財(cái)務(wù)成本管理課后習(xí)題第四章

1、第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、單項(xiàng)選擇題1.目前無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為6% ,整個(gè)股票市場(chǎng)的平均收益率為18%,甲公司股票預(yù)期收益率與整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率之間的協(xié)方差為250,整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15,則ABC公司股票的必要報(bào)酬率為（）。%2.一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是（）。A.預(yù)付年金 B.永續(xù)年金 C.遞延年金 D.普通年金3 .下列關(guān)于遞延年金的說法中，正確的是（）。A.沒有終值B.沒有現(xiàn)值C.年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān)D.年金的終值與遞延期無關(guān)4 .已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為，當(dāng)前的市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為，則兩者之 間的協(xié)方差是（）。5 .如

2、果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（）。A.不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)B.可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)C.可以最大限度地抵銷風(fēng)險(xiǎn)D.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)之和6 .下列互為倒數(shù)的一對(duì)指標(biāo)是 （）。A.復(fù)利終值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)D.普通年金終值系數(shù)與資本回收系數(shù)7 .財(cái)務(wù)估價(jià)是指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì)，這里的 價(jià)值”是指（）。A.市場(chǎng)價(jià)值B.賬面價(jià)值C.清算價(jià)值D.內(nèi)在價(jià)值8 .已知（P/A, 5%, 4）=, （P/F , 5%, 5）= , （P/F , 5%, 4）=,則（P/A , 5%, 5）為（）。公

3、司擬購(gòu)建一條新生產(chǎn)線，項(xiàng)目總投資 800萬元，建設(shè)期為2年，可以使用6年。若公司要求的年報(bào)酬率 為10% ,則該項(xiàng)目每年產(chǎn)生的最低報(bào)酬為（）萬元。10 .下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)原理的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.股票的預(yù)期收益率與3值線性相關(guān)11 在其他條件相同時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿較大的公司3值較大C.在其他條件相同時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿較高的公司3值較大D.若投資組合的3值等于1,表明該組合沒有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)11.一項(xiàng)1000萬元的借款，借款期3年，年利率為5%,若每半年復(fù)利一次， 有效年利率會(huì)高出名義利率（）。C. %D. %12 .已知A證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為，B證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是，則

4、A、B兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)為（）。13 .已知（F/A, 6%, 5）二, （A/F , 6%, 7）二 , （P/A , 6%, 5）二,則 6 年 6% 的預(yù)付年金終值系數(shù)為 （）。14 .包含全部股票的投資組合只承擔(dān)（）。A.整體風(fēng)險(xiǎn)15 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.特有風(fēng)險(xiǎn)年分期付款購(gòu)買高檔家具，每年年初支付50000元，假設(shè)銀行利率為10% ,該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性現(xiàn)金支付的購(gòu)買價(jià)格是（）元。來源: 第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、單項(xiàng)選擇題1 .目前無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為6% ,整個(gè)股票市場(chǎng)的平均收益率為18%,甲公司股票預(yù)期收益率與整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率之間的協(xié)方差為250,整

5、個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15,則ABC公司股票的必要報(bào)酬率為（）。%2 .一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是（）。A.預(yù)付年金 B.永續(xù)年金 C.遞延年金 D.普通年金3 .下列關(guān)于遞延年金的說法中，正確的是（）。A.沒有終值B.沒有現(xiàn)值C.年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān)D.年金的終值與遞延期無關(guān)4 .已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為，當(dāng)前的市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為，則兩者之 間的協(xié)方差是（）。5 .如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（）。A.不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)8 .可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)C.可以最大限度地抵銷風(fēng)險(xiǎn)D.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)之和

6、9 .下列互為倒數(shù)的一對(duì)指標(biāo)是 （）。A.復(fù)利終值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)10 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)D.普通年金終值系數(shù)與資本回收系數(shù)7 .財(cái)務(wù)估價(jià)是指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì)，這里的 價(jià)值”是指（）。A.市場(chǎng)價(jià)值8 .賬面價(jià)值C.清算價(jià)值D.內(nèi)在價(jià)值8.已知（P/A, 5%, 4）=, （P/F , 5%, 5）= , （P/F , 5%, 4）=,則（P/A , 5%, 5）為（）。公司擬購(gòu)建一條新生產(chǎn)線，項(xiàng)目總投資800萬元，建設(shè)期為2年，可以使用6年。若公司要求的年報(bào)酬率為10% ,則該項(xiàng)目每年產(chǎn)生的最低報(bào)酬為（）萬元。10 .下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)

