云南白藥招股說(shuō)明書(shū)

1、云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)（概要）重要提示本招股說(shuō)明書(shū)概要的目的僅為盡可能廣泛、迅速地向公眾提供有關(guān)本次發(fā)行的簡(jiǎn)要情況。招股說(shuō)明書(shū)概要本身不是發(fā)售股票的法律文件。投資人在做出認(rèn)購(gòu)公司股票的決定之前，應(yīng)先仔細(xì)閱讀招股說(shuō)明書(shū)全文，并以全文作為決定的依據(jù)。一、釋義在本招股說(shuō)明書(shū)概要中，下列簡(jiǎn)稱(chēng)具有如下意義：本公司：指云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司白藥廠：指本公司的前身云南白藥廠發(fā)起人：指白藥廠、聯(lián)江國(guó)際貿(mào)易有限公司、云南省富滇信托投資公司（現(xiàn)更名為：云南省國(guó)際信托投資公司）籌委會(huì)：指由各發(fā)起人的代表共同組成，負(fù)責(zé)籌備白藥廠股份制改組及本公司本次股票發(fā)行、上市的云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司籌備委員會(huì)。股

2、票：指本公司本次發(fā)行的，以人民幣標(biāo)定面值，且經(jīng)人民幣計(jì)價(jià)交易的普通股股票。股份：指本公司每股面值人民幣一元之普通股份上市：指本公司股票獲準(zhǔn)在深圳證券交易所掛牌買(mǎi)賣(mài)元：指人民幣元二、緒言本公司招股說(shuō)明書(shū)系根據(jù)國(guó)家 股票發(fā)行與交易管理暫行條例、 股份有限公司規(guī)范意見(jiàn)等有關(guān)法規(guī)而編制，并經(jīng)籌委會(huì)審議通過(guò)，旨在向各投資者提供本公司本次招股的有關(guān)資料和介紹本公司的基本情況。本公司籌委會(huì)成員已批準(zhǔn)該招股說(shuō)明書(shū)，確信其中不存在任何重大遺漏或者誤導(dǎo)，并對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)個(gè)別和連帶的責(zé)任。本公司本次發(fā)行的股票是根據(jù)本公司招股說(shuō)明書(shū)所載明的資料申請(qǐng)發(fā)行的，除本公司和本公司股票的主承銷(xiāo)商外，沒(méi)有委托或授權(quán)

3、任何其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供未在本公司招股說(shuō)明書(shū)中列載的信息和對(duì)本招股說(shuō)明書(shū)作任何解釋或者說(shuō)明。投資者買(mǎi)賣(mài)本公司股票，應(yīng)按國(guó)家和地方政府的有關(guān)規(guī)定繳納稅款，本公司、本公司上市推薦人和本公司股票的承銷(xiāo)商對(duì)該稅款不承擔(dān)任何責(zé)任。、發(fā)售新股的有關(guān)當(dāng)事人1、發(fā)起人云南白藥廠地址：云南省昆明市西壩路 51 號(hào)法人代表：秦百平電話(huà):4141098(總機(jī))傳真:(0871)4141473(2)聯(lián)江國(guó)際貿(mào)易有限公司地址：廣東省深圳市太安路聯(lián)江大廈 4-5 樓法人代表：白江濱電話(huà)：5548816(總機(jī))傳真:(0755)2221181(3)云南省富滇信托投資公司地址：云南省昆明市正義路北段 2 號(hào)樓法人代表：楊祖根電

4、話(huà):3139377傳真:(0871)31302752、發(fā)行人云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司地址：云南昆明市西壩路 51 號(hào)電話(huà):4141098(總機(jī))傳真:(0871)4141473法人代表：秦百平3、主承銷(xiāo)商云南省證券公司地址：云南省昆明市青年路 13 號(hào)法人代表：陸海鶯電話(huà):3149155傳真:(0871)3165456聯(lián)系人：唐雪誼分銷(xiāo)商君安證券有限公司地址：廣東省深圳市紅桂路 4 號(hào)三樓電話(huà):5583369(總機(jī))傳真:(0755)5568773聯(lián)系人：陳杰明4、上市推薦人1 1)君安證券有限公司(地址、電話(huà)、傳真及聯(lián)系人同上)2 2)云南省證券公司(地址、電話(huà)、傳真及聯(lián)人同上)5、發(fā)行人聘

5、請(qǐng)的律師事務(wù)所深圳特區(qū)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易律師事務(wù)所地址：廣樂(lè)省深圳市深南中路統(tǒng)建大樓東二座九樓電話(huà):3364749傳真:(0755)3364722經(jīng)辦律師：郭星亞劉鳳良6、會(huì)計(jì)師事務(wù)所云南會(huì)計(jì)師事務(wù)所地址：云南省昆明市吳井路 161 號(hào)電話(huà):3140132傳真:(0871)5156267經(jīng)辦注冊(cè)會(huì)計(jì)師：王宗俊、楊蒼7、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)深圳市資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所地址：廣東省深圳市新園路 14 號(hào)東興大廈三樓電話(huà):2221106傳真:(0755)2221353經(jīng)辦評(píng)估人員：李玉磷、李澤臨、羅俊、孫皓、尹群8、資產(chǎn)評(píng)估確認(rèn)機(jī)構(gòu)云南省國(guó)有資產(chǎn)管理局地址：云南省昆明市五華山北后樓電話(huà):31375279、主承銷(xiāo)商聘請(qǐng)的律師事

