09--《金融工程》總復習解答

1、金融工程總復習及參考答案( 參考答案 )一、名詞解釋1、金融工程：指創(chuàng)造性地運用各種金融工具和策略來解決人們所面臨的各種金融與財務問題。2、實體性金融工具：指為了實現(xiàn)某一特定目的而可以進行組合的金融工具和金融工序。3 、 多頭金融價格風險：當金融價格增加，即AP 向正的方向變化時，企業(yè)價值隨之增加；反之，隨之減少，這種情況稱為多頭金融價格風險。4、投資機會成本：時間價值從經(jīng)濟學上體現(xiàn)了消費者的時間偏好，從金融理論角度來看，時間價值體現(xiàn) 了投資機會成本。5、持有期收益：表示任意期限的收益。6、 遠期利率：是一種合約，它是由現(xiàn)在簽訂的的，規(guī)定從現(xiàn)在起的t年后將資金貸岀，在 T年后償還所 使用的利率

2、，記為 ft,T(t<T) 。7、剩余財產(chǎn)權(quán)：是指清償了公司所有負債之后的剩余價值，它代表了公司的所有者對公司剩余財產(chǎn)的所 有權(quán)。8、業(yè)主權(quán)益：又叫私營業(yè)主權(quán)益，是指私營企業(yè)主對其獨資經(jīng)營的企業(yè)的財產(chǎn)權(quán)，這種財產(chǎn)權(quán)具有單一 性和排他性。9、沉默的伙伴：有限合伙人在合伙企業(yè)中不享有經(jīng)營決策控制權(quán)，不能對企業(yè)行為作岀有效的表決，因 此有人把有限合伙人形象的稱為“沉默的伙伴”。自己使其差的和資10、股 票先買權(quán)：股票先買權(quán)是公司老股東享有的一項權(quán)利，它規(guī)定公司在發(fā)售新股時，老股東有權(quán)按 的持股比例向公司認購新股，認購后余下部分再向社會公眾發(fā)售。11、凸性：表示因收益率的變動引起債券價格變化的快

3、慢程度。12、利 率敏感性缺口管理：金融機構(gòu)根據(jù)它對未來利率變化的趨勢和收益曲線形狀的預期來調(diào)整缺口， 資金成本最小，利差收益最大。13、控 制風險套利：是通過購買高收益率資產(chǎn)而用成本盡可能低的負債為其提供融資，從而盡量擴大利 一種資產(chǎn)負債利率管理策略。14、相 機抉擇資金管理：是在融資計劃和決策中，策略性地利用對利率變化敏感的資金，協(xié)調(diào)資金來源 金運用的相互關(guān)系，而不管這些項目是在負債方還是在資產(chǎn)方。、填空題1、 把握金融創(chuàng)新和創(chuàng)造著重的兩個方面是：一是,二是對舊的金融工具開辟新用途的創(chuàng)新。2、 金融工程面對金融風險時進行的兩種選擇是：（1）用確定性來代替風險 ；（2 ）要在不失掉帶來好處的

4、可能性的前提下來思考限制帶來損失的可能性。3、金融、計算機和數(shù)學構(gòu)成金融工程課程的主要部分。4、金融積木分為現(xiàn)貨金融工具,衍生金融工具。5、遠期合約、期貨合約、互換合約和期權(quán)合約是運用最多的衍生金融工具。6、 按期權(quán)買方和賣方劃分的期權(quán)合約四種基本類型是買入看漲期權(quán)、賣岀看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)、賣出 看跌期權(quán)。7、現(xiàn)金流序列的表示方法有列表法、圖示法。8、度量收益的指標通常是利潤和收益率。9、金融工程師通常使用的金融風險管理辦法是購買保險、資產(chǎn)負債管理、套期保值。10、產(chǎn)生套期保值成本的兩個原因是轉(zhuǎn)嫁風險、交易成本的存在。11、產(chǎn)品的三層次是核心產(chǎn)品、形式產(chǎn)品、附加產(chǎn)品。12、 我們所研究的金

