風(fēng)險管控部門建設(shè)思路及十二五規(guī)劃

1、誠毅公司風(fēng)險管控部門十二五期間建設(shè)理念及戰(zhàn)略構(gòu)想（初稿）二零一零年十一月目錄一、誠毅風(fēng)險管控機(jī)制建設(shè)的理念31風(fēng)險管控在股權(quán)投資基金中的地位和意義32公司風(fēng)險管控部門整體組織目標(biāo)33公司風(fēng)險管控組織架構(gòu)44公司風(fēng)險管控部門的企業(yè)文化55公司風(fēng)險管控流程76投資項(xiàng)目盡職調(diào)查87投資項(xiàng)目風(fēng)險評價118投資項(xiàng)目估值139投資協(xié)議條款設(shè)計1410風(fēng)險管控部門核心競爭力14二、公司風(fēng)險管控部門十二五期間戰(zhàn)略構(gòu)想151誠毅公司風(fēng)險管控部門建設(shè)的優(yōu)劣勢分析152誠毅公司風(fēng)險管控部門十二五期間的戰(zhàn)略構(gòu)想163誠毅公司風(fēng)險管控部門十二五期間戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)路徑圖174十二五期間，公司風(fēng)險管控執(zhí)行部門的職能定位18一

2、、誠毅風(fēng)險管控機(jī)制建設(shè)的理念1風(fēng)險管控在股權(quán)投資基金中的地位和意義股權(quán)投資基金（Private Equity，英文縮寫為PE，又稱私募股權(quán)投資基金）具有高投入、高風(fēng)險、高回報的特點(diǎn)。與國外發(fā)達(dá)國家相比，我國的PE行業(yè)正處于發(fā)展的初級階段，在風(fēng)險管控的執(zhí)行手段與制度建設(shè)上仍然處于探索階段。在PE的投資管理過程中，在爭取利益最大化目標(biāo)的同時，必須注重風(fēng)險防范，以達(dá)到風(fēng)險與收益的平衡。風(fēng)險防范主要依靠公司治理機(jī)構(gòu)中的風(fēng)險管控機(jī)制，包括風(fēng)險管控組織結(jié)構(gòu)，風(fēng)險管控的文化理念、風(fēng)險管控決策流程以及合理的投資項(xiàng)目盡職調(diào)查體系和價值評估體系以及投資風(fēng)險條款設(shè)計等等。風(fēng)險管控部門致力于通過風(fēng)險管控對可能出現(xiàn)的各

3、種情況規(guī)劃出最好的預(yù)防性控制措施，充分監(jiān)察投資過程中的各種變化，并切實(shí)有效地為降低公司的投資風(fēng)險做出貢獻(xiàn)。風(fēng)險管控部門與投資部門合作與制約并存、服務(wù)與監(jiān)督并存，是實(shí)現(xiàn)“股東利益最大化”這一基本目標(biāo)的左膀右臂。有鑒于此，在股權(quán)投資乃至其他投資領(lǐng)域，均將風(fēng)險管控部門作為與投資業(yè)務(wù)密切相關(guān)的核心部門。2公司風(fēng)險管控部門整體組織目標(biāo)風(fēng)險管控部門的整體組織目標(biāo)是根據(jù)公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃，在股權(quán)投資決策過程中,防范風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，降低風(fēng)險，切實(shí)保障股東利益最大化?？梢哉f，風(fēng)險管控部門的工作是實(shí)現(xiàn)投資成功三階段的基礎(chǔ)。所謂成功三階段，即投資運(yùn)作前防范風(fēng)險，投資運(yùn)作中發(fā)現(xiàn)風(fēng)險和降低風(fēng)險，投資運(yùn)作后實(shí)現(xiàn)股東利益最大

