投資學(xué)第六章題目,無答案

1、第六章證券投資組合理論一）選擇題1 下面哪一個(gè)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的陳述是正確的？（）A 他們只關(guān)心收益率B.他們接受公平游戲的投資C. 他們只接受在無風(fēng)險(xiǎn)利率之上有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)投資D .他們?cè)敢饨邮芨唢L(fēng)險(xiǎn)和低收益E.A和B2 在均值一標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系中，無差別曲線的斜率是（）A .負(fù) B. 0 C.正 D .向東北E.不能確定3 .艾麗絲是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者，戴維的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度小于艾麗絲的，因此（A .對(duì)于相同風(fēng)險(xiǎn)，戴維比艾麗絲要求更高的回報(bào)率B. 對(duì)于相同的收益率，艾麗絲比戴維忍受更高的風(fēng)險(xiǎn)C. 對(duì)于相同的風(fēng)險(xiǎn)，艾麗絲比戴維要求較低的收益率D .對(duì)于相同的收益率，戴維比艾麗絲忍受更高的風(fēng)險(xiǎn)E.不

2、能確定70%4 .投資者把他的財(cái)富的30%投資于一項(xiàng)預(yù)期收益率為0.15、方差為0.04的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),投資于收益率為6%的國(guó)庫券，他的資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）A. 0.114, 0.12B. 0.087, 0.06C. 0.295, 0.12D. 0.087, 0.12E.以上各項(xiàng)均不正確5 .市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以解釋為（）A .系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可分散化的風(fēng)險(xiǎn)B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不可分散化的風(fēng)險(xiǎn)C.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，不可分散化的風(fēng)險(xiǎn)D .個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，可分散化的風(fēng)險(xiǎn)E.以上各項(xiàng)均不正確6.3是用以測(cè)度（A.公司特殊的風(fēng)險(xiǎn)B.可分散化的風(fēng)險(xiǎn)C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)D .個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)E.以上各項(xiàng)均不正確7.可分散化的風(fēng)險(xiǎn)是指A.公司

3、特殊的風(fēng)險(xiǎn)B. 3C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D .市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)E.以上各項(xiàng)均不正確8.有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的方差是（A.組合中各個(gè)證券方差的加權(quán)和B.組合中各個(gè)證券方差的和C.組合中各個(gè)證券方差和協(xié)方差的加權(quán)和D .組合中各個(gè)證券協(xié)方差的加權(quán)和E.以上各項(xiàng)均不正確9.當(dāng)其他條件相同，分散化投資在（）情況下最有效。A.組成證券的收益不相關(guān)B .組成證券的收益正相關(guān)C.組成證券的收益很高D .組成證券的收益負(fù)相關(guān)E.10.假設(shè)有兩種收益率完全負(fù)相關(guān)的證券組成的資產(chǎn)組合， 那麼最小方差資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（ ）A .大于零B.等于零 C.等于兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差的和D .等于1 E.以上各項(xiàng)均不正確 11.一位投資者希望構(gòu)造一個(gè)資

4、產(chǎn)組合， 并且資產(chǎn)組合的位置在資本市場(chǎng)線上最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 組合的右邊，那麼（ ）A .以無風(fēng)險(xiǎn)利率貸出部分資金，剩余資金投入最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合B. 以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入部分資金，剩余資金投入最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合C.只投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)D.不可能有這樣的資產(chǎn)組合E.以上各項(xiàng)均不正確12按照馬柯維茨的描述，下面的資產(chǎn)組合中哪個(gè)不會(huì)落在有效邊界上?（ ）資產(chǎn)組合 期望收益率 （%） 標(biāo)準(zhǔn)差 （%）W921X57Y1536Z1215A只有資產(chǎn)組合W 不會(huì)落在有效邊界上C只有資產(chǎn)組合Y 不會(huì)落在有效邊界上E無法判斷13最優(yōu)資產(chǎn)組合（）A 是無差異曲線和資本市場(chǎng)線的切點(diǎn)C. 是投資機(jī)會(huì)與資本市場(chǎng)線的切點(diǎn)B. 只有資產(chǎn)組合X

