政策利好 中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)勢(shì)頭正旺

1、政策利好 中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)勢(shì)頭正旺直線(xiàn)位移傳感器 bhui2014 2013年，中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)走過(guò)了不平凡的一年，這一年國(guó)內(nèi)第二大和第三大IC設(shè)計(jì)公司先后被一個(gè)跨界的國(guó)企強(qiáng)勢(shì)收購(gòu)，留給業(yè)界的不僅僅是唏噓和驚愕，更多的是攪動(dòng)了中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)界人士的內(nèi)心，重獲業(yè)界內(nèi)外機(jī)構(gòu)的聚焦。 一、紫光集團(tuán)的系列并購(gòu) 2013年7月12日，清華紫光集團(tuán)和展訊通信聯(lián)合宣布，雙方已達(dá)成最終的合并協(xié)議，紫光將以每股美國(guó)存托股（ADS）31美元收購(gòu)展訊全部發(fā)行在外的普通股，為展訊估值約17.8億美元。這一重磅消息使業(yè)界頗感意外，因?yàn)檫@是一年以來(lái)針對(duì)半導(dǎo)體廠(chǎng)商提出的規(guī)模最大的收購(gòu)要約，而收購(gòu)方是并未涉足相關(guān)業(yè)務(wù)的紫光。 1

2、1月11日，紫光又再出重拳，與銳迪科簽署協(xié)議將以現(xiàn)金方式收購(gòu)其全部流通股份，最終收購(gòu)價(jià)為銳迪科每股美國(guó)存托股18.5美元，收購(gòu)總價(jià)約為9.1億美元。 12月16日，紫光收購(gòu)展訊通信交易已經(jīng)得到了中國(guó)監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)；12月24日，展訊從納斯達(dá)克退市。銳迪科12月27日宣布，特別股東大會(huì)通過(guò)了銳迪科與清華紫光簽訂的并購(gòu)協(xié)議。至此，中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)第二和第三名全被紫光集團(tuán)收入囊中。 二、并購(gòu)的深層原因 （一）展訊和銳迪科：希望獲得更高估值 對(duì)于展訊和銳迪科股票在納斯達(dá)克的成績(jī)，相關(guān)分析人士大多認(rèn)為美國(guó)股市對(duì)半導(dǎo)體中概股“不太公平”。相比IC設(shè)計(jì)概念股在中國(guó)A股市場(chǎng)的備受追捧，由于國(guó)外投資者并不清楚上述

3、公司的運(yùn)營(yíng)，展訊通信和銳迪科一直被美國(guó)市場(chǎng)的投資者冷落，股價(jià)長(zhǎng)期以來(lái)都被低估，市盈率徘徊在10倍以下，總市值也分別在10億美元和8億美元左右。而且中國(guó)概念股由于財(cái)務(wù)丑聞等原因一直不被美國(guó)投資者看好，展訊還曾經(jīng)遭遇做空機(jī)構(gòu)渾水的襲擊，這些都無(wú)助于其股價(jià)上揚(yáng)。 在半導(dǎo)體行業(yè)，集中是行業(yè)發(fā)展主要趨勢(shì)。企業(yè)需要通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，只有做大做強(qiáng)，才能抵御競(jìng)爭(zhēng)。目前全球LTE 4G時(shí)代正加速到來(lái)，芯片廠(chǎng)商更需盡快壯大以迎接新的挑戰(zhàn)，10億美元的身價(jià)顯然限制了展訊和銳迪科兩者的收購(gòu)能力，這正是兩者謀求退市的主要?jiǎng)右?。此前，一些價(jià)值被嚴(yán)重低估的中概股均紛紛實(shí)現(xiàn)私有化退市，如國(guó)人通信、分眾傳媒等，而今展訊通信

