國金-投資銀行業(yè)務(wù)簡介綜述

1、投資銀行業(yè)務(wù)介紹國金證券股份有限公司投資銀行部2014年7月投資銀行業(yè)務(wù)股權(quán)融資類業(yè)務(wù)：私募股權(quán)融資新三板IPO再融資并購重組債權(quán)融資類：除短期融資券和中期票據(jù)，其他主流市場交易的債券產(chǎn)品主要的業(yè)務(wù)類型投資銀行業(yè)務(wù)種類1私募股權(quán)投資股權(quán)融資業(yè)務(wù)債權(quán)融資業(yè)務(wù)I P O 業(yè)務(wù)并購重組新三板、場外市場上市公司再融資企業(yè)債券公司債券中小企業(yè)私募債資產(chǎn)證券化企業(yè)發(fā)展與融資周期2公司建立市場拓展高速發(fā)展穩(wěn)步發(fā)展增發(fā)、重組、兼并收購首次公開發(fā)行上市IPO私募股權(quán)、銀行貸款、債權(quán)融資規(guī)模經(jīng)濟(jì)開發(fā)新增長點(diǎn)市場份額擴(kuò)大利潤高速增長市場開拓利潤較微薄IPO業(yè)務(wù)快速增長，業(yè)界地位提升迅速公司投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)力n目前已在

2、長三角、珠三角、中西部及北方諸地區(qū)開展了業(yè)務(wù)，已成為細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)獨(dú)具競爭特色的精品投資銀行n成立以來所保薦項(xiàng)目過會率超90%n目 前 共 保 薦 2 6 家IPO項(xiàng)目在會審核32008年主承銷家數(shù)排名20名2009年主承銷家數(shù)排名14名2010年主承銷家數(shù)排名10名2011年主承銷家數(shù)排名18名2012年主承銷家數(shù)排名6名取得的榮譽(yù)與認(rèn)可n 被證券時(shí)報(bào)評選為中國區(qū)“最佳創(chuàng)業(yè)板投行”（2012）、“中小板最佳投行”（2011）、“最具定價(jià)能力投行”（2011）n 2012年“第十屆中國財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜”年度“最佳投行業(yè)務(wù)券商”作為企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)，輔導(dǎo)、保薦、助力企業(yè)上市既是服務(wù)中介，亦是資本中介利用專業(yè)

3、技術(shù)，從股權(quán)、組織架構(gòu)、經(jīng)營業(yè)務(wù)、法律和財(cái)務(wù)等方面為企業(yè)梳理脈絡(luò)，清理上市障礙，實(shí)現(xiàn)上市條件協(xié)調(diào)、調(diào)配資金等各種資源，為企業(yè)在融資、重組、業(yè)務(wù)拓展方面提供便利投資銀行的作用45第一章股權(quán)融資業(yè)務(wù)簡介主要的股權(quán)融資業(yè)務(wù)IPO及上市公司股權(quán)再融資是國內(nèi)投行傳統(tǒng)的核心業(yè)務(wù)新三板目前是新興且最熱門的產(chǎn)品重組并購是現(xiàn)階段上市公司最熱衷的產(chǎn)品形式公司投行2012年度擔(dān)任12家公司IPO主承銷商，主承銷金額87億元，為國內(nèi)前十大投行之一主要的業(yè)務(wù)類型股權(quán)融資業(yè)務(wù)概述6私募股權(quán)投資股權(quán)融資業(yè)務(wù)債權(quán)融資業(yè)務(wù)I P O 業(yè)務(wù)并購重組新三板、場外市場上市公司再融資企業(yè)債券公司債券中小企業(yè)私募債資產(chǎn)證券化什么樣的企業(yè)

4、可以上市？n我國A股IPO實(shí)行核準(zhǔn)制，理論上符合法定條件即可上市n近年來成功上市的企業(yè)類型眾多，監(jiān)管機(jī)構(gòu)與投資者的接納范圍比較寬n規(guī)范運(yùn)作是硬性條件n對于企業(yè)盈利規(guī)模有一定要求關(guān)鍵：n合法設(shè)立、股權(quán)清晰、資產(chǎn)完整、主業(yè)突出、規(guī)范運(yùn)作72011-2012年IPO企業(yè)行業(yè)分布行業(yè)家數(shù)占比制造業(yè)58775.94%信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)688.80%批發(fā)和零售業(yè)202.59%其它9812.68%合計(jì)773100.00%行業(yè)報(bào)告期第一年利潤規(guī)模上市前一年利潤規(guī)模主板一般在8000萬以上一般在1億元以上中小板一般在2000萬以上一般在4000萬以上創(chuàng)業(yè)板一般在1000萬以上一般在3000萬以上20

