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文檔簡介
1、 Corporate Finance Main contents of the curriculum: 一一 公司金融概論公司金融概論 二二 公司公司金融的價值觀念金融的價值觀念 三三 金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)估價估價 四四 融資融資方式和融資風(fēng)險方式和融資風(fēng)險 五五 資金資金成本成本 六六 資本資本結(jié)構(gòu)理論與決策結(jié)構(gòu)理論與決策 七七 資本資本預(yù)算決策預(yù)算決策 八八 股利股利和股利政策和股利政策 九九 公司公司金融中的稅務(wù)管理金融中的稅務(wù)管理Main contents:l公司金融的理論公司金融的理論l公司金融決策的環(huán)境公司金融決策的環(huán)境l公司金融研究對象公司金融研究對象l公司金融的目標(biāo)公司金融的目標(biāo)一
2、、公司金融的概念一、公司金融的概念 金融:金融:“金融金融”英文為英文為FinanceFinance,又可譯為,又可譯為“財務(wù)財務(wù)”、“理財理財”。“金金”指資金,指資金,“融融”指融通,指融通,“金融金融”是社是社會資金融通的總稱。金融學(xué)是研究企業(yè)、政府在不確定的會資金融通的總稱。金融學(xué)是研究企業(yè)、政府在不確定的環(huán)境中如何進(jìn)行資源配置的學(xué)科。環(huán)境中如何進(jìn)行資源配置的學(xué)科。第一節(jié)第一節(jié) 公司金融的理論公司金融的理論1.1Corporate finance theory(一)金融學(xué)(一)金融學(xué)金融學(xué)可分為宏觀金融學(xué)和微觀金融學(xué)。金融學(xué)可分為宏觀金融學(xué)和微觀金融學(xué)。l宏觀金融學(xué)宏觀金融學(xué)是研究資金
3、在是研究資金在一國范圍或全球范圍一國范圍或全球范圍內(nèi)配置的學(xué)內(nèi)配置的學(xué)科。通常包括宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、金融市場學(xué)等???。通常包括宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、金融市場學(xué)等。l微觀金融學(xué)微觀金融學(xué)是研究是研究個人、企業(yè)個人、企業(yè)如何進(jìn)行資源配置以及金融如何進(jìn)行資源配置以及金融資產(chǎn)定價的學(xué)科,包括投資學(xué)、公司金融等。資產(chǎn)定價的學(xué)科,包括投資學(xué)、公司金融等。l公司金融公司金融與與公司理財公司理財?shù)难芯績?nèi)容并不完全相同:的研究內(nèi)容并不完全相同: 公司理財學(xué):研究融資、投資和股利政策;公司理財學(xué):研究融資、投資和股利政策; 公司金融:融資、投資,公司金融:融資、投資,股利政策股利政策被視做一種融資來源。被
4、視做一種融資來源。2021-12-155(二)公司金融(二)公司金融公司金融公司金融:是指公司在生產(chǎn)、經(jīng)營過程中主動進(jìn)行的資金籌:是指公司在生產(chǎn)、經(jīng)營過程中主動進(jìn)行的資金籌集與資金運用行為。集與資金運用行為。l為公司自身的生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)的,謀求更高的收益,不是為為公司自身的生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)的,謀求更高的收益,不是為了生息。了生息。l公司的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程就是資金的籌集和運用過程,也公司的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程就是資金的籌集和運用過程,也是公司金融決策過程。是公司金融決策過程。2021-12-156二、公司金融的主要研究內(nèi)容二、公司金融的主要研究內(nèi)容l具體包括融資、投資、股利分配和風(fēng)險管理決策具體包括融資、
5、投資、股利分配和風(fēng)險管理決策。(一)融資決策(一)融資決策l一旦公司決定采用哪個項目,就必須考慮如何融資。如何一旦公司決定采用哪個項目,就必須考慮如何融資。如何取得企業(yè)所需的資金,包括向誰、在什么時候、籌集多少取得企業(yè)所需的資金,包括向誰、在什么時候、籌集多少資金和以什么方式籌集、資金和以什么方式籌集、資本資本成本成本、資本資本結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)、長期融資長期融資決策決策等問題。等問題。(二二)金融投資金融投資 企業(yè)企業(yè)籌集到的資金必須合理有效地加以使用,才能達(dá)到籌集到的資金必須合理有效地加以使用,才能達(dá)到保值增值的目的保值增值的目的。 企業(yè)的投資按不同的標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)的投資按不同的標(biāo)準(zhǔn) 分為:分為:l長期投
