第二課堂證券交易與投資分析基礎知識學習資料(1)

1、第二課堂證券交易與投資分析基礎知識學習資料第一部分 證券投資的基本知識一、證券、無價證券、有價證券、資本證券1、證券，證券是以證明或設定權力為目的所作成的憑證。它包括有價證券和無價證券。2、無價證券，即證券持有者難以將其自由轉讓而獲取收益的證券。這種證券主要起到一種證明文件的作用。如借條、收據、房產證等。3、有價證券，即證券持有者可以行使權力，通過將其自由轉讓或以其他形式獲取收益的證券。如股票、債券、提單、商業(yè)票據和金融票據等。4、資本證券（狹義的有價證券，亦即人們常說的有價證券），是有價證券的主要形式，它是指把資本投入企業(yè)或把資本貸給企業(yè)和國家的一種證書。如股票、債券、基金證券等，是證券投資

2、的主要對象。二、證券發(fā)行市場和流通市場、證券交易所、證券上市證券發(fā)行市場（又稱一級市場、初級市場），是政府或企業(yè)發(fā)行債券或股票以籌集資金的市場，是以證券形式吸收閑散資金，使之轉化為生產資本的場所。證券發(fā)行有定向發(fā)行（私募發(fā)行以特定的投資者為對象發(fā)售證券）和公開發(fā)行（公募發(fā)行以非特定的投資者為對象發(fā)售證券或者超過200人的特定對象發(fā)售證券證券法）兩種基本形式。證券流通市場（又稱二級市場、次級市場），是發(fā)行后的證券在投資者之間轉讓流通的市場。證券交易所，是依據國家有關法規(guī)，經政府主管機關批準設立的證券集中競價交易的有形場所。證券交易所是法人，它本身不參與證券買賣，只提供交易場所和服務，同時也兼有管

3、理證券交易的職能。證券交易所有兩種基本組織形式：股份公司制交易所和會員制交易所。證券上市，是指某種證券在交易所市場上掛牌交易。股票上市，就是指某種股票在交易所市場上掛牌交易。三、股票、基金證券、股票權證1、股票，它是股份有限公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股息和紅利的憑證。普通股，對股東享有的平等權利（如投票權）不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤的多少分取相應股息的股票。優(yōu)先股，指比普通股具有優(yōu)先分配公司收益和剩余資產權利的股票。藍籌股，指一些大公司發(fā)行的業(yè)績好且穩(wěn)定的普通股股票。投機股，指那些自身價格很不穩(wěn)定或其發(fā)行公司的前景很不穩(wěn)定的股票。2、股票權證，是由股

4、份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價格、在特定的時間內購買（認購權證）或賣出(認沽權證)一定數量該公司股票的選擇權憑證。3、基金證券（簡稱基金），又稱投資基金證券，是由基金發(fā)起人向社會公開發(fā)行的、表示持有人按其所持份額享有資金所有權、收益分配權和剩余資產分配權的憑證。投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度。四、我國現行的股票類型:A股、B股、H股A股，是由我國境內公司發(fā)行的、供境內投資者（不含港、澳、臺投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。B股，是以人民幣表明面值，以外幣認購和買賣，并在境內（上海和深圳）證券交易所上市交易的股票，又稱為人民幣特種股票。B股只供港、澳、臺投資者和境外投

5、資者購買。2001年6月1日，B股市場向國內居民全面開放。H股，是指公司注冊地在內地，上市地則在香港（HongKong）的外資股。五、股票價格指數股票價格指數，是通過對股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價格，進行平均計算和動態(tài)對比后得出的數值。股票價格指數是對股市動態(tài)的綜合反映。我國主要的股價指數又上證綜合指數、深圳綜合指數、深圳成份股指數、滬深300指數等。上海證券交易所成立于1990年11月。上海證券交易所于1991年7月15日開始公布上證綜合指數，它以1991年12月19日為基期，基期值為100。深圳證券交易所成立于1991年2月。深圳證券交易所于1991年4月4日開始公布沈正綜合指

6、數，它以1991年4月3日為基期，基期值為100。六、股票競價原則、方式、結果、交割交收方式1、股票競價原則我國證券交易所實行價格優(yōu)先、時間優(yōu)先、（規(guī)模優(yōu)先）的競價原則。市價委托優(yōu)于限價委托。委托價格可分為市價委托和限價委托兩種：市價委托，是指委托人要求經紀人按交易市場當時的價格買進或賣出證券。限價委托，是指委托人要求經紀人按限定的價格，或者比限定價格優(yōu)惠的價格買進或賣出證券。2、股票競價方式我國證券交易所的競價方式有兩種，即集合降價和連續(xù)競價，在不同交易時段采用。集合競價，是在交易日每天的開始前一段時間（如目前滬深圳證券交易所9：109：25），電腦系統(tǒng)只存儲不撮合，在正式開始前某一時刻（9

