江鈴汽車營運能力分析

1、江鈴汽車營運能力分析一、企業(yè)簡介： 公司的中文名稱: 江鈴汽車股份有限公司 英文名稱: Jiangling Motors Corporation,Ltd. 縮寫: JMC   江鈴汽車股份有限公司(下稱"本公司")原系南昌市企業(yè)股份制改革聯(lián)審領導小組以洪辦(1992)第005號文批準，于1992年6月16日在江西汽車制造廠基礎上改組設立的中外合資股份制企業(yè)，企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號為002473號。1993年7月23日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會以證監(jiān)發(fā)審字199322號和證監(jiān)函字199386號文批準，本公司于1993年12月1日在深圳證券交易所掛

2、牌上市，總股份為49,400萬股。1994年4月8日，經(jīng)股東大會通過，并經(jīng)江西省證券管理領導小組贛證券(1994)02號文批準，1993年度分紅派息方案送股總計2,521.4萬股。1995年，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會以證監(jiān)法字1995144號文及深圳市證券管理辦公室以深圳辦復199592號文批準，本公司發(fā)行B股普通股17,400萬股。1998年，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會以證監(jiān)法字199819號文批準，本公司增發(fā)B股普通股17,000萬股。根據(jù)本公司2006年1月11日召開的股權分置改革相關股東大會的決議，本公司于2006年2月13日實施了股權分置改革方案。該方案實施后，本公司總股本不變。于20

3、07年6月30日，本公司總股份為86,321.4萬股。主營范圍:生產(chǎn)及銷售汽車、專用（改裝）車、發(fā)動機、底盤等汽車總成、及其他零部件，并提供相關的售后服務；品牌汽車銷售、汽車及零配件的進出口；經(jīng)營二手車經(jīng)銷業(yè)務；提供與汽車生產(chǎn)和銷售相關的企業(yè)管理、咨詢服務。二、企業(yè)營運能力指標的計算（一）總資產(chǎn)周轉率1、總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入總資產(chǎn)平均余額          總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)余額+期末總資產(chǎn)余額）÷22008年總資產(chǎn)周轉率 = 8,587,033,608÷(5,9

4、63,778,178+ 6,124,355,011) ÷2=1.422009年總資產(chǎn)周轉率= 10,433,205,023÷（8,294,346,208+ 5,963,778,178）÷2=1.462010年總資產(chǎn)周轉率= 15,767,896,708÷（11,237,715,143+ 8,294,346,208）÷2=1.612、總資產(chǎn)周轉天數(shù)=計算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉次數(shù)2008年總資產(chǎn)周轉天數(shù) =360÷1.42=253.39 (天)2009年總資產(chǎn)周轉天數(shù) =360÷1.46=245.99 (天)2010年總資產(chǎn)周轉天數(shù)

5、 =360÷1.61=222.97 (天)從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車資產(chǎn)的周轉次數(shù)不斷提高，周轉天數(shù)也有所縮短，反映企業(yè)總體資產(chǎn)營運效率提高，再結合存貨周轉率和應收賬款周轉率來看，同樣存在相同情況，說明總資產(chǎn)周轉率的提高是由企業(yè)各項資產(chǎn)營運效率普遍提高為基礎的。（二）分類資產(chǎn)周轉率1、流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均占用金額  流動資產(chǎn)平均占用金額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）÷22008年流動資產(chǎn)周轉率 = 8,587,033,608÷(3,152,642,512+ 3,614,832,868) ÷2=2.54

6、2009年流動資產(chǎn)周轉率 = 10,433,205,023÷（5,335,513,438+ 3,152,642,512）÷2=2.462010年流動資產(chǎn)周轉率 = 15,767,896,708÷（8,075,029,406+ 5,335,513,438）÷2=2.35流動資產(chǎn)周轉天數(shù)=計算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉次數(shù)2008年流動資產(chǎn)周轉天數(shù) =360÷2.54=141.86（天）2009年流動資產(chǎn)周轉天數(shù) =360÷2.46=146.44（天）2010年流動資產(chǎn)周轉天數(shù) =360÷2.35=153.09（天）從以上數(shù)據(jù)可以看出，

7、江鈴汽車流動資產(chǎn)周轉次數(shù)在逐年下降，周轉天數(shù)不斷增加，反映企業(yè)流動資產(chǎn)管理水平有所下降，其中主要原因是流動資產(chǎn)中貨幣現(xiàn)金增長較快，從而影響到流動資產(chǎn)周轉率，企業(yè)應相應降低持有現(xiàn)金水平，以提高流動資產(chǎn)管理水平。2、固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉次數(shù)=營業(yè)收入固定資產(chǎn)平均占用額 固定資產(chǎn)平均余額=（期初固定資產(chǎn)占用額+期末固定資產(chǎn)占用額）÷22008年固定資產(chǎn)周轉率 = 8,587,033,608÷(2,068,568,086+1,547,259,191) ÷2 =4.752009年固定資產(chǎn)周轉率 =10,433,205,023÷（1,986,615,