5、融產(chǎn)品，既包括本身是商品的金融工具,又包括伴隨“支持性商品”提供的無形服冬13、 金融市場上以普通股權(quán)為基礎(chǔ)的衍生權(quán)益類工具包括股票期權(quán)、認購權(quán)證、股指期貨、股指期權(quán)、 存托 憑證。14、合伙人權(quán)益有普通合伙人權(quán)益和有限合伙人權(quán)益兩種。15、 衍生權(quán)益類工具主要包括：可轉(zhuǎn)換債券、股票期權(quán)、股票先買權(quán)、認股權(quán)證、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù) 期權(quán)、存托憑證等工具。16、ADR涉及的當事人有外國公司、存托機構(gòu)、保管機構(gòu)、經(jīng)紀人、投資者。17、固定收益證券可分為政府債券、公司債券、資產(chǎn)證券化債券三大類。18、證券商認購在交易所掛牌分銷的國債主要通過場內(nèi)認購和場外認購兩途徑進行的。19、期權(quán)內(nèi)涵價值要么是實

6、值，要么是虛值，兩者最大者即為其內(nèi)涵價值。20、互換交易的基本形式有三種，它們是商品互換、利率互換、貨幣互換21、利率互換有以下類型：息票利率互換、基礎(chǔ)利率互換、交叉貨22、 資產(chǎn)負債管理涉及的幾個重要概念是流動性、利率期限結(jié)構(gòu)、利率敏感性、期限組成、違約風險、 流動 性管理的變化。23、公司擴張的主要類型有兼并、收購、發(fā)盤收購、聯(lián)營、組建控股公司。24、公司收縮具體的售岀方式有分立、資產(chǎn)剝離、股權(quán)切 25、公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)變更方式有交換發(fā)盤、股票回購、下市、杠桿收購 三、選擇題1、滿足下列條件的哪幾個才稱得上是年金？ （ ABC ）A、現(xiàn)金流量大小不變B、所有現(xiàn)金流的折現(xiàn)率相同C、支付期限為有

7、限期D、每期期初支付現(xiàn)金2、形式產(chǎn)品主要表現(xiàn)有（ABCD ）A、品質(zhì) B、特征C、式樣與包裝 D、商標3、 積極進攻型金融產(chǎn)品創(chuàng)新包括（ABD ）A、零息債券B、混合債券 C、股票D、期貨與期權(quán)套值4、 獲取或開發(fā)金融產(chǎn)品的途徑是（ABCD ）A、公司獲取方案 B、專利獲取方案 C、許可證獲取方案 D、自行開發(fā)方案5、 金融機構(gòu)內(nèi)部從更新產(chǎn)品開發(fā)的主要手段有（ABCD ）A、開拓新市場 B、挖掘現(xiàn)有市場潛力 C、重組創(chuàng)新方式 D、擴大和改善現(xiàn)存服務6、 金融新產(chǎn)品開發(fā)模型包括的幾個工作階段是（ABC ）A、創(chuàng)意B、設(shè)計C、測試 D、生產(chǎn)7、基本功的權(quán)益類型是（ ABC ）A、業(yè)主權(quán)益 B、合伙

8、人權(quán)益 C、普通股權(quán) D、存托憑證8、相對于其他類型的權(quán)益，業(yè)主權(quán)益的優(yōu)點是（ ABCD ）A、獲取的便利性B、充分的企業(yè)經(jīng)營控制權(quán) C、稅收利益 D、節(jié)約代理成本9、性質(zhì)不同，股票投資者分為（ ABD ）A、國家B、企業(yè)C、機構(gòu)D、個人10、普通股的缺限在于（ AB）A 、成本較高 B 、雙重征稅 C、 D 、11、股票先買權(quán)特點是（ AB ）A、實際上是認股權(quán) B、通常期限小于 1個月C、不可轉(zhuǎn)讓 D、過期仍有效12、公司債券主要包括（ ABCD ）A、商業(yè)票據(jù) B、長期債券 C、垃圾債券D、可轉(zhuǎn)讓債券13、債券風險包括（ ABCD ）A、流動性風險 B、匯率風險 C、違約風險 D、再投資

