電大企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理計(jì)算題匯總

1、計(jì)算及分析題：1.假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元，其資產(chǎn)報(bào)酬率（也稱(chēng)為投資報(bào)酬率，定義為息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率）為20%,負(fù)債利率為8%，所得稅率為25。假定該子公司負(fù)債與權(quán)益（融資戰(zhàn)略）的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進(jìn)型70：30。對(duì)于這兩種不同的融資戰(zhàn)略，請(qǐng)分步計(jì)算母公司的投資回報(bào)，并分析二者的風(fēng)險(xiǎn)與收益情況。列表計(jì)算如下：保守型激進(jìn)型息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）1000×20%=2001000×20%=200利息（萬(wàn)元）300×8%=24700×8%=56稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）200-24=176200-

2、56=144所得稅（萬(wàn)元）176×25%=44144×25%=36稅后凈利（萬(wàn)元）176-44=132144-36=108稅后凈利中母公司收益（萬(wàn)元）132×60%=79.2108×60%=64.8母公司對(duì)子公司的投資額（萬(wàn)元）700×60%=420300×60%=180母公司投資回報(bào)（）79.2/420=18.8664.8/180=36由上表的計(jì)算結(jié)果可以看出：由于不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度也不同，激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)對(duì)母公司的貢獻(xiàn)更高。所以，對(duì)于市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財(cái)務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意

3、味著對(duì)母公司較高的權(quán)益回報(bào)。2假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元，其資產(chǎn)收益率（也稱(chēng)投資報(bào)酬率，定義為息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率）為20%，負(fù)債的利率為8%，所得稅率為40。假定該子公司的負(fù)債與權(quán)益的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進(jìn)型70：30。對(duì)于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，請(qǐng)分步計(jì)算母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率，并分析二者的權(quán)益情況。列表計(jì)算如下：保守型激進(jìn)型息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）200200利息（萬(wàn)元）2456稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）176144所得稅（萬(wàn)元）70.457.6稅后凈利（萬(wàn)元）105.686.4稅后凈利中母公司權(quán)益（萬(wàn)元）63.3

4、651.84母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率（）15.0928.8由上表的計(jì)算結(jié)果可以看出：由于不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度也不同，激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)對(duì)母公司的貢獻(xiàn)更高。所以，對(duì)于市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財(cái)務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意味著對(duì)母公司較高的權(quán)益回報(bào)。3已知某公司銷(xiāo)售利潤(rùn)率為11%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5（即資產(chǎn)銷(xiāo)售率為500%），負(fù)債利息率25%，產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債/資本）31，所得稅率30%要求：計(jì)算甲企業(yè)資產(chǎn)收益率與資本報(bào)酬率。 該企業(yè)資產(chǎn)收益率銷(xiāo)售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11%×555% 該企業(yè)資本報(bào)酬率資產(chǎn)收益率負(fù)債/股權(quán)資本 ×（

5、資產(chǎn)收益率 負(fù)債利息率 ）×（1所得稅率）55% ×(55%-25%)×(1-30%)101.5%4已知某企業(yè)集團(tuán)2004年、2005年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入分別為4000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元；利潤(rùn)總額分別為600萬(wàn)元和800萬(wàn)元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)分別為480萬(wàn)元和500萬(wàn)元,非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)分別為100萬(wàn)元、120萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外收支凈額等分別為20萬(wàn)元、180萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量分別為3500萬(wàn)元、4000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量（含所得稅）分別為3000萬(wàn)元、3600萬(wàn)元，所得稅率30%。要求：分別計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

6、總額的比重、銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率、凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比率，并據(jù)此對(duì)企業(yè)收益的質(zhì)量作出簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)，同時(shí)提出相應(yīng)的管理對(duì)策。2004年：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重580/60096.67%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重480/60080%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額比重480/58082.76%銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率3500/400087.5%凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比率(3500-3000)/580(1-30%)123%2005年:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重620/80077.5%,較2004年下降19.17%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重500/80062.5%,較2004年下降17.5%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額比重500/6