7、：25）撮合，用于產生第一筆交易開盤價。連續(xù)競價，是買賣雙方按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則連續(xù)叫買叫賣的過程。開盤價產生后的正常交易采用連續(xù)競價方式，直到收市。3、競價結果證券交易競價的結果有三種可能：全部成交、部分成交和不成交。4、我國目前的交割、交收方式實行T+1規(guī)則七、證券經紀關系的確立委托代理關系的建立，即經紀關系的建立分兩個環(huán)節(jié)：1、開戶。投資者開立證券賬戶（在證券登記公司開立。例如,廣東南方證券登記公司，地址：天河南二路8號1-2樓，電話：）和資金賬戶（在證券商處或其指定的銀行）。目前,各證券公司營業(yè)網點可代投資者開立證券賬戶。簽訂代理協(xié)議，規(guī)定委托人、經紀人的權利和義務。2、委托。具

8、體交易中的委托手續(xù)委托單（委托指令），實質上相當于委托合同。如果受托人沒有根據委托合同限定的證券種類、價格、數量和期限執(zhí)行，委托人可拒絕接受結果，造成損失，有權要求賠償。至此，我們已經知道了進行證券投資的必要程序，可以辦理證券買賣的有關手續(xù)。但是，股市有風險，入市須謹慎！那么，證券投資有哪些風險呢？八、證券交易風險（一）證券交易風險的含義風險，是指因為主、客觀原因的不確定性，使決策行為的實際結果與預期結果出現偏離的可能性。證券交易風險，是指由證券交易行為帶來的風險。（二）證券交易風險的種類按風險的影響范圍分為系統(tǒng)風險、個別風險。1、系統(tǒng)風險系統(tǒng)風險含義：它是指某種因素對市場上所有證券都會帶來收

9、益損失的可能性。系統(tǒng)風險的特征：是使所有同類證券價格朝相同方向變化；是單一證券無法抗拒的風險；是一種不可分散的風險。系統(tǒng)風險分類：系統(tǒng)風險按引起原因具體可分為：國際風險、購買力風險、利率風險、法規(guī)風險和經濟周期風險等。國際風險。指由某一市場問題一起的全球范圍證券價格變動所造成的風險。（如石油市場、有色金屬市場等的價格變化導致相關行業(yè)股票價格的變化）購買力風險。又稱通貨膨脹風險，指由于通貨膨脹而使證券投資的實際價值即購買力下降的風險。（分析名義收益率、實際收益率和通貨膨脹律的關系）利率風險。也可稱為貨幣風險或信用風險，是指由于貨幣市場利率的變動引起證券價格升降帶來的風險。（分析股票價格與貨幣市場

10、利息率的關系，利率升高對投資者的影響、對企業(yè)貸款的影響、對固定利率債券價格的影響。）法規(guī)風險。指由于國家改變某些證券交易有關的法律法規(guī)，引起證券價格變動而帶來的風險。（如外匯管制規(guī)定、稅率調整、證券交易傭金調整、印花稅率調整、交易規(guī)則T+n的變化等）匯率風險。指國際金融市場上匯率變化帶來的風險。經濟周期風險。指經濟發(fā)展的周期性波動引起的證券市場價格變化帶來的風險。自然災害風險。是指因為自然災害引起證券市場價格劇烈波動帶來的風險。它屬于不可抗拒的風險。政治風險。指一國政治變革后對證券市場所到來的風險。（如社會體制或機制變化、國家領導人的言行、健康及更換、戰(zhàn)爭）系統(tǒng)保障風險。指交易超量或非正常情況

11、下（如業(yè)務高峰時、突發(fā)事件時）設備系統(tǒng)不能及時有效地保障交易仍然正常、有序、高效、順利地進行帶來的風險。（交易所設備系統(tǒng)和券商設備系統(tǒng)都可能出現這種風險）2、個別風險含義：個別風險又稱非系統(tǒng)風險，是指發(fā)行證券的企業(yè)由于某種原因引起該證券價格的下跌帶來的風險。特征：它是指存在于個別企業(yè)或個別行業(yè)的風險；與整個市場不發(fā)生聯系；是一種可分散的風險。分類：個別風險按引起原因具體可分為：財務風險、價格風險、經營風險、流動性風險、道德風險等。財務風險。指企業(yè)財務結構不合理引起的風險。（如資本負債比例、資產與負債期限、債務結構等的不合理）價格風險。指涉及企業(yè)產品的價格發(fā)生變動帶來的風險。（如原材料價格、主要

