公允價值計量的可靠性與相關性研究.doc

引言公允價值計量的可靠性與相關性研究一 、引言2008年10月4日，美國眾議院通過了大規(guī)模金融救援方案，并確認監(jiān)管機構美國證券交易委員會(SEC)有權暫停使用公允價值會計準則。10月8日，歐盟金融監(jiān)管機構高層表示，歐盟市場監(jiān)管者應允許區(qū)內銀行立刻停用公允價值會計準則，以減輕金融危機的沖擊。同時，日本、韓國等亞洲國家金融業(yè)巨頭也在游說政府，希望采取類似政策，幫助其渡過難關。國際會計準則正在承受著前所未有的壓力。 然而，以準則制定機構和會計師事務所為首的一派堅持認為，在日新月異的社會，公允價值才是最能體現公司財務狀況的計量方法，尤其適用于金融衍生產品。他們反駁說，在這場金融危機中，公允價值不僅沒有火上澆油，反而使危機更快地暴露出來，讓投資者盡快看清了真相。美國證監(jiān)會（SEC）在經過近三個月的緊張調查、研究之后，于2008年12月30日向國會提交了關于公允價值會計的報告，正式提出反對廢止公允價值會計準則，并提出改進現行慣例的建議。雖然此前許多金融界人士要求取消“157號準則”，但美國證監(jiān)會的研究報告認為取消“157號準則”是實踐的倒退，將會導致公允價值計量的不一致和混亂。其他可能替代公允價值的計量屬性都存在各自的優(yōu)缺點，而回到歷史成本計量將會給投資者帶來更大的不確定性。根據現行準則執(zhí)行中遇到的問題，研究報告也提出，需要采取措施提高公允價值計量的應用和理解，包括制定新的指南以指導在非活躍市場中確定公允價值，并建議美國財務會計準則委員會重新評估減值會計模型。筆者認為，這次與金融危機相關的公允價值的探討，其核心就是公允價值是否真實公允的反映了企業(yè)的財務狀況，是否為財務報告使用者提供了最有效的決策信息。而這最終又回歸到了會計信息可靠性及相關性問題上。那么，公允價值計量方法是否提供了既具有可靠性又決策相關的會計信息？公允價值計量方法是否是金融危機的罪魁禍首？公允價值計量又該何去何從？公允價值計量概述二、公允價值計量概述（一）公允價值的產生及現狀會計理論的每一次重大變革，都是因經濟變化的需要而產生的。公允價值會計的產生就是源于經濟環(huán)境的不確定性和經濟的虛擬化所帶來的不確定性。第二次世界大戰(zhàn)至今，國際貨幣體系經歷從固定匯率制到浮動匯率制再到利率自由化的轉變，同時也催生了衍生金融工具的出現與發(fā)展。衍生金融工具的性質是一種尚未履行或處于履行中的合約，不是已發(fā)生的交易，產生的收益和風險具有很大的不確定性。而歷史成本計量模式主要是面向過去，計量過去已發(fā)生的交易，根本無法勝任衍生金融工具的確認和計量。20世紀80年代開始，美國大量爆發(fā)的金融機構破產案件，引發(fā)了信貸與儲蓄危機以及社會公眾對美國銀行體系可靠性的擔心，使得許多人對歷史成本會計的有用性產生了懷疑。許多破產之后的金融機構出現了負的經濟凈值，但在歷史成本會計下，他們對外披露的資產凈值仍然為正。與歷史成本不同，公允價值面向現在和未來。于是，人們認為，公允價值會計能讓金融監(jiān)管機構以及其他財務報告使用者更早地看清金融機構所面臨的財務困境，采用公允價值會計的呼聲越來越高。基于此，1990年9月，SEC時任主席理查德C布雷指出，歷史成本財務報告對于防范和化解金融風險于事無補，應當以公允價值作為金融工具的計量屬性。而后，伴隨著金融衍生工具產品的大量產生以及隨之而來的金融風險，公允價值成為唯一能夠被正式認可的計量屬性 李欣 張婧，公允價值估值法為何在美國經濟危機中失靈，管理論壇，2008.12。在我國，1997年到2000年，財政部公布的部分具體準則（債務重組、非貨幣性交易等）中曾提到公允價值。