國(guó)際收支與外匯

1、第八章第八章 國(guó)際收支與外匯國(guó)際收支與外匯 第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際收支國(guó)際收支一、國(guó)際收支（一、國(guó)際收支（Balance of Payment） 狹義的國(guó)際收支是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）在一定時(shí)期內(nèi)（通常是一年）必須同其他國(guó)家（或地區(qū)）立即結(jié)清的各種到期支付的差額。 廣義的國(guó)際收支概念是國(guó)際貨幣基金組織（IMF）制定的：國(guó)際收支是指在一定時(shí)期內(nèi)（通常是一年），一國(guó)居民與非居民之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)紀(jì)錄。 有關(guān)國(guó)際收支概念的幾點(diǎn)說明 經(jīng)濟(jì)交易 居民和非居民 國(guó)際收支和國(guó)際借貸經(jīng)濟(jì)交易 IMF所給出的國(guó)際收支概念包含全部國(guó)際經(jīng) 濟(jì) 交 易 ， 是 以 交 易 為 基 礎(chǔ) ( o n Transaction B

2、asis)。目前各國(guó)普遍采用的正是這一廣義的國(guó)際收支概念 IMF對(duì)經(jīng)濟(jì)交易的分類 不同時(shí)期的國(guó)際收支記錄不同的經(jīng)濟(jì)交易IMF國(guó)際收支概念中的經(jīng)濟(jì)交易分為五類金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣；商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；無償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。不同時(shí)期的國(guó)際收支記錄不同的經(jīng)不同時(shí)期的國(guó)際收支記錄不同的經(jīng)濟(jì)交易濟(jì)交易 最初國(guó)際收支被簡(jiǎn)單解釋為對(duì)外貿(mào)易差額(Balance of Trade)，因?yàn)橘Q(mào)易盈余可以帶來黃金內(nèi)流。 后來國(guó)際收支被用來描述一個(gè)國(guó)家的外匯收支。外匯收支，即一經(jīng)濟(jì)體在一定

3、時(shí)期內(nèi)必須同其他國(guó)家立即以貨幣結(jié)清的各種到期收付的差額。它所包含的經(jīng)濟(jì)交易都是以現(xiàn)金支付為基礎(chǔ)（以現(xiàn)金支付為基礎(chǔ)（on cash on cash payment basispayment basis）。）。那些不引起現(xiàn)金支付的交易，如補(bǔ)償貿(mào)易、易貨貿(mào)易、實(shí)物形式的無償援助以及清算支付協(xié)定下的記帳貿(mào)易等，都沒有被包括在外匯收支里。 目前IMF所給出的國(guó)際收支概念包含全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，是以交易為基礎(chǔ)以交易為基礎(chǔ)(on Transaction Basis)(on Transaction Basis)。 居民和非居民 只有居民(resident)和非居民(non-resident)之間的經(jīng)濟(jì)交易才是國(guó)

4、際經(jīng)濟(jì)交易。 居民和公民是兩個(gè)不同的概念。公民是一個(gè)法律概念，而居民則是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念。 IMF作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國(guó)居住時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年以上的個(gè)人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國(guó)的非居民；法人居民，指在本國(guó)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、非盈利團(tuán)體和企業(yè)。 跨國(guó)公司的母公司和子公司分別是所在國(guó)居民。 國(guó)際性機(jī)構(gòu)如聯(lián)合國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織等是任何國(guó)家的非居民。 國(guó)際收支和國(guó)際借貸 國(guó)際收支和國(guó)際借貸是兩個(gè)不同但易混淆的概念。 國(guó)際借貸(Balance of International I n d e b t e d n e s s ) 也 被 稱 作 國(guó) 際 投 資 狀 況(

5、International Investment Position)，是指一一定時(shí)點(diǎn)上定時(shí)點(diǎn)上一國(guó)居民對(duì)外資產(chǎn)和對(duì)外負(fù)債的匯總。 它們的區(qū)別在于： 國(guó)際收支是流量(Flow)而國(guó)際借貸是存量(Stock) 兩者所包括的范圍不一樣，國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中的贈(zèng)予、僑民匯款與戰(zhàn)爭(zhēng)賠償?shù)取盁o償交易”，都屬于不發(fā)生國(guó)際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國(guó)際借貸中，但卻包括在國(guó)際收支中。 國(guó)際收支平衡表 國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表二、國(guó)際收支平衡表（二、國(guó)際收支平衡表（Balance of Payment Statement） 國(guó)際收支平衡表（Balance of Payments Statement）是一國(guó)對(duì)其一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)際經(jīng)

