中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債、公司債與中小企業(yè)私募債的比較

1、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具債務(wù)融資工具中期票據(jù)短期融資券企業(yè)債公司債中小企業(yè)私募債定義是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡稱企業(yè)）在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡稱企業(yè)）在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。中小企業(yè)私募債是指中小微企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行的，約定定在一定期限還本付息的公司債券。i.央行 銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工i.央行 銀行間債券市場非金融

2、企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法（2008年4月15日實施）具管理辦法（2008年4月15日實施）1.國務(wù)院企業(yè)債券管理條例（1993年8月2日頒布）上交所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法2012行政管理文件2.銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引2.銀行間債券市場非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指弓I發(fā)行管理部門發(fā)行管理方發(fā)行人類型銀行間債券市場非金3.融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則匚工玉人民銀行（交易商協(xié)會）銀行間債券市場非金3.融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊規(guī)則具在法人資格的毛金融企業(yè)（包括上市公司）2.國家發(fā)展改革委關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知（2008年月 2 2 日頒布）囪接核

3、準發(fā)行非上市公司、企業(yè)證監(jiān)會公司債券發(fā)行試點辦法（2007年8月14日實施）證監(jiān)會核準發(fā)行匕市公司上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行）2012年5月24日、上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺交易暫行規(guī)定證券公司開展中小企業(yè)私募債管理辦法證券交易所（證監(jiān)會）在境內(nèi)注冊的，且未在上海、深圳證券交易所上市的中小微企業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)除外發(fā)行申報在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊，注冊有效期2年；推遲接受發(fā)行注冊的，企業(yè)可于6個月后重新提交注冊文件。注冊有效期內(nèi),企業(yè)主體信用級別低于發(fā)行注冊時信用級別的，發(fā)行注冊自動失效。中央直接管理企業(yè)的申請材料直接申報：國務(wù)院行業(yè)管理部門所屬企業(yè)的

4、申請材料由行業(yè)管理部門轉(zhuǎn)報；地方企業(yè)的申請材料由所在省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報。中國證監(jiān)會在收到申請文件后，5個工作日內(nèi)決定是否受理；受理初審后，發(fā)行審核委員會審核申請文件，作出核準或者不予核準的決定。私募債券備案實行備案會議制度，由上交所私募債券備案小組（以下簡稱“備案小組”） 通過備案會議對材料進行完備性核對，并決定是否接受備案分期發(fā)行可在兩年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行小可分期發(fā)行，在國家發(fā)改委核準后6個月內(nèi)完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次公開發(fā)行，應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成首期發(fā)行可分期發(fā)行審核時間理論上審核時間為3個月，實際上會受央行貨幣政策影響理論上審核時間

5、為6個月，實際可能超過6個月一個月10個工作日內(nèi)凈資產(chǎn)未作具體要求，實際操作中要求一般高于企業(yè)債券股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬兀，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬兀；累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%。實踐中一般歸屬母公司的凈資1-dO-rT上交所2012年3月1日起“債券上市前，發(fā)行人最近一期末的凈資產(chǎn)不彳氐于5億兀人民幣，或最近一期末的資產(chǎn)負載率不高于75%”。深交所2012年6月“債券發(fā)行、乙刖，發(fā)行人最近一期末的凈資產(chǎn)不-低于5億元人民無發(fā)行規(guī)模/累計債券余額待償還余額不得超過凈資產(chǎn)的40%。待償還余額不得超過凈資產(chǎn)的40%。），、Q1|

6、卜）yJ2不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%。幣”。不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%。金融類公司的累計公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計無限制，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制，但一般應(yīng)控制在不超過凈資產(chǎn)士回精算。募集資金投應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行必須符合股東會或股東比較靈活業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全：（1）用于固定資產(chǎn)投資項目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的要求，原則上累積發(fā)行額不超過該項目總投資額的60%; （2）用于收購產(chǎn)權(quán) （股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行；（3）用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；（4

7、）用于補充運營資金的，不超過發(fā)債總額的20%。（常用于項目投資和補充流動資金）大會核準的用途，且符合國家產(chǎn)業(yè)政策。（常用于置換銀行貸款和補充流動資金）最近三年平均可分配未作具體要求足以支付企業(yè)債券一年的利息。不少于公司債券一年的利息。發(fā)行期限，般2-10年，以5年為主。一年以內(nèi)期，般3-20年，以10年為發(fā)行利率發(fā)行利率、發(fā)行價格和所涉費率以市場方式確定。，般3-10年，以5年按發(fā)行人信用、期限由市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定水平。一年（含）以上，由于是私募債券，一般發(fā)行期限在三年市場利率化， 與發(fā)行人資質(zhì)及擔保方資質(zhì)（如有）密切相關(guān)，不得超過同期銀行貸款基準利率的3倍。 （鑒于發(fā)行主體為

8、中小企業(yè)，且為非公開發(fā)行方式，流動性受到一定限制， 中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將高于市場已存在的企業(yè)債、公司債等。）動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在短融券存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)前披露。動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。發(fā)行時間企業(yè)在注冊有效期內(nèi)可一次發(fā)行或分期發(fā)行債務(wù)融資工具，企業(yè)應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行。業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個工作日向交易商協(xié)會備案。不要求擔保押債券、第三方擔保債券。需在批準文件印發(fā)之日起2個月內(nèi)完成發(fā)行。無擔保信用債券、資產(chǎn)抵發(fā)行市場銀行間債券市場銀行間債券市場和證券交易所發(fā)行對象全國銀行

