《證券個股分析及基本面分析》

本學(xué)期操盤記錄以及貴州茅臺（600519）分析課 程 證券投資分析實驗 系專業(yè)（年級） 金融系07級金融學(xué)專業(yè) 學(xué) 號： 姓 名： 提交日期： 2010 年 6月 16日 學(xué)生姓名： 成 績： 評閱教師（簽名） 本學(xué)期操盤記錄1、操盤概況交易開始日2010.3.1， 交易終了日2010.6.6，初始本金100萬，到交易終了日賬戶資產(chǎn)為81.8萬元，共計虧損18.2%。2、操盤歷史2010-3-24，周三，以25.750價格買入九陽股份，2010-4-02，周五，以27.440價格賣出九陽股份，盈利6.5個百分點。 買入理由：第一只的股票交易，還不了解這個市場具體如何操作，看它K線大陽在上漲，僅買入100股嘗試一下；賣出理由：有少許盈利，而且當天該股開始下跌，在沒有任何經(jīng)驗分析情況下，心理承受能力不強，初嘗股市有盈利已十分興奮，因此有些許盈利都盡快拋售，以防盈利變成虧損；2010-4-8，周四，以12.74價買入巨輪股份，2010-4-21，周三，以13.60賣出巨輪股份，盈利6.7個百分點。買入理由：該公司是我國唯一一家生產(chǎn)輪胎模具的上市公司，當天滬深兩市第一份一季報正式出爐，巨輪股份(002031)一季度業(yè)績大漲95%。加上從前幾天的大陽K線來看，巨輪股份未來上升的空間還比較大，對于這個初步的分析預(yù)測，我僅買入2000股，看未來走勢是否和自己預(yù)期的一致。賣出理由：從買入當天起，巨輪股份開始下跌調(diào)整，經(jīng)過7個交易日左右的調(diào)整，最終和自己預(yù)期一致，連續(xù)5、6天連續(xù)上漲，盈利6.7個百分點，賣出當天，也達到了自己所預(yù)定的盈利目標，況且已連續(xù)上漲幾天，估計未來賣方力量積蓄，會有所下跌，因此盡快拋售； 2010-4-09，周五，以40.13價買入石基信息2000股，2010-4-12，以39.93價補倉1000股，2010-4-14，以38.92價補倉1000股，2010-4-15，以37.54價補倉2000股，2010-4-19，以37.39價補倉2000股，2010-4-20，以36.86價補倉2000股，2010-4-21，周三，以39.4價賣出石基信息10000股；買入理由：從股東結(jié)構(gòu)看，當時十大股東多為銀行證券投資基金，因此比較穩(wěn)健，未來也可參考股東持股情況進行決策。從技術(shù)層面看，石基信息的趨勢是上升的，符合直角三角形形態(tài)，只要未來能有效向上突破壓力線，則會有一輪新的上漲趨勢。因此，在40.13的高價位買入了石基信息。賣出理由：連續(xù)幾天下跌調(diào)整，不斷補倉，到21號當天早上，價格迅速上漲，持股觀望，到下午將近收市，見其不斷下跌回落，未能穩(wěn)住心態(tài)，急忙拋售。 2010-4-06，周二，以8.56的價格買入東莞控股3000股，從買入日起至今補倉9次，持平價7.969，現(xiàn)持股28000股，現(xiàn)價6.6，至今未賣，虧損將近17.2個百分點；買入理由：購買此股是因為長輩親戚推薦，他們經(jīng)過計算預(yù)計能在1、2個月內(nèi)漲2至3塊，于是跟風(fēng)購買。賣出理由：從購買之日起，到12日，該股上漲至最高價9.13，由于堅信長輩有經(jīng)驗，有經(jīng)過計算分析，于是不斷加倉，并沒有減持拋售。而超出預(yù)期的是，從12日后，該股趨勢反轉(zhuǎn)，至今一直下跌，只是偶爾反彈調(diào)整，因此只能一直套著，等待未來能夠有所回升。而后來才知，長輩們早已在12日前把該股拋售。2010-4-06以7.94價買入紫江企業(yè)5000股，從購買日起至今補倉10000股，持平價7.288，現(xiàn)持股15000，而現(xiàn)價僅為5.77，至今未賣，虧損將近20.8個百分點。買入理由：購買此股同樣是跟隨長輩的推薦，由于股價較低，相信長期來看，股價上漲是非常有實力的。