個(gè)人投資理財(cái)

1、谷冬青谷冬青上海應(yīng)用技術(shù)學(xué)院上海應(yīng)用技術(shù)學(xué)院 第一部分：基礎(chǔ)篇第一部分：基礎(chǔ)篇 第二部分：理念篇第二部分：理念篇 第三部分：工具篇第三部分：工具篇第一節(jié)第一節(jié) 什么是投資理財(cái)什么是投資理財(cái) 一、什么是投資一、什么是投資二、什么是理財(cái)二、什么是理財(cái)一、防范危機(jī)，避禍即得福一、防范危機(jī)，避禍即得福 許多普通家庭因病致貧許多普通家庭因病致貧 社會(huì)缺乏救助機(jī)制社會(huì)缺乏救助機(jī)制二、對抗通貨膨脹二、對抗通貨膨脹三、平衡生命周期內(nèi)的收支差距三、平衡生命周期內(nèi)的收支差距四、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由四、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由年限年限 通脹率通脹率5%10%20%5年年77.3780937559.04932.76810年年59.873

2、6939234.8678440110.7374182420年年35.8485922412.157665461年21.463876394.2391158280.123794004計(jì)算：如果你現(xiàn)在有計(jì)算：如果你現(xiàn)在有1000萬，萬，10年后將是多少錢？年后將是多少錢？ 1.準(zhǔn)備-了解自己的現(xiàn)在 2.設(shè)定目標(biāo)-了解自己的未來 3.擬定策略 4.編列預(yù)算 5.執(zhí)行預(yù)算 6.總結(jié)提高掌握基本財(cái)務(wù)知識(shí)掌握基本財(cái)務(wù)知識(shí)了解目前的資產(chǎn)、負(fù)債以及收入、支出了解目前的資產(chǎn)、負(fù)債以及收入、支出及時(shí)記賬及時(shí)記賬按時(shí)總結(jié)分析按時(shí)總結(jié)分析收支表收支表.xls 時(shí)間成本時(shí)間成本 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本

3、稅收成本稅收成本 折舊折舊 預(yù)算的概念預(yù)算的概念 如何編制預(yù)算如何編制預(yù)算 審視個(gè)人狀況 設(shè)定目標(biāo)正確、可行、可量化正確、可行、可量化理財(cái)實(shí)驗(yàn)理財(cái)實(shí)驗(yàn).doc 建立投資組合 -投資工具組合投資工具組合 -投資時(shí)間組合投資時(shí)間組合 -投資比例組合投資比例組合 實(shí)施、評估回收期法回收期法是根據(jù)重新收回某項(xiàng)投資所需時(shí)間來判斷投資是否可行的方法。是根據(jù)重新收回某項(xiàng)投資所需時(shí)間來判斷投資是否可行的方法。它將計(jì)算出的回收期與預(yù)定回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行，它將計(jì)算出的回收期與預(yù)定回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行，否則不可行，回收期越短越好。否則不可行，回收期越短越好。會(huì)計(jì)收益率法會(huì)計(jì)

4、收益率法是將投資項(xiàng)目的會(huì)計(jì)收益率與該項(xiàng)投資的資本成本加以比是將投資項(xiàng)目的會(huì)計(jì)收益率與該項(xiàng)投資的資本成本加以比較，進(jìn)而判斷投資是否可行的方法，如果會(huì)計(jì)收益率大于資本成本，方案可較，進(jìn)而判斷投資是否可行的方法，如果會(huì)計(jì)收益率大于資本成本，方案可行，否則不可行，會(huì)計(jì)收益率越大越好。行，否則不可行，會(huì)計(jì)收益率越大越好。貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法包括凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法四種方法。包括凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法四種方法。 現(xiàn)值法現(xiàn)值法是將項(xiàng)目投產(chǎn)到報(bào)廢的各年凈現(xiàn)金流量折算成的總現(xiàn)值與投資總額進(jìn)是將項(xiàng)目投產(chǎn)到報(bào)廢的各年凈現(xiàn)金流量折算成的總現(xiàn)值與投資總額進(jìn)行比較，若大于，可行，否則不可行，而且差額越大

5、越好行比較，若大于，可行，否則不可行，而且差額越大越好 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法是現(xiàn)值法的變化形式，它直接根據(jù)凈現(xiàn)值的正、負(fù)來判斷（凈現(xiàn)是現(xiàn)值法的變化形式，它直接根據(jù)凈現(xiàn)值的正、負(fù)來判斷（凈現(xiàn)值值=總現(xiàn)值總現(xiàn)值-投資總額），凈現(xiàn)值為正，方案可行，越大越好，否則不可行。投資總額），凈現(xiàn)值為正，方案可行，越大越好，否則不可行。 獲利指數(shù)法獲利指數(shù)法則是根據(jù)獲利指數(shù)大小來進(jìn)行判斷，大于則是根據(jù)獲利指數(shù)大小來進(jìn)行判斷，大于1可行，越大越好，否可行，越大越好，否則不可行。則不可行。 內(nèi)含報(bào)酬率法內(nèi)含報(bào)酬率法將內(nèi)含報(bào)酬率與資本成本比較，前者大于后者，方案可行，將內(nèi)含報(bào)酬率與資本成本比較，前者大于后者，方案可行，否

6、則不可行，內(nèi)含報(bào)酬率越大越好。企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，可采取上述方法的否則不可行，內(nèi)含報(bào)酬率越大越好。企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，可采取上述方法的任何一種方法進(jìn)行決策。任何一種方法進(jìn)行決策。 abc期間期間凈收益凈收益現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量凈收益凈收益現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量凈收益凈收益現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量0 0-20000-20000-9000-9000-12000-120001 1180018001180011800-1800-180012001200600600460046002 23240324013240132403000300060006000600600460046003 33000300060006

