中國IT上市公司基本狀況研究報告VIP

中國IT上市公司基本狀況研究報告內(nèi)容提要我們將 滬、深兩地 A 股上市的 108 家 IT 公司進(jìn)行了分類，這些公司分布在以下行業(yè)中：新興的 IT 增值服務(wù)類互聯(lián)網(wǎng)、軟件、 IT 服務(wù)貿(mào)易；傳統(tǒng)的 IT 制造類通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、電器、 IT 配件和電子元器件制造； IT 綜合類從事綜合 IT 業(yè)務(wù)。另外，本次研究還涵蓋了業(yè)務(wù)范圍中涉及信息技術(shù)業(yè)的 40 家 IT 概念股公司。從 IT 上市公司的整體可以窺見中國 IT 產(chǎn)業(yè)的全貌。目前國內(nèi) IT 業(yè)發(fā)展迅速、布局完整，而 92 - 94 年， 96 - 99 年兩大 IT 高潮則成就了 IT 產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀。同時， IT 產(chǎn)業(yè)大多集中在北京、上海、深圳三大城市及華東沿海地區(qū)，整個產(chǎn)業(yè)正處于由制造業(yè)向制造、服務(wù)、高技術(shù)含量方向的痛苦轉(zhuǎn)化期。研究中我們發(fā)現(xiàn)，國內(nèi) IT 產(chǎn)業(yè)各子行業(yè)的發(fā)展不均衡：通信制造行業(yè)發(fā)展勢頭良好；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)喜憂參半；綜合類 IT 企業(yè)受到市場追捧但內(nèi)在隱患重重；軟件行業(yè)尚處于幼年期而急待產(chǎn)業(yè)扶持； IT 制造行業(yè)整體業(yè)績令人擔(dān)憂。另外，中國的 IT 上市公司的深層次問題還比較多，規(guī)模、經(jīng)營狀況、公司治理結(jié)構(gòu)和人員結(jié)構(gòu)等方面的總體表現(xiàn)不盡人意，整體核心競爭力尚待提高。前 言隨著中國證券市場的日益規(guī)范和規(guī)模的日益擴(kuò)大，上市公司越來越多。到2001年底，滬、深兩市總市值超過30000億，占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的30%以上，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支重要力量。同年，國內(nèi)IT上市公司的市值超過4300億，約占總市值的15%，而IT上市公司數(shù)亦占全國上市公司數(shù)的10%左右，這從一個角度表明IT產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的主要組成部分之一。同時，IT上市公司也是上市公司中受注意較多、變化較大、交易比較活躍、對大盤影響較大的群體，近年來高科技板塊對全球股市和中國股市的變動作用十分明顯。種種跡象表明，IT產(chǎn)業(yè)正在成為中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力。因此，研究IT上市公司對投資界、IT企業(yè)界和社會投資者都具有一定的意義。中國IT上市公司是國民經(jīng)濟(jì)中的精英部分，也是IT產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)的代表，對它們的研究有助于從宏觀上把握國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)和高科技的現(xiàn)狀和走向，以及IT產(chǎn)業(yè)內(nèi)各分行業(yè)的未來發(fā)展趨勢和核心競爭力，為判斷國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)的競爭格局和態(tài)勢提供依據(jù)。此外，IT上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營狀況也頗具代表性，研究它們可以從一個側(cè)面了解整個IT、高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)和公司經(jīng)營的現(xiàn)狀和動態(tài)。我們于2002年9月推出IT上市公司系列研究的首篇中國IT上市公司基本狀況研究報告，接著將推出本系列的第二篇報告影響IT上市公司業(yè)績的非財務(wù)因素分析。以上兩篇報告是對IT上市公司的基本分析，其后將陸續(xù)推出IT產(chǎn)業(yè)各子行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、軟件、IT服務(wù)貿(mào)易、IT制造等方面的專題報告。并且待2002年年報出臺之后，將繼續(xù)進(jìn)行年度數(shù)據(jù)跟蹤和研究。我們認(rèn)為，目前對國內(nèi)IT業(yè)宏觀、系統(tǒng)、非財務(wù)的研究和分析嚴(yán)重缺乏。因此，憑借長期從事IT產(chǎn)業(yè)研究的經(jīng)驗(yàn)和積累，我們完成了一些基礎(chǔ)性的工作，力圖在IT產(chǎn)業(yè)和資本市場的結(jié)合方面有所突破。長期以來，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)市場和資本市場一直處于“兩套話語，兩個規(guī)則”的狀態(tài)：從資本市場來看，IT產(chǎn)業(yè)是資本運(yùn)作的良好題材；從IT產(chǎn)業(yè)來看，資本市場是企業(yè)融資的絕佳工具。這種不正常的狀態(tài)直接導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)與資本的脫節(jié)，隨著IT業(yè)的發(fā)展和國內(nèi)資本市場的成熟，IT產(chǎn)業(yè)市場和資本市場應(yīng)當(dāng)逐漸開始在同一種規(guī)則下，用同一個聲音說話，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)市場和資本市場的良性互動。本報告正是為了順應(yīng)這種趨勢而做出的初步嘗試。通過本報告的描述，我們試圖找出IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一些規(guī)律，為投資者、公司管理者、IT界和咨詢界同仁進(jìn)一步了解國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀和趨勢提供素材。2001年對中國股市來說是個“政策年”、“監(jiān)管年”、“辯論年”，也是大起大落充滿戲劇色彩的一年。證監(jiān)會加強(qiáng)監(jiān)管，違規(guī)事件不斷曝光。T族股票的退市機(jī)制也逐步建立完成并實(shí)施。政策出臺覆蓋面廣、頻率高、影響大。隨著這些事件，中國股市也從6月14日的2245點(diǎn)開始下落，最低達(dá)到1339點(diǎn)，這是一個向理性回歸擠泡沫的過程，痛苦而悲壯。在此過程中，許多曾風(fēng)靡一時的高科技股成為先行跳水的對象，無論是因?yàn)樵旒偈录?，還是受行業(yè)不景氣影響，作為所謂高科技板塊主力的IT股已經(jīng)在眾多股民心中投下了巨大的陰影，使資本市場敬而遠(yuǎn)之。股市是國民經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，那么將股市攪得人心惶惶的IT股，其真實(shí)的情況究竟是什么樣子的？那些在擠泡沫過程中下跌幅度達(dá)90%以上的IT股能否真正反映我國IT業(yè)的現(xiàn)狀？如果能，以現(xiàn)有IT上市公司為代表的我國IT業(yè)基本現(xiàn)狀究竟如何？懷著這樣的疑問，我們對國內(nèi)IT上市公司的現(xiàn)狀進(jìn)行深入詳細(xì)的研究和分析，希望以多年IT咨詢業(yè)專家的眼光對IT上市公司進(jìn)行剖析和估量，為各類投資者、管理者和IT業(yè)專家提供參考。