賣出理由：由于這段時期股市一直受到房地產(chǎn)政策的影響，處于低迷狀態(tài)，因此從購買日起，該股一直下跌，最低價格為5.6，但近期股市有好轉(zhuǎn)跡象，該股有明顯反彈，相信買方經(jīng)過一段長時間的力量積蓄，會有所突破形成新的一輪上漲趨勢。2010-4-21以14.7價購買廣濟藥業(yè)4000股，至今補倉5次共1萬股，持平價14.121，現(xiàn)持股14000，現(xiàn)價11.25，至今未賣，虧損將近20.3個百分點。買入理由：當時該股19日跌至一個低點，20日開始反彈上漲，從技術(shù)指標看，5日均線也準備上穿10日均線，是個買入信號，因此買入該股。賣出理由：該股至今一直下跌，偶爾的反彈也只是小幅調(diào)整，整個趨勢都是下跌的，由于資金一直被套牢，幾乎沒有可用資金，因此不能補倉拉低均價，只能在未來反彈減持，等待時機的反轉(zhuǎn)。3、操盤總結(jié)以上可以清楚的看到自己是如何在股市里盈利或虧損的。我最成功的幾次交易是上述的交易，最失敗的是三次交易，成功的原因是：抓住了有利機遇，認真分析股票公司狀況，結(jié)合所學(xué)知識，運用實際幫助自己盈利；失敗的原因是：1、容易跟風(fēng)，人云亦云，沒有自己的主見；2、基本面分析、技術(shù)分析不過關(guān)，專業(yè)基礎(chǔ)不夠扎實，知識面不夠廣，沒有把理論與實際結(jié)合起來運用；3、心態(tài)不夠好，不夠果斷大膽，對股市變化不夠敏感。4、沒有遵守一定的規(guī)章規(guī)則，沒有給自己設(shè)定一個止損目標，不夠堅持。知難行易，知易行難，知行合一更是難上加難。 通過這3個多月的交易，使我深刻了解到：1、股市有風(fēng)險，入市須大膽。所謂大膽，是相對自己的性格而言的，由于女生天生就比男生膽怯，因此，在購買股票方面，同樣也顯示了自己比較膽小的性格。每次交易量都很小，從起初的100股，才慢慢的增加到如今的幾千股，而男生一上來就1萬手，他們都認為，買太少是不能賺到錢的，其實也有一定道理的。在虛擬的股票世界里，也許我應(yīng)該再大膽一些，這樣對于自己的操盤成長會有更大提高的。但面對現(xiàn)實的股票市場，還是會選擇穩(wěn)健點投資，收益率越高，也就意味著承受的風(fēng)險會很大。2、知識真的是力量。經(jīng)過幾個多月的操盤交易，深刻體會到理論和實際都是融會貫通的，打好扎實的專業(yè)基礎(chǔ)非常重要，只有通過基本面、技術(shù)圖形和指標的綜合分析，才能更好預(yù)測股票的走勢，達到預(yù)期的盈利目標。當然，理論并不一定與實際完全符合，這也就需要我們自己多接觸，多分析，培養(yǎng)對股票市場的敏銳力和洞察力，及時作出準確的判斷。3、安全第一，堅持很重要。這點主要是對于像自己那樣的新手來說，心態(tài)是非常重要的。由于新手大多時候都是只顧眼前短期的利益，很容易忽略未來個股的上漲實力，因此往往在股票上升了幾個點后的下跌調(diào)整時期亂了陣腳，急于把股票拋售，回頭股票積蓄力量不斷上漲時才懊惱莫及。不過，堅持也是要建立在對股票有一定分析的基礎(chǔ)上，在對市場作出預(yù)測后，首先堅持安全第一，如果有較大的把握，才繼續(xù)堅持。同時，堅持也要有個度，這就要求我們要心中有自己的規(guī)則，給自己設(shè)定一個盈利止損的目標價位，努力貫徹到底，盈利不貪，虧損果斷，這樣才能在股票市場上獲得更好的收益。4、人非圣賢，孰能無過。雖然這三個月的操盤交易最后結(jié)果不是十分理想，虧損近20%，但并沒有打擊我進取的信心。我深知，在股票市場里，有贏家就有輸家，贏的不必太高興，輸了也不用太泄氣，只要在每次的操盤交易中，能夠積累了經(jīng)驗，在每一次的失敗中總結(jié)教訓(xùn)，那樣就是成長了，自己的知識、能力也會相應(yīng)提高的，相信以后只要多努力，打好基礎(chǔ)，積累經(jīng)驗，會越來越進步的，雖然不能保證盈利，但至少不至于虧損太多。自己的性格的優(yōu)點是：比較謹慎，小心；弱點是：膽小，不夠果斷。要對付市場的云波詭譎不但要深入了解宏觀經(jīng)濟、公司行業(yè)、技術(shù)理論和圖形指標分析等方面的知識，更要有勇氣、耐心、靈活、紀律。