1月國(guó)內(nèi)物價(jià)的分析

1、春節(jié)效應(yīng)，消費(fèi)品全面上漲，工業(yè)品價(jià)格降幅幅明顯縮小東方艾格分析師，新華社特約經(jīng)濟(jì)分析師 馬文峰東方艾格分析師、新華社特約經(jīng)濟(jì)分析師馬文峰依據(jù)相關(guān)監(jiān)測(cè)測(cè)算，1月CPI同比上漲1.9%；環(huán)比上漲0.6%。PPI為環(huán)比下降0.4%；月度同比下降5.2%。工業(yè)品價(jià)格同比、環(huán)比的降幅明顯縮小。PPI繼續(xù)延續(xù)最長(zhǎng)下行區(qū)間，尤其2014年8月份以來美元猛烈升值對(duì)世界經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響超過2008年世界金融危機(jī)影響，導(dǎo)致全球大宗商品和工業(yè)品價(jià)格下滑，給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響。截至2月末，年度社會(huì)融資明顯下降，到來工業(yè)產(chǎn)品需求下滑，帶來降，影響企業(yè)效益。近期伴隨美元長(zhǎng)勢(shì)停止甚至出現(xiàn)下滑，人民幣對(duì)高位美元出現(xiàn)一定幅

2、度貶值，總體來看近期人民幣出現(xiàn)同比、環(huán)比貶值態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)總需求和物價(jià)出現(xiàn)反彈，尤其消費(fèi)品價(jià)格出現(xiàn)明顯的回升，伴隨消費(fèi)品價(jià)格的回升，中小企業(yè)的復(fù)活，工業(yè)品價(jià)格也將逐步出現(xiàn)回升。從國(guó)家整體利益來看，大幅提高農(nóng)民和城市低收入全體收入水平，特別是切實(shí)有效提升老年農(nóng)民退休工資水平，實(shí)現(xiàn)社會(huì)基本公平，推動(dòng)央行所提供總需求最大限度成為現(xiàn)實(shí)總需求；加快落實(shí)中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，推動(dòng)社會(huì)總需求和中東西均衡發(fā)展；采取更加獨(dú)立自主貨幣與匯率政策，防范國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的過渡沖擊，實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)全球競(jìng)爭(zhēng)力水平的穩(wěn)定提升；更重要的放活各類中小企業(yè)，促進(jìn)社會(huì)就業(yè)的增長(zhǎng)，是實(shí)現(xiàn)居民收入提升，國(guó)內(nèi)總需求擴(kuò)張、實(shí)現(xiàn)社會(huì)公

3、平的關(guān)鍵；另外，盡快改變社保稅的征收模式，大幅度降低社保稅征收比例，取消以征收社保稅基數(shù)的最低工資標(biāo)準(zhǔn)征收稅，改用按實(shí)際收入比例征收是保稅社，取消特權(quán)群體的社保分配特權(quán)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障稅征收同時(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)同步發(fā)展，實(shí)現(xiàn)的社保稅收繳對(duì)經(jīng)濟(jì)彈性，確保收入在中長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)基本均衡，為社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。圖1 中國(guó)物價(jià)指數(shù)月度同比走勢(shì) 物價(jià)具體分析如下：1、食品價(jià)格方面，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月全國(guó)城鎮(zhèn)食品監(jiān)測(cè)商品加權(quán)價(jià)格指數(shù)為153.81%、算術(shù)平均指數(shù)為156.21%；同比上漲1.25%和1.29%，環(huán)比上漲1.13%和1.08%，春節(jié)是國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，央行加大貨幣流動(dòng)性投放，居民消費(fèi)需求爆發(fā)式釋放，

