第五章、流動資產管理

1、第五章、流動資產管理 本章要點本章要點：1、現(xiàn)金管理的目的、內容與方法 2、有價證券管理 3、信用政策與應收帳款管理 4、存貨管理與決策 本章難點本章難點： 1、現(xiàn)金余額的確定 2、信用政策與應收帳款投資決策 3、存貨決策第一節(jié)、現(xiàn)金與有價證券管理 流動資產流動資產：指企業(yè)可以在一年內或超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或者運用的資產。特點特點：流動性大，周期短。 一、一、現(xiàn)金管理的目的與內容現(xiàn)金管理的目的與內容 1、概念概念：現(xiàn)金指企業(yè)可以立即作為支付手段，并能被廣泛接受的資產。 2 2、現(xiàn)金持有動機、現(xiàn)金持有動機： （1）交易動機：為了應付日常經營需要； （2）預防動機：為了應付意外事件； （3

2、）投資動機：為了抓住適當投資機會。 3 3、目的、目的：在保證企業(yè)生產經營需要的基礎上，盡可能減少現(xiàn)金持有成本。4、內容：內容： （1）現(xiàn)金預算管理：現(xiàn)金流入、流出與余額的計劃；（2）現(xiàn)金流量管理：加速現(xiàn)金流入、控制現(xiàn)金流出、協(xié)調銀企關系；（3）現(xiàn)金余額管理：制定最佳現(xiàn)金余額。二、現(xiàn)金預算管理現(xiàn)金預算管理1 1、現(xiàn)金預算：是根據(jù)企業(yè)生產經營的全面預算，預測規(guī)劃某一時期的現(xiàn)金流入、流出及結存量的計劃。2、依據(jù)：是企業(yè)生產經營的全面預算包括銷售預算、生產預算、成本費用預算等等。3、現(xiàn)金流入量包括銷售收入、投資收益及其它收入。預算期現(xiàn)金流入量加期初現(xiàn)金余額，構成預算期可用現(xiàn)金余額。第一節(jié)、現(xiàn)金與有價

3、證券管理第一節(jié)、現(xiàn)金與有價證券管理4、現(xiàn)金流出量包括：購貨支出、營業(yè)費用支出、利息支出、上繳所得稅、利潤分配及其它現(xiàn)金支出。5、現(xiàn)金余額=預算期可用現(xiàn)金數(shù)預算期現(xiàn)金流出量 三、最佳現(xiàn)金余額三、最佳現(xiàn)金余額1 1、現(xiàn)金持有成本、現(xiàn)金持有成本（1）機會成本：持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益；（2）轉換成本：現(xiàn)金與有價證券互換時付出的費用；（3）管理成本：持有現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用；（4）短缺成本：因現(xiàn)金持有不足而又無法及時通過有價證券的變現(xiàn)等方式加以補充而給企業(yè)造成的損失。2 2、存貨模式（假設均衡支出）、存貨模式（假設均衡支出）三、最佳現(xiàn)金余額確定三、最佳現(xiàn)金余額確定總成本機會成本轉換成本現(xiàn)金余額年成本

4、Q*0 設：TC 總成本 T 定期現(xiàn)金總需要量 Q 最佳現(xiàn)金持有量 b每次轉換的固定成本 i 有價證券利率 總成本 = 機會成本+轉換成本 =平均現(xiàn)金余額利率+轉換次數(shù)每次轉換成本iTbQbQTiQCTbQTiQTC20)2(02* 2、隨機模式、隨機模式(最佳滿意區(qū)間)HLZ0 0時間現(xiàn)金持有量t1 t2 t1時，買進（HZ）數(shù)量的有價證券t2時，出售（ZL）數(shù)量的有價證券 三、最佳現(xiàn)金余額確定三、最佳現(xiàn)金余額確定 b b 轉換有價證券的固定成本 Q Q2 2 日現(xiàn)金凈流量的方差 i 持有現(xiàn)金的年機會成本 LZHLiQbZ3360/4332三、最佳現(xiàn)金余額確定三、最佳現(xiàn)金余額確定 其公式為：

