港口庫存淺析2014

1、Mysteel:淺析近期鐵礦石港口庫存過億緣由2014-02-17 15:23來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 試用手機平臺 資訊監(jiān)督分享到： 新浪微博 QQ空間 騰訊微博 搜狐微博 微信 打印 更多 0 伴隨著春節(jié)假日的結束，鐵礦石市場在商家歸市中漸漸復蘇，素有“市場風向標“之稱的港口庫存，在節(jié)后首日輕松破億，且在隨后一周繼續(xù)攀升，引起業(yè)界多方關注。據(jù)Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自10月份以來，鐵礦石港口庫存基本呈現(xiàn)出直線增漲的態(tài)勢，且近期增勢明顯。截止2月14日，Mysteel統(tǒng)計全國41個主要港口鐵礦石庫存總量高達10612萬噸，環(huán)比增326萬噸，同口徑庫存10091萬噸，創(chuàng)兩年來新高。在鋼價持續(xù)低位

2、徘徊，行業(yè)虧損放大之際，為何港口庫存持續(xù)居高不下？是理性上漲還是供應過剩？需求疲軟還是另有隱情？ 接下來筆者將從以下四點具體分析一下：圖一全國主要港口庫存統(tǒng)計（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng)一、礦山擴產(chǎn)發(fā)運增 進口放量庫存增我們先看下主流礦山的供應情況，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，力拓去年四季度鐵礦石產(chǎn)量達7000萬噸，環(huán)比增2.5%，高產(chǎn)量的同時也意味著高發(fā)貨量。Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，澳洲地區(qū)發(fā)貨量從11月份左右開始出現(xiàn)較為明顯增長，平均每周發(fā)貨量增至1170萬噸，12月中下旬更是高達1270萬噸。概因 12月份國外恰逢圣誕假日，且一季度澳洲颶風天氣頻現(xiàn)，故主流礦山多在圣誕前夕集中發(fā)貨。此外，由于

3、自本年1月12日起，印尼限制一切原礦出口，在出口禁令的驅使作用下，當?shù)氐V山也集中在1月前夕集中發(fā)貨。礦山集中出貨也令我國鐵礦石進口量持續(xù)高企，最新海關進口統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，今年1月全國鐵礦石進口量達到創(chuàng)紀錄的8680萬噸。在國內(nèi)下游需求疲軟導致鐵礦石剛需降低的背景下，進口總量持續(xù)攀高亦直接引起港口庫存總量的增加。 圖二澳洲和巴西每周鐵礦石發(fā)貨總量（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng) 二、需求疲軟產(chǎn)量降 環(huán)保施壓剛需減步入冬季，嚴寒天氣導致下游工地開工不足，鋼需淡季效應凸顯。于此相對應的是， 鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)由2013年9月的49.2%持續(xù)回落至今年1月份的40.7%，連續(xù)5個月處于榮枯線以下，新訂單指

4、數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)均出現(xiàn)明顯回落，下游需求持續(xù)放緩。加之12月份以來，全國范圍出現(xiàn)持續(xù)性霧霾天氣，鋼鐵行業(yè)環(huán)保整治被推上風口浪尖，武安、唐山等地亦接限產(chǎn)、限電通知，對高爐生產(chǎn)產(chǎn)生一定影響。據(jù)Mysteel163家樣本鋼廠高爐檢修調(diào)查統(tǒng)計結果顯示，高爐開工率亦由11月初的90.89%降至現(xiàn)階段的的87.59%。相應而言，中鋼協(xié)12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量為201.13萬噸，在現(xiàn)階段市場持續(xù)低迷的背景之下，料1月粗鋼日均產(chǎn)量將繼續(xù)小幅下滑至200萬噸以下。粗鋼產(chǎn)量的回落在一定程度上抑制了進口礦的剛性需求，鐵礦石需求強度持續(xù)走低，由此也在一定程度上推高了港口庫存總量。三、抵港集中壓港增 春節(jié)假日疏港降伴隨著礦

5、山發(fā)貨量以及進口量的增加，港口到港量較為集中。Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，北方主港步入四季度以來到貨量增幅明顯。北方六大貿(mào)易主港12月最后一周到港量增至1258萬噸，本年度首周到港量則達到了1360萬噸的峰值。到港量的集中也使北方主港持續(xù)壓港，此外，北方港口時常出現(xiàn)大風大霧天氣也使封航現(xiàn)象頻現(xiàn)，天津、曹妃甸等港壓港嚴重時可達8-10天。后期受澳洲颶風天氣影響，到港量有所下滑，目前港口壓港情況已得到明顯緩解，北方主港中除曹妃甸港、嵐山港尚有2-3天左右的壓港外，其余各港均可直靠船舶作業(yè)，壓港情況的緩解也在一定程度上造成港口庫存總量的增加。另外，春節(jié)假日期間港口物流車隊集中休假，也使得節(jié)間汽運疏港