但時隔不久，由于我國公允價值的使用條件尚不成熟，企業(yè)濫用公允價值以粉飾經營成果的情況嚴重影響了企業(yè)真實財務狀況的披露，因此財政部在2001年新制定的企業(yè)會計制度中又不得不取消了公允價值的全面運用。直到2006年2月，財政部在新修訂的企業(yè)會計準則中又再次謹慎的引入了公允價值。自此，公允價值這一計量屬性才開始逐步運用于我國會計體系。盡管公允價值會計的推行得到了主導國際會計準則方向的主要制定機構的大力支持，但公允價值的運用無論是在會計理論界與實務界之間，還是在會計準則制定者與相關監(jiān)管機構之間，關于公允價值的爭論就始終沒有停止。而曾力推公允價值應用的金融機構，在此次危機中，又將矛頭指向了公允價值。（二）公允價值計量的涵義“公允”字面為公平恰當之意。它從一個道德評價標準演變?yōu)闀嬘嬃坑媰r基礎，經歷了從初始計量向后續(xù)計量的延伸，從表外披露向表內披露的擴展，從市場報價到計價技術的開發(fā)和利用。最終成為主要的會計計量方法之一。14企業(yè)會計準則（2006）將公允價值定義為“在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者負債清償的金額”；FASB（2006.09）第157號財務會計準則公告（SFAS No.157）將公允價值定義為“報告實體所在市場的參與者之間進行的有序交易中出售一項資產所收到的價格或轉移一項負債所支付的價格”（Fair value is the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date)從其定義可看出，公允價值強調一個自愿的交易發(fā)生在公開的市場上，是一種基于市場信息以價格作為載體的評價。公允價值的這個屬性決定了選擇公允價值計量時必須具備一些條件，比如要有良好活躍的市場、要有完善的公允價值信息發(fā)布系統(tǒng)、要有完善的監(jiān)管機制等。然而準則制定者們也考慮到了市場不完善的情況，因此就將公允價值分為三個層次。首先，資產或負債存在活躍市場的，應當以資產或負債的市場價格為基礎確定其公允價值。比如在證券交易所公開交易的股票債券基金等。作為交易性金融資產或可供出售金融資產，其公允價值就以市場交易價格為基礎確定，可以直接將其市場價作為公允價值。其次，資產或負債本身不存在活躍市場，但同類資產或負債存在活躍市場的，應當以調整后的同類資產或負債市場價格為基礎確認其公允價值。這種做法其實是市場法，公允價值計量與可靠性相關性的關系一般包括兩個步驟：一是確定價格可比的資產或負債（參照物）；二是選擇適當的價格，并對參照物的不可比因素進行調整。進行價格調整是必須考慮自查年限、交易時間、實物狀況和各種損耗等，應盡可能的選擇最為接近、調整最小的參照物。再次，不存在同類或類似資產或負債的可比市場交易，可采用其他估值技術確定資產或負債的公允價值。采用估值技術取得的結果，應當反映估值日在公平交易中可能采用的交易價格劉曉娟，公允價值定義探索，現代會計，2008.4 ，44-46。那么這樣的計量方法是否滿足會計信息使用者的需求呢。我們就通過其是否實現會計計量的目標，即決策有用性進行討論。三、公允價值計量與可靠性及相關性的關系（一）會計信息的可靠性及相關性會計信息為了滿足使用者的需要而有著多種質量特征, 2006年2月頒布的企業(yè)會計準則基本準則中明確提出了會計信息質量要求，明確了以下會計信息質量要求：真實（可靠）性、相關性、明晰性、可比性、一致性、實質重于形式、重要性、完整性、謹慎性、及時性和權責發(fā)生制等。其中可靠性和相關性被放在首要的位置，也是會計信息的基本質量特征。深入分析其相關性和可靠性特征并充分認識其相互之間的關系對于提高會計信息質量至關重要?？