財務(wù)管理實務(wù)第六章

1、第六章 營運資金管理 n第一節(jié)第一節(jié) 營運資金概述營運資金概述n第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理n第三節(jié)第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理n第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理第六章第一節(jié)一、營運資金的概念 n企業(yè)中的營運資金是生產(chǎn)經(jīng)營活動中流動資產(chǎn)占用的資金，有廣義和狹義之分。u廣義廣義的營運資金是指整個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；u狹義狹義的營運資金則是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的差額。u流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)，是指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。u流動負債流動負債，是指將在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。第六章第一節(jié)二、營運資金的特點n1流動資產(chǎn)的特點流動資產(chǎn)的特點u（1）流動資產(chǎn)

2、周轉(zhuǎn)期短u（2）流動資產(chǎn)流動性強、變現(xiàn)性好u（3）流動資產(chǎn)的實物形態(tài)具有變動性u（4）流動資產(chǎn)的數(shù)量具有波動性n2流動負債的特點流動負債的特點u（1）流動負債的來源靈活多樣u（2）流動負債融資成本低u（3）流動負債融資彈性高u（4）流動負債融資速度快u（5）流動負債融資的風(fēng)險大第六章第一節(jié)三、營運資金管理的原則n企業(yè)的營運資金在全部資金中占有很大比例，因此是企業(yè)財務(wù)管理中的重要內(nèi)容。n企業(yè)進行營運資金的管理，應(yīng)遵行以下原遵行以下原則則： u1根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資金需要量u2合理安排流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系，保障企業(yè)的短期償債能力企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之間的比例關(guān)系，稱為流

3、動比率，這是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標。u3加速營運資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效果第六章第一節(jié)第六章第二節(jié)一、現(xiàn)金的概念和特點 n財務(wù)管理中所稱的現(xiàn)金現(xiàn)金，是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)上的資金，是廣義的現(xiàn)金概念，基本上相當(dāng)于資產(chǎn)負債表中的“貨幣資金”項目，包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票和銀行匯票。n現(xiàn)金具有以下特點特點：u（1）現(xiàn)金是可以立即投入流通過程的交換媒介，是企業(yè)流動性最強的資產(chǎn)，可以即刻用來購買商品、貨物、勞務(wù)或償還債務(wù)和繳納稅款。第六章第二節(jié)一、現(xiàn)金的概念和特點u（2）現(xiàn)金又是非盈利資產(chǎn)，企業(yè)持有的現(xiàn)金不會產(chǎn)生任何收益，銀行存款的利率也很低，因此，現(xiàn)

4、金持有量過多，又會造成企業(yè)資金的浪費，降低企業(yè)的收益水平。第六章第二節(jié)二、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機n1交易性需要交易性需要u交易性需要是指企業(yè)持有現(xiàn)金滿足日常支付的需要。n2預(yù)防性需要預(yù)防性需要u預(yù)防性需要是指企業(yè)持有現(xiàn)金以應(yīng)付意外事件對現(xiàn)金的需求。u企業(yè)為預(yù)防性動機所持有的現(xiàn)金企業(yè)為預(yù)防性動機所持有的現(xiàn)金多少主要取決于以下三個方面：一是企業(yè)對未來現(xiàn)金收支情況預(yù)測的可靠程度；二是企業(yè)臨時借款的能力；三是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險的程度。 第六章第二節(jié)二、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機n3投機性需要投機性需要u投機性需要是指企業(yè)持有現(xiàn)金是為了從事投機活動，當(dāng)不尋常的投資機會出現(xiàn)時進行投資而獲取收益。第六章第二節(jié)三、現(xiàn)金管理