6、資和短期長期投資和短期投資;直接投資;直接投資和間接投資。投資和間接投資。l在在公司金融中要求掌握投資的理論和方法,包括金融資產(chǎn)公司金融中要求掌握投資的理論和方法,包括金融資產(chǎn)估價方法,資產(chǎn)組合的理論和方法,金融風(fēng)險及其計量方估價方法,資產(chǎn)組合的理論和方法,金融風(fēng)險及其計量方法等。法等。2021-12-157(三)股利分配決策(三)股利分配決策 指在公司賺取的利潤中,有多少作為股利發(fā)給股東,有指在公司賺取的利潤中,有多少作為股利發(fā)給股東,有多少留下用于公司的再投資。多少留下用于公司的再投資。l過低的股利支付率會引起投資者的不滿,引起股價下跌;過低的股利支付率會引起投資者的不滿,引起股價下跌;l
7、過高的股利支付率影響公司再投資能力,喪失投資機會過高的股利支付率影響公司再投資能力,喪失投資機會(四四)金融風(fēng)險金融風(fēng)險管理管理l 在在經(jīng)營管理過程經(jīng)營管理過程中,中,無論是融資、投資、還是生產(chǎn)經(jīng)營無論是融資、投資、還是生產(chǎn)經(jīng)營生產(chǎn)過程中由于匯率、利率和商品價格變動,都會給公司生產(chǎn)過程中由于匯率、利率和商品價格變動,都會給公司造成極大的風(fēng)險,這不僅影響公司的利潤,甚至危及公司造成極大的風(fēng)險,這不僅影響公司的利潤,甚至危及公司的生存。因此,對于現(xiàn)代公司來說,必須了解金融風(fēng)險與的生存。因此,對于現(xiàn)代公司來說,必須了解金融風(fēng)險與公司價值的關(guān)系,學(xué)會運用現(xiàn)代金融市場所不斷涌現(xiàn)出來公司價值的關(guān)系,學(xué)會運
8、用現(xiàn)代金融市場所不斷涌現(xiàn)出來的金融衍生工具,來鎖定公司的未來收益,將風(fēng)險和不確的金融衍生工具,來鎖定公司的未來收益,將風(fēng)險和不確定性降到最低。定性降到最低。2021-12-158三、公司金融學(xué)的發(fā)展三、公司金融學(xué)的發(fā)展(一一)傳統(tǒng)公司金融理論的創(chuàng)建階段傳統(tǒng)公司金融理論的創(chuàng)建階段以籌資為中心以籌資為中心 (1929年以前年以前)l1897年托馬斯年托馬斯格林納出版格林納出版公司金融公司金融一書,公司金融學(xué)一書,公司金融學(xué)才逐漸從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中分離出來,成為一門獨立的學(xué)科。才逐漸從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中分離出來,成為一門獨立的學(xué)科。 利用普通股、債券和其他有價證券來融資。利用普通股、債券和其他有價證券來融資。
9、(二二) 傳統(tǒng)公司金融理論的成熟階段傳統(tǒng)公司金融理論的成熟階段以內(nèi)部控制為中心以內(nèi)部控制為中心(19291950年年)l側(cè)重研究側(cè)重研究公司公司內(nèi)部資金的有效利用和控制。內(nèi)部資金的有效利用和控制。1929年的世界年的世界經(jīng)濟(jì)危機使財務(wù)管理者逐漸認(rèn)識到,公司金融管理的問題經(jīng)濟(jì)危機使財務(wù)管理者逐漸認(rèn)識到,公司金融管理的問題不僅僅在融資,更在于有效的內(nèi)部控制,管好用好資金。不僅僅在融資,更在于有效的內(nèi)部控制,管好用好資金。2021-12-159(三三)現(xiàn)代金融理論的形成階段現(xiàn)代金融理論的形成階段以投資為中心以投資為中心(19501980年年)l注重投資的管理,對資本預(yù)算、資本成本和資本結(jié)構(gòu)等問題注重
10、投資的管理,對資本預(yù)算、資本成本和資本結(jié)構(gòu)等問題進(jìn)行了深入的分析研究,形成了科學(xué)的公司金融學(xué)。進(jìn)行了深入的分析研究,形成了科學(xué)的公司金融學(xué)。(四四)現(xiàn)代公司金融理論的深化階段現(xiàn)代公司金融理論的深化階段(1980年以后年以后)l首先,資金供應(yīng)不足重新燃起了對資金籌集方法的興趣,國首先,資金供應(yīng)不足重新燃起了對資金籌集方法的興趣,國際融資受到關(guān)注;際融資受到關(guān)注;l其次,強調(diào)通貨膨脹及其對利率的影響;其次,強調(diào)通貨膨脹及其對利率的影響;l再次,大量使用計算機進(jìn)行金融決策分析;再次,大量使用計算機進(jìn)行金融決策分析;l最后,資本市場上出現(xiàn)了新的籌資工具,如衍生金融工具。最后,資本市場上出現(xiàn)了新的籌資工
11、具,如衍生金融工具。 從單純的籌資發(fā)展到了金融決策的一整套理論和方法,形從單純的籌資發(fā)展到了金融決策的一整套理論和方法,形成了獨立、完整的學(xué)科體系。成了獨立、完整的學(xué)科體系。10一、公司金融決策環(huán)境一、公司金融決策環(huán)境l概念:概念:是指對企業(yè)金融活動產(chǎn)生影響的各種條件的總稱。是指對企業(yè)金融活動產(chǎn)生影響的各種條件的總稱。 企業(yè)融資、投資及利潤分配等金融活動的運行均受制于企業(yè)融資、投資及利潤分配等金融活動的運行均受制于公司金融決策環(huán)境。公司金融決策環(huán)境。l研究目的:研究目的: 一方面,達(dá)到充分認(rèn)識環(huán)境、適應(yīng)環(huán)境;一方面,達(dá)到充分認(rèn)識環(huán)境、適應(yīng)環(huán)境; 另一方面,則為制定科學(xué)的金融決策、實現(xiàn)理財目標(biāo)提