5、11-2012年IPO企業(yè)利潤規(guī)模企業(yè)上市的作用8 優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 多重融資工具 創(chuàng)造收購貨幣 在客戶中樹立形象 在供應(yīng)商中樹立信譽(yù) 提升公司治理 實(shí)施股權(quán)激勵 創(chuàng)業(yè)股東財(cái)富增值融資功能市場效應(yīng)管理提升財(cái)富效應(yīng)9資本市場助益之一：完善公司治理結(jié)構(gòu)與激勵機(jī)制n根據(jù)資本市場要求，建立完善的公司內(nèi)部約束和激勵機(jī)制，為企業(yè)發(fā)展形成有利的制度基礎(chǔ)股東大會監(jiān)事會董事會管理層審計(jì)委員會提名薪酬及考核委員會戰(zhàn)略規(guī)劃委員會其他專業(yè)委員會執(zhí)行董事非執(zhí)行董事獨(dú)立董事重組完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立對管理層的監(jiān)督建立業(yè)績考核為核心的激勵機(jī)制獎金工資基本工資股票期權(quán)業(yè)績獎金上市前上市后固定部分可變部分浮動薪酬（包括股票期權(quán)和業(yè)

6、績獎金）10資本市場助益之二：引入全方位的外部監(jiān)管股價(jià)：公司的經(jīng)營業(yè)績、市場行為直接影響股價(jià)，成為考核管理層的重要標(biāo)準(zhǔn)公司管理層n投資者：用手投票，影響公司決策；用腳投票：影響公司股價(jià)n分析師：以其專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)隨時(shí)關(guān)注公司經(jīng)營情況和股價(jià)表現(xiàn)并出具報(bào)告影響投資者n證券監(jiān)管部門：依照監(jiān)管法規(guī)，要求上市公司就其任何不當(dāng)行為做出解釋和解決方案三種力量兩套機(jī)制以創(chuàng)造股東價(jià)值為核心全方位的外部監(jiān)管n重大事項(xiàng)決策機(jī)制：根據(jù)事項(xiàng)的重要性，經(jīng)管理層、董事會、股東會相應(yīng)決策n信息披露機(jī)制：以年報(bào)、中報(bào)、季報(bào)等形式披露公司信息；以臨時(shí)報(bào)告形式披露關(guān)聯(lián)交易、重大交易等任何敏感信息一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)11資本市場助益之三：引進(jìn)多

7、種融資方式，拓寬融資渠道n上市后，股權(quán)資本的增加提高了債務(wù)承擔(dān)能力，進(jìn)一步擴(kuò)大了融資能力n建立了資本市場的平臺后，可以靈活通過股票的增發(fā)與配股、以及發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資。此外，上市公司良好的形象以及透明的運(yùn)營與財(cái)務(wù)管理，使發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行融資更加方便n對上市股東來說，亦可以將上市公司股票質(zhì)押融資上市前上市后多種融資方式債務(wù)資本股權(quán)資本擴(kuò)大后股權(quán)資本債務(wù)融資能力擴(kuò)大公司債券、企業(yè)債券短期融資券資產(chǎn)證券化可轉(zhuǎn)債券增發(fā)股票配股總資本建立股票二級交易市場建立良好的市場形象上市地點(diǎn)選擇資本市場上市企業(yè)概況市場特點(diǎn)主板市場大型企業(yè)，可以作為相關(guān)金融產(chǎn)品及衍生品種的基礎(chǔ)標(biāo)的。交易活躍，機(jī)構(gòu)投資