4、化的目標(biāo)。因此風(fēng)險管控部門的工作貫穿投資流程全程。具體表現(xiàn)在：風(fēng)險管控組織架構(gòu)合理，職責(zé)明確，資源到位，保障有力；營造嚴(yán)謹(jǐn)、慎重、穩(wěn)健的風(fēng)險管控文化理念；以“全程控制，全員參與，全面覆蓋”的原則為基礎(chǔ)設(shè)計風(fēng)險管控決策流程；建立合理的投資項(xiàng)目盡職調(diào)查體系和價值評估體系，切實(shí)為提高投資業(yè)務(wù)的效率和效益做出貢獻(xiàn)。擬定投資協(xié)議文本、參與風(fēng)險條款設(shè)計、參與投資談判，提出退出建議,為保障投資業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行，規(guī)避風(fēng)險提供專業(yè)支撐能力。其中分別從風(fēng)險管控組織架構(gòu)、企業(yè)文化、決策流程體現(xiàn)了防范風(fēng)險的要求；主要是說利用合理的盡職調(diào)查體系和價值評估體系為工具來發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，最后體現(xiàn)了降低風(fēng)險的要求。組織架構(gòu)是風(fēng)險管控工

5、作的基石，文化理念是風(fēng)險管控工作的靈魂，決策流程是風(fēng)險管控的平臺，在此之上，才能客觀地構(gòu)建投資評估、評價體系，才能合理地設(shè)計風(fēng)險條款、擬定投資協(xié)議，才能有效地參與投資談判，并及時地提出投資退出建議。3公司風(fēng)險管控組織架構(gòu)基金設(shè)立公司風(fēng)險管控部門并建立風(fēng)險管控機(jī)制的目的是保證股東利益最大化。這也是公司風(fēng)險管控組織結(jié)構(gòu)設(shè)計的根本目的。公司風(fēng)險管控組織結(jié)構(gòu)設(shè)計應(yīng)能夠切實(shí)保障內(nèi)部控制目的的實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險管控的核心要素是權(quán)責(zé)分配，以及“權(quán)、責(zé)、利”的統(tǒng)一，因此明確“權(quán)、責(zé)、利”關(guān)系既是基金成功的關(guān)鍵要素，也是風(fēng)險管控成功的基礎(chǔ)。公司風(fēng)險管控的最高管理機(jī)構(gòu)為風(fēng)險控制委員會。風(fēng)險控制委員會委員由董事會任命，其人

6、員構(gòu)成由公司集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)、外部行業(yè)專家及財務(wù)、法務(wù)專業(yè)人士擔(dān)任。公司設(shè)立“中臺”，統(tǒng)一調(diào)度資源，對公司管理的基金的投資業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的風(fēng)險控制管理?！爸信_”領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)由董事會任命，并對具體投資項(xiàng)目擁有否決權(quán)?！爸信_”下設(shè)財務(wù)部和法務(wù)部兩個實(shí)體部門，是落實(shí)“中臺”工作的具體執(zhí)行部門。財務(wù)部與法務(wù)部應(yīng)分別就財務(wù)方向和法務(wù)方向?qū)ν顿Y管理公司下屬基金的所有投資項(xiàng)目發(fā)表獨(dú)立的專業(yè)意見，并報送“中臺”領(lǐng)導(dǎo)，通過“中臺”領(lǐng)導(dǎo)審核向投資決策委員會匯報。隨著投資管理公司所管理的基金資產(chǎn)的規(guī)模擴(kuò)大，將不斷充實(shí)“中臺”下屬部門資源，以滿足風(fēng)險管理控制的需要。4公司風(fēng)險管控部門的企業(yè)文化風(fēng)險管控部門應(yīng)營建嚴(yán)謹(jǐn)、慎重、穩(wěn)健的文化

