第六章金融風(fēng)險(xiǎn)

1、第六章 金融風(fēng)險(xiǎn)金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，只要有金融活動(dòng)發(fā)生，就必然存在金融風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)如不能及時(shí)得到有效的防范、控制與化解，就可能導(dǎo)致大的金融危機(jī)，影響一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)，甚至國(guó)家政權(quán)。因此，金融風(fēng)險(xiǎn)引起了全球各行各業(yè)、政府當(dāng)局、國(guó)際金融組織的密切關(guān)注和高度重視。第一節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)的概念及種類 一、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念在經(jīng)濟(jì)生活中，風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)使用非常普遍的名詞，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不有，無(wú)時(shí)不在。一般認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是發(fā)生某一經(jīng)濟(jì)損失的不確定性，也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是由于各種不確定性因素的出現(xiàn)和變化，影響了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式和方向，使經(jīng)濟(jì)主體遭受損失或獲利的機(jī)會(huì)。不確定性是風(fēng)險(xiǎn)的根本特征。 金融風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)中最常見(jiàn)、最普遍，且

2、影響最大的一種風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)的范疇之一，概括地講，是指潛在損失的可能性；具體來(lái)說(shuō)是指經(jīng)濟(jì)主體在資金融通和貨幣資金經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于各種事先無(wú)法預(yù)料的不確定性因素的影響，而使資金經(jīng)營(yíng)者的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定的偏差，從而蒙受損失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)比較寬泛的概念，它與一般意義上的風(fēng)險(xiǎn)有很大的區(qū)別。從內(nèi)涵來(lái)講，金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容要比一般風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容豐富得多；從外延來(lái)看，金融風(fēng)險(xiǎn)要比一般風(fēng)險(xiǎn)的范圍小得多。二、金融風(fēng)險(xiǎn)的種類金融風(fēng)險(xiǎn)種類的劃分方法有很多。依據(jù)的分類方法不同，金融風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為不同的種類。具體來(lái)說(shuō)主要有以下幾種：按金融風(fēng)險(xiǎn)能否被分散可分為：系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)（systematic r

3、isk）。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的經(jīng)濟(jì)主體的投資收益發(fā)生損失的可能性，這種損失是無(wú)法避免的。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)又有周期性金融風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)性金融風(fēng)險(xiǎn)之分。周期性金融風(fēng)險(xiǎn)是由經(jīng)濟(jì)周期引起的。結(jié)構(gòu)性金融風(fēng)險(xiǎn)是特殊性金融風(fēng)險(xiǎn)，通常是由經(jīng)濟(jì)、政治或軍事事件、自然災(zāi)害等特殊原因引起的。非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)(unsystematic risk) 非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是指僅影響個(gè)別經(jīng)濟(jì)主體的因素所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具體包括信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等等。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成總風(fēng)險(xiǎn)，即：總風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)按金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因不同可分為：信用風(fēng)險(xiǎn)（credit risk）。又

4、稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指金融市場(chǎng)主體不愿或不能正常履約而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（liquidity risk）。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體由于無(wú)力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資而給經(jīng)濟(jì)主體造成損失的可能性。利率風(fēng)險(xiǎn)（interest rate risk）。是指由于利率的波動(dòng)使資產(chǎn)價(jià)值或利息收入減少，或者是負(fù)債所產(chǎn)生的利息支出增加。匯率風(fēng)險(xiǎn)（foreign exchange risk）。又稱外匯風(fēng)險(xiǎn)，外匯持有者或經(jīng)營(yíng)者因匯率變動(dòng)導(dǎo)致以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值蒙受損失的可能性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（management risk）。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，因某些金融因素的不確定性，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)失誤而使經(jīng)

