基于供應鏈的中小企業(yè)融資問題研究

1、基于供應鏈的中小企業(yè)融資問題研究【摘要】中小企業(yè)是國民經濟中的一支重要而且活躍的力量，在世界各國的經濟發(fā)展中都起著舉足輕重的作用。20世紀90年代以來，隨著世界經濟一體化及知識經濟革命的深入，無論是發(fā)達國家，還是新興的發(fā)展中國家和地區(qū)，都在積極扶持中小企業(yè)的發(fā)展與研究。然而，諸多因素仍遏制著中小企業(yè)的進一步發(fā)展，其中最為突出的障礙就是信貸融資難問題，它使中小企業(yè)的發(fā)展?jié)摿退俣仁艿街萍s。鑒于此，正確評價中小企業(yè)的地位和作用，客觀分析中小企業(yè)的信貸融資困境，將有助于解決中小企業(yè)融資難的問題?！娟P鍵詞】 中小企業(yè) 供應鏈 融資 金融機構一、 我國中小企業(yè)融資現狀根據國際著名投資機構融勤國際的研究，

2、中小企業(yè)融資方式選擇如表一所示：表一 中小企業(yè)融資方式選擇開業(yè)年限融資方式（單位：%）（年）自籌資金銀行貸款非金融機構融資其他0-392.42.72.22.73-592.13.50.04.46-1089.06.31.53.210以上83.15.79.91.4我國中小企業(yè)的融資結構主要表現為：以自籌資金為主，但自籌資金非常有限；其次依靠銀行貸款，但銀行普遍惜貸；其他融資方式微乎其微。具體來說，我國中小企業(yè)融資現狀主要體現在以下幾方面：(一) 中小企業(yè)的直接融資需求遭遇政策性歧視和高門檻以股票市場融資為例，我國的股票市場誕生于國有經濟改革的大背景，其存在之目的，在建立之初就被政策性的定位于服務國有

3、大中型企業(yè)。另外，我國的二板市場雖早在籌劃之中，卻遲遲未能開辟，多數高科技型中小企業(yè)仍難以籌措發(fā)展所需的資金，雖然目前己設立了針對中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板，但是這個板塊的進入門檻依然較高，提供給中小企業(yè)的容量依然有限；再者，我國金融制度對私人資本市場采取的也是政策性限制，私人資本的籌集會受到非常大的限制。(二) 除銀行外的間接融資渠道不成熟一般來說，間接融資渠道主要包括銀行或其他金融機構貸款、融資租賃、商業(yè)信用、票據貼現、典當融資等。但在我國，在這些間接融資方式中，除了銀行貸款渠道較為成熟外，其他幾種方式均不成熟，主要表現為：1、商業(yè)信用及票據市場不發(fā)達。中小企業(yè)通過票據貼現來融資的量還非常??；由于經

4、濟體制和企業(yè)經營者思想觀念等諸多原因，企業(yè)融資租賃發(fā)展水平還很低；典當融資所能滿足的資金一般是數額較小、期限很短的流動資金，且一般成本較高。2、 缺少適應中小企業(yè)發(fā)展的非銀行金融中介機構（1）缺乏合作性金融機構。中小企業(yè)剛剛發(fā)展的時候，大銀行金融機構不可能從經濟上非常合理地判斷出它的可靠性和生長性，這時候相當程度上靠的是對人的判斷，合作性金融機構利用了合作者知根知底這個優(yōu)越性，可以降低金融機構的信貸風險，但我國目前還沒有真正意義上的合作性機構。（2）缺乏投資公司等非銀行金融機構。這類金融機構批發(fā)性地從商業(yè)銀行拿出一部分貸款，靠它與當地經濟的聯系，靠它對當地經濟的深刻了解和對當地企業(yè)家的了解來做

5、出貸款決策。雖然我國現在設立了一些投資公司、風險投資公司和中小企業(yè)投資公司等非銀行金融機構，但是它們還不夠規(guī)范化。3、內源融資渠道提供的資金有限由于中小企業(yè)存在消費與積累的矛盾、缺乏稅收優(yōu)惠、規(guī)定的折舊率過低等原因，導致我國中小企業(yè)自有資本金較少、規(guī)模較小，因此通過內源融資渠道獲得的資金不能滿足中小企業(yè)的需要。二、 基于供應鏈的中小企業(yè)融資模式及運作機理（一） 供應鏈融資的概念供應鏈融資就是銀行等金融機構根據特定產品供應鏈上的真實貿易背景和核心企業(yè)的信用水平，以企業(yè)貿易行為所產生的確定未來現金流為直接還款來源，配合金融機構的各種金融產品所進行的單筆或額度授信方式的融資業(yè)務。簡單地說，供應鏈融資