6、濟(jì)交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類設(shè)置科目和帳戶（account），并按復(fù)式簿記復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。 IMF規(guī)定各會(huì)員國(guó)必須定期報(bào)送其國(guó)際收支平衡表，并匯總后定期發(fā)表在國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)上。 IMF出版了國(guó)際收支手冊(cè)，制訂了國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式。國(guó)際收支平衡表按復(fù)式簿記的記帳方法法編制：有借必有貸，借貸必相等 貸方(Credit/Plus Items) 對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的減少; 對(duì)外金融資產(chǎn)的減少; 對(duì)外負(fù)債的增加; 借方(Debit/Minus Items) 對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的增加; 對(duì)外金融資產(chǎn)的增加; 對(duì)外負(fù)債的減少; 貸方(Credit/Plus Items)出口(貨物和

7、勞務(wù));資本流入,包括： 對(duì)外金融資產(chǎn)的減少，本國(guó)對(duì)外負(fù)債的增加。 借方(Debit/Minus Items)進(jìn)口(貨物和勞務(wù));資本流出,包括： 對(duì)外金融資產(chǎn)的增加， 本國(guó)對(duì)外負(fù)債的減少。經(jīng)常賬戶（經(jīng)常賬戶（Current Account） 經(jīng)常賬戶是國(guó)際收支平衡表中最基本和最重要的項(xiàng)目，它反映一國(guó)與外國(guó)之間實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移，包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移4個(gè)項(xiàng)目。 （1 1）商品貿(mào)易或有形貿(mào)易。中國(guó)從加拿大進(jìn)口小麥，）商品貿(mào)易或有形貿(mào)易。中國(guó)從加拿大進(jìn)口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)常帳戶中最重要項(xiàng)目向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)常帳戶中最重要項(xiàng)目（2 2）服務(wù)貿(mào)易即勞務(wù)進(jìn)出口，包括運(yùn)輸、旅游、通

8、）服務(wù)貿(mào)易即勞務(wù)進(jìn)出口，包括運(yùn)輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)，以及咨詢、廣告等訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)，以及咨詢、廣告等商業(yè)服務(wù)等等。又稱為無形貿(mào)易。商業(yè)服務(wù)等等。又稱為無形貿(mào)易。（3 3）收益包括職工報(bào)酬和投資收益兩類。中國(guó)人在）收益包括職工報(bào)酬和投資收益兩類。中國(guó)人在國(guó)外獲得的工資，獎(jiǎng)金，股票紅利，債券利息等作國(guó)外獲得的工資，獎(jiǎng)金，股票紅利，債券利息等作為收益項(xiàng)目貸方，外國(guó)人在中國(guó)獲得工資、獎(jiǎng)金、為收益項(xiàng)目貸方，外國(guó)人在中國(guó)獲得工資、獎(jiǎng)金、紅利、利息等作為收益項(xiàng)目借方。紅利、利息等作為收益項(xiàng)目借方。（4 4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府與民間相互捐贈(zèng)等等發(fā)生的）經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府與民間相互捐贈(zèng)

9、等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。收入轉(zhuǎn)移。資本賬戶（資本賬戶（Capital Account） 資本賬戶是反映資產(chǎn)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移，表明本國(guó)在兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間的時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)與負(fù)債的增減變化。其主要組成部分包括：資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/出售。包包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國(guó)際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取括固定資產(chǎn)所有權(quán)國(guó)際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分；還包括任何回報(bào)而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分；還包括非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)如專利，版權(quán)，商標(biāo)非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)如專利，版權(quán)，商標(biāo)權(quán)的收買或放棄等。權(quán)的收買或放棄等。 金融賬戶（金融賬戶（Financial Account） 金融賬戶是反映居民

10、與非居民之間投資與借貸的增減變化。金融賬戶按功能可分為：直接投資、證券投資及其他投資。 凈差錯(cuò)與遺漏（凈差錯(cuò)與遺漏（Net Errors and Omissions） 一國(guó)的國(guó)際收支平衡表會(huì)不可避免地出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額，這個(gè)余額是統(tǒng)計(jì)資料有誤差遺漏而形成的，統(tǒng)計(jì)人員因此必須在表中設(shè)立“凈差錯(cuò)與遺漏”這個(gè)單獨(dú)的項(xiàng)目，來抵消凈的借方余額或貸方余額。 總差額（總差額（Overall Balance） 總差額是反映報(bào)告期內(nèi)一國(guó)的國(guó)際收支狀況對(duì)儲(chǔ)備的影響，是經(jīng)常賬戶差額、資本賬戶差額、金融賬戶差額和凈差錯(cuò)與遺漏四項(xiàng)之和。在未特別指明的情況下，人們稱某國(guó)的國(guó)際收支為順差或逆差，就是指總差額為順差或