5、濟(jì)主體遭受損失的可能性。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)（country risk）。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)一般是指經(jīng)濟(jì)主體在國(guó)際金融活動(dòng)中，由于東道國(guó)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和政治因素的變化而遭受損失的可能性，是與國(guó)家主權(quán)行為相關(guān)而無(wú)法被個(gè)人或企業(yè)行為所左右的并導(dǎo)致國(guó)際投資、信貸、經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)（purchasing risk）。又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，指通貨膨脹使經(jīng)濟(jì)主體的實(shí)際收益率下降或者籌資成本增加的可能性。道德風(fēng)險(xiǎn)（moral risk）。道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生于合約訂立之后,指代理人利用其擁有的信息優(yōu)勢(shì)采取委托人無(wú)法觀測(cè)和監(jiān)督的“隱藏性”行動(dòng)或不行動(dòng),從而導(dǎo)致的委托人損失或代理人獲利的可能性。法律風(fēng)險(xiǎn)（legal risk）。法律

6、風(fēng)險(xiǎn)是指因不完善、不正確的法律意見(jiàn)、文件而造成同預(yù)計(jì)情況相比資產(chǎn)價(jià)值下降或負(fù)債加大的風(fēng)險(xiǎn)。按金融工具劃分可分為：傳統(tǒng)金融工具風(fēng)險(xiǎn)。主要包括股票投資風(fēng)險(xiǎn)、債券投資風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)。包括期貨投資風(fēng)險(xiǎn)、期權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)、掉期交易風(fēng)險(xiǎn)等。第二節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)的成因和效應(yīng)一、金融風(fēng)險(xiǎn)的成因金融風(fēng)險(xiǎn)是多種原因相互作用的結(jié)果，但金融體系的不穩(wěn)定性和脆弱性是最主要的原因。同時(shí)，具體種類的金融風(fēng)險(xiǎn)有其主要的誘致因素。金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在脆弱性金融機(jī)構(gòu)是金融體系的核心，它所具有的風(fēng)險(xiǎn)是金融體系面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)所固有的內(nèi)在脆弱性，是現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)在根源。以商業(yè)銀行為代表的金融中介發(fā)揮積極作用

7、，要受到兩個(gè)前提條件的限制：一是儲(chǔ)蓄者對(duì)銀行的信心，只有儲(chǔ)蓄者不同時(shí)提款，才能保證銀行將其對(duì)零散儲(chǔ)戶的流動(dòng)性負(fù)債轉(zhuǎn)化為對(duì)借款人的非流動(dòng)性債權(quán)。二是銀行對(duì)借款人的篩選和監(jiān)督是高效率的，并且是無(wú)成本或至少是低成本的。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，由于信息的不對(duì)稱性，這兩個(gè)前提條件并不一定是同時(shí)滿足的，這樣便產(chǎn)生了金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在脆弱性。當(dāng)?shù)谝粋€(gè)前提條件不成立時(shí)，即當(dāng)儲(chǔ)蓄者對(duì)銀行失去信心時(shí)，或者說(shuō)因各種原因使金融機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)有所虧蝕,就可能導(dǎo)致大規(guī)模的擠兌風(fēng)潮,使之迅速走向崩潰。對(duì)于第二個(gè)前提條件，由于信息的不對(duì)稱性，銀行對(duì)借款人的篩選和監(jiān)督并不能保證高效率，從而促使銀行保持穩(wěn)定的第二個(gè)前提條件并不總是存在。因此，金融