勇氣很重要，因為它給予我們投資的動力；耐心很重要，因為它是股票投資分析的重要保證；靈活很重要，因為它能很好的應(yīng)對股票市場的變化無窮；制定紀律以及遵守紀律很重要，因為它是我們股票投資的最終目標。貴州茅臺（600519）分析一、基本面分析公司簡介：公司主營貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，同時進行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開發(fā)。目前，貴州茅臺酒股份有限公司茅臺酒年生產(chǎn)量已突破一萬噸；43、38、33茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒的發(fā)展空間；茅臺王子酒、茅臺迎賓酒滿足了中低檔消費者的需求；15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補了我國極品酒、年份酒、陳年老窖的空白；在國內(nèi)獨創(chuàng)年代梯級式的產(chǎn)品開發(fā)模式。形成了低度、高中低檔、極品三大系列70多個規(guī)格品種，全方位躋身市場，從而占據(jù)了白酒市場制高點，稱雄于中國極品酒市場1、本年度業(yè)績回顧指標日期 2010-03-312009-12-312008-12-312007-12-31凈利潤(萬元) 126566.26 431244.61 379948.06 283083.16凈利潤增長率(%) 4.00 13.50 34.22 83.25凈資產(chǎn)收益率(%) 8.05 29.81 33.79 34.38資產(chǎn)負債比率 (%) 21.70 25.89 26.98 20.16凈利潤現(xiàn)金含量(%) 18.75 38.25 88.72 8.78指標含義：1、凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：7.35%，而2010年一季度貴州茅臺的資產(chǎn)收益率達到8%，說明公司的盈利能力強。2、凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強/弱，前景好/差。該指標的最近一期行業(yè)平均值：126.34%，上述數(shù)字顯示一季度貴州茅臺凈利潤增長率不高，可能未來增長的能力相對弱些，但相比往年，預(yù)計會有所增長。3、資產(chǎn)負債比率：高/低表明公司負債多/少，償債壓力大/小。該指標的最近一期行業(yè)平均值：48.83%，一季度貴州茅臺負債率為21.7%，低于行業(yè)平均值，說明公司負債較低，償債壓力相對較小。4、凈利潤現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動性強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：323.91%，一季度數(shù)據(jù)顯示貴州茅臺凈利潤現(xiàn)金含量較低，以往年相比，幅度相差不遠。利潤構(gòu)成與盈利能力財務(wù)指標(單位) 2010-03-312009-12-312008-12-312007-12-31主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 303990.61 966999.91 824168.56 723743.07主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) - - - -經(jīng)營費用(萬元) 14471.97 62128.43 53202.47 56038.52管理費用(萬元) 30969.08 121715.85 94117.41 72315.56財務(wù)費用(萬元) -4624.80 -13363.61 -10250.08 -4474.38三項費用增長率(%) 26.81 24.38 10.65 17.36營業(yè)利潤(萬元) 179557.03 607552.05 539038.49 