2014年郵政儲蓄銀行招聘考試復習大綱.doc

中級財務管理筆記匯總第一章總論知識點一、企業(yè)財務管理目標理論（一）利潤最大化（二）股東財富最大化（三）企業(yè)價值最大化（四）相關者利益最大化利潤最大化優(yōu)點：優(yōu)點：（1）剩余產(chǎn)品的多少可用利潤衡量；（2）自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；（3）只有每個企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才能實現(xiàn)最大化缺點：（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值；（2）沒有考慮風險問題；（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系；（4）可能會導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展股東財富最大化優(yōu)點：（1）考慮了風險因素；（2）在一定程度上可以避免企業(yè)短期行為；（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲缺點：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難以應用；（2）股價受眾多因素影響，股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況（3）它強調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠企業(yè)價值最大化優(yōu)點：（1）考慮了資金的時間價值；（2）考慮了風險與報酬的關系；（3）克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為；（4）用價值代替價格，有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為缺點：（1）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作；（2）對于非上市公司，企業(yè)價值評估受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確相關者利益最大化優(yōu)點：（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；（2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一；（3）相關者利益最大化本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一缺點：相關利益最大化是企業(yè)財務管理最理想的目標，但是由于該目標無法完成，所以，本教材認為企業(yè)價值最大化是財務管理最理想的目標。【要點3】注意各種目標之間的共性和特性【例題5多選題】下列各項企業(yè)財務管理目標中能夠同時考慮避免企業(yè)追求短期行為和考慮了風險因素的財務管理目標有（）。A.利潤最大化B.股東財富最大化C.企業(yè)價值最大D.相關者利益最大化【答案】BCD【解析】利潤最大化目標可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，而且沒有考慮風險因素，其他三個目標都能不同程度的避免企業(yè)短期行為，并考慮了風險因素?！疽c4】相關者利益最大化的具體內(nèi)容（1）強調(diào)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。（2）強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關系。（3）強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。（4）關心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作。（5）不斷加強與債權(quán)人的關系，培養(yǎng)可靠的資金供應者。（6）關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。（7）加強與供應商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。（8）保持與政府部門的良好關系知識點二、利益沖突的協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)1矛盾的表現(xiàn)所有者希望以較小的代價（支付較少報酬）實現(xiàn)更多的財富經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬，更多的享受2協(xié)調(diào)方式為了協(xié)調(diào)這一利益沖突，通常可采取以下方式解決：1.解聘這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。2.接收這是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。3.激勵激勵就是將經(jīng)營者的報酬與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能提高所有者財富的措施。激勵通常有兩種方式：(1)股票期權(quán)。它是允許經(jīng)營者以約定的價格購買一定數(shù)量的本企業(yè)股票，股票的市場價格高于約定價格的部分就是經(jīng)營者所得的報酬。(2)績效股。它是企業(yè)運用每股收益、資產(chǎn)收益率等指標來評價經(jīng)營者績效，并視其績效大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作為報酬。如果經(jīng)營者績效未能達到規(guī)定目標，經(jīng)營者將喪失原先持有的部分績效股。這種方式使經(jīng)營者不僅為了多得績效股而不斷采取措施提高經(jīng)營績效，而且為了使每股市價最大化，也會采取各種措施使股票市價穩(wěn)定上升，從而增加所有者財富。但即使由于客觀原因股價并未提高，經(jīng)營者也會因為獲取績效股而獲利（二）所有者與債權(quán)人的利益沖突的協(xié)調(diào)矛盾的表現(xiàn):1.所有者改變舉債資金的原定用途，增大償債的風險，降低了債權(quán)人的負債價值；2.舉借新債，增大償債的風險，致使原有債權(quán)的價值降低。協(xié)調(diào)方式：1.限制性借債：在借款合同中加入限制條款，如規(guī)定借款的用途、規(guī)定借款的信用條件，要求提供借款擔保等。2.收回借款或停止借款；當債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)和不再給予新的借款的措施，從而來保護自身權(quán)益?！纠}多選題】協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間利益沖突的方式包括（）。A.市場對公司強行接收或吞并B.債權(quán)人通過合同實施限制性借款C.債權(quán)人停止借款D.債權(quán)人收回借款【答案】BCD【解析】為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間利益沖突，通常采用的方式是：限制性借債；收回借款或停止借款。