6、務(wù)所深圳市金融房產(chǎn)律師事務(wù)所地址：廣東省深圳市建設(shè)路南洋大廈 C 座三樓電話(huà):222307110、收款單位云南省證券公司11、股份登記機(jī)構(gòu)云南證券登記有限公司地址：云南省昆明市護(hù)國(guó)路 190 號(hào)電話(huà):3140957四、發(fā)行情況1、股票種類(lèi)：本次發(fā)行的股票為記名式人民幣普通股2、每股面值：人民幣 1 元3、發(fā)行數(shù)量：2000 萬(wàn)股其中：社會(huì)個(gè)人股 1800 萬(wàn)股內(nèi)部職工股 200 萬(wàn)股4、每股發(fā)行價(jià):3.38 元5、發(fā)行總市值：6760 萬(wàn)元6、發(fā)行地區(qū)：云南省昆明市7、發(fā)行對(duì)象：持有中華人民共和國(guó)居民身份證的自然人8、承銷(xiāo)期：自 1993 年 11 月 6 日至 1993 年 12 月 5 日

7、9、預(yù)計(jì)上市日期：1993 年 12 月10、上市交易所名稱(chēng)：深圳證券交易所五、風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策投資者在評(píng)價(jià)介本公司此次發(fā)售的股票時(shí)，應(yīng)特別認(rèn)真考慮下列各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。1、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)從原材料的供應(yīng)看，本公司從事生產(chǎn)所需要的原材料供應(yīng)客觀上會(huì)受到各種自然條件的影響；從產(chǎn)品的銷(xiāo)售看，92 年以來(lái)存在部分客戶(hù)不嚴(yán)肅履行合同，拖欠貨款的情況。針對(duì)原材料的供應(yīng)，本公司進(jìn)行了認(rèn)真細(xì)致的研究試驗(yàn)，增加了原材料的供應(yīng)范圍；針對(duì)產(chǎn)品白銷(xiāo)售， 本公司積極進(jìn)行了拖欠貨款的催收工作， 必要時(shí)還將采用法律手段來(lái)維護(hù)本公司的利益。2、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)雖然醫(yī)藥行業(yè)屬于永不衰退行業(yè)，國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策也鼓勵(lì)中成藥的生產(chǎn)，但從行業(yè)的競(jìng)

8、爭(zhēng)來(lái)看，由于我國(guó)目前大力發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，各個(gè)行業(yè)的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)將日益激烈，醫(yī)藥行業(yè)也不例外；從相關(guān)行業(yè)看，包裝行業(yè)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)具有十分明顯的影響。同時(shí)，本公司在一定程度上還存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，本公司將進(jìn)一步更新觀念，通過(guò)改進(jìn)產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)備及工藝，進(jìn)一步提高質(zhì)量，保持良好的企業(yè)信譽(yù)，來(lái)增強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，使產(chǎn)品在激烈在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能站穩(wěn)腳跟并求得發(fā)展。同時(shí)，注意選擇信譽(yù)好、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的包裝企業(yè)并與之建立良好的業(yè)務(wù)關(guān)系，以保證包裝物品的供應(yīng)。3、股市風(fēng)險(xiǎn)股票投資是一種風(fēng)險(xiǎn)投資。股票價(jià)格由于受到各種因素的影響，處于經(jīng)常的變化之中。影響其價(jià)格變化的因素主要有以下三類(lèi)：一是上市公司自身的因素，包

9、括公司的盈利能力、公司的經(jīng)營(yíng)管理水平和信譽(yù)等；二是市場(chǎng)因素，包括股票市場(chǎng)供求關(guān)系的變化以及股票市場(chǎng)自身的運(yùn)動(dòng)規(guī)律；三是政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)因素。另外，股市運(yùn)作的技術(shù)水平與管理措施以及投資公眾的心理變化， 對(duì)股票的價(jià)格也存在著不可忽視的影響。投資者從事股票投資，就應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的股票投資是不存在的。因此，投資者必須密切注意影響股票價(jià)格變化的各種因素，采取各種投資策略來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。六、募集資金的運(yùn)用本公司本次股票發(fā)行若成功,將募集資金 9552 萬(wàn)元(含發(fā)起人股的1600 萬(wàn)元和其它法人股的 1352 萬(wàn)元)。此部份資金擬用于下列項(xiàng)目。1、投資 3500 萬(wàn)元，用于擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品的生

10、產(chǎn)能力。2、投資 622 萬(wàn)元，用于新建片劑、雞精車(chē)間。3、投資 1502 萬(wàn)元，用于興建膠囊車(chē)間。4、投資 3900 萬(wàn)元，用于興建云豐白藥大廈。5、投資 140 萬(wàn)元，用于興建云豐大廈地下停車(chē)場(chǎng)。上述項(xiàng)目的投資總計(jì) 9664 萬(wàn)元。此部分資金中尚缺的 112 萬(wàn)元由本公司自有資金補(bǔ)足。七、股利的分配政策1、按照本公司章程(草案)的規(guī)定，本公司稅后利潤(rùn)根據(jù)同股同利的原則依下列順序進(jìn)行分配：(1)彌補(bǔ)虧損；(2)提取法定盈余公積金；(3)提取公益金；(4)提取任意盈余公積金；(5)支付普通股股利。本公司稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損后的余額按如下比例分配：（1） 公積金 35-55%（2） 公益金 5%-2

11、0%分紅基金 35%-55%2、本公司的股利，按股東的持股比例在會(huì)計(jì)決算后每年分配一次，中期分紅須股東大會(huì)特別決議。3 、此次股票發(fā)行后的第一個(gè)會(huì)計(jì)年度，由于股金到位時(shí)間不足半年，本公司擬暫不發(fā)放股利，留待下一個(gè)會(huì)計(jì)年度與當(dāng)年股利一并發(fā)放。4、其他政策：本公司無(wú)盈余時(shí)，不得分派股利；本公司在向個(gè)人股東分派股利時(shí)，將按稅法的規(guī)定代扣個(gè)人應(yīng)繳稅款。八、本公司情況（一）名稱(chēng)：云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司（二）注冊(cè)地址：云南省昆明市西壩路 51 號(hào)（三）歷史簡(jiǎn)介1971 年 6 月 1 日，本公司前身云南白藥廠在昆明制藥廠第五車(chē)間的基礎(chǔ)上宣告成立。1979 年 9 月，云南白藥榮獲國(guó)家質(zhì)量金質(zhì)獎(jiǎng)。1984