11、逆差。 儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目（儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目（Reserve and Related Items） 儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目是平衡經(jīng)常賬戶、資本賬戶和金融賬戶差額的一個(gè)項(xiàng)目，這一項(xiàng)目包括： 1、儲(chǔ)備資產(chǎn)：亦稱官方儲(chǔ)備或國(guó)際儲(chǔ)備。 2、對(duì)外官方負(fù)債：是指本國(guó)政府和貨幣當(dāng)局對(duì)非居民的負(fù)債。 3、例外融資：或稱特殊融資，是一國(guó)當(dāng)局為解決其國(guó)際收支融資問題所做的努力。 三、國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)自主性交易是指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為某種自主性目的（比如追逐利潤(rùn)、旅游、匯款贍養(yǎng)親友等）而從事的交易。補(bǔ)償性交易是指為彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡而發(fā)生的交易，比如為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差而向外國(guó)政府或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款、動(dòng)用官方儲(chǔ)備等等。 所謂國(guó)際收支差

12、額，就是指自主性交易的差額。 當(dāng)這一差額為零的時(shí)候，稱為“國(guó)際收支平衡”；當(dāng)這一差額為正時(shí)，就稱為“國(guó)際收支順差”；當(dāng)這一差額為負(fù)時(shí)，就稱為“國(guó)際收支逆差”。后兩者統(tǒng)稱為“國(guó)際收支不平衡”。由于國(guó)際收支不平衡代表的是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不平衡，所以又簡(jiǎn)稱“對(duì)外不平衡”或“外部不平衡”。 國(guó)際收支失衡的原因國(guó)際收支失衡的原因 經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期 貨幣因素貨幣因素 結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu) 收入收入 偶發(fā)性原因偶發(fā)性原因 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策 主要原因主要原因周期性失衡GDP時(shí)間復(fù)蘇與繁榮：復(fù)蘇與繁榮：社會(huì)總需求上升，進(jìn)口需求也相應(yīng)上升，國(guó)際收支發(fā)生赤字。衰退與蕭條：衰退與蕭條：社會(huì)總需求下降，進(jìn)口需求也相應(yīng)下降

13、，國(guó)際收支發(fā)生盈余。收入性失衡Q各國(guó)收入平均增長(zhǎng)速度差異引起的國(guó)際收支不平衡Q其他條件不變，收入 進(jìn)口Q思考：收入增長(zhǎng)快的國(guó)家容易出現(xiàn)國(guó)際收支逆差？貨幣性失衡Q 一國(guó)貨幣供應(yīng)量和貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的變化引起的國(guó)際收支不平衡Q 一國(guó)貨幣供應(yīng)量 物價(jià) 出口 進(jìn)口Q 一國(guó)貨幣供應(yīng)量 利率 資本外逃 資本項(xiàng)目逆差Q 一國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度快于他國(guó)，國(guó)際收支容易出現(xiàn)逆差結(jié)構(gòu)性失衡Q一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)變動(dòng)所引起的國(guó)際收支逆差Q結(jié)構(gòu)性失衡通常反映在貿(mào)易帳戶(狹義）或經(jīng)常帳戶上。 結(jié)構(gòu)性失衡含有兩層含義。第一層含義是指因經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的滯后和困難所引起的國(guó)際收支失衡。在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都有

14、發(fā)生；另一層含義是指一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較單一或出口需求的價(jià)格彈性高而進(jìn)口需求的價(jià)格彈性低所引起的國(guó)際收支失衡。這層含義的結(jié)構(gòu)性不平衡，在發(fā)展中國(guó)家表現(xiàn)得尤為突出偶發(fā)性失衡Q一些偶發(fā)性的因素也會(huì)導(dǎo)致一些國(guó)家的國(guó)際收支失衡，如政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)、債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)等。政局動(dòng)蕩與戰(zhàn)爭(zhēng)是最大的國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)，如2003年的美伊戰(zhàn)爭(zhēng)使俄國(guó)、法國(guó)等許多國(guó)家在伊的利益損失巨大。因此，一國(guó)政局動(dòng)蕩的時(shí)期往往世界各國(guó)的投資者都唯恐避之不及，隨著資本的大量流出，該國(guó)的國(guó)際收支必然面臨著失衡。國(guó)內(nèi)政策 本國(guó)擴(kuò)張性的貨幣政策 本國(guó)擴(kuò)張的財(cái)政政策法定準(zhǔn)備金率再貼現(xiàn)率公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)金融和資本賬戶經(jīng)常賬戶稅率政府支出需求經(jīng)常賬戶 本

15、幣匯率下浮本幣匯率下浮外匯儲(chǔ)備減少外匯儲(chǔ)備減少貨幣供應(yīng)減少貨幣供應(yīng)減少利率上升利率上升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放慢失業(yè)增加失業(yè)增加本幣匯率上升本幣匯率上升外匯儲(chǔ)備增加外匯儲(chǔ)備增加貨幣供應(yīng)增加貨幣供應(yīng)增加加劇通貨膨脹加劇通貨膨脹引起國(guó)際摩擦引起國(guó)際摩擦逆逆 差差順順 差差國(guó)際收支不平衡的影響國(guó)際收支不平衡的影響國(guó)際收支失衡的政策性調(diào)節(jié)措施融資(financing)或彌補(bǔ)(accommodation) 一國(guó)政府當(dāng)局運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金來抵消國(guó)際收支失衡所造成的超額外匯需求或外匯供給 財(cái)政貨幣政策財(cái)政貨幣政策 財(cái)政政策財(cái)政政策增減財(cái)政支出和改變稅率增減財(cái)政支出和改變稅率Q一國(guó)在國(guó)際收