5、不會(huì)落在有效邊界上D .只有資產(chǎn)組合 Z不會(huì)落在有效邊界上B. 是投資機(jī)會(huì)中收益方差比最高的那點(diǎn)D 是無差異曲線上收益方差比最高的那點(diǎn)E.以上各項(xiàng)均不正確14.對(duì)一個(gè)兩只股票的資產(chǎn)組合，它們之間的相關(guān)系數(shù)是（）為最好。A. +1.00 B. +0.50 C. 0 D. - 1.00 E.以上各項(xiàng)均不正確15證券 X 的期望收益率為 12%、標(biāo)準(zhǔn)差為 20%；證券 Y 的期望收益率為 15%、標(biāo)準(zhǔn)差為27%。如果兩只證券的相關(guān)系數(shù)為 0.7，它們的協(xié)方差是（ ）A0.038B0.070C0.018D0.013E0.05416風(fēng)險(xiǎn)的存在意味著（）A. 投資者投資過程中將會(huì)受到損失B 期初不能確定投

6、資結(jié)果收益的標(biāo)準(zhǔn)差大于期望值D .投資者最后獲得的財(cái)富小于初始財(cái)富17從資本市場(chǎng)上選擇資產(chǎn)組合，下列（）說法正確。A. 風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低的投資者將比一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡者較多的投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，較少的投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)組合B. 風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的投資者將比一般風(fēng)險(xiǎn)厭惡者較多的投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，較少的投資于 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)組合C. 投資者選擇能使他們期望效用最大的投資組合D. A和B都正確 E . B和C都正確18你正在考慮投資 1 000 元于收益率為 5的國(guó)債和一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合P， P 由兩項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)X和Y組成。X、丫在P中的比重分別是 0.6和0.4, X的預(yù)期收益率和方差分別是 0.14 和0.0

7、1 , Y的預(yù)期收益率和方差分別是 0.1和0.0081。如果你要組成一個(gè)預(yù)期收益率為 0.11 的資產(chǎn)組合，你的資金的（ ）應(yīng)投資于國(guó)債， （ ）投資于資產(chǎn)組合 P。A. 0.25；0.75 B . 0.19 ；0.81C . 0.65 ；0.35 D . 0.5；0.519兩種證券的相關(guān)系數(shù)p的取值（）A. 為正表明兩種證券的收益有同向變動(dòng)傾向B總是介于-1和1之間C. 為負(fù)表明兩種證券的收益有反向變動(dòng)的傾向C. 為1表明兩種證券間存在完全的同向的聯(lián)動(dòng)關(guān)系D. 為零表明兩種證券之間沒有聯(lián)動(dòng)傾向20.馬柯維茨證券投資組合理論的假設(shè)條件是（ ）2004 年金融學(xué)聯(lián)考真題A. 證券市場(chǎng)是有效的B

8、. 存在一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可以不受限制的借入和貸出C. 投資者都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的投資者在期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上選擇投資組合）.可能是一條垂直線.之間互不相交）特征。21在均值方差模型中，如果不允許賣空，由兩種風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)建的證券組合的可行域（A. 可能是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的一個(gè)無限區(qū)域B. 可能是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的一條折線段C. 可能是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的一條直線段D. 可能是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的一條光滑的曲線段E. 是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的一個(gè)三角形區(qū)域22對(duì)一個(gè)追求收益而又厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說，其無差異曲線（A.可能是一條水平直線BC. 可能是一條向右上方傾斜的曲線D. 位置高低的不同能夠反映該投資

9、者與其他投資者的偏好差異E23. 下列對(duì)無差異曲線特點(diǎn)的描述正確的是（）A. 每個(gè)投資者的無差異曲線形成密布整個(gè)平面又互不相交的曲線簇B. 無差異曲線越低，其上的投資組合帶來的滿意度就越高C. 同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同D. 不同無差異曲線給上的組合給投資者帶來的滿意程度不同24. 在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合線中，有效邊界上的切點(diǎn)組合具有（A. 它是有效組合中唯一不含無風(fēng)險(xiǎn)證券而僅由風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)成的組合B. 有效邊界上的任意證券組合均可視為無風(fēng)險(xiǎn)證券與切點(diǎn)組合的再組合C. 切點(diǎn)證券組合完全由市場(chǎng)所決定，與投資者的偏好無關(guān)D. 任何時(shí)候，切點(diǎn)證券組合都等于市場(chǎng)組合25.

