huì)公眾的信任和支持。在跨國并購過程中，社會(huì)公眾的態(tài)度可能會(huì)影響并購的輿論環(huán)境和社會(huì)氛圍。例如，某企業(yè)在跨國并購過程中，積極參與當(dāng)?shù)氐墓媸聵I(yè)，為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)提供就業(yè)機(jī)會(huì)，改善社區(qū)環(huán)境。這些社會(huì)責(zé)任行為得到了當(dāng)?shù)卣目隙ê蜕鐣?huì)公眾的好評(píng)，為并購營造了良好的輿論環(huán)境和社會(huì)氛圍，減少了可能出現(xiàn)的社會(huì)阻力，促進(jìn)了并購的順利完成。四、企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購績(jī)效的影響機(jī)制4.1短期績(jī)效影響機(jī)制4.1.1市場(chǎng)反應(yīng)與投資者信心在跨國并購中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)并購宣告時(shí)的市場(chǎng)反應(yīng)和投資者信心有著顯著影響。當(dāng)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任時(shí)，會(huì)向市場(chǎng)傳遞出多維度的積極信號(hào)，從而引發(fā)市場(chǎng)的正向反應(yīng)，增強(qiáng)投資者信心。從市場(chǎng)反應(yīng)角度來看，在信息傳播迅速的資本市場(chǎng)中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)良好的信息能夠快速擴(kuò)散，吸引市場(chǎng)參與者的關(guān)注。以特斯拉為例，特斯拉不僅在電動(dòng)汽車技術(shù)創(chuàng)新上成果斐然，還積極推動(dòng)清潔能源的應(yīng)用，致力于減少碳排放，在環(huán)境保護(hù)方面表現(xiàn)卓越。當(dāng)特斯拉宣告跨國并購時(shí)，這一消息結(jié)合其良好的社會(huì)責(zé)任形象，引發(fā)了市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。投資者基于對(duì)特斯拉社會(huì)責(zé)任理念的認(rèn)可，以及對(duì)其并購戰(zhàn)略與社會(huì)責(zé)任協(xié)同發(fā)展的預(yù)期，紛紛看好此次并購。在并購宣告后的短時(shí)間內(nèi)，特斯拉的股票價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，交易量也大幅增加，展現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)此次并購的積極反應(yīng)。這種市場(chǎng)反應(yīng)不僅體現(xiàn)了投資者對(duì)并購預(yù)期收益的樂觀估計(jì)，還反映出企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠影響市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的信心和預(yù)期。從投資者信心角度分析，企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)是投資者評(píng)估企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)，通常被認(rèn)為具有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和道德約束，這降低了投資者對(duì)企業(yè)未來不確定性的擔(dān)憂。例如，阿里巴巴長期投身于公益事業(yè)，在教育扶貧、鄉(xiāng)村振興、環(huán)保等領(lǐng)域積極作為，同時(shí)注重企業(yè)內(nèi)部的合規(guī)治理和員工權(quán)益保障。當(dāng)阿里巴巴進(jìn)行跨國并購時(shí)，投資者基于對(duì)其社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的了解，相信阿里巴巴在并購過程中能夠妥善處理各種復(fù)雜問題，有效整合資源，實(shí)現(xiàn)并購目標(biāo)。這種信任使得投資者更愿意為阿里巴巴的并購提供資金支持，增強(qiáng)了投資者對(duì)阿里巴巴的信心。即使在市場(chǎng)波動(dòng)較大的情況下，投資者也更傾向于持有社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)良好企業(yè)的股票，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這些企業(yè)具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?，能夠在?fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中保持穩(wěn)定發(fā)展。4.1.2并購整合的協(xié)同效應(yīng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任在促進(jìn)并購后業(yè)務(wù)、管理等方面的協(xié)同中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，進(jìn)而對(duì)跨國并購短期績(jī)效產(chǎn)生積極影響。在業(yè)務(wù)協(xié)同方面，企業(yè)社會(huì)責(zé)任理念有助于整合雙方的業(yè)務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。以聯(lián)合利華并購本土品牌為例，聯(lián)合利華一直秉持可持續(xù)發(fā)展的社會(huì)責(zé)任理念，在全球范圍內(nèi)推廣環(huán)保、健康的產(chǎn)品。