外資銀行進(jìn)入對(duì)我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度的影響_基于Panzar_Rosse模型的實(shí)證研究

1、外資銀行進(jìn)入對(duì)我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度的影響基于 Panzar-Rosse 模型的實(shí)證研究周立 1，王濤 1，趙瑋 2（1. 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 成都總府支行 ，四川 成都 610016； 2. 西安交通大學(xué) 經(jīng)金學(xué)院 ，陜西 西安 710049）摘 要：19972011 年這 15 年間我國(guó)銀行業(yè)處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)， 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度 呈 現(xiàn) 先 減 后 增 的 U 型 變 化 趨 勢(shì) ，而 2008 年國(guó)際金融危機(jī)后我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度下降。外資銀行資產(chǎn)份額與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 程度存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，而機(jī)構(gòu)數(shù) 量與競(jìng)爭(zhēng)度不相關(guān)，外資銀行進(jìn)入未能促進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)的 競(jìng) 爭(zhēng) ，中 國(guó) 銀 行 業(yè) 市 場(chǎng) 逐 步 發(fā) 展 完 善

2、是 市 場(chǎng) 競(jìng) 爭(zhēng) 度 變 化 的 根本原因。關(guān)鍵詞：外資銀行；競(jìng)爭(zhēng)度；Panzar-Rosse 模型；H 指數(shù)中圖分類號(hào)：文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672626X（2014）02-0024-08一、引言1979 年，第一家外資銀行機(jī)構(gòu)日本輸出入 銀行在北京設(shè)立代表處，拉開(kāi)了我國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi) 放的序幕。 2001 年底，中國(guó)正式加入 WTO，外資銀 行進(jìn)入中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)的步伐不斷加快 ，與中資銀 行的競(jìng)爭(zhēng)與合作也更加 深 入 ，其 時(shí) ，在 中 國(guó) 境 內(nèi) 設(shè) 立的營(yíng)業(yè)性外資金融機(jī)構(gòu)已逾 200 家。 2006 年底， 中國(guó)金融部門加入 WTO 的五年過(guò)渡期結(jié)束 （取消 外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)

3、的地域和客戶限制 ，取消 對(duì)外資銀行在華經(jīng)營(yíng)的非審慎性限制 ）， 中國(guó)銀 行 業(yè)進(jìn)入了全面開(kāi)放的新階段。 截至 2011 年底，45 個(gè) 國(guó)家和地區(qū)的 181 家銀行在華設(shè)立 209 家代 表 處 ； 14 個(gè)國(guó)家和地區(qū)的銀行在華設(shè)立 37 家外商獨(dú)資銀 行(下設(shè) 245 家分行)、2 家合資銀行(下設(shè) 7 家分行、 1 家附屬機(jī)構(gòu))、1 家外商獨(dú)資財(cái)務(wù)公司； 另有 26 個(gè) 國(guó)家和地區(qū)的 77 家外國(guó)銀行在華設(shè)立 94 家分行 。 在華金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額達(dá) 萬(wàn)億元，占中國(guó)銀行 業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額比約為 %，與 2004 年底相 比增長(zhǎng)了 倍之多（見(jiàn)表 1）。表 1 20042011 年外資銀行

4、在華營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)數(shù) 、 資產(chǎn)額和市場(chǎng)份額年份2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù) （個(gè)） 188 207 224 274311338360387總資產(chǎn)（億）5823 7155 9279 12525 13448 13492 17423 21535市場(chǎng)份額（%） 1.84 1.91 2.11 2.38 2.16 1.71 1.85 1.93外資銀行的進(jìn)入對(duì)本 土商業(yè)銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度 產(chǎn)生何種作用仍是頗具爭(zhēng)議的全球性話題。 具體到 中國(guó)來(lái)說(shuō)，中外資銀行間的競(jìng)爭(zhēng)范圍正日趨擴(kuò)大， 競(jìng)爭(zhēng)程度和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍持續(xù)加深。 引發(fā)筆者研 究興趣的是：外資銀行進(jìn)入究竟會(huì)

5、對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行 業(yè)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)揮積極作用抑或消極作用？ 本文選取在 中國(guó)有代表性的 17 家商業(yè)銀行 15 年間的相關(guān)數(shù) 據(jù)為樣本，在運(yùn)用 H 指數(shù)測(cè)度我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 的基礎(chǔ)上考察外資銀行進(jìn)入的水平對(duì)中國(guó)銀行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)度的具體影響，通過(guò)對(duì)經(jīng)典文獻(xiàn)回顧和相關(guān)概 念的界定，提出研究假設(shè)，建立適合中國(guó)銀行業(yè)競(jìng) 爭(zhēng)度的實(shí)證模型，得出相關(guān)結(jié)論和建議。 文章結(jié)構(gòu) 安排如下：第二部分是文獻(xiàn)綜述；第三部分是研究收稿日期：2013-10-28作 者 簡(jiǎn) 介 ：周 立 （1982-）,男 ，湖 北 咸 寧 人 ，經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 博 士 ，主 要 從 事 商 業(yè) 銀 行 與 資 本 市 場(chǎng) 研 究 ；王 濤(1980-），