12、 年，云南白藥再次榮獲國(guó)家質(zhì)量金質(zhì)獎(jiǎng)。1988 年 3 月，國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)委、國(guó)家醫(yī)藥管理局、國(guó)家中成藥管理局聯(lián)合發(fā)出國(guó)藥聯(lián)材字（88）第 166 號(hào)文，指定白藥廠為云南白藥的定點(diǎn)生產(chǎn)廠家；1988 年 6 月，衛(wèi)生部也發(fā)出（88）衛(wèi)藥字第 34 號(hào)文，在文中明確規(guī)定：“未經(jīng)我部批準(zhǔn)，其它任何藥品均不得冠以白藥名稱(chēng)，也不準(zhǔn)做詆毀云南白藥的宣傳”。1989 年 8 月，白藥廠晉升為國(guó)家二級(jí)企業(yè)。1990 年，云南白藥第三次榮獲國(guó)家質(zhì)量金質(zhì)獎(jiǎng)。1992 年，白藥廠完成了自 1982 年開(kāi)始的總投資 2000 多萬(wàn)元的總體改造工程，建成了符合 CMP（中成藥生產(chǎn)管理規(guī)范）要求的生產(chǎn)設(shè)施及配套工程。

13、1993 年 5 月 3 日， 經(jīng)云南省體制改革委員會(huì)云體改（1993） 48 號(hào)文批準(zhǔn)，白藥廠、聯(lián)江國(guó)際貿(mào)易有限公司、云南省富滇信托投資公司共同發(fā)起在白藥廠基礎(chǔ)上成立云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司。1993 年 6 月 18 日，經(jīng)云南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)、云南省計(jì)劃委員會(huì)云體改 （1993） 74 號(hào)文批準(zhǔn)， 并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)審字 （1993）55 號(hào)文復(fù)審，同意本公司向社會(huì)公眾發(fā)行股票 2000 萬(wàn)股。（四）本公司發(fā)起人本公司由白藥廠、聯(lián)江國(guó)際貿(mào)易有限公司、云南省富滇信托投資公司三家發(fā)電人共同發(fā)起組建。除白藥廠外，其余兩家發(fā)起人的簡(jiǎn)況如下：1、聯(lián)江國(guó)際貿(mào)易有限公司。該以司創(chuàng)建于

14、 1988 年，經(jīng)深圳市人民政府深府辦（198）1092 號(hào)文批準(zhǔn)成立；該公司注冊(cè)資本：1000 萬(wàn)元；注冊(cè)地址：深圳市太安路聯(lián)江大樓 405 樓;法人代表：白江濱。2、云南省富滇信托投資公司。該公司 1990 年 4 月 14 日經(jīng)云南省人民政府批準(zhǔn)成立；注冊(cè)資本：9000 萬(wàn)元；注冊(cè)地址：昆明市正義路北段 2 號(hào);法人代表：楊祖根。（五）本公司的組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)（見(jiàn)附圖）（六）本公司職工的有關(guān)情況本公司現(xiàn)有職工 689 人，其中各類(lèi)專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員 159 人，包括：高級(jí)職稱(chēng) 5 人，中級(jí)職稱(chēng)49 人，初級(jí)職稱(chēng) 101 人，技師 4 人?，F(xiàn)有職工中大中專(zhuān)畢業(yè)生共 154 人，占本公司職工

15、總數(shù)的22.3%。一大批技術(shù)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售人才的培養(yǎng)和使用，是本公司不斷發(fā)展壯大的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。隨著經(jīng)濟(jì)效益的不斷提高，本公司職工的生產(chǎn)福利水平也不斷得到改善。1990 年職工人均年收入 3640 元，到 1992 年職工人均年收入增至 4830 元，年平均增長(zhǎng)15%（七）本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍及主要業(yè)務(wù)本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍為化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑，中藥材（采集）、中成藥、生物制品的加工與制造；保健食品、化妝品和飲料的加工經(jīng)營(yíng)以及運(yùn)輸業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)。本公司目前的主要業(yè)務(wù)為各種藥品及保健品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。本公司產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，不僅包括治療類(lèi)藥品的研究開(kāi)發(fā)，還包括保健類(lèi)藥品、保健化妝品、保健食品及保健

16、飲料的研究開(kāi)發(fā)；本公司產(chǎn)品的生產(chǎn)，主要是利用現(xiàn)有的設(shè)備及工藝，生產(chǎn)云南白藥、宮血寧、熱毒清等治療類(lèi)藥品以及田七花精、 田七雞精等保健類(lèi)藥品； 本公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售，主要是通過(guò)全國(guó)各省、市醫(yī)藥公司、藥材公司二級(jí)站和部分信譽(yù)良發(fā)的三級(jí)醫(yī)、藥材經(jīng)銷(xiāo)單位等醫(yī)藥商業(yè)批發(fā)部門(mén)，以自銷(xiāo)和聯(lián)銷(xiāo)相結(jié)合的方式進(jìn)行銷(xiāo)售。（八）本公司的主要產(chǎn)品1、云南白藥。云南白藥始創(chuàng)于 1902 年，由云南省江川縣著名中草生醫(yī)曲煥章創(chuàng)制，至今已有九十余年歷史。經(jīng)過(guò)九十余年的臨床驗(yàn)證，云南白藥不僅適用于外科、傷科疾病，而且也適用于內(nèi)科、婦科的出血疾病。云南白藥年產(chǎn)能力為：散劑 3000 萬(wàn)瓶；膠囊劑 4 億粒（2500 萬(wàn)板）。2、宮血