12、供另一方面,則為制定科學(xué)的金融決策、實現(xiàn)理財目標(biāo)提供充分、有價值的財務(wù)信息。充分、有價值的財務(wù)信息。2021-12-1511(一)宏觀環(huán)境(一)宏觀環(huán)境l 即企業(yè)的外部決策環(huán)境,指對企業(yè)的理財活動有影響的外即企業(yè)的外部決策環(huán)境,指對企業(yè)的理財活動有影響的外部因素,是企業(yè)金融決策難以改變的外部條件。部因素,是企業(yè)金融決策難以改變的外部條件。l包括:經(jīng)濟(jì)環(huán)境、科技環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境、文化環(huán)包括:經(jīng)濟(jì)環(huán)境、科技環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境、文化環(huán)境、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。境、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。1經(jīng)濟(jì)環(huán)境:經(jīng)濟(jì)環(huán)境:包括經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、利息率、經(jīng)濟(jì)政策包括經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、利息率、經(jīng)濟(jì)政策等。其中,經(jīng)
13、濟(jì)政策除受經(jīng)濟(jì)制度的制約和經(jīng)濟(jì)體制的影響等。其中,經(jīng)濟(jì)政策除受經(jīng)濟(jì)制度的制約和經(jīng)濟(jì)體制的影響外,還受國際及國內(nèi)政治形勢、國民經(jīng)濟(jì)運行具體狀況等方外,還受國際及國內(nèi)政治形勢、國民經(jīng)濟(jì)運行具體狀況等方面的影響,主要包括國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、國家的產(chǎn)業(yè)政策、面的影響,主要包括國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、國家的產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)體制改革方案、財稅政策、外貿(mào)政策等內(nèi)容經(jīng)濟(jì)體制改革方案、財稅政策、外貿(mào)政策等內(nèi)容。2021-12-15122科技環(huán)境:科技環(huán)境:2l世紀(jì)的經(jīng)濟(jì),科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展,其核心是世紀(jì)的經(jīng)濟(jì),科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展,其核心是以計算機技術(shù)、通信技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為代表的信息革命。以計算機技術(shù)、通信技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為代表
14、的信息革命。l知識經(jīng)濟(jì)的到來,將使無形資產(chǎn)成為企業(yè)最重要的投資對知識經(jīng)濟(jì)的到來,將使無形資產(chǎn)成為企業(yè)最重要的投資對象,投資決策重點。象,投資決策重點。3法律環(huán)境:法律環(huán)境:包括:企業(yè)組織法規(guī)、稅收法規(guī)、財務(wù)法規(guī)。包括:企業(yè)組織法規(guī)、稅收法規(guī)、財務(wù)法規(guī)。l1)企業(yè)組織法規(guī)。三類:公司制企業(yè)(國有企業(yè))、私營)企業(yè)組織法規(guī)。三類:公司制企業(yè)(國有企業(yè))、私營企業(yè)、合伙企業(yè)。企業(yè)、合伙企業(yè)。2021-12-1513l2)稅收法規(guī):通過對投資、籌資、利潤分配等財務(wù)決策的精)稅收法規(guī):通過對投資、籌資、利潤分配等財務(wù)決策的精心安排和籌劃,充分享受優(yōu)惠,減少稅收負(fù)擔(dān)。心安排和籌劃,充分享受優(yōu)惠,減少稅收負(fù)
15、擔(dān)。l3)財務(wù)法規(guī):是)財務(wù)法規(guī):是企業(yè)財務(wù)通則企業(yè)財務(wù)通則和分行業(yè)制度。包括資本和分行業(yè)制度。包括資本金制度、固定資產(chǎn)折舊、成本開支范圍、利潤分配等規(guī)定。金制度、固定資產(chǎn)折舊、成本開支范圍、利潤分配等規(guī)定。4金融環(huán)境金融環(huán)境l籌集資金是公司設(shè)立和發(fā)展的前提。除采取直接投資、發(fā)行籌集資金是公司設(shè)立和發(fā)展的前提。除采取直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部集資等方式籌集股票、內(nèi)部集資等方式籌集權(quán)益資金權(quán)益資金,還可通過發(fā)行債券、,還可通過發(fā)行債券、借款、商業(yè)信用、貼現(xiàn)、融資租賃等方式籌集借款、商業(yè)信用、貼現(xiàn)、融資租賃等方式籌集債務(wù)資金債務(wù)資金。金融市場是公司金融決策的最直接、最重要的外部環(huán)境。金融市場是公司金