6、男 ，四 川 成 都 人, 主要從事商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理研究；趙瑋（1988-），女，山 東 德 州 人 ，西 安 交 通 大 學(xué) 經(jīng) 金 學(xué)院博士研究生 ，主 要 從 事 產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究 。假設(shè)；第四部分是中國(guó)銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的實(shí)證 結(jié) 果與分析；第五部分考察外資銀行進(jìn)入對(duì)我國(guó)銀 行 業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度的實(shí)際影響；最后是本文的結(jié)論和 建 議。二、文獻(xiàn)綜述外資銀行進(jìn)入對(duì)東道國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng) 爭(zhēng) 度 的 影響尚無(wú)為學(xué)界普遍接受的統(tǒng)一結(jié)論 ，主要存在 三 個(gè) 方 面 的 觀 點(diǎn) ，一 說(shuō)促進(jìn)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng) ；二 說(shuō) 制 約 銀 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；三說(shuō)外資銀行進(jìn)入對(duì)東道國(guó)銀行業(yè)競(jìng) 爭(zhēng) 度和市場(chǎng)集中度的影響具有不確定性。（一

7、）促進(jìn)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)Dages 等、Mathieson 和 Roldos、Hermes 和 Lensink 普遍認(rèn)為外資銀行的進(jìn)入對(duì)本國(guó)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)度有 顯著的促進(jìn)作用。 123Claessens 和 Laeven 通過(guò)研究 50 個(gè)發(fā)展中國(guó)家的銀行 19942001 年的數(shù)據(jù)，得出 H 值在 0 之間變化， 表明這些國(guó)家處在不 同程度的壟斷競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài), 并發(fā)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)程度與外資銀 行 的 進(jìn) 入 等因素存在正相關(guān)關(guān)系 。 4Denizer、Unite 和 Sullivan、Yildirim 和 Philippatos 分別基于土耳其 銀行業(yè)、 菲律賓以及 11 個(gè)拉美國(guó)家的相關(guān) 數(shù) 據(jù) 研 究發(fā)現(xiàn)，

8、外資銀行進(jìn)入有利于國(guó)內(nèi)銀行的競(jìng)爭(zhēng) ，是 東道國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度提高的重要催化劑。 567國(guó)內(nèi)部分學(xué)者認(rèn)為外資銀行進(jìn)入對(duì)我 國(guó) 銀 行 業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度的影響存在“鯰魚效應(yīng)”，其在一定程度 上 促進(jìn)了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)。 李偉等的實(shí)證研 究 表 明 外資銀行在我國(guó)占據(jù)的市場(chǎng)份額擴(kuò)大到一 定 程 度 后 ，會(huì) 促 進(jìn) 市 場(chǎng) 的 競(jìng) 爭(zhēng) ，從而改善國(guó)內(nèi)銀行 業(yè)服務(wù)水平與質(zhì)量，提高經(jīng)營(yíng)效率。 8王國(guó)紅和何德 旭 研 究 發(fā)現(xiàn)外資銀行進(jìn)入對(duì)提高我國(guó)銀行業(yè)的競(jìng) 爭(zhēng)度起到了一定的促進(jìn)作用，但影響并不顯著。 9（二）制約銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)Levy 和 Micco 采 用 H 統(tǒng) 計(jì) 量 分 析 拉 美 8 國(guó) 銀 行業(yè)，研

9、究發(fā)現(xiàn)外資銀行的進(jìn)入削弱而不是促進(jìn) 了 東道國(guó)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)， 從而降低了銀行部門的效率， 其原因是外資銀行憑借其特定的產(chǎn)品 、技術(shù)和服 務(wù) 優(yōu) 勢(shì) （東 道 國(guó) 由 于 技術(shù)和人才制約無(wú)法提供 ）而 獲 得了壟斷地位和壟斷利潤(rùn)。 10Haber 和 Musacchio 以 及 Schulz 對(duì) 墨 西哥的研究也發(fā)現(xiàn)外資銀行進(jìn)入并 未造成該國(guó)銀行市場(chǎng)集中度的降低 ，銀行競(jìng)爭(zhēng)程 度 并未得到提高。 1112國(guó)內(nèi)部分學(xué)者認(rèn)為外資銀行進(jìn)入會(huì)降 低 中 國(guó) 商業(yè)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng) ，“防 御 壕 溝 效 應(yīng) ”明 顯 ，基 于 外 資銀行負(fù)面沖擊，本土銀行業(yè)加劇了壟斷程度。 杜 群 陽(yáng)等實(shí)證分析得出：外生政策導(dǎo)

10、致我國(guó)銀行業(yè) 市 場(chǎng) 結(jié)構(gòu)仍呈現(xiàn)壟斷特征并缺乏效率 ，外資銀行進(jìn) 入 未 能改變我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，而外資銀行進(jìn)入 帶 來(lái) 的 競(jìng) 爭(zhēng)效應(yīng)造成中國(guó)銀行成本費(fèi)用率和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 上升。 13（三 ）外 資 銀 行 的 進(jìn) 入 對(duì) 本 國(guó) 銀 行 業(yè) 競(jìng) 爭(zhēng) 度 影 響不確定性Stiglitz 研究發(fā)現(xiàn)外資銀行進(jìn)入會(huì)給本土銀行 帶來(lái)高成本和發(fā)展壓力，使得國(guó)內(nèi)銀行體系的 競(jìng) 爭(zhēng) 度和效率的改進(jìn)受到牽制和抵消 。 14Clarke 等以阿 根廷銀行業(yè)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)外資銀行對(duì)本國(guó) 銀 行 帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力與效率在不同市場(chǎng)存在差異 。 15 Maritines 和 Mody 對(duì)拉美 5 國(guó)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)外資