16、支逆差的情況下，實(shí)行緊縮性的一國(guó)在國(guó)際收支逆差的情況下，實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策，通過增加稅收和壓縮政府開支的方財(cái)政政策，通過增加稅收和壓縮政府開支的方式來抑制國(guó)內(nèi)居民需求與政府需求，造成總需式來抑制國(guó)內(nèi)居民需求與政府需求，造成總需求的下降，從而導(dǎo)致進(jìn)口額的下降，以改善國(guó)求的下降，從而導(dǎo)致進(jìn)口額的下降，以改善國(guó)際收支。一國(guó)在國(guó)際收支順差的情況下，實(shí)行際收支。一國(guó)在國(guó)際收支順差的情況下，實(shí)行寬松的財(cái)政政策，通過減稅和增加政府開支的寬松的財(cái)政政策，通過減稅和增加政府開支的方式增加國(guó)內(nèi)居民與政府的需求，造成總需求方式增加國(guó)內(nèi)居民與政府的需求，造成總需求的膨脹，增加進(jìn)口，使國(guó)際收支達(dá)到平衡。的膨脹，增加進(jìn)

17、口，使國(guó)際收支達(dá)到平衡。2 2、貨幣政策、貨幣政策 貨幣政策是指貨幣當(dāng)局通過調(diào)整再貼現(xiàn)率、法定存貨幣政策是指貨幣當(dāng)局通過調(diào)整再貼現(xiàn)率、法定存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等手段來調(diào)節(jié)國(guó)際收支?？顪?zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等手段來調(diào)節(jié)國(guó)際收支。 （1 1）貼現(xiàn)政策）貼現(xiàn)政策 當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，可調(diào)高再貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)國(guó)當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，可調(diào)高再貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)國(guó)際收支。際收支。 再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率 利率利率 外資流入外資流入 本國(guó)資金流出本國(guó)資金流出 逆差逆差 再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率 利率利率 投資需求投資需求 消費(fèi)需求消費(fèi)需求 社會(huì)社會(huì)總需求總需求 物價(jià)物價(jià) 出口出口 進(jìn)口進(jìn)口 逆差逆差 當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支順差時(shí)，

18、反之。（2 2）調(diào)整準(zhǔn)備金率的政策）調(diào)整準(zhǔn)備金率的政策 準(zhǔn)備金率的高低，決定商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)可用準(zhǔn)備金率的高低，決定商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)可用于放貸資金規(guī)模的大小，因而決定著信用的規(guī)模和貨于放貸資金規(guī)模的大小，因而決定著信用的規(guī)模和貨幣供應(yīng)量，從而影響社會(huì)總需求和國(guó)際收支。幣供應(yīng)量，從而影響社會(huì)總需求和國(guó)際收支。 比如當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支順差時(shí)，可調(diào)低準(zhǔn)備金率。比如當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支順差時(shí)，可調(diào)低準(zhǔn)備金率。 存款準(zhǔn)備金率存款準(zhǔn)備金率 金融機(jī)構(gòu)用于放貸的資金的規(guī)金融機(jī)構(gòu)用于放貸的資金的規(guī)模模 信用規(guī)模和貨幣供應(yīng)量信用規(guī)模和貨幣供應(yīng)量 社會(huì)總需求社會(huì)總需求 物價(jià)物價(jià) 出口出口 進(jìn)口進(jìn)口 順差順差 當(dāng)一國(guó)國(guó)際收

19、支逆差時(shí)，反之。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，反之。 調(diào)整準(zhǔn)備金率的政策，還可用來抑制或鼓勵(lì)外資流調(diào)整準(zhǔn)備金率的政策，還可用來抑制或鼓勵(lì)外資流入。入。 （3 3）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 即央行在公開業(yè)務(wù)市場(chǎng)上進(jìn)行操作，即央行在公開業(yè)務(wù)市場(chǎng)上進(jìn)行操作，來調(diào)節(jié)國(guó)際收支。來調(diào)節(jié)國(guó)際收支。 逆差逆差 拋售有價(jià)證券，收進(jìn)本幣拋售有價(jià)證券，收進(jìn)本幣 流通中的貨幣供應(yīng)量流通中的貨幣供應(yīng)量 社會(huì)總需求社會(huì)總需求 物價(jià)物價(jià) 出口出口 進(jìn)口進(jìn)口 逆差逆差 注意：貨幣政策多半會(huì)對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生注意：貨幣政策多半會(huì)對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生較大的影響，因?yàn)樗鼉A向于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)外較大的影響，因?yàn)樗鼉A向于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)外的利率差距，從而引起大量資本

