人民幣匯率與外匯場.doc

第七章人民幣匯率與外匯市場第一節(jié) 概要一、人民幣匯率制度（一）匯率的基本概念匯率是各國貨幣之間相互交換時(shí)換算的比率，即一國貨幣單位用另一國貨幣單位所表示的價(jià)格。匯率的表達(dá)方式有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種。直接標(biāo)價(jià)法（Direct Quotation），又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定數(shù)量（1或100等）的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，用一定量的本國貨幣表示外國貨幣的價(jià)格。間接標(biāo)價(jià)法（Indirect Quotation），又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是以一定數(shù)量（1或100等）的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，用一定量的外國貨幣表示本國貨幣的價(jià)格。國際上大多數(shù)國家包括中國都采用直接標(biāo)價(jià)法。使用直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，以本幣表示的外幣數(shù)上升，意味著本幣貶值，反之亦然；使用間接標(biāo)價(jià)法時(shí)，情況則正好相反。專欄7-1：匯率的分類基本匯率與套算匯率。一般就選定一種在本國對外經(jīng)濟(jì)交往中最常使用的主要貨幣作為基本貨幣，制定出本國貨幣與該貨幣之間的匯率，這一匯率就是基本匯率。套算出來的匯率就是套算匯率，也稱為交叉匯率（Cross Exchange Rate）。雙邊匯率和有效匯率。通常所說的匯率是一種貨幣對另一種貨幣的比價(jià)，也就是雙邊匯率。雙邊匯率中，比較容易判斷一種貨幣的升值或者貶值趨勢。特別是對于許多以本幣對美元匯率作為基本匯率的國家來講，如果本國貨幣對美元貶值就說本幣貶值，對美元升值就說本幣升值。有效匯率（Effective Exchange Rate），又稱多邊匯率或者籃子貨幣匯率，是將一國貨幣與多個(gè)其他國家貨幣的雙邊匯率指數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均而得到的匯率指數(shù)，以反映該國貨幣對多種外幣總的價(jià)值變化情況。如同價(jià)格指數(shù)一樣，有效匯率也不是一個(gè)具體的匯率水平，而是一個(gè)指數(shù)，可用于反映報(bào)告期和基期相對匯率水平的變化。通常，有效匯率指數(shù)是以間接標(biāo)價(jià)法構(gòu)造的，因此指數(shù)上升意味著本幣有效匯率升值，指數(shù)下降意味著有效匯率貶值。有效匯率又分為名義有效匯率（Nominal Effective Exchange Rate，NEER）和實(shí)際有效匯率（Real Effective Exchange Rate，REER）。相對于名義有效匯率，實(shí)際有效匯率能夠更準(zhǔn)確地反映一國國際競爭力的變化。名義匯率和實(shí)際匯率。按衡量貨幣價(jià)值劃分，分為名義匯率和實(shí)際匯率。名義匯率是外匯交易中使用的現(xiàn)實(shí)匯率，它是由市場的外匯供求決定的。實(shí)際匯率按外國與本國物價(jià)指數(shù)之比對名義匯率進(jìn)行調(diào)整，用來反映剔除兩國貨幣相對購買力變動的影響后，匯率變動對兩國國際競爭力的實(shí)際影響。匯率制度是一國貨幣當(dāng)局對該國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。匯率制度大體可分為固定匯率、有管理的浮動和自由浮動匯率制度。固定匯率和自由浮動匯率是匯率制度的兩種極端形式，有管理的浮動匯率制度被認(rèn)為是介于二者之間的中間道路。目前，國際社會比較一致的看法是，既沒有適用于所有國家的單一的匯率制度，也沒有對各國任何時(shí)期都適用的一成不變的匯率制度。實(shí)際上，各國匯率制度的選擇是多種多樣的，也是不斷變化的。專欄7-2：三種匯率制度的比較固定匯率制是指一國貨幣與某一主要儲備貨幣保持固定匯率的制度。其優(yōu)點(diǎn)是匯率穩(wěn)定可促進(jìn)國際貿(mào)易、投資以及國際間的合作，避免浮動匯率制下投機(jī)活動可能導(dǎo)致的不穩(wěn)定性。政府為維持固定匯率，不能濫用貨幣政策，從而贏得政策穩(wěn)定的信譽(yù)。