煽啃砸笃髽I(yè)應當以實際發(fā)生的交易或者事項為依據進行確認、計量和報告，如實反映符合確認和計量要求的各項會計要素及其他相關信息，保證會計信息真實可靠內容完整。為了貫徹可靠性要求，就要求企業(yè)在財務報告中披露的信息應當是真實、中立且無偏的。相關性要求企業(yè)提供的會計信息應當與投資者、債權人等財務報告使用者的經濟決策需要相關，有助于財務報告使用者對企業(yè)過去現在或者未來的情況作出評價或者預測。會計信息的相關性要求企業(yè)在進行會計信息披露時要充分考慮使用者的決策需要。要求提供的會計信息具有反饋性、及時性和預測性。其中反饋性是指會計信息應當反應過去控制現在并預測未來；及時性是指會計信息應能緊盯當前正在發(fā)生的情況，并及時將其傳達到經濟活動的控制者或決策者手中；預測性是指會計信息應該能夠描述未來，以減少決策的不確定性。相關性和可靠性都是重要的會計信息質量特征，有用的信息要可靠并且相關，這早已成為信息使用者和信息提供者的共識。雖然我們強調，相關性是以可靠性為基礎的，兩者之間并不矛盾，不應將兩者對立起來，會計信息應在可靠性前提下，盡可能做到相關性，否則會計信息就喪失了有用性。但是在某種情況下，有的信息相關性很好，但可靠性較差；有的信息可靠性很好，但相關性較差。相關性和可靠性并非總在同一方向上影響信息的有用性，但又必須盡可能統(tǒng)一于信息有用性的原則之上。會計信息的可靠性與相關性及其權衡問題，一直是是現代會計理論領域內一個頗具魅力的論題，無論是會計準則制定機構的權威公告，還是學者的理論探討，多年來都對該問題保持了密切的關注。比如：英國財務報告原則公告(ASB,1999.12)指出，“財務報告表的信息必須相關和可靠，當兩者互相排斥，需要對產生信息的方法選擇時，所選則的方法應該是能使信息相關性最大化的方法，有用的信息應該是那些可靠的信息中最相關的”；我國著名會計學家葛家澍教授又認為“可靠性是會計信息的靈魂”，會計信息要有助于降低投資者過程中面臨的不確定性，促進社會資源趨利性流動，必須具備可靠性。總之，相關性與可靠性均為會計信息的主要質量特征。比較而言，可靠性是基礎、是前提，是會計信息的第一質量特征。相關性固然重要，但離開可靠性這個前提，會計信息如何能據以做出正確的決策？因此，在可靠性得到基本保證的前提下再盡量提高會計信息的相關性，直至最終實現會計信息的有用性應當是一種理想而現實的選擇.其實相關性和可靠性是緊密聯(lián)系在一起的，既不能離開可靠性去談論相關性，也不能離開相關性去談論可靠性，它們總是同時影響或決定著信息的有用性。相關性與可靠性之間并不必然存在此消彼長，互相矛盾的關系，兩者必需兼顧。如果有一項會計方法能提供兼顧可靠性及相關性，提供有用的滿足會計信息使用者需要的會計信息，那它就滿足了會計的發(fā)展方向，必定會成為大多數人的選擇。而筆者認為，公允價值計量就是這樣一種方法。（二）公允價值計量與可靠性及相關性的關系1.公允價值計量的可靠性分析如前所訴，可靠性要求會計信息是真實、中立、無偏的。公允價值是市場價值，必然是真實價格的反映；而公允和中立本身就是兩個相同或相近的概念，兩個詞所表達的涵義如公平交易、不偏不倚、自愿而非強迫等基本一致；就無偏而言，公允價值是市場選擇的結果，在完善的市場中，市場定價反映的是一個具有無偏性的指標，是所有市場參與者的選擇。首先，就真實性而言公允價值是優(yōu)于歷史成本的。在討論公允價值與可靠性的關系時，必然要將其與歷史成本法相比較。雖然歷史成本計量基礎下，會計信息依據可驗證性的實際交易數據，具有高度的可靠性。但是在價格變動情況下，歷史成本計量就不能反映正確的財務狀況和經營成果，或者說因無法提供現行價值而可能影響到使用者的具體決策。而公允價值計量方法下，每個會計期間都必須及時重新計量現有資產和負債價值，因而財務報告能夠比較充分地反映通貨膨脹等市場不確定性因素的影響。