7、2080.64%,較2004年下降2.12%銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率4000/500080%,較2004年下降7.5%凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比率(4000-3600)/620(1-30%)92.17%,較2004年下降30.83%由以上指標(biāo)的對(duì)比可以看出：該企業(yè)集團(tuán)2005年收益質(zhì)量,無(wú)論是來(lái)源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力,較之2004年都有所下降，表明該集團(tuán)存在著過(guò)度經(jīng)營(yíng)的傾向。該企業(yè)集團(tuán)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)理財(cái)過(guò)程中，不能只是單純地追求銷(xiāo)售額的增加，還必須對(duì)收益質(zhì)量加以關(guān)注，提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，特別是主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比重，并強(qiáng)化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn)金流入水平。12已知2004年、2005年某企業(yè)核心業(yè)務(wù)平均資產(chǎn)

8、占用額分別為1000萬(wàn)元、1300萬(wàn)元；相應(yīng)所實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入凈額分別為6000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元；相應(yīng)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量分別為4800萬(wàn)元、6000萬(wàn)元；相應(yīng)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為1000萬(wàn)元（其中非付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本為400萬(wàn)元）、1600萬(wàn)元（其中非付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本為700萬(wàn)元）假設(shè)2004年、2005年市場(chǎng)上同類(lèi)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)銷(xiāo)售率平均水平分別為590%、640%，最好水平分別為630%、710%要求：分別計(jì)算2004年、2005年該企業(yè)的核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率、核心業(yè)務(wù)銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率、核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率，并作出簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。2004年：企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率=6000/1000600

9、% 企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率=4800/600080% 企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率400/100040%核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率行業(yè)平均水平590%核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率行業(yè)最好水平630%2005年：企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率=9000/1300692.31%企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率=6000/900066.67% 企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=700/160043.75%行業(yè)平均核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率640%行業(yè)最好核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率710%較之2004年，2005年該企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率有了很大的提高，不僅明顯高于行業(yè)平均水平，而且接近行業(yè)最好水平，說(shuō)明A企

10、業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力與營(yíng)運(yùn)效率得到了較大的增強(qiáng)。A企業(yè)存在著主要問(wèn)題是收益質(zhì)量大幅度下降，一方面表現(xiàn)在核心業(yè)務(wù)銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率由2004年度80%下降為2005年的66.67%，降幅達(dá)13.33%，較之核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷(xiāo)售率快速提高，A企業(yè)可能處于了一種過(guò)度經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)；另一方面表現(xiàn)為現(xiàn)金流量自身的結(jié)構(gòu)質(zhì)量在下降，非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的比率由2004年的40%上升為2005年的43.75%，說(shuō)明企業(yè)新增價(jià)值現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力不足。7已知目標(biāo)公司息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3000萬(wàn)元，折舊等非付現(xiàn)成本500萬(wàn)元，資本支出1000萬(wàn)元，增量營(yíng)運(yùn)資本300萬(wàn)元，所得稅率30%。要求：計(jì)算該目標(biāo)公司的運(yùn)用資本現(xiàn)金

11、流量。運(yùn)用資本現(xiàn)金流量息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) ×（1 所得稅率）折舊等非付現(xiàn)成本資本支出增量營(yíng)運(yùn)資本3000×（130）50010003001300（萬(wàn)元）2.已知某目標(biāo)公司息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4000萬(wàn)元，維持性資本支出1200萬(wàn)元，增量營(yíng)運(yùn)資本400萬(wàn)元，所得稅率25%。請(qǐng)計(jì)算該目標(biāo)公司的自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)×（1所得稅率）維持性資本支出增量營(yíng)運(yùn)資本4000×（125）12004001400（萬(wàn)元）10已知某公司2005年度平均股權(quán)資本50000萬(wàn)元，市場(chǎng)平均凈資產(chǎn)收益率20%，企業(yè)實(shí)際凈資產(chǎn)收益率為28%。若剩余貢獻(xiàn)分配比例以50%為起點(diǎn)，

12、較之市場(chǎng)或行業(yè)最好水平，經(jīng)營(yíng)者各項(xiàng)管理績(jī)效考核指標(biāo)的有效報(bào)酬影響權(quán)重合計(jì)為80%。要求1）計(jì)算該年度剩余貢獻(xiàn)總額以及經(jīng)營(yíng)者可望得到的知識(shí)資本報(bào)酬額。2）基于強(qiáng)化對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束效應(yīng)，促進(jìn)管理績(jī)效長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)角度，認(rèn)為采取怎樣的支付策略較為有利。（1）2005年剩余貢獻(xiàn)總額50000×（28%20%）4000（萬(wàn)元） 2005年經(jīng)營(yíng)者可望得到的知識(shí)資本報(bào)酬額剩余稅后利潤(rùn)總額×50×80%4000×50%×80%1600（萬(wàn)元）（2）最為有利的是采?。ü善保┢跈?quán)支付策略，其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。11某集團(tuán)公司2005年