8、520+ 2,068,568,086）÷2 =5.152010年固定資產(chǎn)周轉率 = 15,767,896,708÷（2,258,975,834+ 1,986,615,520）÷2 =7.43固定資產(chǎn)周轉天數(shù)=計算期天數(shù)固定資產(chǎn)周轉次數(shù)2008年固定資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷4.75=75.79（天）2009年固定資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷5.15=69.96（天）2010年固定資產(chǎn)周轉天數(shù)=360÷7.43=48.47（天）（三）單項資產(chǎn)周轉率1、應收賬款周轉率應收賬款周轉率=營業(yè)收入（期初應收賬款+期末應收賬款）÷22008年應收

9、賬款周轉率 = 8,587,033,608÷(167,236,223+ 259,323,054) ÷2=40.262009年應收賬款周轉率 =10,433,205,023÷(66,959,113 +167,236,223) ÷2=89.12010年應收賬款周轉率 = 15,767,896,708÷(166,276,206 +66,959,113) ÷2=135.212008年應收賬款周轉天數(shù) =360÷40.26=8.94（天）2009年應收賬款周轉天數(shù) =360÷89.1=4.04（天）2010年應收賬款周轉天數(shù)

10、 =360÷135.21=2.66（天）從以上數(shù)據(jù)可以看出，從2008年到2010年應收賬款周轉次數(shù)逐漸增大，總體看企業(yè)的應收賬款管理水平較高。但是應收賬款周轉次數(shù)并非越高越好，江鈴汽車應收賬款周轉次數(shù)過高，可能是該企業(yè)的信用政策、付款條件過于苛刻所致，這樣會限制企業(yè)銷售量的擴大，影響企業(yè)獲利水平。2、存貨周轉率（1）成本基礎的存貨周轉率=營業(yè)成本（期初存貨+期末存貨）÷22008年存貨周轉率 =6,645,061,869÷(1,057,872,696 +866,076,352) ÷2=6.912009年存貨周轉率=7,706,608,170÷

11、(1,059,798,200+ 1,057,872,696) ÷2=7.282010年存貨周轉率=11,696,387,779÷(1,436,493,510 +1,059,798,200) ÷2=9.372008年成本基礎的存貨周轉天數(shù) =360÷6.91=52.12（天）2009年成本基礎的存貨周轉天數(shù) =360÷7.28=49.46（天）2010年成本基礎的存貨周轉天數(shù) =360÷9.37=38.42（天）從以上數(shù)據(jù)可以看出，該公司存貨周轉次數(shù)不斷增加，周轉天數(shù)下降，運營狀況相對較好。但并不是存貨周轉天數(shù)越少越好，存貨過多會浪費資

12、金，存貨過少不滿足流轉需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。3、營運資金周轉率營運資金周轉率=營業(yè)收入（期初營運資金+期末營運資金）÷22008年營運資金周轉率= 8,587,033,608÷(3,614,832,868-2,323,366,870+3,152,642,512-1,632,950,851) ÷2=6.112009年營運資金周轉率=10,433,205,023÷(3,152,642,512-1,632,950,851+5,335,513,438-3,147,055,751) ÷2=5.63201

13、0年營運資金周轉率= 15,767,896,708÷(5,335,513,438-3,147,055,751+8,075,029,406-4,761,822,791) ÷2=5.73三、企業(yè)資產(chǎn)運用效率的分析（一）歷史比較分析    通過江鈴汽車20082010年的資料，進行比較分析。各項資產(chǎn)周轉率指標如下表：財務指標2008年末值2009年末值2010年末值總資產(chǎn)周轉率1.421.461.61流動資產(chǎn)周轉率2.542.462.35固定資產(chǎn)周轉率4.755.157.43應收賬款周轉率40.2689.1135.21存貨周轉率(成本基礎)6.917

14、.289.37營運資金周轉率6.115.635.73（1）總資產(chǎn)周轉率分析：    從上表我們可以看出，該企業(yè)2010年末總資產(chǎn)周轉率實際值高于2009年末實際值0.15，說明該企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營效率高,資產(chǎn)的有效使用程度高,其結果將使企業(yè)的償債能力和獲利能力強增。（2）流動資產(chǎn)周轉率分析：    從上表可以看出，該企業(yè)2010年末流動資產(chǎn)周轉率實際值低于2009年末實際值0.11，說明該企業(yè)在這個時期內利用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力較差，效率較低，可能導致企業(yè)的償債能力和盈利能力下降。但是，僅僅這一個指標不

15、足以找出產(chǎn)生問題的原因，所以我們應對企業(yè)的應收賬款、存貨等主要流動資產(chǎn)項目的周轉率作進一步分析。（3）固定資產(chǎn)周轉率分析：    一般來說，固定資產(chǎn)周轉率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)結構分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營活動越有效。從上表看出該企業(yè)2010年末固定資產(chǎn)周轉率實際值高于2009年末實際值，說明該企業(yè)的固定資產(chǎn)利用充分，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力較強。（4）應收賬款周轉率分析：   從上表我們可以看出，該企業(yè)2010年末應收賬款周轉率實際值比2009年末