9、風險14、期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠期合約交易的區(qū)別有（ ABCD ）A、交易方式不同 B、交易目的不同 C、交易形式不同 D、結(jié)算機制15、期貨交易具有下列基本經(jīng)濟功能（ ABC ）A、轉(zhuǎn)移商品價格風險 B、價格風險波動 C、價格發(fā)現(xiàn)功能 D、效率風險16、標識一期權(quán)必須確定的幾項內(nèi)容是（ ACD ）A、標的資產(chǎn)B、期權(quán)時間價值 C、期權(quán)到期日D、期權(quán)敲定值17、影響期權(quán)時間價值的因素有（ ABCD ）A、時間B、標的資產(chǎn)價值 C、期權(quán)敲定價 D、現(xiàn)行利率水平18、互換與平行貸款的區(qū)別為（ ABC ）A、一個交易合同還是兩個交易合同B、是否有變通性和靈活性C、是表內(nèi)業(yè)務還是表外業(yè)務D、是一個企業(yè)

10、間還是兩個企業(yè)之間19、資產(chǎn)負債管理中需要重點把握的幾個內(nèi)容是（ ACD ）A、流動性問題 B、基差問題 C、利率敏感性問題D、套期保值問題20、公司重組主要涉及下列幾種類型公司產(chǎn)權(quán)變動（ ABCD ）A、擴張性B、收縮性C、公司控制型 D、公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)變更BCD )21 、 歷史上美國發(fā)生了五次大的兼并浪潮，每次兼并側(cè)重的形式不同，下列說法正確的是（A 、第一次主要采用縱向一體化B 、第二次以橫向兼并為主C、第五次岀現(xiàn)了杠桿兼并等新方式D、第四次以混合兼并為主22、公司兼并從付款方式來劃分，有下列形式（ AC ）A、有現(xiàn)金購買資產(chǎn) B、用現(xiàn)金購買債券 C、用股票交換資產(chǎn) D、用股票交換債券

11、23、公司內(nèi)部控制包括以下形式（ AB ）A、管理層內(nèi)部調(diào)整 B、董事會監(jiān)控 C、黨委領(lǐng)導 D、用股票交換債券24、接管防御措施有（ ABD ）A、代表權(quán)爭奪 B、綠色郵件 C、收購 D、停滯協(xié)議25、毒丸計劃大致有以下幾種（ ACD ）A、優(yōu)先股計劃 B、債務收縮計劃 C、表決權(quán)計劃 D、折價認股計劃26、杠桿收購的經(jīng)濟背景有（ BCD ）A、托賓q值下降B、立法因素C、持續(xù)通脹D、經(jīng)濟持續(xù)增長27、美國風險投資主要來源是（ ABC ）A、個人投資者B、獨立私人投資基金 C、小企業(yè)投資公司 D、政府財政四、判斷題1.金融問題指的是貨幣在廠商中的運動。（X ）2.最狹義的金融工具是指金融工序工

12、具。（X ）3.最簡單最基本的衍生工具是期貨合約。（J）4.期貨合約山遠期合約積木堆積而成（J）5.買入遠期相當于買入看跌期權(quán)加上賣出看漲期權(quán)。（X）6.不是所有的風險均能保，但價格風險可以投保（X ）7.JSE 法主張現(xiàn)貨頭寸和期貨頭寸利潤方差最小是套期保值的目的。（J）8.金融團體為它們的現(xiàn)貨頭寸尋求有效的HR 的方法是DV01 模型。（J）9.產(chǎn)生套期保值成本的主要原因在于市場缺乏效率。（J）10.最常講的股本類金融工具是優(yōu)先股。（V ）11. 時間價值的敏感性分析揭示的是 NPV 對折現(xiàn)率波動的變化程度。（ J）X）12. 公司之間的并購行為主要借助于對目標公司權(quán)益的收購得以實現(xiàn)。（J