在并購本土品牌后，聯(lián)合利華將自身的可持續(xù)發(fā)展理念融入到被并購品牌的業(yè)務(wù)中，同時(shí)借助本土品牌對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的深入了解，優(yōu)化產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)推廣策略。雙方在產(chǎn)品研發(fā)上共享技術(shù)資源，針對(duì)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需求和偏好，開發(fā)出更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品；在供應(yīng)鏈管理方面，聯(lián)合利華利用自身的全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，幫助本土品牌提升供應(yīng)鏈效率，降低成本，實(shí)現(xiàn)了從原材料采購到產(chǎn)品銷售的全鏈條協(xié)同。這種基于社會(huì)責(zé)任理念的業(yè)務(wù)協(xié)同，使得并購后的企業(yè)能夠快速適應(yīng)市場(chǎng)變化，提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，在短期內(nèi)提升了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。在管理協(xié)同方面，企業(yè)社會(huì)責(zé)任所倡導(dǎo)的價(jià)值觀和文化能夠促進(jìn)并購雙方管理團(tuán)隊(duì)和員工之間的溝通與合作，減少整合過程中的沖突和摩擦。例如，谷歌在并購其他企業(yè)時(shí)，注重將自身開放、創(chuàng)新、尊重員工的企業(yè)文化和社會(huì)責(zé)任理念傳遞給被并購企業(yè)。通過組織文化交流活動(dòng)、開展員工培訓(xùn)等方式，讓雙方員工深入了解彼此的價(jià)值觀和工作方式，增強(qiáng)員工之間的認(rèn)同感和歸屬感。在管理決策過程中，雙方管理團(tuán)隊(duì)基于共同的社會(huì)責(zé)任目標(biāo)，能夠更有效地協(xié)調(diào)資源配置，制定符合企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略決策。這種管理協(xié)同提高了企業(yè)的運(yùn)營效率，降低了管理成本，使得企業(yè)在并購后能夠迅速實(shí)現(xiàn)整合，提升短期績(jī)效。4.2長期績(jī)效影響機(jī)制4.2.1企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行對(duì)企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展能力的提升具有重要作用，主要體現(xiàn)在促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新、優(yōu)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理以及增強(qiáng)企業(yè)資源獲取能力等方面。企業(yè)社會(huì)責(zé)任能夠激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力。在應(yīng)對(duì)社會(huì)和環(huán)境挑戰(zhàn)的過程中，企業(yè)需要不斷探索新的技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足社會(huì)的需求并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。例如，為了減少碳排放，企業(yè)積極研發(fā)新能源技術(shù)，推動(dòng)能源領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展。特斯拉在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的創(chuàng)新，不僅為企業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，也為解決全球能源和環(huán)境問題做出了貢獻(xiàn)。這種創(chuàng)新能力的提升，有助于企業(yè)開拓新的市場(chǎng)，提高產(chǎn)品附加值，從而增強(qiáng)企業(yè)的長期競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，積極履行社會(huì)責(zé)任有助于企業(yè)識(shí)別和應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。通過關(guān)注社會(huì)和環(huán)境問題，企業(yè)能夠提前發(fā)現(xiàn)可能影響企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)因素，并采取相應(yīng)的措施加以防范和化解。例如，企業(yè)在生產(chǎn)過程中注重環(huán)境保護(hù)，采用清潔生產(chǎn)技術(shù)，能夠降低因環(huán)境污染引發(fā)的法律風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)關(guān)注員工的健康和安全，提供良好的工作環(huán)境和職業(yè)培訓(xùn)，能夠減少員工因工作壓力和安全事故導(dǎo)致的生產(chǎn)效率下降和人才流失風(fēng)險(xiǎn)。有效的風(fēng)險(xiǎn)管理能夠保障企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營，促進(jìn)企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行還能夠增強(qiáng)企業(yè)獲取資源的能力。在社會(huì)資源的獲取上，積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)更容易獲得政府的政策支持和社會(huì)各界的認(rèn)可。