13、度股權(quán)資本為20000萬(wàn)元，實(shí)際資本報(bào)酬率為18%，同期市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12%，相關(guān)的經(jīng)營(yíng)者管理績(jī)效資料如下：指標(biāo)體系指標(biāo)權(quán)重報(bào)酬影響有效權(quán)重營(yíng)運(yùn)效率3021財(cái)務(wù)安全系數(shù)1512成本控制效率107資產(chǎn)增值能力1511.5顧客服務(wù)業(yè)績(jī)107創(chuàng)新與學(xué)習(xí)業(yè)績(jī)106內(nèi)部作業(yè)過(guò)程業(yè)績(jī)1010要求：計(jì)算經(jīng)營(yíng)者應(yīng)得貢獻(xiàn)報(bào)酬是多少？經(jīng)營(yíng)者應(yīng)得貢獻(xiàn)報(bào)酬20000×（18%12%）×50%×（21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%）600×74.5% 447（萬(wàn)元13、已知某企業(yè)2005年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額6000萬(wàn)元；現(xiàn)金流入量3500萬(wàn)元，

14、其中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量2100萬(wàn)元；現(xiàn)金流出量2700萬(wàn)元，其中營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量1200萬(wàn)元，所得稅420萬(wàn)元；該年需繳納增值稅370萬(wàn)元；開(kāi)支維持性資本支出360萬(wàn)元；到期債務(wù)本息310萬(wàn)元，其中本金160萬(wàn)元；當(dāng)年所得稅率為30。根據(jù)以上資料，要求：（1）計(jì)算該企業(yè)2005年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量比率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率、維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力保障率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率、自由現(xiàn)金流量比率；（2）對(duì)該企業(yè)2005年的財(cái)務(wù)狀況做出綜合評(píng)價(jià)。（1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量/營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量2100/1200175營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率(營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+增值稅)/(所得稅+增值稅) (900-

15、420)+420+370/(420+370) 161 維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力保障率營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/必需的維持性資本支出額(900-420)/360 133 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率 (營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-維持性資本支出)/到期債務(wù)本息(480-360)/310 39自由現(xiàn)金流量比率股權(quán)(自由)現(xiàn)金流量/營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 480-360-150(1-30%)-160/48030注：自由現(xiàn)金流量為：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量維持性資本支出到期債務(wù)利息（1所得稅率）到期債務(wù)本金優(yōu)先股利優(yōu)先股票贖回額（2）從2005年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況良好。但自由現(xiàn)金流量比率為30，說(shuō)明該企業(yè)發(fā)生了財(cái)產(chǎn)的

16、損失，需要進(jìn)一步提高收益的質(zhì)量，提高現(xiàn)金流入水平，并防止公司的財(cái)產(chǎn)損失。2005年底，K公司擬對(duì)L企業(yè)實(shí)施吸收合并式收購(gòu)。根據(jù)分析預(yù)測(cè)，購(gòu)并整合后的K公司未來(lái)5年中的股權(quán)資本現(xiàn)金流量分別為-3500萬(wàn)元、2500萬(wàn)元、6500萬(wàn)元、8500萬(wàn)元、9500萬(wàn)元,5年后的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6500萬(wàn)元左右；又根據(jù)推測(cè)，如果不對(duì)L企業(yè)實(shí)施購(gòu)并的話，未來(lái)5年中K公司的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將分別為2500萬(wàn)元、3000萬(wàn)元、4500萬(wàn)元、5500萬(wàn)元、5700萬(wàn)元，5年的股權(quán)現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4100萬(wàn)元左右。購(gòu)并整合后的預(yù)期資本成本率為6%。 要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對(duì)L企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值進(jìn)行估算。

17、2006-2010年L企業(yè)的貢獻(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量分別為：-6000（-3500-2500）萬(wàn)元、-500（2500-3000）萬(wàn)元、2000(6500-4500)萬(wàn)元、3000(8500-5500)萬(wàn)元、3800（9500-5700）萬(wàn)元； 2010年及其以后的貢獻(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量恒值為2400（6500-4100）萬(wàn)元。L企業(yè)2006-2010年預(yù)計(jì)股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值6000×0.943500×0.892000×0.843000×0.7923800×0.7475658445168023762838.6791.6（萬(wàn)元） 2010年及其以后L企業(yè)預(yù)計(jì)股權(quán)現(xiàn)金