13、）13. 有限合伙人退伙可以采取市場轉(zhuǎn)讓權(quán)益的方式退股，但目前沒有這類權(quán)益證券的交易市場。（14. 穩(wěn)健型投資者首選成長股。（ X ）15. 對公司財產(chǎn)的求償順序上優(yōu)先股優(yōu)先于債權(quán)，債權(quán)優(yōu)先于普通股權(quán)。（X ）16. 可轉(zhuǎn)換債券潛在風險較一般債券大，不能轉(zhuǎn)換時收益又比債券低。（J）17. 一般有效期越長，認股權(quán)證潛在收益越大。（J）18. 決定遠期合約價格的關(guān)鍵變量是標的資產(chǎn)的市場價格。（V ）19. FRAs 的主要交易中心是倫敦（ V ）20. FRAs 的結(jié)算日是到期日而不是協(xié)議期限的起息日。（J）21. 金融期貨與商品期貨是大的不同在于前者不能在傳統(tǒng)意義上實行交割。（J）22. 期貨保

14、證金是權(quán)益而非履約擔保金。（X ）23. 期貨頭寸是表外的。（ J）24. 期權(quán)內(nèi)涵價值等于時間價值加上期權(quán)費。（X ）25. 當期權(quán)是“兩平”的時候，其時間價值最大。（J）26. 銀行企業(yè)資產(chǎn)負債管理的重點是資產(chǎn)管理以及利率與匯率變動時的對策問題。（J）27. 絕大部分互換交易的期限是 3-5 年。（ X ）28. LIBOR 是 6 家主要倫敦銀行相互間存款（放款）利率的算術(shù)平均數(shù)（J）29. 按利息平價原理，貨幣互換中兩互換貨幣之間的利率差，由貨幣利率高方向向利率低方向定期補貼。五、論述題1、簡述期權(quán)合約和遠期合約的關(guān)系/.OY/OZa.在上部的三種基本金融工具中，左邊的遠期交易可以由右

15、邊的多頭看漲期權(quán)和空頭看跌期權(quán)組成。左邊的圖形除了表示遠期交易外，還可以表示期貨交易和互換交易，甚至還可以表示多頭金融價格風險和各b.在下部，如果左邊表示空頭遠期交易，那么，這種交易可以山右邊的多頭看跌期權(quán)交易與空頭看漲期權(quán)交易組成。同樣，左邊也可以表不期貨的空頭交易、互換的空頭交易、空頭金融價格風險、各種現(xiàn)貨空頭交易。這些交易同樣都可以用右邊的期權(quán)交易來組成。3、基差風險測定方法及其產(chǎn)生原因答：a.假設(shè)在運用合適的套期保值后，剩下的風險暴露稱為基差風險。基差風險=(1 P Ax價格風險b.基差風險存在是由于現(xiàn)貨價值和套期保值工具價格變化不能完全一致造成的，更深一層的原因在于現(xiàn)貨市場和套期保值

16、工具市場上的供求狀況不一致。4、試述轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換價值和轉(zhuǎn)換率的關(guān)系債券面值a. 轉(zhuǎn)夠一轉(zhuǎn)換價格b. 轉(zhuǎn)換價格相當于在實施轉(zhuǎn)換時所轉(zhuǎn)換成每股普通股的價值，轉(zhuǎn)換價格不是固定不變的，轉(zhuǎn)換率與每 股市價乘積為轉(zhuǎn)換價值。5、債券選擇條款的主要內(nèi)涵是什么？答：債券選擇條件包括：（1）贖回條件。這是債券發(fā)行者的自我保護條款。（2）賣回條件。與贖回條款相反，是對投資者的保護條款。（3）償債基金條款。要求債券發(fā)行者有計劃地每年減少流通在外的債券。（4）轉(zhuǎn)換條款。該條款使債券投資者可在約定的條件下把債券轉(zhuǎn)換為股票。6、試比較FRAs與金融期貨的差異答：（1）遠期利率協(xié)議無需在交易所成交，對一些沒有期貨合約的貨幣