選項A是協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的方法。知識點三、財務管理環(huán)節(jié)環(huán)節(jié)內(nèi)容方法計劃與預算財務預測定性預測和定量預測財務計劃平衡法、因素法、比例法和定額法等財務預算固定預算與彈性預算、增量預算與零基預算、定期預算與滾動預算等決策與控制財務決策經(jīng)驗判斷法和定量分析法財務控制前饋控制、過程控制、反饋控制分析與考核財務分析比較分析、比率分析、綜合分析等財務考核絕對指標考核、相對指標考核、完成百分比考核、多種財務指標綜合考核【提示】（1）財務預測可以測算各項生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)濟效益，為決策提供可靠的依據(jù)；（2）財務預算是財務戰(zhàn)略的具體化，是財務計劃的分解和落實；（3）財務決策是財務管理的核心，決策的成功與否直接關系到企業(yè)的興衰成?。唬?）財務考核與獎懲緊密聯(lián)系，是貫徹責任制原則的要求，也是構(gòu)建激勵與約束機制的關鍵環(huán)節(jié)?！咎崾尽控攧諞Q策是財務管理的核心工作環(huán)節(jié)知識點四、財務管理體制一、企業(yè)財務管理體制的含義企業(yè)財務管理體制是明確企業(yè)財務層級財務權(quán)限、責任和利益的制度，其核心問題是如何配置財務管理權(quán)限，企業(yè)財務管理體制決定著企業(yè)財務管理的運行機制和實施模式?！咎崾尽亢诵膯栴}是如何配置財務管理權(quán)限。一）企業(yè)財務管理體制的一般模式模式含義特點集權(quán)型主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的指令【優(yōu)點】1.可充分展示其一體化管理的優(yōu)勢，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保障2.有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化資源配置，有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格；有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風險等【缺點】1.會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力2.因為決策程序相對復雜而失去適應市場的彈性，喪失市場機會分權(quán)型企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)【優(yōu)點】1.有利于各所屬單位針對本單位存在的問題及時作出有效決策，因地制宜地搞好各項業(yè)務2.有利于分散經(jīng)營風險，促使所屬單位管理人員和財務人員的成長【缺點】各所屬單位大都從本位利益出發(fā)安排財務活動，缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導致資金管理分散、資金成本增大、費用失控、利潤分配無序集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位日常業(yè)務自主經(jīng)營權(quán)1.在制度上，企業(yè)內(nèi)應制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財務權(quán)限及收益分配方法，各所屬單位應遵照執(zhí)行，并根據(jù)自身的特點加以補充2.在管理上，利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對部分權(quán)限集中管理3.在經(jīng)營上，充分調(diào)動各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營積極性三、集權(quán)與分權(quán)的選擇企業(yè)的財務特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風險防范又要求集權(quán)?？紤]的因素選擇企業(yè)與各所屬單位之間的業(yè)務關系的具體特征：各所屬單位之間的業(yè)務聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務管理體制?！咎崾尽繉嵤┛v向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，宜采用相對集中的財務管理體制。企業(yè)與各所屬單位之間的資本關系的具體特征：只有當企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后，各所屬單位的財務決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總部?！咎崾尽空莆崭魉鶎賳挝灰欢ū壤斜頉Q權(quán)的股份，是實行集權(quán)的基本條件。集中與分散的“成本”和“利益”差異：集中的“成本”：主要是各所屬單位積極性的損失和財務決策效率的下降；分散的“成本”：主要是可能發(fā)生的各所屬單位財務決策目標及財務行為與企業(yè)整體財務目標的背離以及財務資源利用效率的下降。集中的“利益”:主要是容易使企業(yè)財務目標協(xié)調(diào)和提高財務資源的利用效率；分散的“利益”：主要是提高財務決策效率和調(diào)動各所屬單位的積極性。環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平：較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權(quán)。否則，財權(quán)過于集中只會導致決策效率的低下。四、企業(yè)財務管理體制的設計原則（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應的原則（二）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則（三）明確財務管理的綜合管理和分層管理思想的原則（四）與企業(yè)組織體制相對應的原則五、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務管理體制的一般內(nèi)容核心內(nèi)容企業(yè)總部應做到制度統(tǒng)一，資金集中，信息集成和人員委派。具體內(nèi)容集權(quán)：（1）集中制度制定權(quán)；（2）集中籌資、融資權(quán)；（3）集中投資權(quán)；（4）集中用資、擔保權(quán)；（5）集中固定資產(chǎn)購置權(quán)；（6）集中財務機構(gòu)設置權(quán)；（7）集中收益分配權(quán)。分權(quán)：（1）分散經(jīng)營自主權(quán)；（2）分散人員管理權(quán)；（3）分散業(yè)務定價權(quán)；（4）分散費用開支審批權(quán)。第四節(jié)財務管理環(huán)境【本節(jié)考點】技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境一、技術(shù)環(huán)境財務管理的技術(shù)環(huán)境，是指財務管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務管理的效率和效果。