在對IT上市公司2001年的總體狀況進(jìn)行分析研究之前，我們花費(fèi)了大量的時間和精力，將148家IT上市公司2001年報數(shù)據(jù)重新分類整理，將包括公司基本狀況、股本結(jié)構(gòu)、十大股東情況、高管人員情況、員工學(xué)歷構(gòu)成、員工職能構(gòu)成、主營業(yè)務(wù)構(gòu)成、控股子公司情況、募集與非募集資金使用情況、訴訟與仲裁情況、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓情況、重大關(guān)聯(lián)交易情況、重大合同履行情況、重大擔(dān)保事項、財務(wù)狀況等十幾個方面的數(shù)據(jù)制作成數(shù)據(jù)庫，并生成近百個變量，通過歸納整理，去除了大部分個性數(shù)據(jù)，選取其中一部份能夠代表IT上市公司分行業(yè)整體情況的共性指標(biāo)進(jìn)行分析，盡可能使本報告能夠全面客觀地反映IT上市公司基本現(xiàn)狀，并結(jié)合自身IT咨詢經(jīng)驗(yàn)對未來的中國IT產(chǎn)業(yè)及各子行業(yè)做出初步的預(yù)期和推測。整理數(shù)據(jù)的同時，我們發(fā)現(xiàn)各公司年報披露的格式雖然相近，但其中的信息含量差異較大，導(dǎo)致某些數(shù)據(jù)缺失和不完整，從而無法進(jìn)行完整全面地分析。因此，我們只能在數(shù)據(jù)可獲可用的基礎(chǔ)上，對中國IT上市公司的基本現(xiàn)狀進(jìn)行描述。研究IT上市公司之前，首先應(yīng)該界定什么是IT？哪些公司屬于IT公司？但是，對于這兩個問題的答案，眾說紛紜，國內(nèi)國外都有無數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)來定義。近年來，隨著信息技術(shù)業(yè)的發(fā)展，越來越多的公司介入IT這個新興熱門的行業(yè)。99年網(wǎng)絡(luò)股較熱的時期，市面上流傳和媒體報道的網(wǎng)絡(luò)概念股曾一度達(dá)到數(shù)百家。很多公司都忙著參股、控股與IT、互聯(lián)網(wǎng)題材相關(guān)的公司，惟恐失去資本市場的青睞。2001年網(wǎng)絡(luò)股、IT概念風(fēng)光不再，資本市場也一直倡導(dǎo)理性投資的理念，但媒體上仍然經(jīng)常出現(xiàn)某些從事傳統(tǒng)主營的公司宣稱自己邁入IT行業(yè)的報道。究竟這類公司能否納入我們的研究范圍？如何才能使我們研究的對象真正反映整體IT上市公司的水平？這是在研究IT上市公司之初，我們所遇到的最大困難和困惑。針對這些問題，我們通過對國內(nèi)外大量不同的國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)的分析比較，并結(jié)合我國上市公司的實(shí)際情況，經(jīng)過反復(fù)論證，制定了一套既符合通用標(biāo)準(zhǔn)又符合國內(nèi)實(shí)際和我們研究目的的分類標(biāo)準(zhǔn)。幾乎每個國家和地區(qū)都有自己的國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，我們閱讀比較大量標(biāo)準(zhǔn)后，選取了其中的四個作為我們制定IT業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)的依據(jù)和基礎(chǔ)。這四個標(biāo)準(zhǔn)分別是國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類、全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)、國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)、上市公司行業(yè)分類指引。以上這些標(biāo)準(zhǔn)都是由國內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)或業(yè)內(nèi)資深投資公司制定發(fā)布的。下面分別就這四個標(biāo)準(zhǔn)中涉及到信息技術(shù)業(yè)的分類進(jìn)行比較。1.1 現(xiàn)行分類標(biāo)準(zhǔn)比較1.1.1國際分類標(biāo)準(zhǔn)對于國民經(jīng)濟(jì)中的行業(yè)分類，眾說紛紜?，F(xiàn)今國際上較為通用的兩個標(biāo)準(zhǔn)如下：l 國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類（ISIC，International Standard industrial Classification of All Economic Activities），此標(biāo)準(zhǔn)是由聯(lián)合國于1989年制定并審議通過，推薦各國政府進(jìn)行國際間統(tǒng)計數(shù)據(jù)比較時使用的統(tǒng)計分類標(biāo)準(zhǔn)。此標(biāo)準(zhǔn)為各國提供了用于各種經(jīng)濟(jì)活動分類比較的基本框架，使之成為國際間統(tǒng)計數(shù)據(jù)對比和交流的工具。以下是與信息技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)分類：圖表11 國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類摘錄D類：制造業(yè)30 辦公、會計和計算設(shè)備制造31電子設(shè)備器械制造32半導(dǎo)體、電視機(jī)、通訊設(shè)備制造資料來源：國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類l 全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS，Global Industry Classification Standard)，摩根斯坦利和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司于1999年聯(lián)合發(fā)布。摩根斯坦利和標(biāo)準(zhǔn)普爾都是美國資深的金融投資公司，而全球信息技術(shù)業(yè)最發(fā)達(dá)的地區(qū)也在美國，所以這兩家公司在99年公布的全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)中將信息技術(shù)業(yè)詳細(xì)進(jìn)行了分類和劃分，是我們制定IT上市公司分類標(biāo)準(zhǔn)最重要的參考之一。以下是該標(biāo)準(zhǔn)中與信息技術(shù)業(yè)相關(guān)的行業(yè)分類：圖表12 全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)摘錄門類大類中類小類說明45 信息技術(shù)4510軟件和服務(wù)451010互聯(lián)網(wǎng)軟件和服務(wù)45101010 互聯(lián)網(wǎng)軟件和服務(wù)從事開發(fā)銷售互聯(lián)網(wǎng)軟件和/或提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的公司，包括在線數(shù)據(jù)庫和交互式服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)地址注冊服務(wù)，數(shù)據(jù)庫建立和互聯(lián)網(wǎng)設(shè)計服務(wù)，不包括互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)451020 IT咨詢和服務(wù)45102010 IT咨詢和服務(wù)在數(shù)據(jù)處理服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)軟件&服務(wù)中未分類的信息技術(shù)服務(wù)提供商，包括信息技術(shù)咨詢和信息管理服務(wù)451030 軟件45103010 應(yīng)用軟件為商業(yè)或消費(fèi)市場設(shè)計、開發(fā)和生產(chǎn)專業(yè)應(yīng)用軟件的公司，包括企業(yè)級、技術(shù)級和娛樂軟件。