金融投資基礎(chǔ)知識

1、金融投資基礎(chǔ)知識每股收益（ EPS） 是一個公司的凈利潤（通常是最近的12 個月） 除以流通在外的總股數(shù)?；久抗蓛衾氖找娌捎脤嶋H在外流例如包括已經(jīng)發(fā)行的股票股權(quán)。攤薄每股收益一般有兩種，基本每股收益和攤薄每股收益。通的總股數(shù)，而攤薄每股收益采用潛在的流通總股數(shù)，每股收益是較為保守的數(shù)字。EPS=公司凈利潤/流通總股數(shù)雖然每股收益能提供一個關(guān)于公司盈利的快捷答案。但是這個比率不能單獨使用，我們應(yīng)該結(jié)合現(xiàn)金流及其他經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)一起衡量。市值即公司的市場價值，等于流通在外股數(shù)乘以每股市場現(xiàn)價。例如， 如果 abc 公司流通總股數(shù)是1000 萬而每股股價為25美金， 那么abc 公司市值是2.5

2、億美金。之后我們就會看到，這個比率不僅給你提供公司規(guī)模大小的數(shù)字，而且也會應(yīng)用于多種基礎(chǔ)比率當(dāng)中。市值=每股股價x流通在外股數(shù)我們描述一個公司利潤時主要有三個: 銷售毛利，經(jīng)營利潤和凈利潤，與此相對應(yīng)的利潤率也有三個：毛利率，經(jīng)營利潤率和凈利潤率。利潤率的計算很簡單，例如，毛利率等于銷售毛利除以銷售收入，其他如此類推：這些比率常常用百分比表示。毛利率 = 銷售毛利/ 銷售收入經(jīng)營利潤率= 經(jīng)營利潤/ 銷售收入凈利潤率= 凈利潤 / 銷售收入每股價格與每股盈利的比值，亦即市盈率是最常見的衡量股價工具之一。市盈率等于每股股價除以過去四個季度總計的每股收益。例如，一個股票股價為15 美金，而每股收益

3、是1 美金，那么這個股票的市盈率是15。市盈率 = 每股股價/ 每股收益市盈率代表了一個關(guān)于投資者愿意為購買這只股票所付價格及其內(nèi)在收益的大致聯(lián)系。這比值提供了一個快捷但不夠準(zhǔn)確的辦法去衡量一只股票的股價是貴還是便宜。一般來說，市盈率越高，代表著投資者們愿意為得到公司每單位凈收益而支付更高的價格。高市盈率股票（典型的高市盈率為大于30）通常具有更高的增長率和/ 或具有大幅度改善經(jīng)營狀況的預(yù)期。然而，低市盈率股票（典型的低市盈率為小于15）通常具有低增長率和/ 或未來經(jīng)營不樂觀的預(yù)期。市盈率也可以在用于同類型公司的比較。同時， 你也可以將一個公司股票的市盈率與標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)或其他指數(shù)的平

4、均市盈率比較，這樣就可以大概了解到這只股票股價相對于市場平均價格是貴還是便宜。與市盈率相關(guān)的指標(biāo)是盈利率(earnings yield )。盈利率是市盈率的倒數(shù)，因此高盈利率意味著相對較便宜的股票，而低盈利率意味著相對較貴的股票。該比率可以用來與10年或 30 年國債利率比較，從而知道相比而言這只股票有多貴。盈利率 = 1 / 市盈率 = 每股收益/ 每股股價另一個有用的市盈率變形是市盈率與增長比率(peg ratio) 。一個高的市盈率意味著市場預(yù)期該公司能在未來快速增長，因此公司將來產(chǎn)生的盈利占了較大部分。這就是說，該公司的市場價值( 應(yīng)該反映該公司的所有未來盈利) 相對于其目前盈利來說是

5、較高的。市盈率與增長比率可以幫助你決定一個股票的市盈率是否太高，使你了解到目前投資者們愿意為該股票的未來增長支付多少。一個股票的市盈率與增長比率等于其預(yù)期市盈率除以根據(jù)市場對該股票未來五年每股收益平均年增長率的一致預(yù)期。例如， 如果一個公司的預(yù)期市盈率是20，預(yù)計將來每股收益平均年增長率為10，那么市盈率與增長比率為2。同樣地，市盈率與增長比率越高，說明這只股票相對越貴。市盈率與增長比率= 預(yù)期市盈率/ 未來五年每股收益平均年增長率跟其他比率相似，運用市盈率與增長比率我們應(yīng)該知道這一比率的局限性。市盈率與增長比率取決于市場對以下兩個要素的一致預(yù)期未來五年每股收益年均增長率和下一年的每股收益因此