缺點(diǎn)是匯率穩(wěn)定使市場參與者喪失了風(fēng)險(xiǎn)意識和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。匯率低估時(shí)易出現(xiàn)短期資本大量流入，匯率高估存在投機(jī)資金攻擊的風(fēng)險(xiǎn)。浮動匯率制是指一國匯率根據(jù)外匯市場供求變化自由漲落，貨幣當(dāng)局原則上不加限制，也不承擔(dān)義務(wù)維持匯率穩(wěn)定。其優(yōu)點(diǎn)是通過匯率變動調(diào)節(jié)國際收支的平衡，保證了貨幣政策的自主權(quán)，并使一國經(jīng)濟(jì)建立抵御外部沖擊的緩沖。浮動匯率制下的投機(jī)具有穩(wěn)定性，發(fā)揮“市場修正市場”的作用，讓市場參與者自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。其缺點(diǎn)是匯率頻繁、劇烈波動所帶來的不確定性會阻礙本國外經(jīng)貿(mào)發(fā)展。中間匯率制介于固定匯率和浮動匯率之間，兼顧了固定匯率和浮動匯率的優(yōu)點(diǎn)，匯率由市場供求關(guān)系生成，基本上能夠克服固定匯率制度的缺陷，使本國保持相對獨(dú)立的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。同時(shí)，當(dāng)匯率嚴(yán)重偏離經(jīng)濟(jì)基本面，給本國帶來的不確定性和交易成本上升時(shí)，該制度又保留了政府對“市場缺陷”進(jìn)行及時(shí)糾正的權(quán)利，避免了匯率波動過大對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)造成損害。但這種匯率制度既要固定，又要浮動，在操作中有一定難度，而實(shí)踐中要么變成了完全的固定，要么變成了完全的自由浮動。由于沒有明確的名義錨，這種匯率制度還較容易遭受貨幣攻擊。（二）人民幣匯率制度計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，人民幣匯率制度經(jīng)歷了單一盯住英鎊、盯住一籃子貨幣再到單一盯住美元的演變。改革開放以后，人民幣匯率制度又經(jīng)歷了官方匯率與貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)并存（19811984年）、官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格并存（19851993年）兩個(gè)雙重匯率制時(shí)期。1994年1月1日，人民幣匯率并軌，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度。2005年7月21日，我國進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制改革，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度?，F(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制的基本框架是：企業(yè)、個(gè)人和金融機(jī)構(gòu)參與銀行柜臺和銀行間兩個(gè)層次的外匯市場交易，由供求關(guān)系在國家規(guī)定的中間價(jià)波動幅度內(nèi)決定市場匯率，國家對中間價(jià)的形成方式和市場匯率的波動幅度實(shí)施管理和調(diào)控。二、外匯市場管理（一）外匯市場的基本概念外匯市場是外匯交易的場所。外匯市場上活躍著種類多樣的市場參與者。根據(jù)外匯交易發(fā)生的地點(diǎn)和組織形式不同，外匯市場又可以劃分為場外市場（即OTC市場或柜臺市場）和場內(nèi)市場（即交易所市場）兩個(gè)不同的市場。銀行、企業(yè)和個(gè)人是外匯市場上最主要的參與者，它們的交易活動構(gòu)成了外匯市場活動的主體部分。根據(jù)市場參與者的性質(zhì)不同，外匯市場劃分為外匯零售市場和外匯批發(fā)市場兩個(gè)層次：外匯零售市場是指銀行與企業(yè)、銀行與個(gè)人客戶之間進(jìn)行柜臺式外匯買賣所形成的市場，這是一個(gè)分布廣泛的分散市場（第五章金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理對零售市場有更為詳盡的解釋）；外匯批發(fā)市場是指商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行外匯買賣所形成的市場，由于商業(yè)銀行之間進(jìn)行的外匯交易具有金額大、匯率買賣差價(jià)小的特點(diǎn)，所以稱之為外匯批發(fā)市場，或銀行間外匯市場。