17、來說，遠期利率協(xié)議特別具有吸引力。（2）遠期利率協(xié)議的優(yōu)點更表現(xiàn)在不像期貨交易那樣有固定的交割日和標準金額，任何具體的要 求均可以通過交易雙方協(xié)商達成協(xié)議。（3）期貨交易需要成交前支付一定比例的保證金，而遠期利率協(xié)議僅憑信用而無需支付保證金即 可成交。（4）遠期利率協(xié)議是場外交易，利率期貨則是場內(nèi)交易。（5）遠期利率協(xié)議的信用風險將隨著交易對手的變化而變化，而期貨的信用風險是極小的，幾乎 可以說沒有信用風險。7、試比較現(xiàn)貨交易、遠期交易和期貨交易的異同現(xiàn)貨交易遠期交易期貨交易交易方式一手交錢，一手交貨根據(jù)合同交割實物買賣標準化合同交易目的依一定價格買賣商品依一定價格買賣遠期商品保值或投機獲利交

18、易形式不擇場所，一對一交易在合同規(guī)定場所一對一交 易固定場所競價買賣期貨合約8、試述互換與平行貸款的關(guān)系答：互換雖產(chǎn)生于具有共同融資需求的兩個融資企業(yè)的平行貸款，但二者又有所區(qū)別。（1）進行平行貸款時，必須分別簽訂兩個相對獨立的單一合同；相反，在進行貨幣互換過程中， 是通 過合同的構(gòu)造，作為一筆金融交易來對待的。（2）互換存在比較大的變通性和靈活性，在不可能進行平行貸款的情況下，能夠適應某些特殊的 清償資金結(jié)構(gòu)。（3）平行貸款影響資產(chǎn)負債表的有關(guān)賬戶處理，而互換屬于表外業(yè)務，它不列入資產(chǎn)負債表核 算，僅 在表外進行賬務處理。9、試述資產(chǎn)負債聯(lián)合管理主要方法的內(nèi)容a.資產(chǎn)負債聯(lián)合管理方法較多，其

19、中最主要的是缺口管理。b.缺口管理是在利率循環(huán)時期使利差最大化的一種管理策略。C.其基本方法是根據(jù)利率變動趨勢來改變?nèi)笨诘拇笊?。如果預測到利率上升就通過增加可變利率資產(chǎn),減少可變利率負債的辦法或兩者相結(jié)合的辦法擴大缺口10、試述公司控制機制的種類及內(nèi)涵 答：公司控制機制有內(nèi)部控制和外部控制兩種（本題后的每一小點內(nèi)容需展開說明）(A)公司內(nèi)容控制包括以下內(nèi)容：(1)公司管理層內(nèi)部的調(diào)整。(2)公司董事會的監(jiān)控。(3)公司大股東的監(jiān)控。(B)公司外部控制包括以下內(nèi)容：(1)收購。(2)代表權(quán)爭奪。六、計算分析題部分練習題一、假設(shè)一個每個客戶在一年后有一筆貨款要支付，他要從銀行買入1980000馬克

20、。為此， 他要求與銀行簽訂馬克買賣的遠期協(xié)議，并要求銀行報岀馬克對美元的匯率，即。此時，即期匯率為$1 = DM1.8,美元的年利率=6%,馬克的年利率=10%,請問A、銀行可以通過那些交易活動對上述遠期美元對馬克的交易進行保值？B、馬克對美元的遠期匯率是多少？C、請給岀交易圖示練習題二、下面的例了假定站在一個美國進口商的角度，美商要用英鎊從英國進口汽車，美商預定汽車是在7月1 日，4個月后也就是11月1日才支付英鎊。在 7月1日到11月1日的4個月內(nèi)，英鎊對美元的匯率上升，美商就要多付岀美元，成本損失增加，構(gòu)成匯率的財務風險，所以財務經(jīng)理要對此風險進行套期保值。資料及過程圖不如下：7月1日美國進口商簽訂合同以英鎊計價買入20輛英國汽車，約定11月1日