XXX南方公司并購(gòu)流程

1、xx 電力南方分公司并購(gòu)一家中外合營(yíng)企業(yè)方案簡(jiǎn)介謝總：您好！根據(jù) YYY主任轉(zhuǎn)發(fā)深圳寶昌電力項(xiàng)目簡(jiǎn)況 ，我們對(duì)貴公司擬并購(gòu)寶昌電力項(xiàng)目事宜初步材料已知， 鑒于目前材料內(nèi)容較少， 不足以設(shè)計(jì)具體方案， 我們對(duì)該并購(gòu)項(xiàng)目可能涉及到的基礎(chǔ)方案、 流程及相關(guān)問(wèn)題簡(jiǎn)介如下：一、可能的方案企業(yè)并購(gòu)中，一般存在多種基礎(chǔ)方案以及在基礎(chǔ)方案上的方案變種，各種方案效果不同， 企業(yè)亦可能根據(jù)具體情況采用組合方案實(shí)施并購(gòu)。根據(jù)深圳寶昌電力項(xiàng)目簡(jiǎn)況中寶昌公司提出的合作條件判斷，貴公司此次并購(gòu)可能采用的基本方案最少有三種：股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案；增資方案；以及合資方案。分述如下：（一）股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案即收購(gòu)方與目標(biāo)公司的股東（轉(zhuǎn)讓方）

2、之間發(fā)生股權(quán)交易，收購(gòu)方收購(gòu)轉(zhuǎn)讓方所持目標(biāo)公司的全部或部分股權(quán)， 據(jù)此成為目標(biāo)公司的股東，根據(jù)持股比例享有股東權(quán)利。1方案示意圖2方案流程（ 1）收購(gòu)方與轉(zhuǎn)讓方談判；（ 2）收購(gòu)方聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行審慎調(diào)查；（ 3）收購(gòu)方與轉(zhuǎn)讓方各自履行內(nèi)部批準(zhǔn)程序；（ 4）收購(gòu)方轉(zhuǎn)讓方就目標(biāo)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；（ 5）目標(biāo)公司除轉(zhuǎn)讓方外的其他股東承諾放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；（ 6）目標(biāo)公司因?yàn)橹型夂蠣I(yíng)企業(yè)，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜需向原審批機(jī)關(guān)（商務(wù)部門）報(bào)送文件審批；（ 7）如轉(zhuǎn)讓方為目標(biāo)公司中方股東，且中方股東股權(quán)為國(guó)有資產(chǎn)投資形成，則中方股東股權(quán)變更時(shí)， 必須經(jīng)有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)需變更的股權(quán)進(jìn)

3、行價(jià)值評(píng)估，并經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)；并且，該國(guó)有股權(quán)向收購(gòu)方通過(guò)直接協(xié)議的方式轉(zhuǎn)讓事宜，需經(jīng)目標(biāo)公司中方目標(biāo)公司港方國(guó)有資產(chǎn)管理部門審批， 否則須采取進(jìn)產(chǎn)權(quán)交股易東所掛牌交易的方式股進(jìn)東行；（ 8）在商務(wù)部門批準(zhǔn)目標(biāo)公司投資者股權(quán)變更之日起30 日內(nèi)，對(duì)目標(biāo)公司持股對(duì)目標(biāo)公司持股收購(gòu)方（中電股南目標(biāo)公司辦理外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)變更手續(xù)，如本次股權(quán)變更導(dǎo)致方分公司）目標(biāo)公司中方股東獲得全部股權(quán)的談，判增須資向商務(wù)部門繳銷外商投資企業(yè)目標(biāo)公司批準(zhǔn)證書(shū)。（ 9）目標(biāo)公司修改公司談?wù)屡谐坛晒?，向收各?gòu)?fù)斗綄?duì)資人換發(fā)出資證明書(shū)；目標(biāo)公司增資（ 10）目標(biāo)公司自變更或繳銷外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)之日起30日