二、經(jīng)濟環(huán)境在影響財務管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟環(huán)境是最為重要的。1.內(nèi)容經(jīng)濟環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策及社會通貨膨脹水平等?！纠}16多選題】在下列各項中，屬于財務管理經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)成要素的有（）。A.經(jīng)濟周期B.通貨膨脹水平C.宏觀經(jīng)濟政策D.公司治理結(jié)構(gòu)【答案】ABC【解析】經(jīng)濟環(huán)境屬于在影響財務管理的各種外部環(huán)境中的重要環(huán)境。公司治理結(jié)構(gòu)屬于公司內(nèi)部環(huán)境。2.注意不同經(jīng)濟周期下的財務管理策略復蘇繁榮衰退蕭條設備投資增加廠房設備實行長期租賃擴充廠房設備停止擴張出售多余設備建立投資標準放棄次要利益存貨儲備建立存貨繼續(xù)建立存貨削減存貨停止長期采購削減存貨人力資源增加勞動力增加勞動力停止擴招雇員裁減雇員產(chǎn)品策略開發(fā)新產(chǎn)品提高產(chǎn)品價格開展營銷規(guī)劃停產(chǎn)不利產(chǎn)品保持市場份額壓縮管理費用3.注意通貨膨脹對財務管理的影響及企業(yè)應對措施（1）通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失。引起利潤上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本。引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度。引起資金供應緊張，增加企業(yè)的籌資難度。（2）應對措施所處階段措施通貨膨脹初期進行投資可以避免貨幣貶值風險，實現(xiàn)資本保值；簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；取得長期負債，保持資本成本穩(wěn)定。通貨膨脹持續(xù)期采用比較嚴格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財務政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。四、法律環(huán)境法律環(huán)境對企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。第二章預算管理概念：預算是企業(yè)在預測、決策的基礎上，以數(shù)量和金額的形式反映的企業(yè)未來一定時期內(nèi)經(jīng)營、投資、財務等活動的具體計劃，是為實現(xiàn)企業(yè)目標而對各種資源和企業(yè)活動的詳細安排。一、預算特征：預算最主要的特征是數(shù)量化和可執(zhí)行性，包括：1.預算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標保持一致2.預算是一種可以據(jù)以執(zhí)行和控制經(jīng)濟活動的最為具體的計劃，是對目標的具體化，是將企業(yè)活動導向預定目標的有力工具。二預算的作用1.通過引導和控制經(jīng)濟活動，使企業(yè)經(jīng)營達到預期目標2.可以作為各目標業(yè)績考核的標準3.可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào)三、預算的體系：1.分預算：業(yè)務預算：銷售預算；生產(chǎn)預算；材料采購預算專門決策預算：一般不納入業(yè)務預算，但應計入與此有關的現(xiàn)金預算和預計資產(chǎn)負債表3.總預算即財務預算：現(xiàn)金預算預計財務報表：預計利潤表；預計資產(chǎn)負債表四、預算工作組織：包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層1.董事會或類似機構(gòu)對企業(yè)預算管理工作負總責=決策層2.董事會或經(jīng)理辦公會：對企業(yè)預算管理負總責。根據(jù)情況設立預算委員會或指定財務管理部門負責預算管理事宜，并對企業(yè)法定代表人負責。（決策層）3.預算管理委會或財務管理部門：擬訂預算的目標、政策，制定預算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預算方案，組織下達預算，協(xié)調(diào)解決預算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計、考核預算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預算目標。主要擬定預算的目標、政策、制定預算管理的具體措施和辦法（管理層）4.企業(yè)內(nèi)部各職能部門：具體負責本部門業(yè)務涉及的預算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預算委員會或財務管理部門做好企業(yè)總預算的綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核等工作。其主要負責人參與企業(yè)預算委員會的工作，并對本部門預算執(zhí)行結(jié)果承擔責任。（執(zhí)行層）5.企業(yè)所屬基層單位是企業(yè)預算的基本單位，負責本單位現(xiàn)金流量、經(jīng)營成果和各項成本費用預算的編制、控制、分析工作，接受企業(yè)的檢查、考核。其主要負責人對本單位財務預算的執(zhí)行結(jié)果承擔責任。（執(zhí)行層）6.企業(yè)管理部門或財務部門：具體負責企業(yè)預算的跟蹤管理，監(jiān)督預算的執(zhí)行情況，分析預算與實際執(zhí)行的差異及原因，提出改進管理的意見與建議。（考核層）五、預算的編制程序：上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總二、預算編制程序企業(yè)編制預算，一般應按照“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”的程序進行。1.下達目標：由董事會、經(jīng)理辦公會或類似機構(gòu)：（1）企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和預算期經(jīng)濟形勢的初步預測，在決策的基礎上，提出下一年度企業(yè)預算目標。預算委員會或財務管理部門：（2）將預算目標下達各預算執(zhí)行單位。2.編制上報：預算執(zhí)行單位（企業(yè)內(nèi)部各職能部門、企業(yè)所屬基層單位）（3）提出詳細的本單位預算方案，上報財務管理部門。3.審查平衡：財務管理部門：（4）審查、匯總各單位預算方案，提出綜合平衡的建議。預算委員會：（5）充分協(xié)調(diào)“審查平衡”，并反饋給有關預算執(zhí)行單位予以修正。4.審議批準財務管理部門：（6）在預算執(zhí)行單位修正調(diào)整的基礎上，編制出企業(yè)預算方案，報財務預算委員會討論。預算委員會：（7）責成有關預算執(zhí)行單位進一步修訂、調(diào)整不合理之處。