8、者和散戶投資踴躍中小板市場上市時(shí)股本在5000萬元以上的中小企業(yè)交易活躍，機(jī)構(gòu)、散戶投資較多創(chuàng)業(yè)板市場首次公開發(fā)行后股本在3000萬元以上的高成長性企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，適合于抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的投資者12上市的成本13經(jīng)濟(jì)成本改制、重組會發(fā)生費(fèi)用可能需要補(bǔ)交稅款支付中介費(fèi)用客觀因素IPO之路時(shí)間漫長，不確定性大股票發(fā)行市場行情波動主觀因素部分利潤會被新股東分享對企業(yè)控制力可能下降面臨嚴(yán)格的監(jiān)管和信息披露要求業(yè)績壓力大不希望被媒體過多關(guān)注我們選擇IPO客戶的主要標(biāo)準(zhǔn)14成熟客戶稅后凈利潤3000萬元以上業(yè)務(wù)相對成熟，年增長率10%左右，或凈利潤相對穩(wěn)定有一定的行業(yè)地位，或與已上市同行公司相比規(guī)模相當(dāng)或具有

9、特定優(yōu)勢成長期客戶稅后凈利潤1000萬元左右行業(yè)前景良好，公司未來發(fā)展空間較大，增長前景可期我們選擇IPO客戶主要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)15行業(yè)方面夕陽產(chǎn)業(yè)除非是行業(yè)前三或者擁有獨(dú)到的技術(shù)優(yōu)勢周期性太強(qiáng)的行業(yè)例如前幾年的光伏政策性紅利行業(yè)政策性紅利已經(jīng)確認(rèn)要退出，企業(yè)歷史中嚴(yán)重依賴政策紅利限制類行業(yè)國家明確不鼓勵的行業(yè)經(jīng)營及財(cái)務(wù)方面企業(yè)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)薄弱，如果規(guī)范納稅，可能就無法盈利經(jīng)營管理過于混亂，缺乏必要的管理體系企業(yè)體內(nèi)外資金流動混亂，對外有高額私人債務(wù)過多的對外擔(dān)保關(guān)注的最核心風(fēng)險(xiǎn)：有木有造假！代表性案例（一）企業(yè)名稱企業(yè)名稱概況概況申報(bào)當(dāng)年?duì)I申報(bào)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入業(yè)收入(萬元萬元)申報(bào)當(dāng)年扣申報(bào)當(dāng)年扣非后

10、凈利潤非后凈利潤(萬元萬元)椎體成形微創(chuàng)介入手術(shù)器械， 2012年上市，募集3.78億元5,8692,839結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測試儀器，2012年上市，募集2.25億元7,2152,191木質(zhì)活性炭，2011年上市，募集4.08億元11,2181,833企業(yè)名稱企業(yè)名稱概況概況財(cái)務(wù)指財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)報(bào)告期報(bào)告期第一年第一年報(bào)告期報(bào)告期第二年第二年報(bào)告期報(bào)告期第三年第三年礦石提鋰生產(chǎn)企業(yè)，2010年上市，募集7.35億元營業(yè)收入(萬元)30,63028,47630,513凈利潤(萬元)6,4754,3923,646代表性案例（二）企業(yè)名稱企業(yè)名稱概況概況鋼結(jié)構(gòu)、鐵塔生產(chǎn)企業(yè)，2011年上市，募集17.18億

11、元大型鍛件制造企業(yè)，2011年于創(chuàng)業(yè)板上市，募集22.5億元制冷管路系統(tǒng)制造商，2010年上市，募集7.19億元代表性案例（三）19上市公司股權(quán)再融資的主要類型n上市公司向不超過10名特定投資者發(fā)行股份，投資者以現(xiàn)金認(rèn)購，募集資金用于上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展n向上市公司現(xiàn)有股東配售股份融資非公開發(fā)行股票融資公開發(fā)行股票融資配股n向不特定對象公開募集股份融資增發(fā)n一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券可轉(zhuǎn)債非公開發(fā)行股票融資的主要條件20發(fā)行對象符合法律要求，且不超過十名募集資金投向不違反政策要求近一年一期未被注冊會計(jì)師出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告現(xiàn)任董事、高管近3年未受過行政處罰，或近1年未受過交易所

12、公開譴責(zé)（僅針對再融資）行業(yè)前景良好法律要求關(guān)鍵點(diǎn)如何選擇非公開發(fā)行股票再融資的客戶？21有資金需求的上市公司有意向引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的上市公司行業(yè)前景良好其他有定向增發(fā)需求的上市公司選擇標(biāo)準(zhǔn)公開發(fā)行股票融資的基本條件22規(guī)范運(yùn)行：近一年無違規(guī)擔(dān)保，現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高管近三年未受行政處罰可持續(xù)性的盈利能力：近三年連續(xù)盈利，近一年高管和核心技術(shù)人員無重大不利變化，近兩年曾公開發(fā)行證券的，不存在營業(yè)利潤比上年下降50%以上的情形財(cái)務(wù)狀況良好：近三年一期未被注冊會計(jì)師出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告，近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配利潤不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可支配利潤的20%近三年財(cái)務(wù)會計(jì)無虛假記載募集資金投向不違反