5、其公式為： 3 3、其他分析模式、其他分析模式 （1 1）成本分析模式）成本分析模式 A、測算各備選方案的有關成本數(shù)值。 B、計算各方案的總成本。 C、選出總成本最低時的現(xiàn)金持有量。 （2 2）現(xiàn)金周轉模式）現(xiàn)金周轉模式 現(xiàn)金余額=年現(xiàn)金需求量/現(xiàn)金周轉率 現(xiàn)金周轉率=365/現(xiàn)金周轉天數(shù) （3 3）因素分析模式）因素分析模式 現(xiàn)金余額=上年合理占用*（1+本年銷售增長率）三、最佳現(xiàn)金余額確定三、最佳現(xiàn)金余額確定 1、加速收款 （1）正確選擇結算方式 （2）使用現(xiàn)金折扣 （3）實行鎖箱系統(tǒng)、集中銀行法 （4）金額大時可直接派人收款或借助催帳中心 2、控制現(xiàn)金支出 （1）充分利用對方的信用條件；

6、 （2）選用遠期票據(jù)結算方式； （3）合理運用“浮游量”； （4）工資支出模式； （5）建立透支體系。四、現(xiàn)金日常管理四、現(xiàn)金日常管理五、有價證券管理 1 1、原因、原因 （1）作為現(xiàn)金的替代品 （2）短期投資 2 2、投資時就考慮的因素、投資時就考慮的因素 （1）違約風險：發(fā)行人無法按期還本付息的風險； （2）利息率風險：由于利率變動而引起證券價格下跌的風險。利率上升，證券價格下跌； （3）購買力風險：由于通貨膨脹而使證券到期獲得的資金購買力降低的風險。 （4）流動性風險：即證券不能及時出售的風險； （5）證券報酬：與風險呈正比。 五、有價證券管理 3 3、證券種類、證券種類 （1）國庫券：

7、安全性最高，流動性好，但收益率低； （2）債券：安全性取決于公司狀況，收益率可，但流動性差； （3）商業(yè)票據(jù)：收益率可，但流動性差； （4）大額可轉讓存單：安全性和流動性好，收益率較高； （5）股票：安全性差，但流動性和收益性好。 4、管理要求 安全性、收益性、流動性的有機統(tǒng)一第二節(jié)、應收帳款管理一、一、應收帳款的功能與成本應收帳款的功能與成本1 1、應收帳款、應收帳款：企業(yè)因賒銷產品或勞務而形成的應收款項。2 2、應收帳款的功能：、應收帳款的功能： （1）增加銷售； （2）擴大市場占有率、開拓新市場 （3）減少存貨3 3、應收帳款的成本：、應收帳款的成本：（1）機會成本：應收賬款占用資金的利

8、息；（2）管理成本：包括調查成本；收款成本；核算成本等；（3）壞賬損失成本：（4）折扣成本：二、信用政策的制定 信用政策也稱應收帳款政策，包括信用標準、信用條件和收款政策三個部分。 信用政策變化對企業(yè)銷售與成本產生重要影響，其影響結果見下頁表： 制定信用政策，必須使其收益大于成本，否則對企業(yè)不利。 1、信用標準 信用標準是判斷顧客是否有資格享受商業(yè)信用以及可以享受多少信用數(shù)額的一個標準。信用標準通常用允許的壞帳損失率來表示。 二、信用政策的制定影響項目信用標準信用條件收款政策嚴格寬松緊松積極消極銷售量-+-+-+應收賬款-+-+-+壞賬成本-+-+-+調查成本+-收款成本-+-折扣成本-+風險

9、-+-+-+二、信用政策的制定 評價標準：信用標準改變對成本與收益的影響，當利潤增加（或減少）額大于（小于）成本的增加（或減少）額時，則方案是可行（不可行）。 也就是說，通過收益與成本比較進行決策。 制定信用政策，必須使其收益大于成本，否則對企業(yè)不利。 下面舉例說明：某公司現(xiàn)在經營情況及信用標準如下表： 二、信用政策的制定銷售收入200000元平均壞帳損失率6%應收帳款24000元信用條件30天付清稅前利潤20000元平均收款期45天變動成本率80%應收帳款資金成本率15%信用標準10% 二、信用政策的制定 現(xiàn)在，該公司提出兩個方案：假設：設該公司生產能力過剩，且只有變動成本，無固定成本。 項