5、的目標和內(nèi)容 n 1現(xiàn)金管理的目標現(xiàn)金管理的目標u企業(yè)現(xiàn)金管理的目的是在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金的同時，節(jié)約使用資金，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲得更多的利息收入。n 2現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)容u第一，編制現(xiàn)金收支計劃，以便合理的估計未來的現(xiàn)金需要量；u第二，對日?，F(xiàn)金收支進行控制，力求加速收款，延緩付款；u第三，確定最佳現(xiàn)金持有量，當(dāng)企業(yè)實際現(xiàn)金余額大于最佳現(xiàn)金持有量時，可以采用歸還借款和投資于有價證券等方式來調(diào)節(jié)實際現(xiàn)金余額；反之，當(dāng)企業(yè)實際現(xiàn)金余額小于最佳現(xiàn)金持有量時，可以采用短期融資方式來調(diào)節(jié)實際現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額停留在理想的水平上。第六章第二節(jié)四、最佳現(xiàn)金持有量n1成本分析模式成本分

6、析模式u成本分析模式成本分析模式是根據(jù)持有現(xiàn)金的有關(guān)成本，分析計算使持有總成本最低的現(xiàn)金持有模式。 u（1）機會成本）機會成本 企業(yè)如果不持有現(xiàn)金，而將這部分資金用作其他投資，就能取得一定的投資收益，這種企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失其他投資機會所帶來的報酬就是持有現(xiàn)金的機會成本。 機會成本現(xiàn)金持有量有價證券利率（或報酬率）u（2）管理成本）管理成本企業(yè)持有現(xiàn)金就會發(fā)生相應(yīng)的管理費用，這些費用就是現(xiàn)金的管理成本。 第六章第二節(jié)四、最佳現(xiàn)金持有量u（3）短缺成本現(xiàn)金的短缺成本，是因缺乏必要的現(xiàn)金，不能滿足業(yè)務(wù)開支所需，而使企業(yè)蒙受的損失。u上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量

7、。 n2存貨模式存貨模式u存貨模式存貨模式是指根據(jù)存貨的經(jīng)濟批量模型原理，將現(xiàn)金的持有成本和轉(zhuǎn)換成本進行權(quán)衡，確定最佳現(xiàn)金持有量的方法。u存貨模式的目的也是求出使相關(guān)總成本最小的現(xiàn)金持有量，這里考慮的成本主要是持有現(xiàn)金的機會成本和轉(zhuǎn)換成本。 第六章第二節(jié)四、最佳現(xiàn)金持有量n3現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式u現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式是根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期與日現(xiàn)金需求量來確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，經(jīng)過各種實物形態(tài)的依次轉(zhuǎn)化，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程。它主要包括以下三個方面：u（1）存貨周轉(zhuǎn)期u（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期u（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期第六章第二節(jié)四、最佳現(xiàn)金持有量u現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的計算可以用公式

8、表示為：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期- 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 u現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期確定后，可以計算最佳現(xiàn)金持有量：360企業(yè)年現(xiàn)金需求總量最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期第六章第二節(jié)五、現(xiàn)金的日?？刂?n（一）現(xiàn)金收入管理（一）現(xiàn)金收入管理u1設(shè)立集中銀行設(shè)立集中銀行設(shè)立集中銀行設(shè)立集中銀行是指通過建立多個收款中心來代替通常設(shè)立在公司總部的單一收款中心，以加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的方法。設(shè)立集中銀行可以大大縮短縮短企業(yè)將賬單郵寄給顧客和顧客郵寄貨款的時間時間。這種方法主要的缺點缺點是每個收款中心的地方銀行可能都要求有一定的補償性余額。 第六章第二節(jié)五、現(xiàn)金的日?？刂苪2鎖箱系統(tǒng)鎖箱系統(tǒng)鎖箱系統(tǒng)鎖箱系統(tǒng)又稱為郵政信箱法，

9、是通過租用多個郵政信箱以縮短從收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行所需時間的一種加速收款的辦法。采用這種方法不但縮短了顧客郵寄票據(jù)的時間，而且由銀行直接開啟郵箱，取得票據(jù)即時辦理，免除了公司辦理收賬、款項存入銀行等手續(xù)，大大縮短了從顧客付款到款項完全收入企業(yè)賬戶的時間。第六章第二節(jié)五、現(xiàn)金的日?？刂苙（二）現(xiàn)金支出管理（二）現(xiàn)金支出管理u1合理運用現(xiàn)金合理運用現(xiàn)金“浮游量浮游量”所謂現(xiàn)金“浮游量”，是指企業(yè)賬戶上存款余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。u2控制支出時間，推遲支付應(yīng)付款控制支出時間，推遲支付應(yīng)付款為了最大限度地利用資金，企業(yè)應(yīng)在不影響信譽的情況下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期，充分利用供