財務管理部門：（8）企業(yè)財務管理部門正式編制企業(yè)年度預算草案。董事會或經(jīng)理辦公會：（9）審議批準年度預算。5.下達執(zhí)行：財務管理部門：（10）將審議批準的年度總預算，一般在次年3月底以前，分解成一系列的指標體系。預算委員會：（11）逐級下達各預算執(zhí)行單位執(zhí)行。六、預算編制方法：1.固定預算與彈性預算（與業(yè)務量有關）固定預算：也叫靜態(tài)預算，根據(jù)正常的可實現(xiàn)的某一業(yè)務量為惟一基礎，缺點是過于呆板，可比性差彈性預算：能夠適應多種業(yè)務量水平，是在成本習性分類的基礎上。分為公式法：優(yōu)點：可比性適應性強；缺點：成本分解麻煩列表法：優(yōu)點：直接簡便缺點：工作量大彈性不足2.增量預算與零基預算（與成本費用有關）在基期成本費用水平基礎上，缺點：導致無效開支無法控制，不必要開支合理化。零基預算：以零為出發(fā)點。優(yōu)點：不受現(xiàn)有費用項目的控制；不受現(xiàn)行預算約束；調(diào)動節(jié)約費用積極性。3.定期預算與滾動預算（與預算期間有關）定期預算：以不變的會計期間作為預算期。優(yōu)點：與會計期間相適應，便于實際數(shù)與預算期相對比。缺點：缺乏長期打算，導致短期行為滾動預算：逐期向后滾動，預算期與會計期間脫離，可以保持預算的連續(xù)性和完整性，也叫連續(xù)預算或永續(xù)預算。七、預算編制中的年度預算目標要解決兩個問題：建立預算目標的指標體系:包括盈利指標、規(guī)模增長指標、投資與研發(fā)指標、風險控制（資本結(jié)構(gòu)）指標、融資安排。核心指標是預計目標利潤測算并確定預算目標的各指標值八、目標利潤的核算方法：量本利分析法：目標利潤=預計產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量*（單位售價-單位變動成本）-固定成本費用比例測算法：銷售收入利潤率法、成本利潤率法、投資資本回報率法、利潤增長百分比法上加法：倒算法九、上加法的應用舉例：例：某企業(yè)盈余分積金的提取比率是凈利潤的10%，預算年度計劃以股本的15%向投資者分配利潤，并新增未分配利潤300萬元，企業(yè)股本10000萬元，所得稅稅率25%，則應該完成的目標利潤是：解：設凈利潤是XX-10000*15%-X*10%=300解得：X=2000目標利潤=2000/（1-25%）=2666.67萬元十、主要預算的編制:通過目標利潤預算確定利潤目標后，以此為基礎編制全面預算銷售預算（以此為起點）生產(chǎn)預算（預計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末結(jié)存量，是唯一以數(shù)量形式反映的生產(chǎn)量，不涉及現(xiàn)金）材料采購預算直接人工預算制造費用預算（按成本習性劃分為固定費用和變動費用）單位生產(chǎn)成本預算（單位產(chǎn)品直接材料成本+單位產(chǎn)品直接人工成本+單位產(chǎn)品制造費用）銷售與管理費用預算（也需劃分固定費用變動費用）專門決策預算（除個別項目外，一般不納入日常業(yè)務預算，但應計入現(xiàn)金收支預算和預計資產(chǎn)負債表）現(xiàn)金預算（現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出=現(xiàn)金余缺）即：期初現(xiàn)金余額+經(jīng)營現(xiàn)金收入減經(jīng)營現(xiàn)金支出減資本性現(xiàn)金支出=現(xiàn)金余缺+短期借款-支付利息=期末現(xiàn)金余額預計利潤表（編制依據(jù)是各業(yè)務預算、專門決策預算和現(xiàn)金預算）預計資產(chǎn)負債表（以計劃開始日的資產(chǎn)負債表為基礎，然后根據(jù)計劃期間的各項預算資料調(diào)整。預算執(zhí)行：企業(yè)預算一經(jīng)批復下達，各預算執(zhí)行單位就必須認真組織實施，將預算指標層層分解，從橫向到縱向落實到內(nèi)部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位，形成全方位的預算執(zhí)行責任體系。十一、預算的調(diào)整：企業(yè)正式下達執(zhí)行的財務預算，一般不予調(diào)整，預算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等進行重大變化，導致重大偏差，可以調(diào)整預算。調(diào)整遵循的要求：1.預算調(diào)整事項不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略2.預算調(diào)整方案應當在經(jīng)濟上實現(xiàn)最優(yōu)化3.預算調(diào)整重點應當放在預算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的，不符合常規(guī)的關健性差異方面。預算的分析和考核：企業(yè)應當建立預算分析制度，由預算委員會定期召開財務預算執(zhí)行分析會議，全面掌握預算的執(zhí)行情況，研究、落實解決預算執(zhí)行中存在問題的政策措施，糾正預算的執(zhí)行偏差。第三章籌資管理第一節(jié)籌資管理概述【本節(jié)主要考點】【考點1】籌資的分類【考點2】籌資管理的原則【考點3】企業(yè)資本金制度一、籌資的分類企業(yè)籌資是指企業(yè)為了滿足其經(jīng)營活動、投資活動、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等需要，運用一定的籌資方式，籌措和獲取所需資金的一種行為。分類標志類型舉例1.按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同：股權(quán)籌資：包括吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益?zhèn)鶆栈I資：包括發(fā)行債券、借款、融資租賃、賒購商品或服務等方式取得的資金（商業(yè)信用）衍生工具籌資：包括可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證2.按是否以金融機構(gòu)為媒介直接籌資包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資間接籌資包括銀行借款、融資租賃等3.按資金的來源范圍不同內(nèi)部籌資包括利用留存收益外部籌資包括吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用4.按所籌集資金的使用期限不同長期籌資包括吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃短期籌資包括商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務二、籌資管理的原則：遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金。合法性原則分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預測資金需要量。規(guī)模適當性原則合理安排籌資時間，適時取得資金。及時性原則了解各種籌資渠道，選擇資金來源。來源經(jīng)濟性原則研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。