6、大幅下降，期間北方主港又普遍遭遇大風以及大雪天氣，對火車裝卸以及運輸亦產(chǎn)生一定影響。伴隨著節(jié)后物流運輸車隊的陸續(xù)返工，目前疏港情況較節(jié)間已有明顯好轉，但尚未恢復到節(jié)前的正常疏港水平。從港口疏港量方面來看，Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2月14日，北方七港一周疏港量896萬噸，環(huán)比節(jié)日期間增加33.3%，但仍低于1月平均每周956萬噸的疏港水平。疏港量的下降也在一定程度上引起港口庫存的增加。 圖三北方七個主要鐵礦石港口每周疏港情況（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng) 四、資金偏緊采購緩 高價庫存難消化自2013年以來，市場資金供應持續(xù)偏緊，而部分鋼鐵及貿(mào)易企業(yè)由于資金斷裂、破產(chǎn)倒閉引發(fā)不良貸款也使得

7、銀行逐漸收緊了對鋼鐵企業(yè)的貸款資金。于此同時，鋼鐵行業(yè)下游需求低迷不振，導致鋼企成品材銷售不暢、庫存積壓，資金周轉困難。在此背景之下，為了滿足原料的剛性需求，很多鋼企傾向于利用銀行授信額度購買遠期現(xiàn)貨。此外，暖冬天氣也使得鋼企維持低庫存的生產(chǎn)節(jié)奏，放緩了對港口現(xiàn)貨的采購步伐，由此也推高了港口庫存總量。但就港口庫存的結構構成來看，港口庫存總量自10月初的7652萬噸上漲至現(xiàn)階段的10612萬噸，漲幅達 2960萬噸，其中貿(mào)易礦總量由2379萬噸漲至3433萬噸，漲幅為1054萬噸。從以上數(shù)據(jù)我們不難看出，港口庫存總量的增加在很大程度上是由鋼企的生產(chǎn)礦大幅增加所引起。冬儲和春節(jié)備貨確是鋼企補庫的動

8、力，但現(xiàn)階段尚有大量生產(chǎn)礦積壓在港，是否還有其他隱情？據(jù)筆者了解得知，目前幾大主港中融資礦和托盤礦的比例在逐漸增加，預估此類資源在港存中占比或高達30%-40%。究其原因，一方面由于現(xiàn)階段銀行對鋼企放貸收緊，企業(yè)融資難度加大，一部分鋼企和貿(mào)易商利用銀行授信額度購買遠期現(xiàn)貨，在貨物抵港后出售變現(xiàn)，回籠資金之余亦可利用國內(nèi)外銀行間息差套取部分利潤。另一方面來看，境外銀行出于對鋼企風險的隱憂，也逐漸收窄了部分鋼廠的授信額度，進而也伴隨著托盤礦的產(chǎn)生。部分鋼企借助信譽良好、資金實力雄厚的商家進行采購，也有部分鋼企委托民間企業(yè)向境外或國內(nèi)銀行甚至貿(mào)易商融資，但此舉因受監(jiān)管方監(jiān)管，只有在償還部分貸款后方可

9、進行提貨，而部分鋼企因支付不力，故尚有部分庫存質押在港口。由此看來，不斷增加的融資礦和托盤礦也是令港口庫存持續(xù)攀升的原因之一。此外，就成本來看，Mysteel統(tǒng)計顯示，去年 11月份Mysteel 62%澳粉月均指數(shù)為135.58美元/噸，12月粉該指數(shù)月均價格為135.18美元/噸，步入1月中旬，鐵礦石市場跌幅放大，該指數(shù)1月均價跌至128.45美元/噸，2月份該指數(shù)目前均價121美元/噸?？紤]到12月份港口到港較為集中，折合澳洲至中國平均12-14天物流周期來看，商家手中持貨成本多為11月份以及12月份指數(shù)價格，成本偏高。而據(jù)筆者不完全了解，港口貿(mào)易礦中尚有高于140美元/噸的高價礦持續(xù)積

