上市公司的概念及其狀況.ppt

2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,1,上市公司的概念及其狀況,(一).上市公司概念 上市公司又稱為公眾公司，是指公司發(fā)行的股票必須經(jīng)過國家證券監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)，可以在證券交易所掛牌交易的股份有限公司。在我國，國務(wù)院授權(quán)的證券監(jiān)管部門是中國證券監(jiān)督管理委員會，簡稱中國證監(jiān)會，縮寫為CSRC。 從上市公司定義看,它必須滿足的條件是: 1. 首先必須是股份有限公司 2. 公司發(fā)行的股票必須經(jīng)過證券監(jiān)管部門批準(zhǔn),2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,2,(二).目前我國上市公司數(shù)量和規(guī)模 根據(jù)滬深證券交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年1月19日我國上市公司的基本情況是： A/B家數(shù) A家數(shù) B家數(shù) A市盈率 B市盈率 平均股價 上交所 895 841 54 51.71 51.15 16.94 深交所 730 675 55 67.50 65.45 20.43 中小板 215 215 79.11,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,3,我國上市公司的數(shù)量發(fā)展較快，在上海證券交易所1990年12月19日正式營業(yè)時，只有8家上市公司，俗稱老八股(飛樂音響、飛樂股份、延中實業(yè)即現(xiàn)在方正科技、爰使電子即愛使股份、豫園商場、申華實業(yè)、浙江風(fēng)凰即華源制藥、真空電子即廣電電子)，深圳證券交易所1991年7月3日正式營業(yè)時只有5家上市公司，俗稱老五股(深發(fā)展、深萬科、深金田(已退市)、深安達(dá)即國農(nóng)科技、原野即世紀(jì)星源).經(jīng)過十多年發(fā)展分別達(dá)到896家和694家。這在世界上發(fā)展速度都是超一流的,正因為如此，上市公司存在問題也是特別多。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,4,第一部分 會計常識,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,5,1以原始憑證記錄企業(yè)各項經(jīng)濟(jì)活動中發(fā)生的財務(wù)數(shù)據(jù)； 2以會計科目對原始憑證進(jìn)行分類和匯總； 3以會計政策與會計估計對一定會計期間的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及現(xiàn)金流量加以計量； 4以財務(wù)報告的形式報告相應(yīng)的計量結(jié)果。 向投資者公開披露財務(wù)報告是上市公司的法定 義務(wù)，也是上市公司會計工作的一項重要內(nèi)容。,會計是指記錄、分類、匯總、計量和報告發(fā)生在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動當(dāng)中的財務(wù)數(shù)據(jù)的行為。具體說來指以下過程：,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,6,會計功用,1“合法”是指依法履行會計責(zé)任與審計責(zé)任； 2“公允”是指確保財務(wù)報告的編制與列報滿足充分公平競爭前提下的真實性要求； 3“一貫”是指在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營期間內(nèi)一個會計期間與下一個會計期間保持會計行為的前后一致性。 對于上市公司來說，擔(dān)當(dāng)會計責(zé)任的是董事會，擔(dān)當(dāng)審計責(zé)任的是證監(jiān)會特許開展上市公司獨立審計業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所,一般功用 會計的一般功用是指合法、公允、 一貫地記 錄與反映企業(yè)各項經(jīng)濟(jì)活動。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,7,1公司股票、債券發(fā)行以公開披露財務(wù)報告為前提條件，發(fā)行價格以公司財務(wù)報告體現(xiàn)的投資價值為依據(jù)。 2上市公司利潤分配、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)及債務(wù)重組等重大財務(wù)活動以財務(wù)報告提供的合法、公允、一貫的財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)。 3二級市場股票交易價格以上市公司的公允價值為基礎(chǔ)， 投資者所面對的市場波動實際上是股價受供求關(guān)系左右圍繞公允價值展開的上下波動。當(dāng)股價過度背離上市公司公允價值的時候，無論是過高，還是過低，都會向公允價值回歸。 4價值、帳面價值、交易價值、市場價值，或者股票投資價值，從會計的角度講，它們的本質(zhì)都應(yīng)當(dāng)是公允價值。,在證券市場的功用是證券市場的價值衡量工具,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,8,會計準(zhǔn)則,企業(yè)會計準(zhǔn)則（CAS） 在編制補充財務(wù)報告時還應(yīng)當(dāng)遵循民間國際組織國際會計準(zhǔn)則委員會（ IASC）制訂、發(fā)布的國際會計準(zhǔn)則（IAS）,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,9,財務(wù)報告,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,10,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,11,資產(chǎn)負(fù)債表,資產(chǎn)負(fù)債表就象給公司拍攝的一張“照片”，基本反應(yīng)了公司在某一特定日期的財產(chǎn)分布景象， 但對于這一日期之前和之后的財產(chǎn)狀況無法揭示。投資者從這張“照片”中，可以清楚看到公司擁有的各種資產(chǎn)、負(fù)債以及公司所有者能夠擁有的權(quán)益。,資產(chǎn)負(fù)債表是總括反映公司在一定日期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益信息的會計報表。它表明公司在某一特定日期所擁有的經(jīng)濟(jì)資源、 所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)義務(wù)和公司所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,12,資產(chǎn)負(fù)債表格式,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,13,主要項目理解,資 產(chǎn),指由企業(yè)支配的、能夠為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟(jì)利益、能以貨幣計量的經(jīng)濟(jì)資源。它包括財產(chǎn)、債權(quán)、其他權(quán)力等。 資產(chǎn)表現(xiàn)的形式有多種：貨幣資金、應(yīng)收帳款、存貨、固定資產(chǎn)等。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,14,短期資產(chǎn)與長期資產(chǎn),短期資產(chǎn) 又稱流動資產(chǎn)，是指現(xiàn)金及預(yù)期能在一年或者超過一年的一個經(jīng)營周期內(nèi)全部轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或者運用的資產(chǎn)。包括： 貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收股利、應(yīng) 收利息、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款、預(yù)付帳款、應(yīng)收補貼款、存貨、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期的長期債權(quán)投資、其他流動資產(chǎn)。