企業(yè)研究論文-我國(guó)石油企業(yè)海外投資模式的選擇.doc

企業(yè)研究論文-我國(guó)石油企業(yè)海外投資模式的選擇摘要：我國(guó)石油企業(yè)開展海外投資，到海外去尋找穩(wěn)定油源，實(shí)現(xiàn)石油進(jìn)口多元化，不僅可保障我國(guó)石油供給安全，還可以增強(qiáng)我國(guó)石油企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。石油企業(yè)海外投資選擇什么樣的投資模式對(duì)其影響較大，在選擇具體投資模式時(shí)要考慮其投資模式的特點(diǎn)，影響投資模式的因素等。關(guān)鍵詞：投資模式；份額油；石油安全一、石油企業(yè)海外投資模式的特點(diǎn)石油企業(yè)的海外投資模式是石油企業(yè)進(jìn)入資源國(guó)市場(chǎng)、參與海外投資項(xiàng)目，進(jìn)行資源貿(mào)易及其服務(wù)的方式、方法和手段。不僅具有一般企業(yè)海外投資的特點(diǎn)，而且還具有石油企業(yè)自身的特點(diǎn)。（1）石油企業(yè)的海外投資模式具有多樣性。如綠地模式、并購(gòu)模式、租賃模式等。豐富多樣的石油企業(yè)海外投資模式，給投資主體提供了根據(jù)自身?xiàng)l件合理選擇并搭配投資模式的機(jī)會(huì)。（2）具有可進(jìn)入性。切實(shí)可行的投資模式必須具有進(jìn)入資源國(guó)的可能性。（3）具有靈活性。投資模式是靈活多變的，可以相互轉(zhuǎn)換。為更好的適應(yīng)資源國(guó)及國(guó)際環(huán)境的變化，石油投資主體應(yīng)該靈活變更投資模式，以減少由此帶來的損失。（4）資金來源具有集中性。由于石油行業(yè)是一個(gè)具有高風(fēng)險(xiǎn)高投入的行業(yè)，我國(guó)現(xiàn)有私人資本難以獨(dú)自承擔(dān)，因此，海外石油投資的資金主要來源于政府財(cái)政專項(xiàng)撥款，金融機(jī)構(gòu)貸款或通過發(fā)行股票向公眾籌集資金。（5）投資地點(diǎn)較為集中。由于世界石油主產(chǎn)區(qū)集中在中東、非洲、南美洲北部的委內(nèi)瑞拉、哈薩克斯坦及俄羅斯等地，因此，石油企業(yè)海外投資的重點(diǎn)也集中在這幾個(gè)地區(qū)。皇家荷蘭殼牌、埃克森美孚、道達(dá)爾等國(guó)際大石油公司紛紛把西非和墨西哥灣深水區(qū)、前蘇聯(lián)實(shí)行開放政策的歐佩克國(guó)家和業(yè)務(wù)領(lǐng)域作為今后重要的新產(chǎn)量增長(zhǎng)源。（6）投資收益包括貨幣與實(shí)物兩種形態(tài)。其中實(shí)物形態(tài)的收益體現(xiàn)為份額油。份額油的獲取增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)石油供給的主動(dòng)權(quán)，是實(shí)現(xiàn)能源安全的有效方式之一。二、影響石油企業(yè)海外投資模式選擇的因素1外部環(huán)境因素。外部環(huán)境因素是指在進(jìn)行海外投資時(shí)所面臨的諸多企業(yè)外部環(huán)境的總稱。它對(duì)投資安全和收益情況影響巨大，主要包括以下因素：（1）政治環(huán)境。政治環(huán)境直接關(guān)系到投資安全，包括政局是否穩(wěn)定，有無戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，有無國(guó)家政權(quán)和社會(huì)制度變革的風(fēng)險(xiǎn)等。（2）法律環(huán)境。法律環(huán)境是投資者的合法權(quán)益能否獲得有效保障的根本依據(jù)，在外部因素中具有十分重要的地位和作用。資源國(guó)對(duì)外國(guó)投資者的法律保護(hù)，對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的限制情況，有關(guān)的稅法、海關(guān)法等法律是否健全及對(duì)外國(guó)投資者的利弊，投資國(guó)及被投資國(guó)對(duì)盈利匯回本國(guó)的限制和外匯管理規(guī)定，審批制度等都影響到海外投資的安全。（3）經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響國(guó)際投資活動(dòng)最直接和最基本的因素，主要體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策和金融政策四個(gè)方面。（4）社會(huì)環(huán)境。