8、機(jī)構(gòu)具有內(nèi)在脆弱性，這是導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的最終原因。（2） 金融資產(chǎn)價(jià)格的內(nèi)在波動(dòng)性金融資產(chǎn)價(jià)格在數(shù)值上主要由該資產(chǎn)帶來(lái)的未來(lái)收益的當(dāng)期貼現(xiàn)值決定的。由于金融資產(chǎn)的定價(jià)受到不對(duì)稱信息的制約，而信息的不對(duì)稱性決定了經(jīng)濟(jì)主體不可能完全了解金融資產(chǎn)未來(lái)收入流量變化的各種決定因素，使經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)營(yíng)決策無(wú)法回避信息的不對(duì)稱性，進(jìn)而導(dǎo)致決策不及時(shí)、不全面、甚至扭曲錯(cuò)誤，引起風(fēng)險(xiǎn)，使金融市場(chǎng)的有效性和完善性大大降低，金融資產(chǎn)的價(jià)格因此常常處于波動(dòng)之中，造成了金融資產(chǎn)價(jià)格不穩(wěn)定的傾向，具體表現(xiàn)為匯率的波動(dòng)性、股市的波動(dòng)性和金融資產(chǎn)價(jià)格的互動(dòng)性。金融風(fēng)險(xiǎn)的易傳染性金融業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，金融體系內(nèi)的各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間是

9、以多邊信用網(wǎng)絡(luò)相互依存的，信用本身又具有脆弱性，任何信用鏈條的斷裂都可能發(fā)生金融危機(jī)。一旦某個(gè)金融機(jī)構(gòu)的金融資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生貶損以至其不能保證正常的流動(dòng)性頭寸，會(huì)很快地將風(fēng)險(xiǎn)傳遞給與之有密切關(guān)系的其他主體進(jìn)而擴(kuò)散到整個(gè)債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)，引起多米諾骨牌效應(yīng)，通過(guò)金融恐慌引起市場(chǎng)喪失信心，從而引發(fā)整個(gè)金融業(yè)的動(dòng)蕩甚至崩潰。金融風(fēng)險(xiǎn)深化的原因經(jīng)濟(jì)發(fā)展的虛擬化增大了金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率金融業(yè)是一個(gè)以經(jīng)營(yíng)貨幣和信用為基礎(chǔ)的行業(yè)，金融可超越實(shí)際經(jīng)濟(jì)而發(fā)展，并越來(lái)越趨向虛擬化。經(jīng)濟(jì)的虛擬化在給資金提供了自由融通便利的同時(shí)，還引發(fā)了過(guò)度投機(jī)導(dǎo)致金融市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲，加劇通貨膨脹，導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅，造成巨額的財(cái)產(chǎn)損失，

10、并有可能引起連鎖反應(yīng)，發(fā)生金融危機(jī)。2 金融全球化強(qiáng)化了金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性和危害性。隨著金融全球化的不斷發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)也在日益增大。主要是因?yàn)椋菏紫?，金融手段現(xiàn)代化，特別是國(guó)際信息網(wǎng)絡(luò)化和電子化，極大地加快了全球資本流動(dòng)的速度，大大提高了各國(guó)金融市場(chǎng)間的關(guān)聯(lián)性和依存度。其次，國(guó)際金融市場(chǎng)全球化，加強(qiáng)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)的傳遞性。再次，金融自由化和全球化削弱了各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)本國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管的有效性最后，一些發(fā)展中國(guó)家為了迎合金融全球化的潮流，在自身監(jiān)管能力薄弱及金融體系不穩(wěn)定的情況下，過(guò)早地開(kāi)放了本國(guó)的金融市場(chǎng)，國(guó)際投機(jī)資本沖擊使其金融市場(chǎng)發(fā)生危機(jī)，經(jīng)濟(jì)受到巨大影響，而這些國(guó)家的金融危