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,15,長期資產(chǎn),長期資產(chǎn)是不可能在一年內(nèi)全部轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)，包括： 長期投資 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 遞延資產(chǎn),2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,16,分析要點,1在流動資產(chǎn)當(dāng)中，凡是超過一年而不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)，如帳齡超過一年的應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款、預(yù)付帳款等，可能具有不良資產(chǎn)的性質(zhì)，而且?guī)g越長，不良程度越高。 2長期資產(chǎn)中，如果在約定的期限內(nèi)不能為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，同樣可能具有不良資產(chǎn)的性質(zhì)。比如， 遲遲不能按計劃竣工的在建工程， 就是不良資產(chǎn)，其中可能存在減值因素，應(yīng)當(dāng)將可變現(xiàn)凈值低于歷史成本的金額確認(rèn)為費用或減值準(zhǔn)備，減計本期利潤。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,17,短期投資與長期投資分析要點,較高的投資收益在一定程度上反映了公司良好的投資業(yè)績與管理。但是，若公司過于依賴投資收益來維持公司的業(yè)績，那么就會有“不務(wù)正業(yè)”的嫌疑。例如，上海某一上市公司 2000 年主業(yè)虧損 5千多萬，但依賴巨額的委托投資收益反而實現(xiàn)了 0.22元/股的收益。這種依靠短期投資行為來維持公司生計的經(jīng)營方式，能否實現(xiàn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展呢？顯然，投資者應(yīng)對此打上一個大大的問號。,高的投資收益一定是好事嗎？,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,18,應(yīng)收款項分析,應(yīng)收帳款收回也是有風(fēng)險的，按照國際慣例，一年以上的應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款，有較大的壞帳可能，容易產(chǎn)生財務(wù)狀況惡化的不良后果。此外，公司也可能因為債務(wù)人的死亡或破產(chǎn)而無法收回其債權(quán)。 如果存在巨額重大回收風(fēng)險的應(yīng)收款項，注冊會計師往往會就此對公司出具非標(biāo)準(zhǔn)審計報告。例如，2000 年年報中，注冊會計師就在審計報告中對北京中燕、ST瓊?cè)A僑、ST 幸福、東海股份、亞通股份、興業(yè)房產(chǎn)等上市公司的應(yīng)收帳款的回收性提出了質(zhì)疑。因此，投資者可以從審計報告中獲得一些蛛絲馬跡。此外， 應(yīng)收帳款的大幅增加可以使 “流動資產(chǎn)”的大幅度增加，會使公司的總資產(chǎn)相應(yīng)增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益即凈資產(chǎn)也相應(yīng)的增加，使得上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率與每股凈資產(chǎn)變得十分好看，而事實上這里面有不良資產(chǎn)的“水分”（因為可能存在巨額無法收回的應(yīng)收帳款）。 投資者在分析上市公司資產(chǎn)負(fù)債表時，應(yīng)注意應(yīng)收帳款占銷售額的比例、應(yīng)收帳款的帳齡情況等。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,19,投資者在分析應(yīng)收帳款時應(yīng)注意辨別以下幾點：,1關(guān)注公司對會計政策運用的合理性； 2注意對以前年度損益的調(diào)整，尤其是各年間利潤波動的走勢； 3對年報的關(guān)注，不能僅僅局限于當(dāng)期每股收益、凈資產(chǎn)收益率幾個指標(biāo)，數(shù)字背后的隱情不可不察； 4對現(xiàn)金流加強認(rèn)識，畢竟，多提準(zhǔn)備不會減少現(xiàn)金，沖回準(zhǔn)備也不會增加現(xiàn)金，有時候現(xiàn)金流量表更能說明問題。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,20,負(fù) 債,負(fù)債是上市公司所承擔(dān)的能以貨幣計量、 需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)，亦指企業(yè)承擔(dān)的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)意味著資產(chǎn)的減少。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,21,流動負(fù)債與長期負(fù)債,流動負(fù)債 通常是需要在一年內(nèi)償還的負(fù)債，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他應(yīng)交款、其他應(yīng)付款、預(yù)提費用、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、其他流動負(fù)債等。 長期負(fù)債 是可以超過一年償還的負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、專項應(yīng)付款等。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,22,股東權(quán)益,股東權(quán)益是指資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)合計減負(fù)債合計的剩余金額，它表示除去所有債務(wù)后公司的凈值，反映了全體股東所擁有的資產(chǎn)凈值的情況。 股東權(quán)益分繳入資本和留存收益兩部分。 繳入資本是指股東出資，包括股本、資本公積； 留存收益是指公司過去已創(chuàng)造的、尚未向股東支付， 而重新投資于公司的那部分收益， 包括盈余公積、未分配利潤。它反映了股東對公司資源權(quán)益的增加。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,23,股東權(quán)益的來源,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,24,資產(chǎn)負(fù)債表的作用,1資產(chǎn)負(fù)債表向投資者揭示了企業(yè)擁有或控制的能用貨幣表現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)資源，即資產(chǎn)的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)。 由于不同形態(tài)的資產(chǎn)對企業(yè)的經(jīng)營活動有不同的影響，因而對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析可以對企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量作出一定的判斷。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,25,資產(chǎn)負(fù)債表的作用,2把流動資產(chǎn)（一年內(nèi)可以或準(zhǔn)備轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)）、速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強的貨幣資金、債權(quán)、短期投資等）與流動負(fù)債（一年內(nèi)應(yīng)清償?shù)膫鶆?wù)責(zé)任）聯(lián)系起來分析，可以評價企業(yè)的短期償債能力。這種能力對企業(yè)的短期債權(quán)人尤為重要。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,26,資產(chǎn)負(fù)債表的作用,3通過對企業(yè)債務(wù)規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)及與所有者權(quán)益的對比， 可以對企業(yè)的長期償債能力及舉債能力（潛力）作出評價。