18、價(jià)值 29880（萬(wàn)元）L企業(yè)預(yù)計(jì)股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值總額791.62988030671.6（萬(wàn)元）32009年底，某集團(tuán)公司擬對(duì)甲企業(yè)實(shí)施吸收合并式收購(gòu)。根據(jù)分析預(yù)測(cè)，購(gòu)并整合后的該集團(tuán)公司未來(lái)5年中的自由現(xiàn)金流量分別為-3500萬(wàn)元、2500萬(wàn)元、6500萬(wàn)元、8500萬(wàn)元、9500萬(wàn)元,5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6500萬(wàn)元左右；又根據(jù)推測(cè)，如果不對(duì)甲企業(yè)實(shí)施并購(gòu)的話，未來(lái)5年中該集團(tuán)公司的自由現(xiàn)金流量將分別為2500萬(wàn)元、3000萬(wàn)元、4500萬(wàn)元、5500萬(wàn)元、5700萬(wàn)元，5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4100萬(wàn)元左右。并購(gòu)整合后的預(yù)期資本成本率為6%。此外，甲企業(yè)賬面負(fù)債為1600萬(wàn)元。

19、要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對(duì)甲企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價(jià)值進(jìn)行估算。整合后的集團(tuán)公司的前5年的增量自由現(xiàn)金流量依次為-6000萬(wàn)元、-500萬(wàn)元、2000萬(wàn)元、3000萬(wàn)元、3800萬(wàn)元。5年后的增量自由現(xiàn)金流量為2400萬(wàn)元。前5年的增量現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值=-6000×0.943+（-500）×0.890+2000×0.840+3000×0.792+3800×0.747=791.6萬(wàn)元5年之后的增量現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值=2400/6%×0.747=29880萬(wàn)元。預(yù)計(jì)甲公司的整體價(jià)值=791.6+29880=30671.6萬(wàn)元預(yù)計(jì)甲公司的股權(quán)價(jià)值=

20、30671.6-1600=29071.6萬(wàn)元6 A公司2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下表所示。資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）2009年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)項(xiàng)目金額負(fù)債與所有者權(quán)益項(xiàng)目金額流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)50000100000短期債務(wù)長(zhǎng)期債務(wù)實(shí)收資本留存收益40000100007000030000資產(chǎn)合計(jì)150000負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)150000假定A公司2009年的銷(xiāo)售收入為100000萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率為10%，現(xiàn)金股利支付率為40%。公司營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)預(yù)測(cè)2010年銷(xiāo)售將增長(zhǎng)12%，且其資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目都將隨銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。同時(shí)，為保持股利政策的連續(xù)性，公司并不改變其現(xiàn)有的現(xiàn)金股利支付

21、率這一政策。要求：計(jì)算2010年該公司的外部融資需要量。A公司資金需要總量=（150000/100000-50000/100000）×100000×12%=12000萬(wàn)元A公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)情況下提供的內(nèi)部融資量=100000×（1+12%）×10%×（1-40%）=6720萬(wàn)元A公司新增外部融資需要量=12000-6720=5280萬(wàn)元。4甲公司已成功地進(jìn)入第八個(gè)營(yíng)業(yè)年的年末，且股份全部獲準(zhǔn)掛牌上市，年平均市盈率為15。該公司2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為20000萬(wàn)元，債務(wù)總額為4500萬(wàn)元。當(dāng)年凈利潤(rùn)為3700萬(wàn)元。甲

22、公司現(xiàn)準(zhǔn)備向乙公司提出收購(gòu)意向（并購(gòu)后甲公司依然保持法人地位），乙公司的產(chǎn)品及市場(chǎng)范圍可以彌補(bǔ)甲公司相關(guān)方面的不足。2009年12月31日B公司資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為5200萬(wàn)元，債務(wù)總額為1300萬(wàn)元。當(dāng)年凈利潤(rùn)為480萬(wàn)元，前三年平均凈利潤(rùn)為440萬(wàn)元。與乙公司具有相同經(jīng)營(yíng)范圍和風(fēng)險(xiǎn)特征的上市公司平均市盈率為11。甲公司收購(gòu)乙公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應(yīng)，并相信能使乙公司未來(lái)的效率和效益提高到同甲公司一樣的水平。要求：運(yùn)用市盈率法，分別按下列條件對(duì)目標(biāo)公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行估算。（1）基于目標(biāo)公司乙最近的盈利水平和同業(yè)市盈率；（2）基于目標(biāo)公司乙近三年平均盈利水平和同業(yè)市