7、氛圍。嚴(yán)謹(jǐn)是一個專業(yè)工作者最基礎(chǔ)的工作態(tài)度。它表明應(yīng)以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度遵守公司章程、投資原則；應(yīng)以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)貞B(tài)度評估和評價投資項(xiàng)目風(fēng)險；應(yīng)以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)貞B(tài)度對待每一次盡職調(diào)查、每一份投資協(xié)議、每一條風(fēng)險條款。這里的嚴(yán)謹(jǐn)不單單是指從最低程度的態(tài)度上認(rèn)真細(xì)心，更體現(xiàn)了高程度上的術(shù)業(yè)專攻，沒有專業(yè)上對自己的嚴(yán)格要求，在工作上就將無從可“嚴(yán)”，“嚴(yán)”無所依。慎重體現(xiàn)了一個風(fēng)險評估者應(yīng)有的責(zé)任心。這里有三個方面的內(nèi)容：第一是全面性，它指風(fēng)險管控體系應(yīng)全面覆蓋公司的所有投資業(yè)務(wù)的各個階段和各個方面,包括項(xiàng)目立項(xiàng)，項(xiàng)目決策，以及投資后的項(xiàng)目管理和項(xiàng)目退出，也包括投資估值、投資風(fēng)險條款、退出條款、盈利分析等等。第二是有效性，

8、它指公司的風(fēng)險管控體系應(yīng)深入滲透到投資業(yè)務(wù)決策、執(zhí)行、監(jiān)督、反饋等各個環(huán)節(jié)，不流于形式，不妥協(xié)，不回避，并確保有效運(yùn)行。第三是合規(guī)性，它指公司的風(fēng)險管控工作要有理有據(jù)，要做到“言之有理，行之有據(jù)”，這就要求不斷完善制度建設(shè)工作，不斷加強(qiáng)理論知識。風(fēng)險管控部門強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健”兩字。穩(wěn)中求進(jìn)，健康發(fā)展，這表明風(fēng)險控制管理部門肩負(fù)重托，將以不驕不躁，循序漸進(jìn)的態(tài)度，堅持獨(dú)立、客觀的原則。獨(dú)立是指公司風(fēng)險管理體系應(yīng)獨(dú)立于投資部門，并且獨(dú)立揭示投資項(xiàng)目風(fēng)險，既不為外部投資環(huán)境所左右，也不受內(nèi)部不同意見的影響，切實(shí)保障股東利益最大化；客觀是指內(nèi)部控制和監(jiān)督機(jī)制應(yīng)與基金的經(jīng)營規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍、競爭狀況和風(fēng)險程度、

9、人員職能構(gòu)成、運(yùn)行流程等因素相適應(yīng)。風(fēng)控管控部門因?yàn)榭陀^從而穩(wěn)中求進(jìn)，因?yàn)楠?dú)立從而健康發(fā)展。5公司風(fēng)險管控流程風(fēng)險管控流程是落實(shí)風(fēng)險管控整體目標(biāo)，體現(xiàn)風(fēng)險管控文化理念，并使得盡職調(diào)查體系、價值評估體系、風(fēng)險條款等工具發(fā)揮作用的平臺。風(fēng)險管控流程體現(xiàn)了“全程控制、全面覆蓋，全員參與”的基本思想。全程控制體現(xiàn)了風(fēng)險管控工作的跨度。從投資項(xiàng)目立項(xiàng)到盡職調(diào)查、從投資談判到投資協(xié)議簽訂，從參與被投資單位的經(jīng)營管理到投資退出的選擇，風(fēng)險管控工作縱貫全程。全面覆蓋體現(xiàn)了風(fēng)險管控工作的廣度。風(fēng)險無處不在，因此風(fēng)險管控工作也應(yīng)如“圓天蓋大?！卑銓拸V和厚實(shí)。包括投資估值、投資風(fēng)險條款、投資談判、退出條款、投資項(xiàng)目