4、內(nèi)，向工商管交易理雙機(jī)方關(guān)簽辦署理增相資協(xié)應(yīng)議變；更目登標(biāo)記公，司的本原次股股東權(quán)放轉(zhuǎn)棄讓優(yōu)先完認(rèn)成購(gòu)。權(quán)；各方履行內(nèi)部批準(zhǔn)程序；本次增資呈報(bào)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)；目標(biāo)公（二）增資方案司進(jìn)行相應(yīng)工商變更登記即收購(gòu)方與目標(biāo)公司之間發(fā)生交易， 收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司增資， 據(jù)此成為目標(biāo)公司的股東，根據(jù)持股比例享有股東權(quán)利。1方案示意圖原中方股東（按增港方股東（按增資收購(gòu)方（按增資后所持目標(biāo)公司股權(quán)資后所持目標(biāo)公司后所持目標(biāo)公司比例享有股東股股權(quán)比例享有股東股權(quán)比例享有股利）權(quán)利）東權(quán)利對(duì)目標(biāo)公司持股對(duì)目標(biāo)公司持股對(duì)目標(biāo)公司持股目標(biāo)公司完成注冊(cè)資本變更2方案流程（ 1）收購(gòu)方與目標(biāo)公司談判；（ 2）收購(gòu)方聘請(qǐng)中介

5、機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行審慎調(diào)查；（ 3）收購(gòu)方與目標(biāo)公司各自履行內(nèi)部批準(zhǔn)程序；（ 4）收購(gòu)方與目標(biāo)公司就增資事宜簽署增資協(xié)議 ；（ 5）目標(biāo)公司原中方、港方股東承諾放棄優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)；（ 6）因目標(biāo)公司為中外合營(yíng)企業(yè)，本次增資事宜需向其原審批機(jī)關(guān)商務(wù)部門報(bào)送文件審批；（ 7）在商務(wù)部門批準(zhǔn)目標(biāo)公司增資事宜之日起 30 日內(nèi)，目標(biāo)公司辦理外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)變更手續(xù)；（ 8）目標(biāo)公司修改公司章程，向各投資人換發(fā)出資證明書(shū)；（ 9）目標(biāo)公司自變更或繳銷外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)之日起30 日內(nèi)，向工商管理機(jī)關(guān)辦理相應(yīng)變更登記，本次增資完成。（三）合資方案即收購(gòu)方與目標(biāo)公司之間發(fā)生交易， 收購(gòu)方貨幣出資， 目標(biāo)公

6、司出資產(chǎn)實(shí)物出資， 雙方共同出資設(shè)立一家中外合資公司， 根據(jù)持股比例享有合資公司的股東權(quán)利。1方案示意圖2方案流程（ 1） 收購(gòu)方與目標(biāo)公司談判；（ 2） 收購(gòu)方聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司擬出資資產(chǎn)進(jìn)行審慎調(diào)查；（ 3） 收購(gòu)方與目標(biāo)公司各自履行內(nèi)部批準(zhǔn)程序；（ 4） 收購(gòu)方與目標(biāo)公司就出資設(shè)立新公司事宜簽署出資協(xié)議；（ 5）收購(gòu)方與目標(biāo)公司簽署新設(shè)立公司的章程；（ 6）因目標(biāo)公司以其固定資產(chǎn)投資設(shè)立新公司而改變了原經(jīng)營(yíng)規(guī)模，按規(guī)定在投資前應(yīng)向其原審批機(jī)關(guān)商務(wù)部門申請(qǐng)并征得商務(wù)部門的同意；（ 7）如新設(shè)立公司經(jīng)營(yíng)范圍涉及外商投資限制類領(lǐng)域，則目標(biāo)公司應(yīng)向所在地省級(jí)商務(wù)部門申請(qǐng)批準(zhǔn)；（ 8）省級(jí)商務(wù)

7、部門對(duì)目標(biāo)公司作出同意批復(fù)的，目標(biāo)公司憑該批復(fù)文件與收購(gòu)方一起向新設(shè)立公司所在地工商管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記。（ 9）自新設(shè)立公司設(shè)立起 30 日內(nèi)，目標(biāo)公司應(yīng)向原審批機(jī)關(guān)商務(wù)部門備案。二、并購(gòu)應(yīng)關(guān)注問(wèn)題（一）方案確定并購(gòu)核心在于方案的確定。 不同的方案會(huì)在以下方面針對(duì)不同的企業(yè)解決問(wèn)題的能力不同：1稅賦被并購(gòu)企業(yè)或者被并購(gòu)企業(yè)的股東， 將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓或者以資產(chǎn)出資時(shí)，如果轉(zhuǎn)讓股權(quán)或者出資資產(chǎn)發(fā)生增值，會(huì)發(fā)生稅賦，不同的交易條件下稅賦不同， 某種條件下會(huì)發(fā)生很重的稅賦可能導(dǎo)致交易無(wú)法進(jìn)行。稅賦問(wèn)題雖然主要出自被并購(gòu)企業(yè)，但并非同收購(gòu)方無(wú)關(guān)，因?yàn)槿绫徊①?gòu)企業(yè)因納稅而增加交易成本， 會(huì)在談判中提高交易

