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工程經(jīng)濟(jì)學(xué)課程設(shè)計(jì)成果分析 一、工程概況某樞紐為流域梯級(jí)電站的第三級(jí)電站,以發(fā)電為主,兼顧航運(yùn)任務(wù)。工程壩址以上控制流域面積1161.47km2,多年平均流量121.43m3/s,水庫正常蓄水位1150.8m,死水位1110.8m,總庫容1.5億m3,工程樞紐主要建筑物有攔河壩、沖沙孔、引水隧洞、壓力前池、壓力鋼管、電站廠房和升壓站等,電站裝機(jī)4臺(tái)、總?cè)萘?10MW多年平均發(fā)電量483MkWh。二、基本資料1、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)1.1投資工程只計(jì)發(fā)電效益,其工程投資在航運(yùn)和發(fā)電部門已分?jǐn)偅渲薪ㄔO(shè)投資的70%從銀行貸款,30%為自有資金。投資情況見表1。表1 固定資產(chǎn)投資及資金籌措序號(hào)項(xiàng) 目第1年第2年第3年第4年第5年合計(jì)1總投資24190.349995.163814.148928.2110187037.71.1建設(shè)投資2368347923593184193201728561.2建設(shè)期利息507.32072.14496.16941.2014016.71.3流動(dòng)資金000551101652資金籌措236834792359318419871101730212.1自有資金7104.914376.917795.412596.13351906.3其中用于流動(dòng)資金00016.53349.52.2固定投資貸款16578.133546.141522.629352.40120999.22.3流動(dòng)資金貸款00038.577115.5 1.2上網(wǎng)電量電站裝機(jī)110(427.5)MW,開工后第4年開始2臺(tái)機(jī)組發(fā)電,扣除上網(wǎng)端損耗和其他電量損失,第5年至計(jì)算期(采用50年)末上網(wǎng)電量每年為483MkWh。1.3基準(zhǔn)收益率、貸款利率按規(guī)定,全部投資的基準(zhǔn)收益率采用8%,貸款利率采用6.12%,項(xiàng)目資本金的回報(bào)從正常發(fā)電后每年按年資本金額的8%計(jì)算。1.4計(jì)算期建設(shè)期為4年,第四年開始發(fā)電,生產(chǎn)期采用50年,所以計(jì)算期為54年。2、投資計(jì)劃及資金的籌措方式2.1建設(shè)投資根據(jù)國家規(guī)定和貸款條件,業(yè)主在項(xiàng)目建設(shè)時(shí)必須注入一定量的資本金。本項(xiàng)目資本金總額按固定投資的30%計(jì)算,并每年按資本金額占固定投資比例逐年投入,直到建設(shè)期末,其余資金從銀行貸款。資本金不還本付息,貸款還清后,每年按資本金總額的8%取得回報(bào)。2.2建設(shè)期利息貸款利息按復(fù)利計(jì)算。由于建設(shè)期內(nèi)有機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電,具有還貸能力,因此,若貸款利息計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值的建設(shè)期利息,就不應(yīng)計(jì)入發(fā)電成本。2.3流動(dòng)資金流動(dòng)資金按裝機(jī)15元/KW估算。其中30%使用資本金,其余70%從銀行貸款,貸款利率取為6.12%。流動(dòng)資金隨機(jī)組投產(chǎn)投入使用,利息計(jì)入發(fā)電成本,本金在計(jì)算期末一次回收。投資計(jì)劃及資金籌措見表1。3財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)3.1發(fā)電成本費(fèi)用計(jì)算1、發(fā)電成本 單位(萬元)電站發(fā)電成本主要包括折舊費(fèi)、修理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、職工工資及福利費(fèi)、材料費(fèi)、庫區(qū)維護(hù)費(fèi)、攤銷費(fèi)、利息支出和其他費(fèi)用等。