7、原理的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.股票的預(yù)期收益率與 3值線性相關(guān)11 在其他條件相同時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿較大的公司3值較大C.在其他條件相同時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿較高的公司3值較大D.若投資組合的3值等于1,表明該組合沒有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)11.一項(xiàng)1000萬元的借款，借款期3年，年利率為5%,若每半年復(fù)利一次，有效年利率會(huì)高出名義利率 （）。C. %D. %12 .已知A證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為，B證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是 ，則A、B兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)為（）。13 .已知（F/A, 6%, 5）二, （A/F , 6%, 7）二 , （P/A , 6%, 5）二,則 6 年 6% 的預(yù)付年

8、金終值系數(shù)為 （）。14 .包含全部股票的投資組合只承擔(dān)（）。A.整體風(fēng)險(xiǎn)15 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.特有風(fēng)險(xiǎn)年分期付款購(gòu)買高檔家具，每年年初支付50000元，假設(shè)銀行利率為10% ,該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性現(xiàn)金支付的購(gòu)買價(jià)格是 （）元。來源：、多項(xiàng)選擇題1 .實(shí)際工作中以年金形式出現(xiàn)的是（）。A.采用加速折舊法所計(jì)提的各年的折舊費(fèi)B.租金C.獎(jiǎng)金D.特定資產(chǎn)的年保險(xiǎn)費(fèi)2 .下列有關(guān)資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的說法中，正確的有（）。A.證券市場(chǎng)線無論對(duì)于單個(gè)證券，還是投資組合都可以成立B.資本市場(chǎng)線只對(duì)有效組合才能成立C.證券市場(chǎng)線和資本市場(chǎng)線的縱軸表示的均是預(yù)期報(bào)酬率，且在縱軸上的截距均

9、表示無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D.證券市場(chǎng)線的橫軸表示的是值，資本市場(chǎng)線的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差3 .下列關(guān)于預(yù)付年金系數(shù)表達(dá)正確的是（）。A.預(yù)付年金終值系數(shù)等于在普通年金終值系數(shù)基礎(chǔ)上期數(shù)減1系數(shù)加1B.預(yù)付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)乘以（1+i）C.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于在普通年金現(xiàn)值系數(shù)基礎(chǔ)上期數(shù)減1系數(shù)加1D.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)乘以（1-i）4 .下列關(guān)于有效年利率和名義利率說法正確的有（）。A.有效年利率是指在考慮復(fù)利效果后付出的有效年利率B.名義利率是指按照第一計(jì)息周期的利率乘以每年計(jì)息期數(shù)計(jì)算得出的利率C.通常名義利率是以復(fù)利計(jì)息的年利率來表示D.當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過一次時(shí)，

10、這樣的年利率就是名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是有效年利率5 .影響資金時(shí)間價(jià)值大小的因素主要有()。A.資金額B.利率和期限C.計(jì)息方式D.風(fēng)險(xiǎn)6 .下列關(guān)于兩只股票構(gòu)成的投資組合，其機(jī)會(huì)集曲線表述正確的有()。A.揭示了風(fēng)險(xiǎn)分散化的內(nèi)在效應(yīng)B.機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小C.反映了投資的有效集合D.完全負(fù)相關(guān)的投資組合，其機(jī)會(huì)集曲線是一條折線7 .下列各項(xiàng)中，其數(shù)值等于n期預(yù)付年金終值系數(shù)的有()。A.(P/A , i, n)(1+i)8 .(P/A , i, n-1)+1C.(F/A , i, n)(1+i)D.(F/A , i, n+1)-18.某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)

11、，付款條件是：從第 7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資本成本率為10%,則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為()萬元。X(P/A , 10% , 15)-(P/A ,10%, 5)XP/A , 10% , 10)(P/F , 10% , 5)X(P/A , 10% , 16)-(P/A ,10%, 6)X(P/A , 10% , 15)-(P/A ,10%, 6)9 .在利率一定的條件下，隨著預(yù)期使用年限的增加，則表述不正確的是()。A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大B.復(fù)利終值系數(shù)變小C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)變小D.普通年金終值系數(shù)變大10 .下列關(guān)于普通年金現(xiàn)值正確的

