應(yīng)對(duì)世界金融海嘯,展望未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

1、2021/4/21應(yīng)對(duì)世界金融海嘯，展望中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)應(yīng)對(duì)世界金融海嘯，展望中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)王小廣王小廣 研究員研究員國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所20082008年年1010月月2021/4/22主要內(nèi)容主要內(nèi)容三、主要問題及對(duì)策建議三、主要問題及對(duì)策建議2021/4/23一、世界金融海嘯及其影響一、世界金融海嘯及其影響(一一) 金融海嘯的表現(xiàn)金融海嘯的表現(xiàn)1、危機(jī)級(jí)別的判斷：金融海嘯，、危機(jī)級(jí)別的判斷：金融海嘯，50年一遇。年一遇。 2、金融海嘯的表現(xiàn)、金融海嘯的表現(xiàn)l全球股市、期市、房市全部大幅調(diào)整l全球金融體系接近崩潰，大量銀行、投行倒閉l支持虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的信心盡失(流動(dòng)性危機(jī)或支

2、付危機(jī))2021/4/24(二二)大危機(jī)的原因大危機(jī)的原因1、表層原因、表層原因 都是房地產(chǎn)泡沫惹的禍(房地產(chǎn)是20世紀(jì)后半葉最大經(jīng)濟(jì)毒品，房地產(chǎn)泡沫是經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的主要根源)。2、技術(shù)方面的原因、技術(shù)方面的原因l 金融衍生工具創(chuàng)新過度；l監(jiān)管難或不力；l三重風(fēng)險(xiǎn)重疊2021/4/253、深層原因、深層原因 大蕭條恐怖癥長(zhǎng)期困擾著美國(guó)政府和央行。導(dǎo)致美國(guó)調(diào)控理念違背了經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)律，或者講調(diào)控理論上出了大錯(cuò)。 美國(guó)政府、美聯(lián)儲(chǔ)、學(xué)界、華爾街等在目標(biāo)追求上的嚴(yán)重不當(dāng)。2001年以來(lái)的不要衰退、不要蕭條，只要增長(zhǎng)的錯(cuò)誤理念，過度地強(qiáng)調(diào)反衰退，從而在貨幣政策上采取過度地刺激政策，刺激房地產(chǎn)泡沫，刺激消

3、費(fèi)。 結(jié)果是反蕭條取向巨大“成就”，代價(jià)是金融體系的危機(jī)4、重要提示：要防止危機(jī)因政策不當(dāng)而放大、重要提示：要防止危機(jī)因政策不當(dāng)而放大這也是大蕭條和日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后的教訓(xùn)，因?yàn)楝F(xiàn)在仍在犯錯(cuò)(低利率政策仍在全球盛行)2021/4/26(四四)危機(jī)可能產(chǎn)生的重大影響危機(jī)可能產(chǎn)生的重大影響l對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及金融體系的影響對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及金融體系的影響1、對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)的影響、對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)的影響 兩種走勢(shì)(W型、L型)。對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將比較長(zhǎng)遠(yuǎn)(時(shí)間長(zhǎng)度因美國(guó)的應(yīng)對(duì)政策的不同而不同)。2、對(duì)金融體系的影響、對(duì)金融體系的影響 金融體系的不穩(wěn)定將在一年后逐步趨于穩(wěn)定。3、對(duì)國(guó)家調(diào)控體制的影響 兩大變

4、化。政府加強(qiáng)對(duì)金融體系的控制(包括強(qiáng)化監(jiān)管)；銀行金融體系和結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨變。2021/4/27(二二)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融的影響對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融的影響1、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的影響、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的影響l中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在走勢(shì)；l外部影響的不確定性；l應(yīng)對(duì)可能不當(dāng)。2、對(duì)中國(guó)金融體制改革及政策的影響、對(duì)中國(guó)金融體制改革及政策的影響l可能放慢中國(guó)金融體制改革步伐；l中國(guó)金融貨幣政策也需要反思，糾正和完善。2021/4/28(四四)對(duì)危機(jī)的應(yīng)對(duì)對(duì)危機(jī)的應(yīng)對(duì)l全球拯救行動(dòng)全球拯救行動(dòng)1、中央銀行不斷注資，增加流動(dòng)性。2、中央銀行、政府個(gè)別救助個(gè)別金融機(jī)構(gòu)。3、政府大規(guī)模一攬子救市方案(美國(guó)7000億)，包括對(duì)儲(chǔ)戶

5、存款進(jìn)行擔(dān)保等。4、一致性降息救股市(這一點(diǎn)最值得懷疑)。2021/4/29(二二)我國(guó)的應(yīng)對(duì)我國(guó)的應(yīng)對(duì)1、宏觀調(diào)控對(duì)策。對(duì)人民幣實(shí)行階段性貶值；適當(dāng)放松貨幣政策；增加對(duì)中小企業(yè)的支持(包括成立中小企業(yè)政策性銀行)等。2、改革重內(nèi)輕外。加大金融的對(duì)內(nèi)開放，減弱對(duì)外開放。3、經(jīng)過戰(zhàn)略性研究后可考慮對(duì)外進(jìn)行金融滲透(以穩(wěn)健和長(zhǎng)遠(yuǎn)為原則)。4、實(shí)業(yè)界走出去的戰(zhàn)略機(jī)遇，研究并推進(jìn)戰(zhàn)略性的界入(石油、礦產(chǎn)資源、機(jī)械裝備制造等領(lǐng)域)。油價(jià)持續(xù)下跌正好是增強(qiáng)石油儲(chǔ)備的歷史機(jī)遇。2021/4/2102008年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化及原因年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化及原因 1、趨勢(shì)變化、趨勢(shì)變化 上升趨勢(shì)轉(zhuǎn)為下降趨勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)