不包括生產(chǎn)系統(tǒng)或數(shù)據(jù)庫管理軟件的公司45103020 系統(tǒng)軟件從事開發(fā)生產(chǎn)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫管理軟件的公司4520技術(shù)硬件和設(shè)備452010 通訊設(shè)備45201010 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)品制造商，包括局域網(wǎng)、廣域網(wǎng)和路由設(shè)備45201020 電訊設(shè)備電訊設(shè)備制造，包括電話，交換總機(jī)和交換機(jī)。不包括網(wǎng)絡(luò)設(shè)備子類中的企業(yè)452020 計算機(jī)&外圍設(shè)備45202010 計算機(jī)硬件個人電腦，服務(wù)器，大型機(jī)和工作站制造商，包括自動提款機(jī)(ATM)，不包括復(fù)印機(jī)、傳真機(jī)和相關(guān)產(chǎn)品45202020 計算機(jī)存儲&外圍設(shè)備電子計算機(jī)元件和外圍設(shè)備制造商，.包括數(shù)據(jù)存儲設(shè)備，主板，視頻，音頻卡，顯示器，鍵盤，打印機(jī)和其他外圍設(shè)備。不包括半導(dǎo)體設(shè)備452030 電子設(shè)備和裝置45203010電子設(shè)備和裝置電子設(shè)備或元件生產(chǎn)和/或發(fā)行。包括電子分析、測試和測量工具，電子元器件，及其他未分類的連接裝置和設(shè)備452040 辦公電子用品45204010辦公電子用品辦公電子設(shè)備的制造商，包括復(fù)印機(jī)和傳真機(jī)。452050 半導(dǎo)體設(shè)備和產(chǎn)品45205010半導(dǎo)體設(shè)備半導(dǎo)體設(shè)備生產(chǎn)商45205020半導(dǎo)體半導(dǎo)體及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)50電信服務(wù)5010電信服務(wù)501010 各種電信服務(wù)50101010 數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換主要通過高速寬帶或光纖網(wǎng)絡(luò)提供通信和高密度數(shù)據(jù)傳輸服務(wù)50101020綜合通信服務(wù)主要固定通信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商和同時提供無限和固網(wǎng)通信服務(wù)的公司501020 無線通信服務(wù)50102010無線通信服務(wù)蜂窩電話或無線長途通訊服務(wù)提供商，包括呼叫服務(wù)資料來源：全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)1.1.2 國內(nèi)分類標(biāo)準(zhǔn)l 中國現(xiàn)行的國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)是國家統(tǒng)計局于94年公布的國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，并于2002年5月進(jìn)行了修訂，新的國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)將于2002年10月1日起正式起用。新標(biāo)準(zhǔn)中增加了“信息傳輸、計算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)”這一門類，其中分為3個大類、10個中類和14個小類。由于目前資料有限，我們研究時依然采用了國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)GB/T4754-94，以下是此標(biāo)準(zhǔn)中與IT業(yè)有關(guān)的分類：圖表13國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)摘錄信息化學(xué)品制造業(yè)包括感光材料、磁記錄材料、電子材料、光纖維通訊用輔助材料等，如感光膠片、磁帶、磁盤、螢光粉、液晶材料等的生產(chǎn)。傳輸設(shè)備制造業(yè)包括載波設(shè)備、微波設(shè)備、無線設(shè)備、衛(wèi)星通信設(shè)備等的制造。交換設(shè)備制造業(yè)包括長途電話交換設(shè)備、市內(nèi)電話交換設(shè)備、數(shù)據(jù)交換設(shè)備、電報交換設(shè)備等的制造。通信終端設(shè)備制造業(yè)其他通信設(shè)備制造業(yè)電子計算機(jī)整機(jī)制造業(yè)包括大型、小型、微型各種電子計算機(jī)的制造，不包括電子計算器制造業(yè)。電子計算機(jī)外部設(shè)備制造業(yè)包括輸出、輸入、制圖、制表等各種外部設(shè)備、外圍接口設(shè)備等的制造。電真空器件制造業(yè)包括各種電子管的制造。電視機(jī)、錄像機(jī)、攝像機(jī)制造業(yè)包括各型彩色電視機(jī)、黑白電視機(jī)、錄像機(jī)、攝像機(jī)的制造，攝錄一體機(jī)的制造也包括在本類。收音機(jī)、錄音機(jī)制造業(yè)包括各種收音機(jī)、錄音機(jī)、音響機(jī)的制造。電唱機(jī)、擴(kuò)音機(jī)的制造也包括在本類。電子計算器制造業(yè)包括袖珍電子計算器、臺式計算器等的制造。電子設(shè)備及通信設(shè)備修理業(yè)通信設(shè)備修理業(yè)電信業(yè)包括經(jīng)營電話、電報、移動通信、無線電尋呼、數(shù)據(jù)傳輸、圖文傳真、衛(wèi)星通信等電訊業(yè)務(wù)和電信傳輸活動（如線務(wù)、微波總站系統(tǒng)單位等）。軟件開發(fā)咨詢業(yè)包括各種計算機(jī)軟件的開發(fā)及其咨詢活動。數(shù)據(jù)處理業(yè)包括各種數(shù)據(jù)的處理及制表活動。數(shù)據(jù)庫服務(wù)業(yè)包括數(shù)據(jù)庫開發(fā)、數(shù)據(jù)存儲、數(shù)據(jù)庫維護(hù)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、對外咨詢服務(wù)等。計算機(jī)設(shè)備維護(hù)咨詢業(yè)包括計算機(jī)主設(shè)備、外圍設(shè)備的維護(hù)、簡單修理以及對硬件的類型與配置和與之有關(guān)的軟件提供咨詢等活動。資料來源：國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)l 上市公司行業(yè)分類指引，這是由中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布實(shí)施的，其目的是為證券行業(yè)內(nèi)的各有關(guān)單位、部門對上市公司分類信息進(jìn)行統(tǒng)計、分析及其他相關(guān)工作，為上市公司行業(yè)分類進(jìn)行指導(dǎo)，此標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定了上市公司分類的原則、編碼方法、框架及其運(yùn)行與維護(hù)制度。