10、貨方提供的商業(yè)信用。u3采用匯票付款采用匯票付款第六章第二節(jié)五、現(xiàn)金的日?？刂苙（三）現(xiàn)金綜合控制（三）現(xiàn)金綜合控制u1力爭使現(xiàn)金流入和流出同步力爭使現(xiàn)金流入和流出同步如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平，這就是所謂的現(xiàn)金流量同步。u2實行內(nèi)部牽制制度實行內(nèi)部牽制制度現(xiàn)金是企業(yè)流動性最強的資產(chǎn)，企業(yè)必須加強對貨幣資金的管理，建立良好的貨幣資金業(yè)務(wù)崗位責(zé)任制，明確相關(guān)部門和崗位的職責(zé)權(quán)限，確保辦理貨幣資金業(yè)務(wù)的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督。 第六章第二節(jié)五、現(xiàn)金的日?？刂苪3庫存現(xiàn)金的盤點庫存現(xiàn)金的盤點在現(xiàn)金管理中，要及時進行現(xiàn)

11、金的清查。發(fā)現(xiàn)不符，應(yīng)及時查明原因，作出處理。u4遵守庫存現(xiàn)金和銀行存款管理的有關(guān)規(guī)定遵守庫存現(xiàn)金和銀行存款管理的有關(guān)規(guī)定第一，開戶單位之間的經(jīng)濟往來，必須通過銀行進行轉(zhuǎn)賬結(jié)算。第二，有關(guān)制度還規(guī)定了庫存現(xiàn)金限額。第三，不得坐支現(xiàn)金。第四，不得出租、出借銀行賬戶。第五，不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票。第六，不得套用銀行信用。第七，不得保存賬外公款。 第六章第二節(jié)五、現(xiàn)金的日常控制u5適當(dāng)進行證券投資適當(dāng)進行證券投資u企業(yè)現(xiàn)金管理的首要目的：首要目的：是保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金需求，其次才是使閑置現(xiàn)金獲得盡可能大的收益。u因此企業(yè)在利用暫時閑置的現(xiàn)金進行證券投資時，應(yīng)特別注意控制投資風(fēng)險控制投

12、資風(fēng)險，將閑置資金投入到流動性高、風(fēng)險性低、交易期限短的金融工具上，可以獲得較高收益，又可在需要時快速變現(xiàn)。 第六章第二節(jié)第六章第三節(jié)一、應(yīng)收賬款及其管理的意義n應(yīng)收賬款是企業(yè)賒銷商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)等而應(yīng)向購貨或接受勞務(wù)的單位收取的款項。n企業(yè)一方面一方面要發(fā)揮應(yīng)收賬款促進銷售、增加收益的作用，另一方面另一方面要加強應(yīng)收賬款管理，合理制定應(yīng)收賬款政策，盡量降低應(yīng)收賬款投資的機會成本，減少應(yīng)收賬款帶來的壞賬損失，降低企業(yè)風(fēng)險。 第六章第三節(jié)二、應(yīng)收賬款的功能和成本n（一）應(yīng)收賬款的功能（一）應(yīng)收賬款的功能u1增加銷售u2減少存貨n（二）應(yīng)收賬款的成本（二）應(yīng)收賬款的成本u1機會成本機會成本應(yīng)收