10、盈利分析等均少不了風(fēng)險管控部門的參與。全員參與體現(xiàn)了風(fēng)險管控工作的力度。投資成功的喜悅將被每一個誠毅人分享，投資的風(fēng)險也應(yīng)被每一個誠毅人視作自己最大的責(zé)任。公司強(qiáng)調(diào)風(fēng)險識別并不單單只是“中臺”工作者的職責(zé)。從投資部門篩選項(xiàng)目到風(fēng)險管控部門評估項(xiàng)目，到投資決策委員會做最終決策，也包括行政綜合部門為公司累積行業(yè)專家資源，均是在為公司加強(qiáng)風(fēng)險管控盡職盡責(zé)?；谏鲜鏊悸?，在設(shè)計風(fēng)險管控流程時，擬建立順序遞進(jìn)、權(quán)責(zé)明確、嚴(yán)密有效的五道監(jiān)控防線，筑起風(fēng)險防護(hù)的城墻。第一道監(jiān)控防線：由前臺投資部門領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)，投資部門全員參與，根據(jù)公司投資標(biāo)準(zhǔn)和投資原則及具體情況，按照投資部門的業(yè)務(wù)流程及可采用風(fēng)險控制措施，在

11、自己的授權(quán)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)監(jiān)督并承擔(dān)相應(yīng)職責(zé)。第二道監(jiān)控防線：由風(fēng)險控制部門負(fù)責(zé)，對投資項(xiàng)目做獨(dú)立客觀的風(fēng)險評價，并組織會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評估師事務(wù)所等獨(dú)立第三方及專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)表獨(dú)立意見并出具盡職報告。第三道監(jiān)控防線：由公司領(lǐng)導(dǎo)對公司各部門的風(fēng)險狀況進(jìn)行全面監(jiān)督并及時制定相應(yīng)對策和實(shí)施控制措施。第四道監(jiān)控防線：針對具體項(xiàng)目，從行業(yè)專家?guī)熘羞x擇風(fēng)險控制委員會成員，作為咨詢專家機(jī)構(gòu)，對項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險評估。第五道監(jiān)控防線：風(fēng)險控制始終貫穿于投資決策過程中，首先合理劃分投資決策授權(quán)層級，按照項(xiàng)目投資金額劃分基金投資決策委員會、申能集團(tuán)、基金公司董事會對項(xiàng)目的審議、決策權(quán)限。其次采取投資決策委員會成員風(fēng)險

12、共擔(dān)，利益共享的原則，對決策通過的投資項(xiàng)目，在法律法規(guī)允許的情況下實(shí)行跟投。（具體請參考附件一：風(fēng)險管控流程）6投資項(xiàng)目盡職調(diào)查投資項(xiàng)目盡職調(diào)查是風(fēng)險管控部門具體工作的重中之重。風(fēng)險管控部門要制定出全面詳盡的調(diào)查提綱，調(diào)查提綱將涉及多方面的指標(biāo)，盡職調(diào)查的內(nèi)容一般覆蓋法律方面、財務(wù)方面、人力資源管理方面、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況四個領(lǐng)域的內(nèi)容，重點(diǎn)關(guān)注包括公司背景、經(jīng)營團(tuán)隊、行業(yè)狀況、企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況、企業(yè)的核心競爭力、法律問題、商業(yè)計劃和資金使用計劃等。風(fēng)險管控部門在調(diào)查過程中，還應(yīng)該充分重視行業(yè)專家的意見，充分發(fā)揮公司行業(yè)專家?guī)斓馁Y源優(yōu)勢。除此之外，在盡職調(diào)查過程中，還應(yīng)該根據(jù)需要，聘請會計師、

13、律師、評估師等參與盡職調(diào)查。對同類企業(yè)、競爭對手、上下游的相關(guān)企業(yè)進(jìn)行訪問也是一項(xiàng)重要工作，通過全面、真實(shí)地了解目標(biāo)企業(yè)的情況，才能掌握第一手資料。此外，在盡職調(diào)查全程中，必須強(qiáng)調(diào)要遵循和參照執(zhí)行既定的基本準(zhǔn)則，以保證盡職調(diào)查評估的質(zhì)量。這些基本準(zhǔn)則有：一是全面性。對企業(yè)所有盡可能的關(guān)聯(lián)關(guān)系一定要盡量全面，就企業(yè)組織而言，盡職調(diào)查涉及企業(yè)所處的行業(yè)歷史的沿革，企業(yè)法人資格的合法性、企業(yè)股東的構(gòu)成及過去的變更情況、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、下屬機(jī)構(gòu)以及關(guān)聯(lián)企業(yè)、關(guān)聯(lián)行業(yè)等。就企業(yè)權(quán)利而言，涉及企業(yè)的所有權(quán)、利益物權(quán)、擔(dān)保物權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)和債權(quán)等。就企業(yè)義務(wù)而言，其涉及銀行貸款、借款、或有負(fù)債、正在面臨的訴訟、