結(jié)構(gòu)合理性原則三、企業(yè)資本金制度（2010年教材新增）（一）資本金的本質(zhì)特征資本金：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔民事責任而投入的資金。二）資本金的籌集1.資本金的出資方式投資者可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資?！咎崾尽咳w投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。（三）資本金的管理原則企業(yè)資本金的管理，應當遵循資本保全這一基本原則。具體包括資本確定原則、資本充實原則以及資本維持原則。資本確定原則：指企業(yè)成立時資本金數(shù)額的確定。企業(yè)設立時，必須明確企業(yè)的資本總額以及各投資者認繳的數(shù)額。資本充實原則：指資本金的籌集應當及時、足額。企業(yè)籌集資本金的數(shù)額、方式、期限均要在投資合同或協(xié)議中約定，并在企業(yè)章程中加以規(guī)定，以確保企業(yè)能夠及時、足額籌得資本金。資本維持原則：指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期間有義務保持資本金的完整性。企業(yè)除由股東大會或投資者會議做出增減資本決議并按法定程序辦理者外，不得任意增減資本總額?！咎崾尽吭谙铝兴姆N情況下，股份公司可以回購本公司股份：減少注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎勵給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會做出的公司合并、分立決議持有異議而要求公司收購其股份。第二節(jié)股權(quán)籌資一、吸收直接投資吸收直接投資的基本情況吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式。吸收直接投資實際出資額，注冊資本部分形成實收資本；超過注冊資本部分屬于資本溢價，形成資本公積吸收直接投資的種類1.吸收國家投資2.吸收法人投資3.吸收外商直接投資4.吸收社會公眾投資吸收直接投資的出資方式1.以貨幣資產(chǎn)出資2.以實物資產(chǎn)出資3.以土地使用權(quán)出資4.以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資以貨幣資產(chǎn)出資、以實物資產(chǎn)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資?！咎崾尽浚?）我國公司法規(guī)定，公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%；（2）除現(xiàn)金外其他出資方式都需要符合特定條件，其中一個共同條件是作價公平合理；（3）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資的風險最大（技術(shù)具有強烈的時效性，會因不斷老化落后導致實際價值不斷減少甚至完全喪失）；公司法對出資比例沒有明確限制，但外資企業(yè)法實施細則與國際通行作價原則一致，不超過注冊資本的20%；（4）公司法規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設定擔保的財產(chǎn)等作價出資。吸收直接投資的特點優(yōu)點：1.能夠盡快形成生產(chǎn)能力2.（公司與投資者）容易進行信息溝通（股權(quán)沒有社會化、分散化）3.手續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低缺點：1.資本成本較高（相對于股票籌資）2.公司控制權(quán)集中，不利于公司治理3.不利于產(chǎn)權(quán)交易【提示】（1）以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。我國公司法規(guī)定，公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%.（2）對于無形資產(chǎn)出資方式，公司法規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設定擔保的財產(chǎn)等作價出資。對于非貨幣資產(chǎn)出資，需要滿足三個條件：可以用貨幣估價；可以依法轉(zhuǎn)讓；法律不禁止?！纠}單選題】下列關于吸收直接投資籌資特點的說法不正確的是（）。a.能夠盡快形成生產(chǎn)能力b.容易進行信息溝通c.有利于產(chǎn)權(quán)交易d.籌資費用較低【答案】c二、發(fā)行普通股股票二、發(fā)行普通股發(fā)行股票所籌資金屬于公司的長期自有資金，沒有期限，不需歸還。（一）股票的特征與分類1.股票的特點永久性發(fā)行股票所籌資金屬于公司的長期自有資金，沒有期限，不需歸還流通性股票特別是上市公司發(fā)行的股票具有很強的變現(xiàn)能力，流動性很強風險性股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時股東處于剩余財產(chǎn)分配的最后順序參與性股東作為股份公司的所有者，擁有參與企業(yè)管理的權(quán)利2.股東的權(quán)利（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（4）優(yōu)先認股權(quán)；（5）剩余財產(chǎn)要求權(quán)。（一）股票上市交易（2010新增）1.股票上市的特別處理（ST：SpecialTreatment）（2010年教材增加）上市公司出現(xiàn)財務狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理”。財務狀況異常：（1)最近兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤為負值；（2）最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本；（3）最近一個會計年度經(jīng)審計的股東權(quán)益扣除注冊會計師、有關部門不予確認的部分，低于注冊資本；（4）注冊會計師對最近一個會計年度的財產(chǎn)報告出具無法表示意見或否定意見的審計報告；（5）最近一份經(jīng)審計的財務報告對上年度利潤進行調(diào)整，導致連續(xù)兩個會計年度虧損；（6）經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會認定為財務狀況異常的。其他狀況異常：指自然災害、重大事故等導致生產(chǎn)經(jīng)營活動基本中止，公司涉及可能賠償金額超過公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。2、股票發(fā)行方式：非公開發(fā)行（定向募集增發(fā)）：（1）有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者；（2）有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值；（3）定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。