20、流動(dòng)，的利率差距，從而引起大量資本流動(dòng)，而財(cái)政政策通常是對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的作而財(cái)政政策通常是對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的作用大，對(duì)國(guó)際收支的作用小。所以只有用大，對(duì)國(guó)際收支的作用小。所以只有將貨幣政策與財(cái)政政策進(jìn)行適當(dāng)配合，將貨幣政策與財(cái)政政策進(jìn)行適當(dāng)配合，才能調(diào)節(jié)外部和內(nèi)部的共同平衡才能調(diào)節(jié)外部和內(nèi)部的共同平衡 （三）匯率政策（三）匯率政策 匯率政策是指通過調(diào)整匯率來實(shí)現(xiàn)國(guó)際收匯率政策是指通過調(diào)整匯率來實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。支平衡。 在固定匯率制度下，可通過貨幣法定在固定匯率制度下，可通過貨幣法定貶值或升值來調(diào)節(jié)國(guó)際收支。貶值或升值來調(diào)節(jié)國(guó)際收支。 在浮動(dòng)匯率制度下，可通過干預(yù)匯市，在浮動(dòng)匯率制度下，可通過干

21、預(yù)匯市，使匯率符合自己的期望值，通過幣值的使匯率符合自己的期望值，通過幣值的高估或低估來調(diào)節(jié)國(guó)際收支高估或低估來調(diào)節(jié)國(guó)際收支。 如當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，可通過本幣貶如當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，可通過本幣貶值的辦法來改善國(guó)際收支。值的辦法來改善國(guó)際收支。 本幣匯率本幣匯率 出口出口 進(jìn)口進(jìn)口 逆差逆差 直接管制直接管制 直接管制是指政府通過發(fā)布行政命令，對(duì)國(guó)際經(jīng)直接管制是指政府通過發(fā)布行政命令，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行行政干預(yù)，以求國(guó)際收支平衡。濟(jì)交易進(jìn)行行政干預(yù)，以求國(guó)際收支平衡。 包括外匯管制和貿(mào)易政策包括外匯管制和貿(mào)易政策外匯管制：外匯管制： 政府通過頒布外匯管理法令、法規(guī)和條例，政府通過頒布外匯管

22、理法令、法規(guī)和條例，對(duì)一切涉及外匯的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和匯率進(jìn)行管制。對(duì)一切涉及外匯的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和匯率進(jìn)行管制。外貿(mào)管制：外貿(mào)管制： 以行政干預(yù)的方式，直接對(duì)商品的輸出入進(jìn)行管以行政干預(yù)的方式，直接對(duì)商品的輸出入進(jìn)行管制制外外 匯匯動(dòng)態(tài)意義動(dòng)態(tài)意義上的外匯上的外匯靜態(tài)意義靜態(tài)意義上的外匯上的外匯國(guó)際匯兌國(guó)際匯兌廣義上說廣義上說狹義上說狹義上說外國(guó)貨幣外國(guó)貨幣外幣支付憑證外幣支付憑證外幣有價(jià)證券外幣有價(jià)證券特別提款權(quán)特別提款權(quán)其它貨幣資產(chǎn)其它貨幣資產(chǎn)外幣支付憑證外幣支付憑證第二節(jié)第二節(jié) 外匯外匯 一、外匯的概念一、外匯的概念動(dòng)態(tài)含義的外匯動(dòng)態(tài)含義的外匯 動(dòng)態(tài)動(dòng)態(tài)(Dynamic)(Dynamic)含

23、義的外匯是指把一國(guó)含義的外匯是指把一國(guó)的貨幣兌換成另一國(guó)的貨幣，借以清償?shù)呢泿艃稉Q成另一國(guó)的貨幣，借以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為或活動(dòng)。國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為或活動(dòng)。靜態(tài)含義的外匯靜態(tài)含義的外匯 靜態(tài)靜態(tài)(Static)(Static)含義的外匯是指外幣和含義的外匯是指外幣和以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。 按照靜態(tài)的含義，作為國(guó)際支付手按照靜態(tài)的含義，作為國(guó)際支付手段的外匯必須具備三性：段的外匯必須具備三性：可支付性、可支付性、可獲得性和可兌換性?？色@得性和可兌換性?？芍Ц缎允侵缚芍Ц缎允侵冈趪?guó)際市場(chǎng)上普遍被接受的支付手段；在國(guó)際市場(chǎng)上普遍被接受的