14、行政處罰和稅收等。就企業(yè)人力資源而言，涉及企業(yè)的所有關(guān)鍵雇員的勞動合同年限、競業(yè)禁止、是否存在與原單位未了的糾紛等。就企業(yè)股東而言，其股東是否從事與擬投資企業(yè)的類似業(yè)務(wù)（同業(yè)競爭）、是否涉及重大的訴訟、仲裁或者股權(quán)質(zhì)押等。（以上內(nèi)容包括但不僅限于）二是透徹性原則。透徹性原則指對企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查的深度。以企業(yè)所屬專利權(quán)為例，不僅要了解其專利權(quán)的真實(shí)性，還要了解其是否存在權(quán)屬上的糾紛，有效期限，專利權(quán)的地域范圍以及專利許可情況等限制性內(nèi)容。再以應(yīng)收賬款為例，管理公司不僅需要了解其應(yīng)收賬款的金額還要調(diào)查應(yīng)收賬款的性質(zhì)、產(chǎn)生的原因、賬齡、債務(wù)人資產(chǎn)負(fù)債情況以及債權(quán)人收款計劃和已采取的措施等。在調(diào)查過程

15、中，不僅對企業(yè)的有關(guān)文件資料進(jìn)行詳實(shí)的審核，必要時，還要和當(dāng)事人、管理機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等進(jìn)行溝通，進(jìn)行更深入的調(diào)查。三是重要性原則。盡職調(diào)查應(yīng)該針對不同的企業(yè)，確定不同的側(cè)重點(diǎn)。首先。對于處在不同發(fā)展期的企業(yè)，調(diào)查重點(diǎn)是不同的。比如處于種子期的企業(yè)而言，因其法律關(guān)系非常簡單，重點(diǎn)可集中于其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊，知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域。而對于比較成熟的或處于成長擴(kuò)張期的企業(yè)，尤其是Pre-IPO項(xiàng)目,因其成立的時間較長，牽涉的法律關(guān)系比較復(fù)雜，可能的風(fēng)險點(diǎn)也許就更多，因此應(yīng)該重點(diǎn)全面地檢查，特別是要比對監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于上市的法規(guī)政策要求以及上市規(guī)則等開展盡職調(diào)查。其次。行業(yè)不同決定了盡職調(diào)查的側(cè)重點(diǎn)不同。在高科技領(lǐng)域，知識

16、產(chǎn)權(quán)是決定企業(yè)發(fā)展的核心問題。若知識產(chǎn)權(quán)歸屬不清或者存在權(quán)屬的爭議，則可能導(dǎo)致整個企業(yè)缺少競爭力，甚至影響企業(yè)存在的基礎(chǔ)。對于能源行業(yè)，可能導(dǎo)致的環(huán)境污染必須引起高度的重視，比如是否經(jīng)過權(quán)威部門對其環(huán)保清潔排污方面的評估認(rèn)證，環(huán)保措施是否到位以及是否因污染而引起的訴訟和行政處罰等。最后，企業(yè)背景不同，調(diào)查的重點(diǎn)也不同。企業(yè)設(shè)立之初即為股份制企業(yè)的，其股權(quán)結(jié)構(gòu)比較清晰，因此對于調(diào)查重點(diǎn)應(yīng)集中在公司的治理結(jié)構(gòu)。對于那些改制為股份公司的企業(yè)，改制是否規(guī)范，改制文件是否齊全，相關(guān)利益主體的界定是否已經(jīng)妥善解決等問題，則是必須關(guān)注的。對于民營企業(yè)，則要重點(diǎn)關(guān)注其內(nèi)部的管理規(guī)范是否健全，公司的股權(quán)架構(gòu)是否