7、00060060046004600合計(jì)合計(jì)5040504050405040420042004200420018001800180018001.采用回收期法：采用回收期法：Pa=1+（20000-11800）/13240=1.62Pb=2+（9000-1200-6000）/6000=2.3Pc=12000/4600=2.61方案方案a的回收期最短，應(yīng)選擇的回收期最短，應(yīng)選擇a方案。方案。2.采用會(huì)計(jì)收益率法：采用會(huì)計(jì)收益率法： Ra=（1800+3240）/2*20000=12.6% Rb=（-1800+3000+3000）/3* 9000=15.6% Rc= 600/12000=5%b方案的會(huì)

8、計(jì)收益率最大，應(yīng)選擇方案的會(huì)計(jì)收益率最大，應(yīng)選擇b方案。方案。3.采用現(xiàn)值法：假設(shè)資本成本是采用現(xiàn)值法：假設(shè)資本成本是10%PVa=11800/（1+10%）+13240/（1+10%）2 =21668.92PVb=1200/（1+10%）+6000/（1+10%）2+6000/（1+10%）3=10557.12PVc=4600*PVIFA =11439.74a方案的現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇方案的現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇a方案。方案。 4.采用凈現(xiàn)值法：采用凈現(xiàn)值法：NPVa=PVa-i=1668.92NPVb=PVb-i=557.12NPVc=PVc-i=-560.26 a方案的凈現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇方案的凈現(xiàn)

9、值最大，應(yīng)選擇a方案。方案。 5.采用獲利指數(shù)法：采用獲利指數(shù)法：PIa=21668.92/20000=1.08PIb=10557.12/9000=1.17PIc=11439.74/12000=0.95 b方案的獲利指數(shù)最大，應(yīng)選擇方案的獲利指數(shù)最大，應(yīng)選擇b方案方案。 6.采用內(nèi)含報(bào)酬率法：采用內(nèi)含報(bào)酬率法：Rb=16.05%10% 方案可行方案可行 風(fēng)險(xiǎn)的概念：風(fēng)險(xiǎn)的概念： -發(fā)生具有不確定性的事件發(fā)生具有不確定性的事件 (0 p 1) 風(fēng)險(xiǎn)的種類：風(fēng)險(xiǎn)的種類： -市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn) -道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn) -政策性風(fēng)險(xiǎn)政策性風(fēng)險(xiǎn) -不可預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)測風(fēng)險(xiǎn) -主觀風(fēng)險(xiǎn)主觀風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)回

10、避風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)降低風(fēng)險(xiǎn)降低風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)降低風(fēng)險(xiǎn)降低風(fēng)險(xiǎn) 適合自己的就是最好的 個(gè)人投資理財(cái)理財(cái)圖書推薦.pngp彼得林奇-戰(zhàn)勝華爾街學(xué)以致富漫步華爾街p沃倫巴菲特p羅伯特 T 清崎-窮爸爸富爸爸系列p儲(chǔ)蓄有必要嗎？p儲(chǔ)蓄有風(fēng)險(xiǎn)嗎？p如何儲(chǔ)蓄 收入收入-支出支出=儲(chǔ)蓄？儲(chǔ)蓄？ 收入收入-儲(chǔ)蓄儲(chǔ)蓄=支出？支出？ 收入收入-目的性儲(chǔ)蓄目的性儲(chǔ)蓄=支出？支出？p保險(xiǎn)是什么？p保險(xiǎn)有必要嗎？p保險(xiǎn)的類別： 財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn) 商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn)商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn) p買

11、保險(xiǎn)原則1、為最重要的人先買 2、保障類優(yōu)先保險(xiǎn)支出在總收入的10-15%為好選擇組合式保險(xiǎn)計(jì)劃（一）（一）內(nèi)涵內(nèi)涵 股票：股票： 股份有限公司發(fā)給股東作為入股憑證并借以獲股份有限公司發(fā)給股東作為入股憑證并借以獲取股息收入的一種有價(jià)憑證。取股息收入的一種有價(jià)憑證。 參與性參與性 普通股票持有者有權(quán)參加股東大會(huì)，選舉董事會(huì)，參與企業(yè)經(jīng)普通股票持有者有權(quán)參加股東大會(huì)，選舉董事會(huì)，參與企業(yè)經(jīng)營管理。股東所擁有權(quán)利的大小，取決于他持有的股份占公司總股本的營管理。股東所擁有權(quán)利的大小，取決于他持有的股份占公司總股本的比例。比例。風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性 股票一旦購買，其收益只能取決于公司的盈利情況，如要轉(zhuǎn)讓股票一旦

12、購買，其收益只能取決于公司的盈利情況，如要轉(zhuǎn)讓，則受制于千變?nèi)f化的股票市場，因而股票投資極具風(fēng)險(xiǎn)性。，則受制于千變?nèi)f化的股票市場，因而股票投資極具風(fēng)險(xiǎn)性。長期性長期性 對股票投資者來說，其投資是無確定期限的長期投資。投資某對股票投資者來說，其投資是無確定期限的長期投資。投資某一公司股票，他就不能申途要求退股，以抽回投資。當(dāng)然，股票投資者一公司股票，他就不能申途要求退股，以抽回投資。當(dāng)然，股票投資者可以將股票賣出而轉(zhuǎn)讓給其他投資者，收回投資資金。可以將股票賣出而轉(zhuǎn)讓給其他投資者，收回投資資金。價(jià)格的波動(dòng)性價(jià)格的波動(dòng)性 股票的市場價(jià)格高低，不僅與該股份有限公司的經(jīng)營股票的市場價(jià)格高低，不僅與該股份