公開發(fā)行（IPO，上市公司發(fā)行股票）：優(yōu)點：發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本，同時還有利于提高公司的知名度。缺點：公開發(fā)行方式審批手續(xù)復雜嚴格，發(fā)行成本高。3.引入戰(zhàn)略投資者含義：按證監(jiān)會規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人?；疽螅海?）要與公司的經(jīng)營業(yè)務聯(lián)系緊密；（2）要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；（3）要具有相當?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多。作用：（1）提升公司形象，提高資本市場認同度；（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；（3）提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力；（4）達到階段性的融資目標，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程。（二）普通股籌資的特點優(yōu)點：1.所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營普通股籌資的股東眾多，公司其日常經(jīng)營管理事務主要由公司的董事會和經(jīng)理層負責。2.沒有固定的股息負擔，資本成本較低公司有盈利，并認為適于分配股利才分派股利；公司盈利較少，或者雖有盈利但現(xiàn)金短缺或有更好的投資機會，也可以少支付或不支付股利。相對吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低。【提示】相對于債券籌資，資金成本較高。3.能增強公司的社會聲譽普通股籌資，股東的大眾化，帶來了公司的廣泛的社會影響。4.促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓普通股籌資以股票作為媒介，便于股權(quán)的流通和轉(zhuǎn)讓，便于吸收新的投資者。缺點：1.籌資費用較高，手續(xù)復雜2.不易盡快形成生產(chǎn)能力普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購置和建造形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。3.公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制。同時，流通性強的股票交易，也容易被惡意收購。三、留存收益留存收益的性質(zhì)尚未分配給所有者而留存于企業(yè)的稅后凈利潤留存收益的籌資途徑1.提取盈余公積金；2.未分配利潤利用留存收益籌資的特點1.不用發(fā)生籌資費用；2.維持公司的控制權(quán)分布；3.籌資數(shù)額有限【例題判斷題】盈余公積金和未分配利潤都是未指定用途的留存凈利潤。（）【答案】【答案解析】盈余公積金，是指有指定用途的留存凈利潤；未分配利潤，是指未指定用途的留存凈利潤?？偨Y(jié)：各種籌資方式特點比較（一）各種權(quán)益籌資方式特點比較項目吸收直接投資發(fā)行普通股留存收益生產(chǎn)能力形成能夠盡快形成不易盡快形成生產(chǎn)能力資本成本最高（投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配）居中（沒有固定的股息負擔）最低籌資費用手續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低手續(xù)復雜，籌資費用高沒有籌資費產(chǎn)權(quán)交易不利于產(chǎn)權(quán)交易促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán)公司控制權(quán)集中，不利于公司治理公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制。不影響公司與投資者的溝通公司與投資者容易進行信息溝通公司與投資者不容易進行信息溝通籌資數(shù)額籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額有限（二）股權(quán)籌資的優(yōu)缺點（與債務籌資相比）優(yōu)點：1.是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎，股票資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時才有可能予以償還。2.是企業(yè)良好的信譽基礎股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實力，是企業(yè)與其它單位組織開展經(jīng)營業(yè)務，進行業(yè)務活動的信譽基礎。3.財務風險較小股權(quán)資本不用在企業(yè)正常營運期內(nèi)償還，不存在還本付息的財務風險。缺點：1.資本成本負擔較重，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務籌資。2.容易分散公司的控制權(quán)，利用股權(quán)籌資，由于引進了新的投資者或者出售了新的股票，會導致公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，分散公司的控制權(quán)。3.信息溝通與披露成本較大特別是上市公司，其股東眾多而分散，只能通過公司的公開信息披露了解公司狀況，這就需要公司花更多的精力，有些還需要設置專門的部門，用于公司的信息披露和投資者關系管理。第三節(jié)債務籌資知識點、銀行借款（一）銀行借款的種類1.按提供貸款的機構(gòu)分為：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款2.按機構(gòu)對貸款有無擔保要求分為：信用貸款和擔保貸款3.按取得貸款的用途分為：基本建設貸款、專項貸款和流動資金貸款【提示】流動資金貸款是指企業(yè)為滿足流動資金的需求而向銀行申請借入的款項，包括流動基金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款和賣方信貸。（二）長期借款的保護性條款例行性保護條款：這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)合同中都會出現(xiàn)，如定期向貸款機構(gòu)提交財務報表等。一般性保護條款：是對企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應用于大多數(shù)借款合同，如要求企業(yè)必須保持最低數(shù)額的營運資金和最低流動比率、限制非經(jīng)營性支出等特殊性保護條款：這類條款是針對特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效，如借款用途不得改變等【例題單選題】長期借款的保護性條款一般有例行性保護條款、一般性保護條款和特殊性保護條款，其中應用于大多數(shù)借款合同的條款是（）。a.例行性保護條款和特殊性保護條款b.例行性保護條款和一般性保護條款c.一般性保護條款和特殊性保護條款d.