一般而言，企業(yè)的所有者權(quán)益占負(fù)債與所有者權(quán)益的比重越大， 企業(yè)清償長期債務(wù)的能力越強，企業(yè)進(jìn)一步舉借債務(wù)的潛力也就越大。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,27,資產(chǎn)負(fù)債表的作用,4通過對企業(yè)不同時點資產(chǎn)負(fù)債表的比較，可以對企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢作出判斷。 可以肯定地說，企業(yè)某一特定日期（時點）的資產(chǎn)負(fù)債表對信息使用者的作用極其有限。只有把不同時點的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)合起來分析，才能把握企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。同樣，將同行業(yè)不同企業(yè)同一時點的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行對比， 還可對同行業(yè)不同企業(yè)的財務(wù)狀況作出對比評價。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,28,資產(chǎn)負(fù)債表的作用,5通過對資產(chǎn)負(fù)債表與損益表有關(guān)項目的比較，可以對企業(yè)各種資源的利用情況作出評價。 如可以考察資產(chǎn)利潤率，資本報酬率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,29,常見問題,企業(yè)流動資金如何循環(huán)的？,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,30,貨幣資金分析的要點有哪些？,（1）上市公司的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模。上市公司資產(chǎn)總額越大，相應(yīng)的貨幣資金規(guī)模也越大；業(yè)務(wù)越頻繁，貨幣資產(chǎn)也會越多。 （2）公司籌集資金能力。公司信譽好，向銀行借款或發(fā)行股票、債券都會比較順利。公司就可以適當(dāng)減少持有的貨幣資金數(shù)量。 （3）公司對貨幣資金的運用能力。貨幣資金的運用也存在“效率”與“效益”的問題。上市公司運用貨幣資金的能力越強，資金在公司內(nèi)部周轉(zhuǎn)很快，公司就沒有必要保留過多的貨幣資金。 （4）公司的行業(yè)特點。對于不同行業(yè)的公司，合理的貨幣資金規(guī)模會有差異。 有一些歷史的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，投資者可以通過網(wǎng)絡(luò)或統(tǒng)計年鑒查詢。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,31,上市公司利用應(yīng)收帳款操縱利潤途徑：,1利用權(quán)責(zé)發(fā)生制的特點，在年底搞虛假出售，對方并不需要支付產(chǎn)品的款項， 公司則將這些 “售出”產(chǎn)品的收入計作當(dāng)年收入， 同時將其掛在應(yīng)收帳款名下。 2通過壞帳準(zhǔn)備的計提，間接調(diào)控當(dāng)年管理費用，從而調(diào)節(jié)當(dāng)年的凈利潤。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,32,大股東侵占上市公司資金有哪些形式？,1無償借用。 比如PT東海，該公司2000 年報披露，其原第一大股東海南大東海集團(tuán)公司占用 PT 東海資金達(dá)到53 2.4億多元且已超過 3年， 由于對方不認(rèn)可欠款金額，PT 東海只好全額計提壞帳準(zhǔn)備。另外，其關(guān)聯(lián)企業(yè)海南大東海旅業(yè)股份公司至 2000 年底共欠 PT 東海8699 多萬元，欠款時間也在 3 年以上，由于對方難以支付，也只好全額計提壞帳準(zhǔn)備。 2在經(jīng)營來往中遲遲拖欠應(yīng)付款項。 3讓上市公司為大股東借款提供擔(dān)保。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,33,公司存貨是否越少越好？,存貨是上市公司流動資產(chǎn)中重要的項目。 它所占的金額通常占流動資產(chǎn)的大部分，一般可達(dá)到流動資產(chǎn)金額的 50%-80%。但存貨是流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的一種。存貨過多，會影響上市公司資金的使用效益和利潤的可靠性；存貨過少，又會影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營。因此，為了提高公司效益，滿足經(jīng)營的需要，必須確定一個合理的存貨量。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,34,對上市公司固定資產(chǎn)分析有哪些要點？,固定資產(chǎn)分析中，我們主要分析固定資產(chǎn)的折舊，因為固定資產(chǎn)折舊方式的不同，將直接影響公司的盈利，影響每股的收益。 作為投資者在分析公司固定資產(chǎn)時， 一要看固定資產(chǎn)采用什么樣的折舊法。 加速折舊法能較快收回公司的投資，減少固定資產(chǎn)的無形損耗，但這種方法增加了公司成本、費用的支出，一定程度上減少了同期的上市公司利潤和稅收支出。二要看固定資產(chǎn)使用年限的確定是否合理，有時由于公司經(jīng)營不善，導(dǎo)致利潤減少。如果人為延長固定資產(chǎn)折舊年限，就意味減少了每期的折舊額，從而減少了成本費用的支出，使得公司盈利出現(xiàn)虛增。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,35,如何看待公司的無形資產(chǎn)？,投資者在分析上市公司無形資產(chǎn)時， 要看記入無 形資產(chǎn)的內(nèi)容是否確切，無形資產(chǎn)的攤銷期是否符合實際情況。如專利權(quán)，隨著科技迅速發(fā)展，影響了專利權(quán)的實際使用年限。此外，還要看無形資產(chǎn)的利用效果如何。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,36,怎樣判斷上市公司籌資是否合理？,公司經(jīng)營者必須在籌資所導(dǎo)致的股權(quán)稀釋與借債融資的本金及利息的要求之間仔細(xì)權(quán)衡。 當(dāng)然必須認(rèn)真地考慮現(xiàn)存的債務(wù)杠桿作用。由于決策對公司未來的成功是決定性的， 投資者對推動公司成長的籌資方法給予更多的關(guān)注。 那么，公司借債怎樣較合理呢？,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,37,簡單評估公司的資本（債務(wù)及主權(quán)資本）結(jié)構(gòu),1首先要做的評估是，公司的資本結(jié)構(gòu)是否與 其發(fā)展階段及行業(yè)要求相符。 2融資通常只適用于那些從其經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金 流量的公司。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,38,利潤及利潤分配表,利潤及利潤分配表是提供企業(yè)一定會計期間利潤或虧損信息的會計報表。反映企業(yè)截止報告期末利潤分配和未分配利潤結(jié)余情況。利潤表列報的數(shù)據(jù)均為時期數(shù)，即報告會計期間發(fā)生的數(shù)據(jù)。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,39,格 式,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,40,主要項目,收益：,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,41,主要項目,利得是扣除了相關(guān)費用的收益，包括主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、投資收益、營業(yè)外收支凈額、利潤總額、凈利潤等。 1、企業(yè)正常經(jīng)營活動產(chǎn)生的。例如，營業(yè)利潤、股權(quán)投資收益是企業(yè)正常經(jīng)營活動產(chǎn)生的利得； 2、企業(yè)非正常經(jīng)營活動產(chǎn)生的利得：變賣短期投資和轉(zhuǎn)讓長期投資獲得的利得性收益，以及轉(zhuǎn)讓或變賣除長期投資以外的非流動資產(chǎn)獲得的營業(yè)外收支凈額。 