16、融決策的最直接、最重要的外部環(huán)境。2021-12-1514二、微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境二、微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境l包括:企業(yè)所處的市場環(huán)境、企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境、采購環(huán)境包括:企業(yè)所處的市場環(huán)境、企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境、采購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境和人員環(huán)境等。、生產(chǎn)環(huán)境和人員環(huán)境等。三、企業(yè)的組織形式三、企業(yè)的組織形式l概念:指依法設(shè)立的以營利為目的從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的獨概念:指依法設(shè)立的以營利為目的從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的獨立核算的經(jīng)濟(jì)組織。立核算的經(jīng)濟(jì)組織。l特征:企業(yè)是一種社會經(jīng)濟(jì)組織,是經(jīng)濟(jì)活動中的基本特征:企業(yè)是一種社會經(jīng)濟(jì)組織,是經(jīng)濟(jì)活動中的基本單位,是經(jīng)濟(jì)活動的細(xì)胞;企業(yè)以營利為目的;實行單位,是經(jīng)濟(jì)活動的細(xì)胞;企業(yè)以營利為目的;
17、實行獨立核算;依法設(shè)立。企業(yè)的一個基本問題是如何籌集獨立核算;依法設(shè)立。企業(yè)的一個基本問題是如何籌集資金。資金。l不同的組織形式下籌集方式是不同的。不同的組織形式下籌集方式是不同的。2021-12-1515(一)獨資業(yè)主制企業(yè)(一)獨資業(yè)主制企業(yè) 1. 概念:指由一個自然人投資,由其親自或雇人經(jīng)營的企業(yè)概念:指由一個自然人投資,由其親自或雇人經(jīng)營的企業(yè)2. 特點:所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)一致,負(fù)無限責(zé)任。特點:所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)一致,負(fù)無限責(zé)任。 優(yōu)點:成立容易,成本低。優(yōu)點:成立容易,成本低。 缺點:籌資困難,產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移麻煩,無限責(zé)任。缺點:籌資困難,產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移麻煩,無限責(zé)任。 2021-12-1516(二)
18、合伙制企業(yè)(二)合伙制企業(yè) 1. 概念:概念: 是指兩人以上按照協(xié)議共同投資、共同經(jīng)營、共是指兩人以上按照協(xié)議共同投資、共同經(jīng)營、共 負(fù)盈虧、對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的企業(yè)。負(fù)盈虧、對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的企業(yè)。2.特點:所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)一致,負(fù)無限責(zé)任。特點:所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)一致,負(fù)無限責(zé)任。 優(yōu)點:成立容易,成本較低,企業(yè)信用優(yōu)于獨資企業(yè)。優(yōu)點:成立容易,成本較低,企業(yè)信用優(yōu)于獨資企業(yè)。 缺點:合伙人關(guān)系復(fù)雜,不穩(wěn)定,籌資較困難,無限責(zé)任。缺點:合伙人關(guān)系復(fù)雜,不穩(wěn)定,籌資較困難,無限責(zé)任。2021-12-1517(三)公司制企業(yè)(三)公司制企業(yè) 1. 概念:指依照公司法登記設(shè)立,以其全