11、銀行進(jìn)入并沒(méi)有降低東道國(guó)銀行市場(chǎng)集中程度 ，外 資 銀 行的持續(xù)進(jìn)入并未產(chǎn)生顯著的正面或者負(fù)面 外溢效應(yīng)。 16國(guó)內(nèi)部分學(xué)者贊成外資銀行的進(jìn)入 對(duì) 本 國(guó) 銀 行 業(yè) 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度和競(jìng)爭(zhēng)效率的影響具有不確定性 這一觀點(diǎn)。 葉欣、李國(guó)棟等以中國(guó)銀行業(yè)截面數(shù)據(jù)作 為樣本，研究得出外資銀行的進(jìn)入對(duì)中國(guó)銀行 業(yè) 競(jìng) 爭(zhēng)壓力有限，其尚未打破中國(guó)銀行業(yè)低效均衡 的 局 面，要想實(shí)現(xiàn)外資銀行進(jìn)入對(duì)中國(guó)銀行業(yè)正面 外 溢 效應(yīng)，有待于中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件的改善。 1718三、理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)（一）基于 Panzar-Rosse 模型的 H 指數(shù)的構(gòu)建Panzar-Rosse 模型是由 Rosse 和 Pan

12、zar (1977， 1982 & 1987) 首次提出和發(fā)展起來(lái)的關(guān)于市場(chǎng)非 結(jié)構(gòu)化的分析方法，也稱作 H 統(tǒng)計(jì)法。 其核心思想 是 銀 行業(yè)將根據(jù)不同市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定的投入成本來(lái) 制定不同的定價(jià) 策 略 ，因 此 ，通過(guò)對(duì)銀行總收入與 投 入 要素價(jià)格彈性加權(quán)求和分析可以判斷出銀行 業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)類型。 運(yùn)用 H 統(tǒng)計(jì)量判定銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié) 構(gòu)需滿足 4 個(gè)前提條件：（1） 銀行在長(zhǎng)期 均 衡 的 銀 行業(yè)市場(chǎng)中運(yùn)營(yíng)， 是追求利潤(rùn)最大化的經(jīng)營(yíng)實(shí) 體 ；（2） 銀行間的經(jīng)營(yíng)行為相互影響 （完全壟斷市場(chǎng)除 外 ）；（3）銀行的投入要素基本是同質(zhì)的 ，生 產(chǎn) 函 數(shù) 為 Cobb-Douglas 生

13、 產(chǎn) 函 數(shù) （具 有 固 定 規(guī) 模 回 報(bào) ）；（4）需求價(jià)格彈性大于 1。 一般來(lái)說(shuō)，中國(guó)商業(yè)銀行 能滿足這 4 個(gè)前提條件。 19用 R 表示銀行收入，C 表示銀行的成本，x 表示 銀行產(chǎn)出，n 為銀行數(shù)，w 表示投入要素價(jià)格 m 維向量 ，z 為銀行收益函數(shù)的外生變量 ，t 為 銀 行 成 本 函 數(shù)的外生變量。 首先要滿足某銀行 i 實(shí)現(xiàn)最大化利 潤(rùn)：Ri（xi，n，zi）-Ci（xi，wi，ti）=0（1）其次， 銀行業(yè)市場(chǎng)層面上需實(shí)現(xiàn)長(zhǎng) 期 均 衡 ，也 即是單家和整個(gè)銀行業(yè)滿足零利潤(rùn)：的改進(jìn)要受到中國(guó)金融法規(guī)、 外資銀行經(jīng)營(yíng) 水 平 、 外資在東道國(guó)的數(shù)量及業(yè)務(wù)量等條件的硬性

14、 制 約 。 外資銀行經(jīng)營(yíng)水平較高 ，其 “鯰 魚 效 應(yīng) ”和 “示 范 效 應(yīng) ”確 實(shí) 存 在 ，但其對(duì)中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)的擠占和掠 奪也在一定程度上存在。 在外資銀行參與中國(guó)銀行 業(yè) 競(jìng) 爭(zhēng) 初 期 ，其 受 到 的 “防 御 壕 溝 效 應(yīng) ”明 顯 ，國(guó) 有* *Ri （x ，n ，z）-Ci（x ，w，ti）=0（2）（2）式 中 * 號(hào)表示市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期 均 衡 ， 那 么 可用 H 指數(shù)來(lái)衡量市場(chǎng)支配力，即市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng) 程度：m四大行不良資產(chǎn)的剝離及處置 、國(guó)家注資并 上 市 等措 施以及國(guó)家給予中小股份制銀行的差別優(yōu)惠對(duì) 待原則保護(hù)和提高了中資銀行的市場(chǎng)勢(shì)力 ，降 低 了 市