社會(huì)治安狀況、對(duì)外開放程度，以及對(duì)外活動(dòng)中的國(guó)際信譽(yù)都處于良好狀態(tài)，將增強(qiáng)外國(guó)投資者的信任感和積極性。（5）自然環(huán)境。特定的自然環(huán)境，有助于實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的預(yù)期收益，尤其對(duì)于石油等資源性投資項(xiàng)目。2內(nèi)部環(huán)境因素。內(nèi)部環(huán)境因素主要來自于石油企業(yè)投資主體內(nèi)部，包括融資能力、管理能力等。（1）石油企業(yè)的融資能力。油氣勘探是高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的行業(yè)，一口井動(dòng)輒數(shù)十萬甚至百萬美元，一項(xiàng)海外石油投資少則幾億、十幾億美元，多則上百億美元。如2005年10月，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)以418億美元收購(gòu)哈薩克斯坦石油公司；2006年1月9日中海油以2268億美元現(xiàn)金收購(gòu)尼日利亞海上石油開采許可證所持有的45的工作權(quán)益。這些海外收購(gòu)案，表面上看是一個(gè)石油企業(yè)的商業(yè)行為，但實(shí)際上反映了石油企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，反映了石油企業(yè)持續(xù)融資的能力。（2）石油企業(yè)人力資源狀況。人力資源是石油企業(yè)海外投資項(xiàng)目成功與否的關(guān)鍵。高素質(zhì)的石油行業(yè)的人才隊(duì)伍，不僅是開展海外石油投資的基礎(chǔ)，也是進(jìn)行國(guó)外石油交流的保證。這就需要具有技術(shù)、外語和管理相結(jié)合的高素質(zhì)的復(fù)合型的石油人才。三、我國(guó)石油企業(yè)可選擇的海外投資模式1直接投資模式。（1）綠地投資模式。一般是在油氣田較集中的中東、非洲等國(guó)家或地區(qū)投資設(shè)廠，利用當(dāng)?shù)亓畠r(jià)勞動(dòng)力等資源，實(shí)施本土化經(jīng)營(yíng)。這種模式有利于經(jīng)濟(jì)與文化的融合，促使企業(yè)健康發(fā)展，因此，被稱做綠地投資。不足之處是短期內(nèi)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)不佳，投資回收期長(zhǎng)。（2）海外并購(gòu)模式。跨國(guó)并購(gòu)是海外擴(kuò)張的快速通道，產(chǎn)權(quán)交易是跨國(guó)并購(gòu)的通行手段。創(chuàng)建新企業(yè)固然是發(fā)展對(duì)外直接投資的一條路子，但所耗時(shí)間過長(zhǎng)，如果通過兼并、收購(gòu)資源國(guó)企業(yè)或其部分股權(quán)，對(duì)原有的基礎(chǔ)條件加以改造，可迅速形成生產(chǎn)能力，從而以最快的速度進(jìn)入目標(biāo)國(guó)家的市場(chǎng)。根據(jù)合同標(biāo)的物的不同，海外并購(gòu)模式又可細(xì)分為海外控股股權(quán)并購(gòu)模式，海外有形資產(chǎn)并購(gòu)模式和海外無形資產(chǎn)并購(gòu)模式。1）海外控股股權(quán)并購(gòu)模式是通過收購(gòu)跨國(guó)石油公司正在開發(fā)油田的股份，從開發(fā)階段介入，規(guī)避勘探風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行控制的投資行為。通過控股股權(quán)并購(gòu)，一方面投資方可以以部分出資取得海外目標(biāo)公司的控制權(quán)，迅速實(shí)現(xiàn)石油企業(yè)的海外擴(kuò)張，減小海外投資的政策性阻力；另一方面實(shí)現(xiàn)了投資方海外間接上市的目標(biāo)，即買殼或借殼上市。例如，公司通過收購(gòu)公司50的股份?眼2?演，率先于各大石油公司迅速進(jìn)入俄羅斯石油市場(chǎng)。2）海外有形資產(chǎn)并購(gòu)模式。該模式可以有效避免目標(biāo)石油公司因債務(wù)不清等問題，向投資方轉(zhuǎn)嫁原有債務(wù)及或有負(fù)債。但該模式的實(shí)施有兩個(gè)限制條件：一是由于多以現(xiàn)金方式進(jìn)行收購(gòu)，故需要投資方投入較多運(yùn)營(yíng)資本；二是由于在完成并購(gòu)后要對(duì)目標(biāo)石油企業(yè)進(jìn)行整合，因而投資方應(yīng)擁有具備較強(qiáng)管理能力的整合人才。