19、部法人財產(chǎn),概念:指依照公司法登記設(shè)立,以其全部法人財產(chǎn), 依法自主經(jīng)營,自負(fù)盈虧的企業(yè)法人。依法自主經(jīng)營,自負(fù)盈虧的企業(yè)法人。2021-12-1518 有有 限限 責(zé)責(zé) 任任 公公 司司 不不 發(fā)發(fā) 行行 股股 票票 , 資資 本本 總總 額額 不不 分分 為為 等等 額額 的的 股股 份份上上 市市 公公 司司股股 份份 有有 限限 公公 司司 發(fā)發(fā) 行行 股股 票票 籌籌 集集 資資 本本 , 資資 本本 總總 額額 分分 為為 等等 額額 股股 份份非非 上上 市市 公公 司司2.特點:所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離,負(fù)有限責(zé)任。特點:所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離,負(fù)有限責(zé)任。優(yōu)點:籌資容易,永續(xù)經(jīng)營,有限
20、責(zé)任。優(yōu)點:籌資容易,永續(xù)經(jīng)營,有限責(zé)任。缺點:稅收負(fù)擔(dān)重,易產(chǎn)生代理問題。缺點:稅收負(fù)擔(dān)重,易產(chǎn)生代理問題。(四)公司的組織形式比較(四)公司的組織形式比較19 組織形式組織形式個人獨資企業(yè)個人獨資企業(yè) 合伙企業(yè)合伙企業(yè) 公司制企業(yè)公司制企業(yè) 投資人投資人 一個自然人一個自然人 兩個或兩個以上的自兩個或兩個以上的自然人,有時也包括法然人,有時也包括法人或其他組織人或其他組織 多樣化多樣化 承擔(dān)的責(zé)任承擔(dān)的責(zé)任 無限債務(wù)責(zé)任無限債務(wù)責(zé)任 每個合伙人對企業(yè)債每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任責(zé)任 有限債務(wù)責(zé)任有限債務(wù)責(zé)任 企業(yè)壽命企業(yè)壽命 受制于業(yè)主的壽命受制于業(yè)主的壽命
21、(所有者死亡即終止所有者死亡即終止) 合伙人賣出所持有的合伙人賣出所持有的份額或死亡份額或死亡 無限存續(xù)無限存續(xù) 權(quán)益轉(zhuǎn)讓權(quán)益轉(zhuǎn)讓 較難較難 較難較難 容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán) 籌集資金的籌集資金的難易程度難易程度 難以從外部獲得大量難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營資金用于經(jīng)營 較難從外部獲得大量較難從外部獲得大量資金用于經(jīng)營資金用于經(jīng)營 更容易在資本市場更容易在資本市場上籌集到資金上籌集到資金 納稅納稅 個人所得稅個人所得稅 個人所得稅個人所得稅 企業(yè)所得稅和個人企業(yè)所得稅和個人所得稅所得稅 代理問題代理問題 存在所有者與經(jīng)營存在所有者與經(jīng)營者之間的代理問題者之間的代理問題 組建公司的組建
22、公司的成本成本 低低 居中居中 高高 3 、公司金融選擇公司制企業(yè)的理由公司金融選擇公司制企業(yè)的理由(1)企業(yè)規(guī)模企業(yè)規(guī)模 因為其他組織形式具有:因為其他組織形式具有:l無限責(zé)任:削弱企業(yè)舉債融資能力;無限責(zé)任:削弱企業(yè)舉債融資能力;l有限企業(yè)壽命:限制債權(quán)人進(jìn)一步提供資金的沖動;有限企業(yè)壽命:限制債權(quán)人進(jìn)一步提供資金的沖動;l產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難:阻礙投資者的熱情。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難:阻礙投資者的熱情。(2)公司融資靈活公司融資靈活l其他組織形式在收益要求權(quán)方面具有排它性,難以利用資本其他組織形式在收益要求權(quán)方面具有排它性,難以利用資本市場融資,規(guī)模無法擴(kuò)大,盈利水平難以提高。市場融資,規(guī)模無法擴(kuò)大,盈利
23、水平難以提高。(3)再投資能力再投資能力合伙制企業(yè)一般不得將凈利潤用于再投資,公司制企業(yè)在決定合伙制企業(yè)一般不得將凈利潤用于再投資,公司制企業(yè)在決定留存收益的比重上有較大的自由,有利于今后的再投資。留存收益的比重上有較大的自由,有利于今后的再投資。公司公司制企業(yè)制企業(yè)的缺點的缺點:雙重課稅雙重課稅;組建組建成本成本高高;存在存在代理代理問題問題。l金融活動金融活動: :融融資資, ,投資投資, ,分配分配, ,涉及資金運動。涉及資金運動。 l金融關(guān)系金融關(guān)系: :財務(wù)活動中與國家財務(wù)活動中與國家, ,企業(yè)與個人發(fā)生關(guān)系企業(yè)與個人發(fā)生關(guān)系( (經(jīng)經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系濟(jì)利益關(guān)系) ) 2021-12-15
24、21一、金融活動一、金融活動公司生產(chǎn)經(jīng)營過程公司生產(chǎn)經(jīng)營過程: : 一,表現(xiàn)為物資的購進(jìn)和售出;一,表現(xiàn)為物資的購進(jìn)和售出; 二,表現(xiàn)為資金的支出和收回;經(jīng)營活動不斷進(jìn)行二,表現(xiàn)為資金的支出和收回;經(jīng)營活動不斷進(jìn)行, ,不斷不斷產(chǎn)生資金收支產(chǎn)生資金收支-即是企業(yè)的財務(wù)活動。即是企業(yè)的財務(wù)活動。公司金融活動可分為五個方面公司金融活動可分為五個方面: : 資金資金融融集、資金投資、資金耗費、資金收入、資金分配。集、資金投資、資金耗費、資金收入、資金分配。(一)資金籌集(一)資金籌集 資金運動的起點資金運動的起點來源于投資者來源于投資者-自有資金自有資金, ,即通過吸收撥款即通過吸收撥款, ,發(fā)行股