11、機(jī)又通過(guò)市場(chǎng)傳播到其他國(guó)家，在世界范圍內(nèi)引起動(dòng)蕩，進(jìn)一步加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新成為決定金融風(fēng)險(xiǎn)的新因素。金融創(chuàng)新是一把雙刃劍，一方面，金融創(chuàng)新是為了管理金融風(fēng)險(xiǎn)的需要進(jìn)行的，另一方面，每一種金融創(chuàng)新本身都存在風(fēng)險(xiǎn)，金融創(chuàng)新在轉(zhuǎn)嫁原有風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，產(chǎn)生了新的金融風(fēng)險(xiǎn)，增大了金融體系的不穩(wěn)定。二、金融風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)在金融市場(chǎng)上，收益與風(fēng)險(xiǎn)往往是并存的，兩者呈正相關(guān)關(guān)系。在風(fēng)險(xiǎn)存在的條件下，獲取額外收益的機(jī)會(huì)是客觀存在的，而且這種風(fēng)險(xiǎn)收益正是人們追求的目標(biāo)。但金融風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的主要是負(fù)面影響，金融風(fēng)險(xiǎn)不僅給宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，而且不利于社會(huì)安定。歷史已多次證明，金融風(fēng)險(xiǎn)如果處理不好，會(huì)演變?yōu)榻鹑谖C(jī)

12、，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、政治危機(jī)，后果不堪設(shè)想。金融風(fēng)險(xiǎn)的微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 金融風(fēng)險(xiǎn)給經(jīng)濟(jì)主體帶來(lái)直接和間接的經(jīng)濟(jì)損失。金融風(fēng)險(xiǎn)降低了資金的使用效率。金融風(fēng)險(xiǎn)加大了交易成本金融風(fēng)險(xiǎn)的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基礎(chǔ)，造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡。金融風(fēng)險(xiǎn)易導(dǎo)致過(guò)度投機(jī)，引起金融市場(chǎng)秩序混亂，破壞社會(huì)正常的生產(chǎn)和生活秩序，甚至使社會(huì)陷入恐慌，極大地破壞國(guó)家經(jīng)濟(jì)。金融風(fēng)險(xiǎn)弱化了有關(guān)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施的效果。金融風(fēng)險(xiǎn)還影響到國(guó)際收支。第三節(jié) 金融全球化與金融風(fēng)險(xiǎn)金融全球化是指在世界經(jīng)濟(jì)一體化下，各國(guó)、各地區(qū)在貨幣、資本、貨幣政策等方面相互影響、相互融合，而逐步聯(lián)合成一種全球化整體趨勢(shì)的狀態(tài)和過(guò)程。金融全球

13、化，不僅意味著金融交易活動(dòng)的全球化，還意味著金融風(fēng)險(xiǎn)的全球化，本質(zhì)上是全球金融活動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制聯(lián)系日益緊密的一個(gè)過(guò)程。金融全球化的發(fā)展使金融風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)際上的傳播速度加快、傳播范圍擴(kuò)大、損害增強(qiáng)。金融全球化主要表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)全球化、國(guó)際資本流動(dòng)全球化和金融市場(chǎng)全球化，它們從不同側(cè)面加大了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)全球化與金融風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)全球化是指金融機(jī)構(gòu)在境外廣設(shè)分支機(jī)構(gòu)，進(jìn)行國(guó)際化或全球化的經(jīng)營(yíng)。金融全球化使大量外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，極大的加劇了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，形成金融業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的局面，使銀行一方面不得不提高存款利率，降低貸款利率，從而增加了銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，降低了利

14、潤(rùn)率；另一方面，由于銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和利潤(rùn)率的下降，使許多金融機(jī)構(gòu)為追求高利潤(rùn)而放棄穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)原則，大規(guī)模發(fā)展高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，從而加大了銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，在金融全球化的過(guò)程中，企業(yè)融資渠道迅速擴(kuò)大，許多經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好的企業(yè)轉(zhuǎn)向國(guó)際金融市場(chǎng)直接融資，使得銀行只好轉(zhuǎn)向利潤(rùn)較低，風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)，進(jìn)一步加劇了風(fēng)險(xiǎn)增加。金融資本運(yùn)動(dòng)全球化與金融風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際資本流動(dòng)可以在國(guó)際間調(diào)劑資本的余缺，使資本尋求到最有效的利用場(chǎng)地和機(jī)會(huì)。國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著巨大的作用，成為影響發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)極其重要的因素。國(guó)際資本流動(dòng)全球化，首先導(dǎo)致了發(fā)展中國(guó)家利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)的增加。其次，對(duì)于許多發(fā)展中國(guó)