3、利得也可以是通過會計政策、會計估計及其變更產(chǎn)生的，比如因有價證券估值產(chǎn)生的收益，因延長固定資產(chǎn)折舊期限或降低折舊比例產(chǎn)生的利得，因轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值準(zhǔn)備產(chǎn)生的利得等等。,利 得,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,42,主要項目,如果經(jīng)濟(jì)利益的減少與一項資產(chǎn)的減少或一項負(fù)債的增加相互連帶，并且能夠可靠地計量，就應(yīng)當(dāng)在利潤表內(nèi)確認(rèn)為費用。 不是所有與一項資產(chǎn)的減少或一項負(fù)債的增加相互連帶的都是費用 區(qū)分資本性支出稱和收益性支出。,費 用,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,43,主要項目,費 用 的 分 類,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,44,主要項目,損失是指企業(yè)在正常經(jīng)營活動之外發(fā)生的符合費用定義的其他經(jīng)濟(jì)利益減少項目，包括因人為和自然災(zāi)害形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項目，因處理資產(chǎn)形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項目，因會計政策、會計估計及其變更而形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項目。 后者又包括因縮短固定資產(chǎn)折舊期限或提高折舊比例而形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項目，因采用帳齡法隨應(yīng)收款項帳齡延長等原因提高壞帳準(zhǔn)備計提比例而形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項目，以及因核銷其他資產(chǎn)減值損失而形成的經(jīng)濟(jì)利益減少項目等。,損 失,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,45,各項目及含義,主營業(yè)務(wù)收入 指企業(yè)銷售商品的銷售收入和提供勞務(wù)等主要經(jīng)營業(yè)務(wù)取得的收入總額。 營業(yè)成本 指企業(yè)已銷售商品和提供勞務(wù)等主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的實際成本。 主營業(yè)務(wù)稅金及附加指企業(yè)應(yīng)由銷售商品、提供勞務(wù)等負(fù)擔(dān)的稅金，包括營業(yè)稅、消費稅、城市維護(hù)建設(shè)稅等。 主營業(yè)務(wù)利潤 指“1 項-2 項-3 項”的余額。 其他業(yè)務(wù)利潤 指企業(yè)除銷售商品和提供勞務(wù)等主營業(yè)務(wù)外的其他業(yè)務(wù)收入和扣除其他業(yè)務(wù)成本及應(yīng)負(fù)擔(dān)的費用、稅金后的凈收入（如為凈支出應(yīng)以“-”號表示）。 營業(yè)費用 指企業(yè)在銷售商品過程中所發(fā)生的應(yīng)由主營業(yè)務(wù)負(fù)擔(dān)的各項銷售費用,如廣告費。商業(yè)企業(yè)在進(jìn)貨過程中發(fā)生的應(yīng)由企業(yè)負(fù)擔(dān)的運輸費、裝卸費、包裝費、保險費等。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,46,各項目及含義,管理費用 企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的管理費用，包括 企業(yè)的董事會和行政管理部門在企業(yè)的經(jīng)營管理中發(fā)生的，或者應(yīng)當(dāng)由企業(yè)統(tǒng)一負(fù)擔(dān)的公司經(jīng)費（包括行政管理部門職工工資、折舊費、修理費、物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費和差旅費等）。 財務(wù)費用 指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的一般財務(wù)費用，如利息支出、匯兌損失及金融機構(gòu)手續(xù)費。 營業(yè)利潤 指“4 項+5 項-6 項-7 項-8 項”的余額。 投資收益 指企業(yè)以各種方式對外投資所得取的收益，其中包括分得的投資利潤、債券投資的利息收入以及認(rèn)購的股票應(yīng)得的股利等。 營業(yè)外收入 營業(yè)外支出 “營業(yè)外收入”項目和“營業(yè)外支出”項目，反映企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng) 營以外的收入和支出。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,47,各項目及含義,利潤總額 指企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果，包括營業(yè)利潤、投資凈收益和營業(yè)外收支凈額。利潤總額指“9 項-10 項+11 項-12 項”的余額。 凈利潤 指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤，“13 項-14 項”-所得稅。 年初未分配利潤 應(yīng)與上年利潤分配表“未分配利潤”項目的本年實際數(shù)一致。 公積金轉(zhuǎn)入數(shù) 指企業(yè)按規(guī)定公積金彌補虧損以及用公積金分配的股利數(shù)。 可分配利潤 指企業(yè)可用于最后分配的利潤。 所得稅 反映企業(yè)年度內(nèi)計入損益的所得稅費用。所得稅稅率正常情況下為33%。 提取法定盈余公積金 指企業(yè)按規(guī)定比例從稅后利潤提取的公積金。 可供股東分配 指企業(yè)最后用于股東分配的利潤。 已分配優(yōu)先股股利的利潤 反映分配給優(yōu)先股股東的股利。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,48,各項目及含義,利潤總額 指企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果，包括營業(yè)利潤、投資凈收益和營業(yè)外收支凈額。利潤總額指“9 項-10 項+11 項-12 項”的余額。 凈利潤 指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤，“13 項-14 項”-所得稅。 年初未分配利潤 應(yīng)與上年利潤分配表“未分配利潤”項目的本年實際數(shù)一致。 公積金轉(zhuǎn)入數(shù) 指企業(yè)按規(guī)定公積金彌補虧損以及用公積金分配的股利數(shù)。 可分配利潤 指企業(yè)可用于最后分配的利潤。 所得稅 反映企業(yè)年度內(nèi)計入損益的所得稅費用。所得稅稅率正常情況下為33%。 提取法定盈余公積金 指企業(yè)按規(guī)定比例從稅后利潤提取的公積金。 可供股東分配 指企業(yè)最后用于股東分配的利潤。 已分配優(yōu)先股股利的利潤 反映分配給優(yōu)先股股東的股利。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,49,各項目及含義,提取任意盈 余 公 積 金 反映企業(yè)按照股東會議決議提取的任意盈余公積金。 已分配普通股股利 反映企業(yè)按照股東會議決議，分配給普通股股東的股利。 未分配利潤 指本年企業(yè)未分配轉(zhuǎn)入下年待處理的利潤。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,50,常見問題分析,影響上市公司利潤的因素有哪些？,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,51,受現(xiàn)行中國會計準(zhǔn)則指引，國內(nèi)上市公司與會計估計有關(guān)的費用包括八項（即所謂“八項計提”） 短期投資減值準(zhǔn)備 應(yīng)收款項壞帳準(zhǔn)備 存貨跌價準(zhǔn)備 長期投資減值準(zhǔn)備 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 在建工程減值準(zhǔn)備 委托貸款減值準(zhǔn)備。