23、盈率。（3）假定目標(biāo)公司乙被收購(gòu)后的盈利水平能夠迅速提高到甲公司當(dāng)前的資產(chǎn)報(bào)酬率水平和甲公司市盈率。（1）目標(biāo)乙公司股權(quán)價(jià)值=480×11=5280萬(wàn)元（2）目標(biāo)乙公司股權(quán)價(jià)值=440×11=4840萬(wàn)元（3）甲公司資產(chǎn)報(bào)酬率=3700/20000=18.5%，目標(biāo)公司乙預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)=5200×18.5%=962萬(wàn)元。目標(biāo)乙公司股權(quán)價(jià)值=962×15=14430萬(wàn)元。7甲公司2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）甲公司2009年的銷(xiāo)售收入為12億元，銷(xiāo)售凈利率為12%，現(xiàn)金股利支付率為50%，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和，增加銷(xiāo)售無(wú)需追加固定資產(chǎn)投資。經(jīng)營(yíng)

24、銷(xiāo)部門(mén)預(yù)測(cè)，公司2010年度銷(xiāo)售收入將提高到13.5億元，公司銷(xiāo)售凈利率和利潤(rùn)分配政策不變。要求：計(jì)算2010年該公司的外部融資需要量。甲司資金需要總量=（5+25+30）/12-（40+10）/12×（13.5-12）=1.25億元甲司銷(xiāo)售增長(zhǎng)情況下提供的內(nèi)部融資量=13.5×12%×（1-50%）=0.81億元甲司新增外部融資需要量=1.25-0.81=0.44億元5某集團(tuán)公司意欲收購(gòu)在業(yè)務(wù)及市場(chǎng)方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：甲企業(yè)擁有6000萬(wàn)股普通股，2007年、2008年、2009年稅前利潤(rùn)分別為2200萬(wàn)元、2300萬(wàn)元

25、、2400萬(wàn)元，所得稅率25%；該集團(tuán)公司決定選用市盈率法，以甲企業(yè)自身的市盈率20為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對(duì)其作出價(jià)值評(píng)估。要求：計(jì)算甲企業(yè)預(yù)計(jì)每股價(jià)值、企業(yè)價(jià)值總額及該集團(tuán)公司預(yù)計(jì)需要支付的收購(gòu)價(jià)款。甲企業(yè)近三年平均稅前利潤(rùn)=（2200+2300+2400）/3=2300萬(wàn)元甲企業(yè)近三年平均稅后利潤(rùn)=2300×（1-25%）=1725萬(wàn)元甲企業(yè)近三年平均每股盈利=1725/6000=0.2875元/股甲企業(yè)預(yù)計(jì)每股價(jià)值=0.2875×20=5.75元甲企業(yè)預(yù)計(jì)股權(quán)價(jià)值總額=5.75×6000=34500萬(wàn)元集團(tuán)公司預(yù)計(jì)需要支付的收購(gòu)價(jià)款=34500&#

26、215;60%=20700萬(wàn)某集團(tuán)公司意欲收購(gòu)在業(yè)務(wù)及市場(chǎng)方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：甲企業(yè)擁有5000萬(wàn)股普通股，2003年、2004年、2005年稅前利潤(rùn)分別為2200萬(wàn)元、2300萬(wàn)元、2400萬(wàn)元，所得稅率30%；該集團(tuán)公司決定選用市盈率法，以A企業(yè)自身的市盈率18為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對(duì)其作出價(jià)值評(píng)估。要求：計(jì)算甲企業(yè)預(yù)計(jì)每股價(jià)值、企業(yè)價(jià)值總額及該集團(tuán)公司預(yù)計(jì)需要支付的收購(gòu)價(jià)款。B企業(yè)近三年平均稅前利潤(rùn)（2200+2300+2400）/32300（萬(wàn)元）B企業(yè)近三年平均稅后利潤(rùn)2300×（1-30%）1610（萬(wàn)元）B企業(yè)近三年平