其中與信息技術(shù)業(yè)相關(guān)的分類如下：圖表14上市公司行業(yè)分類指引行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)摘錄G 信息技術(shù)業(yè)G81 通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)G8101 通信設(shè)備制造業(yè)G8110 雷達(dá)制造業(yè)G8115 廣播電視設(shè)備制造業(yè)G8120 通信設(shè)備修理業(yè)G83 計算機(jī)及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)G8301 電子計算機(jī)制造業(yè)G8310 計算機(jī)相關(guān)設(shè)備制造業(yè)G8335 計算機(jī)修理業(yè)G85 通信服務(wù)業(yè)G8501 電信服務(wù)業(yè)G8599 其他通信服務(wù)業(yè)G87 計算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)G8701 計算機(jī)軟件開發(fā)與咨詢G8705 計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)開發(fā)、維護(hù)與咨詢G8710 計算機(jī)設(shè)備維護(hù)咨詢業(yè)G8799 其他計算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)資料來源：上市公司行業(yè)分類指引1.1.3 四個分類方法的比較以上羅列的四種行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，是國內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)經(jīng)過反復(fù)研究實(shí)踐得來的，具有代表性和可用性，是我們研究IT業(yè)分類的基本參考框架。我們在研究過程中對以上四個標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)聯(lián)合國在89年制定的標(biāo)準(zhǔn)中只含有傳統(tǒng)的IT制造業(yè)，而缺失了很多90年代以后新興的軟件、網(wǎng)絡(luò)等行業(yè)的分類。而全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)、國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)和上市公司行業(yè)分類指引中對信息技術(shù)業(yè)都有專門的、較詳細(xì)、較全面的分類。從總體上來看全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)比較全面，它包括了其他標(biāo)準(zhǔn)中沒有的IT咨詢業(yè)，但是在我國IT咨詢目前的確還不能稱其為一個行業(yè)，實(shí)際研究過程中我們也未發(fā)現(xiàn)有類似的上市公司，這也說明后兩個標(biāo)準(zhǔn)，即國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)和上市公司行業(yè)分類指引更為切合我國國情。以下是對四個標(biāo)準(zhǔn)的比較：圖表15 4個行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)的比較國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)上市公司行業(yè)分類指引軟件無有有有IT服務(wù)無有部分有部分有通訊設(shè)備制造有有有有計算機(jī)制造無有有有計算機(jī)外圍設(shè)備制造無有有有電子設(shè)備制造有有有無半導(dǎo)體設(shè)備制造有有無無電信服務(wù)無有有有無線通信服務(wù)無有無無電視機(jī)、錄像機(jī)、攝像機(jī)制造業(yè)有有有有計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)開發(fā)、維護(hù)與咨詢無有有有資料整理：我們綜合以上四個分類方法的優(yōu)劣，我們研究制定了IT行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)。1.2 我們IT行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)1.2.1各行業(yè)分類通過對以上四個分類標(biāo)準(zhǔn)深入研究分析，并結(jié)合實(shí)際研究需要，我們確定了IT上市公司分類標(biāo)準(zhǔn)。即將IT上市公司分為：圖表16 IT各行業(yè)分類表大類小類說明IT增值服務(wù)類軟件為商業(yè)或消費(fèi)市場設(shè)計、開發(fā)和生產(chǎn)專業(yè)應(yīng)用軟件的公司，包括企業(yè)級、技術(shù)級和娛樂軟件。IT服務(wù)貿(mào)易提供系統(tǒng)集成，IT媒體服務(wù)，IT產(chǎn)品交易等互聯(lián)網(wǎng)提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的公司，包括在線數(shù)據(jù)庫和交互式服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)地址注冊服務(wù)，數(shù)據(jù)庫建立和互聯(lián)網(wǎng)設(shè)計服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)。IT制造類電器制造個人電腦,服務(wù)器,大型機(jī)和工作站制造，各類信息家電制造通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)品制造，電訊設(shè)備制造電子元器件制造電子元件生產(chǎn)或發(fā)行。IT配件制造包括數(shù)據(jù)存儲設(shè)備，主板，視頻，音頻卡，顯示器，鍵盤，打印機(jī)和其他外圍設(shè)備。IT綜合類IT綜合從事多種以上行業(yè)的公司IT概念類IT概念業(yè)務(wù)中包含以上行業(yè)，但其業(yè)務(wù)收入不占總業(yè)務(wù)收入的主體的公司資料來源：我們說明：1.由于當(dāng)今家電信息化趨勢十分明顯，所以我們將電腦整機(jī)制造和家用電器制造合并稱為電器制造類。2. IT綜合類、IT概念類公司的具體定義參見1.2.2 IT上市公司歸類標(biāo)準(zhǔn)。此分類標(biāo)準(zhǔn)是專門針對我國IT行業(yè)制定的，在行業(yè)內(nèi)部具有普遍通用性，且適應(yīng)我國國情，可與現(xiàn)實(shí)狀況一一對應(yīng)，最重要的一點(diǎn)是此分類標(biāo)準(zhǔn)是在IT產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)成型后制定的，所以在今后相當(dāng)長的時期內(nèi)不會有太大的變動，從而使該標(biāo)準(zhǔn)具有相對的穩(wěn)定性。所以我們認(rèn)為，這套分類方法無論是對我們現(xiàn)有的研究還是以后可能涉及到的研究范圍都能做到行業(yè)界定清晰，從而使研究有的放矢。完成對IT業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)制定后，還需要制定一套歸類原則和標(biāo)準(zhǔn)，旨在當(dāng)上市公司業(yè)務(wù)范圍涉及到多種IT業(yè)務(wù)時，將其劃入最恰當(dāng)?shù)念悇e。在制定歸類標(biāo)準(zhǔn)的時候，我們采用了各標(biāo)準(zhǔn)中常用的主營業(yè)務(wù)收入比例作為標(biāo)準(zhǔn)，由于我們所研究的對象是國內(nèi)IT上市公司，所以在制定歸類標(biāo)準(zhǔn)時，主要依據(jù)證監(jiān)會頒布的上市公司行業(yè)分類指引，并結(jié)合研究和實(shí)際需要進(jìn)行一定調(diào)整，以便最恰如其分地表現(xiàn)國內(nèi)IT上市公司現(xiàn)狀。