24、支付手段；可獲得性是指在任何情況下都能夠索可獲得性是指在任何情況下都能夠索償?shù)闹Ц妒侄?；可兌換性是指可兌換償?shù)闹Ц妒侄?；可兌換性是指可兌換成任何國(guó)家貨幣或其他各種外匯資產(chǎn)成任何國(guó)家貨幣或其他各種外匯資產(chǎn)的支付手段。的支付手段。中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例第三條對(duì)外匯的定義第三條對(duì)外匯的定義 我國(guó)的外匯是指以外幣表示的可以用作我國(guó)的外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，具體包括國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，具體包括以下五項(xiàng)內(nèi)容：以下五項(xiàng)內(nèi)容：(1)(1)外國(guó)貨幣，包括紙幣、外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；鑄幣；(2)(2)外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀外幣支付憑證，包括

25、票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；(3)(3)外幣外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；股票等；(4)(4)特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；(5)(5)其他外匯資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)。二、匯率的含義及分類二、匯率的含義及分類（一）匯率的含義（一）匯率的含義（二）匯率的標(biāo)價(jià)方式（二）匯率的標(biāo)價(jià)方式（三）匯率的種類（三）匯率的種類 匯率（匯率（Exchange RateExchange Rate）又稱匯價(jià)）又稱匯價(jià) 是兩種貨幣之間的換算比率；是兩種貨幣之間的換算比率； 也就是以一定單位的一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣

26、的價(jià)格；也就是以一定單位的一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格； 也就是以一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率。也就是以一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率。（一）（一） 匯率的含義匯率的含義匯率表示習(xí)慣匯率表示習(xí)慣A A 在外匯市場(chǎng)上，匯率以在外匯市場(chǎng)上，匯率以5 5位數(shù)字位數(shù)字顯示，最后一位數(shù)的一個(gè)顯示，最后一位數(shù)的一個(gè) 數(shù)字變化稱為匯價(jià)基點(diǎn)，即匯率點(diǎn)，是匯率變化最小單位。數(shù)字變化稱為匯價(jià)基點(diǎn)，即匯率點(diǎn)，是匯率變化最小單位。B B 雙向報(bào)價(jià)雙向報(bào)價(jià)：由報(bào)價(jià)方同時(shí)報(bào)出自己買入價(jià)和賣出價(jià)，由：由報(bào)價(jià)方同時(shí)報(bào)出自己買入價(jià)和賣出價(jià)，由 客戶自行決定買賣方向。客戶自行決定買賣方向。C C 國(guó)際慣例

27、國(guó)際慣例ISO4217ISO4217，通常用，通常用3 3個(gè)英文字母?jìng)€(gè)英文字母來表示貨幣名稱。來表示貨幣名稱。 中國(guó)銀行外匯牌價(jià)（中國(guó)銀行外匯牌價(jià)（2009/03/022009/03/02） 貨幣名稱貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)賣出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)基準(zhǔn)價(jià)英鎊英鎊 GBPGBP 973.10 973.10 952.59 952.59 980.92 980.92 972.73 972.73港幣港幣 HKDHKD 88.050 88.050 87.340 87.340 88.380 88.380 88.160 88.160美元美元 USDUSD 682.98 682.98 677.

28、51 677.51 685.72 685.72 683.89 683.89日元日元 JPYJPY 6.9956 6.9956 6.8481 6.8481 7.0518 7.0518 7.0424 7.0424歐元?dú)W元 EUREUR 858.63 858.63 840.52 840.52 865.52 865.52 859.96 859.96http:/ 1、直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法 又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，即以一定單位（又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，即以一定單位（1 1個(gè)或個(gè)或100100個(gè)外幣單位）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定個(gè)外幣單位）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來表示。數(shù)額的本國(guó)貨幣來表示。 如

29、：如：1 1美元美元 = 6.8389= 6.8389人民幣元人民幣元（二）（二） 匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率的標(biāo)價(jià)方法 2 2、間接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法 又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（1 1個(gè)或個(gè)或100100個(gè)個(gè)本幣單位）的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量本幣單位）的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的外國(guó)貨幣來表示。的外國(guó)貨幣來表示。 如如: 1: 1人民幣元人民幣元 = 0.1462= 0.1462美元美元 我國(guó)和世界絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。我國(guó)和世界絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。英鎊和美元對(duì)其他國(guó)家貨幣基本采用間接標(biāo)價(jià)法。英鎊和美元對(duì)其他國(guó)家貨幣基本采用間接標(biāo)