10、下面關(guān)于市場(chǎng)組合的陳述，正確的是（）。A.市場(chǎng)組合是由風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)成，并且其成員證券的投資比例與整個(gè)市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)證券的相對(duì)市值比例一致的證券組合B. 在均衡狀態(tài)下，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)證券組合就等于市場(chǎng)組合C. 市場(chǎng)組合是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的定量描述，代表整個(gè)市場(chǎng)D. 在均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上，所有有效組合剛好構(gòu)成連接無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合的資本市場(chǎng)線26. 下面關(guān)于3系數(shù)的陳述，正確的是（）。A. 3系數(shù)反映證券或者證券組合的收益率水平對(duì)市場(chǎng)平均收益水平變化的敏感性B. 3系數(shù)是一個(gè)衡量證券承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平的指數(shù)C. 3系數(shù)的絕對(duì)值越大，表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越小D. 3系數(shù)的絕對(duì)值越小，表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越大（二）思

11、考題1.相關(guān)系數(shù)的取值如何反映兩證券收益率的變動(dòng)情況？2影響證券組合風(fēng)險(xiǎn)的因素有哪些？3 討論馬柯維茨有效集的含義。4 當(dāng)證券市場(chǎng)中只有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可供選擇時(shí)，投資者如何尋找最優(yōu)證券組合?5金融投資的總體風(fēng)險(xiǎn)如何劃分 ？6 .如何理解市場(chǎng)組合的概念？7 .如何使用無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)改進(jìn)馬柯維茨有效集？面對(duì)改進(jìn)后新的有效集投資者如何尋找最 優(yōu)證券組合？（三）計(jì)算題1某股票各種可能收益率分布如下：可能的收益率-10% 010% 20% 30%概率0.100.250.400.200.05計(jì)算其預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。2 三種股票的各種可能收益率的概率分布如下:股票甲的回報(bào)-10%010%20%股票乙的回報(bào)20%10

12、%5%-10%股票丙的回報(bào)010%15%5%概率0.300.200.300.20假定這三種證券的權(quán)重分別為20%、50%和30%，并且它們是兩兩不相關(guān)的。計(jì)算由這三種證券組成的證券組合的收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。證券的相關(guān)系數(shù)甲乙丙l0.40.20.41-10.2-113. 三種證券的標(biāo)準(zhǔn)差和相關(guān)系數(shù)為證券標(biāo)準(zhǔn)差甲121%乙841 %丙289 %計(jì)算分別以權(quán)重40%、20 %和40%組成的證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差。4. 假如證券組合由兩個(gè)證券組成，它們的標(biāo)準(zhǔn)差和權(quán)重分別為20%、25%和0.35、0.65。這兩個(gè)證券可能有不同的相關(guān)系數(shù)。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為多少時(shí)這個(gè)證 券組合的標(biāo)準(zhǔn)差最大？最?。?. 一個(gè)證券組合由三

13、種證券構(gòu)成，它們的B值和權(quán)重如下:證券3值權(quán)重10.800.2021.200.3031.040.50求這個(gè)證券組合的 3值。 第六章能力訓(xùn)練答案選擇題12345678910CCDBBCACDB11121314151617181920BAADABEBABCDEACD212223242526BCDBCECDADABCABCD思考題1 .相關(guān)系數(shù)的取值如何反映兩證券收益率的變動(dòng)情況？答：相關(guān)系數(shù)的取值與兩證券收益率變動(dòng)之間的關(guān)系為：p AB=-1，表示兩證券收益率變動(dòng)完全負(fù)相關(guān)；p AB=+1,表示變動(dòng)完全正相關(guān)；p AB=O,表示變動(dòng)完全不相關(guān)； 而-1<p AB<0,表示變動(dòng)負(fù)相關(guān)；

14、0<p AB<1，表示變動(dòng)正相關(guān)。2 影響證券組合風(fēng)險(xiǎn)的因素有哪些？答：（1）每種證券所占總投資額的比例。（2）證券收益率之間的相關(guān)性。（3）每種證券自身的風(fēng)險(xiǎn)狀況。3 .討論 Markowitz有效集的含義。答：一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者將會(huì)選擇能夠提供最大預(yù)期收益率的組合；而同樣的預(yù)期收益率水平下，他們將會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的組合。同時(shí)滿足這兩個(gè)條件的投資組合的集合就是有效集，也稱有效邊界或馬克維茨有效集。有效集是可行集的一個(gè)子集，位于可行集的左上方邊界上。從有效集的形狀可以看出：有效集是一條向右上方傾斜的曲線；有效集是一條上凸的曲線，不可能存在凹陷的地方。4 .當(dāng)證券市場(chǎng)中