452534.10投資收益(萬元) - 120.94 132.23 181.50補貼收入(萬元) - - - -營業(yè)外收支凈額(萬 -278.97 501.94 -508.42 -331.60元) 利潤總額(萬元) 179278.07 608053.99 538530.06 452202.50所得稅(萬元) 44839.79 152765.09 138454.13 155597.25凈利潤(萬元) 126566.26 431244.61 379948.06 283083.16銷售毛利率(%) 90.28 90.17 90.30 87.96主營業(yè)務(wù)利潤率(%) - - - -凈資產(chǎn)收益率(%) 8.05 29.81 33.79 34.38收入逐年穩(wěn)步增長，預(yù)測2010年主營收入比09年略有提高。收入趨勢盈利趨勢 (最新發(fā)布于2009-03-)由上述兩個圖表可知，貴州茅臺從07年至2010年一季度，每股收益不斷增高，凈利潤也不斷增加，預(yù)計2010年全年的凈利潤會穩(wěn)步提高，每股收益也將比09年有所提高。2、投資亮點及公司競爭優(yōu)勢分析（公司質(zhì)素分析）第一，公司生產(chǎn)的茅臺酒同英國蘇格蘭威士忌和法國柯涅克白蘭地并稱為“世界三大名酒”。1915年巴拿馬萬國博覽會上，茅臺酒（華茅）被評為金獎產(chǎn)品，自此得以揚名世界。經(jīng)過國家三十余年的發(fā)展和扶持，公司是全國唯一集國家一級企業(yè)，國家特大型企業(yè)、國家優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎）、全國質(zhì)量效益型先進企業(yè)于一身的白酒生產(chǎn)企業(yè)。第二，為保護茅臺酒的生產(chǎn)環(huán)境和空間，貴州省仁懷市啟動茅臺鎮(zhèn)居民搬遷工作，萬余居民遷離千年古鎮(zhèn)，貴州茅臺生產(chǎn)重回特殊環(huán)境，體現(xiàn)了國家政府對中國國酒茅臺發(fā)展的支持。第三，公司一季報數(shù)據(jù)顯示，公司1-3月實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.7億元，每股收益1.34元，較去年同期增長4%。值得注意的是，公司前10大流通股股東中的第一和第十大流通股股東均為2009年末的廣發(fā)聚豐股票型基金和中國人壽個人分紅005LFH002滬，且其持股數(shù)量分別較去年末增加了約34萬股、50萬股。在一季度西南地區(qū)大旱的情況下，公司能保持產(chǎn)銷兩穩(wěn)，并實現(xiàn)一定增長，凸顯了公司管理穩(wěn)健和很好的抗風(fēng)險能力。第四，貴州茅臺5月29日公告，袁仁國連任董事長，季克良連任董事，公司空缺已久的總經(jīng)理一職由原茅臺集團公司副總經(jīng)理劉自力接任，新一屆經(jīng)營班子表示對進一步將貴州茅臺做大做強充滿信心。貴州省委、省政府非常重視國酒茅臺的發(fā)展，伴隨茅臺鎮(zhèn)居民搬遷工作的如期進行，未來貴州茅臺酒發(fā)展的提升空間很大。3、熱點、該股所屬板塊分析（宏觀、行業(yè)分析）第一根據(jù)中國社科院預(yù)測，2010年我國經(jīng)濟將呈溫和上升態(tài)勢，全年GDP增長速度為10%左右。作為大眾消費品，宏觀經(jīng)濟的繁榮和工業(yè)化的快速發(fā)展，將促進白酒等消費品市場的放大，提供白酒產(chǎn)品更大的市場和生存空間。 第二，我國白酒業(yè)正在逐步加快品牌升級，“高檔酒”、“極品酒”發(fā)展勢頭見好。業(yè)內(nèi)人士認為白酒一線企業(yè)將帶動行業(yè)發(fā)展，一線龍頭企業(yè)將保持20%30%的業(yè)績增速，而白酒的消費市場增速也將加快，除了五糧液通過對高檔系列酒的重點推動以及對團購市場的重點開發(fā)，將實現(xiàn)一級酒20% 的銷量增長外，部分二線地方性白酒企業(yè)重新梳理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售體系，推出了中高價位系列產(chǎn)品，預(yù)計未來仍將保持較快的增速， 第三，白酒歷史悠久，品類豐富，行業(yè)格局鮮明。