17、寧膠囊。宮身寧膠囊是白藥廠與昆明醫(yī)學(xué)院、昆明植物研究所聯(lián)合研制的，主要用于婦科各種血癥的止血類(lèi)藥品。該產(chǎn)品年產(chǎn)能力為：7200 萬(wàn)粒（600萬(wàn)板）。3、田七花精。田七花精是白藥廠采用云南名貴藥材田七的花為主要原料，用科學(xué)方法提取而制成的保健類(lèi)沖劑藥，具有清熱、平肝、降壓的作用。該產(chǎn)品的年產(chǎn)能力為：1200 萬(wàn)包。4、熱毒清片。熱毒清片是白藥廠應(yīng)用中醫(yī)藥理論，采用傳統(tǒng)中草藥組方自行研制成功的具有清熱解毒、消腫散結(jié)之功效，適用于各種炎癥的治療類(lèi)藥品。該產(chǎn)品的年產(chǎn)能力為：1.5 億片。除上述產(chǎn)品外，本公司的其它產(chǎn)品還有白藥系列的白藥精、百寶丹和田七系列的田七雞精、生、熟田七分，田七丹參茶等。（九）本

18、公司原材料供應(yīng)及能源耗用情況本公司產(chǎn)品生產(chǎn)所需的原材料主要是云南本地產(chǎn)的各種野生類(lèi)植物和人工可種植類(lèi)植物。原材料主要是供貨渠道：一是云南省各級(jí)藥材公司；二是云南省專(zhuān)營(yíng)藥材的個(gè)體經(jīng)銷(xiāo)商。目前，本公司已同這些藥材公司及個(gè)體經(jīng)銷(xiāo)商建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，保證了本公司原材料的正常供應(yīng)。本公司產(chǎn)品生產(chǎn)所需要的能源主要為水、煤、電，其耗用均符合國(guó)家二級(jí)企業(yè)的能耗標(biāo)準(zhǔn)。（十）本公司無(wú)形資產(chǎn)的有關(guān)情況1、云南白藥秘方云南白藥創(chuàng)制于 1902 年，由云南省江川縣著名中草醫(yī)曲煥章發(fā)明，當(dāng)時(shí)命名為“曲煥章萬(wàn)應(yīng)百寶丹”，俗稱(chēng)“云南白藥”。曲煥章病逝以后，云南白藥秘方一直由曲煥章之妾繆蘭英保存。1955 年， 繆蘭英將該

19、秘方獻(xiàn)名了人民政府。 1956 年， 經(jīng)昆明市衛(wèi)生局（56）醫(yī)字 196 號(hào)文批準(zhǔn)， 將“曲煥章萬(wàn)應(yīng)百寶丹”正式改名為民間習(xí)用的“云南白藥”。 同年，國(guó)務(wù)院保密委員會(huì)將“云南白藥”的處方及工藝列為國(guó)家級(jí)絕密資料。2、“云豐”牌商標(biāo)白藥廠生產(chǎn)的產(chǎn)品多次榮獲國(guó)優(yōu)、部?jī)?yōu)、省優(yōu)稱(chēng)號(hào)。白藥廠產(chǎn)品使用的注冊(cè)商標(biāo)為“云豐”牌。 該商標(biāo)于 1981 年 6 月 30 日在國(guó)家工商行政管理局商標(biāo)局核準(zhǔn)注冊(cè)，注冊(cè)號(hào)為:147891。1992 年，被評(píng)為云南省著名商標(biāo)。該商標(biāo)現(xiàn)已由白藥廠依法辦理續(xù)展。為了進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，白藥廠已于 1991 年5 月將“云豐”牌商標(biāo)在印度尼西業(yè)依法注冊(cè)。目前正

20、在港澳地區(qū)及東南亞其它國(guó)家申請(qǐng)辦理該商標(biāo)的國(guó)際注冊(cè)手續(xù)。)本公司新產(chǎn)品研制與開(kāi)發(fā)的有關(guān)情況本公司十分重視新產(chǎn)品的研制與開(kāi)發(fā)。本公司現(xiàn)有研究所一個(gè)，配有工作人員 32 人(其中專(zhuān)職研究人員 25 人)，并且擁有多臺(tái)進(jìn)口研究?jī)x器，具有較強(qiáng)的研究開(kāi)發(fā)能力。本公司已研制成功并經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)但目前尚未生產(chǎn)的儲(chǔ)備產(chǎn)品主要有：三七葉黃、七葉神安片等；已研制成功并正在報(bào)批的新產(chǎn)品主要有：云南白藥氣霧劑、紫樓胃康膠囊等；目前正在開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品主要有治療類(lèi)的 5 個(gè)品種和保健類(lèi)的 9 個(gè)品種。一系列新產(chǎn)品的研制與開(kāi)發(fā)，是本公司得以不斷發(fā)展、前進(jìn)的強(qiáng)大后盾。(十二)本公司提名董事及提名監(jiān)事1、提名董事：(1)陳志祥，

