財務(wù)分析與業(yè)績評價教程

1、第十二章財務(wù)分析與業(yè)績評價本章屬于財務(wù)管理的主要章節(jié)，從近 5 年考試來說， 平均分?jǐn)?shù)9 分。本章不僅在客觀題中占分較大， 而且容易在計算題或綜合題的考察中出現(xiàn)。主觀題的出題點主要有：根據(jù)報表計算財務(wù)指標(biāo)； 利用財務(wù)指標(biāo)間的勾稽關(guān)系已知一些指標(biāo)推算其他財務(wù)指標(biāo)；杜邦的核心指標(biāo)的分解以及相關(guān)財務(wù)分析方法的運用。本章大綱要求 ：掌握財務(wù)分析的含義、內(nèi)容及其局限性；掌握財務(wù)分析方法的種類、含義、原理及應(yīng)注意的問題；掌握分析償債能力、運營能力、獲利能力和發(fā)展能力的指標(biāo)與方法；掌握杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用；熟悉財務(wù)綜合指標(biāo)分析的含義及特點；熟悉業(yè)績評價的評價指標(biāo)、評價標(biāo)準(zhǔn)、評價方法和綜合評價報告；了解沃爾

2、比重評分法的含義和基本原理。第一節(jié)財務(wù)分析的意義與內(nèi)容（了解）一、財務(wù)分析的意義（P339）財務(wù)分析 以企業(yè)財務(wù)報告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)， 對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價和剖析， 反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失和發(fā)展趨勢，從而為改進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財務(wù)信息。二、財務(wù)分析的內(nèi)容（注意：不同信息需求者的要求）所有者：重視企業(yè)的獲利能力。債權(quán)人：重視償債能力。經(jīng)營者：關(guān)注企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鞣矫妫瑑攤芰?、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力。政府：雙重角色，因身份不同關(guān)注點不同?！纠} 1】（ 2006 年）在下列財務(wù)分析主體中，必須對企業(yè)營運能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力

3、的全部信息予以詳盡了解和掌握的是() 。A. 短期投資者B.企業(yè)債權(quán)人C. 企業(yè)經(jīng)營者D.稅務(wù)機(jī)關(guān)【答案】 C【解析】經(jīng)營者關(guān)注企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鞣矫妫瑑攤芰?、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力。三、財務(wù)分析的局限性財務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、分析方法的局限性和分析指標(biāo)的局限性。第二節(jié)財務(wù)分析的方法本節(jié)要點：一、趨勢分析法二、比率分析法三、因素分析法一、趨勢分析法（一）含義（P340）：趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中 相同指標(biāo) ，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度， 來說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。【例題 1】（ 2006 年）在財務(wù)分析

4、中，將通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，以說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的方法稱為水平分析法。()【答案】【解析】 趨勢分析法又稱水平分析法， 是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、 數(shù)額和幅度， 來說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。（二）具體應(yīng)用的方式（P341）趨勢分析法的具體運用主要有三種方式： 一是重要財務(wù)指標(biāo)的比較； 二是會計報表的比較；三是會計報表項目構(gòu)成的比較。1 、重要財務(wù)指標(biāo)比較對不同時期財務(wù)指標(biāo)的比較，可以有以下兩種方法：（ 1）定基動態(tài)比率定基動態(tài)比率， 是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。 其

5、計算公式如下：分析期數(shù)額定基動態(tài)比率100固定基期數(shù)額（ 2）環(huán)比動態(tài)比率環(huán)比動態(tài)比率， 是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。 其計算公式如下：分析期數(shù)額環(huán)比動態(tài)比率100前期數(shù)額2. 會計報表的比較會計報表的比較，具體包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較等。3. 會計報表項目構(gòu)成的比較（三）應(yīng)注意的問題（P341）第一，用于進(jìn)行對比的各個時期的指標(biāo)，在計算口徑上必須一致；第二，剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；第三，應(yīng)運用例外原則，對某項有顯著變動的指標(biāo)作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。二、比率分析法（一）含義：是通

6、過計算各種比率指標(biāo)來確定經(jīng)濟(jì)活動變動程度的分析方法。（二）種類（P342）1、構(gòu)成比率構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某項財務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，映部分與總體的關(guān)系。例如，帶息負(fù)債比率，不良資產(chǎn)比率等。反2、效率比率效率比率是某項財務(wù)活動中所費與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。一般而言， 涉及利潤的有關(guān)比率指標(biāo)基本上均為效率比率， 如營業(yè)利潤率、 成本費用利潤率等。3、相關(guān)比率相關(guān)比率是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。例如，流動比率等。提示 ：給出某個財務(wù)比率指標(biāo)，要能夠判斷其屬于哪一類指標(biāo)。構(gòu)成比率反應(yīng)局部占總體的比率，效率比

7、率多為涉及利潤的有關(guān)指標(biāo)，這兩類易于判斷。如果經(jīng)過判斷，不屬于前兩類，那就是相關(guān)比率?！纠} 2】下列指標(biāo)中，屬于效率比率指標(biāo)的是（）。A. 流動比率B. 成本費用利潤率C. 資產(chǎn)負(fù)債率D. 不良資產(chǎn)比率【答案】 B【解析】效率比率是所得與所費的比率，通常利潤與收入、成本或資本對比的比率屬于效率比率。（三）應(yīng)注意的問題（P342-343 ）1.對比項目的相關(guān)性（比率指標(biāo)的分子分母必須具有相關(guān)性）。2.對比口徑的一致性（分子分母的口徑一致）。3. 衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。科學(xué)合理的對比標(biāo)準(zhǔn)有：（ 1）預(yù)定目標(biāo)（ 2）歷史標(biāo)準(zhǔn)（ 3）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（ 4）公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)三、因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響