13、有限公司的經(jīng)營狀況和盈利水平緊密相關(guān)，而票收益與市場利率的對比關(guān)系密切相聯(lián)，狀況和盈利水平緊密相關(guān)，而票收益與市場利率的對比關(guān)系密切相聯(lián)，同時(shí)，還會(huì)受到國內(nèi)和國外經(jīng)濟(jì)、政治、投資者心理等諸多因素的影響同時(shí)，還會(huì)受到國內(nèi)和國外經(jīng)濟(jì)、政治、投資者心理等諸多因素的影響。所以，股票市場價(jià)格的變動(dòng)，以大起大落為基本特征。所以，股票市場價(jià)格的變動(dòng)，以大起大落為基本特征。按股票所賦予的股東權(quán)利劃分，股票一般可分為普按股票所賦予的股東權(quán)利劃分，股票一般可分為普通股和優(yōu)先股通股和優(yōu)先股;按股票的票面形態(tài)劃分，股票可分為按股票的票面形態(tài)劃分，股票可分為記名股票和非記名股票，有面額股票和無面額股票記名股票和非記名股

14、票，有面額股票和無面額股票1普通股普通股 普通股是股份有限公司各種股份中最基本的一種，也是發(fā)普通股是股份有限公司各種股份中最基本的一種，也是發(fā)行量最大的股票種類。股份公司最初發(fā)行的股票一般都是普通行量最大的股票種類。股份公司最初發(fā)行的股票一般都是普通股股票，通過發(fā)行普通股股票所籌集的資金通常是有限公司股股股票，通過發(fā)行普通股股票所籌集的資金通常是有限公司股本的基礎(chǔ)。普通股股票的持有者構(gòu)成了股份有限公司的基本股本的基礎(chǔ)。普通股股票的持有者構(gòu)成了股份有限公司的基本股東，他們平等的享有股東權(quán)利。東，他們平等的享有股東權(quán)利。普通股股東權(quán)利普通股股東權(quán)利:(1)經(jīng)營參與權(quán)經(jīng)營參與權(quán)：這一權(quán)利主要是通過參

15、加股東大會(huì)來的。普通股股東這一權(quán)利主要是通過參加股東大會(huì)來的。普通股股東有權(quán)出席股東大會(huì)，聽取公司董事會(huì)的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)告，在股東大會(huì)使有權(quán)出席股東大會(huì)，聽取公司董事會(huì)的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)告，在股東大會(huì)使表決權(quán)和選舉權(quán)表決權(quán)和選舉權(quán);(2)收益分配權(quán)收益分配權(quán)：普通股的股息不固定，股息的多少完全取決于該公司普通股的股息不固定，股息的多少完全取決于該公司的經(jīng)營業(yè)績、盈利狀況以及公司收益分配政策，公司經(jīng)營業(yè)績好，盈利的經(jīng)營業(yè)績、盈利狀況以及公司收益分配政策，公司經(jīng)營業(yè)績好，盈利多，普通股的股息收入就高，反之，則少多，普通股的股息收入就高，反之，則少;(3)認(rèn)股優(yōu)先權(quán)認(rèn)股優(yōu)先權(quán)：股份有限公司為增加公司資本而

16、決定增加發(fā)行新的普股份有限公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的普通股股票時(shí)，現(xiàn)有的普通股股東有權(quán)優(yōu)先認(rèn)購，以保持其在公司中的股通股股票時(shí)，現(xiàn)有的普通股股東有權(quán)優(yōu)先認(rèn)購，以保持其在公司中的股權(quán)權(quán)益比例，但其優(yōu)先認(rèn)購比例以其現(xiàn)在持股比例為限權(quán)權(quán)益比例，但其優(yōu)先認(rèn)購比例以其現(xiàn)在持股比例為限;(4)剩余資產(chǎn)分配權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán)：當(dāng)公司解散或清算時(shí)，普通股股東有權(quán)參與公當(dāng)公司解散或清算時(shí)，普通股股東有權(quán)參與公司剩余資產(chǎn)的分配。同時(shí)普通股股東負(fù)有限責(zé)任，即當(dāng)股份有限公司經(jīng)司剩余資產(chǎn)的分配。同時(shí)普通股股東負(fù)有限責(zé)任，即當(dāng)股份有限公司經(jīng)營不善破產(chǎn)時(shí)，普通股股東的責(zé)任以其所持股票的股份金額為限。營不善破產(chǎn)時(shí)，普

17、通股股東的責(zé)任以其所持股票的股份金額為限。 藍(lán)籌股藍(lán)籌股 是指那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良是指那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票。、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票。 紅籌股紅籌股 特指香港股市的某種股票，即在境外注冊、在香港上市的特指香港股市的某種股票，即在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票那些帶有中國大陸概念的股票（中移（中移 動(dòng)、網(wǎng)通、中海油、中海發(fā)展、中化動(dòng)、網(wǎng)通、中海油、中海發(fā)展、中化化肥、香港中旅、中糧國際）化肥、香港中旅、中糧國際） 績優(yōu)股績優(yōu)股 主要指的是業(yè)績優(yōu)良且比較穩(wěn)定的大公司股票。主要指的是業(yè)績優(yōu)良

18、且比較穩(wěn)定的大公司股票。 垃圾股垃圾股 指的是業(yè)績較差的公司的股票。這類上市公司或者由于行指的是業(yè)績較差的公司的股票。這類上市公司或者由于行業(yè)前景不好，或者由于經(jīng)營不善等，導(dǎo)致其股票在市場上的表現(xiàn)萎靡不振業(yè)前景不好，或者由于經(jīng)營不善等，導(dǎo)致其股票在市場上的表現(xiàn)萎靡不振，股價(jià)走低，交易不活躍，年終分紅也差。，股價(jià)走低，交易不活躍，年終分紅也差。 A股：股： B股：股： H股：股： N股：股： S股：股： ST股：股：PT股股 優(yōu)先股優(yōu)先權(quán)包括下列內(nèi)容優(yōu)先股優(yōu)先權(quán)包括下列內(nèi)容: （1) 優(yōu)先領(lǐng)取股息，當(dāng)公司利潤不足支付全體股東的股息和優(yōu)先領(lǐng)取股息，當(dāng)公司利潤不足支付全體股東的股息和紅利時(shí)，優(yōu)先股股