中國白酒擁有上千年的歷史，品類豐富，新中國成立以來白酒業(yè)得到了長足發(fā)展，目前華東和西南地區(qū)是白酒行業(yè)的重要產(chǎn)銷地。04年以來，白酒板塊市場表現(xiàn)優(yōu)異，宏觀經(jīng)濟（需求）和行業(yè)政策（供給）決定了均酒價格，持續(xù)上漲的價格預(yù)示行業(yè)將繼續(xù)高景氣度的良好態(tài)勢。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，走中高端路線已成為未來白酒企業(yè)的發(fā)展方向，中低端酒成長性更優(yōu)，近幾年高端白酒的連續(xù)提價和控量保價措施亦為中低端白酒預(yù)留了提價和增量空間。第四，白酒消費淡季又逢酒駕處罰新規(guī)升級，高端白酒呈現(xiàn)量價齊跌的局面，金種子酒、山西汾酒等區(qū)域性白酒龍頭卻風(fēng)景獨好。由于季節(jié)性因素，按照慣例每年這個時候，白酒價格均會明顯回落。中信證券調(diào)研統(tǒng)計顯示，貴州茅臺一批價格與1、2月份基本持平，部分地區(qū)出現(xiàn)4%左右的下滑，五糧液、滬州老窖一批價格出現(xiàn)下滑，下滑范圍5-7%不等。如今各地嚴查酒后駕車，市場上白酒成交量進一步打折。在深圳幾大零售賣場，高端白酒柜臺推出了不同類型的降價促銷活動。 對釀酒行業(yè)公司而言，酒駕處罰給銷售帶來的負面效應(yīng)仍在延續(xù)，但這不是高端白酒價格回落的直接原因，因為春節(jié)前高端白酒價格上漲，旺季過后通常出現(xiàn)不同程度的量價齊跌?，F(xiàn)在值得關(guān)注的是二線白酒中的優(yōu)勢品牌，預(yù)計二季度增速遠超高端白酒，白酒板塊將有望迎來反彈。綜上所述，公司將面臨著以下有利條件和發(fā)展機遇：一是全球經(jīng)濟已顯現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，國家繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，繼續(xù)充實完善保增長、擴內(nèi)需的一攬子政策措施，轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費的宏觀經(jīng)濟政策為公司繼續(xù)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供了政策支撐。二是從行業(yè)發(fā)展趨勢看，白酒產(chǎn)業(yè)景氣度依舊較高，盈利能力也將保持較好水平，隨著國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，行業(yè)發(fā)展資源不斷向名牌優(yōu)勢企業(yè)集中，健康的行業(yè)格局有利于公司長遠健康的發(fā)展。三是省委、省政府對茅臺的發(fā)展十分關(guān)心，各級地方政府重視對茅臺發(fā)展的支持。四是公司積累了在復(fù)雜環(huán)境中保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的經(jīng)驗，對科學(xué)發(fā)展的認識更加統(tǒng)一、行動更加自覺，特別是經(jīng)過連續(xù)多年的跨越式發(fā)展，企業(yè)規(guī)模、資源掌控力、市場話語權(quán)和抗風(fēng)險能力顯著增強，為未來的發(fā)展提供了廣闊的平臺和巨大的機遇。4、財務(wù)分析摘要貴州茅臺(600519) 財務(wù)指標A、根據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺在釀酒行業(yè)財務(wù)指標排行中：每股收益1.34元，排行第二；每股凈資產(chǎn)16.67元，排行第一；凈資產(chǎn)收益率8.05%，排行第八；每股未分配利潤12.53元，排行第一；主營業(yè)務(wù)收入30.40億，排行第三；凈利潤12.66億，排行第二；經(jīng)營活動每股現(xiàn)金流0.87元，排行第三；銷售毛利率90.28%，排行第一。