第九章旅游投資決策

1、第八章 旅游投資與決策第一節(jié) 旅游投資分析 一、旅游投資概念與資金分類一、旅游投資概念與資金分類1.投資與旅游投資投資：特定的經(jīng)濟活動，為了將來獲得收益或者避免風(fēng)險而進行的資金投放活動。旅游投資是指一定時期內(nèi)，根據(jù)旅游業(yè)或旅游企業(yè)發(fā)展的需要為獲得收益而投放到某一項目上的一定數(shù)量的資金。v2.旅游投資的分類v（1）按投資對象的存在形態(tài)，分為實體投資與金融投資；v（2）長期投資與短期投資 “一年”v（3）對內(nèi)投資與對外投資v（4）初創(chuàng)投資與后續(xù)投資v（5）獨立投資、互斥投資與互補投資v（6）先決投資與后決投資第2節(jié) 旅游投資的可行性研究 v一、進行可行性研究的必要性一、進行可行性研究的必要性v1.

2、進行可行性研究的目的v可行性研究是對擬議的工程在未來能否帶來經(jīng)營上和經(jīng)濟上的利益而對市場和經(jīng)濟前景進行的研究，以確定該工程的建設(shè)在技術(shù)上、經(jīng)濟上的可行性。v2.進行可行性研究的必要性v(1)可行性研究是評估旅游項目的重要依據(jù)；v(2)可行性研究是旅游投資中的重要一環(huán)。v(3)可行性研究還為建設(shè)項目籌措資金提供便利條件。二、可行性研究的種類v1.從進行步驟出發(fā)分類從進行步驟出發(fā)分類v從投資前階段的進行步驟出發(fā)，可行性研究從投資前階段的進行步驟出發(fā)，可行性研究可分為投資機會研究、初步可行性研究和最可分為投資機會研究、初步可行性研究和最終可行性研究。終可行性研究。v(1)投資機會研究投資機會研究 v

3、(2)初步可行性研究初步可行性研究v (3)詳盡可行性研究詳盡可行性研究v三、可行性研究的內(nèi)容三、可行性研究的內(nèi)容v（1）總論：項目名稱、主辦單位、負責(zé)人等）總論：項目名稱、主辦單位、負責(zé)人等v(2)旅游市場需求預(yù)測v(3)旅游資源評價v(4)旅游地選擇v(5)旅游環(huán)境評價與保護v6)景區(qū)規(guī)劃設(shè)計方案；v(7)企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓(xùn)；v（8）項目實施計劃和進度v(9)投資估算與資金籌措v(10)社會、環(huán)境和經(jīng)濟效益的評價。v（11）評價結(jié)論v市場調(diào)查與預(yù)測“必要性”v建設(shè)條件與設(shè)計方案“可行性”v經(jīng)濟效益的分析與評價“合理性”第3節(jié) 旅游投資決策v一、決策與旅游投資決策一、決策與旅游投資

4、決策v1.決策的概念v決策是指從許多個為達到同一目標(biāo)而可以交換替代的行動方案中選擇最優(yōu)方案的過程。v2.決策的分類v決策從性質(zhì)上可分為確定型、非確定型和風(fēng)險型。v3.旅游投資決策的概念v旅游投資決策是為達到一定的目標(biāo)，在資金投入方向上存在多個旅游投資方案的比較中，選擇和確定一個最優(yōu)方案的過程。二、國家或地區(qū)旅游投資項目優(yōu)先順二、國家或地區(qū)旅游投資項目優(yōu)先順序的確定序的確定v1.兩個重要概念v(1)機會成本又稱擇一成本，它是指對一項旅游投資項目若同時具有多個投資方案時，將資金投入到其中一個方案而放棄其他方案可能喪失的收益。v(2)凈現(xiàn)金效益量是指旅游企業(yè)在經(jīng)營中因投資決策而引起的現(xiàn)金效益的增加量

5、。v2.旅游投資項目優(yōu)先順序的確定原則v(1)屬于政府要重點實現(xiàn)的主要目標(biāo)的旅游工程應(yīng)排在前列，并以此類推。v(2)盡可能用數(shù)量指標(biāo)表示工程項目在實現(xiàn)某一特定目標(biāo)的程度。v3.旅游投資項目優(yōu)先順序的確定的數(shù)量指標(biāo)量v(1)外匯收入指標(biāo)：某項旅游工程建成后的外匯收入能力反映的是規(guī)定時期內(nèi)所賺取的外匯凈額與同期產(chǎn)生這一凈額所需國內(nèi)資金之間的關(guān)系。v(2)提供就業(yè)指標(biāo)：一項旅游工程提供直接就業(yè)的能力可根據(jù)該項目有關(guān)招用的人次數(shù)，或者以該項目向職工所付工資總額占總成本的比例來衡量。v(3)社會文化影響指標(biāo)：通常難以用數(shù)量表示，只能依靠主觀判斷，由專家小組進行評判，積極作用以正數(shù)表示，消極作用以負數(shù)表示