,與會計估計有關(guān)的費用,實際上還遠(yuǎn)不止這8項，需要引起投資者高度重視,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,52,與會計估計有關(guān)的收益,與會計估計有關(guān)的收益是指因會計估計而增加的經(jīng)濟(jì)利益項目，包括本期資產(chǎn)減值的準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回數(shù)（參見“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表”）、有價證券重估增值以及因延長固定資產(chǎn)折舊期限或無形資產(chǎn)攤銷期限而在本期增加的經(jīng)濟(jì)利益。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,53,與會計估計無關(guān)的收益、費用,通常是經(jīng)由交易產(chǎn)生的，或者是企業(yè)在正常經(jīng)營活動中進(jìn)行的交易，或者是企業(yè)在非正常經(jīng)營活動中進(jìn)行的交易，如轉(zhuǎn)讓或變賣非流動資產(chǎn)。 對于許多主營業(yè)務(wù)盈利能力較差的中國上市公司來說，一度形成的趨勢是，在非正常經(jīng)營活動中進(jìn)行的交易所產(chǎn)生的收益對報告期利潤的影響很大。遺憾的是，這一趨勢對證券市場的正常發(fā)展有害。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,54,注 意,值得一提的是，隨著會計標(biāo)準(zhǔn)國際化進(jìn)程的不斷深入，與會計估計有關(guān)的收益、費用對上市公司利潤的影響程度明顯加大，相反，與會計估計無關(guān)的收益、費用對上市公司利潤的影響程度同以往相比明顯下降。這是廣大投資者務(wù)必關(guān)注的上市公司業(yè)績動向。 對利潤表中與會計估計有關(guān)的費用、收益給予密切關(guān)注，是會計標(biāo)準(zhǔn)國際化對財務(wù)分析提出的新的要求，也是上市公司財務(wù)分析的新思路。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,55,什么是股東權(quán)益？,股東權(quán)益亦稱產(chǎn)權(quán)、資本，是指上市公司投資者對公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。它表明公司的資產(chǎn)總額在抵償了一切現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)后的差額部分，包括公司所有者投入資金以及尚存收益等。 包括實收資本、資本公積、盈余公積及未分配利潤四個部分，并在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映。 實收資本包括國家、其他單位、個人對公司的各種投資。 資本公積包括公司接受捐贈、法定財產(chǎn)重估增值等形成的股東權(quán)益。 盈余公積是從凈利潤中提取的，具有特定用途的資金，包括法定盈余公積、任意盈余公積和公益金。 未分配利潤是公司凈利潤分配后的剩余部分，即凈利潤中尚未指定用途的、歸股東所有的資金。,常見問題分析,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,56,什么是股東權(quán)益？,股東權(quán)益亦稱產(chǎn)權(quán)、資本，是指上市公司投資者對公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。它表明公司的資產(chǎn)總額在抵償了一切現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)后的差額部分，包括公司所有者投入資金以及尚存收益等。 包括實收資本、資本公積、盈余公積及未分配利潤四個部分，并在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映。 實收資本包括國家、其他單位、個人對公司的各種投資。 資本公積包括公司接受捐贈、法定財產(chǎn)重估增值等形成的股東權(quán)益。 盈余公積是從凈利潤中提取的，具有特定用途的資金，包括法定盈余公積、任意盈余公積和公益金。 未分配利潤是公司凈利潤分配后的剩余部分，即凈利潤中尚未指定用途的、歸股東所有的資金。,常見問題分析,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,57,公司發(fā)放股票股利對股東權(quán)益有什么影響？,股票股利是上市公司以發(fā)放股票形式向股東進(jìn)行的分配。股票股利并不直接增加股東的財富，不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，因而不是公司資金的使用，同時也并不因此而增加公司的財產(chǎn)，但會引起股東權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。,常見問題分析,思考：中國上市公司為什么熱衷發(fā)放股票股利？,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,58,現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量表是提供企業(yè)一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入、流出信息的會計報表。 一個公司是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關(guān)重要的，這不僅關(guān)系到其支付股利、償還債務(wù)的能力，還關(guān)系到公司的生存和發(fā)展。因此，投資者、債權(quán)人在關(guān)心上市公司的每股凈資產(chǎn)、每股凈收益率等資本增值和盈利能力指標(biāo)時，對公司的支付、償債能力也應(yīng)予以關(guān)注。 在其它財務(wù)報表中，投資者只能掌握企業(yè)現(xiàn)金的靜態(tài)情況，而現(xiàn)金流量表是從各種活動引起的現(xiàn)金流量的變化及各種活動引起的現(xiàn)金流量占企業(yè)現(xiàn)金流量總額的比重等方面去分析的，它反映了企業(yè)現(xiàn)金流動的動態(tài)情況。 因此，投資者在研究現(xiàn)金流量表時，與其他財務(wù)報表結(jié)合起來分析，就會更加全面的了解這一企業(yè)。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,59,格 式,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,60,現(xiàn)金流量表中“現(xiàn) 金”的理解,“現(xiàn)金”=庫存現(xiàn)金+可以隨時用于支付的存款和現(xiàn)金等價物。 庫存現(xiàn)金，可以隨時用于支付的存款，一般就是資產(chǎn)負(fù)債表上“貨幣資金”項目的內(nèi)容。準(zhǔn)確地說，則還應(yīng)剔除那些不能隨時動用的存款，如保證金專項存款等。 現(xiàn)金等價物, 是指在資產(chǎn)負(fù)債表上“短期投資”項目中符合以下條件的投資： 1持有的期限短； 2流動性強； 3易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金； 4價值變動風(fēng)險很小。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,61,常見問題分析,1影響利潤的事項不一定同時發(fā)生現(xiàn)金流入、流出。有些收入，增加利潤但未發(fā)生現(xiàn)金流入。 例如，一家公司本期的營業(yè)收入有8 億多元，而本期新增應(yīng)收帳款卻有7 億多元，這種增加收入及利潤但未發(fā)生現(xiàn)金流入的事項，是造成兩者產(chǎn)生差異的原因之一。 2由于對現(xiàn)金流量分類的需要。 例如，支付經(jīng)營活動借款利息，既減少利潤又發(fā)生現(xiàn)金流出，但在現(xiàn)金流量表中將其作為籌資活動中現(xiàn)金流出列示，不作為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出反映,為什么現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與利潤表的凈利潤有差距出？,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,62,常見問題分析,有一定道理，但不能過分夸大 在采用嚴(yán)格的權(quán)責(zé)發(fā)生制核算經(jīng)營成果時，由于充分考慮到資產(chǎn)的減值因素，并以資 產(chǎn)減值準(zhǔn)備或直接核銷減值損失的辦法將減值金額確認(rèn)為費用，并減計當(dāng)期利潤，因此，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的會計報表，所反映的當(dāng)期經(jīng)營成果同樣是值得信賴的,是否現(xiàn)金流量表比資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表更能體現(xiàn)不含水分的經(jīng)營成果？