15、家，尤其是亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家而言，由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，銀行機(jī)構(gòu)通常是主導(dǎo)性金融中介，從境外流人的巨額資本將有相當(dāng)高的比例流人發(fā)展中國(guó)家的銀行體系，從而使銀行體系可貸資金大規(guī)模增加。在銀行可貸資金大規(guī)模增多的情況下，銀行就會(huì)貸款給利潤(rùn)率較低的企業(yè)或者信用較差的借款人，這樣就會(huì)導(dǎo)致信貸資產(chǎn)質(zhì)量的下降，并有可能帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)。第三，全球性資本流動(dòng)尤其是大量投機(jī)性短期資本的流動(dòng)，對(duì)一些發(fā)展中國(guó)家造成了突然性沖擊。第四是增加政府執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管的難度。金融市場(chǎng)全球化與金融風(fēng)險(xiǎn)金融市場(chǎng)全球化就是金融交易的市場(chǎng)超越時(shí)空和地域的限制而趨向于一體。金融全球化加強(qiáng)了各國(guó)證券市場(chǎng)之間的聯(lián)系，使各國(guó)證券市場(chǎng)

16、連接為一個(gè)統(tǒng)一的整體，并產(chǎn)生強(qiáng)烈的互動(dòng)效應(yīng)。在此情況下，任何一個(gè)證券市場(chǎng)的波動(dòng)，都會(huì)迅速的波及其他國(guó)家。在金融市場(chǎng)全球化進(jìn)程中，原有的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隨著市場(chǎng)的擴(kuò)大而增加，特別是由于存在信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)隨市場(chǎng)的全球化擴(kuò)展而增強(qiáng)。更為重要的是，目前金融交易與實(shí)際經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的程度隨著金融市場(chǎng)全球化而日益突出。第四節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)管理一、金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念。金融風(fēng)險(xiǎn)管理是金融管理的核心內(nèi)容。金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指經(jīng)濟(jì)主體在資金籌集和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上采取相應(yīng)對(duì)策，有效地防范、控制和處置金融風(fēng)險(xiǎn)，用最經(jīng)濟(jì)合理的方法實(shí)現(xiàn)最大安全保障，獲得最佳效益的

17、金融管理活動(dòng)。為了更準(zhǔn)確地把握金融風(fēng)險(xiǎn)管理的涵義，我們對(duì)該定義作幾點(diǎn)說(shuō)明：金融風(fēng)險(xiǎn)管理是一種金融管理，它的管理對(duì)象是金融風(fēng)險(xiǎn)，即在資金籌集和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在和發(fā)生的各類風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)管理是由風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、衡量、實(shí)施、控制等幾個(gè)環(huán)節(jié)組成，是通過(guò)計(jì)劃、組織、指導(dǎo)、管理等過(guò)程，通過(guò)各種科學(xué)方法綜合、合理地運(yùn)用來(lái)實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的。金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是，在識(shí)別與衡量金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制以防止和減少損失，保障貨幣資金籌集與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利進(jìn)行。金融風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)，是以最經(jīng)濟(jì)合理的方式消除風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種災(zāi)害性后果。金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意義有助于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展有利于社會(huì)資源優(yōu)化配置保障經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)營(yíng)目

18、標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的程序金融風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程十分復(fù)雜，一般包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的選擇及風(fēng)險(xiǎn)控制等四個(gè)階段。金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)尚未發(fā)生的潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行系統(tǒng)地歸類和實(shí)施全面的分析研究。金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法很多，常用的有以下幾種：財(cái)務(wù)報(bào)表分析法。流程圖分析法。決策樹(shù)法。2 金融風(fēng)險(xiǎn)衡量。金融風(fēng)險(xiǎn)的衡量，就是度量、評(píng)估有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)的不利影響及其程度，是對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)水平的分析和估量。只有準(zhǔn)確地衡量風(fēng)險(xiǎn)，才能選擇有效的手段處置風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)現(xiàn)以最少的費(fèi)用支出獲得最佳風(fēng)險(xiǎn)管理效果。對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量，需要兩方面的信息：即風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生的頻率與這些損失的嚴(yán)