銀行在與客戶之間進(jìn)行外匯買賣中，會產(chǎn)生買賣差額，形成外匯頭寸的盈缺。由于匯率實(shí)時(shí)變化，銀行保留外匯頭寸敞口存在很大匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，銀行要拋出多余頭寸，補(bǔ)進(jìn)短缺頭寸，于是形成了銀行間的外匯批發(fā)市場。細(xì)分之下，外匯批發(fā)市場又可劃分為兩個(gè)層次，一是商業(yè)銀行同業(yè)間的外匯交易市場，即商業(yè)銀行為彌補(bǔ)與客戶交易產(chǎn)生的買賣差額、回避匯率波動風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整自身外匯資金余缺而形成的市場；二是中央銀行與商業(yè)銀行之間的外匯交易市場，中央銀行通過與銀行的外匯交易達(dá)到干預(yù)外匯市場的目的。（二）我國外匯市場管理的基本框架計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，實(shí)行統(tǒng)收統(tǒng)支、高度集中的外匯管理體制，我國不存在外匯市場。1979年以后，為促進(jìn)對外開放，擴(kuò)大對外貿(mào)易，實(shí)行外匯留成與上繳制度，由此產(chǎn)生了外匯調(diào)劑市場和匯率雙軌制。1980年10月開始辦理外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)。1985年11月，各地先后設(shè)立了外匯調(diào)劑中心。外匯調(diào)劑市場匯率隨市場供求狀況浮動，但調(diào)劑價(jià)格基本上是一地一價(jià)。1994年外匯體制改革后，在全國范圍內(nèi)建立了統(tǒng)一的銀行間外匯市場，實(shí)現(xiàn)了人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率并軌（銀行間外匯市場實(shí)行會員制，采用競價(jià)撮合成交的交易模式，實(shí)行集中清算制度。現(xiàn)行外匯市場管理主要包括外匯市場主體準(zhǔn)入備案及交易、清算行為的規(guī)制和監(jiān)測監(jiān)管。其中，銀行申請銀行間外匯市場遠(yuǎn)期、貨幣掉期會員和做市商資格，非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)申請銀行間即期外匯市場會員資格，以及貨幣經(jīng)紀(jì)公司開辦外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)憑有關(guān)材料獲國家外匯管理局核準(zhǔn)。2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革后，人民幣匯率初具彈性，外匯市場發(fā)展迅速，交易方式、時(shí)間、品種、清算等各個(gè)方面不斷豐富完善。目前，銀行間外匯市場交易方式分為競價(jià)和詢價(jià)兩種，詢價(jià)交易占主導(dǎo)地位。第二節(jié) 人民幣匯率制度為建立和完善我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。一、現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制的內(nèi)容和特點(diǎn)人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照我國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子。同時(shí)，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。參考一籃子不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動匯率。根據(jù)對匯率合理均衡水平的測算，人民幣對美元在7月21日升值2%，即1美元兌8.11元人民幣。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的，同時(shí)也考慮了國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。二、完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的主要目標(biāo)和原則人民幣匯率改革的總體目標(biāo)是，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。