期末殘值=(固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期利息)5% =(172856+14016.7)5%=9343.6350(萬元)(1) 折舊費(fèi)=(固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期利息-殘值)綜合折舊率(1.9%) =(172856+14016.7-9343.6350)1.9%=3373.0522(萬元)(期末殘值按5%計(jì),計(jì)算期50年,年綜合折舊率1.9%)(2)修理費(fèi)=固定資產(chǎn)投資修理費(fèi)率(1.0%); =1728561.0%=1728.56(萬元)(3)固定資產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)=固定資產(chǎn)投資0.25%; =1728560.25%=432.14(萬元)(4)工資按職工人數(shù)乘以人均工資計(jì)算,定員編制為55人,職工年工資取15000元,職工福利費(fèi)、住房基金、勞動(dòng)保險(xiǎn)按規(guī)定為工資總額的14%、10%、17%; 工資福利費(fèi)=551.5(1+14%+10%+17%)=116.325(萬元)(5)庫區(qū)維護(hù)費(fèi)按廠供電量提取0.001元/(kWh); 庫區(qū)維護(hù)費(fèi)=0.00148300010000=48.3(萬元)(6)庫區(qū)移民后期扶持基金:按移民人數(shù)乘以年人均扶持基金計(jì)算,移民人數(shù)為2120人,年人均扶持基金為400元,扶持時(shí)間為10年; 從第五年到第十四年總共十年 庫區(qū)移民基金=0.042120=84.8(萬元)(7)材料費(fèi)定額按裝機(jī)取5元/kW, 材料費(fèi)用=510000110000=55.0(萬元)(8)其他費(fèi)用定額取10元/kW; 其他費(fèi)用=1010000110000=110.0(萬元)在試運(yùn)行期,以上其他各項(xiàng)按年發(fā)電量占正常運(yùn)行的年發(fā)電量的比例計(jì)算。即:第四年取上述各項(xiàng)計(jì)算費(fèi)用的50%,從第五年開始按全額計(jì)費(fèi)。2、發(fā)電經(jīng)營成本發(fā)電經(jīng)營成本是指除折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出外的全部費(fèi)用,相當(dāng)于年運(yùn)行費(fèi)。 發(fā)電經(jīng)營成本=修理費(fèi)+固定資產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)+工資福利費(fèi)+庫區(qū)維護(hù)費(fèi)+庫區(qū)移民基金+材料費(fèi)用+其他費(fèi)用=1728.56+432.14+116.325+48.3+84.8+55.0+110.0=2575.125(萬元)備注:第1年第3年之間沒有發(fā)電成本,第四年發(fā)電成本取上述計(jì)算值的一半,第五年以后取計(jì)算值全值。3.2發(fā)電效益計(jì)算1、發(fā)電收入上網(wǎng)電價(jià)估為0.41+0.0學(xué)號(hào)后4位元/(kWh),上網(wǎng)電價(jià)中不含增值稅。我的電價(jià)為0.41+0.02028=0.43028元/(kWh)。發(fā)電收入=上網(wǎng)電量上網(wǎng)電價(jià) 第一到第三年無發(fā)電收入; 第四年發(fā)電收入=241500.43028=10391.262(萬元); 第五年以后每年發(fā)電收入=483000.43028=20782.524(萬元)。2、稅金稅金包含增值稅和營業(yè)稅金附加。增值稅率為17%,增值稅為價(jià)外稅,此處僅作為計(jì)算營業(yè)稅金附加的基礎(chǔ),簡化為發(fā)電收入乘增值稅率。營業(yè)稅金附加包含城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加,以增值稅額為基礎(chǔ)征收,按規(guī)定稅率分別采用5%和3%。增值稅=發(fā)電收入17%第四年增值稅=10391.26217%=1766.5145(萬元);第五年及以后年增值稅=20782.52417%=3533.0(萬元)城市維護(hù)建設(shè)稅=增值稅5%第四年城建稅=1766.51455%=88.3(萬元)第五年及以后年城建稅=3533.05%=176.6(萬元)教育費(fèi)附加=增值稅3%第四年教育費(fèi)附加=1766.53%=53.0(萬元)第五年及以后年教育費(fèi)附加=3533.03%=106.0(萬元)營業(yè)稅金附加=城市維護(hù)建設(shè)稅+教育費(fèi)附加第四年?duì)I業(yè)稅金附加=88.3+53=141.3(萬元)第五年及以后年?duì)I業(yè)稅金附加=176.6+106.0=282.6(萬元)3、利潤發(fā)電利潤=發(fā)電收入-營業(yè)稅金附加-總成本費(fèi)用A、第四年的利潤計(jì)算過程發(fā)電收入和營業(yè)稅金附加在上面已經(jīng)計(jì)算過,在此不再重復(fù)計(jì)算過程;主要說明一下總成本費(fèi)用的計(jì)算方法以及過程:總成本費(fèi)用包含九項(xiàng)費(fèi)用,前八項(xiàng)前面已經(jīng)分別詳細(xì)計(jì)算,在次主要說一下年利息支出的計(jì)算過程,根據(jù)由于建設(shè)期內(nèi)有機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電,具有還貸能力,因此,若貸款利息計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值的建設(shè)期利息,就不應(yīng)計(jì)入發(fā)電成本。