27、均每股收益1610/50000.322（元/股） B企業(yè)每股價(jià)值每股收益×市盈率0.322×185.80（元/股）B企業(yè)價(jià)值總額5.80×500029000（萬(wàn)元）A公司收購(gòu)B企業(yè)54%的股權(quán)，預(yù)計(jì)需要支付價(jià)款為：29000×60%17400（萬(wàn)元）8某企業(yè)集團(tuán)是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為30。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對(duì)三家子公司的投資總額為1000萬(wàn)元，對(duì)各子公司的投資及所占股份見(jiàn)下表：子公司母公司投資額（萬(wàn)元）母公司所占股份（）甲公司400100乙公司35075丙公司25060假定母公司要求達(dá)到的權(quán)益

28、資本報(bào)酬率為12，且母公司的收益的80來(lái)源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報(bào)酬率及稅負(fù)相同。要求：（1）計(jì)算母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)；（2）計(jì)算子公司對(duì)母公司的收益貢獻(xiàn)份額；（3）假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個(gè)子公司自身的稅后目標(biāo)利潤(rùn)。（1）母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)=2000×（1-30%）×12%=168萬(wàn)元（2）甲公司的貢獻(xiàn)份額=168×80%×400/1000=53.76萬(wàn)元乙公司的貢獻(xiàn)份額=168×80%×350/1000=47.04萬(wàn)元丙公司的貢獻(xiàn)份額=168×80%×250/1000=33.

29、6萬(wàn)元（3）甲公司的稅后目標(biāo)利潤(rùn)=53.76/100%=53.76萬(wàn)元乙司的稅后目標(biāo)利潤(rùn)=47.04/75%=62.72萬(wàn)元丙公司的稅后目標(biāo)利潤(rùn)=33.6/60%=56萬(wàn)元2某企業(yè)集團(tuán)是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為30。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對(duì)三家子公司的投資總額為1000萬(wàn)元，對(duì)各子公司的投資及所占股份見(jiàn)下表：子公司母公司投資額（萬(wàn)元）母公司所占股份（）甲公司400100乙公司35080丙公司25065假定母公司要求達(dá)到的權(quán)益資本報(bào)酬率為12，且母公司的收益的80來(lái)源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報(bào)酬率及稅負(fù)相同。要求：（1）計(jì)算母公司稅后

30、目標(biāo)利潤(rùn)； （2）計(jì)算子公司對(duì)母公司的收益貢獻(xiàn)份額；（3）假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個(gè)子公司自身的稅后目標(biāo)利潤(rùn)。（1）母公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)2000×（130）×12168（萬(wàn)元）（2）子公司的貢獻(xiàn)份額： 甲公司的貢獻(xiàn)份額168×80× 53.76（萬(wàn)元） 乙公司的貢獻(xiàn)份額168×80× 47.04（萬(wàn)元） 丙公司的貢獻(xiàn)份額168×80× 33.6（萬(wàn)元）（3）三個(gè)子公司的稅后目標(biāo)利潤(rùn)： 甲公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)53.76÷10053.76（萬(wàn)元） 乙公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)47.04÷

31、8058.8（萬(wàn)元） 丙公司稅后目標(biāo)利潤(rùn)33.6÷6551.69（萬(wàn)元）5某企業(yè)集團(tuán)所屬子公司于2004年6月份購(gòu)入生產(chǎn)設(shè)備A，總計(jì)價(jià)款2000萬(wàn)元。會(huì)計(jì)直線折舊期10年，殘值率5；稅法直線折舊年限8年，殘值率8；集團(tuán)內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定A設(shè)備內(nèi)部首期折舊率60，每年折舊率20。依據(jù)政府會(huì)計(jì)折舊口徑，該子公司2004年、2005年分別實(shí)現(xiàn)賬面利潤(rùn)1800萬(wàn)元、2000萬(wàn)元。所得稅率33。要求：（1）計(jì)算2004年、2005年實(shí)際應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。（2）總部與子公司如何進(jìn)行相關(guān)資金的結(jié)轉(zhuǎn)？2004年：子公司會(huì)計(jì)折舊額 （萬(wàn)元）子公司稅法折舊額 （萬(wàn)元）子公司