17、清晰，公司與自然人之間的借貸關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易等。四，審慎性原則。審慎性原則是指調(diào)查者在調(diào)查過程中，應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度，在存在不確定性的因素下做出判斷時，必須保持謹(jǐn)慎，特別是要避免對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、收益及其投資價值存在過分咨詢和盲目樂觀的情緒，對于潛在的投資風(fēng)險應(yīng)進(jìn)行充分透徹的評估。（具體請參考附件二：盡職調(diào)查體系）7投資項(xiàng)目風(fēng)險評價通過盡職調(diào)查后，風(fēng)險管控部門進(jìn)行投資項(xiàng)目風(fēng)險評價是最主要的工作。一般情況下，風(fēng)險管控部門分析和闡述目標(biāo)企業(yè)的投資風(fēng)險，主要包括：第一，法律風(fēng)險。主要是目標(biāo)企業(yè)所面臨的直接法律風(fēng)險，如公司設(shè)立是否違法，原始股投資是否不足，股權(quán)是否清晰，以及是否涉嫌稅務(wù)，環(huán)境保護(hù)

18、，節(jié)能減排等方面的違法違規(guī)事項(xiàng)等。第二，經(jīng)營風(fēng)險。主要是目標(biāo)企業(yè)的歷史經(jīng)營狀況欠佳，主要盈利指標(biāo)，如毛利率、利潤率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)是否低于同行業(yè)水平或者低于該企業(yè)近年來的平均水平，短期內(nèi)目標(biāo)企業(yè)是否能給予股東回報，投資方的投資成本在35年內(nèi)是否能夠收回等。第三，內(nèi)部風(fēng)險。主要來自于企業(yè)內(nèi)部人員及管理風(fēng)險，如目標(biāo)企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)的設(shè)計與運(yùn)行是否存在致命的控制缺陷，是否可能因?yàn)楣竟芾硎Э囟斐少Y產(chǎn)損失，是否建立了應(yīng)對各類風(fēng)險的控制措施，對子公司管理控制力度如何，公司重大決策是否過度集中于個別人等。第四，財務(wù)風(fēng)險。主要是指目標(biāo)企業(yè)是否存在流動資金緊張、短時間內(nèi)償債壓力增大的情景，基

19、金的投資資金是否將用于即將到期的債務(wù)，目標(biāo)企業(yè)的融資能力和融資資源是否有局限性，是否存在需要不斷投入流動資產(chǎn)的壓力，目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，企業(yè)的周轉(zhuǎn)資金是否充裕等。在投資項(xiàng)目風(fēng)險評價過程中，效率是風(fēng)險管控部門尤其重視的。一般而言，從項(xiàng)目初步接觸到最后實(shí)際完成，應(yīng)在34個月時間內(nèi)完成。管理團(tuán)隊的操作周期應(yīng)該盡可能的減短，因?yàn)閮?yōu)秀的目標(biāo)企業(yè)正是在這一周期內(nèi)對投資人進(jìn)行著觀察和評估。因此投資人的工作效率，理念以及信譽(yù)程度都非常重要。風(fēng)險管控部門也應(yīng)該秉承高效高質(zhì)的宗旨，在風(fēng)險評價的過程中，注重實(shí)效，把握大局，言之有物，行之有據(jù)。8投資項(xiàng)目估值投資項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)在投資建議書中就選用的投資項(xiàng)目估值模