10、目A方案B方案信用標準（壞帳損失率）5%15%因標準變化而增加的銷售額減少20000元增加30000元增減的銷售額平均付款期限60天75天增減銷售額的壞帳損失率8%12%二、信用政策的制定則A方案的影響（B方案影響額）稅前利潤增減額=增減的銷售額（1變動成本率） =20000（180%） =4000（6000）資金占用成本增減額=增減的銷售額變動成本率（應收賬款收款期/360）資金成本率 =2000080%（60/360）15%=400元（750元）壞帳成本增減額=增減的銷售額增減部分的壞帳損失率 =200008%=1600元（3600元）上述分析可得：A方案凈收益=2000元0 ，顯然不可行

11、 B方案凈收益=1650元0 ，可行。二、信用政策的制定 2、信用條件 信用條件是要求顧客支付貨款的條件，包括信用期間和現(xiàn)金折扣。 信用期間越長，銷量越大，利潤越大，但資金占用成本和壞帳成本也越大。 現(xiàn)金折扣是在顧客早付貨款時給予的優(yōu)惠，目的是鼓勵顧客及早付款，減少占用成本和壞帳，但需付出折扣成本等。 分析方法與上例基本相同。舉例省略。 二、信用政策的制定 3、收款政策： 指違反信用條件時企業(yè)采取的收款政策，有積極政策和消極政策之分。企業(yè)可以憑經驗和具體情況確定。 三、應收帳款的日常管理三、應收帳款的日常管理 1、收集顧客信用資料、收集顧客信用資料 （1）公司財務報表 （2）信用等級和信用報告

12、 （3）商業(yè)銀行資料 （4）公司自身經驗 2 2、分析顧客信用狀況、分析顧客信用狀況 （1）5C分析法:（ 品德、能力、資本、抵押品、 情況） （2）信用評分法：對一系列財務比率和信用情況 指標進行評分，再加權得出顧客綜合的信用 分數(shù)。 y信用評分數(shù) Aii項目的權數(shù) Xii項目得分 niiiXAy1 3、做出信用決策、做出信用決策新顧客：以信用標準為依據(jù)新顧客：以信用標準為依據(jù)老顧客：定期評審老顧客：定期評審 4、信用保險：、信用保險：對超過正常壞帳損失部分損失進行保險。對超過正常壞帳損失部分損失進行保險。 5、收帳程序：、收帳程序：有禮貌地信函通知措辭嚴肅的信件措辭嚴厲的電話催收派人面談法

13、律行動三、應收帳款的日常管理三、應收帳款的日常管理第三節(jié)、存貨管理一、存貨的作用與成本1、概念：存貨是企業(yè)在生產經營過程中為銷售或耗用而儲備的資產。包括原材料存貨、在產品存貨、產成品存貨2、存貨的作用：（1）保證生產正常進行；（2）有利于銷售；（3）便于均衡生產，降低產品成本；（4）防止意外事件。問題：零存貨管理是否可行？為什么？在零存貨管理中能得到什么啟示？3、存貨成本 （1）采購成本：買價+運雜費。采購成本一般與采購數(shù)量呈正比。在批量決策時，一般屬于無關成本，但有數(shù)量折扣例外。 （2）訂貨成本：它與訂貨數(shù)量無關，與訂貨次數(shù)呈正比。訂貨成本=訂貨次數(shù)每次訂貨成本。 （3）儲存成本：包括倉儲費