1.2.2歸類方法歸類原則和標(biāo)準(zhǔn)主要是依據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會在上市公司分類指引中對各類公司的歸類原則及方法制定的。l 上市公司行業(yè)分類指引分類原則及方法：原則：以上市公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)，所采用財務(wù)數(shù)據(jù)為經(jīng)會計師事務(wù)所審計的合并報表數(shù)據(jù)。分類方法：（1） 當(dāng)公司某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對應(yīng)的類別。（2） 當(dāng)公司沒有一類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%時，如果某類業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高出30%，則將該公司劃入此類業(yè)務(wù)相對應(yīng)的行業(yè)類別；否則，將其劃為綜合類。我們經(jīng)過對此標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整，制定了自己的一套歸類標(biāo)準(zhǔn)，力求做到客觀、公正、全面地反映IT上市公司實(shí)際情況。l 原則：以上市公司營業(yè)收入為歸類標(biāo)準(zhǔn)，所采用財務(wù)數(shù)據(jù)為中國證券監(jiān)督管理委員會指定上市公司信息披露網(wǎng)站上刊登的經(jīng)會計師事務(wù)所審計的2001年上市公司年報數(shù)據(jù)。l 我們IT上市公司歸類標(biāo)準(zhǔn)：（1） 當(dāng)上市公司某類IT業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對應(yīng)的類別；（2） 當(dāng)上市公司沒有一類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%，但如果某類IT業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高出15%，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對應(yīng)的類別；（3） 如果上市公司經(jīng)營業(yè)務(wù)多元化，無突出主營，但所有IT業(yè)務(wù)的營業(yè)收入相加比重大于或等于50%，則將其劃為IT綜合類；（4） 如果上市公司經(jīng)營業(yè)務(wù)多元化，無突出主營，所有IT業(yè)務(wù)的營業(yè)收入相加比重小于50%，但比其他業(yè)務(wù)收入比重高出15%，則將其劃為IT綜合類；（5） 當(dāng)上市公司業(yè)務(wù)中涉及IT業(yè)，但不滿足以上條件的，劃為IT概念類。需要說明的是：a) 上述歸類方法第二條中，將營業(yè)收入比重由證監(jiān)會規(guī)定的30%調(diào)整為15%。由于研究過程中，我們發(fā)現(xiàn)國內(nèi)IT上市公司比較年輕，主營業(yè)務(wù)較不穩(wěn)定，變動頻繁，且存在一定的多元化現(xiàn)象，如果按照30%的比例，會將過多企業(yè)劃為IT綜合類企業(yè)，這不利于反映其實(shí)際業(yè)務(wù)情況，也不利于分析研究各子行業(yè)的情況，所以考慮到常年追蹤比較研究的需要，我們將此比例降低為15%。b) IT綜合類是一個特殊的類別，它與上市公司分類指引中所提到的綜合類有類似之處。IT綜合類企業(yè)的主營業(yè)務(wù)分散，無突出主營收入，但有很大一部分收入來源于IT業(yè)，為了對IT上市公司進(jìn)行全面分析，我們將這類公司的IT業(yè)務(wù)收入加總，與其他業(yè)務(wù)收入單獨(dú)比較，符合以上歸類原則（3）、（4）條的，歸屬于IT綜合類。c) 其余歸類方法基本和中國證券監(jiān)督管理委員會頒布的上市公司行業(yè)分類指引一致。1.2.3 國內(nèi)IT上市公司的歸類結(jié)果根據(jù)以上分類標(biāo)準(zhǔn)，我們將2001年末國內(nèi)IT上市公司分為以下幾類：（1） IT增值服務(wù)類共24家，其中：軟件類：9家匯通水利、創(chuàng)智科技、新大陸、中軟股份、用友軟件、東軟股份、浪潮軟件、科利華、寶信軟件IT服務(wù)貿(mào)易類：10家宏智科技、聯(lián)通國脈、兆維科技、托普軟件、億陽信通浙大網(wǎng)新、華東電腦、粵華電、賽迪傳媒、比特科技互聯(lián)網(wǎng)類：5家數(shù)碼網(wǎng)絡(luò)、龍發(fā)股份、歌華有線、炎黃在線、聚友網(wǎng)絡(luò)（2） IT綜合類共13家：IT綜合類：13家青鳥天橋、新太科技、愛使股份、清華紫光、飛樂音響深華強(qiáng)、湘計算機(jī)、清華同方、海星科技、大恒科技ST黃河科、和光商務(wù)、朝華科技（3） IT制造類共71家，其中：電器制造類：24家天大天財、宏圖高科、宏盛科技、甘長風(fēng)A、東方電子、廣電信息、深康佳、長城電腦數(shù)源科技、蘭光科技、廈新電子、海信電器、福日股份、方正科技、青島海爾、實(shí)達(dá)電腦四川長虹、廈華電子、天津磁卡、南天信息、雄震集團(tuán)、粵美的A、陜長嶺、四通高科通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造類：24家新宇軟件、上?？萍?、閩福發(fā)、中科健、中興通訊、特發(fā)信息、TCL通訊、太光電信、中訊科技、長豐通信、寧通信、永鼎光纜、波導(dǎo)股份、鼎天科技、大唐電信、長江通信烽火通信、南京熊貓、東方通信、深桑達(dá)A、青鳥華光、上海郵通、浪潮信息、長安信息電子元器件制造類：11家振華科技、銀河科技、上海貝嶺、飛樂股份、風(fēng)華高科、世紀(jì)光華聯(lián)創(chuàng)光電、深華發(fā)A、阿繼電器、浙大海納、咸陽偏轉(zhuǎn)IT配件制造類：12家京東方、深科技、深大通、深天馬、深賽格、賽格三星寶石A、福地科技、彩虹股份、大顯股份、甬成功、國能集團(tuán)（4） IT概念類共40家IT概念類：40家北大高科、世紀(jì)星源、ST達(dá)聲、麥科特、海虹控股、南開戈德、瓊海德A、ST金馬遠(yuǎn)東股份、寶麗華、廈門信達(dá)、華東科技、西藏發(fā)展、美亞股份、隆源雙登、中信國安山大華特、電廣傳媒、福星科技、中關(guān)村、華工科技、多佳股份、羅頓發(fā)展、西水股份ST國嘉、航天中匯、綜藝股份、航天長峰、工大首創(chuàng)、ST縱橫、火箭股份、富邦科技蘭寶信息、航天科技、上海金陵、永生數(shù)據(jù)、信聯(lián)股份、圣方科技、渤海物流、湖大科教資料整理：我們以上IT類上市公司總計148家，各公司基本資料參照附件148家IT上市公司速查表第二章 國內(nèi)IT上市公司的基本情況本章將基于對148家IT上市公司的數(shù)據(jù)分析，描述國內(nèi)上市公司注冊成立時間和地點(diǎn)，以及上市和轉(zhuǎn)型的時間，并試圖從中發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律性的現(xiàn)象，為深入了解中國乃至世界IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展史、探索影響IT公司成長和成熟的各種基本因素提供依據(jù)。另外，本章還將對IT上市公司的總體規(guī)模、流通市值情況、人均規(guī)模等狀況進(jìn)行基本描述和分析。由于資料所限，我們只能對所獲數(shù)據(jù)做出一些基礎(chǔ)性的研究，深入的分析有待以后的工作?？偟膩碚f，本章主要描述了IT上市公司的基本情況，包括3個部分：IT上市公司的歷史沿革，地域分布，以及公司規(guī)模狀況。