13、政策要求上市公司近一年未受到交易所公開譴責(zé)，現(xiàn)任董事高管未被立案調(diào)查法律要求配股的要求和選擇標(biāo)準(zhǔn)23滿足公開發(fā)行股票的法律要求發(fā)行對象為持有上市公司股票的股東發(fā)行價(jià)格不低于每股凈資產(chǎn)發(fā)行數(shù)量不超過發(fā)行前總股本的30%法律規(guī)定上市公司股東有一定資金實(shí)力且愿意增持上市公司股份的具有符合產(chǎn)業(yè)政策的募投項(xiàng)目選擇標(biāo)準(zhǔn)公開增發(fā)融資24滿足公開發(fā)行股票的法律要求近三年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%最近一期末，不存在財(cái)務(wù)性投資的情形法律要求符合上述標(biāo)準(zhǔn)擁有符合國家政策且具有高成長性的待投資項(xiàng)目行業(yè)前景良好選擇標(biāo)準(zhǔn)可轉(zhuǎn)換公司債券25滿足公開發(fā)行股票的法律要求期限1-6年近三年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6

14、%本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%近三年的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息應(yīng)提供擔(dān)?；騼糍Y產(chǎn)超過15億元發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)債的特殊要求：凈資產(chǎn)必須超過15億近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額不少于一年或加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率超過6%權(quán)證全部行權(quán)后募集資金總量不超過債券總額法律要求上市公司并購借殼上市n將資產(chǎn)注入市值較低的上市公司，取得其控制權(quán)并購進(jìn)入上市公司n產(chǎn)業(yè)并購，共同做大做強(qiáng)26上市公司股東未上市資產(chǎn)股東發(fā)行股份、或現(xiàn)金購買資產(chǎn)上市公司+新資產(chǎn)股東+新股東重組前：重組后：新三板、場外市場的特點(diǎn)與功能n新三板市場目標(biāo)是建設(shè)成為中國的納斯達(dá)克n新三板與券商自建柜臺

15、市場、區(qū)域性交易市場并行不悖n可能成為未來進(jìn)入中小板、創(chuàng)業(yè)板的“緩沖帶”n備案+核準(zhǔn)制n進(jìn)入門檻低，市場化運(yùn)作n平均46個(gè)月即可完成掛牌全過程27股權(quán)交易投融資功能轉(zhuǎn)板儲備企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)公司治理規(guī)范中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)緣起28全國中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)起源于1990年12月5日開始正式運(yùn)行的全國證券交易自動報(bào)價(jià)系統(tǒng)（STAQ系統(tǒng)），經(jīng)歷了“STAQ、NET兩網(wǎng)系統(tǒng)”、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“三板系統(tǒng)”）、中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“新三板”）等多個(gè)階段。2012年9月28日，非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法首次頒布，為“新三板”邁向全國化奠定了基礎(chǔ)。一年之后，2013年12月27日，

16、證監(jiān)會為貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定（國發(fā)201349號，以下簡稱國務(wù)院決定），發(fā)布了關(guān)于修改的決定以及證監(jiān)會關(guān)于實(shí)施行政許可工作的公告等7項(xiàng)配套規(guī)則，凡是在境內(nèi)注冊的、符合掛牌條件的股份公司，均可以經(jīng)主辦券商推薦申請?jiān)谌珖煞蒉D(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓，不再受高新園區(qū)的地域范圍限制。緣起新三板的定位29適合規(guī)模較大中型企業(yè)適合有一定規(guī)模高科技、高成長企業(yè)大型央企、集團(tuán)公司上市首選產(chǎn)權(quán)交易所地方柜臺交易（OTC）全國中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)創(chuàng) 業(yè) 板 中小板 主板地方性柜臺交易，小微型企業(yè)適用于各類企業(yè)進(jìn)行包括股權(quán)在內(nèi)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中小企業(yè)助推器，不分行業(yè)新三板的特點(diǎn)30融資能力