15、只有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可供選擇時(shí)，投資者如何尋找最優(yōu)證券組合？答：投資者可根據(jù)自己的無差異曲線群選擇能使自己投資效用最大化的最優(yōu)投資組合。這個(gè)組合位于無差異曲線與有效集的切點(diǎn)E,如下圖所示。雖然投資者更偏好I3上的組合，但可行集中找不到這樣的組合，因而是不可實(shí)現(xiàn)的；而11上的組合，雖然有一部分在可行集中，但由于位置位于12的右下方，即所代表的效用低于12，因此11上的組合都不是最優(yōu)組合；而I2代表了可以實(shí)現(xiàn)的最高投資效用。對(duì)于投資者而言，有效集是客觀存在的，由證 券市場(chǎng)決定，而無差異曲線則是主觀的，由投資者風(fēng)險(xiǎn)一收益偏好決定，當(dāng)兩者相切時(shí)就找到了現(xiàn)實(shí)中存在的、可以滿足投資者最大效用的投資組合。有效集上凸

16、的特征和無差異曲線下凹的特征決定了有效集和無差異曲線的切點(diǎn)只有一個(gè)，也就是說最優(yōu)投資組合是唯一的。 但對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的投資者來說，最優(yōu)投資組合的位置不同，厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度越強(qiáng)的投資者，無差異曲線的斜率越陡，因此其最優(yōu)投資組合越接近N點(diǎn)；厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度越弱的投資者，無差異曲線的斜率越小，因此其最優(yōu)投資組合越接近B點(diǎn)。5 金融投資的總體風(fēng)險(xiǎn)如何劃分 ？ 答：金融投資的總體風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為兩個(gè)方面：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的因素而對(duì)所有證券的收益率都產(chǎn)生作用的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)來源于宏觀方面的變化， 對(duì)金融市場(chǎng)總體產(chǎn)生影響，因此不可能通過證券投資組合的方式來加以分散，所以也

17、稱為宏觀風(fēng)險(xiǎn)、不可分散性風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)也被稱為廣義的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括狹義的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是由個(gè)別上市公司特殊狀況造成的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)只與上市公司本身有關(guān)， 而與整個(gè)市場(chǎng)沒有關(guān)聯(lián)。投資者可以通過投資組合弱化甚至完全消除這部分風(fēng)險(xiǎn)，所以也稱微觀風(fēng)險(xiǎn)、可分散性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具體包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、偶然事 件風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系可如下圖所示。 從圖中可以看出：證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)由 兩部分組成-不可分散的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和可分散的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其中非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隨證券組合中證券數(shù)量的增加而逐漸減小。組厶口收益率標(biāo)淮差6

18、. 如何理解市場(chǎng)組合的概念？答：理論意義上，市場(chǎng)組合是指由市場(chǎng)中所有可以投資的證券構(gòu)成的組合，在這個(gè)組合中， 投資于每一種證券的比例等于該證券的總市值除以市場(chǎng)中所有證券的市值總和。之所以說這個(gè)概念是一個(gè)理論意義上的概念，是因?yàn)椋豪碚撋蠈?duì)于市場(chǎng)組合的組成部分表述是非常清晰的，但事實(shí)上任何投資者都不可能構(gòu)造出與市場(chǎng)組合概念完全一致的證券投資組合，而多數(shù)投資者都是用指數(shù)來代替市場(chǎng)組合。7 .如何使用無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)改進(jìn) Markowitz有效集？面對(duì)改進(jìn)后新的有效集投資者如何尋找 最優(yōu)證券組合？答:當(dāng)證券市場(chǎng)中只有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可供選擇時(shí)，投資者首先需要確定表征證券市場(chǎng)客觀存在的可供投資者選擇的投資組合的有效集。一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者將會(huì)選擇能夠提供最大預(yù)期收益率的組合；而同樣的預(yù)期收益率水平下，他們將會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的組合。 同時(shí)滿足這兩個(gè)條件的投資組合的集合就是有效集， 也稱