21、男,48 歲，大學(xué)文化程度,工程師。現(xiàn)任云南省醫(yī)藥總公司總經(jīng)理。(2)秦百平，男,46 歲，大專(zhuān)文化程度，經(jīng)濟(jì)師。現(xiàn)任白藥廠廠長(zhǎng)。(3)吳云生，男,44 歲，大專(zhuān)文化程度，現(xiàn)任云南省富滇信托投資公司總經(jīng)理。(4)譚躍，男,35 歲，工學(xué)博士。現(xiàn)任聯(lián)江國(guó)際貿(mào)易有限公事企業(yè)發(fā)展部副經(jīng)理。(5)曹大林，男,57 歲，中專(zhuān)文化程度。現(xiàn)任云南省醫(yī)藥總公司計(jì)劃處副處長(zhǎng)。(6)丁世南，男,46 歲，大專(zhuān)文化程度，經(jīng)濟(jì)師。現(xiàn)任白藥廠副廠長(zhǎng)。(7)黃艾農(nóng)，男,46 歲，大專(zhuān)文化程度，會(huì)計(jì)師?，F(xiàn)任白藥廠財(cái)務(wù)科長(zhǎng)。2、提名監(jiān)事(1)趙玨，男,48 歲，大專(zhuān)文化程度?，F(xiàn)任云南省財(cái)政廳副廳長(zhǎng)。(2)蔡代祿，男,57 歲

22、，中專(zhuān)文化程度?，F(xiàn)任云南省醫(yī)藥總公司財(cái)價(jià)處處長(zhǎng)。(3)鐘祖華，男,42 歲，大專(zhuān)文化程度?，F(xiàn)任白藥廠工會(huì)主席。九、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)陙?lái)，白藥廠以效益為中心，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，在技術(shù)改造、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面取得了一系列顯著的成績(jī)。(一)白藥廠銷(xiāo)售和利潤(rùn)的有關(guān)情況(單位：千元)93 年 1-4 月 92 年度 91年度 90 年度銷(xiāo)售總額 18830.1044851.2937260.7132932.64 禾 U 潤(rùn)總額5172.99940.477567.649336.09*說(shuō)明:1991 年利潤(rùn)總額減少主要是白藥廠貫徹執(zhí)行了國(guó)家有關(guān)搞活大中型企業(yè)的政策，從銷(xiāo)售收入中提取了新產(chǎn)品試制基金和流動(dòng)資金。（

23、二）白藥廠產(chǎn)品質(zhì)量的有關(guān)情況白藥廠一貫視產(chǎn)品質(zhì)量為企業(yè)賴(lài)以生存和發(fā)展的根本。在過(guò)去的三年里，白藥廠認(rèn)真推行全面質(zhì)量管理，走質(zhì)量效益型的道路，按照中成藥生產(chǎn)管理規(guī)范的要求進(jìn)行生產(chǎn)。 使白藥廠產(chǎn)品的市場(chǎng)抽檢合格率自1985年以來(lái)連續(xù)8年保持100%,主要產(chǎn)品云南白藥自 1988 年以來(lái)連續(xù) 5 年保持全優(yōu)出廠。1992 年，白藥廠生產(chǎn)的云豐牌產(chǎn)品被評(píng)為“全國(guó)消費(fèi)者金杯獎(jiǎng)”。（三）白藥廠技術(shù)改造與科研的有關(guān)情況三年來(lái)，在固定資產(chǎn)方面，白藥廠利用舊廠房改建了中試車(chē)間，完成了提取大樓、制劑大樓的土建及設(shè)備安裝，建成了科研大樓、蒸汽分配站等工程，還引進(jìn)了“硬質(zhì)膠囊填充機(jī)”、“高壓液相色譜儀”等設(shè)備和檢測(cè)儀

24、器，使白藥廠的各種硬件達(dá)到了 GMP（中成藥生產(chǎn)管理規(guī)范）的要求；在生產(chǎn)工藝方面，技術(shù)科、白藥車(chē)間、質(zhì)量管理科共同完成了云南白藥保險(xiǎn)子、第二代宮血寧膠囊、熱毒清片、生田七粉、生田七片的生產(chǎn)工藝改進(jìn)項(xiàng)目及白藥酊的提取工藝改進(jìn)項(xiàng)目。在設(shè)備及工藝改進(jìn)的基礎(chǔ)上，研制并投產(chǎn)了千紫紅沖劑、燈盞花素等新產(chǎn)品。同時(shí)，還完成了胃得康、白瘢靈等新產(chǎn)品臨床申報(bào)工作以及感冒舒、云南白藥氣霧劑等新產(chǎn)品的研制工作。十、資產(chǎn)評(píng)估主要情況下列資料根據(jù)深圳資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所深資評(píng)報(bào)字（1993）第 083 號(hào)關(guān)于云南白藥廠資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的報(bào)告書(shū)摘錄。單位：人民幣千元項(xiàng)目評(píng)估前帳面價(jià)值評(píng)估值評(píng)估增（減）值增（減）幅度增（減）值主要原因

25、流動(dòng)資產(chǎn) 41356.4741356.47 長(zhǎng)期投資 1296.401543.39246.9919.05%國(guó)庫(kù)券 796.40 千元按年份和券種利率計(jì)算，增彳 1247.00 千元.固定資產(chǎn)22690.6946647.3023956.61105.58%土地作價(jià)值 1410.13 千元；設(shè)備增值1091.72 千元；房產(chǎn)增值 8764.76 千元.在建工程 4104.824104.82 資產(chǎn)總計(jì)69448.3893651.9824203.6034.85%同上流動(dòng)負(fù)債 32234.0132234.01 長(zhǎng)期負(fù)債 1430.001430.00 負(fù)債總計(jì) 33664.0133664.01凈資產(chǎn)3573