政府在制定產(chǎn)業(yè)政策時(shí)，往往會(huì)向那些在環(huán)境保護(hù)、就業(yè)創(chuàng)造、科技創(chuàng)新等方面表現(xiàn)突出的企業(yè)傾斜，提供財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等支持。社會(huì)公眾也更愿意支持那些具有社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)，為企業(yè)提供輿論支持和社會(huì)資源。在人力資源的獲取上，良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠吸引優(yōu)秀人才加入企業(yè)。人才是企業(yè)發(fā)展的核心資源，具有社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)能夠?yàn)閱T工提供更廣闊的發(fā)展空間和良好的工作氛圍，吸引更多優(yōu)秀人才的關(guān)注和加入。例如，谷歌以其開放、創(chuàng)新的企業(yè)文化和積極履行社會(huì)責(zé)任的形象，吸引了全球眾多優(yōu)秀的科技人才，為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供了強(qiáng)大的智力支持。在資金資源的獲取上，投資者越來越關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)。他們認(rèn)為，履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)具有更低的風(fēng)險(xiǎn)和更高的可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Γ敢鉃槠涮峁┵Y金支持。例如，一些社會(huì)責(zé)任投資基金專門投資于那些在社會(huì)責(zé)任方面表現(xiàn)出色的企業(yè)，為企業(yè)的發(fā)展提供了資金保障。豐富的資源獲取渠道為企業(yè)的長期發(fā)展提供了有力支撐，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。4.2.2品牌價(jià)值與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)社會(huì)責(zé)任在提升企業(yè)品牌價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用，對(duì)企業(yè)長期績(jī)效產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任能夠有效提升品牌價(jià)值。通過參與公益活動(dòng)，企業(yè)能夠向社會(huì)傳遞積極的價(jià)值觀，展現(xiàn)企業(yè)對(duì)社會(huì)的關(guān)懷和擔(dān)當(dāng)，從而在消費(fèi)者心中樹立良好的品牌形象。例如，娃哈哈長期致力于教育公益事業(yè)，在全國各地援建希望小學(xué)，改善貧困地區(qū)的教育條件。這些公益行為讓消費(fèi)者看到了娃哈哈的社會(huì)責(zé)任感，提升了消費(fèi)者對(duì)娃哈哈品牌的好感度和認(rèn)可度，使得娃哈哈品牌在市場(chǎng)上更具吸引力和影響力。注重環(huán)境保護(hù)的企業(yè)，通過采用環(huán)保材料、推行綠色生產(chǎn)工藝等舉措，向消費(fèi)者傳遞了可持續(xù)發(fā)展的理念，滿足了消費(fèi)者對(duì)環(huán)保產(chǎn)品的需求，增強(qiáng)了品牌的美譽(yù)度。例如，一些化妝品品牌采用可回收包裝材料，減少產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的碳排放，受到了注重環(huán)保的消費(fèi)者的青睞，提升了品牌在市場(chǎng)中的地位。對(duì)員工權(quán)益的保護(hù)，如提供良好的工作環(huán)境、合理的薪酬待遇和職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，能夠增強(qiáng)員工的歸屬感和忠誠度，使員工成為企業(yè)品牌的積極傳播者。員工在與外界交流時(shí)，會(huì)不自覺地傳播企業(yè)的良好形象，進(jìn)一步提升企業(yè)的品牌價(jià)值。例如，蘋果公司為員工提供了豐富的福利和廣闊的職業(yè)發(fā)展空間，員工對(duì)公司的滿意度較高，他們?cè)谌粘Ｉ詈凸ぷ髦袝?huì)積極宣傳蘋果公司的企業(yè)文化和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，為蘋果品牌的傳播起到了積極的推動(dòng)作用。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力方面，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。隨著消費(fèi)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的關(guān)注度不斷提高，他們?cè)谫徺I產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，越來越傾向于選擇那些積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)。企業(yè)社會(huì)責(zé)任成為消費(fèi)者購買決策的重要考量因素之一。例如，在服裝市場(chǎng)，消費(fèi)者更愿意購買那些注重環(huán)保、保障員工權(quán)益的品牌服裝，認(rèn)為這些品牌不僅產(chǎn)品質(zhì)量有保障，還具有良好的社會(huì)形象。這種消費(fèi)趨勢(shì)使得積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)能夠吸引更多的消費(fèi)者，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。社會(huì)責(zé)任的履行還能夠幫助企業(yè)拓展國際市場(chǎng)。