10、壓，部分高成本的持貨商家不愿輕易割肉拋貨。凡此種種，皆在一定程度上推高了港口庫存總量。 綜合來看，盡管目前港口庫存總量過億，排除掉庫存中一部分融資礦和套牢礦的占比因素，鋼廠的直接生產(chǎn)礦總量并非想象中龐大。本周我們的樣本鋼廠統(tǒng)計結果也顯示，現(xiàn)階段64家樣本鋼廠平均鐵礦石原料庫存37萬噸，使用天數(shù)29天，較節(jié)前統(tǒng)計有小幅下降，故部分鋼廠短期存在補庫需求。同時伴隨著節(jié)后物流運輸?shù)膹凸?，港口疏港情況也在逐漸恢復。但由于目前下游開工依舊不足，剛需釋放緩慢，料短期港口庫存仍將在高位運行。同時，考慮到一季度為巴西傳統(tǒng)雨季、澳洲颶風多發(fā)時節(jié)，礦山發(fā)貨情況受天氣原因影響較大，綜合影響下，料港口庫存短期仍處高位，

11、但或將緩慢回落。（M礦石部編輯，未經(jīng)許可，請勿轉載）聯(lián)系方式：李曉潔資訊投訴與建Mysteel:淺析近期鐵礦石港口庫存過億緣由2014-02-17 15:23來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 試用手機平臺 資訊監(jiān)督分享到： 新浪微博 QQ空間 騰訊微博 搜狐微博 微信 打印 更多 0伴隨著春節(jié)假日的結束，鐵礦石市場在商家歸市中漸漸復蘇，素有“市場風向標“之稱的港口庫存，在節(jié)后首日輕松破億，且在隨后一周繼續(xù)攀升，引起業(yè)界多方關注。據(jù)Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自10月份以來，鐵礦石港口庫存基本呈現(xiàn)出直線增漲的態(tài)勢，且近期增勢明顯。截止2月14日，Myst

12、eel統(tǒng)計全國41個主要港口鐵礦石庫存總量高達10612萬噸，環(huán)比增326萬噸，同口徑庫存10091萬噸，創(chuàng)兩年來新高。在鋼價持續(xù)低位徘徊，行業(yè)虧損放大之際，為何港口庫存持續(xù)居高不下？是理性上漲還是供應過剩？需求疲軟還是另有隱情？ 接下來筆者將從以下四點具體分析一下：圖一全國主要港口庫存統(tǒng)計（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng)一、礦山擴產(chǎn)發(fā)運增 進口放量庫存增我們先看下主流礦山的供應情況，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，力拓去年四季度鐵礦石產(chǎn)量達7000萬噸，環(huán)比增2.5%，高產(chǎn)量的同時也意味著高發(fā)貨量。Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，澳洲地區(qū)發(fā)貨量從11月份左右開始出現(xiàn)較為明顯增長，平均每周發(fā)貨量增至1170萬噸，

13、12月中下旬更是高達1270萬噸。概因 12月份國外恰逢圣誕假日，且一季度澳洲颶風天氣頻現(xiàn)，故主流礦山多在圣誕前夕集中發(fā)貨。此外，由于自本年1月12日起，印尼限制一切原礦出口，在出口禁令的驅使作用下，當?shù)氐V山也集中在1月前夕集中發(fā)貨。礦山集中出貨也令我國鐵礦石進口量持續(xù)高企，最新海關進口統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，今年1月全國鐵礦石進口量達到創(chuàng)紀錄的8680萬噸。在國內(nèi)下游需求疲軟導致鐵礦石剛需降低的背景下，進口總量持續(xù)攀高亦直接引起港口庫存總量的增加。 圖二澳洲和巴西每周鐵礦石發(fā)貨總量（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng)二、需求疲軟產(chǎn)量降 環(huán)保施壓剛需減步入冬季，嚴寒天氣導致下游工地開工不足，鋼需淡季效應凸顯

14、。于此相對應的是， 鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)由2013年9月的49.2%持續(xù)回落至今年1月份的40.7%，連續(xù)5個月處于榮枯線以下，新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)均出現(xiàn)明顯回落，下游需求持續(xù)放緩。加之12月份以來，全國范圍出現(xiàn)持續(xù)性霧霾天氣，鋼鐵行業(yè)環(huán)保整治被推上風口浪尖，武安、唐山等地亦接限產(chǎn)、限電通知，對高爐生產(chǎn)產(chǎn)生一定影響。據(jù)Mysteel163家樣本鋼廠高爐檢修調(diào)查統(tǒng)計結果顯示，高爐開工率亦由11月初的90.89%降至現(xiàn)階段的的87.59%。相應而言，中鋼協(xié)12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量為201.13萬噸，在現(xiàn)階段市場持續(xù)低迷的背景之下，料1月粗鋼日均產(chǎn)量將繼續(xù)小幅下滑至200萬噸以下。粗鋼產(chǎn)量的回落在一定程