30、價(jià)法。美元對(duì)英鎊采用直接標(biāo)價(jià)法美元對(duì)英鎊采用直接標(biāo)價(jià)法 （1 1）按銀行買賣外匯）按銀行買賣外匯 買入?yún)R率（買入價(jià)）買入?yún)R率（買入價(jià)） 賣出匯率（賣出價(jià)）賣出匯率（賣出價(jià)） 中間匯率（中間價(jià)）中間匯率（中間價(jià)） 現(xiàn)鈔價(jià)（現(xiàn)鈔價(jià)（考慮現(xiàn)鈔保管費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和包裝考慮現(xiàn)鈔保管費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和包裝 費(fèi)等，一般比現(xiàn)匯價(jià)高費(fèi)等，一般比現(xiàn)匯價(jià)高）（三）匯率的種類（三）匯率的種類中國(guó)銀行外匯牌價(jià)中國(guó)銀行外匯牌價(jià)（直接標(biāo)價(jià)法）（直接標(biāo)價(jià)法） 1 1美元美元= =人民幣人民幣 6.8298 6.8298 6.95726.9572 買入價(jià)買入價(jià) 賣出價(jià)賣出價(jià) 紐約外匯市場(chǎng)牌價(jià)紐約外匯市場(chǎng)牌價(jià)（間接標(biāo)價(jià)法）

31、（間接標(biāo)價(jià)法） 1 1美元美元 = = 日元日元 109.69 109.69 110.55110.55 賣出價(jià)賣出價(jià) 買入價(jià)買入價(jià)中間匯率中間匯率 1 1美元美元= =人民幣人民幣6.8940 6.8940 即即 6.8940=6.8940=（6.8298+6.95726.8298+6.9572）/2/2 （2 2）按銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間）按銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間 開盤匯率開盤匯率 收盤匯率收盤匯率（3 3）按國(guó)家對(duì)匯率管理的松緊程度）按國(guó)家對(duì)匯率管理的松緊程度 官方匯率官方匯率 市場(chǎng)匯率市場(chǎng)匯率（4 4）按資金性質(zhì)和用途）按資金性質(zhì)和用途 貿(mào)易匯率貿(mào)易匯率 金融匯率（非貿(mào)易匯率）金融匯率（非貿(mào)易匯率）（5 5

32、）根據(jù)匯率有無差別規(guī)定和適用范圍）根據(jù)匯率有無差別規(guī)定和適用范圍 單一匯率單一匯率 多元匯率多元匯率（6 6）根據(jù)外匯交易不同的交割期限）根據(jù)外匯交易不同的交割期限 即期匯率即期匯率 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率（7 7）根據(jù)交易對(duì)象）根據(jù)交易對(duì)象 銀行同業(yè)匯率銀行同業(yè)匯率 銀行對(duì)客戶的匯率銀行對(duì)客戶的匯率（8 8）按不同的匯兌方式）按不同的匯兌方式 電匯匯率電匯匯率 信匯匯率信匯匯率 票匯匯率票匯匯率（9 9）按制定匯率的方法）按制定匯率的方法 基準(zhǔn)匯率基準(zhǔn)匯率 套算匯率套算匯率匯率的套算匯率的套算 A. A.只報(bào)中間價(jià)只報(bào)中間價(jià) a.a.一個(gè)是直接標(biāo)價(jià)法，另一個(gè)是間接標(biāo)價(jià)法，直接相乘一個(gè)是直接標(biāo)價(jià)法，

33、另一個(gè)是間接標(biāo)價(jià)法，直接相乘 中國(guó)報(bào)價(jià)中國(guó)報(bào)價(jià) 1 1美元美元=6.8389=6.8389人民幣（直接）人民幣（直接） 倫敦報(bào)價(jià)倫敦報(bào)價(jià) 1 1英鎊英鎊=1.5063=1.5063美元美元 （間接）（間接） 則則 1 1英鎊英鎊=1.5063=1.50636.8389=10.3016.8389=10.301人民幣人民幣 b.b.兩個(gè)直接標(biāo)價(jià)法或間接標(biāo)價(jià)法，直接相除兩個(gè)直接標(biāo)價(jià)法或間接標(biāo)價(jià)法，直接相除 中國(guó)報(bào)價(jià)中國(guó)報(bào)價(jià) 1 1美元美元=6.8389=6.8389人民幣人民幣 （直接）（直接） 東京報(bào)價(jià)東京報(bào)價(jià) 1 1美元美元=109.69=109.69日元日元 （直接）（直接） 則則 1 1日元

34、日元=6.8389/109.69=0.0620=6.8389/109.69=0.0620人民幣人民幣B.B.報(bào)出買入價(jià)和賣出價(jià)報(bào)出買入價(jià)和賣出價(jià)a.a.一個(gè)是直接標(biāo)價(jià)法，另一個(gè)是間接標(biāo)價(jià)法，同邊相乘一個(gè)是直接標(biāo)價(jià)法，另一個(gè)是間接標(biāo)價(jià)法，同邊相乘 中國(guó)報(bào)價(jià)中國(guó)報(bào)價(jià) 1 1美元美元=6.8298=6.82986.83986.8398人民幣（直接）人民幣（直接） 倫敦報(bào)價(jià)倫敦報(bào)價(jià) 1 1英鎊英鎊=1.5061=1.50611.50651.5065美元美元 （間接）（間接） 則則 1 1英鎊英鎊=1.5061=1.50616.82986.82981.50651.50656.83986.8398人民幣人