4、和銳迪科也選擇了這條路。 從表1中可以看出，目前A股中主要的IC設(shè)計(jì)上市公司平均市盈率都在3040倍，如果按照展訊和銳迪科2012年末的每股收益來(lái)看，其市值分別可以到達(dá)300億元和160億元的規(guī)模，考慮到兩個(gè)公司的行業(yè)地位以及未來(lái)兩年的增長(zhǎng)，兩者市值總和可以達(dá)到800億元或者更高，到時(shí)紫光將會(huì)是國(guó)內(nèi)首家千億市值的IC設(shè)計(jì)企業(yè)，運(yùn)作收購(gòu)的空間將會(huì)大幅提升。 表1 部分IC設(shè)計(jì)上市公司基本信息1 2 32013年，中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)走過(guò)了不平凡的一年，這一年國(guó)內(nèi)第二大和第三大IC設(shè)計(jì)公司先后被一個(gè)跨界的國(guó)企強(qiáng)勢(shì)收購(gòu)，留給業(yè)界的不僅僅是唏噓和驚愕，更多的是攪動(dòng)了中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)界人士的內(nèi)心，重獲業(yè)界內(nèi)外機(jī)

5、構(gòu)的聚焦。 一、紫光集團(tuán)的系列并購(gòu) 2013年7月12日，清華紫光集團(tuán)和展訊通信聯(lián)合宣布，雙方已達(dá)成最終的合并協(xié)議，紫光將以每股美國(guó)存托股（ADS）31美元收購(gòu)展訊全部發(fā)行在外的普通股，為展訊估值約17.8億美元。這一重磅消息使業(yè)界頗感意外，因?yàn)檫@是一年以來(lái)針對(duì)半導(dǎo)體廠(chǎng)商提出的規(guī)模最大的收購(gòu)要約，而收購(gòu)方是并未涉足相關(guān)業(yè)務(wù)的紫光。 11月11日，紫光又再出重拳，與銳迪科簽署協(xié)議將以現(xiàn)金方式收購(gòu)其全部流通股份，最終收購(gòu)價(jià)為銳迪科每股美國(guó)存托股18.5美元，收購(gòu)總價(jià)約為9.1億美元。 12月16日，紫光收購(gòu)展訊通信交易已經(jīng)得到了中國(guó)監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)；12月24日，展訊從納斯達(dá)克退市。銳迪科12月27

6、日宣布，特別股東大會(huì)通過(guò)了銳迪科與清華紫光簽訂的并購(gòu)協(xié)議。至此，中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)第二和第三名全被紫光集團(tuán)收入囊中。 二、并購(gòu)的深層原因 （一）展訊和銳迪科：希望獲得更高估值 對(duì)于展訊和銳迪科股票在納斯達(dá)克的成績(jī)，相關(guān)分析人士大多認(rèn)為美國(guó)股市對(duì)半導(dǎo)體中概股“不太公平”。相比IC設(shè)計(jì)概念股在中國(guó)A股市場(chǎng)的備受追捧，由于國(guó)外投資者并不清楚上述公司的運(yùn)營(yíng)，展訊通信和銳迪科一直被美國(guó)市場(chǎng)的投資者冷落，股價(jià)長(zhǎng)期以來(lái)都被低估，市盈率徘徊在10倍以下，總市值也分別在10億美元和8億美元左右。而且中國(guó)概念股由于財(cái)務(wù)丑聞等原因一直不被美國(guó)投資者看好，展訊還曾經(jīng)遭遇做空機(jī)構(gòu)渾水的襲擊，這些都無(wú)助于其股價(jià)上揚(yáng)。 在半導(dǎo)

7、體行業(yè)，集中是行業(yè)發(fā)展主要趨勢(shì)。企業(yè)需要通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，只有做大做強(qiáng)，才能抵御競(jìng)爭(zhēng)。目前全球LTE 4G時(shí)代正加速到來(lái)，芯片廠(chǎng)商更需盡快壯大以迎接新的挑戰(zhàn)，10億美元的身價(jià)顯然限制了展訊和銳迪科兩者的收購(gòu)能力，這正是兩者謀求退市的主要?jiǎng)右?。此前，一些價(jià)值被嚴(yán)重低估的中概股均紛紛實(shí)現(xiàn)私有化退市，如國(guó)人通信、分眾傳媒等，而今展訊通信和銳迪科也選擇了這條路。 從表1中可以看出，目前A股中主要的IC設(shè)計(jì)上市公司平均市盈率都在3040倍，如果按照展訊和銳迪科2012年末的每股收益來(lái)看，其市值分別可以到達(dá)300億元和160億元的規(guī)模，考慮到兩個(gè)公司的行業(yè)地位以及未來(lái)兩年的增長(zhǎng)，兩者市值總和可以達(dá)到8