,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,63,第二部分 財務(wù)分析,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,64,分析內(nèi)容 報表,資產(chǎn)負(fù)債表 利潤及利潤分配表 現(xiàn)金流量表 資產(chǎn)減值明細(xì)表 股東權(quán)益增減變動 應(yīng)繳增值稅明細(xì)表 分部報表,分析財務(wù)報表主要的目的,的收益性公司獲利能力分析 安 全 性公司償債能力分析 成 長 性公司經(jīng)營能力分析 周 轉(zhuǎn) 性公司經(jīng)營效率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,65,財務(wù)比率分析,財務(wù)比率是指反映會計報表內(nèi)在聯(lián)系的比較分析指標(biāo)。作為財務(wù)分析的工具，財務(wù)比率能夠揭示會計報表所提供的財務(wù)數(shù)據(jù)不能直接反映的相互關(guān)系，并據(jù)此對上市公司歷史的盈利能力、償債能力、現(xiàn)金保障能力及其未來變動趨勢作出判斷。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,66,根據(jù)會計標(biāo)準(zhǔn)與信息披露規(guī)則，不僅上市公司應(yīng)當(dāng)在招股說明書、定期業(yè)績報告等公開披露文件中利用財務(wù)比率分析與討論公司的經(jīng)營與財務(wù)狀況，注冊會計師也應(yīng)當(dāng)利用財務(wù)比率對被審計上市公司會計報表進(jìn)行分析性復(fù)核。 然而，由于分析者的角色與動機不同，他們所采用的分析指標(biāo)不盡一致，加上對相同的財務(wù)比率往往有著不同角度或程度的理解，財務(wù)比率分析是一個可以產(chǎn)生新的信息的過程，有著超越會計報表的信息及決策價值。正因為這樣，財務(wù)比率分析是財務(wù)分析最富創(chuàng)意的內(nèi)容。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,67,盈利能力指標(biāo),盈利的絕對值利潤表內(nèi)列示的各項收益以及收益減去費用、稅金的余額，如主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)成本、財務(wù)費用、營業(yè)利潤以及剔除非經(jīng)常性損益后的利潤總額或凈利潤等； 盈利的相對值某一項盈利的絕對值相對于利潤表內(nèi)其他收益、費用、利潤等，或資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)資產(chǎn)項目，或現(xiàn)金流量表內(nèi)流入及凈流入項目的比率，及其在一個會計期間與另一個會計期間之間進(jìn)行的比較（盈利能力指標(biāo)）,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,68,盈利能力指標(biāo),主營業(yè)務(wù)收入 用于反映公司產(chǎn)品的市場大小，同比數(shù)反映了公司擴(kuò)大市場規(guī)模的能力。 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入 揭示公司基于產(chǎn)品銷售價格的盈利能力； 凈利潤可與以前的同期數(shù)相比來衡量公司的成長性；,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,69,盈利能力指標(biāo),每股收益=（稅后利潤優(yōu)先股股息）/普通股股本總數(shù) 它的高低,反映了公司分配股利的能力,也是投資者最為關(guān)心的指標(biāo)； 總資產(chǎn)回報率=（ 凈利潤/ 總資產(chǎn)平均余額100%） 的高低直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營的重要依據(jù)，它與 凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤/股東權(quán)益） 一起分析，可以根據(jù)兩者的差距來說明公司經(jīng)營的風(fēng)險程度；對于凈 資產(chǎn)所剩無幾的公司來說，雖然它們的指標(biāo)數(shù)值相對較高，但仍不能說明它們的風(fēng)險程度較?。?而凈資產(chǎn)收益率作為配股的必要條件之一，是公司調(diào)整利潤的重要參考指標(biāo)。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,70,盈利能力指標(biāo),營業(yè)成本比率=營業(yè)成本/主營業(yè)務(wù)收入100%。 橫向?qū)Ρ鹊闹匾笜?biāo)。在同行之間，營業(yè)成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產(chǎn)設(shè)備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標(biāo)上的差異可以說明各公司之間在資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢及勞動生產(chǎn)率等方面的狀況。 案例分析： 有兩家主營業(yè)務(wù)相同而且產(chǎn)品銷售市場都主要在華東地區(qū)的上市公司，它們在1999 年度營業(yè)成本比率分別為62.27%和46%。那么，這兩家公司哪一家業(yè)績更有成長潛力呢？,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,71,在接下來的兩年中，隨著國際能源市場的變化，它們的主營產(chǎn)品市場價格穩(wěn)步提升，但營業(yè)成本比率較低的那家公司所獲得的業(yè)績增長明顯超過那家營業(yè)成本比率較高的公司。 在一些案例中，有的上市公司營業(yè)成本比率高 達(dá)100%以上，比如說101.4%，它意味著公司每實現(xiàn)100 元的銷售收入，便直接產(chǎn)生1.4 元的虧損。這樣的公司當(dāng)然是績差公司。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,72,指標(biāo)分析法,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,73,盈利能力指標(biāo),計算公式： 主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/ 主營業(yè)務(wù)收入100% 功用：能夠揭示按照主營產(chǎn)品價格衡量的盈利能力指標(biāo)。 這一指標(biāo)有時會受到來自地方保護(hù)主義傾向的干擾，具體表現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)稅實際負(fù)擔(dān)率存在差異，容易誤導(dǎo)投資者。,主營業(yè)務(wù)利潤率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,74,盈利能力指標(biāo),計算公式 營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入100%。 功用 該項指標(biāo)可以揭示上市公司主營業(yè)務(wù)收入扣減各種直接和間接費用后的盈利能力。 關(guān)注非經(jīng)常性損益： 一般認(rèn)為，一家公司報告期業(yè)績?nèi)绻喾墙?jīng)常性損益因素，那么，這家公司的下一個會計期間業(yè)績便有大幅滑坡的可能。 例如，某上市公司1999 年度非經(jīng)常性損益合計對利潤總額的比率高達(dá)98%，到2000 年度盡管經(jīng)常性利潤有所改善，但由于失去以往那樣的非經(jīng)常性損益支持，利潤表提供的凈利潤明顯下降，到2001 年度則預(yù)告虧損。目前還沒有看到哪一家上市公司可以連續(xù)3 年以上依賴非經(jīng)常性損益而實現(xiàn)凈利潤增長。,營業(yè)利潤率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,75,盈利能力指標(biāo),計算公式 營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入100%。 功用 該項指標(biāo)可以揭示上市公司主營業(yè)務(wù)收入扣減各種直接和間接費用后的盈利能力。 