6、該比率更加受限于市場上多數(shù)股票研究員對該股票持較為樂觀還是悲觀的態(tài)度。而且，這比值不適用于對零增長或非一般高速增長的股票的分析。股價與銷售比率(p/s) 的計算方法跟市盈率相像，只是比率的分母是銷售收入而非凈利潤。該比率的優(yōu)點是由于采用銷售收入作為分母可以更加客觀而且較少受到會計處理的影響。而且， 因為銷售收入比凈利潤更加穩(wěn)定，股價與銷售比率在分析周期性公司及其他凈利潤波動較大的公司時具有優(yōu)勢。股價與銷售比率= 每股股價/ 每股銷售收入= 資本市值/ 總銷售收入當(dāng)運用股價與銷售比率時，我們應(yīng)該注意到高盈利公司產(chǎn)生的每單位銷售收入比低盈利公司產(chǎn)生的每單位銷售收入更加好。這意味著當(dāng)我們運用這個比率

7、時要注意所比較的公司屬于相似的行業(yè)。要了解各種行業(yè)的差異，讓我們試著比較便利店與醫(yī)療設(shè)備行業(yè)。便利店一般的利潤率較低，每一元銷售收入通常只有幾分錢的凈利潤。因此，便利店平均股價銷售比率為0.5 ，屬于在晨星所覆蓋的行業(yè)中最低水平之一。便利店要產(chǎn)生每單位的凈利潤需要非常多的銷售收入，因此投資者不會太看重銷售收入的小幅增減。然而， 醫(yī)療設(shè)備制造商具有很高的利潤率。對比那些便利店，它只需要較少的銷售收入就能同等的凈利潤。因此醫(yī)療設(shè)備制造商的平均股價與銷售比率高達(dá)5。所以，具有股價與銷售比率為2 的便利店的股價顯得太貴，而具有同樣股價與銷售比率的醫(yī)療設(shè)備制造商的股價就顯得便宜很多。另外一個常用的比率是

8、股價與帳面價值比（p/b） ， 它把股價與其最近的資產(chǎn)負(fù)債表中的賬面價值 （亦即所有者權(quán)益）聯(lián)系起來。帳面價值可以作為當(dāng)公司即將關(guān)閉其經(jīng)營活動時，在收回借出的款項及支付所欠借款后的清算價值。每股帳面價值= 所有者權(quán)益/ 流通在外總股數(shù)每股股價與帳面價值比= 每股股價/ 每股帳面價值= 市值 / 所有者權(quán)益跟其他比率相似，在運用股價與帳面價值比時我們應(yīng)該注意到它的局限性。例如， 所有者權(quán)益不一定能準(zhǔn)確衡量公司的價值，特別是對于那些擁有可觀的無形資產(chǎn)，如商標(biāo)、或者其他其他競爭性優(yōu)勢的企業(yè)時。資本密集型行業(yè)，（例如公用事業(yè)或零售行業(yè)）的股價與帳面價值比通常是最低的，而醫(yī)藥行業(yè)或消費品制造業(yè)由于通常擁

9、有更多的無形資產(chǎn)，因此股價與帳面價值比一般來說是最高的。股價與帳面價值比通常與股本回報率有聯(lián)系，股本回報率（roe） 等于公司凈利潤除以所有者權(quán)益。如果兩個公司其他方面都一樣，具有較高roe 的股票其p/b 也較高。如果一個公司能持續(xù)產(chǎn)生高水平的股本回報率，我們就不需要擔(dān)心它的p/b 比值會過高。股價與現(xiàn)金流比率（p/cf） 相對剛才我們介紹的各種比率來說，它不算是常用的比率。它的計算方法與市盈率相似，只不過它的分母是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流而非凈利潤。股價與現(xiàn)金流比率= 每股股價/ 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流由于現(xiàn)金流量描述的是真實的現(xiàn)金流，因此它比利潤更難受到不同會計方法的影響。股價與現(xiàn)金流比率適用

10、于分析公用事業(yè)（如電廠）及有線電視公司，因為這類公司通常具有比凈利潤更多的現(xiàn)金流。另外， 若公司出現(xiàn)太多一次性費用導(dǎo)致會計利潤為負(fù)數(shù)時，因此市盈率的比值沒有任何意義，這時可以使用股價與現(xiàn)金流比率。投資股票可以通過兩個途徑盈利資本利得（通過賺取股票價差）和股息。股息是公司直接支付給股東的紅利。股息率在很久之前已經(jīng)是一個重要指標(biāo)，它等于公司每股股利除以每股股價。因此， 如果一個公司每年支付2 美金一股的股利，而該股票股價為100 美金，那么其股息率是2。如果這只股票股價跌至50 美金，那么它的股息率就升至4。反之亦然，如果股票的股息率下降則意味著其股價上漲。股息率 = 每股股利/ 每股股價高股息率的股票一般都是比較成熟且增長機會較少的公司。出現(xiàn)這個現(xiàn)象的原因在于：由于這些公司無法找到足夠吸引的投資機會以產(chǎn)生高于其資本成本的收益，因此它們將更多的利潤返回給股東