13、賬款的機會成本應(yīng)收賬款的機會成本是指因資金投放在應(yīng)收賬款上而放棄其他投資機會所喪失的潛在收益。u2管理成本管理成本應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對應(yīng)收賬款進行管理而耗費的開支。第六章第三節(jié)二、應(yīng)收賬款的功能和成本u3壞賬成本壞賬成本應(yīng)收賬款因故不能收回而給企業(yè)帶來的損失，稱為應(yīng)收賬款的壞賬成本。第六章第三節(jié)三、應(yīng)收賬款政策 n（一）信用標準（一）信用標準u信用標準信用標準，是指顧客獲得企業(yè)的商業(yè)信用所應(yīng)具備的基本條件，一般用預(yù)期的壞賬損失率表示。u企業(yè)應(yīng)衡量擴大賒銷范圍增加的收益和成本，確定恰當(dāng)?shù)男庞脴藴?。u企業(yè)在選擇信用標準時應(yīng)著重考慮三個基本因素：一是同行業(yè)競爭對手情況。二是企業(yè)承擔(dān)客戶失信違

14、約風(fēng)險的能力。三是客戶的資信程度。第六章第三節(jié)三、應(yīng)收賬款政策客戶的資信程度通常取決于五個方面客戶的資信程度通常取決于五個方面，即客戶的信用品質(zhì)（character）、償付能力（capacity）、資本（capital）、抵押品（collateral）和經(jīng)濟狀況（conditions） 。n（二）信用條件（二）信用條件u1信用期限信用期限信用期限信用期限是企業(yè)允許顧客賒欠貨款的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的最長付款期限。u2折扣期限和現(xiàn)金折扣折扣期限和現(xiàn)金折扣折扣期限折扣期限就是規(guī)定客戶可以享受現(xiàn)金折扣的付款時間。而現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣則是企業(yè)為鼓勵顧客提前付款在商品價格上所做的扣減。第六章第三節(jié)三

15、、應(yīng)收賬款政策n（三）收賬政策（三）收賬政策u收賬政策收賬政策是指當(dāng)客戶違反信用條件,拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。u在制定收賬政策制定收賬政策時，應(yīng)權(quán)衡增加的收賬費用與減少的壞賬損失之間的關(guān)系。第六章第三節(jié)四、應(yīng)收賬款的日常控制n（一）應(yīng)收賬款賬齡分析（一）應(yīng)收賬款賬齡分析u應(yīng)收賬款賬齡分析應(yīng)收賬款賬齡分析就是研究應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)。u所謂賬齡結(jié)構(gòu)賬齡結(jié)構(gòu)就是各賬齡應(yīng)收賬款余額占應(yīng)收賬款總額的百分比。n（二）收賬的日常管理（二）收賬的日常管理u1確定合理的收賬程序確定合理的收賬程序u2確定合理的討債方法確定合理的討債方法第六章第三節(jié)四、應(yīng)收賬款的日?？刂瓶煞譃閮深悾簾o力償付和

16、故意拖欠。l無力償付是指顧客因經(jīng)營和管理不善，出現(xiàn)財務(wù)困難，沒有資金償還到期債務(wù)。l故意拖欠則指企業(yè)有能力付款，但故意不付款，企業(yè)就要確定合理的討債辦法，以達到收回賬款的目的。u3建立應(yīng)收賬款壞賬準備制度建立應(yīng)收賬款壞賬準備制度企業(yè)要遵循穩(wěn)健性原則，對壞賬損失的可能性預(yù)先進行估計，積極建立彌補壞賬損失的準備制度。第六章第三節(jié)第六章第四節(jié)一、存貨的概念n存貨存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)和銷售而儲備的物資。第六章第四節(jié)二、存貨的功能和成本 n（一）存貨的功能（一）存貨的功能u1保證生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行u2降低進貨成本u3留有各種存貨的保險儲備，防止意外事件發(fā)生n（二）存貨的成本（二）存貨的