26、4.3759987.9724203.6067.64%同上說(shuō)明：主要評(píng)估方法深圳市資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所依據(jù)國(guó)務(wù)院頒發(fā)的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法、國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局印發(fā)的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法實(shí)施細(xì)則、昆政發(fā)（1992）194 號(hào)文昆明市人民政府關(guān)于股份制企業(yè)試點(diǎn)的意見(jiàn) 、 股份制試點(diǎn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)管理暫行規(guī)定 、昆明市城市土地分等定級(jí)、財(cái)政部頒發(fā)的工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)折舊年限表及其它有關(guān)法令、規(guī)定,根據(jù)本公司提供的法律性文件，產(chǎn)權(quán)憑證、資產(chǎn)負(fù)債表和固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資戶(hù)、債權(quán)債務(wù)等有關(guān)明細(xì)表，采用重置成本法*和歷史本法帳面凈值法1對(duì)本公司的資產(chǎn)進(jìn)行全面評(píng)估。*重置成本法：是現(xiàn)時(shí)條件下被評(píng)休資產(chǎn)在全新?tīng)顩r下的重置成本

27、，減去該項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)體性貶值、功能性貶值和經(jīng)營(yíng)性貶值后，得出所評(píng)資產(chǎn)價(jià)值的方法。十一、主要會(huì)計(jì)資料下列財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料來(lái)自云南會(huì)計(jì)師事務(wù)所(93)云會(huì)師證字第 1 號(hào)關(guān)于云南白藥廠經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與資產(chǎn)凈值的審計(jì)報(bào)告書(shū).歷史成本法（帳面凈值法）:即以資產(chǎn)的帳面凈值作為評(píng)估價(jià)值。*（一）財(cái)務(wù)狀況單位： 千元項(xiàng)目 1993 年 4 月 30 日 1992 年 12 月 31 日 1991 年 12 月31日 1990年 12月 31日流動(dòng)資產(chǎn) 41356.4734264.9730534.4429154.03固定資產(chǎn) 26795.5127222.6627464.6425217.25 長(zhǎng)期投資1296.401296

28、.401416.431346.43 總資產(chǎn)69448.3863192.8059415.5155717.71 流動(dòng)負(fù)債32234.0126653.1223955.9132625.21 長(zhǎng)期負(fù)債1430.001430.002863.991233.99 總負(fù)債33664.0128083.1226819.8933859.20 股東權(quán)益35784.3735109.6832595.6121858.51 營(yíng)運(yùn)資金9122.467611.856578.53-3471.18 流動(dòng)比率128.30%128.56%127.46%89.36%速動(dòng)比率 75.53%68.98%61.86%33.65%（二）經(jīng)營(yíng)成果單位

29、：千元項(xiàng)目 1993 年 1-4 月 1992 年 1991 年 1990 年銷(xiāo)售收入18830.1044851.2937260.7132932.64 銷(xiāo)售成本7809.4216708.1115642.8711642.24 銷(xiāo)售稅金2728.316517.515448.165242.63 期間費(fèi)用3127.8011590.118651.326694.20 非常項(xiàng)目損益*0.23-32.670.024-17.48 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 5164.8010002.887518.389336.09 營(yíng)業(yè)外收支7.29-62.4149.260.00 利潤(rùn)總額 5172.099940.477567.649336.0

30、9 減： 所得稅805.803575.003575.002141.80 稅后禾 U 潤(rùn)4366.296365.473992.647194.29 負(fù)數(shù)為支出或損失說(shuō)明：1、主要會(huì)計(jì)政策(1)白藥廠原執(zhí)行的會(huì)計(jì)制度是財(cái)政部“(89)財(cái)會(huì)字第 19 號(hào)文”頒布的國(guó)營(yíng)工業(yè)企業(yè)會(huì)計(jì)制度 以及相應(yīng)的有關(guān)財(cái)務(wù).會(huì)計(jì)政策。 上述財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料是云南會(huì)計(jì)師事務(wù)所根據(jù)財(cái)政部國(guó)家體改委92)財(cái)會(huì)字第 27 號(hào)文”印發(fā)的股份制試點(diǎn)企業(yè)會(huì)計(jì)制度及財(cái)政部國(guó)家體改會(huì) 1992 年 6 月 6 日印發(fā)的股份制試點(diǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理若干問(wèn)題的暫行規(guī)一對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整后摘錄的。(2)白藥廠采用公歷年度為會(huì)計(jì)年度， 即從 1 月 1

31、 日至 12 月 31 日為一個(gè)會(huì)計(jì)年度。(3)白藥廠以人民幣作為記帳本位幣，目前尚未涉及外幣業(yè)務(wù)核算。(4)白藥廠無(wú)所屬獨(dú)立核算或聯(lián)營(yíng)企業(yè)，因此不存在關(guān)聯(lián)公司和會(huì)計(jì)報(bào)表合并等事項(xiàng)。2、財(cái)務(wù)狀況白藥廠在上述有關(guān)會(huì)計(jì)期間，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是合理的，資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力也逐年得到提高。資產(chǎn)負(fù)債比率連續(xù)三年均在 45%-60%o間，流動(dòng)比率由 1990 年末的 89.36%上升到 1992年末的 128.56%。速動(dòng)比率由 1990 年末的 33.65%上升到 1992 年末的68.98%。3、經(jīng)營(yíng)成果過(guò)去的三年里，白藥廠的生產(chǎn)和銷(xiāo)售保持了持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，銷(xiāo)售收入平均增長(zhǎng) 17%92 年的利潤(rùn)達(dá)到歷史最高