4、帶來食品價(jià)格的短期內(nèi)沖擊歷史的高位水平，加權(quán)平均僅次于2015年春節(jié)、2015年8、9月豬肉大漲是的價(jià)格水平，算術(shù)平均來物價(jià)水平?jīng)_擊歷史的新的高位水平，1月份央行的貨幣總投放推動(dòng)各類食品價(jià)格上沖主要力量。依據(jù)各產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)幅度測(cè)算，環(huán)比算術(shù)平均值上漲2.36%，連續(xù)3月環(huán)比上漲態(tài)勢(shì)，折合年度變化算術(shù)平均值上漲32.29%，漲幅較12月明顯縮?。环诸惣訖?quán)平均上漲0.45%；折合年比平均上漲6.78%，漲幅較上月有所上漲。整體食品價(jià)格上漲帶來1月CPI環(huán)比上漲。但是上漲幅度較歷年春節(jié)為相對(duì)較小上漲幅度，顯示央行在滿足社會(huì)流動(dòng)性需求同時(shí)也注意國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的控制，防范春節(jié)物價(jià)暴漲做了較多工作。同比來看

5、，1月各種食品價(jià)格幅度的同比值算術(shù)平均數(shù)上漲3.85%；分類加權(quán)平均值均出現(xiàn)上漲0.63%，較上月提高0.24個(gè)百分點(diǎn)。春節(jié)物價(jià)相對(duì)較好控制為全年物價(jià)總水平的控制奠定了良好基礎(chǔ)。分類環(huán)比來看，1月各類食品全線上漲；漲幅在0.22%-5.70%，水果和新鮮蔬菜的價(jià)格上漲最為明顯，分別上漲5.70%和4.63%，鮮菜的價(jià)格環(huán)比漲幅明顯低于11月和12月的上水平，水果為2015年下半年以來首次出現(xiàn)上漲，而且上漲幅度較為明顯，其余各類產(chǎn)品的漲幅均在2%以內(nèi)，各類產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上漲會(huì)帶來居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲。各類商品同比變化來看，水果、禽蛋和食用油出現(xiàn)下降，分別下降14.94%、2.05%和0.11%

6、；食用油價(jià)格2013年8月份以來持續(xù)同比下降，主要受到國(guó)際市場(chǎng)的影響；水果、禽蛋價(jià)格同比下降，主要受到國(guó)內(nèi)供求的影響，水果方面，大量東南亞低價(jià)產(chǎn)品的進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)的水果價(jià)格產(chǎn)生的明顯的壓制。伴隨后期的國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，國(guó)際主要農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)回升。綜合考慮食品及其他因素的影響，考慮食品及其他類別消費(fèi)品和服務(wù)對(duì)物價(jià)影響，預(yù)計(jì)1月CPI環(huán)比上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲2.0%左右。后期的漲幅可能出現(xiàn)擴(kuò)大，2016年的全年漲幅將會(huì)突破2%的水平，可能出現(xiàn)3%以上的上漲幅度。從發(fā)展趨勢(shì)來看，受到10月中旬央行取消法定存貸比的影響，國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)品的價(jià)格開始上漲。月度來看，連續(xù)三個(gè)月上漲。更短時(shí)間的

7、來看1月上、中、下旬環(huán)比算術(shù)平均值分別上漲-0.17%、0.61%和5.28%，折合年比分別上漲-6.08%、24.69%和666.95%。按權(quán)重測(cè)算，上、中、下旬各類食品的價(jià)格漲幅帶居民消費(fèi)支出分別上漲0.00、0.15和0.91個(gè)百分點(diǎn)，折合年度降幅的加權(quán)平均數(shù)分別為上漲1.57、6.66和1912個(gè)百分點(diǎn)。從月內(nèi)的旬度變化情況來看，本月下旬食品價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)力反彈。1月下旬食品價(jià)格上漲幅度創(chuàng)新統(tǒng)計(jì)局公布主要食品價(jià)格以來最大增幅，其中蔬菜旬度上漲19.07%，折和年比達(dá)到534.9倍。1月中旬需央行鈔票大奉送帶來集中消費(fèi)需求釋放，給商家?guī)砟昴按蠹t包”，消費(fèi)者受到極大的“洗劫”。面對(duì)年末的紅