32、實(shí)際應(yīng)稅所得額1800951151780（萬(wàn)元）子公司實(shí)際應(yīng)納所得稅1780×33587.4（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部首期折舊額2000×601200（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部每年折舊額（20001200）×20160（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部折舊額合計(jì)12001601360（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額1800951360535（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅535×33176.55（萬(wàn)元）內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實(shí)際應(yīng)納所得稅的差額176.55587.4-410.85（萬(wàn)元）該差額（410.85萬(wàn)元）由總部劃賬給子公司甲予以彌補(bǔ)。2005年：子公司會(huì)計(jì)折舊額 190（萬(wàn)元）子公司稅法折舊

33、額 （萬(wàn)元）子公司實(shí)際應(yīng)稅所得額20001902301960（萬(wàn)元）子公司實(shí)際應(yīng)納所得稅1960×33646.8（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部每年折舊額（20001360）×20128（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額20001901282062（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅2062×33680.46（萬(wàn)元）內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實(shí)際應(yīng)納所得稅的差額680.46646.833.66（萬(wàn)元）該差額（33.66萬(wàn)元）由子公司結(jié)轉(zhuǎn)給總部。6某企業(yè)集團(tuán)下屬的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型子公司，2005年8月末購(gòu)入A設(shè)備，價(jià)值1000萬(wàn)元。政府會(huì)計(jì)直線折舊期為5年，殘值率10%；稅法直線折舊率為12.5%，無(wú)殘值；集

34、團(tuán)內(nèi)部首期折舊率為50%（可與購(gòu)置當(dāng)年享受），每年內(nèi)部折舊率為30%（按設(shè)備凈值計(jì)算）。2004年甲子公司實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)利潤(rùn)800萬(wàn)元，所得稅率30%。要求： （1）計(jì)算該子公司2005年的實(shí)際應(yīng)稅所得額與內(nèi)部應(yīng)稅所得額。 （2）計(jì)算2005年會(huì)計(jì)應(yīng)納所得稅、稅法應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。 （3）說(shuō)明母公司與子公司之間應(yīng)如何進(jìn)行相關(guān)的資金結(jié)轉(zhuǎn)。（1）2005年：子公司會(huì)計(jì)折舊額 60（萬(wàn)元）子公司稅法折舊額1000×12.5%× 41.67（萬(wàn)元）子公司內(nèi)部首期折舊額1000×50%500(萬(wàn)元)子公司內(nèi)部每年折舊額(1000-500)×30%150(萬(wàn)元)

35、子公司內(nèi)部折舊額合計(jì)500150650(萬(wàn)元)子公司實(shí)際應(yīng)稅所得額8006041.67818.33(萬(wàn)元)子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額80060650210(萬(wàn)元)（2）2005年：子公司會(huì)計(jì)應(yīng)納所得稅800×30%240(萬(wàn)元)子公司稅法(實(shí)際)應(yīng)納所得稅818.33×30%245.5(萬(wàn)元)子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅210×30%63(萬(wàn)元)（3）內(nèi)部與實(shí)際(稅法)應(yīng)納所得稅差額63245.5182.5(萬(wàn)元)，應(yīng)由母公司劃撥182.5萬(wàn)元資金給子公司。9. 某企業(yè)2009年末現(xiàn)金和銀行存款80萬(wàn)元，短期投資40萬(wàn)元，應(yīng)收賬款120萬(wàn)元，存貨280萬(wàn)元，預(yù)付賬款50萬(wàn)元；流

36、動(dòng)負(fù)債420萬(wàn)元。試計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，并給予簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。流動(dòng)資產(chǎn)=80+40+120+280+50=570萬(wàn)元流動(dòng)比率=570/420=1.36速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款=570-280-50=240萬(wàn)元速動(dòng)比率=240/420=0.57。由以上計(jì)算可知，該企業(yè)的流動(dòng)比率為1.362，速動(dòng)比率0.571，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力較差，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。10. 某企業(yè)2009年有關(guān)資料如下：（金額單位：萬(wàn)元） 項(xiàng)目 年初數(shù)年末數(shù)本年或平均項(xiàng)目 年初數(shù)年末數(shù)本年或平均存貨45006400 流動(dòng)負(fù)債37505000 總資產(chǎn)937510625 流動(dòng)比率 1.5 速動(dòng)比率0.8  權(quán)益乘數(shù)  1.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)  4凈利潤(rùn)  1800要求：（1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定