特殊性保護條款【答案】b（三）銀行借款籌資的特點優(yōu)點：1.籌資速度快2.資本成本較低3.籌資彈性較大缺點：4.限制條款多，5.籌資數(shù)額有限知識點、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點1.股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎；2.股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎；3.企業(yè)財務風險較小缺點1.資本成本負擔較重；2.容易分散企業(yè)的控制權(quán)；3.信息溝通與披露成本較大第三章籌資管理知識點、發(fā)行公司債券（一）公司債券的種類分類標準按是否記名，分為記名債券在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名等其他信息無記名債券在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名能否轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)，分為可轉(zhuǎn)換債券：債券持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)按照規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司的股票不可轉(zhuǎn)換債券：不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券有無特定財產(chǎn)擔保擔保債券（抵押債券）以抵押方式擔保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是抵押債券按抵押品不同，分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券信用債券僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押擔保的債券【提示】公司法規(guī)定，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體是股份有限公司中的上市公司。（二）債券的償還【2008年判斷題】償還方式相關說明一、提前償還（提前贖回或收回）含義:指在債券尚未到期之前就予以償還。應用條件:只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關允許提前償還的條款，公司才可以進行此項操作。贖回價格的特點:提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。作用:具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。贖回時機選擇:（1）當公司資金有結(jié)余時，可提前贖回債券；（2）當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。二、到期償還：A)分批償還如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當時就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券特點：發(fā)行費較高：因為各批債券的到期日不同，它們各自的發(fā)行價格和票面利率也可能不相同；便于發(fā)行：因為這種債券便于投資人挑選最合適的到期日。B)一次償還：到期一次償還的債券最為常見（三）債券籌資的特點優(yōu)點:1.一次籌資數(shù)額大2.提高公司的社會聲譽3.籌集資金的使用限制條件少4.能夠鎖定資本成本的負擔（在預計市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境下，能夠鎖定資本成本）缺點:5.發(fā)行資格要求高，手續(xù)復雜6.資本成本較高（相對于銀行借款籌資）三、融資租賃（一）租賃的分類經(jīng)營租賃:1.出租的設備一般由租賃公司根據(jù)市場需求選定；2.租賃期較短，短于資產(chǎn)有效使用年限；3.租賃設備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負責；4.租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。融資租賃:1.出租的設備由承租企業(yè)提出要求購買；2.租賃期較長，接近資產(chǎn)有效使用年限；3.由承租企業(yè)負責設備的維修保養(yǎng)；4.租賃期滿，按事先約定的辦法處理設備。包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價格”買下設備。2.融資租賃的基本形式(1)直接租賃。直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請時，出租方按照承租方的要求選購，然后再出租給承租方。(2)售后回租。售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因，將自己資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動地租回資產(chǎn)的使用權(quán)。在這種租賃合同中，除資產(chǎn)所有者的名義改變之外，其余情況均無變化。(3)杠桿租賃。杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務。一般來說，當所涉及的資產(chǎn)價值昂貴時，出租方自己只投入部分資金，通常為資產(chǎn)價值的20%40%，其余資金則通過將該資產(chǎn)抵押擔保的方式，向第三方(通常為銀行)申請貸款解決。租賃公司然后將購進的設備出租給承租方，用收取的租金償還貸款，該資產(chǎn)的所有權(quán)屬于出租方。出租人既是債權(quán)人也是債務人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產(chǎn)所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。（四）融資租賃籌資的特點優(yōu)點:1.在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)2.財務風險小，財務優(yōu)勢明顯3.融資租賃籌資的限制條件較少4.租賃能延長資金融通的期限（相對于貸款）5.免遭設備陳舊過時的風險缺點:6.資本成本高總結(jié)：各種長期負債資金籌集方式之間特點的比較負債籌資方式銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃籌資速度快慢快籌資的限制條件最多較少最少籌資彈性大小-籌資數(shù)量有限大有限社會聲譽提高發(fā)行資格要求高，手續(xù)復雜設備陳舊風險承擔承擔免遭設備陳舊過時的風險資本成本較低居中最高【提示】利用銀行借款籌資，比發(fā)行債券和融資租賃的利息負擔要低，而且無須支付證券發(fā)行費用、租賃手續(xù)費用等籌資費用，因此資本成本最低。利用融資租賃其租金通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多，因此資本成本最高。四、債務籌資的優(yōu)缺點（與股權(quán)籌資比）優(yōu)點:1.