19、東可先于普通股股東分取股息，優(yōu)先股的紅利時(shí)，優(yōu)先股股東可先于普通股股東分取股息，優(yōu)先股的收益分派采取約定股息率的方式收益分派采取約定股息率的方式 （2）優(yōu)先索償權(quán)，當(dāng)公司解散、改組和破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股持）優(yōu)先索償權(quán)，當(dāng)公司解散、改組和破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股持有者可先于普通股股東分得公司的剩余資產(chǎn)有者可先于普通股股東分得公司的剩余資產(chǎn); (3) 股息部分免稅，美國稅法規(guī)定，一個(gè)公司購買另一公司股息部分免稅，美國稅法規(guī)定，一個(gè)公司購買另一公司的優(yōu)先股票，其股息收入，只按的優(yōu)先股票，其股息收入，只按15%計(jì)算繳納聯(lián)邦政府公司計(jì)算繳納聯(lián)邦政府公司所得稅，其余所得稅，其余85%免稅，優(yōu)先股票因而較受企業(yè)歡迎免稅，優(yōu)

20、先股票因而較受企業(yè)歡迎 對投資者而言對投資者而言 收益穩(wěn)定收益穩(wěn)定 收入免稅收入免稅 對發(fā)行公司而言對發(fā)行公司而言 發(fā)行新股票發(fā)行新股票 利于轉(zhuǎn)換（優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換為普通股或公司債利于轉(zhuǎn)換（優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換為普通股或公司債券）券） 避免決策分散避免決策分散 產(chǎn)生產(chǎn)生“杠桿杠桿” 作用作用 1、股票價(jià)格的計(jì)算方法、股票價(jià)格的計(jì)算方法 第一種辦法：股息估值模型第一種辦法：股息估值模型 原理：股票價(jià)格是將未來的現(xiàn)金收入資本化或貼現(xiàn)。原理：股票價(jià)格是將未來的現(xiàn)金收入資本化或貼現(xiàn)。 P P0 0: : 第第0 0期股票的真實(shí)價(jià)格期股票的真實(shí)價(jià)格 D D1 1: : 第第1 1期每股的股票收入期每股的股票收入 K

21、: K: 投資者自己確定的適當(dāng)貼現(xiàn)率投資者自己確定的適當(dāng)貼現(xiàn)率 g: g: 股票以固定水平股票以固定水平g g增長增長 案例：某公司預(yù)計(jì)第一年的股息收入為案例：某公司預(yù)計(jì)第一年的股息收入為5元，股息按元，股息按6%水平遞增，投資者認(rèn)為合水平遞增，投資者認(rèn)為合適的資本化率為適的資本化率為10%，那么該公司的股票價(jià)格為多少？，那么該公司的股票價(jià)格為多少？gKDP10 原理：把資本化率看成投資者所希望得到原理：把資本化率看成投資者所希望得到的最低收益率，則股息率等于沒有風(fēng)險(xiǎn)情的最低收益率，則股息率等于沒有風(fēng)險(xiǎn)情況下的收益加上對風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。況下的收益加上對風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。 公式公式 K=Kf + b(Km

22、-Kf) K K：希望的收益率：希望的收益率 KfKf：沒有風(fēng)險(xiǎn)條件下的收益：沒有風(fēng)險(xiǎn)條件下的收益 KmKm：市場上股票的收益率：市場上股票的收益率 b b：參數(shù)值，用于衡量風(fēng)險(xiǎn)大小：參數(shù)值，用于衡量風(fēng)險(xiǎn)大小公式公式 P/E = 1/ 資本化率資本化率 案例案例 若若K=0.20，則，則P/E = 20，表明投資者愿意，表明投資者愿意以以20倍于股票收入的價(jià)格購買股票。倍于股票收入的價(jià)格購買股票。 一、債券的概念 二、債券的性質(zhì)與特征 三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別 四、債券的分類 ABC公司股票現(xiàn)價(jià) 年末價(jià) 200元/股 300元/股方案1：自有資金一共有200元全部買入股票；方案2： 自有資金

23、一共有100元，同時(shí)以8%的固定利率借入100元買入股票。 問：哪個(gè)方案好？ 結(jié)論：發(fā)行債券的優(yōu)點(diǎn)-財(cái)務(wù)杠桿 公司需要10年期限的長期資金，準(zhǔn)備采用發(fā)行10年期限的長期債券，但目前市場利率較高，怎樣才能降低成本，又能保證債券發(fā)行成功？ 在債券里加一個(gè)期權(quán)： 附新股認(rèn)購權(quán)債券 可轉(zhuǎn)換債券 1債券的定義 是一種債權(quán)證書，是發(fā)行人按法定程序向投資者發(fā)行的，承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 2債券的票面要素 票面價(jià)值 償還期限 票面利率 債券發(fā)行者名稱 其他：如計(jì)息次數(shù)、還本付息方式 證券簡稱: 96國債(6) 證券代碼: 696 債券品種: 96年10年期 債券種類: 無紙化

24、 發(fā) 行 量: 250.00億元 上市日期: 96年7月12日 起息日期: 96年6月14日 到 期 日: 2006年6月14日 發(fā)行價(jià)格: 100.00元 票面利率(%): 11.83 到期本息: 備 注: 1債券的性質(zhì) 是一種有價(jià)證券：表示一定的權(quán)利 是一種虛擬資本：區(qū)別于實(shí)際資本 是一種債權(quán)證券：無所有權(quán)與直接支配權(quán) 2債券的特征 收益性 流動(dòng)性 安全性：風(fēng)險(xiǎn)較小 償還性：期限性 1債券與股票的相同點(diǎn) 同屬有價(jià)證券、虛擬資本。 同為籌措資金的工具。 同時(shí)具有收益性、流動(dòng)性。 兩者的收益率相互影響。2債券與股票的區(qū)別 兩者權(quán)利不同：債權(quán)與綜合權(quán)利。 兩者目的不同：追加資金與增加資本。 兩者