12、表述為（）。A.普通年金現(xiàn)值是指為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在所需要投入的金額B.普通年金現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和C.普通年金現(xiàn)值是指未來一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)值D.普通年金現(xiàn)值是指為在一定時(shí)期內(nèi)每期期初取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在所需要投入的金額11 .下列關(guān)于有效年利率與名義利率的關(guān)系中正確的表述有（）。A.計(jì)息周期短于一年時(shí)，有效年利率小于名義利率；計(jì)息周期長(zhǎng)于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率B.當(dāng)計(jì)息周期為一年時(shí)，名義利率與有效年利率相等C.名義利率越大，計(jì)息周期越短，有效年利率與名義利率的差異就越大D.有效年利率不能完全反映資本的時(shí)間價(jià)值，名義利率才能

13、真正反映出資本的時(shí)間價(jià)值12 .下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)表述正確的有 （）。A.風(fēng)險(xiǎn)是指一種對(duì)未來結(jié)果的不安和危機(jī)感，是對(duì)未來不良結(jié)果的預(yù)計(jì)B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)表示對(duì)整個(gè)市場(chǎng)上各類企業(yè)都產(chǎn)生影響的可分散風(fēng)險(xiǎn)C.可分散風(fēng)險(xiǎn)是指只對(duì)于某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)D.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資來抵銷，即發(fā)生于一家公司的不利事件可被其他公司的有利事件所抵銷，因此這類風(fēng)險(xiǎn)又被稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)”、特有風(fēng)險(xiǎn)”13 .下列表述中錯(cuò)誤的選項(xiàng)有 （）。A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)B.年金現(xiàn)值系數(shù)與年金終值系數(shù)互為倒數(shù)C.年金現(xiàn)值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)D.年金終值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)14 .投資決策中用來衡量項(xiàng)目

14、風(fēng)險(xiǎn)的，可以是項(xiàng)目的（）。A.預(yù)期報(bào)酬率B.各種可能的報(bào)酬率概率分布的離散程度C.預(yù)期報(bào)酬率的方差D.預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差15 .影響有效年利率的因素有（）。A.本金B(yǎng).名義年利率C. 一年的復(fù)利次數(shù) D.年限 來源16.下列說法中，正確的有（）。A.影響證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差不僅取決于單個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差，而且還取決于證券之間的協(xié)方差B.當(dāng)組合中的證券數(shù)量較多時(shí)，總方差主要取決于單個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差C.當(dāng)一個(gè)組合擴(kuò)大到能夠包含所有證券時(shí)，只有方差項(xiàng)是重要的，協(xié)方差將變得微不足道D.充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)17.股票A的報(bào)酬率的預(yù)期值為10% ,標(biāo)準(zhǔn)差為25% ,

15、貝塔系數(shù)為，股票 B的報(bào)酬率的預(yù)期值為12% ,標(biāo)準(zhǔn)差為15%,貝塔系數(shù)為，則有關(guān)股票A和股票B風(fēng)險(xiǎn)的說法正確的有（）。A.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票 B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大B.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票 B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小C.股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票 B的總風(fēng)險(xiǎn)大D.股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票 B的總風(fēng)險(xiǎn)小18.下列關(guān)于貝塔系數(shù)的表述中正確的有（）。A.貝塔系數(shù)越大，說明系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越大B.某股票的貝塔系數(shù)等于1,則它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同C.某股票的貝塔系數(shù)等于 2,則它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度是股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)的2倍D.某股票的貝塔系數(shù)是，則它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度是股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)的一半19.以下關(guān)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)

16、的表述，正確的有（）。A. 一種股票的風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券投資組合來消除C.股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過證券組合來消除D.不可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過3系數(shù)來測(cè)量A.一般地說，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越小B.預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線向上平移C.投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且還取決于無風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度D.某一股票的3值的大小反映了這種股票收益的變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益變動(dòng)之間的相關(guān)關(guān)系證券的預(yù)期報(bào)酬率為 12%,標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%,標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組