15、場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度，但隨著政策的一致性和競(jìng)爭(zhēng)機(jī) 制 的 完i*H= 墜R *wki（3）善，外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)得以充分發(fā)揮。 由此，提出k = 1 墜wkiRi不 同 的 H 指數(shù)值反映了不同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和競(jìng) 爭(zhēng)程度，H 指數(shù)值越大，壟斷力量越 弱 ，市 場(chǎng) 競(jìng) 爭(zhēng) 越 激烈（見(jiàn)表 2）。表 2 H 指數(shù)值的含義市場(chǎng)結(jié)構(gòu)環(huán)境檢驗(yàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況完全壟斷市場(chǎng)或者完全共謀 的 、 需 求 遠(yuǎn) 大研究假設(shè) 2。假設(shè) 2：中國(guó)銀行業(yè) 市 場(chǎng) 競(jìng) 爭(zhēng) 度 H 指 數(shù) 值 變 化 呈 U 型。截 至 目 前 來(lái) 看 ，在中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)上 ，外 資 銀 行在機(jī)構(gòu)設(shè)置、市場(chǎng)搶占、業(yè)務(wù)品種、業(yè)務(wù)規(guī)模等 主 要進(jìn)行了戰(zhàn)略性的布局

16、，其業(yè)務(wù)品種和機(jī)構(gòu) 數(shù) 量 逐年增多，但市場(chǎng)份額并未顯著增加，過(guò)去 10 年 均 保H0于供給的短期寡頭市場(chǎng)持在 2%左右，而且，其經(jīng)營(yíng)受到中國(guó)監(jiān)管法規(guī)和市0H1進(jìn)出自由的壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)H=1完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)長(zhǎng)期均衡檢驗(yàn)市場(chǎng)均衡狀況H0非均衡市場(chǎng)H=0均衡市場(chǎng)（二）研究假說(shuō)自 1987 年交通銀行成為第一家全國(guó)性股份制 商 業(yè) 銀 行 后 ，以 深 發(fā) 展 、招 商 、中 信 、廣 大 、浦 發(fā) 、民 生 、 華 夏 等 110 多家新型股份制商業(yè) 銀 行 陸 續(xù) 成 立， 其中 11 家較大的新型股份制商業(yè) 銀 行 陸 續(xù) 完 成引資上市。 加入 WTO 后，為積極應(yīng)對(duì)外資銀行沖 擊 ，有 效 提

17、 升 中國(guó)銀行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力 ，國(guó) 有 五 大 行 （交 行 、中 行 、建 行 、工 行 、農(nóng) 行 ）先后通過(guò)財(cái)務(wù)重 組、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、公開(kāi)上市等舉措，順利完成 股 份制改革階段性目標(biāo)。 同時(shí)，城市商行、農(nóng)村信用社 和中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行的改制和經(jīng)營(yíng)狀況良好。 2006 年 底 ，中 國(guó) 全 面 放 開(kāi) 銀 行 業(yè) ，外資銀行全面參與中 國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，中國(guó)銀行業(yè)各參與主體 在 一 個(gè) 開(kāi)放的環(huán)境中相互競(jìng)爭(zhēng)，但有國(guó)有五大行占據(jù) 50% 以上市場(chǎng)份額和業(yè)務(wù)總量，存在一定的市場(chǎng) 壟 斷 勢(shì) 力。 由此，提出研究假設(shè) 1。假設(shè) 1：中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)是壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。外資銀行進(jìn)入對(duì)中國(guó)銀行業(yè)體系 競(jìng) 爭(zhēng)

18、 與 效 率場(chǎng)基礎(chǔ)的制約，在華外資銀行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也沒(méi) 有 達(dá) 到 預(yù)期的速度。 據(jù)研究表明，只有外資銀行市 場(chǎng) 份 額 達(dá)到并超過(guò)某一最優(yōu)水平后， 才能促進(jìn)市場(chǎng) 競(jìng) 爭(zhēng) ， 進(jìn)而改善國(guó)內(nèi)銀行的服務(wù)水平和質(zhì)量 ，提高 行 業(yè) 的 整體經(jīng)營(yíng)效率。 當(dāng)前，中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 度 的 變 化主要不是由于外資銀行外在沖擊導(dǎo)致 ，而 是 隨 著 金融體制完善，新型股份制銀行、城市商行、中小 銀 行 的逐步規(guī)范和發(fā)展壯大使得市場(chǎng)集中度逐步下 降所致，由此提出研究假設(shè) 3。假設(shè) 3： 中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)逐步發(fā)展完善是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度變化的根本原因。四、中國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度實(shí)證分析（一）研究樣本及變量本文選取我國(guó)規(guī)模較大且在全

19、國(guó) 設(shè) 有 分 支 機(jī) 構(gòu)的銀行作為研究對(duì)象 ，分 別 為 工 、農(nóng) 、中 、建 、交 、 興 業(yè) 、中 信 、民 生 、浦 發(fā) 、華 夏 、招 商 、深 發(fā) 展 、光 大 、 北京、寧波、南京、廣發(fā)等 17 家，更為精確的競(jìng)爭(zhēng) 度 還應(yīng)包含所有 城 市 商 業(yè) 銀 行 、農(nóng) 村 信 用 社 、城 市 信 用 社 等 ，但 由 于資料難以獲得 ，只能選取規(guī)模最大 的前 17 家商業(yè)銀行。 樣本期為 19972011 年，包含 17 家 上 市 銀 行 共 226 個(gè)觀測(cè)樣本的非平行面板數(shù) 據(jù)。 研究數(shù)據(jù)主要來(lái)源于 Bank scope 數(shù)據(jù)庫(kù)、銀行年報(bào)、 銀監(jiān)會(huì)年報(bào)及中國(guó)金融年鑒。 使用的建模