2.1 IT上市公司歷史沿革中國的IT上市公司注冊成立時間、上市時間和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時間呈現(xiàn)一定的規(guī)律性，與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個重要?dú)v史時期有著密切的關(guān)系。圖表2-1 IT上市公司沿革時間圖資料整理：我們注：研究中發(fā)現(xiàn)部分IT上市公司通過轉(zhuǎn)型進(jìn)入IT業(yè)，在以下的論述中將進(jìn)入IT業(yè)的時間曲線稱為轉(zhuǎn)型曲線。從成立時間的曲線來看，IT上市公司成立的高峰出現(xiàn)在90年代以后，在此以前成立的IT上市公司很少。如下表所示，1980-1991年成立的IT上市公司總共只有19家，僅占現(xiàn)有IT上市公司總數(shù)的17.6%。圖表2-2 IT上市公司成立、上市、轉(zhuǎn)型數(shù)量分布表成立數(shù)量成立比例上市數(shù)量上市比例轉(zhuǎn)型數(shù)量轉(zhuǎn)型比例8091年1917.92%43.77%1312.38%92年1615.09%43.77%65.71%93年1816.98%1312.26%1110.47%94年1211.32%1211.32%87.62%95年65.66%43.77%32.86%96年32.83%1716.04%32.86%97年1312.26%2523.58%1211.43%98年76.6%65.66%1211.43%99年1110.37%87.55%1817.14%2000年10.9%87.55%109.52%2001年0054.72%98.57%資料整理：我們90年代以后隨著信息技術(shù)業(yè)的飛速發(fā)展，我國的IT上市公司的成立也在92年到94年間出現(xiàn)了高峰。上圖顯示，92、93、94年成立的IT上市公司分別達(dá)到16、18、12家，合計46家，占現(xiàn)有IT上市公司的43%。隨后在97年以后又出現(xiàn)高潮，1997至1999三年間成立的IT上市公司為31家，占總數(shù)近30%。從上市時間的曲線來看，IT上市公司的上市潮主要集中在93年到97年之間，這5年時間上市的IT公司達(dá)到65家，占現(xiàn)有IT上市公司數(shù)量的60%以上。從企業(yè)轉(zhuǎn)型(進(jìn)入IT業(yè))時間的曲線來看，IT上市公司由原有主營轉(zhuǎn)型從事IT業(yè)務(wù)主要集中在90年以后，93年出現(xiàn)了一個小高潮，達(dá)到11家，其后94至96年之間出現(xiàn)一個低谷。然后在97年以后公司轉(zhuǎn)型出現(xiàn)一個大的高潮期，97到2001年間共有61家公司轉(zhuǎn)型開始從事IT業(yè)，占總研究對象的56%?？傮w上，從圖表2-1來看，中國IT上市公司發(fā)展的重要?dú)v史時期可以分為：整個80年代的積累和緩慢發(fā)展期，92-94年和97-99年兩大高潮期。2.1.1 80年代萌芽期這一時期是中國IT業(yè)的萌芽期，IT上市公司的成長比較艱難，IT業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)并不大。但不可否認(rèn)，正是經(jīng)過80年代的艱難發(fā)展和市場打磨，一批IT公司獲得了經(jīng)驗(yàn)、資金、技術(shù)、渠道和服務(wù)的積累并日益發(fā)展壯大，為日后國內(nèi)IT高潮的來臨準(zhǔn)備了條件。而且，這些IT上市公司的先行者大多從國有企業(yè)脫胎而來，它們早期在國有股分配和減持問題上作出了有益的嘗試。(1) 國內(nèi)IT業(yè)處于起步階段，國民經(jīng)濟(jì)整體改革力度不大，高科技產(chǎn)業(yè)因得不到政策的支持而發(fā)展緩慢，IT公司成立的數(shù)量不多；(2) IT公司基數(shù)的不足，使得自86年以來上市的IT公司數(shù)量增長更為緩慢；(3) IT業(yè)發(fā)展緩慢，人們對IT的認(rèn)知不足，所以向IT轉(zhuǎn)型的公司很少；2.1.2 92-94年第一輪高潮這一輪高潮的主題是IT上市公司的成立，另外上市也是這一輪高潮的重要內(nèi)容，但是還未出現(xiàn)轉(zhuǎn)型高潮。(1) 該階段是改革開放以來GDP連續(xù)增長最快的幾年，國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展的快車道，國內(nèi)IT業(yè)也由此進(jìn)入發(fā)展的第一輪高潮期。國家統(tǒng)計年鑒顯示，1992-1994年均GDP增長率達(dá)13.4%，其中，鄧小平同志南巡講話對解放生產(chǎn)力的作用顯而易見。國民經(jīng)濟(jì)的高速增長為中國IT業(yè)的發(fā)展和壯大提供了一個良好的契機(jī)和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。因此，從成立曲線來看，IT上市公司的成立進(jìn)入第一輪高潮。圖表2-1和2-2顯示，92-94年IT上市公司的成立數(shù)量達(dá)到歷史最高點(diǎn)。有超過40%的IT上市公司在這3年時間成立，不僅成立數(shù)量為歷史最高，而且91至92年的跳躍式增長十分明顯，之后持續(xù)遞增的態(tài)勢不減。而94至95年IT上市公司成立的數(shù)量由12家陡降至6家，下降幅度達(dá)到50%，之后逐年遞減直至97年。也就是說，95、96兩年公司成立處于低迷的狀態(tài)。這種高低起伏的增長態(tài)勢表明92-94成立高潮期十分明顯。(2) 由于IT業(yè)第一輪高潮的來臨，從轉(zhuǎn)型曲線來看，向IT轉(zhuǎn)型的企業(yè)亦開始增多。92至94年，有25家上市公司開始從事IT相關(guān)行業(yè)，顯示出一定的增長勢頭。(3) 從上市曲線可以看出，從1992年起，IT上市公司數(shù)量開始明顯上升，說明自1986年開市后經(jīng)過5-6年，早期的一批高科技公司已經(jīng)走向成熟。從1992年開始，隨著全國范圍上市潮的來臨，第一輪IT上市高潮亦開始來臨。如下表所示：圖表2-3 全國及IT上市公司數(shù)量年度分布表數(shù)據(jù)來源：1999年國家統(tǒng)計年鑒圖表2-3顯示，自1992年開始，每年全國上市公司和IT 上市公司數(shù)量均開始成倍猛增，掀起全國范圍的第一輪上市潮，IT公司亦隨潮而動。92年至94年全國上市公司數(shù)量占總數(shù)的比例分別為4.1%、13.7%和11.4%，合占29.2%。與此對應(yīng)，92至94年IT上市公司數(shù)量比例分別為4.5%、14.6%和13.5%，合計32.6%，也就是說全國有三分之一的IT上市公司這3年間上市。而且，這一時期IT上市公司占全國上市公司的比例保持在10%以上的較高水平(分別為10.26%、10%和11.11%)。從數(shù)字中可以明顯看到92-94年是一個上市高潮期，不僅每年數(shù)量增長迅猛，而且遞增態(tài)勢明顯。94年以后，上市公司數(shù)量陡降。但是從圖表2-1上市曲線可以看到，這一階段IT公司的上市潮未達(dá)到最高點(diǎn)，這是因?yàn)橄喈?dāng)一部分IT公司尚處于成長階段而未進(jìn)入成熟期，沒有達(dá)到A股上市的要求。(4)第一輪IT高潮具有重大歷史意義以上分析說明，1992-1994年IT上市公司的第一輪成立高潮，達(dá)到空前的高度，這一階段對其中的每一個IT公司以及整個IT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都至關(guān)重要，之后整個IT產(chǎn)業(yè)基本上處于調(diào)整和消化的過程。而同期的第一輪上市高潮也為IT公司的成熟和壯大提供了良好的機(jī)會，亦為IT產(chǎn)業(yè)的第二輪高潮做了基礎(chǔ)上的準(zhǔn)備。我們認(rèn)為，92-94年的IT上市公司成立、上市高潮期是中國IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要?dú)v史時期。