25、期限不同： 兩者收益不同：利息與股息、差價(jià)收益。 兩者風(fēng)險(xiǎn)不同：債券利息屬費(fèi)用、支付的可能性較大 股息屬利潤、支付的可能性較??；清償?shù)南群?；市場價(jià)格穩(wěn)定與否。 發(fā)行主體不同：債券發(fā)行人與股份公司 價(jià)格取向不同:影響債券價(jià)格的主要因素是利率； 股票的價(jià)格則受供求關(guān)系的影響巨大。 1根據(jù)發(fā)行主體不同分類 政府債券、金融債券與公司債券 2根據(jù)證券期限長短進(jìn)行分類 短期債券T-Bills，小于1年 中期債券T-Notes，大于1年、小于10年 長期債券T-Bonds，大于10年 3根據(jù)債券利息的支付方式不同分類 無息債券（貼現(xiàn)債券、貼息債券）與附息債券 4根據(jù)債券計(jì)息方式分類 單利債券、復(fù)利債券與變動(dòng)

26、利率債券 5根據(jù)債券形態(tài)分類 實(shí)物債券、憑證式債券與記賬式債券 6根據(jù)有無早贖條款分類 可贖回債券與不可贖回債券：早贖條款 回購協(xié)議與債券的回購 7其它 可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券 投資級債券與垃圾債券 附新股認(rèn)購權(quán)公司債 公司將發(fā)行人民幣13.5億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行價(jià)格為每張人民幣100元整。發(fā)行方式為先定向配售，再上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行。股權(quán)登記日為2000年2月24日，繳款日期為2000年2月25日。 公司于2000年2月25日發(fā)行的13.5億元“機(jī)場轉(zhuǎn)債”于8月25日起進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為每股10元，轉(zhuǎn)股之申報(bào)代碼為181009，簡稱“機(jī)場轉(zhuǎn)股”。 面值面值幣種幣種 和和 大小大小 價(jià)格

27、價(jià)格3種發(fā)行方式種發(fā)行方式 還本期限還本期限短期、中期、長期短期、中期、長期 利率利率固定利率和浮動(dòng)利率固定利率和浮動(dòng)利率 =LIBOR + Margin （London Interbank Offered Rate ) SHIBOR.資料Shibor的定義和含義.doc 1.名義收益率（名義收益率（Nominal Yield） 年債息率年債息率/面額面額*100 = C/Pm 2.當(dāng)前收益率當(dāng)前收益率(Current Yield) 年債息率年債息率/買入價(jià)買入價(jià)*100 = C/P0 3.到期收益率到期收益率(Yield to Maturity) 2/ )(/ )(00PPNPPCAYTMm

28、m一、基本分析一、基本分析 選股不如選時(shí)，選時(shí)不如選勢選股不如選時(shí)，選時(shí)不如選勢 基本分析又稱基本面分析，是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理以及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展情況、產(chǎn)品市場情況、公司銷售以及財(cái)務(wù)方面的情況進(jìn)行分析，評估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。 基本分析的理論基礎(chǔ)在于：基本分析的理論基礎(chǔ)在于：1 1、任何一種投資對象都有一種可以稱為、任何一種投資對象都有一種可以稱為內(nèi)在價(jià)值的固定基準(zhǔn)，而且這種內(nèi)在價(jià)值可以通過對該種投資對象的現(xiàn)狀和內(nèi)在價(jià)值的固定基準(zhǔn)，而且這種內(nèi)在價(jià)值可以通過對該種投

29、資對象的現(xiàn)狀和未來前景的分析而獲得；未來前景的分析而獲得；2 2、市場價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值之間的偏差最終會(huì)被市場所、市場價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值之間的偏差最終會(huì)被市場所糾正，因此市場價(jià)格低于或高于內(nèi)在價(jià)值之日就是買入或賣出之時(shí)。糾正，因此市場價(jià)格低于或高于內(nèi)在價(jià)值之日就是買入或賣出之時(shí)。 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析 貨幣金融形勢分析貨幣金融形勢分析 財(cái)政政策分析財(cái)政政策分析 通貨膨脹分析通貨膨脹分析 行業(yè)分析行業(yè)分析 其他宏觀因素其他宏觀因素1.國際貿(mào)易關(guān)系與證券投資國際貿(mào)易關(guān)系與證券投資: : 國際貿(mào)易關(guān)系的變動(dòng)主要影響到產(chǎn)品市場和原材料供應(yīng)依靠國外的公司，國際貿(mào)易的發(fā)展也可能為原來以國內(nèi)市場為主的公

30、司帶來國際合作的機(jī)會(huì)，拓展這類公司發(fā)展的市場空間。 舉例：最大玩具生產(chǎn)商舉例：最大玩具生產(chǎn)商合俊的倒閉合俊的倒閉：20082008年年1010月月1414日，合俊集團(tuán)以日，合俊集團(tuán)以0.080.08港元收出上市以來最低價(jià)。與港元收出上市以來最低價(jià)。與20072007年年7 7月月2020日收盤的歷史最高價(jià)日收盤的歷史最高價(jià)2.382.38港元相港元相比，比，1515個(gè)月時(shí)間，股價(jià)縮水幅度高達(dá)個(gè)月時(shí)間，股價(jià)縮水幅度高達(dá)95%!95%!占有近占有近40%40%股權(quán)的合俊集團(tuán)董事局股權(quán)的合俊集團(tuán)董事局主席、執(zhí)行董事胡錦斌，也遭遇到資產(chǎn)大縮水的苦果，從最高擁有合俊集團(tuán)主席、執(zhí)行董事胡錦斌，也遭遇到資產(chǎn)