關(guān)注非經(jīng)常性損益： 一般認(rèn)為，一家公司報告期業(yè)績?nèi)绻喾墙?jīng)常性損益因素，那么，這家公司的下一個會計期間業(yè)績便有大幅滑坡的可能。 例如，某上市公司1999 年度非經(jīng)常性損益合計對利潤總額的比率高達(dá)98%，到2000 年度盡管經(jīng)常性利潤有所改善，但由于失去以往那樣的非經(jīng)常性損益支持，利潤表提供的凈利潤明顯下降，到2001 年度則預(yù)告虧損。目前還沒有看到哪一家上市公司可以連續(xù)3 年以上依賴非經(jīng)常性損益而實現(xiàn)凈利潤增長。,營業(yè)利潤率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,76,如何識別非經(jīng)常性損益,最簡單的辦法似乎是看年報公布的非經(jīng)常性損益數(shù)據(jù)，但有些公司可能隱藏了一些非經(jīng)常性損益因素 非經(jīng)常性損益通常是指主營業(yè)務(wù)之外的損益項目，它們大多存在于投資收益、補貼收入、營業(yè)外收支凈額項下。就此而言，營業(yè)利潤較少非經(jīng)常性損益因素。也正是由于這一原因，在分析一家上市公司的盈利能力時，應(yīng)重點分析營業(yè)利潤的增減變動情況。 如果報告期一家公司的營業(yè)利潤能夠保持同比與環(huán)比的增長，那么可以確認(rèn)其具有一定的業(yè)績成長性，反而，則存在這樣或那樣的問題。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,77,營業(yè)利潤中可能包含的非經(jīng)常性損益因素,一是營業(yè)成本因固定資產(chǎn)折舊政策或存貨計價方法變更引起的增減變化； 二是其他業(yè)務(wù)利潤，特別是當(dāng)它在前后兩個會計期間增減變動幅度較大的情況下； 三是不恰當(dāng)?shù)貙⒈酒诎l(fā)生的廣告費用記入長期待攤費用，進(jìn)而使?fàn)I業(yè)費用被低估； 四是在管理費用中因不恰當(dāng)?shù)臅嫻烙嫽驎嬜兏鴮?dǎo)致的增減變化，包括各項減值準(zhǔn)備的增減變化等； 五是財務(wù)費用當(dāng)中因借款費用資本化、關(guān)聯(lián)方資金占用費收入以及債權(quán)銀行協(xié)議核減利息等因素引起的變化。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,78,盈利能力指標(biāo),計算公式 投資收益率=投資收益/對外投資余額100%。 一般說來，上市公司的投資收益存在一定的非經(jīng)常性損益成分，主要是指短期投資收益、轉(zhuǎn)讓投資收益等。在這種情況下，應(yīng)當(dāng)注意投資收益的合理性與公允性，以及波動所帶來的影響。,投資收益率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,79,盈利能力指標(biāo),計算公式 固定資產(chǎn)的使用效率=主營業(yè)務(wù)利潤/固定資產(chǎn)凈值平均余額100%。 固定資產(chǎn)凈值平均余額的計算公式為： （固定資產(chǎn)凈值期初數(shù)固定資產(chǎn)凈值期末數(shù)）/2。 該指標(biāo)在對同行業(yè)上市公司盈利能力做橫向?qū)Ρ确治鰰r頗具揭示意義。,固定資產(chǎn)凈值收益率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,80,比如說，有兩家經(jīng)營規(guī)模大致相同的以白色家電產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)的上市公司，其中一家固定資產(chǎn)凈值收益率為30%，另一家為12%。這表明前者的盈利能力更強，沒有多少固定資產(chǎn)減值風(fēng)險，并有能力進(jìn)一步開展技術(shù)改造；而后者較低的固定資產(chǎn)凈值收益率可能意味著設(shè)備的技術(shù)狀況不夠理想，不利于開展技術(shù)改造，甚至在銷售額下降后存在固定資產(chǎn)減值風(fēng)險。此外，有時一些公司固定資產(chǎn)凈值收益率相對較高的原因是資產(chǎn)不完整，固定資產(chǎn)凈值占用規(guī)模過小，并因此對關(guān)聯(lián)方交易的倚賴性較大。對這類公司應(yīng)當(dāng)給予警惕。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,81,盈利能力指標(biāo),凈資產(chǎn)收益率可能是國內(nèi)證券市場使用頻率最高的一個財務(wù)比率，原因是它被視為衡量上市公司首發(fā)、增發(fā)、配股資格的主要指標(biāo)之一。 計算公式 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/股東權(quán)益合計100%。,凈資產(chǎn)收益率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,82,凈資產(chǎn)收益率越高越好嗎？,凈資產(chǎn)收益率不是一個越高越好的概念。在過去幾年中，那些在全部上市公司中凈資產(chǎn)收益率排名最居前的公司，過后業(yè)績發(fā)生大幅滑坡甚至虧損的不乏其例。其中的奧秘在于，決定凈資產(chǎn)收益率的因素不僅有凈利潤和股東權(quán)益，還有負(fù)債。假如一家公司過度使用財務(wù)杠桿，雖然資產(chǎn)占用規(guī)模因負(fù)債而擴(kuò)張，并因此獲得一些收益，但這是建立在負(fù)債過度基礎(chǔ)上的，可持續(xù)性極差。一旦市場情況發(fā)生變化，很難繼續(xù)增加負(fù)債來維持正常經(jīng)營，而且發(fā)生資產(chǎn)減值的可能性極大。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,83,盈利能力指標(biāo),計算公式 總資產(chǎn)收益率=凈利潤/總資產(chǎn)平均余額100%。 相比之下，總資產(chǎn)收益率要比凈資產(chǎn)收益率以及其他指標(biāo)更準(zhǔn)確、更全面地揭示一家上市公司的盈利能力，而且不僅能夠用它在同業(yè)上市公司之間進(jìn)行對比分析，還可以不區(qū)分產(chǎn)業(yè)背景與區(qū)域背景地在所有上市公司之間進(jìn)行對比。,總資產(chǎn)收益率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,84,短期償債能力指標(biāo),人們所說的償債能力是指上市公司動用資產(chǎn)償還負(fù)債的能力。 財務(wù)管理雖然以提高盈利能力為最終目標(biāo)，但幾乎所有成功的財務(wù)總監(jiān)（CFO）都認(rèn)為，對企業(yè)償債能力加以控制，特別是注意維護(hù)適度的、富有彈性的短期償債能力，是財務(wù)管理需更多關(guān)注的問題。同樣地，對于股票投資者來講，不能只關(guān)注上市公司的盈利能力，而忽視對償債能力的分析。 當(dāng)年英國的巴林銀行，雖然經(jīng)常性盈利能力表現(xiàn)正常，但由于一位交易員隱瞞了巨額短期負(fù)債，以至于這家百年老店幾乎在一夜之間因短期償。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,85,短期償債能力指標(biāo),衡量短期償債能力的指標(biāo)： 流動比率 酸性比率 現(xiàn)金比率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,86,短期償債能力指標(biāo),計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 該指標(biāo)主要用來反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。一般而言，該指標(biāo)應(yīng)保持在2:1 的水平。 分析表明，國內(nèi)上市公司T 類板塊各年度的平均流動比率均低于1 倍，而全部上市公司平均值為1.5倍至1.7 倍之間。這就是說，T 類公司與流動性資不抵債相伴，而流動性資不抵債是導(dǎo)致公司虧損的重要原因。,（1）流動比率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,87,過高的流動比率好嗎？,過高的流動比率是反映企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理的一種信息，原因： 、企業(yè)某些環(huán)節(jié)的管理較為薄弱，從而導(dǎo)致企業(yè)在應(yīng)收帳款或存貨等方面有較高的水平； 、企業(yè)可能因經(jīng)營意識較為保守而不愿擴(kuò)大負(fù)債經(jīng)營的規(guī)模； 、股份制企業(yè)在以發(fā)行股票、增資配股或舉借長期借款、債券等方式籌得的資金后尚未充分投入營運； 但就總體而言，過高的流動比率主要反映了企業(yè)的資金沒有得到充分利用，而該比率過低，則說明企業(yè)償債的安全性較弱。