17、合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有（）。A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券C.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小，期望報(bào)酬率最高的投資組合22 .按照資本資產(chǎn)定價(jià)模式，影響特定股票必要收益率的因素有（）。A.無風(fēng)險(xiǎn)的收益率B.平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率C.特定股票的貝塔系數(shù)D.特定股票在投資組合中的比重23 .關(guān)于股票或股票組合的貝塔系數(shù)，下列說法中正確的是（）。A.股票的貝塔系數(shù)反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度B.股票組合的貝塔系數(shù)反映股票投資組合相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程

18、度C.股票組合的貝塔系數(shù)是構(gòu)成組合的個(gè)股貝塔系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)D.股票的貝塔系數(shù)衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)E.股票的貝塔系數(shù)衡量個(gè)別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)24 .證券報(bào)酬率之間的相關(guān)性越弱，則（）。A.風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越弱B.風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)C.機(jī)會(huì)集是一條直線D.機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲25.下列有關(guān)證券組合風(fēng)險(xiǎn)的表述正確的是（）。A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)C.資本市場(chǎng)線反映了在資本市場(chǎng)上資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系D.投資機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系，有效邊界就是機(jī)會(huì)

19、集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最低預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線26 .下列關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有（）。A.貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)C.貝塔值測(cè)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)D.貝塔值只反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差還反映特有風(fēng)險(xiǎn)27 .下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的說法中，正確的有（）。A.資本市場(chǎng)線只適用于有效組合B.資本市場(chǎng)線描述的是由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界C.資本市場(chǎng)線測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的工具是整個(gè)資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差D.資本市場(chǎng)線比證券市場(chǎng)線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛28 .在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切

20、結(jié)果的項(xiàng)目有（）。A.償債基金B(yǎng).先付年金終值C.永續(xù)年金現(xiàn)值D.永續(xù)年金終值29 .下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的說法正確的是（）。A.如果投資者選擇一項(xiàng)資產(chǎn)并把它加入已有的投資組合中，那么該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全取決于它如何影響投資組合收益的波動(dòng)性B.投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小是一種客觀存在，但投資人是否冒風(fēng)險(xiǎn)，則是主觀可以決定的C.風(fēng)險(xiǎn)是在一定條件下，一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度D.在充分組合的情況下，公司特有風(fēng)險(xiǎn)與決策是不相關(guān)的E.投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小是投資人主觀可以決定的30 .如果組合中包括了全部股票，則投資人()。A.只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B.只承擔(dān)特有風(fēng)險(xiǎn)C.只承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.只承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)來源:考三、計(jì)算

21、分析題31 已知：現(xiàn)行國(guó)庫券的利率為5%,證券市場(chǎng)組合平均收益率為15% ,市場(chǎng)上A、B、C、D四種股票的3系數(shù)分別為、和；B、C、D股票的必要收益率分別為 、23%和。要求：(1)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。(2)計(jì)算B股票價(jià)值，為擬投資該股票的投資者做出是否投資的決策，并說明理由。假定B股票當(dāng)前每股市價(jià)為15元，最近一期發(fā)放的每股股利為元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為4%。(3)計(jì)算A、B、C投資組合的3系數(shù)和必要收益率。假定投資者購(gòu)買A、B、C三種股票的比例為1:3:6。(4)已知按3:5:2的比例購(gòu)買A、B、D三種股票，所形成的 A、 B、D投資組合的3系數(shù)為，該組合的必要 收益

22、率為；如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，請(qǐng)?jiān)贏、B、C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說明理由。32 某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一處房產(chǎn)，此時(shí)貸款年利率為12% ,有三種付款方式：第一種：現(xiàn)在起十年內(nèi)每年末支付12萬元；第二種：現(xiàn)在起十年內(nèi)每年初支付10萬元；第三種：從第三年起每年末支付16萬，連續(xù)支付八期；要求：按照現(xiàn)值計(jì)算，哪一種付款方式更有利？33 某人計(jì)劃投資股票，有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：經(jīng)濟(jì)狀況概率預(yù)期年收益率A股票B股票衰退%20%正常%-5%繁榮%50%假設(shè)對(duì)兩種股票的投資額相同，要求：(1)計(jì)算A、B兩種股票的期望收益率。(2)計(jì)算A、B兩種股票的預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。(3)計(jì)算A、B兩種股票的預(yù)期

