中國(guó)企業(yè)年金發(fā)展現(xiàn)狀及影響因素分析.doc

1、中國(guó)企業(yè)年金發(fā)展現(xiàn)狀及影響因素分析【摘 要】本文認(rèn)為，以“理性人”從稅收優(yōu)惠制度到收益率等指標(biāo)的判斷，當(dāng)前的企業(yè)年金的對(duì)于“理性人”不能產(chǎn)生足夠的吸引力和激勵(lì)效應(yīng)。這也是當(dāng)前企業(yè)年金發(fā)展緩慢的主要因素。另外，相較于在促進(jìn)企業(yè)年金發(fā)展的其它途徑，政府加大稅收優(yōu)惠政策的幅度可能在短期內(nèi)會(huì)對(duì)企業(yè)年金的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生較為有效的激勵(lì)效應(yīng)。【關(guān)鍵詞】企業(yè)年金；激勵(lì)效應(yīng)；稅收優(yōu)惠；理性人一、中國(guó)企業(yè)年金的發(fā)展現(xiàn)狀雖然中國(guó)企業(yè)年金的發(fā)展最早可以追溯到 1991 年，但是作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的補(bǔ)充，企業(yè)年金在中國(guó)的發(fā)展，并沒(méi)有像政府最早對(duì)它的期望一樣，得以蓬勃的發(fā)展。實(shí)際上，在最早的可查的文獻(xiàn)里，政府改革的重心更多

2、的是放在基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的建立和完善上，對(duì)于處于補(bǔ)充性質(zhì)的企業(yè)年金的發(fā)展更多的強(qiáng)調(diào)是依靠是企業(yè)自身的動(dòng)力，其相關(guān)的業(yè)務(wù)交由當(dāng)時(shí)勞動(dòng)部門所屬的社會(huì)保險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，也并無(wú)市場(chǎng)化具體運(yùn)作的明確條款。正如（王貞貞， 2013）中提到的原因，政策偏冷極大的限制了中國(guó)企業(yè)年金的發(fā)展。雖然隨著政府對(duì)于企業(yè)年金的重視程度逐步加大，以及對(duì)于企業(yè)年金的相關(guān)研究逐漸成熟，但是，政策調(diào)整的步伐似乎仍舊過(guò)于謹(jǐn)慎。但即便是在這樣一個(gè)制度逐漸完善，但極為緩慢的調(diào)整過(guò)程里，中國(guó)的企業(yè)年金已經(jīng)悄然的成為中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中不容缺失的一部分，雖然它所能起到的作用還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。1.2007 年度企業(yè)年金數(shù)據(jù)的橫向比較從中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)

3、發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示2007 年養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金繳費(fèi)為855461.4 萬(wàn)元，受托管理資產(chǎn)為840101.9 萬(wàn)元，投資管理資產(chǎn)為797369.9 萬(wàn)元。在 2007 年建立企業(yè)年金的企業(yè)已經(jīng)超過(guò)32000 家，參加職工人數(shù)為 929萬(wàn)人，已經(jīng)積累資金 1519 億元，當(dāng)年實(shí)際運(yùn)作的資金為154.63 億元，建立組合數(shù)為212 個(gè)，當(dāng)年的收益率高達(dá)41.00%。而 2007 年全國(guó)的企業(yè)總量為6495064 家，已經(jīng)建立企業(yè)年金的企業(yè)只占這個(gè)總量的0.49% 。2007 年城鎮(zhèn)就業(yè)人員總數(shù)為 30953 萬(wàn)，參加企業(yè)年金的職工人數(shù)分別占其比例為3%；而同期參加城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)的人數(shù)為20136.