8、因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體有兩種，一是連環(huán)替代法；二是差額分析法。（一）連環(huán)替代法設(shè) F=A ×B× C，基數(shù)（計劃、上年、同行業(yè)先進(jìn)水平）F0=A0× B0× C0實際 F=A×B×C1111實際 -基數(shù) = A 1× B1×C1 - A0× B0×C0替代步驟：基數(shù)：F0=A 0× B0× C0（ 1）置換 A 因素： A1× B0× C0（ 2）（ 2） - （1）即為 A 因素變動的影響置換

9、 B 因素： A1× B1× C0（ 3）（ 3） - （2）即為 B 因素變動的影響置換 C因素： A×B×C（ 4）（ 4） - （3）即為 C 因素變動的影響111三因素影響合計： （4） - （1）=A× B ×C - A × B× C111000【教材例 12-1 】某企業(yè)20× 7 年 3 月某種原材料費用的實際數(shù)是4 620 元，而其計劃數(shù)是 4 000 元。實際比計劃增加 620 元。由于原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗用量和材料單價三個因素的乘積構(gòu)成的， 因此，就可以把材料費用這

10、一總指標(biāo)分解為三個因素，然后逐個來分析它們對材料費用總額的影響程度。（二）差額分析法（因素分析法的化簡）A 因素的影響：（ A 1-A 0）× B0× C0B 因素的影響： A1 ×（ B1-B 0）× C0C 因素的影響： A1 ×B1 ×（ C1-C0）（三）應(yīng)注意的問題（P344）1、因素分解的關(guān)聯(lián)性。 （指標(biāo)與因素存在因果關(guān)系）2、因素替代的順序性。替代因素時，必須按照各因素的依存關(guān)系，排列成一定的順序并依次替代，不可隨意加以顛倒，否則就會得出不同的計算結(jié)果。3、順序替代的連環(huán)性。 （每次替代是在上一次的基礎(chǔ)上進(jìn)行的）續(xù)【教材

11、例 12-1】現(xiàn)假定這三個因素的數(shù)值如表12-1 所示。表 12-1項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料單價元56材料費用總額元4 0004 620根據(jù)表中資料， 材料費用總額實際數(shù)較計劃數(shù)增加代法，可以計算各因素變動對材料費用總額的影響程度如下：計劃指標(biāo)： 100×8×5 4 000（元）第一次替代：110×8×5 4 400（元）第二次替代：110×7×5 3 850（元）第三次替代：110×7×6 4 620（元）（實際指標(biāo)）620 元，這是分析對象。 運用連環(huán)替 - 4

12、400-4 000400（元）產(chǎn)量增加的影響 -3 850-4 400-550（元）材料節(jié)約的影響 -4620-3850 770（元）價格提高的影響400-550 770 620（元）全部因素的影響4、計算結(jié)果的假定性。各因素變動的影響數(shù)會因替代計算順序的不同而有差別，因而計算結(jié)果有假定性。 分析時力求使這種假定是合乎邏輯的假定， 是具有實際經(jīng)濟(jì)意義的假定，這樣，計算結(jié)果的假定性，才不至于妨礙分析的有效性。第三節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析 （重點）本節(jié)要點：一、基本財務(wù)比率分析（包括償債能力分析、運營能力分析、獲利能力分析、發(fā)展能力分析）二、綜合指標(biāo)分析（特別是杜邦財務(wù)分析體系）一、基本財務(wù)比率分析掌握各財

13、務(wù)指標(biāo)的計算、分析及影響因素。首先，注意指標(biāo)計算的規(guī)律：分母分子率：指標(biāo)名稱中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)是分母，負(fù)債是分子。分子比率：指標(biāo)名稱中前面提到的是分子。比如帶息負(fù)債比率，帶息負(fù)債就是分子。顧名思義： * 增長率：（某某本年數(shù)某某上年數(shù)）/ 某某上年數(shù)每股 *=*/股數(shù)其次，指標(biāo)計算應(yīng)注意的問題：在比率指標(biāo)計算中， 分子分母的時間特征必須一致。 即同為時點指標(biāo)， 或者同為時期指標(biāo)。若一個為時期指標(biāo)，另一個為時點指標(biāo)，則必須把時點指標(biāo)調(diào)整為時期指標(biāo)，調(diào)整的方法是計算時點指標(biāo)的平均值，二分之一的年初數(shù)加年末數(shù)。（一）償債能力指標(biāo)償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù) （

14、包括本息） 的能力。 償債能力指標(biāo)包括短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)。1、短期償債能力指標(biāo)（針對償還流動負(fù)債來談）短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比率三項。（ 1）指標(biāo)計算（均屬于分子比率指標(biāo)）流動比率流動比率流動資產(chǎn)/ 流動負(fù)債× 100%一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。速動比率所謂速動資產(chǎn)， 是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等之后的余額。預(yù)付賬款、 一年內(nèi)到由于該指標(biāo)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，速動比率較之流動比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期負(fù)債的能力。速動比率速動資產(chǎn)/ 流動負(fù)債× 100%其中，速動資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款 +應(yīng)收票據(jù)流動資產(chǎn) - 存貨 - 預(yù)付賬款 - 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)- 其他流動資產(chǎn)一般情況下， 速動比率越高， 表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為速動比