23、收益率的變化系數(shù)。(4)假設(shè)A股票和B股票的收益率的協(xié)方差為，計(jì)算 A股票和B股票的收益率的相關(guān)系數(shù)。(5)計(jì)算兩種股票的投資組合收益率。(6)計(jì)算兩種股票的投資組合標(biāo)準(zhǔn)差。四、綜合題某投資者準(zhǔn)備從證券市場(chǎng)購(gòu)買A、B、C、D四種股票組成投資組合。已知 A、B、C、D四種股票的 系數(shù)分別為、?，F(xiàn)行國(guó)庫券的收益率為8%,市場(chǎng)平均股票的必要收益率為15%。要求：(1)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型分別計(jì)算這四種股票的預(yù)期收益率。(2)假設(shè)該投資者準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有 A股票。A股票去年的每股股利為 4元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為 6% ,當(dāng)前每股 市價(jià)為58元。投資A股票是否合算？(3)若該投資者按5: 2: 3的比例分別

24、購(gòu)買了 A、B、C三種股票，計(jì)算該投資組合的系數(shù)和預(yù)期收益率。(4)若該投資者按3: 2: 5的比例分別購(gòu)買了 B、C、D三種股票，計(jì)算該投資組合的系數(shù)和預(yù)期收益率。(5)根據(jù)上述(3)和(4)的結(jié)果，如果該投資者想降低風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選擇哪一投資組合？來三、計(jì)算分析題34 已知：現(xiàn)行國(guó)庫券的利率為 5%,證券市場(chǎng)組合平均收益率為15% ,市場(chǎng)上A、B、C、D四種股票的3系數(shù)分別為、和；B、C、D股票的必要收益率分別為 、23%和。要求：(1)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算 A股票的必要收益率。(2)計(jì)算B股票價(jià)值，為擬投資該股票的投資者做出是否投資的決策，并說明理由。假定B股票當(dāng)前每股市價(jià)為15元，最近一

25、期發(fā)放的每股股利為元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為4%。(3)計(jì)算A、B、C投資組合的3系數(shù)和必要收益率。假定投資者購(gòu)買A、B、C三種股票的比例為1:3:6。(4)已知按3:5:2的比例購(gòu)買A、B、D三種股票，所形成的 A、 B、D投資組合的3系數(shù)為，該組合的必要 收益率為；如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，請(qǐng)?jiān)?A、B、C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說明理由。35 某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一處房產(chǎn)，此時(shí)貸款年利率為12% ,有三種付款方式：第一種：現(xiàn)在起十年內(nèi)每年末支付12萬元；第二種：現(xiàn)在起十年內(nèi)每年初支付10萬元；第三種：從第三年起每年末支付16萬，連續(xù)支付八期；要求：按照現(xiàn)值計(jì)算，哪一種付款方式更有利？3

26、6 某人計(jì)劃投資股票，有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：經(jīng)濟(jì)狀況概率預(yù)期年收益率A股票B股票衰退20%正常%-5%繁榮%50%假設(shè)對(duì)兩種股票的投資額相同，要求：(1)計(jì)算A、B兩種股票的期望收益率。(2)計(jì)算A、B兩種股票的預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。(3)計(jì)算A、B兩種股票的預(yù)期收益率的變化系數(shù)。(4)假設(shè)A股票和B股票的收益率的協(xié)方差為，計(jì)算 A股票和B股票的收益率的相關(guān)系數(shù)。(5)計(jì)算兩種股票的投資組合收益率。(6)計(jì)算兩種股票的投資組合標(biāo)準(zhǔn)差。四、綜合題某投資者準(zhǔn)備從證券市場(chǎng)購(gòu)買A、B、C、D四種股票組成投資組合。已知A、B、C、D四種股票的 系數(shù)分別為、?，F(xiàn)行國(guó)庫券的收益率為8%,市場(chǎng)平均股票的必要收益率

27、為15%。要求：(1)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型分別計(jì)算這四種股票的預(yù)期收益率。(2)假設(shè)該投資者準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有A股票。A股票去年的每股股利為 4元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為 6% ,當(dāng)前每股市價(jià)為58元。投資A股票是否合算？(3)若該投資者按5: 2: 3的比例分別購(gòu)買了A、B、C三種股票，計(jì)算該投資組合的系數(shù)和預(yù)期收益率。(4)若該投資者按3: 2: 5的比例分別購(gòu)買了B、C、D三種股票，計(jì)算該投資組合的系數(shù)和預(yù)期收益率。根據(jù)上述(3)和(4)的結(jié)果，如果該投資者想降低風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選擇哪一投資組合 二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】BD【解析】年金是指一定時(shí)期內(nèi)等額定期的系列款項(xiàng)。加速折舊法下所計(jì)提的折舊前面多，后