人民幣匯率改革必須堅(jiān)持主動性、可控性和漸進(jìn)性的原則。主動性，就是主要根據(jù)我國自身改革和發(fā)展的需要，決定匯率改革的方式、內(nèi)容和時(shí)機(jī)。匯率改革要充分考慮對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的影響?？煽匦?，就是人民幣匯率的變化要在宏觀管理上能夠控制得住，既要推進(jìn)改革，又不能失去控制，避免出現(xiàn)金融市場動蕩和經(jīng)濟(jì)大的波動。漸進(jìn)性，就是根據(jù)市場變化，充分考慮各方面的承受能力，有步驟地推進(jìn)改革。三、人民幣匯率中間價(jià)的形成方式自2006年1月4日起，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心于每個(gè)工作日上午9時(shí)15分對外公布當(dāng)日人民幣對美元、歐元、日元、港幣和英鎊匯率中間價(jià)，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場（含OTC方式和撮合方式）以及銀行柜臺交易匯價(jià)的中間價(jià)。人民幣對美元匯率中間價(jià)的形成方式是：中國外匯交易中心于每日銀行間市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商詢價(jià)，并將全部做市商報(bào)價(jià)作為人民幣對美元匯率中間價(jià)的計(jì)算樣本，去掉最高和最低報(bào)價(jià)后，將剩余做市商報(bào)價(jià)加權(quán)平均，得到當(dāng)日人民幣對美元匯率中間價(jià)，權(quán)重由中國外匯交易中心根據(jù)報(bào)價(jià)方在銀行間外匯市場的交易量及報(bào)價(jià)情況等指標(biāo)綜合確定。人民幣對歐元、日元、港幣和英鎊匯率中間價(jià)由中國外匯交易中心分別根據(jù)當(dāng)日人民幣對美元匯率中間價(jià)與上午9時(shí)國際外匯市場歐元、日元、港幣和英鎊對美元匯率套算確定。專欄7-3：1994年以來人民幣匯率中間價(jià)形成方式的演變1994年-2005年7月21日：中國人民銀行按照上一工作日銀行間外匯市場交易形成的加權(quán)平均匯率，公布當(dāng)日美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價(jià)。2005年7月22日-2005年末：中國人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對人民幣交易的中間價(jià)。2006年1月4日起至今：中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心于每個(gè)工作日開市前公布當(dāng)日人民幣對美元、歐元、日元、港幣和英鎊匯率中間價(jià)，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場以及銀行柜臺交易匯價(jià)的中間價(jià)。四、人民幣匯率浮動區(qū)間管理這是人民幣匯率有管理浮動的主要體現(xiàn)，區(qū)分為銀行間市場和銀行結(jié)售匯市場的匯率浮動區(qū)間管理。銀行間市場浮動區(qū)間管理。銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價(jià)在中國外匯交易中心對外公布的當(dāng)日美元對人民幣中間價(jià)上下0.5%的幅度內(nèi)浮動，人民幣對歐元、日元、港幣和英鎊四種非美元貨幣交易價(jià)在中國外匯交易中心對外公布的當(dāng)日該貨幣對人民幣中間價(jià)上下3%的幅度內(nèi)浮動。銀行掛牌匯率浮動區(qū)間管理。銀行對客戶掛牌人民幣對美元匯價(jià)實(shí)行最大買賣價(jià)差幅度管理。當(dāng)日現(xiàn)匯（鈔）最高賣出價(jià)與現(xiàn)匯（鈔）最低買入價(jià)區(qū)間應(yīng)包含當(dāng)日中國外匯交易中心公布的中間價(jià)，并且現(xiàn)匯買賣價(jià)差和現(xiàn)鈔買賣價(jià)差分別不得超過中間價(jià)的1%和4%。在上述價(jià)差幅度內(nèi)，銀行可自行調(diào)整美元現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔的買賣價(jià)。