31、大縮水的苦果，從最高擁有合俊集團(tuán)4.2674.267億港元，直接縮水到億港元，直接縮水到14341434萬港元。萬港元。 我國的資本市場沒有對外開放，人民幣在資本項(xiàng)目下不能自由兌換，從我國的資本市場沒有對外開放，人民幣在資本項(xiàng)目下不能自由兌換，從理論上講國際金融市場對我國股市影響不大。但有以下幾個(gè)方面要注意：理論上講國際金融市場對我國股市影響不大。但有以下幾個(gè)方面要注意： 國際金融市場出現(xiàn)大的震蕩會(huì)通過H股、N股、S股、B股來影響我國股市； 世界各國股票市場會(huì)對如石油價(jià)格、戰(zhàn)爭、全球性的行業(yè)興衰共同作出反應(yīng)； 國際股票市場的一些投資理念、操作技巧會(huì)影響投資者； 國際股票市場的劇烈變動(dòng)對投資者的

32、信心有影響。 宏觀經(jīng)濟(jì)的主要指標(biāo)： 國內(nèi)生長總值（GDP）、就業(yè)率、通貨膨脹、對外經(jīng)濟(jì)政策 GDP的變動(dòng)對證券市場的影響： GDP是一國經(jīng)濟(jì)成就的根本反映，持續(xù)上升的GDP表明國民經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展，制約經(jīng)濟(jì)的各種矛盾趨于或達(dá)到協(xié)調(diào)，人們有理由對未來經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生好的預(yù)期；相反如果GDP處于不穩(wěn)定的非均衡增長狀態(tài)，暫時(shí)的高產(chǎn)出水平并不表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)良好，不均衡發(fā)展可能激發(fā)各種矛盾，從而孕育嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。 股價(jià)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系：從股價(jià)與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系看，股票可以分為三類A、與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)系密切的股票，如建材行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、金融行業(yè)、基礎(chǔ)原材料行業(yè)的股票，這些行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期同步。B、與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系不太

33、密切，受經(jīng)濟(jì)周期影響不大的行業(yè)，如日常生活用品行業(yè)、公共事業(yè)的股票；C、增長不受經(jīng)濟(jì)周期的影響，如高科技行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的股票。 (1) 財(cái)政政策的手段和功能財(cái)政政策的手段和功能 A、國家預(yù)算國家預(yù)算 是財(cái)政政策的主要手段，國家預(yù)算收支是財(cái)政政策的主要手段，國家預(yù)算收支的規(guī)模和收支平衡狀態(tài)可以對社會(huì)供求的總量平衡發(fā)生影的規(guī)模和收支平衡狀態(tài)可以對社會(huì)供求的總量平衡發(fā)生影響。響。 B、稅收稅收 是國家憑借政治權(quán)利參與社會(huì)產(chǎn)品分配的重是國家憑借政治權(quán)利參與社會(huì)產(chǎn)品分配的重要形式。稅收具有強(qiáng)制性、無償性、固定性的特征。稅收要形式。稅收具有強(qiáng)制性、無償性、固定性的特征。稅收可以調(diào)節(jié)社會(huì)總供求的結(jié)構(gòu)，可以根

34、據(jù)消費(fèi)需求和投資需可以調(diào)節(jié)社會(huì)總供求的結(jié)構(gòu)，可以根據(jù)消費(fèi)需求和投資需求的不同對象設(shè)置稅種或在同一稅種中實(shí)行差別稅率，以求的不同對象設(shè)置稅種或在同一稅種中實(shí)行差別稅率，以控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu)控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu) C、國債國債 是國家按照有償信用的原則籌集財(cái)政資金的是國家按照有償信用的原則籌集財(cái)政資金的一種形式，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)政府財(cái)政政策，進(jìn)行宏觀調(diào)控的一種形式，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)政府財(cái)政政策，進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具。重要工具。松的財(cái)政政策及其對證券市場的影響A、減少稅收、降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍。 其政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是：增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的收入，刺激經(jīng)濟(jì)主體的投資需求，從而擴(kuò)大社會(huì)供給。其對證券

35、市場的影響為：增加人們的收入，并同時(shí)增加他們的投資需求和消費(fèi)支出。前者直接引起證券市場價(jià)格上漲，后者則使得社會(huì)總需求增加，總需求增加反過來刺激投資需求。B、擴(kuò)大財(cái)政支出，增加財(cái)政赤字。其政策效應(yīng)是：擴(kuò)大社會(huì)總需求，從而刺激投資，擴(kuò)大就業(yè)。C、減少國債發(fā)行（或回購部分短期國債）其政策效應(yīng)是：擴(kuò)大貨幣流通量，以擴(kuò)大社會(huì)總需求，從而刺激生產(chǎn)。D、增加財(cái)政補(bǔ)貼。其政策效應(yīng)是：擴(kuò)大社會(huì)總需求和刺激供給增加。貨幣政策工具貨幣政策工具: 又稱貨幣政策手段，是指中央銀行為調(diào)控中介目又稱貨幣政策手段，是指中央銀行為調(diào)控中介目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。標(biāo)，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。 一般性政策

36、工具: A A、 法定存款準(zhǔn)備金率法定存款準(zhǔn)備金率 B B、 再貼現(xiàn)政策再貼現(xiàn)政策 C C、公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù) 選擇性政策工具 A A、 直接信用控制直接信用控制 B B、 間接信用指導(dǎo)間接信用指導(dǎo)A A、緊的貨幣政策緊的貨幣政策 是指減少貨幣供應(yīng)量，提高利率是指減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制。如果市場物價(jià)上漲，需求過度，加強(qiáng)信貸控制。如果市場物價(jià)上漲，需求過度，經(jīng)濟(jì)過度繁榮，秩序混亂，被認(rèn)為是社會(huì)總需，經(jīng)濟(jì)過度繁榮，秩序混亂，被認(rèn)為是社會(huì)總需求大于總供給，這時(shí)中央銀行就會(huì)采取緊縮貨幣求大于總供給，這時(shí)中央銀行就會(huì)采取緊縮貨幣的政策以減少需求。的政策以減少需求。B B、松的貨幣政