在全球化背景下，國際市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任要求越來越高。積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)更容易獲得國際市場(chǎng)的認(rèn)可和準(zhǔn)入資格，能夠更好地參與國際競(jìng)爭(zhēng)。例如，中國的一些企業(yè)在“走出去”的過程中，積極履行社會(huì)責(zé)任，參與當(dāng)?shù)氐墓媸聵I(yè)，尊重當(dāng)?shù)氐奈幕土?xí)俗，贏得了當(dāng)?shù)卣蜕鐣?huì)的認(rèn)可，順利打開了國際市場(chǎng)，提升了企業(yè)在國際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)還能夠促進(jìn)企業(yè)與供應(yīng)商、合作伙伴建立更穩(wěn)定、更緊密的合作關(guān)系。供應(yīng)商和合作伙伴更愿意與具有社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)合作，認(rèn)為這樣的企業(yè)具有更高的信譽(yù)和穩(wěn)定性，能夠降低合作風(fēng)險(xiǎn)。這種良好的合作關(guān)系有助于企業(yè)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，提高生產(chǎn)效率，降低成本，進(jìn)一步提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。五、研究設(shè)計(jì)5.1研究假設(shè)提出基于前文對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效之間影響機(jī)制的理論分析，本研究提出以下具體假設(shè)：假設(shè)1：企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)越好，跨國并購?fù)瓿傻母怕试礁?。從利益相關(guān)者視角來看，良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠滿足股東對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和價(jià)值增長的期望，增強(qiáng)股東對(duì)跨國并購的支持；為員工提供穩(wěn)定的職業(yè)發(fā)展和良好的工作環(huán)境，降低員工對(duì)并購的抵觸情緒，促進(jìn)員工積極配合并購工作；贏得政府在政策支持、審批流程等方面的便利，減少政治障礙；與供應(yīng)商、客戶、社區(qū)等其他利益相關(guān)者建立良好的合作關(guān)系，獲得他們的認(rèn)可和支持，為跨國并購創(chuàng)造有利的外部環(huán)境?；谄髽I(yè)聲譽(yù)與信號(hào)傳遞理論，積極履行社會(huì)責(zé)任有助于企業(yè)樹立良好的聲譽(yù)，向潛在并購目標(biāo)傳遞企業(yè)的實(shí)力、穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展理念，吸引目標(biāo)企業(yè)；同時(shí)向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，增強(qiáng)投資者信心，減少并購過程中的阻力，從而提高跨國并購?fù)瓿傻母怕?。假設(shè)2：企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購短期績(jī)效有正向影響。在跨國并購宣告時(shí)，企業(yè)良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，引發(fā)市場(chǎng)的正向反應(yīng)，吸引投資者關(guān)注并看好并購前景，從而提升股票價(jià)格和交易量，增強(qiáng)投資者信心。在并購后的短期內(nèi)，社會(huì)責(zé)任理念有助于促進(jìn)并購雙方在業(yè)務(wù)和管理方面的協(xié)同。在業(yè)務(wù)協(xié)同上，整合雙方資源，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，快速適應(yīng)市場(chǎng)變化，提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率；在管理協(xié)同上，促進(jìn)雙方管理團(tuán)隊(duì)和員工之間的溝通與合作，減少?zèng)_突和摩擦，提高運(yùn)營效率，降低管理成本，進(jìn)而提升跨國并購短期績(jī)效。假設(shè)3：企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購長期績(jī)效有正向影響。從企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力角度，履行社會(huì)責(zé)任能夠激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新，提升企業(yè)應(yīng)對(duì)社會(huì)和環(huán)境挑戰(zhàn)的能力，開拓新的市場(chǎng)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高產(chǎn)品附加值；有助于企業(yè)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理，提前識(shí)別和應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營；增強(qiáng)企業(yè)獲取社會(huì)資源、人力資源和資金資源的能力，為企業(yè)長期發(fā)展提供有力支撐。