20、工 具為 Eviews6.0，研究涉及的全部變量見(jiàn)表 3。（二）模型設(shè)定依據(jù)前文的理論基礎(chǔ)和研究假設(shè) ，中 國(guó) 商 業(yè) 銀 行的 Pznzar-Rosse 模型及 H 統(tǒng)計(jì)量表達(dá)如下：lnTRTAi,t=+1lnPFi,t+2lnPLi,t+3lnPKi,t+Xi,t+i,t（4）H 統(tǒng)計(jì)量為：H=1+2+3（5）市場(chǎng)長(zhǎng)期均衡條件為：ln（ROA+1）i,t=+1lnPFi,t+2lnPLi,t+3lnPKi,t+Xi,+i,t（6） 其中，n 表示銀行數(shù)，t 表示時(shí)間年份。TATAi,t 表 示第 i 家銀行在第 t 年的總資產(chǎn)收入率。 模型（4）考 察我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。 模型（5）用來(lái)計(jì)

21、算 H 指數(shù) 值。 由于 PR 模型成立的前提條件是市場(chǎng)處于長(zhǎng)期 均衡，因此，需要對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期均衡檢驗(yàn) ，銀行 業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率等于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率 ，也即資 產(chǎn) 回 報(bào)率與投入要素成本無(wú)關(guān)，銀行業(yè)市場(chǎng)就達(dá)到 了 長(zhǎng) 期均衡，這樣，可以用模型（6）考察銀行業(yè)市場(chǎng) 的 長(zhǎng)期均衡。（三）實(shí)證結(jié)果及分析1. 19972011 年我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度分析本 文 對(duì) 19972011 年每年的數(shù)據(jù)進(jìn)行橫截面 回歸，分別測(cè)算了各年的 H 指數(shù)值。 結(jié)果如表 4 所 示。 由表 4 可知，每一年的 H 指數(shù)值均在區(qū)間0，1 內(nèi) ，這驗(yàn)證了我們的假說(shuō) 1，即 19972011 這 15 年 間，我國(guó)銀行業(yè)是壟斷競(jìng)

22、爭(zhēng)的市場(chǎng)格局。 另外，我們 可 以 知 道 H 統(tǒng)計(jì)量經(jīng)歷了一個(gè)不規(guī)則的由大到小 再由小到大的過(guò)程 ， 也 就 是 說(shuō) H 統(tǒng) 計(jì) 量 走 勢(shì) 呈 U 型，但這需要進(jìn)一步驗(yàn)證。 同時(shí)對(duì)各組數(shù)據(jù)進(jìn) 行 了均衡檢驗(yàn)， 在 5%的顯著水平上均不能拒絕 H=0 的 條 件 假 設(shè) ，均 衡 檢 驗(yàn) 通 過(guò) ，即我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)滿足 市場(chǎng)均衡條件，PR 模型的結(jié)果可靠。2. 金融業(yè)全面開(kāi)放不同階段銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度分析 依據(jù) Hausman 檢驗(yàn)的結(jié)果，計(jì)量方法選為面板數(shù)據(jù)的固定效應(yīng)模型回歸。 首先，測(cè)度了我國(guó) 銀 行 業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的總體情況，結(jié)果顯 示 19972011 年 度 的 H 指數(shù)值為 135，這說(shuō)明樣本

23、區(qū)間內(nèi)我國(guó)銀行業(yè)處 于壟斷競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，這驗(yàn)證了假說(shuō) 1。 其次，為了進(jìn)一 步驗(yàn)證中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征的變化 ，我們 把 樣 本區(qū)間劃分為三個(gè)階段， 即未加入 WTO 的前 5 年（19972001 年）、 加入后但未全面開(kāi)放 銀 行 業(yè) 的 5 年 （20022006 年 ）、全面開(kāi)放銀行業(yè) 5 年 后 （2007 2011 年 ）。 其 H 指 數(shù) 值 依 次 為 ：0.6079、0.3058、4，這 驗(yàn) 證 了 假 說(shuō) 2，即 H 指 數(shù) 值 走 勢(shì) 呈 U 型 。 由 此 ， 可以推斷中資銀行為了防御外資銀行的沖 擊 ，其 “防 御 壕 溝 效 應(yīng) ”確 實(shí) 存 在 ，而 后 5 年 市

24、 場(chǎng) 結(jié) 構(gòu)為壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，這是外資銀行的“示范效應(yīng)”和 “鯰魚效應(yīng)” 發(fā)揮了作用還是存在其他的原因 需 要 我們進(jìn)一步檢驗(yàn)。 最后，由于中國(guó) 5 大國(guó)有商 業(yè) 銀 行 與 其他股份制銀行在市場(chǎng)上所處的地位及其經(jīng) 營(yíng)機(jī)制的顯著差異，我們分開(kāi)考察了 5 大國(guó)有 商 業(yè) 銀 行 與 其 他 的 12 家股份制商業(yè)銀行在 19972011 年度競(jìng)爭(zhēng)度情況，結(jié)果顯示前者的競(jìng)爭(zhēng)程度明 顯 高 于后者，這與趙子銥等的研究結(jié)論相同。 20由表 5 可得出： 第一，PF 與銀行總收入率呈現(xiàn) 顯著的正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明存貸利差是銀行收入 的 主 要 來(lái) 源 ，這與我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況相符 ；第 二 ，PK 與 銀 行 總收