眾多具有較強(qiáng)實(shí)力和后續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ腎T公司，尤其是大量的IT制造類公司相繼在這一階段成立和上市并存續(xù)至今，為中國IT產(chǎn)業(yè)日后的發(fā)展奠定了生產(chǎn)制造的初步基礎(chǔ)。IT上市公司的大量成立，使得IT產(chǎn)業(yè)的演員陣容得到空前的擴(kuò)充，IT產(chǎn)業(yè)鏈也在這一時期獲得延伸和成熟的機(jī)會，為其后產(chǎn)業(yè)鏈的基本成型打下基礎(chǔ)。同時，IT公司和IT產(chǎn)業(yè)的概念在這場高潮的推動下，開始在中國民眾的心中建立，“IT”逐漸成為“高科技”的代名詞，為IT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了良好的環(huán)境。但是受IT風(fēng)潮的渲染而大批成立IT公司，使得這一時期成立的公司難免泥沙俱下、良莠不齊，加之很多IT公司都是從原來一些國有企業(yè)脫胎而來，成立之初就存在大量低素質(zhì)的國企職工和低水平的公司治理結(jié)構(gòu)，這些都給中國IT業(yè)的未來發(fā)展造成隱患。這一點(diǎn)在2000年以來的IT低迷時期體現(xiàn)出來，以后章節(jié)對子行業(yè)各指標(biāo)的描述亦有所體現(xiàn)。2.1.3 96-99年第二輪高潮這一輪高潮的主題是上市和轉(zhuǎn)型，IT上市公司的成立潮經(jīng)過第一輪的洗禮已經(jīng)有所退卻，但仍然是一個重要時期。總體上，成立、上市、轉(zhuǎn)型的IT公司成長歷程在這一階段得到全面的演繹。(1)從圖表2-1上市曲線看，從1996年開始，IT公司的第二輪上市高潮來臨，并達(dá)到歷史最高點(diǎn)；1992年第一輪高潮時期成立的IT公司，經(jīng)過5年左右的時間成長和壯大，逐漸達(dá)到成熟期。同時這一時期宏觀環(huán)境亦發(fā)生變化，內(nèi)地由此掀起新的投資熱，這些都有助于IT公司的成熟和壯大，因此一大批IT公司走向上市，在1996年底至1997年掀起了IT公司上市的第二輪高潮。圖表2-2顯示，經(jīng)過92-94第一輪上市高潮后，95年上市公司數(shù)量降至4家，為歷史最低點(diǎn)之一。低迷狀況持續(xù)了近2年時間后，IT公司的上市進(jìn)程開始明顯加速。96年公司上市的數(shù)量比上年猛增4倍之多，達(dá)到17家；97年在此基礎(chǔ)上再次大幅增長近50%，達(dá)25家，是年上市數(shù)量的歷史最高水平。之后有所回落，但總體上仍處于較高的水平直至99年左右。IT上市高潮與全國公司上市的高潮在時間上亦趨于一致。圖表2-3顯示，自92年以來上市公司數(shù)量的快速增長勢頭，在這一時期又上演新的一輪，而且更為迅猛。96年至99年全國上市公司數(shù)量占總數(shù)的比例分別為23.9%、22.7%、11.2%和10.3%，合占近70%。與此對應(yīng)，96至99年IT上市公司數(shù)量比例分別為19.1%、28.1%、6.7%和9.0%，合計62.9%，也就是說全國有近三分之二的IT上市公司在這幾年間上市。這一階段顯示出一個明顯的上市高峰。同時，該時期全國股票市場的興旺亦對IT公司的上市起到推波助瀾的作用。圖表2-4 1993-1999年股票交易統(tǒng)計表項目年份股票總發(fā)行股本（億股）股票市價總值(億元)股票成交金額(億元)總成交股數(shù)(億股)1993328.6735313627226.561994639.6536918128101.331995765.6334744036705.3119961110.739842213322533.1419971771.4217529307222560.0219982345.3519506235442154.1119992908.8526471313202932.39數(shù)據(jù)來源：1999年國家統(tǒng)計年鑒圖表2-4顯示，1996年股票交易開始明顯活躍，1997年達(dá)到高潮，股票總股本、總市值等各項交易指標(biāo)均大幅度增長。IT上市公司所屬的高科技板塊是全國股市的重要組成部分，而且是歷年交易比較活躍，對大盤影響較大的板塊。從IT資本與全國資本市場基本一致的趨勢來看，這樣全國范圍的公司上市和炒股高潮必然推動IT公司的上市在這一時期達(dá)到高潮。同時新IT企業(yè)的成立亦進(jìn)入第二輪高潮。圖表2-2顯示，96至99年共成立34家IT上市公司，占現(xiàn)有總數(shù)的30%以上，因此該階段也是IT上市公司成立的重要時期。此時成立的公司雖仍以IT制造業(yè)為主，但數(shù)量比95年以前有所降低，而IT增值服務(wù)類企業(yè)成立的數(shù)量有所增加。(2)從轉(zhuǎn)型曲線看，這一階段IT轉(zhuǎn)型進(jìn)入歷史高潮期圖表2-4顯示，1996年股票成交金額超過20000億元，是上年的5倍；1997年再次大幅增長，超過30000億元；1999年的股票成交金額更是達(dá)到歷史最高點(diǎn)，由此可見這一時期炒股在國內(nèi)非常流行。而這一時期政府相關(guān)法律并沒有出臺。據(jù)中國證監(jiān)會網(wǎng)站披露，自1996年3月出臺行政處罰法，直至1998年12月證券法審議通過，1996-1997年這期間長達(dá)2年多的時間沒有重大證券監(jiān)管法律出臺。炒股熱而監(jiān)管不力的狀況，加之IT上市、成立潮的高漲，導(dǎo)致不少傳統(tǒng)公司為了實(shí)現(xiàn)上市圈錢的目的而向IT業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型重組。當(dāng)然，資本市場的活躍對促進(jìn)企業(yè)的IT轉(zhuǎn)型和IT產(chǎn)業(yè)的成長也具有積極意義。同時這一時期大量具有一定實(shí)力的公司進(jìn)入IT業(yè)，使得國民經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向開始向IT產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。圖表2-2顯示，97，98，99年轉(zhuǎn)型的IT上市公司分別達(dá)到12家、12家和18家，都是歷史上少有的高點(diǎn)，99年更是達(dá)到歷史最高點(diǎn)。96-99年4年間進(jìn)入IT相關(guān)行業(yè)的上市公司達(dá)到45家，占現(xiàn)有總數(shù)的40%以上。表明這一時期是IT上市公司和整個IT產(chǎn)業(yè)完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型最為重要的階段。(3)第二輪高潮使國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)格局和產(chǎn)業(yè)鏈初具雛形前面提到，1996-1999年間IT上市公司的成立、上市和轉(zhuǎn)型均獲得長足的數(shù)量增長。尤其是這一階段歷史性的上市潮和轉(zhuǎn)型潮，將92年以來的IT發(fā)展浪潮推向高峰。大規(guī)模的上市高潮意味著IT業(yè)基礎(chǔ)的日漸鞏固和IT市場需求的日漸成熟。IT上市公司數(shù)量的大幅度提升，使國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀演員增加了許多，IT市場競爭參與者的整體素質(zhì)得以提高并向IT產(chǎn)業(yè)的多個領(lǐng)域延伸，使競爭呈現(xiàn)多元化并且日趨激烈。市場優(yōu)勝劣汰的結(jié)果必然使產(chǎn)業(yè)格局得到凈化，IT產(chǎn)業(yè)鏈的上下游位次得以初步排定。大規(guī)模的轉(zhuǎn)型高潮則意味著IT業(yè)的風(fēng)景不錯，吸引了不少傳統(tǒng)公司進(jìn)入IT產(chǎn)業(yè)，無疑也擴(kuò)充了IT產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)。