14、、搬運費、保險費、占用資金的利息等。 儲存成本=平均存貨量 單位儲存成本。 （4）變質過時成本：指儲存時間過長引起變質與過時造成的成本。一般不考慮。 （5）缺貨成本，由于缺少存貨不能滿足生產和銷售而造成的損失。一般不易確定。應予適當考慮。1、概念：經濟訂貨批量指存貨成本最低時的訂購數(shù)量。2、基本模型：假設：（1）不考慮數(shù)量折扣 （2）不考慮缺貨成本 （3）一次到貨 （4）均衡使用 二、經濟訂貨批量設：某材料全年需要量為D，每次訂貨成本為K， 每次訂購批量為Q，單位儲存成本為C，則 基本模型可用下圖表示：總成本年儲存成本年訂貨成本訂貨批量年成本Q*0二、經濟訂貨批量CKDQCTKQDCCTKQD

15、CQTC202121*2則令二、經濟訂貨批量用公式表示如下： 例：某企業(yè)對某材料需求量為8000Kg，訂購成本每次為50元，每公斤材料儲存成本為5元，每天均衡耗用，則： 次年訂購次數(shù)20400800040055080002*kgQ二、經濟訂貨批量3、假設不是一次到達，而是在一定時間均衡到達， 設每日到貨量為X，每日耗用量為y，則：XyCKDQKQDyXXCTKQDCXQyXXTCCXQyXXQyX/12021212121*2則令全年總成本年儲存成本年平均儲存量二、經濟訂貨批量4、如果有數(shù)量折扣：可以先計算不考慮折扣的經濟批量Q*，再計算按經濟批量計算的總成本，即： 總成本總成本 = 年訂貨成本

16、年訂貨成本 + 年儲存成本年儲存成本 + 年采購成本年采購成本然后再計算按取得折扣時的總成本?？偝杀咀畹蛣t最優(yōu)。舉例說明；見下頁： 二、經濟訂貨批量 上例材料每公斤 10 元，一次訂購500公斤，可給予 2% 價格折扣，求每次訂購批量。 oTCTC公斤所以每次訂購元按取得折扣計算元按經濟批量計算50080450%21108000525005050080008200010800052400504008000二、經濟訂貨批量4、考慮缺貨成本： 可以用下述公式計算：其中：C1單位物質年儲存成本 C2單位物資年缺貨成本不要求掌握。2211*2CCCCKDQ二、經濟訂貨批量存貨控制主要應控制訂貨數(shù)量和時

17、間，選擇適當?shù)挠嗀浄绞健?、定期訂貨方式：定期訂貨方式是事先確定訂貨時間，到了訂貨日就組織訂貨，但每次訂貨數(shù)量不固定，隨時根據(jù)庫存來決定其訂貨量。訂貨量訂貨量 = 平均每日需要量平均每日需要量 (訂貨天數(shù)訂貨天數(shù)+供應間隔天數(shù)供應間隔天數(shù)) + 保險儲備定額保險儲備定額 - 實際庫存量實際庫存量 - 已訂未到量已訂未到量式中：式中： 訂 貨 天 數(shù)：指發(fā)出訂單到驗收入庫的時間。 供應間隔天數(shù)：指兩次進貨的間隔時間供應間 隔天數(shù)。 保險儲備定額：即保證生產正常進行必須儲備 的數(shù)量。 三、庫存控制2、定量訂購方式： 定量訂購方式是一種不定期定購方式，它以庫存量降到一定數(shù)量時就開始訂貨。訂貨數(shù)量是以經濟訂購批量為依據(jù)。如下圖： QRSt2t1訂貨點t訂貨數(shù)量還應考慮以下因素： （1）平均每天正常耗用量(n), （2）預計每天最大耗用量（m）, （3）提前訂貨時間（t=t2t1） （4）預計最長提前時間（r） （5）保險儲備（S） （6）訂貨點（R） ：提出訂貨時的儲備量。 公式如下：22tnrmStnRtnrmS三、庫存控制 舉例說明：設某天正常耗用10件，訂貨提前天數(shù)為20天，預計最大耗用為12年，預計最長時間為25天，則： 可分為四種情況：（1）訂貨、耗用均正常；（2）訂貨、耗用均不正常（3）訂貨正常、耗用不正常；（4）訂貨不正常、耗用