25、入率也具有統(tǒng)計(jì)意義上的顯著關(guān)系 ，說(shuō)明 資 本 成本投入對(duì)銀行收入有積極的促進(jìn)作用 ； 第三 ，勞表 3 銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度研究變量描述變量名變量符號(hào)變量定義與取值方法被解釋變量總資產(chǎn)收入率 總資產(chǎn)收益率TRTA ROA總收入與總資產(chǎn)的比值 ，取對(duì)數(shù) 凈利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比值 ，取對(duì)數(shù)解釋變量貸款費(fèi)用率 人均費(fèi)用率 資本費(fèi)用率PF PL PK貸款的單位價(jià)格 ，利息支出除以總存款 ，取對(duì)數(shù) 勞動(dòng)力的單位價(jià)格 ，管理費(fèi)用除以存貸和 ，取對(duì)數(shù)資本的單位價(jià)格 ，非利息支出與總資產(chǎn)的比值 ，取對(duì)數(shù)控制變量 X銀行規(guī)模 風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 1風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 2TA TLTA EQTA總資產(chǎn)，取對(duì)數(shù)總貸款與總資產(chǎn)的比值 ，取對(duì)數(shù)

26、 所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的比值 ，取對(duì)數(shù)表 4 19972011 年中國(guó)銀行業(yè) H 值分析時(shí)間lnPFlnPLlnPKlnTAlnTLTAlnEQTAH 值R22011（7）（0）（8）（3）（8）（3）2010（5）（9）（2）（7）（8）（5）2009（7）（3）（8）（7）（1）（4）20080.216*（8）（7）（4）（0）（8）（6）2007（8）（3）（9）（3）（8）（9）20060.698*-0.020*0.3309*（2）（1）（6）（5）（4）（2）2005（1）（2）（0）（1）（4）（9）2004-0.098*（4）（6）（4）（7）（7）（2）2003-0.2104*（

27、3）（9）（3）（4）（7）（7）20020.614*（3）（4）（8）（5）（0）（3）20010.309*-0.165*（3）（3）（7）（3）（3）（0）2000（3）（2）（4）（5）（2）（0）1999（3）（1）（6）（0）（3）（2）1998（5）（5）（4）（2）（2）（9）1997（9）（8）（8）（8）（7）（1）注：括號(hào)里的數(shù)字為 t 統(tǒng)計(jì)值，*、*、*分別代表在 10%、5%、1%的程度上顯著 。動(dòng)投入對(duì)提高銀行收入的作用有限。3. 金融危機(jī)前后銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度分析為考察 2008 年國(guó)際金融危機(jī)前后我國(guó)銀行業(yè) 競(jìng) 爭(zhēng) 度 的 變 化 ， 將 樣 本 分 為 1997 20

28、07 年 度 和 20082011 年度兩個(gè)子樣本。 計(jì)量方法為固定效應(yīng) 回歸模型，回歸結(jié)果以及均衡檢驗(yàn)結(jié)果如表 6 所示。國(guó) 內(nèi) 外 學(xué) 者 曾對(duì) 金 融 危 機(jī) 前后銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度 的變化做過(guò)一些研究， 如趙子銥等、Kang 分別檢驗(yàn) 了中國(guó)與韓國(guó)銀行業(yè)在 1998 年亞洲金融危機(jī)前后 競(jìng)爭(zhēng)度變化情況，結(jié)果均顯示亞洲金融危機(jī)后 銀 行 業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度下降。 2021此外李國(guó)棟等考察了 2008 年 國(guó)際金融危機(jī)前后我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度的變化 ，也 得 出相同的結(jié)論。 22本文也對(duì)我國(guó)銀行業(yè) 2008 年金融危機(jī)前后的競(jìng)爭(zhēng)度做了考察， 結(jié)果 表 明 2008 年 金 融 危 機(jī) 前 后 的 H 指 數(shù)

29、 值 分 別 為 0.6797 與 0.6042， 雖然競(jìng)爭(zhēng)程度下降，但變化并不明顯。五、外資銀行進(jìn)入對(duì)我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度的影響（一）模型設(shè)定與變量描述為了檢驗(yàn)外資銀行進(jìn)入對(duì)我國(guó)商業(yè)銀 行 競(jìng) 爭(zhēng) 度的影響，需把 H 統(tǒng)計(jì)量與外資銀行全面參與我國(guó) 銀 行 業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系理順 。 根據(jù)理論模型與以上研 究，建立如下模型：2Ht=+FASSETt+Xt+t （7） Ht=+1FASSETt+2FASSETt +Xt+t （8） Ht=+FSUMt+Xt+et （9）2Ht=+1FSUMt+2SUMt +Xt+t （10）表 5 總樣本區(qū)間 H 值和分樣本區(qū)間 H 值分組17 家商業(yè) 銀行5 大商行其

30、他 12 家 銀行時(shí)段199720111997200120022006200720111997201119972011lnPF0.1858*0.1266*0.11540.1166*0.2364*0.1656*（5.5384）（1.5581）（0.5546）（3.4995）（3.5134）（3.8038）lnPL0.01030.0673-0.02730.2176*0.07130.0024（0.2236）（0.7640）（-0.2500）（1.9420）（0.4709）（0.0518）lnPK0.4173*0.4139*0.2177*0.2241*0.4645*0.2924*（7.0230）（4.