4、9 萬(wàn)，企業(yè)在職職工參加養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)為13690.6 萬(wàn)，參加企業(yè)年金的職工只占到這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的4.61%和 6.79%。 2007 年的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余為 7391.4億元，企業(yè)年金的積累資金與其相比， 只有基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余的20.55%。通過(guò)數(shù)據(jù)的比較，可以發(fā)現(xiàn)，截止2007 年企業(yè)年金的發(fā)展水平與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)體系相比出現(xiàn)了明顯的差距，企業(yè)年金在養(yǎng)老保險(xiǎn)體系里能夠發(fā)揮的作用十分有限。2.2013 年企業(yè)年金數(shù)據(jù)的橫向比較在 2013 年全國(guó)企業(yè)年金不論是從業(yè)務(wù)的規(guī)模上已經(jīng)有了顯著的發(fā)展。 從中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示2013年養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金繳費(fèi)為5887621 萬(wàn)

5、元，受托管理資產(chǎn)為 24953392 萬(wàn)元，投資管理資產(chǎn)為21675214 萬(wàn)元。在 2013年建立企業(yè)年金的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到66120 家，參加職工人數(shù)為2056.29 萬(wàn)人，已經(jīng)積累資金達(dá)到了6035 億元，當(dāng)年實(shí)際運(yùn)作的資金則為5783.6 億元，建立組合數(shù)為 2520 個(gè)，當(dāng)年的收益率則只有3.67% 。而 2013 年全國(guó)的企業(yè)總量為1527.84 萬(wàn)戶，已經(jīng)建立企業(yè)年金的企業(yè)只占這個(gè)總量的0.43% 。2013 年城鎮(zhèn)就業(yè)人員總數(shù)為 38240 萬(wàn)，參加企業(yè)年金的職工人數(shù)占其比例的5.4%；而同期參加城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)的人數(shù)為32212萬(wàn)，企業(yè)在職職工參加養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)為24177萬(wàn)，參加

6、企業(yè)年金的職工分別占到這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的6.38% 和8.5% 。2013年的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余為31275 億元，城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余28269 億元，企業(yè)年金的積累資金與其相比，只有基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余的19.3%，城鎮(zhèn)養(yǎng)老民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余的21.35%。與基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的相關(guān)指標(biāo)相比，除參加人數(shù)上有所提升以外，其他指標(biāo)反而都出現(xiàn)了下降的態(tài)勢(shì)。可見，在這六年的時(shí)間里，企業(yè)年金的發(fā)展不僅沒(méi)有能夠縮小與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)體系之間的差距，反而使得這種差距呈現(xiàn)了擴(kuò)大化的趨勢(shì)。3.2007 年 -2013 年企業(yè)年金數(shù)據(jù)的縱向比較雖然在 2007 年和 2013 年的企業(yè)年金數(shù)

7、據(jù)與基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金數(shù)據(jù)的比較中，企業(yè)年金無(wú)論是在資金量上，參加的人數(shù)上都有巨大的差距，但是就企業(yè)年金自身的發(fā)展來(lái)說(shuō)，其本身的發(fā)展速度并不慢。從 2007 到 2013 年養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金繳費(fèi)增長(zhǎng)了 5032160.05 萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為 588.24%，年均增長(zhǎng)率為 37.9% ；受托管理資產(chǎn)增長(zhǎng)了 24113290.09 萬(wàn)元，增長(zhǎng)了 2870.28% ，年均增長(zhǎng)率為 76%；投資管理資產(chǎn)增長(zhǎng)了 20877844.31 萬(wàn)元，增長(zhǎng)了 2618.34% ，年均增長(zhǎng)率為 73.4%。參加企業(yè)年金的企業(yè)增長(zhǎng)約 34100 家，增長(zhǎng)了 106.56%，年均增長(zhǎng)率為 12.85% ；參加職工人數(shù)增