3）無形資產(chǎn)并購(gòu)模式。其主要特征是實(shí)現(xiàn)買殼上市，快速進(jìn)入資源國(guó)市場(chǎng)；借助被收購(gòu)品牌的影響力及原有銷售渠道，可以省去海外品牌塑造和推廣的時(shí)間與費(fèi)用。2間接投資模式。（1）參股投資模式。投資方購(gòu)買外國(guó)石油公司股份，但不控股，不對(duì)其進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，只收取紅利或從股票買賣差價(jià)中獲取利潤(rùn)。這種模式下投資方所持產(chǎn)權(quán)的安全性較高，不會(huì)被當(dāng)?shù)卣蛎褡逯髁x者當(dāng)作攻擊的對(duì)象。（2）債券投資模式。投資方通過債券投資，每年收取固定現(xiàn)金回報(bào)。該模式下，投資方不持有股份，但有固定份額收益，財(cái)務(wù)安全比直接持股高，但收益額較小，無法實(shí)現(xiàn)國(guó)家能源安全。（3）金融衍生品投資模式。石油現(xiàn)貨價(jià)格很大程度上取決于其期貨價(jià)格，因此，可以借助金融的支持，在國(guó)際市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)套期保值、價(jià)格鎖定和規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在尋求國(guó)際能源合作中，中國(guó)企業(yè)可以更多地利用期貨手段，海外并購(gòu)并非唯一選擇。3其他投資模式。（1）融資租賃模式。投資方承租人通過向另一國(guó)出租人交納租金，取得設(shè)備等物品使用權(quán)，從而在資源國(guó)進(jìn)行投資的形式。當(dāng)資源國(guó)有一定政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通過這種方式可以將設(shè)備風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到出租方，減少投資風(fēng)險(xiǎn)。在簽訂合同時(shí)最好使用服務(wù)性租賃，以接受保險(xiǎn)、維修等服務(wù)。（2）國(guó)際承包。投資方在國(guó)際市場(chǎng)上通過投標(biāo)、議標(biāo)、詢價(jià)和接受委托等多種方式，單方或同擁有資金的公司簽訂合同共同取得實(shí)施工程項(xiàng)目的權(quán)力，然后根據(jù)合同要求組織設(shè)計(jì)施工，按質(zhì)、按量、按期完成工程任務(wù)的整套過程。具體包括：1）回購(gòu)模式。在該模式中，投資方將帶資在資源國(guó)進(jìn)行勘探開發(fā)，項(xiàng)目投產(chǎn)后對(duì)方以產(chǎn)出原油或其銷售款逐年返還項(xiàng)目投資，并給予投資方合同中約定的資金報(bào)酬，以此方式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行回購(gòu)?眼3?演。以回購(gòu)模式進(jìn)行投資能獲得相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)，不受石油價(jià)格下跌的影響，風(fēng)險(xiǎn)較小。但缺陷在于投資方在資源國(guó)一般只能實(shí)行返銷協(xié)議合同，也就是購(gòu)回協(xié)議。開發(fā)一個(gè)油田后，必須悉數(shù)賣給資源國(guó)石油公司，沒有分成，也不擁有該油田股份，不利于投資方的長(zhǎng)期發(fā)展，也不利于獲得穩(wěn)定的份額油；2）產(chǎn)品分成合同模式。是投資方公司承擔(dān)勘探作業(yè)及費(fèi)用，并可能提供工程技術(shù)與管理幫助，在區(qū)塊產(chǎn)油之后按照規(guī)定比例分配產(chǎn)量?眼4?演。這樣可確保投資方拿到的是實(shí)物，規(guī)避了石油產(chǎn)品的未來價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。由于該模式下投資方不持有所開發(fā)油田的股份，故不存在財(cái)產(chǎn)安全問題；3）礦稅協(xié)議合同模式。該模式在發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)用比較普遍，是投資方可以獲得目標(biāo)油田的經(jīng)營(yíng)權(quán)，開采權(quán)以及油氣