項(xiàng)目投資估算與資金籌措.ppt

1,6.1 投資的構(gòu)成與估算 6.2 項(xiàng)目融資方案分析 6.3 案例分析,第6章 投資估算與融資方案分析,2,6.1 投資的構(gòu)成與估算,投資估算是在項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模、技術(shù)方案、設(shè)備方案、工程方案及項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度等進(jìn)行研究和基本確定的基礎(chǔ)上，估算項(xiàng)目投入總資金（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金），并測(cè)算建設(shè)期內(nèi)分年度資金需要量的過程。 估算出的項(xiàng)目總資金作為制定項(xiàng)目融資方案、進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，以及在項(xiàng)目實(shí)施階段編制設(shè)計(jì)概算的重要依據(jù)。,3,1、投資估算的內(nèi)容 項(xiàng)目總投資建設(shè)投資流動(dòng)資金。 2、投資估算的依據(jù)？ 3、投資估算的深度 機(jī)會(huì)研究階段：投資估算誤差率30%以內(nèi)； 初步可行性研究階段：估算誤差20以內(nèi)； 可行性研究階段：估算誤差10以內(nèi)； 評(píng)估階段：估算誤差10以內(nèi)。,4,6.1.1 項(xiàng)目總投資及其構(gòu)成,是指建設(shè)項(xiàng)目從前期準(zhǔn)備工作開始到項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用和生產(chǎn)期所需的全部流動(dòng)資金，即由建設(shè)期和籌建期投入的建設(shè)投資和項(xiàng)目建成投產(chǎn)后所需的流動(dòng)資金兩大部分組成。 根據(jù)資金保全原則和企業(yè)資產(chǎn)劃分的有關(guān)規(guī)定，建設(shè)項(xiàng)目在建成交付使用時(shí)，項(xiàng)目投入的全部資金分別形成固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。 項(xiàng)目總投資構(gòu)成及資產(chǎn)形成見圖6-1。,5,6,1、固定資產(chǎn)是指使用期限在一年以上，單位價(jià)值在國(guó)家規(guī)定的限額標(biāo)準(zhǔn)，并在使用過程中保持原有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋及建（構(gòu)）筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的工具、器具等。 2、無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)能長(zhǎng)期（一般為一年以上）使用而沒有實(shí)物形態(tài)的有償使用的資產(chǎn)，是企業(yè)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租給他人或?yàn)楣芾砟康亩钟械姆秦泿判蚤L(zhǎng)期資產(chǎn)，主要包括專利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)和版權(quán)等。,7,3、遞延資產(chǎn)指不能計(jì)入工程成本，應(yīng)當(dāng)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)一次攤銷的各項(xiàng)其他費(fèi)用，包括開辦費(fèi)、臨時(shí)設(shè)施和以經(jīng)營(yíng)租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良工程支出等。 4、流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，主要包括包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應(yīng)收款項(xiàng)等。,8,6.1.2 建設(shè)投資構(gòu)成及估算 建設(shè)投資是指建設(shè)單位在項(xiàng)目建設(shè)期與籌建期間所花費(fèi)的全部費(fèi)用。 根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行項(xiàng)目投資管理規(guī)定，建設(shè)投資由建筑工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)用、基本預(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅及建設(shè)期貸款利息構(gòu)成。 建設(shè)投資可分為靜態(tài)投資和動(dòng)態(tài)投資兩部分。見圖6-2。,9,1、工程費(fèi)用，是指直接構(gòu)成固定資產(chǎn)實(shí)體（即工程實(shí)體）的各種費(fèi)用，由建筑工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)和安裝工程費(fèi)三項(xiàng)費(fèi)用構(gòu)成。 2、工程建設(shè)其他費(fèi)用，是從工程籌建起到工程竣工驗(yàn)收交付使用為止的整個(gè)建設(shè)期間，除了上述的建筑安裝工程費(fèi)用和設(shè)備與工器具購(gòu)置費(fèi)以外的，為保證工程建設(shè)順利完成和交付使用后能正常發(fā)揮效用而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用總和。 主要包括（？）