6、。鑒于一項旅游工程對當(dāng)?shù)厣鐣幕鱾€方面會產(chǎn)生不同份量的影響，因此對各方面給予不同的權(quán)數(shù)。v(4)環(huán)境影響指標(biāo)以及地區(qū)經(jīng)濟不平衡性調(diào)整指標(biāo)：對旅游投資項目進行綜合評價。三、企業(yè)投資方案的選定三、企業(yè)投資方案的選定v1.方案選擇的原則v旅游企業(yè)以盈利為目標(biāo)，因而，企業(yè)選擇投資方案應(yīng)以利潤最大化為準(zhǔn)。v2.企業(yè)投資決策方法v(1)返本法是計算投資所需要的返本期的長短，又稱投資回收期法。v公式如下：v返本期=凈現(xiàn)金投資量 / 每年的凈現(xiàn)金效益量v該方法的優(yōu)點是簡單易學(xué)，應(yīng)用普遍。其缺點是：v僅考慮投資回收期，忽略了投資回收期后該工程的盈利情況；v未考慮資金的時間價值。vT=TI/NR T:回收期 T

7、I: 總投資 NR:每年凈收益v舉例：設(shè)有一旅游項目總投資1200萬，每年凈收益200萬，則T=6年收回投資（2）凈現(xiàn)值法v現(xiàn)值（P）與將來值（F）vF=P*（1i）n vP=F/ （1i）n ?v例子：設(shè)你現(xiàn)有10000元，每年利率10，問3年后你帳戶上有多少錢？v一年后 你有10000100001010000（110）v二年后 你有10000（110）10000（110）10000（110）2v三年后 你有10000（110）3vN年后 你有10000（110）nvF=P*（1i）n vP=F/ （1i）nvNPV=PV-TIvPV為歷年現(xiàn)值之和 vPV1=F1/1+i vPV2=F2/(

8、1+i)2v(2)凈現(xiàn)值法是用投資方案未來預(yù)期收益總現(xiàn)值減去投資費用后的凈現(xiàn)值。v公式如下：v NPV=Ft/(1+K)tTIv大于零：方案可行v小于零：方案不可行v該方法的優(yōu)點是既考慮了資金的時間價值，又考慮了投資風(fēng)險對資金成本的影響。其缺點是v某企業(yè)投資設(shè)計項目總投資是1997萬元，投產(chǎn)后年經(jīng)營成本為600萬元，每年銷售額為1600萬元，第三年（第三年初）追加投資500萬元，計算期為3年，利率為10%，求凈現(xiàn)值（NPV），并根據(jù)凈現(xiàn)值推算該項投資是否合理。（=0.9091；=0.8264； =0.7513）v提示：先畫現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖v儲戶現(xiàn)金流量圖存入1000元收入1000（15）銀

9、行現(xiàn)金流量圖支出1000（15）收入1000元現(xiàn)金流量圖要點v1、以箭頭表示方向，向下表示流出，向上表示流入；v2、箭頭長短表示大??；v3、如果每年年底（或年初）存入（或取出）若干貨幣，那在到期后統(tǒng)一結(jié)算100001000010000 1000010000FvNPV=(1600-600)/(1+10%)+(1600-600)/(1+10%)2+(1600-600-500)/(1+10%)3 -1997=2111.25-1997=114.25（萬元）v因為NPV0,所以該項投資合理。 四、旅游投資決策方法v（一）確定型決策方法v1萬5v1萬8v1萬6v 容易計算（二）非確定型決策方法v1、小中取

10、大法：v決策者首先找出各個方案在各種自然狀態(tài)下的損益值，然后再從這些最小損益值中選出其中最大的值，這個最小值對應(yīng)的方案就是最佳方案。v如P213 例2v2、大中取大法v首先找出各個方案在各種自然狀態(tài)下的最大損益值，然后再從這些最大值中選擇一個最大值，對應(yīng)的方案就是最優(yōu)方案。3、后悔值決策法v后悔值：每一自然狀態(tài)下，最大損益值與采用其他方案的損益值之差。v具體計算：（1）計算各個方案在各種自然狀態(tài)下的后悔值；v（2）找出每個方案最大后悔值；v（3）選擇最大后悔值中最小后悔值v（4）最小的最大后悔值對應(yīng)的方案就是最優(yōu)方案。P214（三）風(fēng)險型決策方法v決策者在自然狀態(tài)是否發(fā)生不能肯定，但可以預(yù)測各自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率的情況下的決策。v概率： 1 P(j)v期望值：對某一決策方案預(yù)期的結(jié)果值v（1）期望值法：P215v（2）決策樹法：P215習(xí)題訓(xùn)練：vP222 （不要計算風(fēng)險）第4節(jié) 旅游投資風(fēng)險與敏感度分析 v一、旅游投資風(fēng)險分析一、旅游投資風(fēng)險分析v1.旅游投資風(fēng)險的種類v旅游投資風(fēng)險有2種：v(1)系統(tǒng)風(fēng)險，又稱市場風(fēng)險，是旅游投資無法回避的風(fēng)險，如物價上漲、高利率和自然災(zāi)害等。v(2)非系統(tǒng)風(fēng)險，又稱企業(yè)風(fēng)險，是由于旅游企業(yè)對旅游投資項目經(jīng)營不善或