9、間債券市場的機構(gòu)投資者（國家法律、法規(guī)禁止購買者除外）全國銀行間債券市場的機構(gòu)投資者境內(nèi)機構(gòu)均可購買（國家法律、法規(guī)禁止購買者除外）可申請一次核準、分期發(fā)行。自核準發(fā)行之日起，應(yīng)在6個月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)在24個月內(nèi)取得證券交易所備案通發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量知書后，在6個月內(nèi)完成應(yīng)當不少于發(fā)行總量的發(fā)行，可根據(jù)發(fā)行人自身50%,剩余各期發(fā)行的數(shù)需求分期發(fā)行量由公司自行確定，每期發(fā)行完畢后5個工作日內(nèi)報中國證監(jiān)會備案。擔保范圍包括債券的本金和利息、違約金、損害賠償金和實現(xiàn)債券的費鼓勵中小企業(yè)為其債權(quán)用;以保證方式提供擔保采用第三方擔?；蛟O(shè)定的，應(yīng)當為連帶責任保財產(chǎn)抵/質(zhì)押擔保。證，且保證人資

10、產(chǎn)質(zhì)量良好。交易所債券市場境內(nèi)機構(gòu)均（國家法律、法規(guī)禁止購買者除外）和個人固定收益證券平臺（交易所）,證券柜臺（營業(yè)部）1.經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準設(shè)立的金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險公司等；2.上述金融機構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等；3.注冊資本不低于人民幣1000萬元的企業(yè)法人；4.合伙人認繳出資總額不低于人民幣5000萬兀，實繳出資總額不低于人民幣1000萬元的合伙企業(yè)；5.經(jīng)本所認可的其他合格投資者?；鹈科谒侥紓耐顿Y者合計不得超過200人。信息披露銀行間債券市場信息披露銀行

11、間債券市場和證券交易所交易所交易所債券市場信用評級應(yīng)由在中國境內(nèi)注冊且具備債券評級資質(zhì)的機構(gòu)進行信用評級。國內(nèi)評級機構(gòu)應(yīng)當聘請有資格的信用評級機構(gòu)。應(yīng)當委托經(jīng)中國證監(jiān)會認定、具有證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的資信評級機構(gòu)進行。約定在彳貝券啟效存續(xù)期間，資信評級機構(gòu)每年至少公布一次信用評級報告。無強制要求歷史最低主體評級BBB+,原則上不受限制，只要債項評級被市場認可，交易商協(xié)會對企業(yè)性質(zhì)、發(fā)行規(guī)模均不設(shè)門檻限制。AA-BBB-A+承銷商應(yīng)由金融機構(gòu)承銷。企業(yè)可自主選擇主承銷商，需要組團的，由主承銷商組團。由具有登記、托管、結(jié)算在中央國債登記結(jié)算有限責任公司（以下簡稱“中央結(jié)算公司”）登記、托管、結(jié)算。上市

12、交易、登記結(jié)算等事項應(yīng)當遵守所在交易場所及相應(yīng)證券登記結(jié)算機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定。按照中國證券登記結(jié)算有限責任公司（以下簡稱“中登公司”）相關(guān)規(guī)則辦理。中登公司根據(jù)上交所發(fā)的私募債券轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)交易服務(wù)全國銀行間同業(yè)拆借中心為債務(wù)融資工具在銀行間債券市場的交易提供服務(wù)。主要在銀行間債券市場，少量在交易所債券市場進行清算、交收。1.企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則在交易商協(xié)會注冊；2 .中期票據(jù)待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%;3企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)所募集的資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。 企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。1

13、.企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則在交易商協(xié)會注冊；2.企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)遵守國家相關(guān)法律法規(guī)， 短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%;3.企業(yè)發(fā)行短期融資券所募集的資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在短期融資券存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。1.所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；2.凈資產(chǎn)規(guī)模達到規(guī)定的要求；3.經(jīng)濟效益良好，近三個會計年度連續(xù)盈利；4.現(xiàn)金流狀況良好，具有較強的到期償債能力；5.近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；6.前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集；7.已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒有延遲支付本

14、息的情形；8.企業(yè)發(fā)行債券余額不得超過其凈資產(chǎn)的40%。用于固定資產(chǎn)投資項目的，累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的20%;9.符合國家發(fā)展改革委根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控需要確定的企業(yè)債券重點支持行業(yè)、最低凈資產(chǎn)規(guī)模以及發(fā)債規(guī)模的上、下限；10.符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。1.公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、 行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策；2 .公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、 合理性、有效性不存在重大缺陷；3.經(jīng)資信評級機構(gòu)評級，債券信用級別良好；4.公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、 行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定；5.最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；6.本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十； 金融類公司的累計公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計算。一、 上交所備案的私募債券除符合 試點辦法 規(guī)定的條件外，還應(yīng)當符合下列條件：1.發(fā)行人不屬于房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)；2.發(fā)行人所在地省級人民政府或省級政府有關(guān)部門已與