8、條件從而將交易成本部分甚至全部轉(zhuǎn)嫁到收購(gòu)方。2被并購(gòu)企業(yè)歷史遺留問(wèn)題不同企業(yè)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓或者增資時(shí)可能存在不同的歷史問(wèn)題， 成為股權(quán)轉(zhuǎn)讓或者增資的法律障礙。3土地不同的并購(gòu)方案可能涉及到被并購(gòu)企業(yè)土地權(quán)屬是否轉(zhuǎn)讓問(wèn)題，既關(guān)系到稅賦，又關(guān)系到土地所有權(quán)利有無(wú)瑕庛問(wèn)題。4員工不同的并購(gòu)方案涉及被并購(gòu)企業(yè)員工身份是否置換問(wèn)題。5原供電協(xié)議安排被并購(gòu)企業(yè)為發(fā)電企業(yè)， 存在已經(jīng)簽署的供電協(xié)議。 不同的方案涉及到原供電協(xié)議如何履行問(wèn)題。6政府補(bǔ)貼 / 優(yōu)惠政策被并購(gòu)企業(yè)已經(jīng)享有的政府補(bǔ)貼 / 優(yōu)惠政策，在不同的并購(gòu)方案中能否繼續(xù)存續(xù)成為問(wèn)題。因?yàn)楸景该鎸?duì)的是一個(gè)老企業(yè)， 上述問(wèn)題可能會(huì)比較突出， 而且還會(huì)存

9、在其他方面問(wèn)題。因此，對(duì)該企業(yè)進(jìn)行詳盡的審慎調(diào)查，確定并購(gòu)方案，最大可能地解決上述問(wèn)題尤為重要。在并購(gòu)實(shí)際運(yùn)作中， 需根據(jù)收購(gòu)方商業(yè)目以及對(duì)被并購(gòu)方的審慎調(diào)查情況，在前述三個(gè)方案基礎(chǔ)上確定哪種方案解決上述問(wèn)題能力最強(qiáng)，也可能需要設(shè)計(jì)組合方案綜合解決上述問(wèn)題。（二）并購(gòu)需要聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)及作用一般而言，并購(gòu)過(guò)程最少需要聘請(qǐng)三方中介機(jī)構(gòu)：律師、會(huì)計(jì)師和評(píng)估師。如果被并購(gòu)企業(yè)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜， 則收購(gòu)方可能還需要聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)。律師的作用為： 擬定框架方案，幫助并購(gòu)主體確定并購(gòu)方案；起草可行性實(shí)施方案， 擬定并購(gòu)程序； 對(duì)被并購(gòu)方進(jìn)行法律方面審慎調(diào)查，保證交易安全；提供法律保障，保證并購(gòu)過(guò)程合法有效；參與

10、談判，起草各類合同、協(xié)議、章程、申請(qǐng)、公告、承諾函、決議；出具法律意見(jiàn)書(shū)等。會(huì)計(jì)師的作用為： 對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行審計(jì)、財(cái)務(wù)審慎調(diào)查；提供財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、稅務(wù)咨詢；出具審計(jì)報(bào)告等。評(píng)估師的作用為： 對(duì)并購(gòu)涉及的資產(chǎn)、股權(quán)進(jìn)行評(píng)估，出具評(píng)估報(bào)告。但需要指出的是， 中介機(jī)構(gòu)雖然在并購(gòu)中的作用必不可少， 但無(wú)法替代收購(gòu)方的決策。最終，并購(gòu)方案的確定、實(shí)施，對(duì)并購(gòu)中出現(xiàn)問(wèn)題的解決，都需要收購(gòu)方內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)根據(jù)收購(gòu)方的商業(yè)需求及被并購(gòu)企業(yè)的具體情況，參考中介機(jī)構(gòu)意見(jiàn)，自行作出決策。順頌商祺！北京市中咨律師事務(wù)所JJJ律師TTT律師二 OO七年十一月十八日制度說(shuō)明制度是以 執(zhí)行力為保障的。 “制度”之所以可以對(duì)個(gè)人行為起到約束的作用，是以有效的執(zhí)行力為前提的，即有強(qiáng)制力保證其執(zhí)行和實(shí)施，否則制度的約束力將無(wú)從實(shí)現(xiàn)，對(duì)人們的行為也將起不到任何的規(guī)范作用。只有通過(guò)執(zhí)行的過(guò)程制度才成為現(xiàn)實(shí)的制度，就像是一把標(biāo)尺，如果沒(méi)有被用來(lái)劃線、測(cè)量，它將無(wú)異于普