根據(jù)上表分析可知，與總盤相比九項重要的財務(wù)指標中，有6項超好（效益、現(xiàn)金凈流量、主營利潤、應(yīng)收帳、凈資產(chǎn)收益、財務(wù)綜合分），有2項極好（凈資產(chǎn)、負債率），有項很好（主營收入），有項較好（未分利潤），且財務(wù)綜合分在總盤評比中屬于0級出色。該股所屬行業(yè)為國內(nèi)經(jīng)濟活躍型較為重要行業(yè)，是股“酒及飲料”行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要公司，同時也是股“貴州省”生產(chǎn)經(jīng)營的壟斷公司。該股已在股市中全流通，無潛在解禁拋售股票壓力。因此貴州茅臺在行業(yè)發(fā)展中實力雄厚，未來發(fā)展的前景良好。B、貴州茅臺的市盈率為25.77，在指標分析中來說，已經(jīng)是較高了，說明了價值有可能被高估了。但在行業(yè)中與前十位的企業(yè)市盈率相比，貴州茅臺25點的市盈率卻很低了。C、單從釀酒行業(yè)的市盈率來看，可見普遍企業(yè)的市盈率極高，而指標分析中超過28即可能反映股市出現(xiàn)投機性泡沫，那么由此來看，釀酒行業(yè)很可能價值被高估，出現(xiàn)泡沫。D、綜合前面幾大點，從宏觀乃至整個行業(yè)來看，釀酒業(yè)的未來前景是相當樂觀的，因此，這與市盈率極高并不相矛盾，因為某只股票的市盈率高，很可能說明（1）市場預(yù)測未來的盈利增長速度快。(2)該企業(yè)一向錄得可觀盈利，但在前一個年度出現(xiàn)一次過的特殊支出，降低了盈利。（3）該企業(yè)有特殊的優(yōu)勢，保證能在低風(fēng)險情況下持久錄得盈利。因此，貴州茅臺的市盈率較高，但對比整個行業(yè)來看，還是處于比較合理的范圍內(nèi)，說明其未來盈利增長空間較穩(wěn)定。5、發(fā)展趨勢和盈利預(yù)期由上圖可知，貴州茅臺的成長能力比較強，未來發(fā)展?jié)摿^大，相信該股增長勢頭會越來越強勁。盈利預(yù)測：貴州茅臺（600519）預(yù)測2010年的每股收益為5.2元左右，當前目標價位為 138.12元。6、估值與建議綜合投資建議：貴州茅臺（600519）的綜合評分表明該股投資價值較佳（），運用綜合估值該股的估值區(qū)間在181.95-200.15元之間，股價目前處于低估區(qū)，可以放心持有。12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值極佳（），建議對該股采取積極參與的態(tài)度。 行業(yè)評級投資建議：貴州茅臺（600519）屬于白酒行業(yè)，該行業(yè)目前投資價值較好（），該行業(yè)的總排名為第1名。成長質(zhì)量評級投資建議：貴州茅臺（600519）成長能力較好（），未來三年發(fā)展?jié)摿^大（），該股成長能力總排名第126名，所屬行業(yè)成長能力排名第5名。評級及盈利預(yù)測：貴州茅臺（600519）預(yù)測2010年的每股收益為5.70元，2011年的每股收益為7.06元，2012年的每股收益為8.89元，當前的目標股價為181.95元，投資評級為強力買入。二、技術(shù)分析1、中長期、短期技術(shù)圖形分析壓力線支撐線支撐線壓力線長期來看，從貴州茅臺的K線中可以看到三根壓力和支撐線，短期支撐線100元，中期壓力線128元得到有效突破，后期轉(zhuǎn)變?yōu)橹尉€，中期壓力線180元。虛線也為中期的支撐線115元。上升通道在貴州矛盾的周K線圖中，自從08年10月起，至01年3月中，股價一直處于上升通道中，緩慢增長，均線支撐強。但股價最終未能有效突破，加上受到房地產(chǎn)業(yè)乃至整個宏觀經(jīng)濟的影響，貴州茅臺形式反轉(zhuǎn)，從三月底開始緩慢下跌，到6月初有反彈跡象，在125