,10,3、預(yù)備費(fèi)，是指為保證項(xiàng)目建設(shè)順利實(shí)施，避免在難以預(yù)料的情況下造成投資不足而需要預(yù)先安排的一筆費(fèi)用，包括： 基本預(yù)備費(fèi)（工程建設(shè)不可預(yù)見費(fèi)）：是項(xiàng)目在可行性研究和初步設(shè)計(jì)階段難以預(yù)料的支出，并需要事先預(yù)留的費(fèi)用，主要是由于自然災(zāi)害造成的損失及設(shè)計(jì)變更或施工過程中工程量增加所發(fā)生的工程費(fèi)用； 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)（價(jià)差預(yù)備費(fèi)或價(jià)格變動(dòng)不可預(yù)見費(fèi)）：是對(duì)建設(shè)工期較長(zhǎng)的建設(shè)項(xiàng)目，在建設(shè)期內(nèi)可能發(fā)生的材料、人工、設(shè)備、施工機(jī)械等價(jià)格上漲，以及費(fèi)率、利率、匯率等變化，而引起項(xiàng)目投資的增加，需要事先預(yù)留的費(fèi)用。,11,4、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅，是根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)規(guī)模，對(duì)項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額實(shí)行差別稅率征收的一種稅金，應(yīng)列入固定資產(chǎn)投資總額，并于項(xiàng)目竣工后計(jì)入固定資產(chǎn)原值。目前，暫緩征收。 5、建設(shè)期利息，是指項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)因使用外部資金而支付的利息。,12,6.1.2 建設(shè)投資估算,13,14,15,1、詳細(xì)估算法（即分項(xiàng)估算法） 1）估算步驟： 首先分別估算各單項(xiàng)工程所需的建筑工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)，形成單項(xiàng)工程費(fèi)用； 在匯總單項(xiàng)工程費(fèi)用的基礎(chǔ)上，估算項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用和基本預(yù)備費(fèi)，形成項(xiàng)目建設(shè)投資靜態(tài)部分； 最后估算建設(shè)投資動(dòng)態(tài)部分的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)和建設(shè)期貸款利息； 匯總各項(xiàng)估算，計(jì)算建設(shè)投資。,16,2）估算方法 a、建筑工程費(fèi)估算：建筑工程費(fèi)是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需的費(fèi)用。 單位建筑工程投資估算法，以單位建筑工程量投資建筑工程總量計(jì)算，即指標(biāo)估算法。 單位實(shí)物工程量投資估算法，以單位實(shí)物工程量的投資實(shí)物工程總量計(jì)算。 概算指標(biāo)投資估算法，按照設(shè)計(jì)概算方法進(jìn)行分部分項(xiàng)工程詳細(xì)估算。建筑工程費(fèi)=單位工程概算指標(biāo)*單位工程量*修正指數(shù)。,17,建筑工程費(fèi)用估算表,18,b、設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)估算：是由設(shè)備購(gòu)置費(fèi)和工器具、生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)用。 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)是指為投資項(xiàng)目購(gòu)置或自制的達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)產(chǎn)或進(jìn)口設(shè)備、工具、器具的費(fèi)用，應(yīng)根據(jù)主要設(shè)備表及價(jià)格、費(fèi)用資料編制。國(guó)內(nèi)設(shè)備和進(jìn)口設(shè)備分別估算： 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)設(shè)備原價(jià)（或進(jìn)口設(shè)備價(jià)）設(shè)備運(yùn)雜費(fèi) 工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)，指投資項(xiàng)目（含新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目）按初步設(shè)計(jì)規(guī)定，保證生產(chǎn)初期正常生產(chǎn)所必需購(gòu)置的、沒有達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的的設(shè)備、儀器、工卡模具、器具、生產(chǎn)家具和備品備件等的購(gòu)置費(fèi)用。一般按占設(shè)備費(fèi)的一定比例計(jì)取。 工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)工器具及生產(chǎn)家具定額費(fèi)率,19,國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算表,20,c、安裝工程費(fèi)估算，通常按行業(yè)主管部門或?qū)ｉT機(jī)構(gòu)發(fā)布的安裝工程定額、取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)估算。具體計(jì)算方法為： 設(shè)備價(jià)值百分比法：按安裝工程費(fèi)占設(shè)備費(fèi)的百分比計(jì)算， 設(shè)備安裝工程費(fèi)=設(shè)備原價(jià)*安裝費(fèi)率 綜合噸位指標(biāo)法：按設(shè)備噸位重量乘以每噸設(shè)備安裝費(fèi)指標(biāo)計(jì)算，常用于設(shè)備價(jià)格波動(dòng)較大的非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備和引進(jìn)設(shè)備，計(jì)算公式為： 設(shè)備安裝工程費(fèi)=設(shè)備噸重*每噸設(shè)備安裝費(fèi)指標(biāo)（元/噸） 按座、臺(tái)、套、組、根或功率為計(jì)算單位的概算指標(biāo)計(jì)算，如工業(yè)爐按每臺(tái)安裝費(fèi)指標(biāo)計(jì)算。 