35、民幣b.b.兩個(gè)直接標(biāo)價(jià)法或間接標(biāo)價(jià)法，交叉相除兩個(gè)直接標(biāo)價(jià)法或間接標(biāo)價(jià)法，交叉相除 中國(guó)報(bào)價(jià)中國(guó)報(bào)價(jià) 1 1美元美元=6.8298=6.82986.83986.8398人民幣人民幣 （直接）（直接） 東京報(bào)價(jià)東京報(bào)價(jià) 1 1美元美元=109.60=109.60109.70109.70日元日元 （直接）（直接） 則則 1 1人民幣人民幣=1/6.8398=1/6.83981/6.82981/6.8298美元美元 （間接）（間接） 1 1人民幣人民幣=1/6.8398=1/6.8398109.60109.601/6.82981/6.8298109.70109.70日元日元 第二節(jié)第二節(jié) 影響匯率

36、變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素 一、影響匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期因素一、影響匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期因素 （1 1）國(guó)際收支狀況）國(guó)際收支狀況 （2 2）相對(duì)通貨膨脹率）相對(duì)通貨膨脹率 （3 3）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異 二、影響匯率變動(dòng)的短期因素二、影響匯率變動(dòng)的短期因素 （1 1）利率差異）利率差異 （2 2）政策因素）政策因素 （3 3）投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)心理預(yù)期等）投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)心理預(yù)期等一、影響匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期因素一、影響匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期因素（1 1）國(guó)際收支狀況）國(guó)際收支狀況 順差順差 外幣流入多于流出外幣流入多于流出 外幣供給大于需求外幣供給大于需求 外匯匯率下降，本幣匯率上升外匯匯率下降，本幣匯率上升

37、 （2 2）相對(duì)通貨膨脹率）相對(duì)通貨膨脹率 本國(guó)通貨膨脹率相對(duì)較高本國(guó)通貨膨脹率相對(duì)較高 國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲相對(duì)較高國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲相對(duì)較高 增加了出口成本，進(jìn)口價(jià)格相對(duì)降低增加了出口成本，進(jìn)口價(jià)格相對(duì)降低 外匯匯率上升，本幣匯率下降外匯匯率上升，本幣匯率下降（3 3）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快 國(guó)民收入增加較快國(guó)民收入增加較快 進(jìn)口需求增加，進(jìn)口需求增加， 外匯需求增加外匯需求增加 外匯匯率上升外匯匯率上升二、影響匯率變動(dòng)的短期因素二、影響匯率變動(dòng)的短期因素（1 1）利率因素）利率因素 國(guó)內(nèi)利率高國(guó)內(nèi)利率高 外資流入外資流入 外匯供給增多，本幣需求增多外匯供給增多，本幣需求增

38、多 外匯匯率下降，本幣匯率上升外匯匯率下降，本幣匯率上升（2 2）政策因素）政策因素 擴(kuò)張財(cái)政政策擴(kuò)張財(cái)政政策 國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差 本國(guó)匯率下浮本國(guó)匯率下浮 擴(kuò)張貨幣政策擴(kuò)張貨幣政策 國(guó)內(nèi)利率下降國(guó)內(nèi)利率下降 本國(guó)匯率下浮本國(guó)匯率下浮 外匯緩沖政策外匯緩沖政策 買進(jìn)外匯、拋出本幣買進(jìn)外匯、拋出本幣 本國(guó)匯率下浮本國(guó)匯率下浮（3 3）投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)心理預(yù)期、偶然因素等）投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)心理預(yù)期、偶然因素等 預(yù)期某國(guó)匯率下降預(yù)期某國(guó)匯率下降 拋售該國(guó)貨幣拋售該國(guó)貨幣 該國(guó)貨幣匯率下降該國(guó)貨幣匯率下降匯率匯率 匯率及其標(biāo)價(jià)方法匯率及其標(biāo)價(jià)方法 匯率的種類（匯率的種類（Classification of Classification of Foreign Exchange Foreign Exchange ） 匯率制度匯率制度 我國(guó)的外匯管理體制我國(guó)的外匯管理體制 匯率及其標(biāo)價(jià)方法匯率及其標(biāo)價(jià)方法 匯率是指一國(guó)貨幣單位兌換另一國(guó)貨幣單位的比率，或者說是一種貨幣單位用另一貨幣單位表示的價(jià)格。 “直接標(biāo)價(jià)”和“間接標(biāo)價(jià)”兩種不同的標(biāo)價(jià)方法： 直接標(biāo)價(jià)法（Direct Quotation）：又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。這種標(biāo)價(jià)法是以一定單位（1或100等）的外幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付多少本國(guó)貨幣單位。絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。 間接標(biāo)價(jià)法（Indirect Quotation）：又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。這種