




版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進行舉報或認領(lǐng)
文檔簡介
1、淺析資金成本在財務(wù)決策中的應(yīng)用摘要:資金成本是企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。資金成本廣泛用于企業(yè)財務(wù)決策的多個方面,是企業(yè)選擇籌資渠道和籌資方式、確定籌資方案的重要依據(jù),也是企業(yè)評價投資項目是否可行的重要標準或最低限制。此外,將企業(yè)的經(jīng)營利潤率同資金成本進行對比,可以用來評價企業(yè)的業(yè)績。隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展,市場競爭的加劇,企業(yè)在籌資,投資活動中如何控制資金成本成為企業(yè)提高經(jīng)濟利益的一個關(guān)鍵問題。本文基于資金成本在財務(wù)決策中的作用,分析了企業(yè)資金成本應(yīng)用方面存在的問題,并提出企業(yè)應(yīng)該如何進行資金成本控制,提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力和在市場中的競爭能力,以達到最大的經(jīng)濟利益。關(guān)鍵詞:資金成
2、本;財務(wù)決策;籌資渠道1、 資金成本的定義 資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價,是企業(yè)籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金,合理配置資金結(jié)構(gòu),提高資金使用效率所必需考慮的因素之一。對于企業(yè)籌資決策而言,資金成本是選擇籌資渠道和籌資方式、確定籌資方案的重要依據(jù)。在企業(yè)投資決策方面,資金成本是評價投資項目是否可行的重要標準或最低限制,只有當投資項目的投資回報率高于資金成本時,資金的籌集和使用才有利于提高企業(yè)價值,降低財務(wù)風(fēng)險,實現(xiàn)企業(yè)盈利目的。此外,將企業(yè)的經(jīng)營利潤率同資金成本進行對比,可以用來評價企業(yè)的業(yè)績。2、 資金成本對財務(wù)決策的重要意義(一)資金成本在籌資決策中的作用1.資金成本是企業(yè)資金來源的
3、重要依據(jù) 隨著我國資本市場的發(fā)展,企業(yè)可以通過多種渠道進行籌資,不同的資金來源,具有不同的資金成本。通常企業(yè)通過發(fā)行股票籌集資金,普通股籌資成本較高,優(yōu)先股成本低于普通股,但優(yōu)先股一般又高于債券籌資成本。因為企業(yè)發(fā)行債券,債券利息在稅前支付,有一部分利息實際上由國家負擔。另外,利用長期借款籌資,同樣利息可在稅前支付,而且借款利率一般低于債券利率,可減少企業(yè)實際負擔的利息費用。因此,長期借款籌資比股票籌資的成本要低,與債券相比,成本也比較低。而融資租賃的成本較高,這是因為租金總額往往要超出設(shè)備買價許多。企業(yè)究竟選擇哪種資金來源,資金成本的高低是一個關(guān)鍵指標。在市場環(huán)境等因素大致相同的條件下,當企
4、業(yè)選擇單一籌資渠道時,可以通過計算單項資金成本進行選擇,當企業(yè)選擇采用融資組合方式進行籌資時,就需要計算加權(quán)平均資金成本來進行組合間的資金成本比較。2.資金成本是確定最佳資本結(jié)構(gòu)的重要依據(jù) 企業(yè)在籌資決策時,應(yīng)確定最佳資本結(jié)構(gòu),并在以后追加籌資中繼續(xù)保持最佳結(jié)構(gòu),也就是企業(yè)在一定時期使其綜合資金成本最低,同時企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。在現(xiàn)實中,決定資本結(jié)構(gòu)的因素很多,但主要因素是資金成本和財務(wù)風(fēng)險。資金成本作為一項主要因素,直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟效益,是確定最佳資本結(jié)構(gòu)時需要考慮的一個重要問題。3.資金成本是確定企業(yè)籌資總額的重要依據(jù) 企業(yè)在籌資決策時,并不是籌資總額越大越好。因為當籌資總額的數(shù)量