32、水平。十二、盈利預(yù)測(cè)根據(jù)一定的基準(zhǔn)與假設(shè),在無(wú)不可預(yù)見(jiàn)的情況下,籌委會(huì)預(yù)測(cè)本公司1993 年 5-12 月的稅后利潤(rùn)為 1023 萬(wàn)元,1994 年的稅后利潤(rùn)為 2377 萬(wàn)元。按總股份 8000 萬(wàn)股計(jì)算，預(yù)計(jì) 1994 年每股稅后利潤(rùn)為 0.97 元。預(yù)計(jì)本公司股票的市盈率為 11.4 倍。此預(yù)測(cè)已經(jīng)云南會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核，并出具報(bào)告。十三、重要合同及重大訴訟事項(xiàng)1、借款合同(1)1992 年 1 月， 白藥廠與云南省財(cái)政廳簽訂了 143 萬(wàn)元的借款合同，期PM3 年。該借款屬財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)無(wú)息借款。(2)1992 年 8 月 25 日，白藥廠與交通銀行昆明分行簽訂了 380 萬(wàn)元的借款合同，該借

33、款用于技術(shù)改造，已于 1992 年 12 月歸還 150 萬(wàn)元，余額將于 1993 年 8 月還清，利率 7.05(3)1992 年 12 月 15 日， 白藥廠與交通銀行昆明分行簽訂了 100 萬(wàn)元的借款合同，期限 1年，利率 7.2%。(4)1992 年 12 月 30 日， 白藥廠與交通銀行昆明分行簽訂了 100 萬(wàn)元借款合同，期限半年，利率 6.75%。(5)1993 年 1 月 27 日， 白藥廠與交通銀行昆明分行簽證了 1550 萬(wàn)元的借款合同，期限 1年，利率 7.2%。(6)1993 年 4 月 1 日， 白藥廠與交通銀行昆明分行簽訂了 100 萬(wàn)元的借款合同，期限 3個(gè)月,利

34、率 6.75%。2、1992 年 4 月 10 日，白藥廠與聯(lián)江國(guó)際貿(mào)易有限公司、香港榮盛國(guó)際有限公司、交通銀行昆明分行簽訂了合資舉辦深圳聯(lián)達(dá)醫(yī)藥用品有限公司合同。根據(jù)合同，白藥廠應(yīng)投資 120 萬(wàn)美元，占該事資公司注冊(cè)資本的 405。3、 1993 年 2 月 20 日， 白藥廠五云南核幅射技術(shù)研究所籌備處簽訂了 合資興建云南核幅射技術(shù)研究中心協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，白藥廠應(yīng)投資 100 萬(wàn)元，截止 1993年 4 月 30 日，白藥廠已投入資金 20 萬(wàn)元，該合同現(xiàn)在正常履行中。除上述重要合同外，本公事無(wú)任何法律訴訟行為。十四、公司發(fā)展規(guī)劃本次股票發(fā)行后，本公司將利用募集到的資金和股份制企業(yè)的有利

35、經(jīng)營(yíng)機(jī)制，大力發(fā)掘和宏揚(yáng)中華醫(yī)藥的精華，進(jìn)一步開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，使本公司迅速發(fā)展成為以云南白藥為主導(dǎo)產(chǎn)品的多元化跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，并以最佳的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)入一流上市公司行列。云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司（籌委會(huì)）一九九三年十月二十六日附：股東會(huì)II監(jiān)事會(huì)I董事會(huì)II總經(jīng)理副助1總總總總理1工經(jīng)會(huì)經(jīng)總1程濟(jì)計(jì)理經(jīng)1師師師理11111111卜白藥車(chē)間卜技術(shù)部1111111111生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展部 T 財(cái)務(wù)部 T 辦公室 T卜制劑車(chē)間質(zhì)量管理部廠駐北京辦事處研究所勞動(dòng)人輔助生 TL 駐成都辦事處一、釋義在本招股說(shuō)明書(shū)中，除非文義中另有所指，下列簡(jiǎn)稱(chēng)具有如下意義：本公司：指云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司白藥廠：指本公司的

36、前身云南白藥廠發(fā)起人：指白藥廠、聯(lián)江國(guó)際貿(mào)易有限公司、云南省富滇信托投11事部產(chǎn)修理部1卜原料車(chē)間卜駐上海辦事處匚機(jī)動(dòng)車(chē)間卜駐廣州辦事處保衛(wèi)部資公司（現(xiàn)更名為：云南省國(guó)際信托投資公司）.籌委會(huì)：指由各發(fā)起人的代表共同組成，負(fù)責(zé)籌備白藥廠股份制改組及本公司本次股票發(fā)行、上市的云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司籌備委員會(huì).股票：指本公司本次發(fā)行的，以人民幣標(biāo)定面值,且以人民幣計(jì)價(jià)交易的普通股股票.股份：指本公司每股面值人民幣一元之普通股份.上市：指本公司股票獲準(zhǔn)在深圳證券交易所掛牌買(mǎi)賣(mài).元：在本招股說(shuō)明書(shū)未注明的情況下.均指人民幣元.二.緒言本招股說(shuō)明書(shū)系根據(jù)、等有關(guān)法規(guī)而編制，并經(jīng)籌委會(huì)審議通過(guò)，旨在向各

37、投資者提供本公司本次招股的有關(guān)資料和介紹本公司的基本情況.本公司籌委會(huì)成員已批準(zhǔn)該招股說(shuō)明書(shū)，確信其中不存在任何重大遺漏或者誤導(dǎo)，并對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)個(gè)別的和連帶的責(zé)任本公司本次發(fā)行的股票是根據(jù)本招股說(shuō)明書(shū)所載明的資料申請(qǐng)發(fā)行的，除本公司和本公司股票的主承銷(xiāo)商外，沒(méi)有委托或授權(quán)任何其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供未在本招股說(shuō)明書(shū)中列載的信息和對(duì)本招月說(shuō)明書(shū)作任何解釋或者說(shuō)明.投資者買(mǎi)賣(mài)本公司股票，應(yīng)按國(guó)家和地方政府的有關(guān)規(guī)定繳納稅款，本公司、本公司上市推薦人和本公司股票的承銷(xiāo)商對(duì)該稅款不承擔(dān)任何責(zé)任.三、發(fā)售新股的有關(guān)當(dāng)享人1 .發(fā)起人（1）云南白藥廠地址：云南省昆明市西壩路51號(hào)法人代表：秦百平