25、票等方發(fā)行股票等方式,向國家、企業(yè)、個人,外商等籌集;式,向國家、企業(yè)、個人,外商等籌集;來源于債權(quán)人來源于債權(quán)人-借入資金,即通過借款、發(fā)行債券、應(yīng)付借入資金,即通過借款、發(fā)行債券、應(yīng)付款項等方式,向銀行、企業(yè)單位、個人、外商等籌集??铐椀确绞剑蜚y行、企業(yè)單位、個人、外商等籌集。 資金形態(tài)資金形態(tài): :貨幣,實物、無形資產(chǎn)。貨幣,實物、無形資產(chǎn)。(二)資金投資(二)資金投資 籌集的資金,要投放于經(jīng)營資產(chǎn)上,主要是通過購買、籌集的資金,要投放于經(jīng)營資產(chǎn)上,主要是通過購買、建造過程,形成各種生產(chǎn)資料,表現(xiàn)為企業(yè)的固定資產(chǎn)和建造過程,形成各種生產(chǎn)資料,表現(xiàn)為企業(yè)的固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn),以及對外投資
26、。流動資產(chǎn),以及對外投資。 在經(jīng)營資產(chǎn)上的投資和對其他單位的投資,都會在經(jīng)營資產(chǎn)上的投資和對其他單位的投資,都會給公司給公司帶來帶來一定的收益。一定的收益。 (三)資金耗費(三)資金耗費 在生產(chǎn)過程中要耗費各種材料,損耗固定資產(chǎn),支付職在生產(chǎn)過程中要耗費各種材料,損耗固定資產(chǎn),支付職工工資和其他費用工工資和其他費用, ,在購銷過程中也要發(fā)生一定的耗費。在購銷過程中也要發(fā)生一定的耗費。 各種生產(chǎn)耗費的貨幣表現(xiàn),就是產(chǎn)品等有關(guān)對象的成本各種生產(chǎn)耗費的貨幣表現(xiàn),就是產(chǎn)品等有關(guān)對象的成本費用。這樣,企業(yè)所耗費資金,先轉(zhuǎn)化為未完工產(chǎn)品資金,費用。這樣,企業(yè)所耗費資金,先轉(zhuǎn)化為未完工產(chǎn)品資金,隨著產(chǎn)品制造
27、完成,再轉(zhuǎn)化為成品資金。隨著產(chǎn)品制造完成,再轉(zhuǎn)化為成品資金。 因此因此,公司資金,公司資金的耗費過程,又是資金的積累過程。的耗費過程,又是資金的積累過程。 (四)資金收入(四)資金收入 資金收入主要是指企業(yè)在銷售過程中按照產(chǎn)品的價格資金收入主要是指企業(yè)在銷售過程中按照產(chǎn)品的價格取得銷售收入。成品資金取得銷售收入。成品資金-貨幣資金。貨幣資金。 在生產(chǎn)過程中企業(yè)所創(chuàng)造的價值得以實現(xiàn),資金的積在生產(chǎn)過程中企業(yè)所創(chuàng)造的價值得以實現(xiàn),資金的積累以貨幣資金形式表現(xiàn)出來,企業(yè)的自有資金數(shù)額就隨累以貨幣資金形式表現(xiàn)出來,企業(yè)的自有資金數(shù)額就隨之增大。之增大。(五)資金分配(五)資金分配 銷售收入,彌補消耗后
28、為營業(yè)利潤;再同投資凈收益、銷售收入,彌補消耗后為營業(yè)利潤;再同投資凈收益、其他凈收入一起,構(gòu)成利潤總額。其他凈收入一起,構(gòu)成利潤總額。 利潤總額在繳納所得稅后利潤總額在繳納所得稅后, ,提取公積金和公益金,形提取公積金和公益金,形成可供分配的利潤。成可供分配的利潤。 l 公司公司的的貨幣資金,還要按計劃向債權(quán)人還本付息。貨幣資金,還要按計劃向債權(quán)人還本付息。用以分配投資收益和還本付息的資金,就用以分配投資收益和還本付息的資金,就從公司資金從公司資金運動過程中退出。運動過程中退出。 資金分配既聯(lián)結(jié)下一個資金循環(huán),又包含資金退出。資金分配既聯(lián)結(jié)下一個資金循環(huán),又包含資金退出。 總括起來看總括起來
29、看:資金的籌集和投資,以價值形式反映企業(yè)對生產(chǎn)資料的取得資金的籌集和投資,以價值形式反映企業(yè)對生產(chǎn)資料的取得和占用;和占用;資金的耗費,以價值形式反映企業(yè)物化勞動和活勞動的消耗;資金的耗費,以價值形式反映企業(yè)物化勞動和活勞動的消耗;資金的收入和分配,則以價值形式反映企業(yè)生產(chǎn)成果的實現(xiàn)資金的收入和分配,則以價值形式反映企業(yè)生產(chǎn)成果的實現(xiàn)和分配。和分配。 所以,企業(yè)資金運動是企業(yè)再生產(chǎn)過程的價值方面。所以,企業(yè)資金運動是企業(yè)再生產(chǎn)過程的價值方面。 使使用用價價值值實實物物商商品品的的運運動動過過程程社社會會產(chǎn)產(chǎn)品品的的生生產(chǎn)產(chǎn)價價值值資資金金運運動動過過程程 勞動力勞動力現(xiàn)金現(xiàn)金 原材料原材料 在