5、增加到一定程度,邊際資金成本也會隨之變化。因此,企業(yè)必須要清楚籌資總額在哪些臨界點會引起邊際資金成本的變化,并比較各種籌資方案資金成本的高低,防止資金成本超越企業(yè)的承受能力(二)資金成本對投資決策的作用 一般而言企業(yè)的籌資方式如下:1.銀行貸款,企業(yè)急需資金,可同銀行協(xié)商解決,上一年年底的貸款利率為 9.2,籌資費率估計1,以后貸款利率可能會提高,本企業(yè)的所得稅稅率為 25。2.股票籌資,由于產(chǎn)品質(zhì)量享有盛譽,發(fā)行股票有良好的基礎(chǔ),可以發(fā)行普通股,籌資費率為 4。普通股的股利是不固定的,現(xiàn)假定發(fā)行當年的股利率為 12,以后根據(jù)企業(yè)經(jīng)營情況確定。3.聯(lián)合經(jīng)營集資,建議以本廠為主體。與有一定生產(chǎn)設(shè)
6、備基礎(chǔ)的若干個企業(yè)聯(lián)合經(jīng)營。這樣本廠試制成功的新產(chǎn)品可利用成員廠的場地、勞力、設(shè)備和資源等進行批量生產(chǎn),從而形成專業(yè)化生產(chǎn)能力,可保證企業(yè)的穩(wěn)足增長。面對3種籌資方式,企業(yè)該如何選擇?3種籌資方式都有效地降低了資金成本,資金成本率就是聯(lián)營企業(yè)獲得利潤與利潤總額之比。貸款的資金成本是最低的,資金成本的降低將會提高自己的生產(chǎn)經(jīng)營能力和在市場中的競爭能力,并提升自己的獲利水平。1.在凈現(xiàn)值法中的應(yīng)用 凈現(xiàn)值,在項目計算期內(nèi),按行業(yè)基準折現(xiàn)率或其他設(shè)定的折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值是指投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值法就是按凈現(xiàn)值大小
7、來評價方案優(yōu)劣的一種方法。凈現(xiàn)值大于零則方案可行,且凈現(xiàn)值越大,方案越優(yōu),投資效益越好。2.在盈利能力指數(shù)法中的應(yīng)用 盈利能力指數(shù)(PI)是指初始投資以后所有預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和初始投資的比率。它表示的是投資項目的相對盈利能力,即每1元成本所帶來利潤的現(xiàn)值。用公式表示如下:盈利能力指數(shù)(PI)=初始投資所帶來的后續(xù)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值/初始投資。一般而言,如果投資價值的盈利能力指數(shù)大于1.0,該投資項目就是可以接受的。投資項目的盈利能力指數(shù)越高,該投資項目的盈利能力也越大,其投資可行性也越大。盈利能力指數(shù)法不但注意到了項目現(xiàn)金流入量,而且注意到了項目的現(xiàn)金流量,在評價項目收益時有著特殊的作用。而
8、且,它考慮了貨幣的時間價值和整個項目期內(nèi)的全部現(xiàn)金流入量和流出量。3.在內(nèi)含報酬率法中的應(yīng)用 在企業(yè)運營中,成本資金作為衡量企業(yè)經(jīng)營的重要依據(jù),企業(yè)盈余主要是扣除成本資金后的結(jié)余,以稅后凈利潤為基礎(chǔ)。某公司擬進行一項投資,有甲乙兩種方案可選。如投資甲方案其原始投資額會比乙方案高60000元,但每年可獲得的收益比乙方案多10000元。假設(shè)該公司的資金成本為12% ,方案的持續(xù)年限為10年,應(yīng)當選擇哪一種?此處,資金成本12%就是該投資的內(nèi)含報酬率,使每年多獲得10000元收益的現(xiàn)值等于60000元時甲乙兩個方案是等價的,即 60000=10000 ×(P/A12% n),即(P/A12