20、型及估值模型所選定關(guān)鍵參數(shù)做出解釋說明，并以此作為投資議價的依據(jù)。風(fēng)險管控部門應(yīng)就選用估值模型及其關(guān)鍵參數(shù)設(shè)置的合理性發(fā)表意見。一般而言，最常用的估值模型包括市盈率（市凈率）比較法、現(xiàn)金流折現(xiàn)法等。投資項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)就涉及的預(yù)期回報倍數(shù)、預(yù)期收益水平、參考企業(yè)的市盈率（市凈率）、選定的折現(xiàn)率等做簡單扼要的說明。9投資協(xié)議條款設(shè)計投資部門和風(fēng)險管控部門應(yīng)共同完成投資協(xié)議條款設(shè)計。投資部門應(yīng)先草擬主要投資條款，例如股權(quán)安排條款，內(nèi)容包括投資總額及分期到位的時間、占被投資單位的股份比例，對被投資單位發(fā)展情況等，并就擬采用的對賭條款、棘輪條款，激勵約束條款等發(fā)表主要意見。風(fēng)險管控部門的責(zé)任不僅僅在于就上

21、述投資部門提出的投資條款發(fā)表意見，還應(yīng)該從風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險降低的角度出發(fā)，建議投資部門增加或者修改投資協(xié)議條款。如不能通過投資協(xié)議條款使風(fēng)險降低到風(fēng)險管控部門認(rèn)為可以接受的程度，風(fēng)險管控部門應(yīng)對投資決策持否定或者保留的態(tài)度，并向投資決策委員會遞交風(fēng)險評估報告。10風(fēng)險管控部門核心競爭力風(fēng)險管控部門最大的資源是“人”，人是風(fēng)險管控部門實(shí)現(xiàn)整體目標(biāo)的基礎(chǔ)，風(fēng)險管控部門強(qiáng)調(diào)“以人為本”，將人才視作風(fēng)險管控部門的核心競爭力。這里提到的“人才”有三層意思：“人智、人德、人和”。人智，風(fēng)險管控部門強(qiáng)調(diào)不斷加強(qiáng)人員的專業(yè)能力，將風(fēng)險管控部門打造成為一個學(xué)習(xí)型組織，通過“學(xué)習(xí)曲線”不斷提高風(fēng)險管控部門工作的效率

22、及效果；人德，風(fēng)險管控部門強(qiáng)調(diào)人員道德，從制度和道德兩方面對員工進(jìn)行約束，制度是一種有形的約束，道德是一種無形的約束，制度是一種強(qiáng)制約束，道德是自我約束；人和，風(fēng)險管控部門重視團(tuán)隊合作精神，致力于營建和諧、友善、融洽重視人才的需要，鼓勵員工的主觀性、積極性、創(chuàng)造性，從激勵機(jī)制，壓力機(jī)制，競爭機(jī)制各方面保證人才發(fā)揮作用。通過強(qiáng)調(diào)“以人為本”， 風(fēng)險管控部門致力于增強(qiáng)員工對公司的認(rèn)同感和公司的凝聚力，在提高投資業(yè)績的同時為公司贏得良好聲譽(yù)，使公司夠長期有一個一貫的行為模式，使公司在激烈的資本市場競爭中能始終占據(jù)優(yōu)勢。二、公司風(fēng)險管控部門十二五期間戰(zhàn)略構(gòu)想1誠毅公司風(fēng)險管控部門建設(shè)的優(yōu)劣勢分析萬事開

23、頭難。在十二五期間，誠毅公司風(fēng)險管控部門需要面對的是一個從無到有的過程。重任在肩，道阻且長。但在這一輪的風(fēng)險管控部門建設(shè)過程中，也有相當(dāng)優(yōu)勢因素可以利用并發(fā)揮。綜合來看，現(xiàn)階段，有三大困難，三大優(yōu)勢。首先分析所面臨的困難,主要有三點(diǎn)：第一，我們國家PE興起較晚，對于PE行業(yè)風(fēng)險管控制度與措施仍處于摸索階段，業(yè)內(nèi)沒有較為明確的被廣泛認(rèn)可的成功模板；第二，誠毅公司是一家100%國資的企業(yè)，國資單位與民營單位、外企單位相比，在風(fēng)險管控領(lǐng)域應(yīng)該更深刻的背景和更高的要求；第三，誠毅公司剛剛起步，在制度建設(shè)中，需要經(jīng)歷一個經(jīng)受實(shí)踐檢驗(yàn)，投資項(xiàng)目磨合的過程，以對制度建設(shè)進(jìn)行再指導(dǎo)。同時，在現(xiàn)階段，也有三大優(yōu)