30、產(chǎn)品在產(chǎn)品 產(chǎn)成品產(chǎn)成品 現(xiàn)金現(xiàn)金 生產(chǎn)設(shè)備生產(chǎn)設(shè)備 增值增值 貨幣資金貨幣資金 儲備資金儲備資金 生產(chǎn)資金生產(chǎn)資金 商品資金商品資金 貨幣資金貨幣資金二、公司金融關(guān)系二、公司金融關(guān)系指公司在指公司在資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益利益關(guān)系。關(guān)系。主要有主要有: : 按資金的流向:按資金的流向:政政府府 投投資資者者 債債權(quán)權(quán)人人 內(nèi)內(nèi)部部單單位位 企企業(yè)業(yè) 職職工工 受受資資人人 債債務(wù)務(wù)人人 (一)(一)公司公司與投資者之間的金融關(guān)系與投資者之間的金融關(guān)系 投投資資者者投投入入資資金金企企業(yè)業(yè)向向投投資資者者支支付付投投資資報報酬酬關(guān)系:受資與投資關(guān)系關(guān)
31、系:受資與投資關(guān)系 (二)(二)公司公司與債權(quán)人之間的金融關(guān)系與債權(quán)人之間的金融關(guān)系 債債權(quán)權(quán)人人貸貸放放資資金金企企業(yè)業(yè)還還本本付付息息關(guān)系:債務(wù)與債權(quán)關(guān)系(三)(三)公司公司與受資者之間的與受資者之間的金融金融關(guān)系關(guān)系 企企業(yè)業(yè)對對外外投投資資受受資資者者向向企企業(yè)業(yè)支支付付投投資資報報酬酬關(guān)系:投資與受資關(guān)系關(guān)系:投資與受資關(guān)系(四)(四)公司公司與債務(wù)人之間的與債務(wù)人之間的金融金融關(guān)系關(guān)系 企企業(yè)業(yè)貸貸放放資資金金(購購買買債債券券)債債務(wù)務(wù)人人還還本本付付息息關(guān)系:債權(quán)與債務(wù)關(guān)系關(guān)系:債權(quán)與債務(wù)關(guān)系(五)(五)公司公司與政府之間的與政府之間的金融金融關(guān)系關(guān)系 國國家家提提供供企企業(yè)業(yè)
32、生生存存與與發(fā)發(fā)展展的的環(huán)環(huán)境境企企業(yè)業(yè)依依法法納納稅稅關(guān)系:強制性的無償?shù)姆峙潢P(guān)系關(guān)系:強制性的無償?shù)姆峙潢P(guān)系(六)(六)公司公司與職工之間的與職工之間的金融金融關(guān)系關(guān)系 職職工工付付出出勞勞動動企企業(yè)業(yè)支支付付勞勞動動報報酬酬關(guān)系:勞動與分配關(guān)系關(guān)系:勞動與分配關(guān)系l處理金融關(guān)系的目的:處理金融關(guān)系的目的:l公司與其公司與其他各種財務(wù)活動當(dāng)事人之間達(dá)到經(jīng)濟(jì)利益的他各種財務(wù)活動當(dāng)事人之間達(dá)到經(jīng)濟(jì)利益的均衡。均衡。l公司公司的金融資金活動,從表面上看是錢和物的增減變的金融資金活動,從表面上看是錢和物的增減變動。其實,都離不開人與人之間的關(guān)系。動。其實,都離不開人與人之間的關(guān)系。l 我們要透過資
33、金活動的現(xiàn)象,看到人與人之間的金我們要透過資金活動的現(xiàn)象,看到人與人之間的金融關(guān)系,自覺地處理好金融關(guān)系,促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營活動融關(guān)系,自覺地處理好金融關(guān)系,促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展。的發(fā)展。二二 公司金融的特點公司金融的特點( (一一) ) 是一項綜合性管理工作是一項綜合性管理工作 公司管理有的側(cè)重于使用價值的管理,有的側(cè)重于價值公司管理有的側(cè)重于使用價值的管理,有的側(cè)重于價值的管理,有的側(cè)重于勞動要素的管理,有的側(cè)重于信息的的管理,有的側(cè)重于勞動要素的管理,有的側(cè)重于信息的管理。管理。 公司金融側(cè)重于價值的管理公司金融側(cè)重于價值的管理( (二二) )公司金融管理與公司各方面具有廣泛聯(lián)系公司金融管理
34、與公司各方面具有廣泛聯(lián)系 在公司中,一切涉及到資金的收支活動在公司中,一切涉及到資金的收支活動, ,都與公司金都與公司金融管理有關(guān)。融管理有關(guān)。(三)能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況(三)能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況 在企業(yè)管理中,決策是否得當(dāng),經(jīng)營是否合理,技在企業(yè)管理中,決策是否得當(dāng),經(jīng)營是否合理,技術(shù)是否先進(jìn),產(chǎn)銷是否順暢,都可以迅速地在公司金術(shù)是否先進(jìn),產(chǎn)銷是否順暢,都可以迅速地在公司金融指標(biāo)中得到反映。融指標(biāo)中得到反映。 例如,如產(chǎn)品適銷對路例如,如產(chǎn)品適銷對路, ,質(zhì)量優(yōu)良可靠質(zhì)量優(yōu)良可靠, ,則實現(xiàn)產(chǎn)銷則實現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺,資金周轉(zhuǎn)加快兩旺,資金周轉(zhuǎn)加快, ,盈利能力增強,這一切都可以通盈利能