按m2建筑面積的概算指標(biāo)計(jì)算，如通風(fēng)、動(dòng)力、照明、管道。,21,安裝工程費(fèi)估算表：,22,d、工程建設(shè)其他費(fèi)估算，按各項(xiàng)費(fèi)用科目的費(fèi)率或?qū)嶋H取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)估算。 e、基本預(yù)備費(fèi)估算，主要是設(shè)計(jì)變更及施工過程中可能增加工程量的費(fèi)用。 基本預(yù)備費(fèi)=（建筑安裝工程費(fèi)+設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)+安裝工程費(fèi)+工程建設(shè)其他費(fèi)用）基本預(yù)備費(fèi)率。 基本預(yù)備費(fèi)率按國(guó)家與部門的有關(guān)規(guī)定約815%。 f、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)估算，以（？）為計(jì)算基數(shù)，計(jì)算公式為：,23,工程建設(shè)其他費(fèi)用估算表： 單位：萬(wàn)元,24,例題：某建設(shè)項(xiàng)目的靜態(tài)投資為22310萬(wàn)元，按項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃，項(xiàng)目建設(shè)期為三年，每年的投資分配使用比例為：第一年20%，第二年55%，第三年25%，建設(shè)期內(nèi)平均價(jià)格變動(dòng)率預(yù)測(cè)為6%，試估算該項(xiàng)目建設(shè)期的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。,25,練習(xí)：某項(xiàng)目的靜態(tài)投資為3750萬(wàn)元，按年度計(jì)劃，項(xiàng)目建設(shè)期為兩年，兩年的投資分年使用，比例為第一年40%，第二年60%，建設(shè)期內(nèi)平均價(jià)格變動(dòng)率預(yù)測(cè)為6%，計(jì)算該項(xiàng)目建設(shè)期的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。 解：PF=PF1+PF2 =3750*40%*（1+6%）1-1 +3750*60%*（1+6%）2-1 =368.1萬(wàn)元,26,g、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算，（建筑工程費(fèi)+設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)+安裝工程費(fèi)+工程建設(shè)其他費(fèi)+預(yù)備費(fèi)）稅率。 稅率分別為0%、5%、10%、15%和30%五檔，可查閱國(guó)家頒發(fā)的固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅稅目稅率表。,27,h、建設(shè)期貸款利息估算，是指項(xiàng)目投資的借款在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并計(jì)入固定資產(chǎn)投資的借款利息。按年計(jì)息，以名義利率折算為有效年利率。 對(duì)于貸款總額一次性貸出且利率固定的貸款，則 本利和F=P（1+i）n；貸款利息=F-P 其中：P一次性貸款總額；n貸款年限。 當(dāng)總貸款是分年均衡發(fā)放時(shí)，通常假定借款均在每年年中支出，即借款當(dāng)年按半年計(jì)息，其余各年按全年計(jì)息，計(jì)算公式為： 各年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本息累計(jì)+本年借款額/2）年實(shí)際利率。,28,例：某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為3年，分年均衡進(jìn)行貸款，第一年貸款300萬(wàn)元，第二年600萬(wàn)元，第三年400萬(wàn)元，年利率為12%，計(jì)算建設(shè)期貸款利息。 解：在建設(shè)期各年利息計(jì)算如下： 第一年利息：1/230012%=18萬(wàn)元； 第二年利息：（300+18+1/2 600 ）12% =74.16萬(wàn)元； 第三年利息：（300+18+600+74.16+400 1/2）12% =143.06萬(wàn)元 所以，建設(shè)期貸款利息為=18+74.16+143.06 =235.22萬(wàn)元,29,2、擴(kuò)大指標(biāo)估算法（簡(jiǎn)單估算法或匡算法） 套用原有同類項(xiàng)目的資產(chǎn)投資額來(lái)進(jìn)行擬建項(xiàng)目建設(shè)投資額估算的一種方法。具體分為： 1）單位生產(chǎn)能力投資估算法： 把投資與生產(chǎn)能力之間的關(guān)系看作線性關(guān)系，根據(jù)同類項(xiàng)目單位生產(chǎn)能力所消耗的建設(shè)投資額來(lái)估算擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資額的一種估算方法。是由類似項(xiàng)目的單位生產(chǎn)能力投資乘以擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力求得，計(jì)算公式為： I2=P2（I1/P1）f 其中：f價(jià)格調(diào)整系數(shù)（物價(jià)指數(shù)）。,30,例：根據(jù)歷史資料獲得冷庫(kù)每噸靜態(tài)投資費(fèi)為1.5萬(wàn)元，則可推算出擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力為200噸的冷庫(kù)的靜態(tài)投資為300萬(wàn)元。 練習(xí)：某擬建項(xiàng)目年產(chǎn)某種產(chǎn)品40萬(wàn)件。