8、00億元或者更高，到時(shí)紫光將會(huì)是國(guó)內(nèi)首家千億市值的IC設(shè)計(jì)企業(yè)，運(yùn)作收購(gòu)的空間將會(huì)大幅提升。 表1 部分IC設(shè)計(jì)上市公司基本信息1 2 32013年，中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)走過(guò)了不平凡的一年，這一年國(guó)內(nèi)第二大和第三大IC設(shè)計(jì)公司先后被一個(gè)跨界的國(guó)企強(qiáng)勢(shì)收購(gòu)，留給業(yè)界的不僅僅是唏噓和驚愕，更多的是攪動(dòng)了中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)界人士的內(nèi)心，重獲業(yè)界內(nèi)外機(jī)構(gòu)的聚焦。 一、紫光集團(tuán)的系列并購(gòu) 2013年7月12日，清華紫光集團(tuán)和展訊通信聯(lián)合宣布，雙方已達(dá)成最終的合并協(xié)議，紫光將以每股美國(guó)存托股（ADS）31美元收購(gòu)展訊全部發(fā)行在外的普通股，為展訊估值約17.8億美元。這一重磅消息使業(yè)界頗感意外，因?yàn)檫@是一年以來(lái)針對(duì)半

9、導(dǎo)體廠(chǎng)商提出的規(guī)模最大的收購(gòu)要約，而收購(gòu)方是并未涉足相關(guān)業(yè)務(wù)的紫光。 11月11日，紫光又再出重拳，與銳迪科簽署協(xié)議將以現(xiàn)金方式收購(gòu)其全部流通股份，最終收購(gòu)價(jià)為銳迪科每股美國(guó)存托股18.5美元，收購(gòu)總價(jià)約為9.1億美元。 12月16日，紫光收購(gòu)展訊通信交易已經(jīng)得到了中國(guó)監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)；12月24日，展訊從納斯達(dá)克退市。銳迪科12月27日宣布，特別股東大會(huì)通過(guò)了銳迪科與清華紫光簽訂的并購(gòu)協(xié)議。至此，中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)第二和第三名全被紫光集團(tuán)收入囊中。 二、并購(gòu)的深層原因 （一）展訊和銳迪科：希望獲得更高估值 對(duì)于展訊和銳迪科股票在納斯達(dá)克的成績(jī)，相關(guān)分析人士大多認(rèn)為美國(guó)股市對(duì)半導(dǎo)體中概股“不太公平”

10、。相比IC設(shè)計(jì)概念股在中國(guó)A股市場(chǎng)的備受追捧，由于國(guó)外投資者并不清楚上述公司的運(yùn)營(yíng)，展訊通信和銳迪科一直被美國(guó)市場(chǎng)的投資者冷落，股價(jià)長(zhǎng)期以來(lái)都被低估，市盈率徘徊在10倍以下，總市值也分別在10億美元和8億美元左右。而且中國(guó)概念股由于財(cái)務(wù)丑聞等原因一直不被美國(guó)投資者看好，展訊還曾經(jīng)遭遇做空機(jī)構(gòu)渾水的襲擊，這些都無(wú)助于其股價(jià)上揚(yáng)。 在半導(dǎo)體行業(yè)，集中是行業(yè)發(fā)展主要趨勢(shì)。企業(yè)需要通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，只有做大做強(qiáng)，才能抵御競(jìng)爭(zhēng)。目前全球LTE 4G時(shí)代正加速到來(lái)，芯片廠(chǎng)商更需盡快壯大以迎接新的挑戰(zhàn)，10億美元的身價(jià)顯然限制了展訊和銳迪科兩者的收購(gòu)能力，這正是兩者謀求退市的主要?jiǎng)右?。此前，一些價(jià)值被嚴(yán)