15、度上抑制了進口礦的剛性需求，鐵礦石需求強度持續(xù)走低，由此也在一定程度上推高了港口庫存總量。三、抵港集中壓港增 春節(jié)假日疏港降伴隨著礦山發(fā)貨量以及進口量的增加，港口到港量較為集中。Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，北方主港步入四季度以來到貨量增幅明顯。北方六大貿(mào)易主港12月最后一周到港量增至1258萬噸，本年度首周到港量則達到了1360萬噸的峰值。到港量的集中也使北方主港持續(xù)壓港，此外，北方港口時常出現(xiàn)大風大霧天氣也使封航現(xiàn)象頻現(xiàn)，天津、曹妃甸等港壓港嚴重時可達8-10天。后期受澳洲颶風天氣影響，到港量有所下滑，目前港口壓港情況已得到明顯緩解，北方主港中除曹妃甸港、嵐山港尚有2-3天左右的壓港外，其余

16、各港均可直靠船舶作業(yè)，壓港情況的緩解也在一定程度上造成港口庫存總量的增加。另外，春節(jié)假日期間港口物流車隊集中休假，也使得節(jié)間汽運疏港大幅下降，期間北方主港又普遍遭遇大風以及大雪天氣，對火車裝卸以及運輸亦產(chǎn)生一定影響。伴隨著節(jié)后物流運輸車隊的陸續(xù)返工，目前疏港情況較節(jié)間已有明顯好轉，但尚未恢復到節(jié)前的正常疏港水平。從港口疏港量方面來看，Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2月14日，北方七港一周疏港量896萬噸，環(huán)比節(jié)日期間增加33.3%，但仍低于1月平均每周956萬噸的疏港水平。疏港量的下降也在一定程度上引起港口庫存的增加。圖三北方七個主要鐵礦石港口每周疏港情況（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng)四、資

17、金偏緊采購緩 高價庫存難消化自2013年以來，市場資金供應持續(xù)偏緊，而部分鋼鐵及貿(mào)易企業(yè)由于資金斷裂、破產(chǎn)倒閉引發(fā)不良貸款也使得銀行逐漸收緊了對鋼鐵企業(yè)的貸款資金。于此同時，鋼鐵行業(yè)下游需求低迷不振，導致鋼企成品材銷售不暢、庫存積壓，資金周轉困難。在此背景之下，為了滿足原料的剛性需求，很多鋼企傾向于利用銀行授信額度購買遠期現(xiàn)貨。此外，暖冬天氣也使得鋼企維持低庫存的生產(chǎn)節(jié)奏，放緩了對港口現(xiàn)貨的采購步伐，由此也推高了港口庫存總量。但就港口庫存的結構構成來看，港口庫存總量自10月初的7652萬噸上漲至現(xiàn)階段的10612萬噸，漲幅達 2960萬噸，其中貿(mào)易礦總量由2379萬噸漲至3433萬噸，漲幅為1

18、054萬噸。從以上數(shù)據(jù)我們不難看出，港口庫存總量的增加在很大程度上是由鋼企的生產(chǎn)礦大幅增加所引起。冬儲和春節(jié)備貨確是鋼企補庫的動力，但現(xiàn)階段尚有大量生產(chǎn)礦積壓在港，是否還有其他隱情？據(jù)筆者了解得知，目前幾大主港中融資礦和托盤礦的比例在逐漸增加，預估此類資源在港存中占比或高達30%-40%。究其原因，一方面由于現(xiàn)階段銀行對鋼企放貸收緊，企業(yè)融資難度加大，一部分鋼企和貿(mào)易商利用銀行授信額度購買遠期現(xiàn)貨，在貨物抵港后出售變現(xiàn)，回籠資金之余亦可利用國內(nèi)外銀行間息差套取部分利潤。另一方面來看，境外銀行出于對鋼企風險的隱憂，也逐漸收窄了部分鋼廠的授信額度，進而也伴隨著托盤礦的產(chǎn)生。部分鋼企借助信譽良好、資金實力雄厚的商家進行采購，也有部分鋼企委托民間企業(yè)向境外或國內(nèi)銀行甚至貿(mào)易商融資，但此舉因受監(jiān)管方監(jiān)管，只有在償還部分貸款后方可進行提貨，而部分鋼企因支付不力，故尚有部分庫存質押在港口。由此看來，不斷增加的融資礦和托盤礦也是令港口庫存持續(xù)