調(diào)查研究表明，本地區(qū)年產(chǎn)該種產(chǎn)品20萬(wàn)件的同類項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額為1000萬(wàn)元，假定不考慮物價(jià)因素的變動(dòng)，則估算擬建項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額。,31,2）生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法（生產(chǎn)能力指數(shù)估算法）： 根據(jù)已建成投產(chǎn)的項(xiàng)目或單一工程的投資資料，來(lái)估算生產(chǎn)規(guī)模不同的同類項(xiàng)目或單一工程的工程費(fèi)用，計(jì)算公式為： I2= I1（P2/P1）nf 其中：n生產(chǎn)能力指數(shù)，根據(jù)不同類型項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)資料確 定，0n1。 f價(jià)格調(diào)整系數(shù)。 例：已知建設(shè)年產(chǎn)30萬(wàn)噸乙烯裝置的靜態(tài)投資為60000萬(wàn)元，試估算擬建年產(chǎn)70萬(wàn)噸乙烯裝置的靜態(tài)投資額（生產(chǎn)能力指數(shù)n=0.6，f=1.2）,32,練習(xí)：某擬建項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)B產(chǎn)品500萬(wàn)噸，根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)400萬(wàn)噸同類產(chǎn)品的企業(yè)工程費(fèi)用為3000萬(wàn)元，物價(jià)上漲指數(shù)為1.08，生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)為0.7，則估算擬建項(xiàng)目所需的工程費(fèi)用。 運(yùn)用此方法時(shí)，擬建項(xiàng)目規(guī)模的增加幅度不宜大于50倍；在同行業(yè)中，如果擬建項(xiàng)目與同類型項(xiàng)目相比，主要是靠增加設(shè)備或裝置的容量、規(guī)格來(lái)擴(kuò)大規(guī)模時(shí)，n取0.60.7；以增加相同設(shè)備數(shù)量來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，n取0.80.9；高溫高壓的工業(yè)生產(chǎn)項(xiàng)目，n取0.30.5。,33,3）比例估算法 是根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料先求出已有同類項(xiàng)目主要設(shè)備投資占整個(gè)項(xiàng)目工程費(fèi)用的比例，然后估算出擬建項(xiàng)目的主要設(shè)備投資，估算擬建項(xiàng)目工程費(fèi)用的一種方法。計(jì)算公式為： 例題：已知某類似項(xiàng)目的主要設(shè)備投資占項(xiàng)目靜態(tài)投資的70%，試估算主要設(shè)備投資總款為3500萬(wàn)元的擬建項(xiàng)目靜態(tài)投資。,34,練習(xí)：某項(xiàng)目主要設(shè)備的種類、數(shù)量、到廠價(jià)格見下表。假定同類項(xiàng)目主要設(shè)備占總投資的比例為50%，則估算擬建項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資總額。,35,4）按設(shè)備費(fèi)用的百分比估算法： 以靜態(tài)擬建項(xiàng)目或裝置的設(shè)備費(fèi)為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項(xiàng)目或裝置的建筑安裝工程費(fèi)和其他費(fèi)用等占設(shè)備價(jià)值的百分比，求出相應(yīng)的建筑安裝及其他有關(guān)費(fèi)用，其總和即為項(xiàng)目或裝置的靜態(tài)投資，公式為： I=E（1+f1p1+f2p2+f2p1）+C 其中：E根據(jù)擬建項(xiàng)目或裝置的設(shè)備清單按當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)貎r(jià)格計(jì)算的設(shè)備費(fèi)（包括運(yùn)雜費(fèi)）的總和； p1、p2、p3分別為已建項(xiàng)目的建筑、安裝及其他工程費(fèi)占設(shè)備費(fèi)用的百分比； f1、f2、f3分別為由于時(shí)間因素引起的定額、價(jià)格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合系數(shù)； C擬建項(xiàng)目的其他費(fèi)用。,36,以擬建項(xiàng)目中的最主要、投資比重較大并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設(shè)備的投資（包括運(yùn)雜費(fèi)及安裝費(fèi)）為基數(shù)，根據(jù)同類型的已建項(xiàng)目的有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料，計(jì)算出擬建項(xiàng)目的各專業(yè)工程（總圖、土建、采風(fēng)、給排水、管道、電氣及電信、自控及其他費(fèi)用等）占工藝設(shè)備投資的百分比，據(jù)以求出各專業(yè)的投資，然后匯總求和，即為項(xiàng)目的總費(fèi)用。 I =E（I+f1p1+ f2p2+ f3p3+）+C 其中； p1、p2、p3分別為各專業(yè)工程費(fèi)用占工藝設(shè)備費(fèi)用的百分比。,37,5、資金周轉(zhuǎn)率法 資金周轉(zhuǎn)率=年銷售總額/投資額 =產(chǎn)品的年產(chǎn)量*產(chǎn)品單價(jià)/投資額 投資額=產(chǎn)品的年產(chǎn)量*產(chǎn)品單價(jià)/資金周轉(zhuǎn)率 點(diǎn)評(píng)：比較簡(jiǎn)單，計(jì)算速度快，但精確度較低，可用于投資機(jī)會(huì)研究及項(xiàng)目建議書階段。,38,6. 