《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例分析題

1、高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)案例分析題2017年高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)案例分析題A公司、B公司和C公司為國內(nèi)某家電產(chǎn)品的三家主要生產(chǎn)商。 該種家電產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。B公司與C公司同在一省, A公司在相距1000公里外的另外一省;A公司和C公司規(guī)模較大，市 場(chǎng)占有率和知名度高，營銷和管理水平也較高。B公司通過5年前 改組后，轉(zhuǎn)產(chǎn)進(jìn)入家電行業(yè)，規(guī)模較小，資金上存在一定問題，銷 售渠道不足。但是，B公司擁有一項(xiàng)該種家電的關(guān)鍵技術(shù)，而且是 未來該種家電的發(fā)展方向，需要投入資金擴(kuò)大規(guī)模和開拓市場(chǎng)。A 公司財(cái)務(wù)狀況良好，資金充足，是銀行比較信賴的企業(yè)，其管理層 的戰(zhàn)略目標(biāo)是發(fā)展成為行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)，在市場(chǎng)份額和技術(shù)上取得

2、優(yōu)勢(shì)地位。2010年度，在得知C公司有意收購B公司后，A公司開 始積極籌備并購B公司。1. 并購預(yù)案A公司準(zhǔn)備收購B公司的全部股權(quán)。A公司的估計(jì)價(jià)值為10億元, B公司的估計(jì)價(jià)值為3億元，A公司收購B公司后，兩家公司經(jīng)過整 合，價(jià)值將達(dá)到16億元。B公司要求的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出價(jià)為4億元。A 公司預(yù)計(jì)在收購價(jià)款外，還要為會(huì)計(jì)師費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)、財(cái)務(wù) 顧問費(fèi)、職工安置、解決債務(wù)糾紛等收購交易費(fèi)用支出1.2億元。2. B公司的盈利能力和市盈率指標(biāo)2008年至2010年稅后利潤分別為：1200萬元、1800萬元和 2100萬元。其中：2010年12月20日，B公司在得知A公司的收購 意向，處置了一處長期閑

3、置的廠房，稅后凈收益為600萬元；已計(jì)入 2010年損益。B公司的市盈率指標(biāo)為20.要求:1. A公司運(yùn)用市盈率法分析計(jì)算B公司的價(jià)值，以及并購收益和 并購凈收益。2. A公司根據(jù)B公司價(jià)值和并購價(jià)值，結(jié)合其他情況，進(jìn)行此項(xiàng) 收購的利弊分析，作出是否并購的判斷。參考答案1. （1）運(yùn)用市盈率法計(jì)算B公司價(jià)值。市盈率法基木步驟包括：檢查調(diào)整目標(biāo)企業(yè)的利潤業(yè)績(jī)，選擇市 盈率參數(shù)和計(jì)算目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。根據(jù)資料2, A公司檢查B公司利潤 金額，發(fā)現(xiàn)B公司在2010年12月20日處置長期閑置的廠房，主要 是為了抬高該年利潤數(shù)，并進(jìn)而提高公司出售價(jià)格采取的行動(dòng)，廠 房出售產(chǎn)生的利潤今后不會(huì)重復(fù)發(fā)生。在估價(jià)時(shí)

4、要將其從利潤金額 中扣除，以反映B公司的真實(shí)盈利能力。B公司廠房處置所得稅后收益為600萬元，調(diào)整后的B公司2010 年稅后利潤為：2100-600=1500（萬元）。A公司發(fā)現(xiàn)B公司2008年 至2010年間利潤由1200萬元增加到1500萬元，波動(dòng)較大，決定進(jìn) 一步計(jì)算其最近3年稅后利潤簡(jiǎn)單算術(shù)平均值： （1500+1800+1200） 4-3=1500（萬元）。由此驗(yàn)證B公司最近期間的盈 利能力為年均稅后利潤1500萬元。A公司決定按照B公司最近3年 平均稅后利潤和市盈率20計(jì)算B公司的價(jià)值1500X20二30000（萬元）（2）計(jì)算并購收益和并購凈收益。計(jì)算并購收益的目的，分析此項(xiàng)并購

5、是否真正創(chuàng)造價(jià)值，由此考 慮是否應(yīng)該進(jìn)行。按照資料，并購收益為：160000- （100000+30000）二30000（萬元）。并購溢價(jià)為并購實(shí)際出價(jià)減去被并 購公司價(jià)值后的差額：40000-30000二10000（萬元）。并購凈收益，為 并購收益減去并購濫價(jià)和并購費(fèi)用后的差額。根據(jù)資料;A公司并購 B公司并購費(fèi)用為12000萬元，并購凈收益為：30000-10000- 12000=8000（萬元）。A公司并購B公司后能夠產(chǎn)生8000萬元的并購 凈收益，單從財(cái)務(wù)管理角度分析，此項(xiàng)并購交易是可行的。2.利弊分析(1) 收購可能帶來的利益有： 有利于整合資源，提高規(guī)模效益。該種家電市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)

6、爭(zhēng) 激烈、只有3家主要生產(chǎn)商。各廠商自行擴(kuò)大再生產(chǎn)能力不再具備 盈利前景。A公司并購B公司可以實(shí)現(xiàn)資源整合，提高規(guī)模效益。 有助于鞏固A公司在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位。雖然與B公司相比， A公司處于優(yōu)勢(shì)地位，但與C公司不分伯仲，勢(shì)均力敵。通過并購B 公司，A公司取得了該種家電產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，再加上其雄厚的資 金實(shí)力和有力的營銷網(wǎng)絡(luò)，有助于A公司建立起行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位。 有助于實(shí)現(xiàn)雙方在人才、技術(shù)、管理和財(cái)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。并 購后，A公司通過在管理、品牌和營銷渠道上的優(yōu)勢(shì)促進(jìn)B公司提 高效益，B公司擁有的'先進(jìn)技術(shù)可以為A公司所用，實(shí)現(xiàn)雙方的優(yōu) 勢(shì)互補(bǔ)。 有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，具有戰(zhàn)略價(jià)值。

7、A公司有效地運(yùn) 用其在管理、營銷和資金等方而的優(yōu)勢(shì)，通過并購擴(kuò)大了市場(chǎng)占有 率，可將市場(chǎng)拓展到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手C公司的所在地，削弱對(duì)手C公司的 潛在發(fā)展能力和競(jìng)爭(zhēng)力。(2) 收購可能存在風(fēng)險(xiǎn)和弊端： 營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。A公司與B公司管理風(fēng)格、水平和方式不同，位于 相距1000公里的不同省份，收購后公司管理和營銷上可能會(huì)岀現(xiàn)問 題。 融資風(fēng)險(xiǎn)。A公司自身價(jià)值為10億元，B公司轉(zhuǎn)讓出價(jià)為4億 元。如接受B公司出價(jià)，A公司可能要增加占本身價(jià)值40%左右的負(fù) 債，這不僅會(huì)造成巨額的利息支岀，還可能會(huì)影響A公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu), 并進(jìn)而制約其融資和資金調(diào)度能力。 資產(chǎn)不實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。A公司對(duì)B公司資產(chǎn)和負(fù)債狀況的信息了解有 限，B公司可能存在虛增資