銀行可自行決定對客戶人民幣對非美元貨幣掛牌現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買賣價(jià)。人民幣匯率形成演示圖企業(yè)個(gè)人銀行A銀行B結(jié)售匯業(yè)務(wù)售匯結(jié)匯外匯指定銀行銀行柜臺外匯市場 平補(bǔ)頭寸賣匯買匯銀行間外匯市場銀行掛牌匯價(jià)銀行間交易匯價(jià)五、出口換匯成本監(jiān)測出口換匯成本監(jiān)測是人民幣匯率監(jiān)測和分析的一個(gè)重要主要內(nèi)容。出口換匯成本是由購買力平價(jià)學(xué)說衍生出來的一種匯率決定理論，可認(rèn)為是匯率的生產(chǎn)力平價(jià)指標(biāo)。通俗地講，就是企業(yè)1美元出口外匯收入平均負(fù)擔(dān)的人民幣總成本，計(jì)算公式為：出口換匯成本人民幣美元=出口產(chǎn)品總成本（人民幣）出口換匯額（美元）為全面掌握我國出口企業(yè)的匯率承受能力，為人民幣匯率政策制定提供客觀的參考依據(jù)，外匯局從2003年開始實(shí)施出口換匯成本季度監(jiān)測，并借助信息技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)了全程電子化監(jiān)測。目前，出口換匯成本監(jiān)測涵蓋全國近20個(gè)地區(qū)的涉及各行業(yè)、所有制、貿(mào)易方式和經(jīng)營類型的總計(jì)1200余家樣本企業(yè)，年出口額超過全國出口總額的14%，對反映我國出口企業(yè)的出口經(jīng)營情況和匯率變動承受能力具有一定的代表性。作為出口換匯成本監(jiān)測的補(bǔ)充，外匯局從2008年開始以出口換匯成本監(jiān)測樣本企業(yè)為對象，定期開展企業(yè)問卷調(diào)查，掌握進(jìn)出口企業(yè)經(jīng)營最新狀況、快速收集企業(yè)對國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和外匯管理政策的反映，為應(yīng)對國際金融危機(jī)和服務(wù)企業(yè)提供了有力的決策依據(jù)。六、人民幣匯率形成機(jī)制改革展望下一步，將繼續(xù)堅(jiān)持主動性、可控性和漸進(jìn)性的原則，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率改革，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。進(jìn)一步理順外匯供求關(guān)系，建立健全國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制，增強(qiáng)匯率等經(jīng)濟(jì)杠桿在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。同時(shí)，積極協(xié)調(diào)好宏觀經(jīng)濟(jì)政策，穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)改革，努力提高調(diào)控水平，改進(jìn)外匯管理，為人民幣匯率穩(wěn)定提供良好的政策環(huán)境。第三節(jié) 外匯市場2005年7月21日匯率形成機(jī)制改革后，我國外匯市場迅速發(fā)展，2007年外匯市場總成交量超過當(dāng)年進(jìn)出口貿(mào)易總額，2008年超過當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值。銀行間外匯市場已經(jīng)成為初步具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和配置資源功能的場所，市場化程度大為提高。銀行間外匯市場的持續(xù)快速發(fā)展為人民幣匯率機(jī)制的進(jìn)一步完善創(chuàng)造了條件。一、交易品種銀行間外匯市場包括即期、遠(yuǎn)期、外匯掉期和貨幣掉期四類人民幣外匯產(chǎn)品，共有人民幣對美元、歐元、日元、港幣和英鎊5個(gè)本外幣交易貨幣對。2008年，銀行間外匯市場一個(gè)月的交易量已經(jīng)超過匯改前2004年一年的交易量。此外，銀行間外匯市場還包括歐元/美元、澳元/美元、英鎊/美元、美元/日元、美元/加元、美元/瑞士法郎、美元/港幣和歐元/日元8個(gè)外幣對外幣的即期交易。（一）人民幣外匯即期交易（FX Spot）人民幣即期外匯交易是現(xiàn)期人民幣對外匯的買與賣，即按當(dāng)天匯率達(dá)成的一種現(xiàn)貨交易，是一種最基本、最簡單的外匯交易。