31、2946）（1.6077）（1.6874）（4.9236）（3.4873）lnTA-0.1185*-0.3679-0.0879*-0.0992*-0.0463-0.1555*（-4.8463）（-2.7301）（-3.2496）（-2.8897）（-0.4950）（-6.1151）lnTLTA-0.05790.1351-0.11260.3888*-0.30660.2287（-0.4592）（0.4080）（-0.3991）（1.9197）（-1.3481）（1.3424）lnEQTA0.0977*-0.04740.2488*0.07250.12570.1323*（2.1580）（-0.3695

32、）（3.0257）（1.3119）（1.1624）（2.6290）H0.61350.60790.30580.55840.77230.4605N2267076805151F18.5364.38102.77236.473713.630018.089R20.66760.62470.53500.70090.68040.6980Wald（H=0）74.262*17.999*1.0954*19.885*26.113*19.614*（0.0000）（0.0001）（0.3000）（0.0000）（0.0000）（0.0000）Wald（H=1）29.466*7.4851*5.6439*12.4342.269

33、926.911*（0.0000）（0.0086）（0.0212）（0.0008）（0.1368）（0.0000）注：括號(hào)里的數(shù)字為 t 統(tǒng)計(jì)值，*、*、*分別代表在 10%、5%、1%的程度上顯著 。表 6 2008 年金融危機(jī)前后我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度的變化情況分組（時(shí) 段）金融危 機(jī)前 （1997-2007） 金融危 機(jī)后 （2008-2011）lnTRTAln（ROA+1）lnTRTAln（ROA+1）lnPF0.2682*-0.03610.1258*-0.0208（5.8712）（-1.0045）（4.2489）（-0.6465）lnPL0.0333-0.1850*0.4485*0.1248

34、（0.5992）（-4.2195）（3.7233）（0.9532）lnPK0.3781*-0.06860.02980.1017（5.3873）（-1.2411）（0.2007）（0.6289）lnTA-0.1407*-0.0878*-0.1445*0.0949*（-3.0648）（-2.4283）（-3.1471）（1.9023）lnTLTA0.1583-0.4128*0.2412-0.0398（0.9236）（-3.0580）（1.2404）（-0.1887）lnEQTA0.00220.2621*0.2937*0.2855*H 值（0.0379）0.6797（5.5562）-0.2898（4

35、.3186）0.6042（3.8629）0.2057N1621626464F12.8497.66849.79146.6405調(diào)整后 的 R20.67030.54820.83030.7685Wald(H=0)54.49515.97117.5301.7206（0.0000）（0.0001）（0.0001）（0.1967）Wald(H=1)12.090316.277.517225.633（0.0007）（0.0000）（0.0089）（0.0000）注 ： 括號(hào)里的數(shù)字為 t 統(tǒng) 計(jì) 值 ，*、*、*分 別 代 表 在 10% 、 5%、1%的程度上顯著 。其中 t 表示樣本時(shí)間年份，式（7）、式（

36、8）考察外 資 銀行的市場(chǎng)份額與我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度的相關(guān)關(guān) 系，式（9）、式（10）用來(lái)檢驗(yàn)外資銀行在華營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu) 數(shù)目對(duì)我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度的影響程度。式（7）（10）的各研究變量如表 7 所示。（二）實(shí)證結(jié)果及分析由表 7 可以得出以下幾個(gè)結(jié)論：第 一 ，在 樣 本 區(qū) 間 內(nèi) ，外資銀行的資產(chǎn)份額與 H 指數(shù)值呈較為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系 ，即 外 資 銀 行 占 據(jù) 市 場(chǎng) 份 額 越 大 ， 我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平就越 低，壟斷勢(shì)力越強(qiáng)。 這說(shuō)明外資銀行在當(dāng)前 的 市 場(chǎng) 環(huán)境和中資銀行 “防 御 壕 溝 效 應(yīng) ”的約束下并沒(méi)有 促進(jìn)中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，可能的解釋是外 資 銀 行 的進(jìn)入造成

37、我國(guó)銀行成本費(fèi)用率和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 上 升 ， 為了應(yīng)對(duì)這些負(fù)面沖擊，我國(guó)銀行業(yè)加劇了 其 壟 斷 程度，而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局面的轉(zhuǎn)變得益于我國(guó)銀 行 業(yè) 市 場(chǎng) 的 發(fā) 展 完 善 ，包括股份制商業(yè)銀行 、城 市 商 行 的 成 長(zhǎng) 、中 小 銀 行成長(zhǎng)以及政策 、制度性因素完善等 等原因，這驗(yàn)證了假設(shè) 3。第二，外資銀行的數(shù)量與 H 指數(shù)值不存在統(tǒng)計(jì)意義上的相關(guān)性，這說(shuō)明雖然外資銀行在華 數(shù) 量 整表 7 式（7）（10）各研究變量描述變量名變量變量定義與取值方法被解釋變量H 統(tǒng)計(jì)量H本文第四部分得到的各年的 H 指數(shù)值解釋變量外資銀行數(shù)量FNUM外資銀行在華營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)目 ，取對(duì)數(shù)外資銀行資產(chǎn)份額FAS