因此，公允價值計量有利于更準確地評價企業(yè)真實情況；其次，中立即不偏不倚，公允價值不是經營管理者選擇的價格，也不是所有者或債權人意志的體現，他不提供對任何一方有利的信息，因而其必然是中立的；最后，筆者認為，無偏的價格應該是商品內在價值的真實價格體現，不應該是過分高估或低估的；而市場選擇的價值是相對較為中立無偏的。西方經濟學中也曾提到，市場價值是市場供求關系選擇的結果，是商品內在價值的體現。因此，與歷史成本或其他價格相較，市場決定的公允價值是無偏的。當然市場在某些情況下是不可預料的，因此就會有人對此提出質疑，此時的信息是否還是可靠的呢？可靠性與精確并不是相同的兩個概念，可靠強調的是真實中立無偏，只要提供的信息能夠確保他沒有歪曲或沒有漏報錯報財務活動和財務關系的重要數據，便認為他是可靠的。綜上，公允價值提供的信息是可靠的。2.公允價值計量的相關性分析就相關性而言，公允價值計量是具有較強的決策相關性的。公允價值計量的相關性源于公允價值信息的反饋性、及時性和預測性。公允價值信息的反饋性將市場信息通過價格變化反映在報表中，滿足了會計信息使用者的信息需求；及時性使決策者能對快速變化的市場迅速作出反映；而預測功能為決策者提供了更多在歷史成本計量方法下無法準確計量的會計信息，更進一步提高了會計信息的決策相關性。 首先，正確的決策來源于正確的價格信號的引導，而公允價值是當前的實際交易價格的體現，這種公允的信息不僅有助于正確評估企業(yè)當前的財務狀況，也有助于正確預測企業(yè)未來的現金流量，從而引導會計信息使用者做出正確的經濟決策。因此，公允價值提供的信息是最具決策相關性的。 其次，有用的決策必然是及時有效的，在有效的市場中，最新的信息都會通過價格迅速公正的反映出來。而及時有效的信息必然能提高決策效率，因此，公允價值計量方法提供的最新市場信息也必然會提高會計信息使用者的決策效率。 最后，從理論上講，公允價值是未來現金流量的現值，結合公允價值計量方法中廣泛運用的估值技術，決策人員只要知道某項資產或負債的公允價值和當時的市場利率就可以計算出該項資產或負債在未來某一特定時點的期望值，體現了公允價值信息的預測性。因此，公允價值計量方法能提供未來的信息，而這就拓寬了會計信息使用者的視野，進一步提高了其決策有用性。 3.公允價值解決了會計信息披露相關性與可靠性之間的權衡問題如前述，會計信息的可靠性和相關性是會計信息質量的基本屬性。只有當披露的會計信息同時具有相關性與可靠性，才能為會計信息使用者提供有效的決策信息，提高會計信息的決策有用性。我們在對會計信息的質量特征進行分析時，要從市場的不同參與者的角度考慮：擁有不同的信息需求，當股東、債權人、評級機構、證券監(jiān)管者和金融監(jiān)管者這些關注重點迥然不同的參與方，都不得不依賴同一套會計報表所提供的信息時，便不可避免的發(fā)生沖突。因此我們應當選擇一種相對較為中立的方法對會計信息進行披露，而公允價值計量方法就符合此項要求。淺析公允價值計量方法與金融危機的關系公允價值計量即體現了會計信息披露的可靠性又實現了相關性，歸結于公允價值信息的最本質屬性，即公允價值是以市場定價為基礎的。首先，因為公允價值的市場定價的原則，使公允價值計量方法提供的會計信息滿足了真實、中立、無偏的要求，實現了信息的可靠性。其次，因為公允價值的市場定價的原則，公允價值計量方法提供的具有反饋性、及時性、預測性的信息，體現了會計信息的相關性。它既實現了真實中立無偏，又滿足了及時反饋各種信息的要求，因此他是決策有用的。四、淺析公允價值計量方法與金融危機的關系綜上所述，公允價值計量方法滿足會計信息使用者的決策需要，提供集可靠性與相關性的決策有用的會計信息，是會計計量方法中的最佳選擇。那么，為何在此次金融危機中，公允價值卻受到如此多的質疑呢？