1.3 流動(dòng)資金構(gòu)成與估算 是指項(xiàng)目建成后企業(yè)在生產(chǎn)過程中處于生產(chǎn)和流通領(lǐng)域、供周轉(zhuǎn)使用的資金，如用以購(gòu)置企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中所需的原材料、燃料、動(dòng)力等勞動(dòng)對(duì)象和支付職工工資，以及生產(chǎn)中以周轉(zhuǎn)資金形式被占用于在制品、半成品、產(chǎn)成品上的，在項(xiàng)目投產(chǎn)前預(yù)先墊付的資金。 屬于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中長(zhǎng)期占用和用于周轉(zhuǎn)的永久性流動(dòng)資金，是保證企業(yè)組織和維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要前提。,39,1、構(gòu)成 是流動(dòng)資產(chǎn)的貨幣表現(xiàn)，包括貨幣資金、應(yīng)收及預(yù)付帳款和存貨等。 流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債,40,2、估算 擴(kuò)大指標(biāo)估算法 簡(jiǎn)單估算法，采用相對(duì)固定的擴(kuò)大指標(biāo)定額來(lái)估算流動(dòng)資金，就是根據(jù)現(xiàn)有的類似企業(yè)的實(shí)際資料，或依照行業(yè)（部門）給定的參考值，確定各種流動(dòng)資金率指標(biāo)，將各類流動(dòng)資金率乘以相應(yīng)的年費(fèi)用基數(shù)，從而估算出擬建項(xiàng)目流動(dòng)資金需要量的一種方法，適用于項(xiàng)目建議書和初步可行性研究階段或小型項(xiàng)目。,41,a、銷售收入（產(chǎn)值）資金率估算法。 流動(dòng)資金需要量=項(xiàng)目年銷售收入銷售收入資金率 銷售收入資金率是指項(xiàng)目流動(dòng)資金需要量與其一定時(shí)期內(nèi)（通常一年）的銷售收入的比率。 適用于加工工業(yè)項(xiàng)目。 例題：某項(xiàng)目投產(chǎn)后的年產(chǎn)值為1.5億元，其同類企業(yè)的百元產(chǎn)值流動(dòng)資金占用額為17.5萬(wàn)元，估算該項(xiàng)目的流動(dòng)資金。,42,b、總成本（或經(jīng)營(yíng)成本）資金率估算法 流動(dòng)資金需要量=項(xiàng)目年總成本（或經(jīng)營(yíng)成本）總成本（或經(jīng)營(yíng)成本）資金率。 總成本（或經(jīng)營(yíng)成本）資金率是指項(xiàng)目流動(dòng)資金需要量與其一定時(shí)期內(nèi)（通常一年）內(nèi)總成本（或經(jīng)營(yíng)成本）的比率。 一般適用于采掘項(xiàng)目。,43,c、固定資產(chǎn)投資資金率估算法 流動(dòng)資金需要量=固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資資金率。 固定資產(chǎn)投資資金率是指項(xiàng)目流動(dòng)資金需要量與固定資產(chǎn)投資的比率。 一般適用于某些特定的項(xiàng)目（如火力發(fā)電廠、港口項(xiàng)目等）。,44,d、單位產(chǎn)量資金率估算法 流動(dòng)資金需要量=達(dá)產(chǎn)期年產(chǎn)量單位產(chǎn)量資金率 單位產(chǎn)量資金率是指項(xiàng)目單位產(chǎn)量所需的流動(dòng)資金金額。 一般適用于某些特定的項(xiàng)目（如煤礦項(xiàng)目等）。,45,分項(xiàng)詳細(xì)（定額）估算法 是按各類流動(dòng)資金分別估算，然后加總獲得企業(yè)總流動(dòng)資金需要量。計(jì)算公式為： 流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)=現(xiàn)金+應(yīng)收帳款+存貨； 流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付帳款； 流動(dòng)資金本年增加額=本年流動(dòng)資金上年流動(dòng)資金。,46,a、現(xiàn)金需要量估算 項(xiàng)目流動(dòng)資金中的現(xiàn)金是指貨幣資金，即企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中停留于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金和銀行存款。計(jì)算公式為： 現(xiàn)金=（年工資及福利費(fèi)+年其他費(fèi)用）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) 年其他費(fèi)用=制造費(fèi)用+管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用（以上三項(xiàng)費(fèi)用中所含的工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、維簡(jiǎn)費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)）,47,b、應(yīng)收帳款估算 應(yīng)收帳款是指企業(yè)已對(duì)外銷售商品和提供勞務(wù)尚未收回的資金。計(jì)算公式： 應(yīng)收帳款=年經(jīng)營(yíng)成本/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/結(jié)算天數(shù)（按30天60天估算）,48,c、存貨估算 存貨是企業(yè)為銷售或生產(chǎn)耗用而儲(chǔ)備的各種貨物。主要有原材料、輔助材料、燃料、低值易耗品、維修備件、外購(gòu)商品、協(xié)作件、包裝物、在產(chǎn)品、自制半成品和產(chǎn)成品等。 為簡(jiǎn)化計(jì)算，僅考慮外購(gòu)原材料、外購(gòu)原料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品。 