9、% n)=6,而(P/A12%10)6,所以甲方案不可行。內(nèi)含報酬率反映了投資項目的真實報酬,目前越來越多的企業(yè)使用這個指標對投資項目進行評價。對項目進行評估時,就是將其內(nèi)含報酬率與項目的資本成本進行比較,如果計算出的內(nèi)含報酬率大于或者等于企業(yè)的資本成本或者必要報酬率就采納; 反之,則拒絕。因此,可以說資本成本估算的正確與否是決定一個投資項目評估成敗的關(guān)鍵。(三)資金成本是企業(yè)投資決策與籌資決策的橋梁 企業(yè)的投資決策與籌資決策是相互關(guān)聯(lián)、密不可分的,不是完全獨立的兩個過程。從資金的運用來看,必先籌資然后才能投資,但從決策的程序來看,則先有投資決策才有籌資決策?;I資的最終目的就是為了投資。資金成
10、本是投資決策與籌資決策的橋梁。企業(yè)的資金成本是企業(yè)在進行投資決策時的一個取舍標準。若企業(yè)擬定的投資項目可行,企業(yè)則會參考最佳資本結(jié)構(gòu)考慮如何籌集所需要的資金。這時,企業(yè)無論采用哪種籌資方案,都必須保證其邊際資金成本與企業(yè)投資決策時所使用的假設(shè)資金成本相等。這也就是說,企業(yè)投資決策制約著企業(yè)籌資決策,而籌資決策又反過來影響投資決策的經(jīng)濟效益,如果公司籌資決策失誤,其投資決策也難以取得預(yù)期的效益。所以說資金成本是企業(yè)投資決策與籌資決策的橋梁。(四)資金成本在企業(yè)業(yè)績反饋中的作用 在企業(yè)的業(yè)績評價當中,資金成本同樣有著重要的作用,它是衡量企業(yè)業(yè)績的項目之一,同樣也是不可或缺的。企業(yè)的真實盈利情況是根
11、據(jù)企業(yè)稅后的凈利潤為實際標準的,如果企業(yè)的投資報酬率比利息率低的話,那么這時的企業(yè)可以說是沒有什么利潤的,還有可能出現(xiàn)虧本的現(xiàn)象,因此企業(yè)要時刻注意在扣除了資金的成本之后,發(fā)現(xiàn)業(yè)績還是沒有達到原先的目標的話,就要及時作出調(diào)整,對資金成本加以控制,防止其過高,而且還要減少對資金的占用,這樣才能夠從根本上去提高企業(yè)的業(yè)績水平,促進企業(yè)的不斷發(fā)展。3、 資金成本在財務(wù)決策應(yīng)用中存在的問題(1) 籌資者對資金成本在籌資決策中的作用認識不足 資金成本籌資決策應(yīng)用正在逐步推廣,同時存在籌資者對資金成本在籌資決策中作用認識不足的情況。目前,資金成本在企業(yè)制定籌資決策中過于要求資金成本最低,而忽視了其他成本,
12、可能影響到企業(yè)整體籌資決策的績效。另外,由于企業(yè)債務(wù)資本利率水平和還本付息明確,多數(shù)企業(yè)能夠認識到債務(wù)成本,但對于股權(quán)資本成本重視不足。資金成本中股權(quán)資本成本估算難度較大,一些大型證券公司嘗試計算值,但并未得到廣泛的認可和關(guān)注?;I資者應(yīng)采用一定的方法估算股本資本的貼現(xiàn)現(xiàn)金流來確定股票價值。(二)企業(yè)自身籌資環(huán)境建設(shè)不足 比如隨著房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展,從事房地產(chǎn)開發(fā)事業(yè)的企業(yè)也不斷增加,企業(yè)的資質(zhì)、信用、規(guī)模等千差萬別,進而造成了企業(yè)與商業(yè)銀行之間的信息不對稱情況。一些企業(yè)成立時間較短、抵御風(fēng)險能力較差,并且企業(yè)內(nèi)部管理制定不完善等因素,造成企業(yè)很難達到銀行對籌資貸款的條件要求。同時,一些企業(yè)的