16、實際值高了46.11，說明應收賬款的速度快,信用銷售管理嚴格,應收賬款流動性強,從而有利于增強企業(yè)的短期償債能力。（5）存貨周轉率分析：從上表看該企業(yè)2010年末存貨周轉率實際值與2009年末實際值相比較，成本基礎的存貨周轉率都較去年有所提高2.09。說明企業(yè)存貨周轉速度快,存貨占用水平較低,流動性強.（6）營運資金周轉率: 營運資金周轉率不是越高越好,也不是越低越好,從上表可以看出2010年相比以往兩年有下降趨勢,要綜合考慮企業(yè)資產(chǎn)和負債的狀態(tài),供應商和分銷商的信用程度,銷售形式.企業(yè)自身的信用等級.通過上述分析，可以得出結論：江鈴汽車整體資產(chǎn)運用的效率與去年相比提升。該公司大多數(shù)資產(chǎn)周轉率

17、指標，包括應收賬款、存貨、流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)等，說明該公司注意加強資產(chǎn)管理，注重整體資產(chǎn)的優(yōu)化，加強對應收款的管理。（二）同業(yè)比較分析通過江鈴汽車 2010年資料，進行同業(yè)比較分析。如下表：財務指標企業(yè)實際值行業(yè)平均值總資產(chǎn)周轉率1.613.89流動資產(chǎn)周轉率2.351.56固定資產(chǎn)周轉率7.435.05應收賬款周轉率135.21257.96存貨周轉率9.3711.45營運資金周轉率5.732.52（1）總資產(chǎn)周轉率分析：    從上表看，該企業(yè)總資產(chǎn)的周轉率與同行來相比，比同行業(yè)低了 -2.28，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力較差，效率較低，可能會影響其盈

18、利能力。企業(yè)應采取適當?shù)拇胧┨岣吒黜椯Y產(chǎn)的利用程度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時進行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉率。（2）流動資產(chǎn)周轉率分析：    從上表可以看出，該企業(yè)流動資產(chǎn)周轉率高于同行業(yè)平均值0.79。企業(yè)流動資產(chǎn)周轉率越高，周轉次數(shù)越多，表明該企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的主營業(yè)務收入越多，說明該企業(yè)利用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力強，效率高，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。（3）固定資產(chǎn)周轉率分析：    從上表看，該企業(yè)固定資產(chǎn)周轉率低于同行業(yè)平均值2.38，說明企業(yè)固定資產(chǎn)過于陳舊或者企

19、業(yè)分布結構不合理，不能夠充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率。固定資產(chǎn)利用越充分，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果就越多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力就較強。（4）應收賬款周轉率分析：   從上表我們可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉率低于同行業(yè)平均值，相差-122.75。說明該企業(yè)應收賬款的管理效率低，應收賬款回收速度慢，資產(chǎn)流動性弱。企業(yè)需要加強應收賬款的管理和催收工作，如：注重信用政策的調整，進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收賬款的賬嶺，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊等，以便于提高資金的周轉速度。（5）存貨周轉率分析：   從上表看該企業(yè)存貨

20、周轉率低于同行業(yè)平均值-2.08。說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度慢，存貨占用資金較多，存貨的運用效率較低，導致企業(yè)盈利能力下降。企業(yè)應該加強對存貨的管理，從不同環(huán)節(jié)、角度找出存貨管理中存在的問題，盡可能的減少經(jīng)營占用資金，提高企業(yè)存貨管理水平。（6）營運資金周轉率: 從上表看該企業(yè)營運資金周轉率高于同行業(yè)平均值3.21,說明是由于營運資金占用額較少引起的,預示著該企業(yè)營運資金不足,短期償債能力較差.通過同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結論：2010年年末江鈴汽車的資產(chǎn)運用效率低于行業(yè)平均水平?？傎Y產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率這些指標都低于同行業(yè)平均水平，其中應收賬款和存貨存在差距較大。四、結論  1、通過歷史比較觀察，江鈴汽車2010年末除了流動資產(chǎn)周轉率低于2009年外，其他指標如總資產(chǎn)周轉率、營運資金周轉率真、應收賬款周轉率和存貨周轉率均高于2009年，其中固定資產(chǎn)周轉率和應收賬款周轉率存在差距較大。說明該企業(yè)整體資產(chǎn)運用的效率與去年相比提高 ，公司應加強了資產(chǎn)管理，注重整體資產(chǎn)的優(yōu)化。2、通過同業(yè)比較觀察，江鈴汽車2010年末資產(chǎn)運用效率中的各項指標與行業(yè)平均值相比有太多差別，其中營運資金周轉率和固定資產(chǎn)周轉率略高于行業(yè)平均值，總資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率、存