38、電話(huà):4141098（總機(jī)）傳真：（0871）4141473（2）聯(lián)江國(guó)際貿(mào)易有限公司地址:廣東省深圳市太安路聯(lián)江大鷹4一5樓法人代表：白江濱電話(huà):5548816（總機(jī)）傳真：（0755）2221181（3）云南省富滇信托投資公司地址：云南省昆明市正義路北段2號(hào)樓法人代表：楊祖根電話(huà):3139377傳真：（0871）31302752 .發(fā)行人云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司地址：云南省昆明市西壩路51號(hào)電話(huà):4141098（總機(jī)）傳真:（0871）4141473聯(lián)系人：秦百平3 .主承銷(xiāo)商云南省證券公司地址：云南省昆明市青年路13號(hào)法人代表：陸海鶯電話(huà)：3149155傳真：（0871）3165456聯(lián)

39、系人：唐雪誼分銷(xiāo)商君安證券有限公司地址:廣東省深圳市紅桂路4號(hào)三樓電話(huà):5583369（總機(jī)）傳真：（0755）5568773聯(lián)系人：陳杰明4 .上市推薦人(1)君安證券有限公司(地址、電話(huà)、傳真及聯(lián)系人同上)(2)云南省證券公司(地址、電話(huà)、傳真及聯(lián)系人同上)5 .發(fā)行人聘請(qǐng)的律師事務(wù)所深圳特區(qū)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易律師事務(wù)所地址:廣東省深圳市深南中路統(tǒng)建大樓東三座九樓電話(huà):3364749傳真:(0755)3364722經(jīng)辦律師：郭星亞劉鳳良6 .會(huì)計(jì)師事務(wù)所云南會(huì)計(jì)師事務(wù)所地址：云南省昆明市吳井路161號(hào)電話(huà):3140132傳真:(0871)5156267經(jīng)辦注冊(cè)會(huì)計(jì)師：王宗俊楊蒼7 .資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)深圳

40、市資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所地址:廣東省深圳市新園路14號(hào)東興大廈三樓電話(huà):2221106傳真:(0755)2221353經(jīng)辦評(píng)估人員：李玉李澤臨羅俊孫皓尹群8 .資產(chǎn)評(píng)估確認(rèn)機(jī)構(gòu)云南省國(guó)有資產(chǎn)管理局地址：云南省昆明市五華山北后樓電話(huà):31375279 .主承銷(xiāo)商聘請(qǐng)的律師事務(wù)所深圳市金融房產(chǎn)律師事務(wù)所地址:廣東省深圳市建設(shè)路南洋大廈電話(huà):222307110.收款單位：云南省證券公司11 .股份登記機(jī)構(gòu)云南證券登記有限公司地址：云南省昆明市護(hù)國(guó)路190號(hào)電話(huà):3140957四、風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策投資者在評(píng)價(jià)本公司此次發(fā)售的股票時(shí)料外，應(yīng)特別認(rèn)真考慮下列各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素.1 .經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)從原材料的供應(yīng)看，由于本公司從

41、事生產(chǎn)所需要的原材料主要是本省產(chǎn)的各種野生類(lèi)藥材和人工可種植類(lèi)藥材，因此這些原材料的供應(yīng)客觀上會(huì)受到各種自然條件的影響；從產(chǎn)品的銷(xiāo)售看，銷(xiāo)售對(duì)象主要是我國(guó)各省、市醫(yī)藥公司、藥材公司基本上不直接對(duì)個(gè)人銷(xiāo)售，但由于種種原因，1992年以來(lái)存在部分客戶(hù)不嚴(yán)肅履行合同，拖欠貨款的情況.針對(duì)原材料的供應(yīng)，本公司進(jìn)行了大量認(rèn)真細(xì)致的研究試驗(yàn)，增加了原材料供應(yīng)范圍.另外,還積極與有關(guān)科研部門(mén)密切配合，試驗(yàn)從事生產(chǎn)所需各種野生類(lèi)原材料的人工栽培技術(shù)；針對(duì)產(chǎn)品的銷(xiāo)售，本公司積極進(jìn)行了拖欠貨款的催收工作，必要時(shí)將采用法律手段來(lái)維護(hù)本公司的利益.同時(shí)，注意選擇資金實(shí)力較強(qiáng)、信譽(yù)良好的客戶(hù)并與之建立穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，以確保產(chǎn)品的銷(xiāo)售.另外,還將利用我國(guó)即將C座三樓除本招股說(shuō)明書(shū)提供的各項(xiàng)其它資恢復(fù)關(guān)貿(mào)總協(xié)定締約國(guó)地位的有利條件，積極開(kāi)拓海外市場(chǎng).2 .行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)雖然醫(yī)藥行業(yè)屬于永不衰退行業(yè)，國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策也鼓勵(lì)中成藥的生產(chǎn)，但行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)看，由于我國(guó)目前大力發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)將形成“大市場(chǎng)、大流通”的發(fā)展格局,使各個(gè)行業(yè)的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)日益激烈.醫(yī)藥行業(yè)也不例外，從原材料的采購(gòu)、生產(chǎn)工藝的改進(jìn)、產(chǎn)品質(zhì)量的提高到產(chǎn)品的市場(chǎng)占有等各個(gè)方面都存在激烈的競(jìng)爭(zhēng)；從相關(guān)行業(yè)看，包裝行業(yè)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)具有十分明顯的影響.同時(shí)，本公司在一定程廢上還存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的風(fēng)險(xiǎn).針