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,88,短期償債能力指標(biāo),計算公式： 酸性比率=（貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款）/流動負(fù)債 酸性比率與現(xiàn)金比率在揭示公司短期償債能力風(fēng)險方面是流動比率的重要補充。 酸性比率的指標(biāo)揭示意義在于公司利用下一個周轉(zhuǎn)目標(biāo)為現(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。,（）速動比率（酸性比率）,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,89,營運能力指標(biāo),應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是指公司一定會計期間內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。 計算公式 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額。 其中應(yīng)收帳款平均余額的計算公式為： （應(yīng)收帳款期初余額應(yīng)收帳款期末余額）/2。 為反映真實情況，不應(yīng)采用應(yīng)收帳款凈額。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式為：365 天/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。,（1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,90,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)用分析,應(yīng)收帳款是指尚未收到現(xiàn)金的本期與以往各期主營業(yè)務(wù)收入，或累計賒銷凈額。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率也是一個數(shù)值較大較佳的指標(biāo)，因為數(shù)值越小則表明公司的現(xiàn)金流量狀況越差，發(fā)生壞帳損失的風(fēng)險越大。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,91,營運能力指標(biāo),存貨周轉(zhuǎn)率是指一定會計期間存貨經(jīng)由銷售轉(zhuǎn)為營業(yè)成本的平均次數(shù)。 功用 存貨周轉(zhuǎn)率是用來判斷公司能否實現(xiàn)正常生產(chǎn)經(jīng)營的指標(biāo)，是一個充分反映公司經(jīng)營管理水平的指標(biāo)。 計算公式 存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均占用余額 其中，存貨平均占用余額的計算公式為： （存貨期初數(shù)存貨期末數(shù)）/2。 換算成存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式為：365 天/存貨周轉(zhuǎn)率。,（2）存貨周轉(zhuǎn)率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,92,存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)用分析,通常情況下，數(shù)值越大越好，若該指標(biāo)過小，表明公司發(fā)生存貨跌價損失的風(fēng)險較大。 存貨周轉(zhuǎn)率依產(chǎn)業(yè)差異而有不同表現(xiàn)。但就同一產(chǎn)業(yè)而言，存貨周轉(zhuǎn)率是一個充分反映公司經(jīng)營管理水平的指標(biāo)。加快存貨周轉(zhuǎn)可以增強償債能力，即減少資金占用，壓縮負(fù)債規(guī)模，而且可以增強盈利能力，即降低財務(wù)費用與其他相關(guān)費用，避免跌價風(fēng)險等?？儍?yōu)公司不大可能是一家存貨周轉(zhuǎn)緩慢的公司。 值得一提的是，假如經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹狀況，存貨增加不一定是壞事。例如，在油價大幅上漲的2000年，一些美國航空公司利用戰(zhàn)略儲備與期貨交易獲得更多收益，國內(nèi)航空公司由于幾乎沒有自己的存貨而全面虧損。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,93,營運能力指標(biāo),應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率是指一定會計期間以現(xiàn)金支付應(yīng)付帳款的平均次數(shù)。 計算公式： 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率=存貨平均占用余額/應(yīng)付帳款平均余額。 存貨平均占用余額的計算公式為： （存貨期初余額存貨期末余額）/2； 應(yīng)付帳款平均余額的計算公式為： （應(yīng)付帳款期初余額應(yīng)付帳款期末余額）/2。,（3）應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,94,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)用分析,該指標(biāo)可以揭示公司供應(yīng)方風(fēng)險。雖然增加應(yīng)付帳款不需支付利息，但可能意味著供應(yīng)方經(jīng)營陷入困境，或上游產(chǎn)業(yè)競爭激烈，公司將面臨因原材料降價導(dǎo)致的同業(yè)價格競爭?？丝酃?yīng)方并不有利于自己，它與公司持續(xù)增長目標(biāo)相悖。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,95,營運能力指標(biāo),固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指一定會計期間固定資產(chǎn)凈值轉(zhuǎn)為收益的平均次數(shù)。 計算公式： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/固定資產(chǎn)凈值平均占用余額。 其中，固定資產(chǎn)凈值平均占用余額的計算公式為： （固定資產(chǎn)凈值期初余額固定資產(chǎn)凈值期末余額）/2。,（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,96,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)用分析,一般說來，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表示公司主營業(yè)務(wù)狀況越理想，擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力越強。不過，對于那些資產(chǎn)缺乏完整性的公司來講，過高的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可能連帶著關(guān)聯(lián)方交易風(fēng)險。,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,97,營運能力指標(biāo),功用 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一項衡量公司總體流動性的指標(biāo)。 計算公式 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/資產(chǎn)合計平均占用余額。 其中，資產(chǎn)合計平均占用余額的計算公式為： （資產(chǎn)合計期初余額資產(chǎn)合計期末余額）/2。,（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,2019/9/9,經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財經(jīng)教研室,98,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)用分析,一般地說，流動性較強，抵御經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險的能力就越大，資產(chǎn)減值風(fēng)險就越小。該