8、包和洗劫，再次證明央行應(yīng)對(duì)物價(jià)穩(wěn)定負(fù)有重要職責(zé)。圖2、中國(guó)城市食品旬度價(jià)格綜合指數(shù)走勢(shì)圖 圖3、中國(guó)城市食品月度綜合指數(shù)走勢(shì)圖 2、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格監(jiān)測(cè)顯示，1月國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格和菜籃子價(jià)格指數(shù)為207.13和209.40，同比分別上漲0.66%和0.83%；環(huán)比分別上漲2.60%和2.98%。月度價(jià)格指數(shù)沖擊歷史高位水平。旬度變化情況來看，其中，1月上旬以來，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)持續(xù)回升，農(nóng)產(chǎn)品綜合指數(shù)旬比變動(dòng)分別為上漲0.01%、0.74%和6.3%，折合年度價(jià)格變化0.38%、30.54%和751.8%。菜籃子價(jià)格指數(shù)旬比變化分別上漲0.05%、0.90%和7.27%，折

9、合年度價(jià)格變化1.75%、37.91%和1150%。后期全國(guó)大部分地區(qū)極寒天氣和央行大量貨幣流動(dòng)性投放帶來下旬價(jià)格大大幅上漲。節(jié)后央行適度的貨幣流動(dòng)性的回升，對(duì)帶來物價(jià)的會(huì)落，更重要的國(guó)家下調(diào)的早稻的收儲(chǔ)價(jià)格，同時(shí)鐵路降低煤炭的運(yùn)輸價(jià)格回到后期的物價(jià)產(chǎn)生的良好的回落預(yù)期。圖4 中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品月度綜合價(jià)格指數(shù) 5、國(guó)際主要商品方面BOABC監(jiān)測(cè)顯示，原油價(jià)格，紐約和倫敦近月合約均價(jià)均為234美元/噸，均價(jià)環(huán)比下降17.39%，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比明顯的下降，將國(guó)際原油推到本輪經(jīng)濟(jì)周期新低位水平，大幅壓低國(guó)際航運(yùn)價(jià)格，也對(duì)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本和價(jià)格產(chǎn)生明顯壓制，內(nèi)外價(jià)格背道而馳需要引起決策者的重視。月度同比下

10、降34.22%， 2014年下半年以來，石油價(jià)格持續(xù)同比下降，尤其是最近2014年12月以來，各月名義價(jià)格同比下降幅度基本超過40%，最近兩個(gè)月同比降幅有所縮小但是仍然保持高位水平；當(dāng)月國(guó)際原油價(jià)格較2013年8月的高位水平下跌幅度71.05%?？鄢涝獌r(jià)值，1月原油價(jià)格實(shí)際月度環(huán)比下降16.71%，月度同比下降27.59%，國(guó)際原油價(jià)格扣除貨幣因素實(shí)際同比下降超過較長(zhǎng)時(shí)間超過20%，利于全球物價(jià)水平和生產(chǎn)成本下降，利于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和全球居民實(shí)際消費(fèi)能力提升。上海倫敦黃金現(xiàn)貨月度均價(jià)為230.97元/克，環(huán)比上漲4.08%，同比下降7.10%。其中，上海黃金人民幣價(jià)格上海的231.66元/克，

11、環(huán)比上漲4.00%，同比下降幅度的7.81%。倫敦黃金人民幣價(jià)格230.27元/克，環(huán)比上漲4.16%，同比上漲6.38%。黃金價(jià)值變動(dòng)顯示的貨幣價(jià)值的變動(dòng)趨勢(shì)，黃金價(jià)格上漲顯示人民幣和美元的實(shí)際貶值，后期國(guó)內(nèi)、國(guó)際物價(jià)存在反彈的壓力。圖5 國(guó)際原油月度價(jià)格 3、工業(yè)品價(jià)格和服務(wù)類商品方面統(tǒng)計(jì)局公布2016年1月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，較上月小幅下滑，制造業(yè)繼續(xù)收縮。2015年8月份以來制造業(yè)持續(xù)處于收縮狀態(tài)。其中，盡管大企業(yè)仍然處于擴(kuò)張狀態(tài)，但是中小企業(yè)處于收縮狀態(tài)。尤其是小企業(yè)，自從2012年2月一直處于收縮狀態(tài)，這是導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)困難的主要原因，小企業(yè)是農(nóng)村地區(qū)勞動(dòng)