6、就是銀行等金融機構將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式，深圳發(fā)展銀行將其描述為“1+N”模式。一個特定商品的供應鏈從原材料采購，到制成中間及最終產品，最后由銷售網絡把產品送到消費者手中，將供應商、制造商、分銷商、零售商，直到最終用戶連成一個整體。在這個供應鏈中，競爭力較強、規(guī)模較大的核心企業(yè)因其強勢地位，成為其中的核心“1”，而上下游配套企業(yè)恰恰大多是中小企業(yè)便是“N”，它們往往難以從金融機構融資，資金十分緊張，這種資金鏈的不均衡很容易導致整條供應鏈也隨之出現失衡。而在供應鏈融資模式下，金融機構將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，全方位地為鏈條

7、上“N”企業(yè)提供融資服務，解決供應鏈失衡問題，實現整個供應鏈的不斷增值。由此可見，供應鏈融資理念提供了一種新思維，它跳出了單個企業(yè)的傳統(tǒng)局限，站在產業(yè)供應鏈的全局和高度，切合產業(yè)經濟，提供金融服務，既規(guī)避了中小企業(yè)融資中長期以來存在的困擾，又延伸了金融機構的縱深服務，在解決中小企業(yè)信貸融資難題上可謂獨樹一幟。（二）供應鏈融資的參與主體在傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資方式中，一般參與主體只有金融機構和中小企業(yè)雙方，有些也需要第三方擔保人的參與。然而，在供應鏈融資模式中，參與方不僅僅有金融機構、融資企業(yè)，還包括供應鏈上的核心企業(yè)以及物流企業(yè)。金融機構是供應鏈融資的直接授信者；中小企業(yè)是供應鏈融資服務的需求者，

8、也是金融機構的受信者；第三方物流企業(yè)是供應鏈融資服務的主要協調者，一方面為中小企業(yè)提供物流、信用擔保服務，另一方面為銀行等金融機構提供資產管理服務，并協助金融機構進行風險的評估和監(jiān)管(監(jiān)管、拍賣等)；核心企業(yè)搭建了銀企間合作的橋梁，既可以為中小企業(yè)融資提供服務，又可以通過規(guī)模效應和大數定律為金融機構的信貸服務降低系統(tǒng)風險。各個參與主體充當著不同的角色，發(fā)揮著不同的作用，相互協調、共擔風險、共享收益，從而實現供應鏈融資的高效和多盈模式，這不僅解決了中小企業(yè)的融資困境，同時也提高了各自的收益。（三）中小企業(yè)供應鏈融資的主要模式1、 保兌倉融資模式在供應鏈中處于下游的企業(yè)，往往需要向上游供應商預付賬

9、款，才能獲得企業(yè)持續(xù)生產經營所需的原材料、產成品等。對于短期資金流轉困難的企業(yè)，可以運用保兌倉業(yè)務對其某筆專門的預付賬款進行融資，從而獲得銀行的短期信貸支持。保兌倉業(yè)務，是在供應商承諾回購的前提下，融資企業(yè)向銀行申請以供應方在銀行指定倉庫的既定倉單為質押的貸款額度，并由銀行控制其提貨權為條件的融資業(yè)務。保兌倉業(yè)務除了需要處于供應鏈中的上游供應商、下游制造商（融資企業(yè)）和銀行參與外，還需要倉儲監(jiān)管方參與，主要負責對質押物品的評估和監(jiān)管。融資企業(yè)通過保兌倉業(yè)務獲得的是分批支付貨款并分批提取貨物的權利，因而不必一次性支付全額貨款，有效緩解了企業(yè)短期的資金壓力。保兌倉業(yè)務實現了融資企業(yè)的杠桿采購和供應

10、商的批量銷售，同時也給銀行帶來了收益，實現了多贏的目的。它為處于供應鏈節(jié)點上的中小企業(yè)提供融資便利，有效解決了其全額購貨的資金困境。另外，從銀行的角度分析，保兌倉業(yè)務不僅為銀行進一步挖掘了客戶資源，同時開出的銀行承兌匯票既可以由供應商提供連帶責任保證，又能夠以物權作擔保，進一步降低了所承擔的風險。2、 融通倉融資模式融通倉融資屬于存貨融資，是指第三方物流企業(yè)提供的一種金融與物流集成式的創(chuàng)新服務，它不僅可以為客戶提供高質量、高附加值的物流與加工服務，還能為客戶提供間接或直接的金融服務，以提高供應鏈的整體績效以及客戶的經營和資本運作的效率。基于供應鏈融資的思想，中小企業(yè)采用融通倉業(yè)務融資時，銀行重