13、經(jīng)營背景資料不盡完善,銀行很難對其組織結(jié)構(gòu)、資信、企業(yè)業(yè)績等進行收集和審核,增加了企業(yè)的融資難度,金融機構(gòu)對這樣的企業(yè)也不愿承擔較大風(fēng)險。(三)企業(yè)所籌資金總量過高,運用不合理,導(dǎo)致資金閑置 在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中,籌資活動是一項經(jīng)常性的工作。有些企業(yè)在籌資之前,并沒有提前做好項目可行性預(yù)算,也沒根據(jù)自身實際情況確定科學(xué)合理的資金持有規(guī)模,只考慮多囤積備用資金,沒有明確的使用和管理方向,而產(chǎn)生大量閑置資金。這些閑置資金就會產(chǎn)生機會成本,給企業(yè)形成巨大的財務(wù)負擔。另外,有些企業(yè)的資產(chǎn)不能被很好地利用,在非經(jīng)營方面企業(yè)投放太多的資金,導(dǎo)致企業(yè)沒有足夠的流動資金來滿足其正常經(jīng)營的需要。(四)企業(yè)資金結(jié)
14、構(gòu)單一,提高了資金成本 隨著籌資方式的多元化發(fā)展,企業(yè)的籌資渠道不盡相同,相對應(yīng)的資金成本也會不同。有些企業(yè)在籌資決策時沒能從整體出發(fā),不考慮自身的經(jīng)營狀況及資金結(jié)構(gòu)的合理性,造成了過高的籌資負擔。使其結(jié)構(gòu)越來越不穩(wěn)定,綜合資金成本也會越來越高。4、 改進企業(yè)財務(wù)決策成本資金控制的建議(一)杜絕無理由的資金籌措,充分利用企業(yè)閑置資金 資金管理作為企業(yè)財務(wù)決策的重要手段,在成本資金使用中,企業(yè)必須根據(jù)自身情況,在合理籌集財務(wù)資金的同時,避免盲目吸收資金對企業(yè)財務(wù)造成的不良影響。根據(jù)現(xiàn)金資產(chǎn)的使用效益,在明確企業(yè)成本資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的同時,杜絕無理由的資金籌措,在有針對性、計劃性、預(yù)測性的決策中,進行
15、資金調(diào)配;對于暫時存留的成本資金,在明確資金使用要求的同時,進行增值操作,通過基金購買、理財產(chǎn)品等方式,不斷促進資金效益增長。(二)增強企業(yè)成本資金使用效益 在企業(yè)財務(wù)投資決策中,為了保障企業(yè)資產(chǎn)使用效益,在合理配備資產(chǎn),降低企業(yè)控制低效、無效資產(chǎn)的同時,根據(jù)企業(yè)非經(jīng)營、經(jīng)營性資產(chǎn),從根本上杜絕不良資產(chǎn)產(chǎn)生。在基礎(chǔ)性管理工作中,為了增強資產(chǎn)管理環(huán)節(jié)監(jiān)控力度,根據(jù)現(xiàn)有資產(chǎn)狀況,增強企業(yè)資產(chǎn)有效性,減小企業(yè)資產(chǎn)成本運營;在增強企業(yè)應(yīng)收賬款回收的同時,減小成本資金,增強資金利用效率。(三)優(yōu)化企業(yè)財務(wù)資金結(jié)構(gòu),有效控制成本資金 在企業(yè)財務(wù)決策中,企業(yè)最大收益和籌資風(fēng)險具有直接作用。為了保障企業(yè)最佳成
16、本資金籌措結(jié)構(gòu),在增強對外投資、維持經(jīng)營的同時,需要大量資金。因此,在企業(yè)成本籌措中,必須根據(jù)成本資金渠道,正確區(qū)分負債籌資和群益籌資;在激烈的市場競爭中,根據(jù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,在制定合理的資金體系的同時,運用財務(wù)杠桿對企業(yè)財務(wù)進行自我約束。在籌資決策中,通過明確短期資金、長期資金比例,在優(yōu)化資金成本結(jié)構(gòu)的同時,推動成本控制效益。資金成本作為企業(yè)財務(wù)的主要來源,對企業(yè)財務(wù)決策具有重要影響。因此,在實際管理中,必須根據(jù)成本結(jié)構(gòu),在正確分析企業(yè)發(fā)展情況的同時,增強資金成本控制,充分挖掘成本資金潛力,在節(jié)省企業(yè)財務(wù)成本資金的同時,保障企業(yè)資金使用效益。(四)正確定位企業(yè)發(fā)展目標,有序進行資本擴張 明確企