存貨=外購(gòu)原材料+外購(gòu)燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品,49,d、流動(dòng)負(fù)債估算 流動(dòng)負(fù)債是指在一年或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)，需要償還的各種債務(wù)。 只考慮應(yīng)付帳款，計(jì)算公式為： 應(yīng)付帳款=（年外購(gòu)原材料+年外購(gòu)燃料）/應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)； 周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/結(jié)算天數(shù) e、周轉(zhuǎn)次數(shù)估算 周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù),50,51,例題：某擬建項(xiàng)目年經(jīng)營(yíng)成本估算為14000萬(wàn)元；存貨資金占用估算為4700萬(wàn)元；全部職工人數(shù)為1000人，每人每年工資及福利費(fèi)估算為9600元；年其他費(fèi)用估算為3500萬(wàn)元；年外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)為15000萬(wàn)元。 各項(xiàng)資金的周轉(zhuǎn)天數(shù)為：應(yīng)收帳款為30天，現(xiàn)金為15天，應(yīng)付帳款為30天。 試估算流動(dòng)資金額。,52,3、項(xiàng)目總投資與分年投入計(jì)劃 1）項(xiàng)目總投資匯總 按投資估算內(nèi)容和估算方法估算各項(xiàng)投資并進(jìn)行匯總，分別編制項(xiàng)目總投資估算匯總表、主要單項(xiàng)工程投資估算表，并對(duì)項(xiàng)目總投資構(gòu)成和各單項(xiàng)工程投資比例的合理性、單位生產(chǎn)能力（使用效益）投資指標(biāo)的先進(jìn)性進(jìn)行分析評(píng)估。,53,項(xiàng)目總投資估算匯總表 單位：萬(wàn)元、萬(wàn)美元,54,主要單項(xiàng)工程投資估算表 單位：萬(wàn)元、萬(wàn)美元,55,2）分年資金投入計(jì)劃 估算出項(xiàng)目投入總資金后，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度的安排，編制分年資金投入計(jì)劃表。,56,分年資金投入計(jì)劃表 單位：萬(wàn)元、萬(wàn)美元,57,項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表,58,59,6.2 融資方案分析,融資方案分析是在投資估算的基礎(chǔ)上，通過對(duì)擬建項(xiàng)目的資金來(lái)源渠道、融資模式、融資結(jié)構(gòu)、融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)等方面的合理性和可靠性進(jìn)行分析、論證和評(píng)估，對(duì)擬訂的融資方案進(jìn)行比選和優(yōu)化，從中選擇具有資金獲取方便、資金來(lái)源可靠、融資結(jié)構(gòu)合理、融資模式合適、融資成本最低和融資風(fēng)險(xiǎn)最小的最佳融資方案，作為資金籌措和財(cái)務(wù)分析的依據(jù)。,60,6.2.1項(xiàng)目融資模式和組織形式 1、項(xiàng)目融資模式 是項(xiàng)目融資所采取的基本方式，包括項(xiàng)目的融資組織形式和融資結(jié)構(gòu)。 2、項(xiàng)目融資主體的組織形式 按照形成項(xiàng)目的融資信用體系劃分，主要有： 既有項(xiàng)目法人融資（公司融資）； 新設(shè)項(xiàng)目法人融資（項(xiàng)目融資）。,61,既有項(xiàng)目法人融資形式（即公司融資） 是指依托現(xiàn)有法人進(jìn)行的融資活動(dòng)，特點(diǎn)： 擬建項(xiàng)目不組建新的法人，由既有法人統(tǒng)一組織融資活動(dòng)，并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)； 擬建項(xiàng)目一般是在既有法人資產(chǎn)和信用的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并形成增量資產(chǎn)； 從既有法人的財(cái)務(wù)整體狀況考察融資后的償債能力。 適用范圍：一些實(shí)力較強(qiáng)的公司在進(jìn)行相對(duì)不大的項(xiàng)目投資時(shí)，可以采用公司融資形式。例如，對(duì)現(xiàn)有企業(yè)的設(shè)備更新、技術(shù)改造、改建、擴(kuò)建等投資項(xiàng)目。,62,新設(shè)項(xiàng)目法人融資形式（項(xiàng)目融資） 是指新組建項(xiàng)目法人進(jìn)行的融資活動(dòng)，特點(diǎn)： 項(xiàng)目融資由新設(shè)項(xiàng)目法人籌集的資本金和債務(wù)資金構(gòu)成； 由新設(shè)項(xiàng)目法人（項(xiàng)目公司）承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)； 項(xiàng)目能否還貸，取決于項(xiàng)目是否有財(cái)務(wù)效益及項(xiàng)目資產(chǎn)的大小。從項(xiàng)目投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效益情況考察償債能力，只能以自身的盈利能力來(lái)償還債務(wù)，并以自身資產(chǎn)作為債務(wù)追索的對(duì)象。,63,3、項(xiàng)目的投融資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) 是項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，即項(xiàng)目的股權(quán)投資人對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的法律擁有形式和處置形式、收益分配關(guān)系。 項(xiàng)目投融資包括負(fù)債投資和權(quán)益投資。 