17、成本u1取得成本取得成本存貨的取得成本由買價和采購費用兩部分構(gòu)成，其中采購費用又稱訂貨成本。第六章第四節(jié)二、存貨的功能和成本存貨買價存貨買價是指存貨本身的價值，等于存貨單價與采購數(shù)量的乘積。 存貨的訂貨成本存貨的訂貨成本是指為了訂購材料和商品而發(fā)生的成本。u2儲存成本儲存成本儲存成本儲存成本指存貨在儲存過程中發(fā)生的成本。u3缺貨成本缺貨成本缺貨成本缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而給企業(yè)造成的損失。 第六章第四節(jié)三、存貨經(jīng)濟批量n（一）存貨經(jīng)濟訂貨批量的含義（一）存貨經(jīng)濟訂貨批量的含義u企業(yè)存貨決策企業(yè)存貨決策主要應(yīng)合理安排存貨訂貨的時間和存貨訂貨批量，使存貨相關(guān)總成本最低。u企業(yè)應(yīng)綜合考慮訂貨批量

18、與各種成本之間的關(guān)系，確定使存貨總成本最低的訂貨批量，即存貨經(jīng)濟批量存貨經(jīng)濟批量。n（二）存貨經(jīng)濟訂貨批量的基本模型（二）存貨經(jīng)濟訂貨批量的基本模型第六章第四節(jié)三、存貨經(jīng)濟批量u存貨經(jīng)濟訂貨批量的基本模型，是以如下假設(shè)為前提前提的：企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨；能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫；不允許缺貨，即無缺貨成本；需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣；企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響訂貨；所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響訂貨。u假設(shè)TC為存貨相關(guān)總成本，A為全年的存貨需求總額，F(xiàn)為每次訂貨的訂貨成本，C為每件存貨的年儲存成本，Q為每次訂

19、貨批量，則存貨相關(guān)總成本用公式表示為：第六章第四節(jié)三、存貨經(jīng)濟批量u利用這一方程，求出使總成本TC最小的Q就是存貨經(jīng)濟批量。對TC關(guān)于Q求導(dǎo)，得：u令TC0，得： 存貨經(jīng)濟訂貨批量 u此時存貨相關(guān)總成本為2QATCCFQ22CAFTCQ2AFQC2TCAFC第六章第四節(jié)三、存貨經(jīng)濟批量n（三）特殊條件下的存貨經(jīng)濟訂貨批量（三）特殊條件下的存貨經(jīng)濟訂貨批量u1存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用時的經(jīng)濟批量模型存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用時的經(jīng)濟批量模型u此時存貨相關(guān)總成本為u其中P為每天的送貨量，d為材料每天的耗用量。2(1)dTCAFCP第六章第四節(jié)三、存貨經(jīng)濟批量u2有數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型有數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型u

20、有數(shù)量折扣時的經(jīng)濟訂貨批量具體確定步驟如下：（1）不考慮數(shù)量折扣，按基本模型確定經(jīng)濟訂貨批量，并計算此時存貨相關(guān)總成本；（2）考慮數(shù)量折扣，按能夠取得數(shù)量折扣的訂貨量計算相應(yīng)的存貨相關(guān)總成本；（3）比較上述計算的不同訂貨批量的相關(guān)總成本，其中成本最低時的訂貨批量就是有數(shù)量折扣的最佳經(jīng)濟訂貨批量。第六章第四節(jié)三、存貨經(jīng)濟批量n（四）訂貨點控制（四）訂貨點控制u確定訂貨點確定訂貨點必須考慮以下因素：（1）存貨每天正常消耗量，用n表示。（2）預(yù)計存貨每天最大消耗量，用m表示。（3）訂貨提前期，即從發(fā)出訂單到收到貨物的時間，用t表示。（4）預(yù)計最長提前期，用r表示。（5）保險儲備，即企業(yè)為了防止耗用量突然增加或交貨期意外延誤等特殊原因而留有的儲備，用S表示。第六章第四節(jié)三、存貨經(jīng)濟批量則保險儲備S可用以下公式計算： S（mr-nt）2訂貨點R可用以下公式計算： Rnt+S=nt+(mr-nt)2=(mr+nt)2第六章第四節(jié)四、存貨日常管理 n（一）存貨儲存期控制（一）存貨儲存期控制u企業(yè)