17、平臺效應(yīng)股東財(cái)富根據(jù)國發(fā)201349號，對于股東人數(shù)未超過200人的非上市公眾公司定向發(fā)行融資，豁免審核依法需要核準(zhǔn)的行政許可事項(xiàng)，證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)建立簡便、快捷、高效的行政許可方式，簡化審核流程，提高審核效率，無需再提交證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核。融資能力-簡化審核1股東財(cái)富的實(shí)現(xiàn)主要取決于公司股票的流動性，隨著全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的做市商交易制度和連續(xù)競價(jià)系統(tǒng)的逐步完善，掛牌公司股票交易的流動性將大幅提升。同時(shí)，根據(jù)國發(fā)201349號，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)嚴(yán)格自然人投資者的準(zhǔn)入條件，逐步建成以機(jī)構(gòu)投資者為主體的證券交易場所。機(jī)構(gòu)投資著相較于其他二級市場的自然人投資者更為理性，側(cè)重于企業(yè)價(jià)值

18、評估。真正具有發(fā)展前景的企業(yè)價(jià)值將會得到更為公允的體現(xiàn)，有助于掛牌公司的“優(yōu)勝劣汰”和“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”。股東財(cái)富-流動性、理性投資者3全國中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌公司擁有非上市公眾公司的的信息披露平臺，可以為公司發(fā)展起到廣告效應(yīng)，有助于樹立良好的公司形象。證監(jiān)會正在制定的非上市公眾公司并購重組監(jiān)管規(guī)則將為掛牌公司提供產(chǎn)業(yè)并購的平臺根據(jù)國發(fā)201349號，履行在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司，達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易。平臺效應(yīng)-信息披露、轉(zhuǎn)板機(jī)制2新三板的現(xiàn)狀掛牌企業(yè)數(shù)量：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月底，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量已達(dá)814家。掛

19、牌公司涵蓋了電子信息、新材料、生物制藥、新能源環(huán)保、文化傳媒等多個(gè)行業(yè)。交易融資金額：l新三板市場2012年成交638筆、成交股數(shù)1.15億股、成交金額5.84億元。l新三板市場2013年成交989筆，成交股數(shù)2.02億股，成交金額8.14億元。l2012年累計(jì)24家企業(yè)實(shí)施定向增資，募集資金8.5億元。l2013年累計(jì)88家企業(yè)實(shí)施101次定向增資，募集資金28.87億元；8家企業(yè)發(fā)行私募債券，累計(jì)融資2.25億元。l2014年1-5月，新三板企業(yè)已經(jīng)累計(jì)定向增資融資47.11億元32第二章債權(quán)融資業(yè)務(wù)簡介主要的債權(quán)融資業(yè)務(wù)公司債券企業(yè)債券中小企業(yè)私募債資產(chǎn)證券化短期融資券中期票據(jù)定向資產(chǎn)管

20、理計(jì)劃主要的業(yè)務(wù)類型債權(quán)融資業(yè)務(wù)概述33私募股權(quán)投資股權(quán)融資業(yè)務(wù)債權(quán)融資業(yè)務(wù)I P O 業(yè)務(wù)并購重組新三板、場外市場上市公司再融資企業(yè)債券公司債券中小企業(yè)私募債資產(chǎn)證券化34部分債券類型簡介項(xiàng)目公司債券短期融資券中期票據(jù)適用企業(yè)境內(nèi)上市公司和發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司中國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人具有法人資格的非金融企業(yè)凈資產(chǎn)要求實(shí)踐中要求歸屬于母公司凈資產(chǎn)12億元未作明確要求，實(shí)踐中要求高于公司債券和企業(yè)債券募集資金投向資金投向?qū)捤啥嘤糜谡{(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)多用于補(bǔ)充流動資金融資規(guī)模不超過最近一期末凈資產(chǎn)額40%承銷費(fèi)用與主承銷商協(xié)商0.3%/年融資期限5年以上居多不超過1年3-7年居多發(fā)行安