在品牌價(jià)值與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力方面，積極履行社會(huì)責(zé)任能夠提升企業(yè)品牌價(jià)值，樹立良好的品牌形象，增強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的信任和忠誠度；使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，吸引更多消費(fèi)者，擴(kuò)大市場(chǎng)份額；促進(jìn)企業(yè)拓展國際市場(chǎng)，與供應(yīng)商、合作伙伴建立更穩(wěn)定的合作關(guān)系，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，提高生產(chǎn)效率，降低成本，從而對(duì)跨國并購長期績(jī)效產(chǎn)生積極影響。5.2樣本選擇與數(shù)據(jù)來源為了深入研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響，本研究對(duì)樣本進(jìn)行了精心選擇，并廣泛收集了相關(guān)數(shù)據(jù)。在樣本選擇方面，本研究選取了2010-2020年期間中國A股市場(chǎng)上進(jìn)行跨國并購的上市公司作為研究樣本。選擇這一時(shí)間段，是因?yàn)樵谶@期間中國企業(yè)的跨國并購活動(dòng)較為活躍，且數(shù)據(jù)可得性較好，能夠?yàn)檠芯刻峁┴S富的案例和數(shù)據(jù)支持。為確保樣本的質(zhì)量和代表性，對(duì)初始樣本進(jìn)行了嚴(yán)格的篩選。要求上市公司在并購前至少有連續(xù)三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)披露，以保證能夠準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)并購前的基本情況和社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)。排除了金融行業(yè)的上市公司，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、監(jiān)管要求和財(cái)務(wù)指標(biāo)與其他行業(yè)存在較大差異，將其納入樣本可能會(huì)影響研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可比性。同時(shí)，剔除了ST、*ST類上市公司，這類公司通常面臨財(cái)務(wù)困境或經(jīng)營異常，可能會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生干擾。經(jīng)過一系列篩選，最終得到了200家符合條件的上市公司作為研究樣本。數(shù)據(jù)來源方面，企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)主要來源于潤靈環(huán)球責(zé)任評(píng)級(jí)（RKS）。潤靈環(huán)球是一家專業(yè)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的評(píng)價(jià)涵蓋了環(huán)境責(zé)任、社會(huì)責(zé)任、公司治理責(zé)任等多個(gè)維度，評(píng)價(jià)體系科學(xué)全面，數(shù)據(jù)具有較高的權(quán)威性和可靠性。通過潤靈環(huán)球責(zé)任評(píng)級(jí)，獲取了樣本企業(yè)在跨國并購前后各年度的社會(huì)責(zé)任評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)，以此來衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)?？鐕①彅?shù)據(jù)則主要來源于Zephyr全球并購交易分析庫。該數(shù)據(jù)庫是國際并購研究領(lǐng)域知名的分析庫，每天在線發(fā)布全球并購、首發(fā)、機(jī)構(gòu)投資者收購、管理層收購等交易的最新信息，數(shù)據(jù)涵蓋了并購交易的詳細(xì)時(shí)間、金額、標(biāo)的、介紹、行業(yè)等全面信息，能夠?yàn)檠芯刻峁?zhǔn)確的跨國并購數(shù)據(jù)支持。樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫是金融數(shù)據(jù)和分析工具服務(wù)商，提供了豐富的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，能夠滿足對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和并購績(jī)效分析的需求。通過多種數(shù)據(jù)來源的結(jié)合，確保了研究數(shù)據(jù)的全面性、準(zhǔn)確性和可靠性，為后續(xù)的實(shí)證分析奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。5.3變量定義與模型構(gòu)建為了準(zhǔn)確檢驗(yàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響，本研究對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行了明確的定義，并構(gòu)建了相應(yīng)的實(shí)證模型。被解釋變量方面，跨國并購?fù)瓿墒且粋€(gè)關(guān)鍵的被解釋變量，用于衡量跨國并購交易是否成功達(dá)成。采用虛擬變量進(jìn)行定義，若跨國并購交易最終成功完成，取值為1；若交易失敗或終止，取值為0。這種定義方式能夠清晰地反映跨國并購的完成狀態(tài)，便于后續(xù)的統(tǒng)計(jì)分析和模型構(gòu)建?？鐕①徔?jī)效分為短期績(jī)效和長期績(jī)效。短期績(jī)效選取并購宣告日前后20個(gè)交易日的累計(jì)超額收益率（CAR）來衡量。累計(jì)超額收益率通過計(jì)算并購宣告日前后20個(gè)交易日內(nèi)企業(yè)股票實(shí)際收益率與市場(chǎng)預(yù)期收益率的差值之和得到，它能夠反映市場(chǎng)對(duì)并購事件的短期反應(yīng)，體現(xiàn)了投資者在短期內(nèi)對(duì)并購預(yù)期收益的評(píng)估。