買賣雙方約定成交后，通常在兩個(gè)營業(yè)日之內(nèi)完成資金收付交割。如果交割的那一天恰逢節(jié)假日，就按期順延。取得結(jié)售匯業(yè)務(wù)經(jīng)營資格的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，可以向中國外匯交易中心申請銀行間即期外匯市場會員資格。非金融企業(yè)開展銀行間外匯市場即期交易，應(yīng)具備以下條件：（1）上年度經(jīng)常項(xiàng)目跨境外匯收支25億美元或者貨物貿(mào)易進(jìn)出口總額20億美元以上；（2）具有2名以上從事外匯交易的專業(yè)人員；（3）具備與銀行間外匯市場聯(lián)網(wǎng)的電子交易系統(tǒng)；（4）自申請日起前兩年內(nèi)沒有重大違反外匯管理法規(guī)行為。非銀行金融機(jī)構(gòu)開展銀行間外匯市場即期交易，應(yīng)具備以下條件：（1）具有主管部門批準(zhǔn)的外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營資格；（2）具有經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)的結(jié)售匯業(yè)務(wù)經(jīng)營資格；（3）保險(xiǎn)公司注冊資本金不低于10億元人民幣或等值外匯，證券公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等注冊資本金不低于5億元人民幣或等值外匯，基金管理公司注冊資本金不低于1.5億元人民幣或等值外匯；（4）具有2名以上從事外匯交易的專業(yè)人員；（5）具備與銀行間外匯市場聯(lián)網(wǎng)的電子交易系統(tǒng)；（6）自申請日起前兩年內(nèi)沒有重大違反外匯管理法規(guī)行為。非金融企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)申請銀行間即期外匯市場會員資格，須先向中國外匯交易中心提出申請，中國外匯交易中心初審合格后報(bào)國家外匯管理局備案。（二）人民幣外匯遠(yuǎn)期交易（FX Forward）人民幣遠(yuǎn)期外匯交易是指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在約定的未來某一日期（非即期起息日）交割的外匯交易。遠(yuǎn)期合約包含的要素主要有：未來交割外匯的幣種、數(shù)量、價(jià)格、交割日期等，交易雙方可以根據(jù)自身避險(xiǎn)保值需求，對這些要素自由協(xié)商。銀行間遠(yuǎn)期外匯市場參與主體須為中國外匯交易中心的會員。政策性銀行、商業(yè)銀行、信托投資公司、金融租賃公司、財(cái)務(wù)公司和汽車金融公司會員參與銀行間遠(yuǎn)期外匯交易，須獲得中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒發(fā)的金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格；其他非銀行金融機(jī)構(gòu)會員須獲得其監(jiān)管部門的批準(zhǔn)；非金融企業(yè)會員須經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)。國家外匯管理局對銀行間遠(yuǎn)期外匯市場參與主體實(shí)行法人備案管理。符合條件的交易中心會員持規(guī)定的文件，向交易中心提出申請，交易中心初審后報(bào)國家外匯管理局備案。（三）人民幣外匯掉期交易（FX Swap）人民幣外匯掉期交易指交易雙方約定在一前一后兩個(gè)不同的起息日進(jìn)行方向相反的人民幣與外匯兩次交換。在第一次貨幣交換中，一方按照約定的匯率用人民幣交換某種外匯；在第二次貨幣交換中，該方再按照另一約定的匯率用該種外匯交換人民幣。外匯掉期是目前國內(nèi)外匯市場最常用的金融衍生工具。取得銀行間遠(yuǎn)期外匯市場會員資格6個(gè)月后，可自動取得外匯掉期市場會員資格。（四）人民幣外匯貨幣掉期交易（Currency Swap） 人民幣貨幣掉期交易是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量人民幣與外幣本金，同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易。本金交換的形式包括：（1）在協(xié)議生效日雙方按約定匯率交換人民幣與外幣的本金，在協(xié)議到期日雙方再以相同的匯率、相同金額進(jìn)行一次本金的反向交換；（2）主管部門規(guī)定的其他形式。