21、排可一次性發(fā)行，也可分期，2年內(nèi)完成發(fā)行可分期發(fā)行，也可一次性到位可分期發(fā)行，2年內(nèi)完成全部額度發(fā)行審批時(shí)間約1個(gè)月約2個(gè)月流通市場交易所銀行間市場35企業(yè)債券要素監(jiān)管機(jī)構(gòu)國家發(fā)改委審核方式核準(zhǔn)制發(fā)行人類型非上市公司、企業(yè)分期發(fā)行不可分期發(fā)行，在國家發(fā)改委核準(zhǔn)后12個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行審核時(shí)間理論上審核時(shí)間為6個(gè)月，實(shí)際一般超過6個(gè)月凈資產(chǎn)要求實(shí)踐中凈資產(chǎn)一般要大于12億元盈利能力要求最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年的利息發(fā)行規(guī)模不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%發(fā)行期限中長期，5年以上募集資金用途常用于項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動資金發(fā)行交易場所銀行間市場和交易所擔(dān)保方式第三方擔(dān)

22、保人擔(dān)保，抵押、質(zhì)押擔(dān)保，無擔(dān)保均可36企業(yè)債券主要應(yīng)用范圍主要應(yīng)用范圍主要應(yīng)用范圍n城投債和產(chǎn)業(yè)債n城投債：地方投融資平臺作為發(fā)行主體，為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目融資。n產(chǎn)業(yè)債：用于產(chǎn)業(yè)投資的企業(yè)債，主要為大型國有企業(yè)為發(fā)行主體。政策方向政策方向n根據(jù)國家發(fā)改委的最新意見，城投債券所募資金，應(yīng)主要用于對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和改善人民群眾生活具有重要作用的基礎(chǔ)設(shè)施和市政公用事業(yè)領(lǐng)域；符合國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀調(diào)控要求；符合固定資產(chǎn)投資管理有關(guān)規(guī)定；對于發(fā)債資金主要用于節(jié)能減排、生態(tài)環(huán)保、保障性住房、城市軌道交通、重大自然災(zāi)害災(zāi)區(qū)重建，以及其他國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵發(fā)展領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)的，可在同等條件下優(yōu)先獲得核

23、準(zhǔn)。n根據(jù)國家發(fā)改委辦公廳關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問題的通知（發(fā)改辦財(cái)金2011138號）文件精神，發(fā)行企業(yè)債券主要用于國家計(jì)劃內(nèi)保障房項(xiàng)目建設(shè)（占募投項(xiàng)目總投資50%以上），在審批上開通“綠色通道”，審批效率更高。中小企業(yè)私募債券的基本概念及規(guī)定n中小企業(yè)私募債是我國中小微企業(yè)在境內(nèi)以非公開發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的企業(yè)債券。關(guān)鍵：n中小微企業(yè)n非公開發(fā)行n債券37相關(guān)規(guī)定n 2012年5月22日、23日，上交所發(fā)布上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法和上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行），深交所發(fā)布深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法和深圳證券交易

24、所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)指南，標(biāo)志著中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動。n 2012年5月22日，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布了中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則。n 2012年5月23日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法。從6月 1日開始，中小企業(yè)可將私募債備案發(fā)行材料遞交證券交易所進(jìn)行審核，由此證監(jiān)會籌備歷時(shí)半年的中小企業(yè)私募債正式開閘。38中小企業(yè)私募債券發(fā)行條件監(jiān)管機(jī)構(gòu)上海證券交易所和深圳證券交易所審核方式備案制發(fā)行人類型中小微企業(yè)，試點(diǎn)期間確定發(fā)行人需為非上市公司（暫不包括房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)企業(yè)）審核周期完備性核對后，10個(gè)工作日完成備案發(fā)行方式非公開發(fā)行，備案完成后，6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行發(fā)行利率和成本略高于公司債和企業(yè)債，但總成本低于信托等融資方式審計(jì)機(jī)構(gòu)具有證券從業(yè)資格的會計(jì)師出具最近兩年的審計(jì)報(bào)告發(fā)行規(guī)模無特殊限制，一般應(yīng)控制在不超過凈資產(chǎn)規(guī)模發(fā)行期限發(fā)行期限在一年以上，三年以下募集資金用途無特殊限制，可直接補(bǔ)充流動資金，較為靈活擔(dān)保及評級實(shí)踐中要求企業(yè)提供擔(dān)保并進(jìn)行評級中小微企業(yè)的范疇39行業(yè)年?duì)I業(yè)收入（億元）（上限）從業(yè)人數(shù)（上限）農(nóng)、林、牧、漁業(yè)2工業(yè)41000建筑業(yè)8（資產(chǎn)8億）批發(fā)業(yè)4200零售業(yè)2300交