究其原因，還是首先要從公允價值的市場定價原則說起。（一）以市場定價為基礎的公允價值及時暴露出危機 其實公允價值計量方法本身是可靠的，只是公允價值計量方法本身就是一把雙刃劍，因為這種會計方法會導致企業(yè)在泡沫時期的資產負債表水漲船高；而在金融危機時期，由于持有的投資工具(如基金、股票等可交易的衍生產品)大幅貶值，按市值入賬而產生巨額損失，企業(yè)在資產貶值、盈利下跌的情況下難以尋找到融資，放大了財務困境的程度。從本質上看，公允價值只是將企業(yè)經營情況如實反映出來，并且將市場波動的動態(tài)影響盡可能地捕獲和掃描下來。這決定了公允價值必然會反映市場的波動。因此，市場中的價格本身所存在的問題，從會計的角度無法糾正和調整。而會計只是及時的揭開了金融危機的面紗。因為美國發(fā)達的資本市場，普遍使用的公允價值計量方法，使其受到了很大的沖擊。因此，在此次事件中，包括美國在內的德國、日本、韓國等金融市場比較發(fā)達的國家，政府積極應對，都紛紛出臺了一些應急辦法，以減緩危機帶來的金融資產賬面大幅縮水的局面。各國修改會計準則行動可謂爭先恐后，以此來保護自身的資產安全。而在中國，公允價值對資產及利潤的影響其實是極其微弱的。一方面是市場環(huán)境本身還不具備某些條件：中國的資本市場還處在發(fā)展階段，類似于對沖基金、CDS等的高風險高收益衍生金融工具還較少，危機對金融機構損害還不是很嚴重；而且2006年新準則中對公允價值的運用還是比較保守，雖然有很多準則中都提到可以使用公允價值，但是對公允價值可以使用的前提條件是非常嚴格的。以投資性房地產為例，同一企業(yè)只能用一種模式對所有投資性房地產進行后續(xù)計量，不得同時采用兩種模式;而已采用公允價值模式計量的投資性房地產，也不得通過會計政策變更轉為成本模式。其次，采用公允價值計量的投資性房地產，應當同時滿足以下條件:一是投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場。二是企業(yè)能夠從活躍的房地產交易市場上取得同類或類似房地產的市場價格及其他相關信息，從而對投資性房地產的公允價值做出合理的估計。上市公司在確定此類房地產的公允價值時，可能由于各種原因無法找到這樣的市場價格，或者即使已找到這樣的價格，卻不知道是否可以使用，而且，公司可能考慮到公允價值的估值會面臨較多的不確定性因素，市場的發(fā)育程度與價格的取得方式等問題，因此，上市公司在做選擇時有可能對公允價值不予考慮。另一方面是由于相關配套的制度還不夠完善：還是以投資性房地產為例，如果符合條件，使用公允價值，但是對于采用公允價值對投資性房地產進行后續(xù)計量的稅收制度就存在許多不明確的方面。如對于公允價值的變化是否允許抵減所得稅，稅法尚不明確。投資性房地產在按照公允價值計價后，房產稅的交納標準如何計算。投資性房地產采用成本模式核算，當期計提的折舊費用和攤銷費用可以在稅前全部或部分抵扣，而在公允價值計量模式下，對投資性房地產不計提折舊或攤銷，也就享受不到稅前抵扣的優(yōu)惠。因此很多企業(yè)都不敢貿然使用。而且新準則的實行需要長時間的過度，大部分企業(yè)都不敢貿然行事。所以中國沒有因為這個問題受到太大影響。（二）利益驅使 公允價值仍然是未來主要的計量方法金融界造就了資產泡沫，當泡沫破裂時，他們卻將矛頭指向會計界。在泡沫時期，資產負債虛增之時他們尚不會提出這個問題，只顧享受公允價值所帶來的快樂，而當資本因貶值大量縮水時，他們就將槍口對準了公允價值。公允價值本不是造成危機的罪魁禍首，他只是將金融危機公正的反映出來，而某些利益相關群體卻將責任歸咎于公允價值會計。公允價值其實只是那些銀行家們選擇的代罪羔羊。