12、就業(yè)重要主體，中小企業(yè)的收縮必然農(nóng)村市場(chǎng)需求嚴(yán)重不足、同時(shí)導(dǎo)致大型原材料工業(yè)產(chǎn)品內(nèi)需出現(xiàn)困難，在外需因人民幣升值受到壓力的情況，大型企業(yè)產(chǎn)品也處于相對(duì)困難，對(duì)工業(yè)品價(jià)格產(chǎn)生的明顯的壓制作用。分企業(yè)規(guī)?？?，分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為49.0%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于臨界點(diǎn)下方；小型企業(yè)PMI為46.1%，雖高于上月1.2個(gè)百分點(diǎn)，但持續(xù)位于收縮區(qū)間。其中，小企業(yè)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在經(jīng)歷11月、12月歷史低位后，出現(xiàn)回升，中小企的回升為內(nèi)需的擴(kuò)大提供基礎(chǔ)。從統(tǒng)計(jì)的公布的主要生產(chǎn)資料的批發(fā)價(jià)格來看，環(huán)比來看，2016年1

13、月各類產(chǎn)品價(jià)格均除金屬和農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)上漲，其余各類產(chǎn)品出現(xiàn)不同水平下滑，分類平均值為下降0.34%。全部品種價(jià)格環(huán)比均值下降0.35%，總體來看，工業(yè)品環(huán)比降幅有所縮小。預(yù)計(jì)全部工業(yè)品出廠價(jià)格較上月下降0.3-0.4%。同比來看，分類和總體平均值同比分別下降12.70%和13.67%；其中，金屬、能源、建材、農(nóng)資等重化工行業(yè)價(jià)格下滑的明顯；同比下降最為明顯，分別下降21.80%、19.18%、17.45%和16.37%。重化工產(chǎn)品和建材的價(jià)格主要受到不利的國(guó)際環(huán)境的影響，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)和投資嚴(yán)重不足所致。美元的大幅升值和人民幣更隨美元的大幅上漲導(dǎo)致全球及國(guó)內(nèi)的總需求嚴(yán)重不足。預(yù)計(jì)全部產(chǎn)品的生產(chǎn)價(jià)格指

14、數(shù)同比下降5.5%。從變化趨勢(shì)來看，1月上、中、下旬工業(yè)品的分類平均的環(huán)比變動(dòng)幅度分別為上漲0.1%、下降0.6%和0.5%；全部產(chǎn)品價(jià)格旬度變化平均值分別上漲0.4%、下降0.9%和0.6%。工業(yè)品價(jià)格持續(xù)下降對(duì)于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較弱企業(yè)驅(qū)除出行業(yè)。同時(shí)大幅降低投資品價(jià)格，利于實(shí)際投資恢復(fù)增長(zhǎng)；但是對(duì)工業(yè)品價(jià)格持續(xù)的下滑對(duì)企業(yè)盈利水平有明顯的負(fù)面效應(yīng)，尤其大型國(guó)有企業(yè)營(yíng)利狀況更加令人擔(dān)憂。服務(wù)業(yè)方面， 1月中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)53.5%，較上月有所下滑，但是仍然處于擴(kuò)張區(qū)間。其中，中間投入品價(jià)格指數(shù)和收費(fèi)價(jià)格指數(shù)均在擴(kuò)張線以下，分別為49.9和47.7，為相對(duì)的較低水平，利于服務(wù)商品價(jià)格回落。