該條說明,第四年的利息支出為0,然后算出第四年的發(fā)電成本費(fèi)用。第四年的發(fā)電利潤=10391.262-141.32-2931.6886=7318.2534(萬元)稅前利潤企業(yè)利潤按國家規(guī)定作調(diào)整后,依法征收所得稅,稅率為33%。稅后利潤=發(fā)電利潤-應(yīng)繳所得稅稅后利潤=7318.2534-7318.253433%=4903.2298(萬元)稅后利潤提取10%的法定盈余公積金和5%的公益金后,剩余部分為可供投資者分配的利潤;再扣除分配給投資者的應(yīng)付利潤,即為未分配利潤。供投資者分配的利潤=4903.2298(100%-10%-5%)=4167.7543(萬元)由于第四年未還清貸款,所以本年分配給投資者的利潤為0,即未分配利潤=供投資者分配的利潤=4167.7543(萬元)B、第五年至還貸結(jié)束各年的利潤及清償能力計(jì)算過程1、還貸資金還貸資金主要包括利潤、折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)等。企業(yè)未分配利潤全部用來還貸。在還貸期,90%的折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)也用于還貸。2、貸款還本付息計(jì)算成果表按還貸上網(wǎng)電價(jià)進(jìn)行還本付息計(jì)算,結(jié)果見表4。3、貸款償還年限貸款償還的年限是指項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還貸的資金,償還貸款本利和所需要的時(shí)間。計(jì)算結(jié)果表明,項(xiàng)目在開工后的第19-20年之間可還清貸款本根據(jù)上述各項(xiàng)費(fèi)用的詳細(xì)計(jì)算過程,可以把表三中的年未分配利潤逐年求出,即為表4中的還貸利潤,再根據(jù)本年(例如第五年)的年初借款本息累計(jì)=上一年的(例如第四年)年初借款本息累計(jì)+上一年的(例如第四年)本年借款+本年應(yīng)計(jì)利息(例如第四年)-本年還本付息(例如第四年)。以此類推,求出各年的年初借款本息累計(jì),在此過程中有兩個(gè)未知數(shù)即:表格4中的本年應(yīng)計(jì)利息與本年還本付息兩項(xiàng),本年應(yīng)計(jì)利息=(本年年初本息累計(jì)+0.5本年借款)0.0612;本年還本付息=還貸資金來源=還貸利潤+還貸折舊費(fèi)+計(jì)入成本中的利息,(其中還貸利潤等于表3中的年未分配利潤,還貸折舊費(fèi)=年折舊費(fèi)90%,計(jì)入成本中的利息=本年應(yīng)計(jì)利息)。至此,通過表2、3、4的逐年聯(lián)合求解,各年年初借款本息累計(jì)可求出,且表2中的各年利息支出=表4中的本年應(yīng)計(jì)利息貸款償還年限分析計(jì)算假設(shè)表3中的應(yīng)付利潤前20年均為0,根據(jù)相應(yīng)公式則可以求出前20年的年均未分配利潤,繼而可以求得表4中的年還貸資金來源,也就是表4中的本年還本付息,繼而求得表4中的年借款及還本付息;至此,前20年的表4中各項(xiàng)費(fèi)用均已求的,發(fā)現(xiàn)第19年的借款及還本付息為負(fù)值,第20年的借款及還本付息與本年應(yīng)計(jì)利息均為負(fù)值,說明第十九年末貸款已經(jīng)還清,從第20年開始有應(yīng)付利潤值。表4中將第19年的本年還本付息值改為:本年還本付息=年初借款本息累計(jì)+本年應(yīng)計(jì)利息(因?yàn)樵撃赀€本付息額還貸資金來源)將第20年的本年還本付息做相同改動(dòng),(原因同上)至此,將表3中的第20年及以后各年的應(yīng)付利潤改為相應(yīng)的值=可分配利潤8%至此,貸款償還年限及前20年的利潤已分析完畢發(fā)電收入、稅金、利潤計(jì)算見表3從還貸結(jié)束到計(jì)算期末各年的發(fā)電成本及發(fā)電收入稅金利潤計(jì)算按相應(yīng)公式計(jì)算即可,在此不再贅述3.4盈利能力分析計(jì)算項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表和項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,據(jù)此計(jì)算財(cái)務(wù)盈利能力指標(biāo):財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、總投資利潤率、項(xiàng)目資本金利潤率。將整個(gè)分析期分為四段:試運(yùn)行前期(1-3年);試運(yùn)行-竣工(第4年);竣工-還貸結(jié)束(第4年至還貸結(jié)束年);還貸結(jié)束-期末(還貸結(jié)束年至第54年)。(1)試運(yùn)行前期。