（三）公允價值準則不夠完善當然，此次事件在一定程度上也暴露了公允價值在實際運用中存在的問題。首先，市場雖然是人為選擇的結果，但市場中也存在很多非正常因素是無法預料的。當市場不活躍或交易沒有秩序時，準則應當指導人們進行合理的判斷，建立合理的估值模型或者提供有效的處理方法。其次，在進行計量時，因為存在過多人為因素，會導致信息獲取渠道及方法上的差異，最終影響信息的質量。因此，準則應該提供合理的公允價值的獲取方法與原則，對操作者進行約束，以減少因此而造成的差異 。再加上因為危機，一些種類的資產已經沒有市場可以作為計量參考了，在這種情況下，這些資產從適用的第一層估值世界跌到第三層，在第三層中是沒有什么價值能得到公認的，而準則中有沒有具體的對第三層資產進行計量的方法，而此時披露的信息的可靠性確實令人生疑，為了遵循謹慎性的原則，企業(yè)只能對巨額的資產進行減值，而這些“損失”必然會造成投資者的恐慌，使市場完全陷入無秩序的狀態(tài)。但是，筆者認為，一種方法從產生到淘汰，總是要經歷不斷的否定到肯定并完善的過程，公允價值計量方法也同樣需要經過這種歷練。此次危機，只是暴露了公允價值在理論構建中存在的一些問題，它并不代表公允價值的終結。可以堅信的是，采用公允價值會計準則仍然是未來的趨勢。五、公允價值仍然是未來的主要計量方法從問題提出至今，各個機構都一直在尋求解決的方法，可以肯定的是公允價值的使用不會暫停，此時最主要的任務應該是不斷完善準則，研究如何提高公允價值計量方法有用性的問題。國際貨幣基金組織(IMF)在最新發(fā)表的全球金融穩(wěn)定報告指出，采用公允價值會計準則仍然是未來的趨勢，不過該準則有待進一步改進，以減少一些估值技術夸大的影響。其中一個關鍵挑戰(zhàn)，就是要改善公允價值會計準則的框架，以加強市場約束和促進金融穩(wěn)定。估值采用的不同會計、審計管理和風險管理方法需實現一致，以促進實現更穩(wěn)定的金融體系；美國注冊會計師協(xié)會（AICPA）也認為公允價值仍然應該存在，并且應當就如何對非活躍市場中的資產進行計價提供更多的指南；美國證監(jiān)會（SEC）于2008年12月30日向國會提交了關于公允價值會計的報告中，在正式提出反對廢止公允價值會計準則特同時，提出了改進現行慣例的建議。基于美國證監(jiān)會的研究結果，其研究報告對于現行會計制度提出了八項具體建議：第一，改進157號準則，但不是廢止。第二，現行公允價值計量要求不應當廢止。第三，雖然不建議廢止公允價值會計準則，但需要采取措施改進現行公允價值會計準則的應用。第四，金融資產減值需要重新設計。第五，需要更清晰的指南以提高正確的判斷。第六，會計準則需要繼續(xù)滿足投資者的需求。第七，采取新的正式措施，規(guī)范現行會計準則的實踐。第八，進一步簡化金融資產投資會計要求。國際會計準則理事會(IASB)舉行圓桌會議，提出將在2010年公布一個國際財務報告準則對公允價值計量進行指導。因為目前就公允價值的指南都是分散在許多國際財務報告準則中的，而且目前的指導方針也是不完整的。委員會的目標是：第一，不會用其他計量方法代替公允價值；第二，建立一個單一的指導所有公允價值計量的準則，提供統(tǒng)一的公允價值的計量指導，以降低公允價值會計使用的復雜性增強一致性；第三，重新定義公允價值和相關指導，使其計量目標更明確。并加強公允價值使用的披露，使財務報告使用者能辨認報告在計量哪些資產和負債時運用了公允價值，并為他們提供公允價值是怎樣獲取的。 筆者認為，我們在繼續(xù)保留公允價值的前提下，就當前情況應首先解決以下問題：1.應當在會計信息披露時有選擇地增加有關估值的信息。財務會計報告僅僅反映傳統(tǒng)的財務信息已經遠遠不能適應當前金融市場迅猛發(fā)展的需要，有必要大量增加風險識別和披露的相關內容，披露關于利率風險、