28、面少，所以不符 合年金等額的特性。獎(jiǎng)金要達(dá)到獎(jiǎng)勵(lì)的作用，就不能平均化，應(yīng)依據(jù)每個(gè)人的工作成績(jī)或貢獻(xiàn)大小，以及不同時(shí) 期的工作成績(jī)或貢獻(xiàn)大小給予不同的獎(jiǎng)勵(lì)，也不符合年金等額的特性。2.【答案】ABCD【解析】本題的主要考核點(diǎn)是資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的區(qū)別與聯(lián)系。3.【答案】BC【解析】預(yù)付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1系數(shù)減1或者在普通年金終值系數(shù)基礎(chǔ)上乘以(1+i);預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1系數(shù)加1或者在普通年金現(xiàn)值系數(shù)基礎(chǔ)上乘以(1+i)。4.【答案】ABD【解析】名義利率是按照單利的方法計(jì)算的，所以選項(xiàng)C不正確。5.【答案】ABC【解析】資金時(shí)間價(jià)值率是無風(fēng)險(xiǎn)

29、無通貨膨脹的均衡點(diǎn)的利率，所以不選D。在資金額一定的情況下，利率與期限是決定資金價(jià)值主要因素，此外采用單利還是復(fù)利也會(huì)影響時(shí)間價(jià)值的大小。6.【答案】ABCD【解析】?jī)芍还善睒?gòu)成的投資組合其機(jī)會(huì)集曲線可以揭示風(fēng)險(xiǎn)分散化的內(nèi)在效應(yīng)；機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小機(jī)會(huì)集曲線向左越彎曲；機(jī)會(huì)集曲線包括有效集和無效集，所以它可以反映投資的有效集合。完全負(fù)相關(guān)的投資組合，即相關(guān)系數(shù)等于-1,其機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線?！敬鸢浮緾D【解析】本題考查預(yù)付年金終值系數(shù)，預(yù)付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1,系數(shù)減1,也等于普通年金終值系數(shù)再乘以(

30、1+i)。8.【答案】AB【解析】本題的主要考核點(diǎn)是遞延年金求現(xiàn)值。按遞延年金求現(xiàn)值公式： 遞延年金現(xiàn)值=AX (P/A,i,n-s) XP/F,1, s尸ax(p/a, i, n)-(P/A, i, s), s表示遞延期，n表示總期數(shù)，一定注意應(yīng)將期初問題轉(zhuǎn)化為期末，所以， s=5, n=15。9.【答案】ABC【解析】在利率一定的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)是隨著年限的增加而降低，復(fù)利終值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)和年 金終值系數(shù)都隨著年限增加而增加。10.【答案】AB【解析】本題考點(diǎn)是普通年金現(xiàn)值的含義。普通年金是發(fā)生在每期期末的年金。C的表述是針對(duì)一次性款項(xiàng)而言的;D的表述是針對(duì)即付年金而言的。11.

31、【答案】BC【解析】計(jì)息周期短于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率；計(jì)息周期長(zhǎng)于一年時(shí)，有效年利率小于名義利率；名義利率不能完全反映資本的時(shí)間價(jià)值，有效年利率才能真正反映出資本的時(shí)間價(jià)值，所以選項(xiàng)BC正確。12.【答案】CD【解析】風(fēng)險(xiǎn)并不是只對(duì)不利的因素而只指的對(duì)預(yù)期結(jié)果的不確定性；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)表示對(duì)整個(gè)市場(chǎng)上各類企業(yè)都產(chǎn)生影響的不可分散風(fēng)險(xiǎn)。13.【答案】BCD【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)、年金終值系數(shù)與 償債基金系數(shù)互為倒數(shù)。14.【答案】BCD【解析】風(fēng)險(xiǎn)的衡量需要使用概率和統(tǒng)計(jì)方法，一般包括概率、預(yù)期值、離散程度、置信區(qū)間和置信概率， 其中離