11、點考查的是企業(yè)是否有穩(wěn)定的存貨、是否有長期合作的交易對象以及整個供應鏈的綜合運作狀況，并以此作為授信決策的重要依據。另外，融通倉業(yè)務引進了第三方物流企業(yè)，負責對質押物驗收、價值評估與監(jiān)管，并據此向銀行出具證明文件，協助銀行進行風險評估和控制，進一步降低銀行的風險，提高銀行信貸的積極性。另外，商業(yè)銀行也可根據第三方物流企業(yè)的規(guī)模和運營能力，將一定的授信額度授予物流企業(yè)，由物流企業(yè)直接負責融資企業(yè)貸款的運營和風險管理，這樣既可以簡化流程，提高融資企業(yè)的產銷供應鏈運作效率，同時也可以轉移商業(yè)銀行的信貸風險，降低經營成本。在供應鏈的背景下，通過融通倉業(yè)務，中小企業(yè)可以將以前銀行不愿意接受的動產轉變?yōu)槠?/p>

12、愿意接受的動產質押品，從而架設銀行與企業(yè)之間資金融通的新橋梁。3、 應收賬款融資模式從未到期的應收帳款向金融機構辦理融資的行為，成為應收賬款融資?；诠溄鹑诘膽召~款融資，一般是為處于供應鏈上游的債權企業(yè)融資。債權企業(yè)、債務企業(yè)和銀行都要參與其中，且債務企業(yè)在整個運作中起著反擔保的作用，一旦融資企業(yè)出現問題，債務企業(yè)將承擔彌補銀行損失的責任，這樣銀行進一步有效地轉移和降低了其所承擔的風險。另外，在商業(yè)銀行同意向融資企業(yè)提供信用貸款前，商業(yè)銀行仍要對該企業(yè)的風險進行評估，只是更多關注的是下游企業(yè)的還款能力、交易風險以及整個供應鏈的運作狀況，而并非只針對中小企業(yè)本身進行評估。應收賬款融資使得融

13、資企業(yè)可以及時獲得商業(yè)銀行提供的短期信用貸款，不但有利于解決融資企業(yè)短期資金的需求，加快中小企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展和成長，而求有利于整個供應鏈的持續(xù)高效運作。三、 中小企業(yè)在供應鏈融資過程中存在的問題（一）信息不對稱1、投資項目信息不對稱。中小企業(yè)作為借款者，當然要對即將上馬的項目進行規(guī)劃、評估、論證和測算，因此，中小企業(yè)大致知道項目預期的成本收益狀況，而銀行無法得到可靠的信息。2、中小企業(yè)融資后的選擇行為信息不對稱。借錢后賺了錢是自己的，虧了本是別人的，這時中小企業(yè)更容易傾向于投資風險大的項目。3、中小企業(yè)的實際盈利能力不對稱。中小企業(yè)自然會對自己的經營能力有信心而別人卻未必清楚。（二）逆向選擇

14、和道德風險1、一般情況下，借貸關系中的企業(yè)比銀行等金融機構具有更多的信息優(yōu)勢。企業(yè)對投資項目未來的收益和風險以及借入資金的預期償還概率都有較清楚的了解；而金融機構并不能直接了解到有關信息，只能通過企業(yè)提供的信息來間接了解到企業(yè)及投資項目的情況。為了順利獲得貸款以保障項目的進行，借款者在申請貸款時通常傾向于進行逆向選擇披露有利于獲得貸款的信息，而隱瞞對自己獲得貸款不利的信息。對于金融機構而言，為了平衡這種逆向選擇可能給自己帶來的風險，它不得不將利率提高到能彌補平均違約風險的程度，但這樣反而會使那些風險較低的資金使用者因項目預期收益率低于貸款利率而減少貸款或者不再借款。2、由于借款時的利率水平較高