利息交換指交易雙方定期向?qū)Ψ街Ц兑該Q入貨幣計(jì)算的利息金額，交易雙方可以按照固定利率計(jì)算利息，也可以按照浮動利率計(jì)算利息。 具備銀行間遠(yuǎn)期外匯市場會員資格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)可以在銀行間外匯市場開展人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)。國家外匯管理局對人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)實(shí)行備案制管理。（五）外幣對外幣交易（trading of foreign currencies against foreign currencies）2005年5月18日，銀行間外匯市場推出了銀行間外幣對外幣買賣業(yè)務(wù)，建立了境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)參與國際市場外匯交易的直接通道，為其外幣與外幣的交易和清算提供了便利，降低了其外匯資產(chǎn)幣種轉(zhuǎn)換的成本，加快了轉(zhuǎn)換速度?，F(xiàn)階段共推出歐元/美元、澳元/美元、英鎊/美元、美元/日元、美元/加拿大元、美元/瑞士法郎、美元/港幣和歐元/日元的買賣業(yè)務(wù)。二、市場主體銀行間外匯市場的參與主體以境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為主，同時(shí)包括部分非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)。截至2009年6月末，銀行間即期外匯市場會員總數(shù)達(dá)到268家，其中取得遠(yuǎn)期、外匯掉期和貨幣掉期交易資格的會員總數(shù)分別為75家、73家和20家，非銀行類金融機(jī)構(gòu)數(shù)為7家，做市商24家。銀行間外幣對市場共有會員銀行62 家（不包括做市商）和做市商銀行16 家。三、交易機(jī)制（一）銀行間外匯市場包括競價(jià)和詢價(jià)兩類交易模式競價(jià)交易是也稱撮合交易，是指銀行間外匯市場采用電子競價(jià)交易系統(tǒng)組織交易，會員通過現(xiàn)場或遠(yuǎn)程交易終端自主報(bào)價(jià)，交易系統(tǒng)按“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”撮合成交。詢價(jià)交易是指銀行間外匯市場交易主體以雙邊授信為基礎(chǔ)，通過自主雙邊詢價(jià)、雙邊清算進(jìn)行的即期外匯交易。詢價(jià)交易是場外外匯市場的主流交易方式，場外外匯市場具有靈活、成本低、信用風(fēng)險(xiǎn)分散等優(yōu)點(diǎn)，更好地適應(yīng)了外匯市場主體多元、需求多樣的特點(diǎn)，因而在國際外匯市場上得到了迅猛發(fā)展。詢價(jià)交易與撮合交易的差異主要表現(xiàn)在：一是信用基礎(chǔ)不同，詢價(jià)交易以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，由交易雙方自行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，需要建立雙邊授信后才可進(jìn)行交易，而撮合交易中各交易主體均以中國外匯交易中心為交易對手方，交易中心集中承擔(dān)了市場交易者的信用風(fēng)險(xiǎn)；二是價(jià)格形成機(jī)制不同，詢價(jià)交易由交易雙方協(xié)商確定價(jià)格，而撮合交易通過計(jì)算機(jī)撮合成交形成交易價(jià)格；三是清算安排不同，詢價(jià)交易由交易雙方自行安排資金清算，而撮合交易由中國外匯交易中心負(fù)責(zé)集中清算。目前詢價(jià)交易已經(jīng)成為市場上的主導(dǎo)模式。（二）銀行間外匯市場做市商制度為提高和保障市場流動性，銀行間外匯市場建立了做市商制度。銀行間外匯市場做市商，是指在銀行間外匯市場進(jìn)行人民幣與外幣交易時(shí)，承擔(dān)向市場成員持續(xù)提供買、賣價(jià)格義務(wù)，通過自身的買賣行為為市場提供流動性的銀行間外匯市場成員。做市商制度是國際外匯市場的基本市場制度。做市商通過自身的連續(xù)報(bào)價(jià)和交易，為市場提供流動性，平滑市場價(jià)格波動，提高交易效率、分散風(fēng)險(xiǎn)，并通過買賣價(jià)差盈利。同時(shí)，做市商也集中了市場供求信息，成為重要的定價(jià)中心。