12、輔助材料價格、工資費用等上升，產品價格下降）經營風險。指企業(yè)的決策人員與管理人員的失誤導致企業(yè)虧損、破產是投資者遭受損失的可能性。流動性風險。指投資者所投資的證券因流動性問題造成變現能力差的風險。（如因某種原因長期停牌、上市期推遲、交易量稀少等）道德風險。指有些上市公司向外公布信息時弄虛作假、隱瞞欺騙以及內幕交易、違規(guī)聯手操縱給投資者帶來的風險。九、證券交易風險的防范（一）系統(tǒng)風險的防范系統(tǒng)風險的防范方法主要有：1、經濟形勢分析法。是指通過分析社會總體的各種經濟因素對證券行市可能帶來的影響來預測證券行市。經濟形勢主要從生產銷售增長、物價水平和銀行銀根松緊三個方面進行分析。這些資料可以從國家統(tǒng)計

13、局公布的資料中獲取。2、基準利率跟蹤法。是研究一些基準利率的變化對證券行情帶來的影響?；鶞世实母欀饕ㄎ飪r上漲率、銀行存貸款利率和證券發(fā)行市場的債券利率。市場物價、存貸款利率、發(fā)行市場利率與市場行情關系可簡述為：市場物價 存貸款利率 市場行情發(fā)行市場利率3、國際局勢觀測法。隨著世界經濟的全球化，國際經濟、政治局勢對一國資本市場的影響越來越大。防范證券投資風險還應檢測國際局勢，其主要內容包括觀測國際政治局勢（例如，重要國家領導人的更迭，對經濟和股市產生重大影響）、觀測國際經濟局勢（全球經濟的景氣情況）、觀測國際金融局勢（匯率變化、重大金融事件等對股市的影響）。（二）個別風險的防范主要有三個

14、方法：1、行情資料積累法。只用已經積累起來的行情資料，頒此影響行情的諸多因素及其作用，從而預測所投資證券品種的行情。2、單個企業(yè)特殊法。指對某個企業(yè)的特點進行分析，從而預測企業(yè)未來某階段的行情。3、投資品種分散法。是指將投資品種在證券類別、行業(yè)、地區(qū)、企業(yè)及投資時間上的分散。，以避免孤注一擲所帶來重大損失的風險。盡可能回避上述投資風險，從感性投資上升到理性投資的過程就是學會正確的證券投資分析的過程第二部分 證券投資分析一、什么是證券投資分析證券投資，是投資者（法人或自然人）購買股票、債券等有價證券及氣焰聲頻以獲取收益的投資行為。證券投資分析，是指對影響證券市場供求關系的各種因素以及證券市場的歷

15、史行情進行分析，以推斷證券市場價格的變化趨勢，為正確的投資決策提供依據。二、證券投資分析的意義理性的證券投資過程通常包括以下五個步驟：確定證券投資政策進行投資分析組建證券投資組合修正證券投資組合評估投資組合業(yè)績從證券投資分析在證券投資過程中的地位（第二步）可以看出其承前啟后的作用，其意義主要體現在它的必要性和重要性兩個方面。1、進行證券投資分析的必要性。首先，進行證券投資分析是規(guī)避風險的需要。預期回報率與風險是一種正向的互動關系。每一種證券都有自己的風險回報率特性。通過考察分析每一種證券的風險回報率特性，投資者可以確定證券的風險、收益情況，從而選擇風險較小的證券，避開風險較大的證券。其次，進行

16、證券投資分析是實施投資決策的依據和前提。一方面，不同的投資者由于資金擁有量及其他投資條件的不同，會擁有不同的風險容忍度、不同的風險回報率態(tài)度和不同的投資持有周期。另一方面，每一種證券的風險回報率不是一成不變的。在具體實施投資決策前，投資者需要明確每一種證券的風險性、收益性、流動性和時間性方面的特點，才可選擇到在風險性、收益性、流動性和時間性方面同自己的要求相匹配的、合適的投資決策。所以，進行證券投資分析是能否降低投資風險、投資獲得成功的關鍵。三、證券投資分析的主要方法 證券投資分析的方法直接決定了證券投資分析的質量。目前，證券投資分析所采用的方法主要有兩大類：基本分析法和技術分析法。前者是科學