無收入,只有借貸和投入,涉及表1和貸款還本付息表。(2)試運(yùn)行竣工。有部分收入,用于還貸款。另外,成本中包含的計(jì)算項(xiàng)在正常運(yùn)行的數(shù)值上,按工程裝機(jī)比例計(jì)算。(3)竣工還貸結(jié)束??⒐ず?,經(jīng)營成本、收入不變,但每年利息支出不同,發(fā)電成本不同,用于還貸的資金不同。當(dāng)貸款還本付息表計(jì)算為負(fù),表示還貸結(jié)束。(4)還貸結(jié)束期末。經(jīng)營成本、發(fā)電成本、收入都不變;需要注意期末資金回收。以上計(jì)算完畢,就可得到項(xiàng)目投資和項(xiàng)目資本金兩種情況下的現(xiàn)金流量表,從而可分別計(jì)算兩種情況下的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)(稅后)。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表見表5,計(jì)算項(xiàng)目資本金投資內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目資本金利潤率。判斷項(xiàng)目的可行性。A、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值:通過計(jì)算,項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值NPV=2600.3552萬元人民幣0B、項(xiàng)目資本金投資內(nèi)部收益率IRR=8.2752%8%(行業(yè)基準(zhǔn)收益率)分析:通過凈現(xiàn)值的數(shù)據(jù)我們可以知道,該項(xiàng)目可以獲得比行業(yè)基準(zhǔn)收益率更高的利益,在經(jīng)濟(jì)上可以接受;通過內(nèi)部收益率的數(shù)據(jù)可知,該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可以接受的。通過上述兩個(gè)指標(biāo)的分析可知,該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可以接受的項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表見表6,計(jì)算靜態(tài)投資回收期,項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。判斷項(xiàng)目的可行性。A、靜態(tài)投資回收期Pt=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+(上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量)=15-1+(-1518.62/14181.07)14.11(年)B、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值NPV=-6819.55萬元0C、項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率IRR=7.59%8%(基準(zhǔn)收益率)D、投資利潤率=年利潤總額/總投資100%=13149.5367/187037.7100%=7.03%分析:靜態(tài)投資回收期在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣,但未考慮時(shí)間價(jià)值,且Pc尚未確定,所以該指標(biāo)意義不大;財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),這在經(jīng)濟(jì)上是不可行的,內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)收益率,因?yàn)樵擁?xiàng)目為新建項(xiàng)目,所以應(yīng)優(yōu)先適用IRR法進(jìn)行評(píng)價(jià)。綜上所述,該項(xiàng)目是不可接受的。3.5敏感性分析主要考察投資、電價(jià)、施工期等不確定性因素,本設(shè)計(jì)只考慮投資和效益單因素變化時(shí)對(duì)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的影響程度。資本金內(nèi)部收益率IRR=8.2752%假定各單因素變化率取為10%,且上下各浮動(dòng)20%。1、當(dāng)只改變資本金投資時(shí):(1)當(dāng)資本金投資提高10%,IRR=7.6286%,再提高10%,IRR=6.9965%;(2)當(dāng)資本金投資降低10%,IRR=9.0072%,再降低10%,IRR=9.7574%2、當(dāng)只改變營業(yè)收入時(shí):(
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