8、長(zhǎng)了 1127 萬(wàn)，增長(zhǎng)了 121.31%，年均增長(zhǎng)率為 14.16% ；積累基金增長(zhǎng)了 4516 億元，增長(zhǎng)了 297.3%，年均增長(zhǎng)率為 25.85% ；實(shí)際運(yùn)作資產(chǎn)增長(zhǎng)了 5628.97 億元，增長(zhǎng)了為 3640.28% ，年均增長(zhǎng)率為 82.87%，建立組合數(shù)增長(zhǎng)了 2308 個(gè)，增長(zhǎng)了 11088.66%，年均增長(zhǎng)率為 51.07% 。企業(yè)年金的年平均收益率為 7.67%。相比基本養(yǎng)老保險(xiǎn)體系在同一個(gè)時(shí)期的數(shù)據(jù)，社保基金結(jié)余增長(zhǎng)了 24016.4 億元，增長(zhǎng)了 213.73%，年均增長(zhǎng)率為21%；基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余增長(zhǎng)了23883.6 億元，增長(zhǎng)了 323.13% ，年均增長(zhǎng)率

9、為27.18%。企業(yè)在職職工參加養(yǎng)老保險(xiǎn)的人數(shù)增長(zhǎng)了16486.4 萬(wàn)，增長(zhǎng)了76.6%，年均增長(zhǎng)率為 9.94%。二、從“理性人”角度看企業(yè)年金發(fā)展的影響因素在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，主體所追求的惟一目標(biāo)是力圖以自己的最小經(jīng)濟(jì)代價(jià)去獲得自己的最大經(jīng)濟(jì)利益。 “理性人”一般人具有關(guān)于他所處環(huán)境的完備知識(shí)，而且，這些知識(shí)即使不是絕對(duì)完備的，至少也相當(dāng)豐富，相當(dāng)透徹；第二， “理性人”有穩(wěn)定的和條理清楚的偏好；第三， “理性人”有很強(qiáng)的計(jì)算能力，能算出每種選擇的后果；第四， “理性人”總是選擇最優(yōu)的。 首先，對(duì)于個(gè)人性質(zhì)的儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)不論是從生命周期消費(fèi)理論出發(fā)作為平滑各期收入，以保障在收入下降或在沒(méi)有收入

10、的階段內(nèi)依然可以保持一定程度的生活水平；或者是從個(gè)人作為對(duì)年老時(shí)期可能出現(xiàn)的突發(fā)性事件的一種預(yù)防性的準(zhǔn)備個(gè)人以自愿降低當(dāng)前消費(fèi)作為代價(jià)在未來(lái)年老時(shí)期存有一定的資金量，這一動(dòng)機(jī)下個(gè)人都會(huì)傾向選擇進(jìn)行個(gè)人性質(zhì)的儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)。其次，對(duì)于由國(guó)家建立的基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)，國(guó)家在以保障老年人的基本生活為目的強(qiáng)制性的推廣這一體系。社保經(jīng)費(fèi)的籌集由國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人共同承擔(dān)，也就是除了企業(yè)和個(gè)人繳納的部分外，國(guó)家還會(huì)利用稅收等形式籌集了大量的資金之后再以財(cái)政補(bǔ)貼的形式把資金注入到基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。國(guó)家的強(qiáng)制性在這一體系的推廣中起到了主要的作用，避免處罰和享受政府的財(cái)政支持成了驅(qū)動(dòng)個(gè)人參與基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的最好動(dòng)機(jī)。

11、所以，作為“理性人”的角度，將個(gè)人收益最大化作為個(gè)人選擇的目標(biāo)時(shí)，參加這兩種養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，滿足個(gè)人在收益最大化的理性判斷。雖然企業(yè)年金交由具備企業(yè)年金基金管理資格的機(jī)構(gòu)管理運(yùn)營(yíng)，但是一旦如果金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不確定增大時(shí)，企業(yè)年金潛在的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)暴露出來(lái)，企業(yè)年金的收益更容易金融市場(chǎng)波動(dòng)和金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)情況的影響。相較于企業(yè)年金在金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，其運(yùn)營(yíng)的收益率卻沒(méi)有得到有效的回報(bào)。事實(shí)上， 2013 年度中國(guó)企業(yè)年金的加權(quán)平均收益率僅為3.67%，而當(dāng)年的銀行存款一年期的利率為 3%，兩年期的利率則為 3.75%，專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)年金收益上并沒(méi)有體現(xiàn)出其應(yīng)有的收益性。因此企業(yè)年金帶來(lái)收益的激勵(lì)效應(yīng)