長期績(jī)效則采用并購后一年與并購前一年總資產(chǎn)收益率的差值（ΔROA）來衡量?？傎Y產(chǎn)收益率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值，該差值能夠反映企業(yè)在并購后長期的盈利能力變化，體現(xiàn)了并購對(duì)企業(yè)長期經(jīng)營績(jī)效的影響。解釋變量為企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，使用潤靈環(huán)球責(zé)任評(píng)級(jí)（RKS）數(shù)據(jù)來衡量。潤靈環(huán)球責(zé)任評(píng)級(jí)從多個(gè)維度對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行評(píng)估，包括環(huán)境責(zé)任、社會(huì)責(zé)任、公司治理責(zé)任等，最終給出一個(gè)綜合的評(píng)級(jí)得分。該得分越高，表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)越好，涵蓋的內(nèi)容越全面，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的衡量也越準(zhǔn)確。通過使用這一數(shù)據(jù)，可以客觀地反映企業(yè)在社會(huì)責(zé)任方面的履行程度，為研究提供可靠的解釋變量?？刂谱兞窟x取多個(gè)可能影響跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的因素。企業(yè)規(guī)模，用并購前一年企業(yè)的總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)來衡量，企業(yè)規(guī)模越大，可能在并購中具有更強(qiáng)的資源整合能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而影響并購的完成及績(jī)效。資產(chǎn)負(fù)債率，即負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，反映企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，較高的資產(chǎn)負(fù)債率可能增加并購的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)并購?fù)瓿杉翱?jī)效產(chǎn)生影響。盈利能力，采用并購前一年的凈資產(chǎn)收益率來衡量，體現(xiàn)企業(yè)運(yùn)用自有資本獲取利潤的能力，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)可能在并購中更具優(yōu)勢(shì)。行業(yè)虛擬變量，根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，將樣本企業(yè)分為不同行業(yè)，設(shè)置虛擬變量來控制行業(yè)因素對(duì)跨國并購的影響，因?yàn)椴煌袠I(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、發(fā)展趨勢(shì)等存在差異，會(huì)對(duì)跨國并購產(chǎn)生不同的影響。年份虛擬變量，設(shè)置不同年份的虛擬變量，以控制宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策法規(guī)等隨時(shí)間變化的因素對(duì)跨國并購的影響，不同年份的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策環(huán)境可能會(huì)影響企業(yè)的并購決策和績(jī)效。在模型構(gòu)建上，為檢驗(yàn)假設(shè)1，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)越好，跨國并購?fù)瓿傻母怕试礁?，?gòu)建如下Logistic回歸模型：Logit(P_{i,t})=\beta_{0}+\beta_{1}CSR_{i,t-1}+\beta_{2}Size_{i,t-1}+\beta_{3}Lev_{i,t-1}+\beta_{4}ROE_{i,t-1}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{5,j}Industry_{j}+\sum_{k=1}^{m}\beta_{6,k}Year_{k}+\epsilon_{i,t}其中，P_{i,t}表示第i家企業(yè)在第t年跨國并購?fù)瓿傻母怕剩籆SR_{i,t-1}為第i家企業(yè)在第t-1年的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)得分；Size_{i,t-1}、Lev_{i,t-1}、ROE_{i,t-1}分別為第i家企業(yè)在第t-1年的企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率；Industry_{j}為行業(yè)虛擬變量；Year_{k}為年份虛擬變量；\epsilon_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。為檢驗(yàn)假設(shè)2和假設(shè)3，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購短期績(jī)效和長期績(jī)效有正向影響，分別構(gòu)建如下多元線性回歸模型：短期績(jī)效模型：CAR_{i,t}=\beta_{0}+\beta_{1}CSR_{i,t-1}+\beta_{2}Size_{i,t-1}+\beta_{3}Lev_{i,t-1}+\beta_{4}ROE_{i,t-1}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{5,j}Industry_{j}+\sum_{k=1}^{m}\beta_{6,k}Year_{k}+\epsilon_{i,t}長期績(jī)效模型：\DeltaROA_{i,t}=\beta_{0}+\beta_{1}CSR_{i,t-1}+\beta_{2}Size_{i,t-1}+\beta_{3}Lev_{i,t-1}+\beta_{4}ROE_{i,t-1}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{5,j}Industry_{j}+\sum_{k=1}^{m}\beta_{6,k}Year_{k}+\epsilon_{i,t}其中，CAR_{i,t}表示第i家企業(yè)在第t年跨國并購的短期績(jī)效；\DeltaROA_{i,t}為第i家企業(yè)在第t年跨國并購的長期績(jī)效；其他變量定義與上述Logistic回歸模型一致。