籌資速度較快:與股權(quán)籌資比，債務籌資不需要經(jīng)過復雜的審批手續(xù)和證券發(fā)行程序，如銀行借款、融資租賃等，可以迅速地獲得資金。2.籌資彈性大:利用債務籌資，可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況和財務狀態(tài)，靈活地籌資資金數(shù)量，商定債務條件，安排取得資金的時間。3.資本成本負擔較輕:一般來說，債務籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。其一是取得資金的手續(xù)費用等籌資費用較低；其二是利息、租金等用資費用比股權(quán)資本要低；其三是利息等資本成本可以在稅前支付。4.可以利用財務杠桿:債權(quán)人從企業(yè)那里只能獲得固定的利息或租金，不能參加公司剩余收益的分配。當企業(yè)的資本報酬率高于債務利率時，會增加普通股股東的每股收益，提高凈資產(chǎn)報酬率，提升企業(yè)價值。5.穩(wěn)定公司的控制權(quán):債權(quán)人無權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)營管理，利用債務籌資不會改變和分散股東對公司的控制權(quán)。缺點:1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎,債務資本有固定的到期日，到期需要償還。2.財務風險較大,債務資本有固定的到期日，有固定的債務利息負擔，抵押、質(zhì)押等擔保方式取得的債務，資本使用上可能會有特別地限制。3.籌資數(shù)額有限,債務籌資的數(shù)額往往受到貸款機構(gòu)資本實力的制約，不可能像發(fā)行股票那樣一次籌集到大筆資本，無法滿足公司大規(guī)模籌資的需要。第四節(jié)衍生工具籌資衍生工具籌資主要包括混合融資（可轉(zhuǎn)換債券）和其他衍生工具籌資（認股權(quán)證籌資）。一、可轉(zhuǎn)換債券（一）含義可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。（二）分類按照轉(zhuǎn)股權(quán)是否與可轉(zhuǎn)換債券分離1、一般可轉(zhuǎn)換債券其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離，持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價格，在約定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票。2、可分離交易的可轉(zhuǎn)換債券債券在發(fā)行時附有認股權(quán)證，是認股權(quán)證和公司債券的組合，又被稱為“可分離的附認股權(quán)證的公司債”，發(fā)行上市后公司債券和認股權(quán)證各自獨立流通、交易。（三）基本要素1.標的股票標的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股票。2.票面利率可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率。3.轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價格。【提示】轉(zhuǎn)換價格高于公司發(fā)債時的股價，投資者一般不會在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。4.轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。5.轉(zhuǎn)換期可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。6.贖回條款（1）含義：指發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的規(guī)定。（2）發(fā)生時機：一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時。（3）主要的功能：強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。7.回售條款（1）含義：指債券持有人有權(quán)按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。（2）發(fā)生時機：回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時。（3）作用：回售對于投資者而言實際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風險。8.強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款（1）含義：是指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債權(quán)本金的規(guī)定。（2）作用：保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。（四）基本性質(zhì)1.證券期權(quán)性，可轉(zhuǎn)換債券實質(zhì)上是一種未來的買入期權(quán)（持有人具有在未來按一定的價格購買股票的權(quán)利）。2.資本轉(zhuǎn)換性：（1）正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì)。（2）在轉(zhuǎn)換期間中，持有人沒有將其轉(zhuǎn)換為股票，發(fā)行企業(yè)到期必須無條件地支付本金和利息。（3）資本雙重性的轉(zhuǎn)換，取決于投資者是否行權(quán)。3.贖回與回售：（1）贖回條款（發(fā)行公司的權(quán)力）公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時（對發(fā)行公司不利），公司會按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)換的可轉(zhuǎn)換公司債券。（2）回售條款（持有人的權(quán)力）公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時（對債券購買人不利），債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發(fā)行公司。（五）優(yōu)缺點優(yōu)點：1、籌資靈活性，將傳統(tǒng)的債務籌資功能和股票籌資功能結(jié)合起來，籌資性質(zhì)和時間上具有靈活性。2、資本成本較低，可轉(zhuǎn)換債券的利率低于同一條件下普通債券的利率，降低了公司的籌資成本；此外，在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時，公司無需另外支付籌資費用，又節(jié)約了股票的籌資成本。3、籌資效率高，可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格往往高于當時本公司的股票價格。如果這些債券將來都轉(zhuǎn)換成了股權(quán)，這相當于在債券發(fā)行之際，就以高于當時股票市價的價格新發(fā)行了股票，以較少的股份代價籌集了更多