17、研究的結晶，后者是經驗總結的結果。（一）基本分析法1、定義。基本分析又稱基本面分析，是指分析人員根據經濟學、投資學等相關學科的基本原理，對決定證券價值及價格的基本因素如經濟指標、企業(yè)財務狀況等進行分析，評估證券的投資價值及合理價位，提出投資建議的一種分析方法。2、理論基礎。證券投資基本分析的理論基礎主要來自于相關學科。如：經濟學為探索經濟變量與證券價格之間的關系提供了理論基礎；財政、金融學為探索財政政策和貨幣政策與證券價格之間的關系提供了理論基礎；財務管理學為探索企業(yè)財務指標與證券價格之間的關系提供了理論基礎；投資學所揭示的投資價值、投資風險、投資回報率等關系原理為探索這些因素對證券價格的作用

18、提供了理論基礎。3、內容。基本分析主要包括三方面的內容：（1）經濟分析。主要探討個經濟指標（如利率、GDP等）和經濟政策（貨幣政策、財政政策、產業(yè)政策等）對證券價格的影響。（2）行業(yè)分析。行業(yè)分析是介于經濟分析與公司分析之間的中觀層次的分析。主要包括產業(yè)分析與區(qū)域分析。前者分析產業(yè)所屬的市場類型、所處的生產周期以及產業(yè)也即對證券價格的影響；后者主要分析區(qū)域經濟因素對證券價格的影響。（3）公司分析。公司分析是基本分析的重點。無論什么樣的分析報告，最終都要落腳到某個公司證券價格的走勢上。公司分析主要包括三方面內容：公司財務報表分析；公司產品與市場分析；公司證券投資價值及投資風險分析。4、基本分析的

19、核心，就是價值分析，即尋找那些真實價值被市場嚴重低估了的公司股票。根據貼現現金流模型，一個公司股票的真實價值（又稱為內在價值）等于該股票持有者在未來是其中所接受收益的現值。根據零增長模型，一個最簡單的股票內在價值計算公式為：V=D/k 1其中：V為股票的內在價值；D為每股股利；k為必要收益率（通常取市場收益率，如銀行利率）。5、優(yōu)缺點。基本分析的主要優(yōu)點：能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢；應用起來相對簡單?；痉治龅闹饕秉c：預測的時間跨度較長，對短線投資者的指導作用較弱；預測的精度相對較低。6、適用范圍。周期相對比較長的證券價格預測；相對成熟證券市場；預測精度要求不高的領域。（二）技術分

20、析法1、定義。技術分析，是應用數學和邏輯上的方法，歸納總結出過去和現在典型的市場行為，來預測證券市場將來的變化趨勢。2、理論基礎技術分析的理論基礎是基于三項合理的假設：市場行為包含一切信息；價格呈趨勢形態(tài)變動；歷史會重復，至少會驚人相似。1、第一個假設是技術分析的基礎。其主要思想是人為影響證券價格的所有因素都反映市場行為中，不必對影響價格因素的具體內容作過多關心。2、第二個假設是進行技術分析最根本、最核心的因素。是股市中的“慣性定律”。是“順勢而為”的理論基礎。3、第三個假設是從統(tǒng)計學和心理因素方面考慮的。市場的結果留在投資人頭腦中的陰影和快樂將會永遠影響投資人。正如：一朝被蛇咬，十年怕見繩。

21、在三大假設之下，技術分析有了自己的理論基礎。第一條肯定了研究市場行為就全面考慮了市場，第二和第三條使得我們找到的規(guī)律能應用與證券市場的實際操作之中。對這三大假設本省的合理性一直存在爭論，不同的人有不同的看法。3、內容。主要分析證券的市場行為。其分析理論的主要內容有：K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術指標理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。4、優(yōu)缺點。主要優(yōu)點：同市場接近，考慮問題比較直接；與基本分析相比，技術分析指導證券買賣見效快，獲得利益周期短；對市場的反映直接，分析結果更接近市場的局部現象。主要缺點：目光短淺，考慮問題的范圍相對較窄；對市場的長遠趨勢不能進行有益的判斷；對很多影響證券價格的因素，例如大大影響市場的宏觀政策因素，是技術分析所無能為力的；技術分析結論的時效性較短。5、適用范圍。用于在時間上較短的行情預測；技術分析的結論只是一種建議，不是絕對的命令；技術分析的結論是以概率的形式出現。有同學要問，基