15、，獲取貸款后的中小企業(yè)受到高利潤的誘惑，可能改變原來在貸款合同中的承諾，比如改變資金的用途，從事高風險投資活動或者故意拖欠借款，甚至逃廢債務。另外，中小企業(yè)獲得的資金也通常難以確保有效使用，用銀行貸款來繳稅、交息、認股和超正常分配的現象比比皆是，致使企業(yè)生產經營的資金得不到保障，信貸資金的償還來源有很大的不確定性。 （三）缺乏完善的信用評價體系在實際操作中，國內的銀行通常會將核心企業(yè)的信用放大10%一20%，用以對供應鏈上的企業(yè)進行更大的授信支持來開發(fā)業(yè)務。但現實的問題是，如果這家大企業(yè)用10家銀行，每家銀行都對他們進行類似授信支持的話，無形間這個核心企業(yè)的信用被擴大了100%200%，這就存

16、在企業(yè)是否能夠應付如此巨大的信用增長，銀行如何監(jiān)管如此巨大的增長風險，信息化程度還不夠高的中國如何對海量的貿易單據進行審查和真實性評，金融風險和道德風險交織在一起如何防范如何規(guī)避等問題。另外，運輸和倉儲的規(guī)范缺乏標準，流通中的物權很難得到相應保證，于是銀行很難做到對流程進行控制，使得風險管理無法得到無縫連接。四、 基于供應鏈金融改善中小企業(yè)融資環(huán)境的對策（一）政府應加強對中小企業(yè)利用供應鏈金融融資的支持政府部門應該盡快根據供應鏈金融這一業(yè)務模式的特點，制定相應的可執(zhí)行的政策、法規(guī)，一方面規(guī)范這種業(yè)務模式，另一方面加快其在中小企業(yè)融資中的應用。中央財政預算設立中小企業(yè)科目，安排扶持中小企業(yè)利用供

17、應鏈金融進行融資發(fā)展專項資金。該資金用于促進中小企業(yè)供應鏈融資服務體系建設，開展支持中小企業(yè)的工作，補充中小企業(yè)發(fā)展基金和扶持中小企業(yè)發(fā)展的其他事項，適當的對金融機構由于開展供應鏈金融業(yè)務所造成的損失進行補貼。（二）進一步加強物流企業(yè)和銀行業(yè)務中的風險防范1、物流企業(yè)與銀行應信息共享、充分合作，加強對客戶的信用管理。物流企業(yè)發(fā)揮其掌握客戶及質押物第一手資料的優(yōu)勢，銀行利用其信用評估和風險控制的方法，建立對客戶的資料收集制度、資信調查核實制度、資信要案管理制度、信用動態(tài)分級制度、合同與結算過程中的信用風險防范制度、信用額度稽核制度、財務管理制度等一系列制度.對客戶進行全方位信用管理，形成互動的監(jiān)

18、管和控制機制。2、建立靈活快速的市場商品信息收集和反饋體系，規(guī)避產品市場風險。物流企業(yè)和銀行應根據市場行情正確選擇質押物，并設定合理的質押率。一般來講，選取銷售趨勢好、市場占有率高、實力強、知名度高的產品作為質押商品，并對其建立銷售情況、價格變化趨勢的監(jiān)控機制，及時獲得真實的資料，避免由信息不對稱引起對質押貨物的評估失真，控制市場風險。3、加強對客戶資信質押貨物的監(jiān)管，完善內部操作管理規(guī)范，防范運營操作風險。具體地說，物流企業(yè)要不斷提高倉庫管理水平和倉管信息化水平，并制訂完善的辦理質物入庫、發(fā)貨的風險控制方案，加強對質物的監(jiān)管能力。根據服務方式的不同，物流企業(yè)和銀行都應有針對性地制定嚴格的操作

19、規(guī)范和監(jiān)管程序，杜絕因內部管理漏洞和不規(guī)范而產生的風險。4、明確各方的權利義務，降低法律風險。因為供應鏈金融業(yè)務涉及多方主體，質物的所有權在各主體間進行流動，很可能產生所有權糾紛；加之該業(yè)務開展時間較短，目前還沒有相關的法律條款可以遵循，也沒有行業(yè)性指導文件可以依據。因此，在業(yè)務開展過程中，各方主體應盡可能地完善相關的法律合同文本，明確各方的權利義務，將法律風險降低到最小。（三）為中小企業(yè)提供更多的供應鏈管理服務如何幫助企業(yè)有效運作資金，加強資金管理，減輕企業(yè)資金使用風險，幫助企業(yè)增大供應鏈信息量，將是一個重要課題。具體包括：企業(yè)供應鏈關系管理、賬戶管理，銀行建立具有融投資基礎的供應鏈關系平臺，幫助企業(yè)實時查詢上下游合作伙伴信息；利用銀行的各種結算渠道和工具，為企業(yè)提供供應鏈資金結算服務；為企業(yè)提供供應鏈的清算服務；為企業(yè)提供供應鏈