更為重要的是，轉(zhuǎn)型浪潮使IT產(chǎn)業(yè)對中國企業(yè)的影響力日益增強(qiáng)，“IT”就是“高科技”、“IT企業(yè)”就是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的概念逐漸生根發(fā)芽。總之，第二輪IT高潮使社會輿論向有利于IT業(yè)發(fā)展的方向轉(zhuǎn)變，為IT產(chǎn)業(yè)贏得了資本市場的信任，并為IT業(yè)奠定了在國民經(jīng)濟(jì)中的重要地位。然而，正如第一輪高潮造成未來IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展的隱患一樣，第二輪高潮也給國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)帶來了一些不良的影響，而且由于這次高潮規(guī)模更大、持續(xù)時間更長、整體數(shù)量上的提升更為全面，這種不良影響亦更為深遠(yuǎn)。比如技術(shù)含量較低、服務(wù)理念較為落后的IT制造類公司仍然在成立、上市和轉(zhuǎn)型潮中占據(jù)主流，給新興的增值服務(wù)類IT公司留下的成長空間不大，再加上99年以后才出現(xiàn)的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)熱潮與這次IT高潮并不重合，大批互聯(lián)網(wǎng)的精英公司沒能獲得足夠的發(fā)展，這兩者結(jié)合是今天中國IT產(chǎn)業(yè)仍然落后于世界先進(jìn)水平的重要因素之一。2.1.4 兩大高潮成就的IT產(chǎn)業(yè)格局綜上所述，92-94年和96-99年兩大高潮對中國IT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。兩大高潮的出現(xiàn)基于兩類一致：一是IT上市潮與全國上市公司上市曲線趨于一致；二是中國IT業(yè)與IT上市公司成立、上市、轉(zhuǎn)型曲線存在一定程度的重合。這種一致性使兩大IT高潮具有一定的歷史意義。依次出現(xiàn)的成立潮、上市潮和轉(zhuǎn)型潮都是IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上的風(fēng)口浪尖時期，對IT產(chǎn)業(yè)鏈和市場格局的形成均起到奠基作用。可以說，92-94年的第一輪高潮奠定了中國IT產(chǎn)業(yè)的制造基礎(chǔ)，96-99年的第二輪高潮奠定了IT業(yè)的服務(wù)基礎(chǔ)，完整的市場格局由此成型，上下游IT產(chǎn)業(yè)鏈亦隨之逐步形成。當(dāng)然，在這個過程中不可避免地出現(xiàn)一些問題，造成國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的隱患，有一些隱患后來發(fā)展到積重難返而影響到整個產(chǎn)業(yè)的健康。比如對148家IT上市公司的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，無論從公司成立、上市還是轉(zhuǎn)型來看，在這兩大IT發(fā)展高潮中，電器制造、IT配件制造、電子元器件等技術(shù)含量較低的低端IT制造企業(yè)均占據(jù)主流，獲得了資本市場的大部分資本。而互聯(lián)網(wǎng)、軟件、IT服務(wù)等較高技術(shù)含量的公司在截至1999年的兩大高潮期中成立的很少，上市的更少，無法獲得融資機(jī)會。以后的章節(jié)中我們還會分析到，正是由于上述先天的不足，導(dǎo)致現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)、軟件、IT服務(wù)等IT增值服務(wù)類上市公司結(jié)構(gòu)不純，存在大量不良資產(chǎn)、低素質(zhì)人員和不合理的公司治理結(jié)構(gòu)。所以，僅僅靠資本市場推動的IT轉(zhuǎn)型是不完整、不充分的，我國現(xiàn)有很多IT企業(yè)真正的全面轉(zhuǎn)型尚未完成，與全球知名的IT增值服務(wù)公司有相當(dāng)大的差距。不僅如此，兩大高潮期還對中國IT產(chǎn)業(yè)此后的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。圖表2-2顯示，1997年開始的轉(zhuǎn)型高潮一直持續(xù)到2001年。在此期間，1999年全球性的互聯(lián)網(wǎng)泡沫開始泛濫，出現(xiàn)許多新的IT公司，傳統(tǒng)公司亦紛紛打出IT、互聯(lián)網(wǎng)的旗號，向IT、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。而值得注意的是，99年以后IT公司上市并沒有因此達(dá)到高潮。這一方面因?yàn)檎畬股市場的監(jiān)管和審查力度加大，從1998年7月開始，非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法、國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知、國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國人民銀行整頓亂集資亂批設(shè)金融機(jī)構(gòu)和亂辦金融業(yè)務(wù)實(shí)施方案的通知、證券法、合同法等重大規(guī)范性法律和行政法規(guī)相繼出臺，對國內(nèi)證券市場起到極大的整肅作用，上市圈錢不太容易了。另一方面，99年以后的互聯(lián)網(wǎng)熱潮使得大批互聯(lián)網(wǎng)、軟件、IT服務(wù)貿(mào)易成立，或者由傳統(tǒng)企業(yè)向IT企業(yè)轉(zhuǎn)型，但它們并沒有趕上國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)整體提升的兩大高潮期，發(fā)展環(huán)境并不理想。前面提到，IT增值服務(wù)公司在兩大高潮期中成立的很少，99以后成立的此類公司發(fā)展時間又不夠，因此這些互聯(lián)網(wǎng)、軟件、IT服務(wù)貿(mào)易類公司的規(guī)模和效益都遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到A股上市的要求；而從傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型過來的IT企業(yè)要面臨轉(zhuǎn)型帶來的危機(jī)。以上種種因素使得1999-2001年新一輪IT上市高潮并沒有形成。另外，99年以后海外資本市場向這類公司開放，一大批國內(nèi)一些規(guī)模較大、模式比較成熟的IT、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇了海外上市。但是不可否認(rèn)，在兩大IT業(yè)發(fā)展高潮期的推動下，無論是傳統(tǒng)企業(yè)向IT企業(yè)轉(zhuǎn)型，還是IT制造類公司向IT增值服務(wù)類公司轉(zhuǎn)型，均比直接從事IT增值服務(wù)的公司具有先天的優(yōu)勢。因此我們看到，目前互聯(lián)網(wǎng)、軟件、IT服務(wù)貿(mào)易類上市公司的背后，或多或少都能找到傳統(tǒng)企業(yè)或者IT制造類企業(yè)的影子。這種狀況使得中國IT產(chǎn)業(yè)中的傳統(tǒng)低端制造企業(yè)比例比較大，而高端IT增值服務(wù)行業(yè)的發(fā)展受到壓抑。后面的章節(jié)將提到，這是導(dǎo)致中國IT產(chǎn)業(yè)目前水平不高，存在發(fā)展隱患的主要原因。2.2 IT上市公司注冊地點(diǎn)注冊地點(diǎn)是IT上市公司成立的地方，決定了公司成立之初的地緣環(huán)境狀況。研究公司注冊地點(diǎn)分布的特點(diǎn)，可以從一個