權(quán)益投資能取得對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)、控制權(quán)和收益權(quán)，主要的權(quán)益投資方式有股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)、契約式合資結(jié)構(gòu)和合伙制結(jié)構(gòu)。,64,6.2.2 資金來(lái)源渠道 項(xiàng)目法人（企業(yè)）自有資金； 政府財(cái)政性資金，含各級(jí)政府預(yù)算內(nèi)資金和預(yù)算資金與各種基金； 國(guó)內(nèi)外銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸資金； 國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)資金，即在證券市場(chǎng)上利用各種融資工具募集的資金； 國(guó)內(nèi)外非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金，如？； 外國(guó)政府、境外企業(yè)、團(tuán)體和個(gè)人等的資金； 國(guó)內(nèi)外企業(yè)、各種機(jī)構(gòu)和個(gè)人捐贈(zèng)的資金。,65,6.2.3 資本金籌措 資本金是指項(xiàng)目投資中由投資者提供的資金，是非債務(wù)資金，也是獲得債務(wù)資金的基礎(chǔ)。 出資形態(tài)可以是貨幣資金，也可以是實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價(jià)出資。 來(lái)源有以下幾種方式：,66,新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目資本金籌措，來(lái)源主要有： 政府財(cái)政性資金（即各級(jí)政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、各種專項(xiàng)建設(shè)資金、土地批租收入、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、地方政府按國(guó)家有關(guān)規(guī)定收取的各種稅費(fèi)及其他預(yù)算外資金）； 國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)入股的資金； 國(guó)內(nèi)外企業(yè)入股的資金； 社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人入股的資金； 受贈(zèng)予資金。 在可行性研究中應(yīng)說(shuō)明資本金的出資人、出資方式、資本金來(lái)源及數(shù)額、資本金認(rèn)繳進(jìn)度等。,67,既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目資本金籌措，資金來(lái)源主要有： 項(xiàng)目法人可用于項(xiàng)目的現(xiàn)金，即庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金等可用于項(xiàng)目投資的資金； 資產(chǎn)變現(xiàn)的資金，即變賣現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的資金； 發(fā)行股票籌集的資金，如原有股東增資擴(kuò)股資金，吸收新股東的資金； 政府財(cái)政性資金； 國(guó)內(nèi)外企業(yè)法人入股資金； 受贈(zèng)予資金。 在可行性研究中，應(yīng)說(shuō)明資本金的各種來(lái)源和數(shù)量，應(yīng)考察主要投資方的出資能力。,68,資本金的最低需要量是根據(jù)擬建項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資總額與鋪底流動(dòng)資金（為全部流動(dòng)資金的30%）之和乘以國(guó)家規(guī)定的各行業(yè)最低資本金比例計(jì)算的。公式為： 項(xiàng)目資本金最低需要量=（固定資產(chǎn)投資總額+鋪底流動(dòng)資金）*國(guó)家規(guī)定的項(xiàng)目最低資本金比例 國(guó)家規(guī)定，不同行業(yè)項(xiàng)目的資本金最低比例是：P144。,69,6.2.4 債務(wù)資金籌措 債務(wù)資金是項(xiàng)目投資中除資本金外，需要從金融市場(chǎng)借入的資金，包括向國(guó)內(nèi)外銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)借款的信貸資金、經(jīng)批準(zhǔn)向國(guó)內(nèi)外發(fā)行的企業(yè)債券和通過融資租賃等方式籌集的用于項(xiàng)目投資的資金，即負(fù)債資金。來(lái)源主要有： 信貸融資。 債券融資。 融資租賃。,70,6.2.5 融資方案分析 1、資金來(lái)源可靠性分析：主要是分析項(xiàng)目建設(shè)所需總投資和分年所需投資能否得到足夠的、持續(xù)的資金供應(yīng)，即資本金和債務(wù)資金供應(yīng)是否落實(shí)可靠。 2、融資結(jié)構(gòu)分析：主要分析項(xiàng)目融資方案中的資本金與債務(wù)資金的比例、股本結(jié)構(gòu)比例和債務(wù)結(jié)構(gòu)比例是否合理，并分析其實(shí)現(xiàn)條件。 1）資本金與債務(wù)資金的比例 2）股本結(jié)構(gòu)分析 3）債務(wù)結(jié)構(gòu)分析,71,3、融資成本分析 融資成本是指企業(yè)（項(xiàng)目）為籌集和使用資金而支付的費(fèi)用。 資金籌集費(fèi)是指資金籌集過程中發(fā)生的一次性費(fèi)用，如承諾費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、代理費(fèi)等； 資金占用費(fèi)是指使用資金過程中發(fā)生的經(jīng)常性費(fèi)用，如利息。 通常用資金成本率表示，是資金占用費(fèi)與實(shí)際籌資額的比率，計(jì)算公式： K=D/（PF） 或K=D/p（1f） 其中：K資金成本率；D資金占用費(fèi)； P籌資額； F資金籌資費(fèi)； f籌資費(fèi)率，即資金籌集費(fèi)占籌資金額的比率。