19、重程度。通常是以損失的嚴(yán)重程度作為評(píng)價(jià)的主要依據(jù)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失的嚴(yán)重性進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)損失的相對(duì)性。在衡量風(fēng)險(xiǎn)損失時(shí)，除了正確測(cè)量損失的絕對(duì)量以外，還應(yīng)該充分估計(jì)該經(jīng)濟(jì)主體對(duì)可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。風(fēng)險(xiǎn)損失的綜合性。在確定損失嚴(yán)重性的過(guò)程中，還應(yīng)注意考慮同一風(fēng)險(xiǎn)事件可能產(chǎn)生的所有類型的損失及其對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的最終、綜合影響。風(fēng)險(xiǎn)損失的時(shí)間性。損失總是有一個(gè)發(fā)生、發(fā)展與終結(jié)的過(guò)程，有些金融風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的損失是立桿見(jiàn)影的，而有些則是潛伏一定時(shí)間后才能充分暴露，因此金融風(fēng)險(xiǎn)的衡量必須與時(shí)間聯(lián)系在一起。金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估常用方法有以下三種：敏感性分析。是在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市

20、場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的變化可能會(huì)對(duì)金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VAR法）。是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或經(jīng)濟(jì)主體造成的潛在最大損失。缺口分析。這是衡量利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)主體當(dāng)期收益影響的一種方法。具體而言，就是將經(jīng)濟(jì)主體的所有生息資產(chǎn)和付息負(fù)債按照重新定價(jià)的期限劃分到不同的時(shí)間段（如1個(gè)月以下，13個(gè)月，3個(gè)月1年，15年，5年以上等）。在每個(gè)時(shí)間段內(nèi)，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負(fù)債，得到該時(shí)間段內(nèi)的重新定價(jià)“缺口”。以該缺口乘以假定的利率變動(dòng)，即得出這一利率變動(dòng)對(duì)凈利息收入

21、變動(dòng)的大致影響。 金融風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策選擇。如何選擇不同的工具，并對(duì)各種工具進(jìn)行最佳組合以實(shí)現(xiàn)最少的費(fèi)用開(kāi)支獲得最大安全效果，是風(fēng)險(xiǎn)管理的中心環(huán)節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)的控制。金融風(fēng)險(xiǎn)的控制是指金融風(fēng)險(xiǎn)管理措施實(shí)施后的檢查、反饋和調(diào)整，其實(shí)質(zhì)在于協(xié)調(diào)和配合使用各種金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具。三、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的策略金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略是指經(jīng)濟(jì)主體在特定的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下所采取的管理風(fēng)險(xiǎn)措施。經(jīng)濟(jì)主體可以針對(duì)不同類型的金融風(fēng)險(xiǎn)采取不同的金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略。金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本策略通常有以下幾種： 金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防策略金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防策略是指在風(fēng)險(xiǎn)尚未導(dǎo)致?lián)p失之前，經(jīng)濟(jì)主體采用一定的防范性措施，以防止損失實(shí)際發(fā)生或?qū)p失控制在可承受的范圍以內(nèi)的策略。 金融風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避策略金融風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避策略是指考慮到金融風(fēng)險(xiǎn)事件存在與發(fā)生的可能性，主動(dòng)放棄或改變實(shí)施某項(xiàng)可能導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)損失的方案，以減少或避免由于風(fēng)險(xiǎn)引起的損失。 金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁策略金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁是指經(jīng)濟(jì)主體將其面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)有意識(shí)地通過(guò)各種合法手段轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)主體。金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的主要方式有：（1