35、力增強,這一切都可以通過各種金融指標(biāo)迅速地反映出來。過各種金融指標(biāo)迅速地反映出來。l公司的經(jīng)營目標(biāo)公司的經(jīng)營目標(biāo)l公司金融的總體目標(biāo)公司金融的總體目標(biāo)一一 、公司的經(jīng)營目標(biāo)、公司的經(jīng)營目標(biāo)l公司金融是公司管理的一部分,是有關(guān)資金的獲得和公司金融是公司管理的一部分,是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作,公司金融的目標(biāo),取決于企業(yè)有效使用的管理工作,公司金融的目標(biāo),取決于企業(yè)的總目標(biāo)。的總目標(biāo)。(一)生存(一)生存: :獲得的資金至少等于付出的資金獲得的資金至少等于付出的資金; ; 到期償債到期償債 破產(chǎn)破產(chǎn): :長期虧損長期虧損-企業(yè)終止的內(nèi)在原因企業(yè)終止的內(nèi)在原因 不能償還到期債務(wù)不能償還到期
36、債務(wù)-直接原因直接原因 公司金融目標(biāo)公司金融目標(biāo)1:1:力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)力求保持以收抵支和償還到期債務(wù), ,減減 少破產(chǎn)的風(fēng)險少破產(chǎn)的風(fēng)險.-.-第一個要求第一個要求(二)發(fā)展(二)發(fā)展: : 企業(yè)是在發(fā)展中求得上生存的企業(yè)是在發(fā)展中求得上生存的, ,企業(yè)的發(fā)展集中企業(yè)的發(fā)展集中 表現(xiàn)為擴(kuò)大收入。表現(xiàn)為擴(kuò)大收入。 擴(kuò)大收入的途徑擴(kuò)大收入的途徑: :提高質(zhì)量提高質(zhì)量, ,擴(kuò)大銷量擴(kuò)大銷量, , 更新設(shè)備技術(shù)更新設(shè)備技術(shù) 和工藝和工藝, ,提高人員素質(zhì)提高人員素質(zhì). . 都離不開付出資金都離不開付出資金 公司金融公司金融2 2:籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金:籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金.-.-第
37、二個要求第二個要求. .(三)獲利(三)獲利: :企業(yè)必須能夠獲利企業(yè)必須能夠獲利, ,才有生存的價值才有生存的價值, ,獲利才能獲利才能改善條件改善條件, ,提高產(chǎn)品質(zhì)量等提高產(chǎn)品質(zhì)量等, ,是建立企業(yè)的出發(fā)點和歸宿是建立企業(yè)的出發(fā)點和歸宿. .公司金融公司金融3 3:由于每項資金的來源都有其成本:由于每項資金的來源都有其成本, ,因此要避免因此要避免存貨積壓存貨積壓, ,盡快收回應(yīng)收帳款盡快收回應(yīng)收帳款, ,利用暫時閑置的資金利用暫時閑置的資金. . 通過合理地使用資金使企業(yè)獲利通過合理地使用資金使企業(yè)獲利-第三個要求第三個要求. .二、公司金融總體目標(biāo)二、公司金融總體目標(biāo) 有三種主要的觀
38、點有三種主要的觀點: :(一)利潤最大化(一)利潤最大化這種觀點認(rèn)為:利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富,利潤這種觀點認(rèn)為:利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富,利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多,越接近企業(yè)的目越多則說明企業(yè)的財富增加得越多,越接近企業(yè)的目標(biāo)。標(biāo)。 優(yōu)點:可使企業(yè)講求經(jīng)濟(jì)核算,加強管理,降低成本,優(yōu)點:可使企業(yè)講求經(jīng)濟(jì)核算,加強管理,降低成本, 提高效益。提高效益。l這種觀點的缺陷是:這種觀點的缺陷是:1 1、沒有考慮利潤的取得時間。、沒有考慮利潤的取得時間。 例如,今年獲利例如,今年獲利100100萬元和明年獲利萬元和明年獲利100100萬元,哪一個萬元,哪一個更符合企業(yè)的目標(biāo)更符合企業(yè)的目標(biāo)? ?若不考慮貨幣的時間價值,就難以若不考慮貨幣的時間價值,就難以作出正確判斷。作出正確判斷。2 2、沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。、沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。例如,同樣獲得例如,同樣獲得100100萬元利潤,一個企業(yè)投入資本萬元利潤,一個企業(yè)投入資本500500萬元,另一個企業(yè)投入萬元,另一個企業(yè)投入600600萬元,哪一個更符合企業(yè)的萬元,哪一個更符合企業(yè)的目標(biāo)目標(biāo)? ?若不與投入的資本額聯(lián)系起來,就難以作出正確若
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