露天煤業(yè)財務分析

1、.露天煤業(yè)財務分析潛在風險：（一）全球經(jīng)濟增速整體放緩， 國內煤炭市場增速呈緩慢下行的態(tài)勢， 盡管公司具有自身的資源優(yōu)勢、 管理優(yōu)勢、 技術優(yōu)勢和成本優(yōu)勢， 但當宏觀經(jīng)濟速度放緩使煤炭需求降低時， 受行業(yè)周期性、 煤價波動風險的影響， 公司的經(jīng)營業(yè)績同比可能面臨下滑風險。（二）公司產(chǎn)品結構單一， 主營業(yè)務收入主要是煤炭產(chǎn)品，主要利潤來源及構成項目為煤炭銷售收入。煤炭產(chǎn)品的銷售收入占營業(yè)總收入的98.71%，目前煤炭銷售主要內蒙古、吉林、遼寧地區(qū)。 宏觀經(jīng)濟增速進一步放緩，導致能源消費增速回落， 對煤炭需求量增速放緩， 而前幾年煤炭過剩投資的產(chǎn)能進一步集中釋放， 煤炭價格下滑趨勢難以預測， 而原

2、材料價格不斷上漲，經(jīng)營成本逐漸上升，經(jīng)營壓力越來越大。（三） 報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入622,101.39 萬元，比上年 687,010.61 萬元減少 64,909.22 萬 元，降幅 9.45%，其中主營業(yè)務收入 614,092.37 萬元，比上年 680，228.36 萬元減少 66,135.99 萬元，降幅 9.72%，營業(yè)成本與上年同期相比增長 2.63%，費用與上年同期相比下降 0.35%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額比上年同期增加 10,699.47 萬元。報告期內公司的利潤構成及利潤來源雖未發(fā)生重大變動，但是整體盈利能力呈現(xiàn)下行趨勢。（四）是環(huán)保壓力加大，國家不斷強化大氣污染治理，

3、燃煤機組受到限制，清潔能源比重持續(xù)提高， 重點區(qū)域陸續(xù)明確煤炭消費總量， 造成煤炭消費水平相對降低。（五） 2013 年實際生產(chǎn)、收購原煤 4,650 萬噸，比上年同期增長 3.33%。2013年實際銷售原煤 4,645 萬噸，比上年同期增長 3.22%。2013 年實現(xiàn)利潤總額 106,157 萬元，比上年同期降低 41.7%。生產(chǎn)規(guī)模雖然有所擴大，但利潤卻存在下降的風險。發(fā)展空間：1、公司地處內蒙古東部， 東鄰東北三省， 由于東三省的煤炭資源開采時間較長，資源日益減少。蒙東地區(qū)煤炭資源儲量豐富，將是未來東三省工業(yè)基地振興的重要能源基地。2、公司目前的主要銷售市場集中在內蒙古東部、遼寧省、吉

4、林省，因此公司主要的競爭對手主要在周邊地區(qū)的同行業(yè)煤炭生產(chǎn)企業(yè)，其作為地區(qū)龍頭煤炭企業(yè)，具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢。3、露天煤業(yè)周邊的發(fā)電廠商未來裝機容量呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢，由于公司的實際控制人中電集團入主以后，大股東所參股控股的一些發(fā)電廠成為公司的關聯(lián)方，公司新增的煤炭產(chǎn)量將會擁有市場的保證。4、報告期內營業(yè)費用 5,115.96 萬元，比上年同期減少 1,798.59 萬元，減幅26.01%。， 報告期內管理費用 39,805.08 萬元，比上年同期減少 166.59 萬元，減幅 0.42%，從而改善公司資本結構、節(jié)約財務費用，構筑發(fā)展平臺。盈利能力：露天煤業(yè)作為內蒙古東部的褐煤生產(chǎn)龍頭，在國家開

5、發(fā)東北地區(qū)的前提下，企業(yè)具有較高的增長前景， 其本身的業(yè)務主要集中在發(fā)電用煤上面，與國內較大.的綜合煤炭炭生產(chǎn)企業(yè)相比，盈利能力較弱，并呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。原煤產(chǎn)銷量略有增長 , 下半年好于上半年。 2013 年, 露天煤業(yè)生產(chǎn)和收購原煤 4650 萬噸 , 同比增長 3.3%; 煤炭銷量 4645 萬噸 , 同比增長 3.2%。應收賬款略有上升 , 現(xiàn)金流狀況良好。 2013 年末 , 露天煤業(yè)應收賬款 13.7 億元 , 較 2012 年末增加 0.6 億元 ; 應收票據(jù) 7.8 億元 , 較 2012 年末增加 1.6 億元。 2013 年 , 露天煤業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額 15.4 億元

6、, 同比增加 16%。露天煤業(yè)公布 2013 年報 , 收入 62.2 億元 , 同比下降 9.5%; 凈利潤 9.1 億元 , 同比下降 42%;EPS為 0.69 元 ; 每股經(jīng)營性現(xiàn)金流 1.16 元;ROE為 15%。其中 , 四季度單季收入 17.4 億元 , 同比下降 15%,環(huán)比增長 16%;凈利潤 3.2 億元 , 同比下降56%,環(huán)比增長 81%。露天煤業(yè) 2013 年業(yè)績符合預期 , 二季度微利 , 而三、四季度盈利回升。盡管如此 , 公司 2014 年業(yè)績仍不樂觀盈利的基本特點：報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入 622,101.39 萬元，比上年 687,010.61 萬元減少

7、64,909.22 萬 元，降幅 9.45%，其中主營業(yè)務收入 614,092.37 萬元，比上年 680， 228.36 萬元減少 66,135.99 萬元，降幅 9.72%，利潤下降。其中 ,2013 年下半年生產(chǎn)和收購原煤 2494 萬噸 , 同比增長 12%,環(huán)比增長 16%;煤炭銷量 2519 萬噸 , 同比增長 13%,環(huán)比增長 18%。我們認為 , 露天煤業(yè)下半年產(chǎn)銷量的增長主要得益于四季度煤價整體回升以及銷售形勢的好轉。 噸煤售價下降 19 元, 上半年好于下半年。我們測算 , 露天煤業(yè) 2013 年綜合煤價 134 元/ 噸, 同比下降 19 元 / 噸 , 其中 , 上半年噸煤售價 140 元/ 噸, 下半年噸煤售價 129 元/ 噸。噸煤銷售