2009年上半年，做市商在銀行間外匯市場交易量同比增速略高于整個(gè)市場的增長，市場比重接近90%，對維護(hù)市場流動性發(fā)揮了積極作用。金融機(jī)構(gòu)申請成為銀行間外匯市場做市商應(yīng)具備以下基本條件：（1）遵守中國人民銀行和外匯局的有關(guān)規(guī)定，在提交申請的前兩年內(nèi)，無結(jié)售匯業(yè)務(wù)和外匯市場交易違法、違規(guī)記錄；（2）具備健全的外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、內(nèi)部控制制度和較強(qiáng)的本外幣融資能力；（3）集中管理結(jié)售匯綜合頭寸；（4）取得銀行間外匯市場會員資格兩年（含）以上；（5）上一半年期全行在銀行間即期外匯市場人民幣與外幣交易規(guī)模排名在前30名（含）以內(nèi)；（6）上一半年期全行境內(nèi)代客跨境收支規(guī)模排名在前50名（含）以內(nèi)；（7）上年度全行資本充足率達(dá)到8或外匯資本金在等值1億美元（含）以上。（三）貨幣經(jīng)紀(jì)公司在銀行間外匯市場開展衍生品外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為進(jìn)一步提高外匯市場的流動性和交易效率，2008年10月發(fā)布實(shí)施了貨幣經(jīng)紀(jì)公司外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理暫行辦法，規(guī)范和鼓勵(lì)貨幣經(jīng)紀(jì)公司在銀行間外匯市場為人民幣對外匯衍生產(chǎn)品交易、外匯拆借和外匯對外匯交易提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)，外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，為市場參與者節(jié)約詢價(jià)時(shí)間、便利匿名報(bào)價(jià)提供新的交易手段，在市場參與者、中國外匯交易中心和貨幣經(jīng)紀(jì)公司之間形成良性互補(bǔ)互動機(jī)制，豐富和完善外匯市場的交易平臺。2009年上半年先后有3家貨幣經(jīng)紀(jì)公司開辦外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。貨幣經(jīng)紀(jì)公司申請開辦人民幣對外匯衍生產(chǎn)品交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)應(yīng)具備以下條件：第一，依法成立并從事貨幣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)1年以上；第二，申請之日起前1年內(nèi)沒有重大違法、違規(guī)經(jīng)營記錄；第三，具有5年以上金融市場從業(yè)經(jīng)歷、熟悉外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的高級管理人員；第四，具有完善的業(yè)務(wù)操作規(guī)程、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度、信息披露制度和道德操守規(guī)范；第五，具有支持通過中國外匯交易中心發(fā)布報(bào)價(jià)信息的軟硬件設(shè)備。貨幣經(jīng)紀(jì)公司申請開辦人民幣對外匯衍生產(chǎn)品交易以外的外匯拆借、外匯對外匯交易等其他外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)應(yīng)具備以下條件：第一，具有5年以上金融市場從業(yè)經(jīng)歷、熟悉外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的高級管理人員；第二，具有完善的業(yè)務(wù)操作規(guī)程、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度、信息披露制度和道德操守規(guī)范。四、清算方式銀行間人民幣外匯競價(jià)交易實(shí)行本外幣集中清算。匯改后，本外幣資金清算速度均由“T1” 改為“T2”。外幣對外幣買賣采用實(shí)行集中差額清算。美元/加拿大元清算速度為“T1”，其它外幣對外幣買賣的清算速度均為“T2”。2005年8月15日，銀行間人民幣外匯遠(yuǎn)期交易正式上線。遠(yuǎn)期交易引入雙邊授信、雙邊清算方式。即期外匯市場于2006年初引入了詢價(jià)交易方式，詢價(jià)方式