24、勢值得引起我們關(guān)注，并加以利用和發(fā)揮。第一，鑒于股權(quán)投資是目前市場上最熱點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)之一，各種思想及理念的碰撞比比皆是，能夠?yàn)槲覀冮_拓廣泛思路，取長補(bǔ)短提供素材；第二，誠毅公司有強(qiáng)大的股東資源支持，在各方面均可以從申能集團(tuán)和東方證券學(xué)習(xí)寶貴的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)以及利用它們的廣泛的社會人脈；第三，誠毅公司凝聚了各個領(lǐng)域的高級專業(yè)人才，并均擁有多年相關(guān)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和名校、高學(xué)歷的教育背景；綜上，如何在十二五期間利用好我們的優(yōu)勢，并結(jié)合優(yōu)勢彌補(bǔ)劣勢，是誠毅公司十二五期間需要迫切解決的問題。2誠毅公司風(fēng)險管控部門十二五期間的戰(zhàn)略構(gòu)想十二五期間，公司風(fēng)險管控部門致力于打造成為一個投資業(yè)務(wù)樞紐的平臺。向上，面向投資

25、決策委員會，提供風(fēng)險決策的參考依據(jù)；向下，面向項(xiàng)目投資經(jīng)理，給予財務(wù)、法務(wù)相關(guān)的專業(yè)咨詢建議；對內(nèi)，面向公司各個部門，完善制度建設(shè)；對外，面向被投資單位，給予其財務(wù)、法務(wù)支持，體現(xiàn)公司專業(yè)素質(zhì)，提高公司美譽(yù)度。其戰(zhàn)略目標(biāo)主要有兩層意思，第一，服務(wù)于首輪八億基金的投資布局，做好預(yù)防風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，降低風(fēng)險的具體工作，保障股東權(quán)利最大化；第二，累積人才儲備，累積從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，累積外部（中介）資源，切實(shí)為第二輪三十億基金的投資活動展開做好充分的準(zhǔn)備。為實(shí)現(xiàn)十二五期間的戰(zhàn)略目標(biāo)，風(fēng)險控制部門的具體工作目標(biāo)可以分為四個階段，循序漸進(jìn)，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)。起步階段，發(fā)展階段，進(jìn)階階段和成熟階段。在起步階段，主要在于制度

26、建設(shè)，包括風(fēng)險控制部門組織架構(gòu)建設(shè)、風(fēng)險控制決策流程建設(shè)、投資項(xiàng)目評價及評估體系建設(shè)等，主要目標(biāo)是解決預(yù)防風(fēng)險這一課題，這個階段將在今明年完成。在發(fā)展階段，重點(diǎn)集中于具體的投資項(xiàng)目，如何平衡項(xiàng)目風(fēng)險與收益成為全公司的共識，如何利用各種風(fēng)險評價、評估工具，高效高質(zhì)地完成財務(wù)、法務(wù)盡職調(diào)查工作，與投資部門共同配合，協(xié)作努力為公司創(chuàng)造財富是這一階段工作的核心內(nèi)容。該階段將在第二年到第三年完成。在第三年到第四年，風(fēng)險管控部門應(yīng)致力于研究風(fēng)險規(guī)避和風(fēng)險減免的手段和方法，并結(jié)合新能源行業(yè)的產(chǎn)業(yè)特征，認(rèn)真總結(jié)一套行之有效，被實(shí)踐認(rèn)可的方法體系，使金融工具的掌握和利用水平更上一層樓。在十二五期間的最后一年，公司風(fēng)控工作將進(jìn)入成熟階段，工作重心在于回顧和總結(jié)五年風(fēng)控工作