15、需要關(guān)注的是服務(wù)業(yè)的調(diào)查企業(yè)的從業(yè)指數(shù)處于歷史的低位水平，2014年7月份以來基本處于收縮區(qū)間。服務(wù)和制造業(yè)的從業(yè)人員的指數(shù)出現(xiàn)處于收縮區(qū)間，不利于人力資源的充分發(fā)揮，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)最大的資源浪費(fèi)，國(guó)家的各項(xiàng)增產(chǎn)必須充分考慮物價(jià)的就業(yè)兩項(xiàng)指標(biāo)，物價(jià)穩(wěn)定，就業(yè)增長(zhǎng)，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)的必須高度關(guān)注的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)指標(biāo)。服務(wù)行業(yè)就業(yè)的萎縮將會(huì)帶來城市地區(qū)低收入群體的實(shí)際收入的下降甚至重返貧困，是解決城市貧困和落后問題需要關(guān)注的重要問題。圖6 中國(guó)工業(yè)品批發(fā)價(jià)月度環(huán)比變化 圖7 中國(guó)工業(yè)品批發(fā)價(jià)月度同比變化圖8 中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù) 圖9 勞動(dòng)就業(yè)指數(shù)的月度走勢(shì)4、宏觀經(jīng)濟(jì)方面貨幣價(jià)值變化影響價(jià)格總水平宏觀

16、經(jīng)濟(jì)方面來看，2015年12月末，央行的貨幣總投放累計(jì)達(dá)到159.38萬億，較上年增長(zhǎng)16.73%，為2012年以來的較高的貨幣總投放的增長(zhǎng)速度，但是增幅低于10月和11月，顯示12月的央行貨幣投放增速放緩，12月當(dāng)月央行貨幣總投放增長(zhǎng)2.62萬余，國(guó)內(nèi)投放增長(zhǎng)3.07萬億，國(guó)際市場(chǎng)的投放減少4496億元，顯示12月份央行從國(guó)際市場(chǎng)人民幣回升總量創(chuàng)下歷史新高，7-12月資產(chǎn)外流導(dǎo)致央行的國(guó)際資產(chǎn)減少1.40萬億元，央行的國(guó)際資產(chǎn)的減少帶來的增幅信貸支持增長(zhǎng)。截至12月末央行的海外凈資產(chǎn)為28.064萬億，較上年同期減少2.69%。央行貨幣總投放的較快增長(zhǎng)，但是央行海外資產(chǎn)出現(xiàn)下降，帶來央行國(guó)內(nèi)

17、總資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)，主要體現(xiàn)央行對(duì)政府的凈債權(quán)和其他金融機(jī)構(gòu)凈債權(quán)快速增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)78.54%和53.46%；央行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的凈債權(quán)的增長(zhǎng)保持平穩(wěn)，年度增長(zhǎng)16.47%；表明下年央行新增的貨幣投放只有進(jìn)入的政府體系和金融機(jī)構(gòu)體系內(nèi)循環(huán)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有得到充足的貨幣供應(yīng)。社會(huì)融資全年15.13萬億，同比下降7.46%；12月融資總額1.82萬億，在經(jīng)歷2個(gè)月的月明顯下滑后出現(xiàn)回升，社會(huì)融資規(guī)模同比的回升利于和國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格的繼續(xù)回落。當(dāng)前需要提高農(nóng)民和城市低收入群體收入，縮小社會(huì)不同群體間的收入差距為解決問題的關(guān)鍵?；謴?fù)中小企業(yè)的增長(zhǎng)，才是解決問題的關(guān)鍵。近期美元價(jià)值保持歷史高位水平，對(duì)工業(yè)品

18、價(jià)格水平及整體消費(fèi)品價(jià)格水平產(chǎn)生嚴(yán)重壓制。1月美元綜合指數(shù)98.98，較上月升值0.68%，同比美元升值6.64%；美元基本穩(wěn)定，同比升值幅度的大幅回落，利于世界總需求的穩(wěn)定。人民幣對(duì)美元同比環(huán)比均出現(xiàn)一定幅度的貶值，人民幣對(duì)美元環(huán)比小幅貶值1.63%，同比貶值6.94%；綜合人民幣對(duì)美元的變動(dòng)情況，1月人民幣環(huán)比貶值0.95%，同比貶值0.31%。這是2014年8月份以來人民幣首次出現(xiàn)的同比貶值，人民幣的同比貶值將會(huì)帶來的國(guó)內(nèi)商品和總需求的同比提高，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格的大幅下滑的態(tài)勢(shì)將會(huì)得到有效遏制。圖10 美元綜合指數(shù)及人民幣對(duì)美元匯率的月度變化 4結(jié)論：1月CPI同比提升保持低位，環(huán)比提升，PPI環(huán)比，同