11、重低估的中概股均紛紛實(shí)現(xiàn)私有化退市，如國(guó)人通信、分眾傳媒等，而今展訊通信和銳迪科也選擇了這條路。 從表1中可以看出，目前A股中主要的IC設(shè)計(jì)上市公司平均市盈率都在3040倍，如果按照展訊和銳迪科2012年末的每股收益來(lái)看，其市值分別可以到達(dá)300億元和160億元的規(guī)模，考慮到兩個(gè)公司的行業(yè)地位以及未來(lái)兩年的增長(zhǎng)，兩者市值總和可以達(dá)到800億元或者更高，到時(shí)紫光將會(huì)是國(guó)內(nèi)首家千億市值的IC設(shè)計(jì)企業(yè)，運(yùn)作收購(gòu)的空間將會(huì)大幅提升。 表1 部分IC設(shè)計(jì)上市公司基本信息1 2 32013年，中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)走過(guò)了不平凡的一年，這一年國(guó)內(nèi)第二大和第三大IC設(shè)計(jì)公司先后被一個(gè)跨界的國(guó)企強(qiáng)勢(shì)收購(gòu)，留給業(yè)界的不僅

12、僅是唏噓和驚愕，更多的是攪動(dòng)了中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)界人士的內(nèi)心，重獲業(yè)界內(nèi)外機(jī)構(gòu)的聚焦。 一、紫光集團(tuán)的系列并購(gòu) 2013年7月12日，清華紫光集團(tuán)和展訊通信聯(lián)合宣布，雙方已達(dá)成最終的合并協(xié)議，紫光將以每股美國(guó)存托股（ADS）31美元收購(gòu)展訊全部發(fā)行在外的普通股，為展訊估值約17.8億美元。這一重磅消息使業(yè)界頗感意外，因?yàn)檫@是一年以來(lái)針對(duì)半導(dǎo)體廠(chǎng)商提出的規(guī)模最大的收購(gòu)要約，而收購(gòu)方是并未涉足相關(guān)業(yè)務(wù)的紫光。 11月11日，紫光又再出重拳，與銳迪科簽署協(xié)議將以現(xiàn)金方式收購(gòu)其全部流通股份，最終收購(gòu)價(jià)為銳迪科每股美國(guó)存托股18.5美元，收購(gòu)總價(jià)約為9.1億美元。 12月16日，紫光收購(gòu)展訊通信交易已經(jīng)得到

13、了中國(guó)監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)；12月24日，展訊從納斯達(dá)克退市。銳迪科12月27日宣布，特別股東大會(huì)通過(guò)了銳迪科與清華紫光簽訂的并購(gòu)協(xié)議。至此，中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)第二和第三名全被紫光集團(tuán)收入囊中。 二、并購(gòu)的深層原因 （一）展訊和銳迪科：希望獲得更高估值 對(duì)于展訊和銳迪科股票在納斯達(dá)克的成績(jī)，相關(guān)分析人士大多認(rèn)為美國(guó)股市對(duì)半導(dǎo)體中概股“不太公平”。相比IC設(shè)計(jì)概念股在中國(guó)A股市場(chǎng)的備受追捧，由于國(guó)外投資者并不清楚上述公司的運(yùn)營(yíng)，展訊通信和銳迪科一直被美國(guó)市場(chǎng)的投資者冷落，股價(jià)長(zhǎng)期以來(lái)都被低估，市盈率徘徊在10倍以下，總市值也分別在10億美元和8億美元左右。而且中國(guó)概念股由于財(cái)務(wù)丑聞等原因一直不被美國(guó)投資者

14、看好，展訊還曾經(jīng)遭遇做空機(jī)構(gòu)渾水的襲擊，這些都無(wú)助于其股價(jià)上揚(yáng)。 在半導(dǎo)體行業(yè)，集中是行業(yè)發(fā)展主要趨勢(shì)。企業(yè)需要通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，只有做大做強(qiáng)，才能抵御競(jìng)爭(zhēng)。目前全球LTE 4G時(shí)代正加速到來(lái)，芯片廠(chǎng)商更需盡快壯大以迎接新的挑戰(zhàn)，10億美元的身價(jià)顯然限制了展訊和銳迪科兩者的收購(gòu)能力，這正是兩者謀求退市的主要?jiǎng)右?。此前，一些價(jià)值被嚴(yán)重低估的中概股均紛紛實(shí)現(xiàn)私有化退市，如國(guó)人通信、分眾傳媒等，而今展訊通信和銳迪科也選擇了這條路。 從表1中可以看出，目前A股中主要的IC設(shè)計(jì)上市公司平均市盈率都在3040倍，如果按照展訊和銳迪科2012年末的每股收益來(lái)看，其市值分別可以到達(dá)300億元和160億元的