32、散程度包括全距、平均差、方差和標(biāo)準(zhǔn)差。預(yù)期值是用來衡量預(yù)期平均收益水平，不能衡量風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算預(yù) 期值是為了確定方差和標(biāo)準(zhǔn)差，并近而計(jì)算變化系數(shù)。15.【答案】BC【解析】本題的主要考核點(diǎn)是名義利率與有效年利率的換算關(guān)系。根據(jù)名義利率（r）與有效年利率（i）的換算關(guān)系式i=（1+r/m）m-1即可得知。16.【答案】AD【解析】當(dāng)組合中的證券數(shù)量較多時(shí)，總方差主要取決于各證券間的協(xié)方差；當(dāng)一個(gè)組合擴(kuò)大到能夠包含所有證券時(shí)，只有協(xié)方差是重要的，方差項(xiàng)將變得微不足道，因此選項(xiàng)B、C是錯(cuò)誤的。17.【答案】BC【解析】本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量。貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差或變化系數(shù)測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)。因此，

33、由于股票 A的貝塔系數(shù)小于股票 B的貝塔 系數(shù)，所以，股票 A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票 B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小。又由于股票 A的報(bào)酬率的預(yù)期值與股票 B的報(bào)酬 率的預(yù)期值不相等，所以，不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來判斷總風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)變化系數(shù)來測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)，股票A的變化系數(shù)=25%/10%=,股票B的變化系數(shù)=15%/12%=,股票A的變化系數(shù)大于股票 B的變化系數(shù)，所以，股票 A 的總風(fēng)險(xiǎn)比股票 B的總風(fēng)險(xiǎn)大。18.【答案】ABCD【解析】貝塔系數(shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度指標(biāo)。19.【答案】ABCD【解析】本題的主要考核點(diǎn)是投資風(fēng)險(xiǎn)的類別及含義。一種股票的風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非 系統(tǒng)風(fēng)

34、險(xiǎn)；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券投資組合來消除；證券組合不能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；3系數(shù)是衡量不可分散風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過3系數(shù)來測(cè)量。20.【答案】BCD【解析】證券市場(chǎng)線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般地說，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求收益率越高。因此，選項(xiàng)A的說法是錯(cuò)誤的。21.【答案】ABC【解析】投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，表明兩種證券預(yù)期報(bào)酬率的正相關(guān)系數(shù)較高，接近完全正相關(guān) （相關(guān)系數(shù)為1）,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱；機(jī)會(huì)集較直，接近為一條直線 （線段），在 兩個(gè)端點(diǎn)分別表示

35、最小風(fēng)險(xiǎn)最小報(bào)酬的全部投資于A證券和最大風(fēng)險(xiǎn)最大報(bào)酬的全部投資于B證券；有效集曲線上的任何一點(diǎn)所表示的投資組合，均體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)等原則，所以，在有效集曲線上找不到風(fēng)險(xiǎn)最小，期 望報(bào)酬率最高的投資組合。22.【答案】ABC【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式，Ri=Rf+ 3 x （Rm-Rf）,影響特定股票必要收益率的因素有Rf即無風(fēng)險(xiǎn)的收益率；3即特定股票的貝塔系數(shù);Rm平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率。23.【答案】ABCD【解析】股票的貝塔系數(shù)是用來衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。24.【答案】BD【解析】證券報(bào)酬率之間的相關(guān)性越弱，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越強(qiáng)，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲。25.【答

36、案】ABC【解析】本題的考點(diǎn)是證券組合風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容。有效邊界就是機(jī)會(huì)集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線。26.【答案】BD【解析】貝塔值僅能測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(特有風(fēng)險(xiǎn)力標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)，即既能測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又能測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(特有風(fēng)險(xiǎn))，所以，選項(xiàng) B、D正確，選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤。27.【答案】ABC【解析】證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。因此，選項(xiàng)D的說法是錯(cuò)誤的。28.【答案】AB【解析】?jī)攤?年金終值為償債基金系數(shù)=年金終值/年金終值系數(shù)，所以選項(xiàng)A正確；先付年金終值=普通 年金終值N1+i尸年金 小通年金終值系數(shù) X(1+i),所以選項(xiàng)B正確。永續(xù)年金現(xiàn)值=年金/ i,所以選項(xiàng)C的計(jì)算 與普通年