37、策松的貨幣政策 是指增加貨幣供應(yīng)量，降低利率是指增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制。如果市場產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)濟(jì)，放松信貸控制。如果市場產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)困難，資金閑置，被認(rèn)為是社會(huì)總需求小于運(yùn)轉(zhuǎn)困難，資金閑置，被認(rèn)為是社會(huì)總需求小于總供給，中央銀行則會(huì)采取擴(kuò)大貨幣供應(yīng)的辦法總供給，中央銀行則會(huì)采取擴(kuò)大貨幣供應(yīng)的辦法增加總需求。增加總需求。總體上來說，松的貨幣政策將使證券市場價(jià)格上揚(yáng)；緊的貨總體上來說，松的貨幣政策將使證券市場價(jià)格上揚(yáng)；緊的貨幣政策將使證券市場價(jià)格下跌。幣政策將使證券市場價(jià)格下跌。 (1)(1)行業(yè)生命周期行業(yè)生命周期 任何一個(gè)行業(yè)部有其生命周期，在該行業(yè)的所有企業(yè)都會(huì)在

38、一定程受上受到行業(yè)生命周期的影響。一般而言，在行業(yè)的開創(chuàng)時(shí)期，企業(yè)壟斷利潤也較高，但經(jīng)營面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，從而股價(jià)波動(dòng)頻繁；在行業(yè)的擴(kuò)張期，大量企業(yè)涌入這一行業(yè)，全業(yè)利潤比較平穩(wěn)，此時(shí)股價(jià)可能大幅提高；在行業(yè)的成熟期，由于受到市場容量的限制，全行業(yè)價(jià)格競爭日趨激烈，雖然有的企業(yè)仍可以獲得較高的利潤，但與擴(kuò)張期相比，己經(jīng)不再風(fēng)光，此時(shí)股價(jià)具有下跌的潛在壓力；在行業(yè)的衰退期，該行業(yè)股票的股價(jià)開始下跌，投資者應(yīng)該尋機(jī)適時(shí)退出。 (2)行業(yè)景氣變動(dòng)。行業(yè)景氣變動(dòng)是指由于對該行業(yè)的特殊影響因素的變動(dòng)，而導(dǎo)致的行業(yè)景氣發(fā)生變化。 5.12后的重慶路橋 (3)淡旺季。有一些行業(yè)存在明顯的季節(jié)性，從而導(dǎo)致其股價(jià)

39、也存在一定的季節(jié)性。 如旅游行業(yè)一般存在明顯的淡旺季。5.12當(dāng)天量23068最低價(jià)8.95.22量57203018.34 (4)法令措施。 政府有時(shí)會(huì)針對某個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品頒布一定的條例，如頒布新的技術(shù)指標(biāo)等，此時(shí)投資者要仔細(xì)分析這些條例對行業(yè)股價(jià)的影響。 (5)來自國外的影響。 隨著國際聯(lián)系的日益緊密，來自國外的政治經(jīng)濟(jì)因素對本國經(jīng)濟(jì)及股市的影響也不斷增大;如有時(shí)國外政府會(huì)頒布一些針對某國某個(gè)行業(yè)進(jìn)口品的法令，從而導(dǎo)致該國這一行業(yè)公司的股價(jià)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)。 公司因素是指影響面只波及一個(gè)公司股價(jià)公司因素是指影響面只波及一個(gè)公司股價(jià)的因素。的因素。 影響單一公司股價(jià)的因素很多，主要有以下幾種影響單一

40、公司股價(jià)的因素很多，主要有以下幾種: : 公司的財(cái)務(wù)狀況、公司的股利政策、公司領(lǐng)導(dǎo)層的變動(dòng)等，對此結(jié)合不同指標(biāo)來分析公司的財(cái)務(wù)狀況。q償還能力分析償還能力分析流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債q效率分析效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/銷售總額銷售總額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=固定資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)總額/銷售總額銷售總額平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款n/360q負(fù)債分析負(fù)債分析負(fù)債資產(chǎn)比率負(fù)債資產(chǎn)比率=負(fù)債總額負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額q盈利分析盈利分析銷售收益率銷售收益率=利潤總

41、額利潤總額/銷售總額銷售總額資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率=利潤總額利潤總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額股東權(quán)益收益率股東權(quán)益收益率=股東權(quán)益凈額股東權(quán)益凈額/利潤總額利潤總額1. 技術(shù)分析的定義和作用 簡單地說，技術(shù)分析簡單地說，技術(shù)分析( (Technical Analysis)Technical Analysis)是通過分析股票是通過分析股票市場過去和目前的市場行為，對股票市場未來的價(jià)格變化趨勢進(jìn)行預(yù)市場過去和目前的市場行為，對股票市場未來的價(jià)格變化趨勢進(jìn)行預(yù)測的研究活動(dòng)。測的研究活動(dòng)。 市場行為包含的內(nèi)容很多，主要有價(jià)格的高低，價(jià)格的變化，發(fā)生這些變化時(shí)伴隨的成交量以及完成這些變化所經(jīng)過的時(shí)間，等等。其中

42、，價(jià)格的變化是最重要的。對市場行為進(jìn)行分析的各種方法組成技術(shù)分析的各種類別。由市場行為得到的各種數(shù)據(jù)產(chǎn)生的圖表是進(jìn)行技術(shù)分析所要使用到的最為基本的東西。人們通過長期實(shí)踐，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造了很多從圖表看到未來的方法，這些方法構(gòu)成了技術(shù)分析這個(gè)大家庭。 市場行為最基本的表現(xiàn)就是成交價(jià)、成交量和時(shí)間成交價(jià)、成交量和時(shí)間 過去和現(xiàn)在的成交價(jià)、成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場行為。技術(shù)分析就是利用過去和現(xiàn)在的成交量、成交價(jià)資料，以圖形分析和指標(biāo)分析工具來解釋、頂測未來的市場走勢。這里，成交價(jià)、成交量就成為技術(shù)分析的主要要素。般說來，買賣雙方對價(jià)格的認(rèn)同程度通過成交量的大小得到確認(rèn)，認(rèn)同程度大，成交量大；認(rèn)同程