12、并不明顯。第二，與國(guó)家建立的基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)相比，企業(yè)年金的推廣只有政府在鼓勵(lì)、支持性的政策上進(jìn)行引導(dǎo)，沒(méi)有強(qiáng)制性的政策。而且，企業(yè)年金的是由企業(yè)和員工共同繳納，沒(méi)有政府的財(cái)政補(bǔ)貼，更多的是要依靠稅收優(yōu)惠。而中國(guó)在企業(yè)年金個(gè)人所得稅上的優(yōu)惠程度較低的現(xiàn)狀至今仍然沒(méi)有太大的改觀。從1991 年至 2013 年底發(fā)布的有關(guān)企業(yè)年金的政策性文件，其中比較重要的文件包括個(gè)人所得稅法一共有 14 份，其中具體提到企業(yè)年金的人所得稅的文件有6份。但是其中真正體現(xiàn)稅收優(yōu)惠的文件只有 1 份，而且該文件開始執(zhí)行的時(shí)間則為 2014 年。實(shí)際上，在 2009 年的相關(guān)文件里，明確提出企業(yè)年金的個(gè)人繳費(fèi)和企業(yè)繳費(fèi)計(jì)入

13、個(gè)人賬戶部分不得進(jìn)行扣除。在 2011 年的文件里才明確如何解決月工資收入低于費(fèi)用扣除標(biāo)準(zhǔn)的職工繳存企業(yè)年金的征稅問(wèn)題。即便是唯一的一份明確的提出稅收減免的文件中，稅收優(yōu)惠的力度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，只規(guī)定了企業(yè)繳納的部分在計(jì)入個(gè)人賬戶時(shí)暫不納稅，而個(gè)人繳納的部分在不超過(guò)本人繳費(fèi)工資計(jì)稅基數(shù)的 4%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的部分，暫從個(gè)人當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額中扣除。稅收優(yōu)惠力度的不足對(duì)企業(yè)年金的激勵(lì)效應(yīng)甚至帶給個(gè)人負(fù)的收益效應(yīng)。三、結(jié)論和建議結(jié)合上述分析，首先，稅收優(yōu)惠政策的緩慢推出、優(yōu)惠力度的不足沒(méi)有體現(xiàn)出政府對(duì)于發(fā)展企業(yè)年金應(yīng)有的鼓勵(lì)和政策支持，相關(guān)的政策實(shí)際上降低了個(gè)人參與企業(yè)年金的激勵(lì)效應(yīng)。第二，企業(yè)年金的DC 模式把金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到了個(gè)人身上，而且作為轉(zhuǎn)型時(shí)期的中國(guó)，尤其是2008年后暴跌的股票市場(chǎng)，使得金融市場(chǎng)一直萎靡不振，不僅加大了風(fēng)險(xiǎn)，還使得投資和運(yùn)營(yíng)的收益率處于較低的水平。這就進(jìn)一步降低了個(gè)人對(duì)于選擇企業(yè)年金的激勵(lì)效應(yīng)。由此可見，增強(qiáng)企業(yè)年金對(duì)個(gè)人的吸引力，增加其對(duì)個(gè)人收益的激勵(lì)效應(yīng)就成了發(fā)展企業(yè)年金的關(guān)鍵。那么，在這其中影響的因素固然會(huì)很多，但是較為重要的是要依靠政府在系統(tǒng)建立企業(yè)年金相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策、完善稅收優(yōu)惠模式的來(lái)提高個(gè)人對(duì)于參加企業(yè)年金的熱情。另外，提高企業(yè)年金的收益率也將是有效發(fā)展企業(yè)年金的途徑，但考慮到提高它的收益率不僅受相關(guān)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的影響，還會(huì)受到整個(gè)金融市場(chǎng)和