17、業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標,結(jié)合企業(yè)目標進行合理的資本擴張,建立有序發(fā)展的經(jīng)營制度。首先,企業(yè)要正確認識和處理市場規(guī)模與資本規(guī)模的比例關(guān)系,避免企業(yè)出現(xiàn)盲目籌資,擴大企業(yè)規(guī)模的現(xiàn)象,著重培養(yǎng)企業(yè)自身經(jīng)營實力和業(yè)務(wù)拓展能力,提高企業(yè)在房地產(chǎn)市場中的競爭力和市場份額,通過市場利潤率來增加企業(yè)資本。另外,在運行企業(yè)現(xiàn)有資本過程中,加強品牌形象的建設(shè),著重培養(yǎng)企業(yè)的無形資產(chǎn),通過加強自身品牌建設(shè)來實現(xiàn)資本規(guī)模和市場規(guī)模的共同發(fā)展,切實保障企業(yè)的資金資本能夠為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤,實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。(五)加強內(nèi)部控制,降低籌資風(fēng)險 企業(yè)加強企業(yè)內(nèi)部控制體系建設(shè)和執(zhí)行,有利于降低企業(yè)籌資和經(jīng)營風(fēng)險。管理者應(yīng)準確把
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 公眾參與視角下2025年環(huán)境評價機制優(yōu)化與環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究
- 濟寧醫(yī)學(xué)院《中藥生物技術(shù)》2023-2024學(xué)年第一學(xué)期期末試卷
- 山西職業(yè)技術(shù)學(xué)院《金融統(tǒng)計分析》2023-2024學(xué)年第一學(xué)期期末試卷
- 四川長江職業(yè)學(xué)院《施工組織與概預(yù)算》2023-2024學(xué)年第一學(xué)期期末試卷
- 2025屆湖北省武漢市武昌區(qū)省水二中學(xué)數(shù)學(xué)七上期末調(diào)研模擬試題含解析
- 廣東梅州市豐順縣2024-2025學(xué)年七年級數(shù)學(xué)第一學(xué)期期末質(zhì)量跟蹤監(jiān)視模擬試題含解析
- 公路貨運行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與效率提升的綠色物流發(fā)展路徑報告001
- 公路貨運行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對物流行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響報告
- 商業(yè)貸款催收技巧全解析
- 清遠社區(qū)消防培訓(xùn)課件
- 大學(xué)課件-機電傳動控制(完整)
- 抖音短視頻運營部門各崗位KPI關(guān)鍵績效考核指標表
- 2023年印度涂料市場亞洲涂料分析報告
- 鋼結(jié)構(gòu)起重機行車軌道安裝工程檢驗批質(zhì)量驗收記錄表
- 彩色完整測試頁(測試版)
- 推理小說簡介
- 熱射病的診斷與治療
- GB/T 9074.18-2017自攻螺釘和平墊圈組合件
- 長沙梅溪湖國際新城產(chǎn)業(yè)組織與西區(qū)土地一級開發(fā)
- GB/T 3768-2017聲學(xué)聲壓法測定噪聲源聲功率級和聲能量級采用反射面上方包絡(luò)測量面的簡易法
- 胸腔積液PPT.ppt 課件
評論
0/150
提交評論