15、規(guī)模，考慮到兩個(gè)公司的行業(yè)地位以及未來(lái)兩年的增長(zhǎng)，兩者市值總和可以達(dá)到800億元或者更高，到時(shí)紫光將會(huì)是國(guó)內(nèi)首家千億市值的IC設(shè)計(jì)企業(yè)，運(yùn)作收購(gòu)的空間將會(huì)大幅提升。 表1 部分IC設(shè)計(jì)上市公司基本信息1 2 32013年，中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)走過(guò)了不平凡的一年，這一年國(guó)內(nèi)第二大和第三大IC設(shè)計(jì)公司先后被一個(gè)跨界的國(guó)企強(qiáng)勢(shì)收購(gòu)，留給業(yè)界的不僅僅是唏噓和驚愕，更多的是攪動(dòng)了中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)界人士的內(nèi)心，重獲業(yè)界內(nèi)外機(jī)構(gòu)的聚焦。 一、紫光集團(tuán)的系列并購(gòu) 2013年7月12日，清華紫光集團(tuán)和展訊通信聯(lián)合宣布，雙方已達(dá)成最終的合并協(xié)議，紫光將以每股美國(guó)存托股（ADS）31美元收購(gòu)展訊全部發(fā)行在外的普通股，為展訊

16、估值約17.8億美元。這一重磅消息使業(yè)界頗感意外，因?yàn)檫@是一年以來(lái)針對(duì)半導(dǎo)體廠(chǎng)商提出的規(guī)模最大的收購(gòu)要約，而收購(gòu)方是并未涉足相關(guān)業(yè)務(wù)的紫光。 11月11日，紫光又再出重拳，與銳迪科簽署協(xié)議將以現(xiàn)金方式收購(gòu)其全部流通股份，最終收購(gòu)價(jià)為銳迪科每股美國(guó)存托股18.5美元，收購(gòu)總價(jià)約為9.1億美元。 12月16日，紫光收購(gòu)展訊通信交易已經(jīng)得到了中國(guó)監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)；12月24日，展訊從納斯達(dá)克退市。銳迪科12月27日宣布，特別股東大會(huì)通過(guò)了銳迪科與清華紫光簽訂的并購(gòu)協(xié)議。至此，中國(guó)IC設(shè)計(jì)業(yè)第二和第三名全被紫光集團(tuán)收入囊中。 二、并購(gòu)的深層原因 （一）展訊和銳迪科：希望獲得更高估值 對(duì)于展訊和銳迪科股票

17、在納斯達(dá)克的成績(jī)，相關(guān)分析人士大多認(rèn)為美國(guó)股市對(duì)半導(dǎo)體中概股“不太公平”。相比IC設(shè)計(jì)概念股在中國(guó)A股市場(chǎng)的備受追捧，由于國(guó)外投資者并不清楚上述公司的運(yùn)營(yíng)，展訊通信和銳迪科一直被美國(guó)市場(chǎng)的投資者冷落，股價(jià)長(zhǎng)期以來(lái)都被低估，市盈率徘徊在10倍以下，總市值也分別在10億美元和8億美元左右。而且中國(guó)概念股由于財(cái)務(wù)丑聞等原因一直不被美國(guó)投資者看好，展訊還曾經(jīng)遭遇做空機(jī)構(gòu)渾水的襲擊，這些都無(wú)助于其股價(jià)上揚(yáng)。 在半導(dǎo)體行業(yè)，集中是行業(yè)發(fā)展主要趨勢(shì)。企業(yè)需要通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，只有做大做強(qiáng)，才能抵御競(jìng)爭(zhēng)。目前全球LTE 4G時(shí)代正加速到來(lái)，芯片廠(chǎng)商更需盡快壯大以迎接新的挑戰(zhàn)，10億美元的身價(jià)顯然限制了展訊和銳迪科兩