38、SET外資銀行總資產(chǎn)與本國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)的比值 ，取對(duì)數(shù)控制變量 X赫芬達(dá)爾指數(shù)HHI計(jì)算總資產(chǎn)的赫芬達(dá)爾指數(shù)開(kāi)放程度OPEN2006 年以前取 0，2006 年以后取 1體上呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，但國(guó)有大型商業(yè)銀 行 長(zhǎng) 期以來(lái)形成的壟斷地位在短期內(nèi)還是難以撼動(dòng)的。第三，李偉等研究成果表明外資銀行 進(jìn) 入 程 度 與銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度存在 U 型非線性關(guān)系，即外資銀 行 的 市場(chǎng)份額達(dá)到并超過(guò)某一最優(yōu)水平后才能促 進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 8為了檢驗(yàn)這種非線性關(guān)系，通過(guò)模型 8 與 模 型 10 進(jìn) 行 了 檢 驗(yàn) ，結(jié) 果 顯 示 ，加 入 外 資 銀 行 進(jìn)入程度的二次項(xiàng)后，各解釋變量與 H 指數(shù)值間均 不

39、存在顯著的相關(guān)性（見(jiàn)表 8）。表 8 式（7）（10）的回歸結(jié)果變量Model 7Model 8Model 9Model 10FASSET-0.3488*0.3281（-2.1265）（0.4659）FASSET2-0.1633（-0.9884）FNUM-0.0002-0.0035FNUM2（-0.1366）（-0.3108）4.70E-06（0.2935）HHI6.2577*8.0923*-0.5746-1.8439（1.6113）（1.8784）（-0.1783）（-0.3365）OPEN0.07500.1148-0.1660-0.1055（0.3910）（0.5852）（-0.5920）

40、（-0.2946）R20.42920.48000.19590.2028注 ： 括號(hào)里的數(shù)字為 t 統(tǒng) 計(jì) 值 ；*、*、*分 別 代 表 在 10% 、 5%、1%的程度上顯著 。六、結(jié)論及建議本 文 用 Panzar-Rosse 模 型 測(cè)度了我國(guó)銀行業(yè) 競(jìng) 爭(zhēng) 度 ，考 察 了 金融業(yè)全面開(kāi)放前后 、金 融 危 機(jī) 前 后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度變化情況，并對(duì)外資銀行進(jìn)入對(duì) 我 國(guó) 銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度的影響做了實(shí)證分析 ，得到的結(jié) 論 如 下：（1）中國(guó)銀行業(yè)在 19972011 年間的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)處 于壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局，并且在金融業(yè)逐漸開(kāi)放的過(guò) 程 中 競(jìng)爭(zhēng)度 H 指數(shù)值變化呈 U 型。 （2）雖然我國(guó)銀行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)

41、程度在不斷提升，但我國(guó)商業(yè)銀行仍屬于 傳 統(tǒng)的信用中介，主要收入來(lái)源是利差。 （3）5 大國(guó)有商 業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)程度明顯高于其他 12 家股 份 制 商 業(yè) 銀行的競(jìng)爭(zhēng)程度。 2008 年國(guó)際金融危機(jī)后我國(guó)銀行 業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度下降。 （4）中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng) 中 外 資 銀 行市場(chǎng)份額和經(jīng) 營(yíng)機(jī)構(gòu)數(shù)目依舊不高 ，其 “鯰 魚 效 應(yīng) ”和 “示 范 效 應(yīng) ”難 以 發(fā) 揮 ，外資銀行進(jìn)入未能促 進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 的 轉(zhuǎn) 變是銀行業(yè)市場(chǎng)逐步發(fā)展完善的結(jié)果?；谝陨系慕Y(jié)論，在政策安排上我們 提 出 如 下 建議：第一，外資銀行進(jìn)入未能提高我國(guó)銀 行 業(yè) 的 市 場(chǎng)程度，外資銀行市

42、場(chǎng)份額和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)數(shù)目依 舊 不 高 ，因 此 中 國(guó) 銀 行業(yè)需降低外資進(jìn)入壁壘 ，鼓 勵(lì) 外 資銀行通過(guò)多種經(jīng)營(yíng)模式合法經(jīng)營(yíng) ，減少行政 壟 斷 和政策安排。 但要防止盲目引進(jìn)，并同時(shí)注意 外 資 銀行的地區(qū)布局，引導(dǎo)其向中西部地區(qū)發(fā)展。第 二 ，面對(duì)外資銀行沖擊 ，中資銀行特別是國(guó) 有大型銀行應(yīng)該持續(xù)深化改革 ， 加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新 ，加 快利率市場(chǎng)化步伐 ，拓 展 中 間 業(yè) 務(wù) ，真 正 提 高 中 國(guó) 商業(yè)銀行的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。第三，國(guó)際金融危機(jī)后我國(guó)銀行業(yè)市 場(chǎng) 競(jìng) 爭(zhēng) 度 的下降印證了我國(guó)銀行業(yè)順周期性的特點(diǎn) ，央 行 應(yīng) 根據(jù)這種特點(diǎn)及時(shí)變換貨幣政策 ，以防止經(jīng)濟(jì) 周 期 劇烈波動(dòng)。參

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