6、增長(zhǎng)放慢的趨勢(shì)已經(jīng)確立（2007年為頂部），但2008年 GDP增長(zhǎng)仍將在10%左右，調(diào)整才剛開始，要準(zhǔn)備過幾年緊日子。 2、原因分析出口增長(zhǎng)、房地產(chǎn)增長(zhǎng)均出現(xiàn)“拐點(diǎn)”。四大原因。外部環(huán)境變化，重大自然災(zāi)害的影響，貨幣政策調(diào)整的影響，內(nèi)在需求的變化。主因在內(nèi)，主要是房地產(chǎn)需求內(nèi)在性的大調(diào)整。2021/4/211(二二)中期增長(zhǎng)走勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)及中期增長(zhǎng)走勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)及GDP增長(zhǎng)9%左右,通脹3%左右，2010年 GDP增長(zhǎng)8%左右，通脹12%，可能面臨通貨緊縮的壓力。2、 中期風(fēng)險(xiǎn)釋放中期風(fēng)險(xiǎn)釋放(主要是房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的釋放主要是房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的釋放)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)將步入周期性調(diào)整與國(guó)際經(jīng)濟(jì)調(diào)整重疊將產(chǎn)生嚴(yán)

7、重影響。中國(guó)可能出現(xiàn)比較嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩危機(jī)。表現(xiàn)：投資增長(zhǎng)將大幅放慢、消費(fèi)不足、產(chǎn)能過剩問題凸現(xiàn)、房地產(chǎn)出現(xiàn)中期性不景氣、重化工業(yè)可能出現(xiàn)深幅調(diào)整。2021/4/212三、主要問題及對(duì)策建議三、主要問題及對(duì)策建議(一一)近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的主要問題近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的主要問題1、投資過度增長(zhǎng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)內(nèi)外嚴(yán)重失衡2、發(fā)展模式存在重大缺陷(二二)對(duì)國(guó)家未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策的建議對(duì)國(guó)家未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策的建議1、財(cái)政政策、財(cái)政政策 增加民生方面的支出；增加環(huán)保、節(jié)能降耗方面的支出；增加對(duì)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新方面的財(cái)稅支持。另外，推進(jìn)地方財(cái)稅體制改革(不動(dòng)產(chǎn)稅的征收)。 2021/4/2132、貨幣政策、貨幣政策

8、改變匯率偏好。應(yīng)“輕外重內(nèi)”，重利率調(diào)整輕匯率調(diào)整。 -利率市場(chǎng)化比匯率市場(chǎng)化重要，也比調(diào)息更重要。 -堅(jiān)定執(zhí)行嚴(yán)格抑制第二套住房的信貸政策。 -加大對(duì)中小企業(yè)的金融支持力度。 -放慢人民幣升值步伐，擇機(jī)對(duì)人民幣貶值(如出口增長(zhǎng)大幅放慢，美元升值)，減弱過強(qiáng)的人民幣升值預(yù)期。2021/4/2143、近期不可全面松動(dòng)對(duì)投資的調(diào)控，特別是不能大幅松近期不可全面松動(dòng)對(duì)投資的調(diào)控，特別是不能大幅松動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控 千萬(wàn)不能通過重新刺激投資來(lái)抵消外部經(jīng)濟(jì)的影響，以過度地承擔(dān)全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本和風(fēng)險(xiǎn)。但可以著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，著眼于中長(zhǎng)期來(lái)“有保有壓” 。4、調(diào)整期政府調(diào)控的順勢(shì)與逆勢(shì)的合理

9、選擇、調(diào)整期政府調(diào)控的順勢(shì)與逆勢(shì)的合理選擇 讓市場(chǎng)調(diào)節(jié)（周期性波動(dòng)）有充分的空間。l “病者生存”：兩種病，一種病是一種保障健康的機(jī)制；l蕭條或衰退(中國(guó)是調(diào)整)是保障經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的機(jī)制。2021/4/2155、加快促進(jìn)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變、加快促進(jìn)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變 由由“兩個(gè)過度依賴兩個(gè)過度依賴”轉(zhuǎn)為轉(zhuǎn)為“兩個(gè)依靠?jī)蓚€(gè)依靠”。 (1)促進(jìn)消費(fèi)模式轉(zhuǎn)變，挖掘內(nèi)需增長(zhǎng)潛力。促進(jìn)消費(fèi)模式轉(zhuǎn)變，挖掘內(nèi)需增長(zhǎng)潛力。玩經(jīng)濟(jì)與服務(wù)業(yè)發(fā)展。 (2)促進(jìn)自主創(chuàng)新。大幅提高促進(jìn)自主創(chuàng)新。大幅提高國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力與形成增長(zhǎng)分享機(jī)制；形成節(jié)能節(jié)資型的工業(yè)結(jié)構(gòu)。自主創(chuàng)新要以“緊湊化”為導(dǎo)向，如緊湊型汽車、住房和城市等(中餐化)。 (3)新模式需要新機(jī)制新模式需要新機(jī)制l 利用資本市場(chǎng)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高自主創(chuàng)新能力(兩個(gè)泡沫的選擇問題)；l 要重內(nèi)輕外，關(guān)鍵是大力支持民營(yíng)資本，使其成