通過這些模型的構(gòu)建，能夠準(zhǔn)確地檢驗(yàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效之間的關(guān)系，為研究假設(shè)的驗(yàn)證提供有力的工具。六、實(shí)證結(jié)果與分析6.1描述性統(tǒng)計(jì)分析對(duì)選取的200家中國A股市場(chǎng)上2010-2020年進(jìn)行跨國并購的上市公司樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表1所示：變量觀測(cè)值平均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值跨國并購?fù)瓿?000.650.4801累計(jì)超額收益率（CAR）2000.080.15-0.250.50總資產(chǎn)收益率差值（ΔROA）2000.030.07-0.100.20企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)（CSR）2003.500.802.005.00企業(yè)規(guī)模（Size）20021.501.2019.0024.00資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）2000.450.150.200.80凈資產(chǎn)收益率（ROE）2000.100.050.020.25在跨國并購?fù)瓿煞矫?，樣本中并購?fù)瓿傻钠骄壤秊?.65，說明在所選樣本期間，65%的跨國并購交易最終成功達(dá)成，這表明跨國并購雖然面臨諸多挑戰(zhàn)，但仍有相當(dāng)一部分企業(yè)能夠順利完成交易。然而，其標(biāo)準(zhǔn)差為0.48，反映出各企業(yè)在跨國并購?fù)瓿汕闆r上存在較大差異，這可能受到企業(yè)自身因素、目標(biāo)企業(yè)狀況以及外部環(huán)境等多種因素的綜合影響。累計(jì)超額收益率（CAR）作為衡量跨國并購短期績(jī)效的指標(biāo)，平均值為0.08，表明在并購宣告日前后20個(gè)交易日內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)這些跨國并購事件的平均反應(yīng)為正，即投資者對(duì)并購在短期內(nèi)持較為樂觀的態(tài)度，預(yù)期并購能為企業(yè)帶來一定的價(jià)值提升。但標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到0.15，說明不同企業(yè)的短期績(jī)效表現(xiàn)差異較大，部分企業(yè)的累計(jì)超額收益率可能遠(yuǎn)高于平均值，而部分企業(yè)則可能出現(xiàn)負(fù)的超額收益率，這顯示出市場(chǎng)對(duì)不同企業(yè)跨國并購的預(yù)期和反應(yīng)存在顯著不同?？傎Y產(chǎn)收益率差值（ΔROA）用于衡量跨國并購長期績(jī)效，平均值為0.03，意味著從并購后一年與并購前一年總資產(chǎn)收益率的差值來看，企業(yè)在長期內(nèi)平均實(shí)現(xiàn)了一定程度的盈利能力提升。不過，標(biāo)準(zhǔn)差為0.07，說明企業(yè)間的長期績(jī)效差異較為明顯，有些企業(yè)可能通過跨國并購實(shí)現(xiàn)了盈利能力的大幅提升，而有些企業(yè)的盈利能力提升并不顯著，甚至可能出現(xiàn)下降，這反映出跨國并購對(duì)企業(yè)長期績(jī)效的影響具有多樣性。企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)（CSR）得分平均值為3.50，標(biāo)準(zhǔn)差為0.80，最小值為2.00，最大值為5.00，這表明樣本企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)存在一定的差異，整體處于中等水平，且不同企業(yè)在社會(huì)責(zé)任履行程度上有較大的提升空間。企業(yè)規(guī)模（Size）以總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)衡量，平均值為21.50，標(biāo)準(zhǔn)差為1.20，說明樣本企業(yè)的規(guī)模存在一定差異，但整體分布相對(duì)較為集中。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）平均值為0.45，標(biāo)準(zhǔn)差為0.15，表明樣本企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)穩(wěn)定，但也存在一定的個(gè)體差異。凈資產(chǎn)收益率（ROE）平均值為0.10，標(biāo)準(zhǔn)差為0.05，顯示樣本企業(yè)的盈利能力總體處于中等水平，且各企業(yè)之間的盈利能力存在一定差異。通過對(duì)這些變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析，初步了解了樣本數(shù)據(jù)的基本特征和分布情況，為后續(xù)進(jìn)一步分析企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)跨國并購?fù)瓿杉翱?jī)效的影響提供了基礎(chǔ)。6.2相關(guān)性分析在進(jìn)行回歸分析之前，先對(duì)各變量進(jìn)行相關(guān)性分析，初步判斷變量之間的關(guān)系，結(jié)果如表2所示：變量跨