,72,4、融資風(fēng)險(xiǎn)分析 分析融資方案存在哪些風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于不同債務(wù)資金融資方式的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和比較，并對(duì)最終推薦的融資方案提出風(fēng)險(xiǎn)防范措施和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案。 1、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和預(yù)測(cè)：資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。 2、風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施與方法 3、融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 評(píng)審項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中是否對(duì)融資方案進(jìn)行了融資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)測(cè)和分析評(píng)估，其分析方法與分析結(jié)果是否正確； 評(píng)估時(shí)要分析融資方案存在哪些風(fēng)險(xiǎn)，可行性研究報(bào)告匯總是否對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了敏感性分析，是否提出了合理的和切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)防范與規(guī)避方案。,73,6.2.6 綜合分析 主要是對(duì)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中提出的籌資和融資方案的安全性、經(jīng)濟(jì)性和可靠性進(jìn)一步進(jìn)行分析論證。最后對(duì)融資方案進(jìn)行綜合分析，從多方案分析優(yōu)選中提出具有資金來(lái)源可靠、資金獲取方便、融資結(jié)構(gòu)合理、融資成本最低和融資風(fēng)險(xiǎn)最小的最佳融資方案，編制“資金來(lái)源與運(yùn)用表”（P155）。,74,6.3 案例分析,背景： 某公司擬投資建設(shè)一個(gè)化工廠。該工廠項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下： 1、項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃：該項(xiàng)目建設(shè)期為3年，實(shí)施計(jì)劃進(jìn)度為：第一年完成項(xiàng)目全部投資的20%，第二年完成項(xiàng)目全部投資的55%，第三年完成項(xiàng)目全部投資的25%，第四年全部投產(chǎn)，投產(chǎn)當(dāng)年項(xiàng)目的生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的70%，第五年項(xiàng)目的生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的90%，第六年項(xiàng)目的生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的100%，項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期總計(jì)為15年。 2、建設(shè)投資估算：該項(xiàng)目工程費(fèi)與工程建設(shè)其他費(fèi)用的估算額為52180萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi)為5000萬(wàn)元。投資方向調(diào)節(jié)稅為5%。,75,3、建設(shè)資金來(lái)源：本項(xiàng)目的資金來(lái)源為自有資金和貸款。貸款總額為40000萬(wàn)元，其中外匯貸款為2300萬(wàn)美元。外匯牌價(jià)為1美元兌換8.3元人民幣。人民幣貸款的年利率為12.48%（按季計(jì)息），外匯貸款年利率為8%（按年計(jì)息）。 4、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用估計(jì)：工程項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力以后，全廠定員為1100人，工資和福利費(fèi)按照每人每年7200元估算。每年的其他費(fèi)用為860萬(wàn)元。年外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)估算為19200萬(wàn)元。年經(jīng)營(yíng)成本為21000萬(wàn)元。存貨占用流動(dòng)資金為7000萬(wàn)元。各項(xiàng)流動(dòng)資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收帳款30天，現(xiàn)金40天，應(yīng)付帳款30天。 問題： 估算建設(shè)期利息。 用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算項(xiàng)目的流動(dòng)資金。 估算項(xiàng)目的總投資。,76,問題1： 1、人民幣貸款實(shí)際利率計(jì)算： 實(shí)際利率=（1+12.48%/4）4-1 =13.08%； 2、每年投資的本金數(shù)額計(jì)算： 人民幣部分：貸款總額：40000-2300*8.3=20910萬(wàn)元； 第1年為：20910*20%=4182萬(wàn)元； 第2年為：20910*55%=11500.50萬(wàn)元； 第3年為：20910*25%=5227.50萬(wàn)元。 美元部分：貸款總額：2300萬(wàn)美元 第1年為：2300*20%=460萬(wàn)美元； 第2