43、度小，成交量小。雙方的這種市場行為反映在價(jià)、量上就呈現(xiàn)出這樣一種趨勢規(guī)律：價(jià)增量增，價(jià)跌量減。根據(jù)這一趨勢規(guī)律，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，成交量不再增加，意味著價(jià)格得不到買方確認(rèn)，價(jià)格的上升趨勢就將會(huì)改變；反之，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，成交量萎縮到定程度就不再萎縮，意味著賣方不再認(rèn)向價(jià)格繼續(xù)下降，價(jià)格下躍趨勢就將會(huì)改變。q 背景：背景： 日日米市場米市場 最權(quán)威、最通用最權(quán)威、最通用q 含義：是將每天股票的開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、含義：是將每天股票的開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)的變動(dòng)情況記錄下來，然后按一定的方法繪最低價(jià)的變動(dòng)情況記錄下來，然后按一定的方法繪成圖表，投資者借以看出股市的變遷。成圖表，投資者借以看出

44、股市的變遷。 K K線法側(cè)重若干天線法側(cè)重若干天K K線的組合情況，推測股票市場多空雙方力量的線的組合情況，推測股票市場多空雙方力量的對比，進(jìn)而判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，這種優(yōu)勢是暫時(shí)的，還是決對比，進(jìn)而判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，這種優(yōu)勢是暫時(shí)的，還是決定性的。定性的。K K線圖是進(jìn)行各種技術(shù)分析的最重要的圖表線圖是進(jìn)行各種技術(shù)分析的最重要的圖表（一）（一）K線法線法2007-11-52007-11-52008-11-20截圖u 一根一根K K線只是市場每天交易情況的一種反映，而如果從分線只是市場每天交易情況的一種反映，而如果從分析角度來說，其意義在于連續(xù)的析角度來說，其意義在于連續(xù)的

45、K K線構(gòu)造的趨勢圖形。線構(gòu)造的趨勢圖形。u 一般來說，一兩根一般來說，一兩根K K線所包含的意義較少，僅能反映很短線所包含的意義較少，僅能反映很短時(shí)間內(nèi)的一種交易情況。一般的，光頭小陽（陰）線表示時(shí)間內(nèi)的一種交易情況。一般的，光頭小陽（陰）線表示價(jià)格上下被動(dòng)的幅度很小，沒有明顯的趨勢；光頭大陽（價(jià)格上下被動(dòng)的幅度很小，沒有明顯的趨勢；光頭大陽（陰）線說明市場波動(dòng)很大，多空雙方的爭斗已經(jīng)有了結(jié)果陰）線說明市場波動(dòng)很大，多空雙方的爭斗已經(jīng)有了結(jié)果：陽線表明，多方發(fā)揮了最大的力量，已經(jīng)取得了決定性：陽線表明，多方發(fā)揮了最大的力量，已經(jīng)取得了決定性勝利。反之陰線則是空方勝利；而有上下影線則說明盤中勝

46、利。反之陰線則是空方勝利；而有上下影線則說明盤中爭奪激烈。十字線則顯示多空雙方力量均衡，大的十字反爭奪激烈。十字線則顯示多空雙方力量均衡，大的十字反映多空激烈博殺，而小的十字則可能表示窄幅盤整，交易映多空激烈博殺，而小的十字則可能表示窄幅盤整，交易清淡，買賣不活躍。清淡，買賣不活躍。q 背景：背景： 美美 葛蘭威爾葛蘭威爾移動(dòng)平均線(MA)是以道.瓊斯的“平均成本概念”為理論基礎(chǔ)，采用統(tǒng)計(jì)學(xué)中“移動(dòng)平均”的原理，將一段時(shí)期內(nèi)的股票價(jià)格平均值連成曲線，用來顯示股價(jià)的歷史波動(dòng)情況，進(jìn)而反映股價(jià)指數(shù)未來發(fā)展趨勢的技術(shù)分析方法，它是道氏理論的形象化表述。 移動(dòng)平均線依計(jì)算周期分為短期(如5日、10日)

47、、中期(如30日)和長期(如60日、120日、250日)移動(dòng)平均線。其計(jì)算公式為: MA=(C1+C2+Cn)/n 其中，C為每日收盤價(jià)，n為計(jì)算周期 （1）繪制）繪制 所謂移動(dòng)平均線，就是將過去一定期間的股價(jià)指所謂移動(dòng)平均線，就是將過去一定期間的股價(jià)指數(shù)每日后移一天，計(jì)算股價(jià)指數(shù)平均值，并依次數(shù)每日后移一天，計(jì)算股價(jià)指數(shù)平均值，并依次在方格紙上將某一期間的平均股價(jià)逐日連接而形在方格紙上將某一期間的平均股價(jià)逐日連接而形成的股價(jià)移動(dòng)趨勢圖。成的股價(jià)移動(dòng)趨勢圖。5日、日、10日均線：日均線： 短期走勢短期走勢15日、日、30日均線：中短期走勢日均線：中短期走勢30日、日、73日均線：中期走勢日均線

48、：中期走勢13周（周（100天）、天）、26周（周（ 200天天 ）均線：長期走勢）均線：長期走勢以短期以短期5日均線為例日均線為例 根據(jù)移動(dòng)平均線的趨勢預(yù)測買進(jìn)根據(jù)移動(dòng)平均線的趨勢預(yù)測買進(jìn) 和賣出動(dòng)機(jī)。和賣出動(dòng)機(jī)。 建立在道氏法的基礎(chǔ)之上，著重考察市場的整體建立在道氏法的基礎(chǔ)之上，著重考察市場的整體動(dòng)態(tài)，動(dòng)態(tài)， 而不著眼于股價(jià)偶然變動(dòng)，具有一定而不著眼于股價(jià)偶然變動(dòng)，具有一定的科學(xué)性。的科學(xué)性。 變動(dòng)緩慢，難以把握股價(jià)趨勢的高峰和低谷，易變動(dòng)緩慢，難以把握股價(jià)趨勢的高峰和低谷，易錯(cuò)失錯(cuò)失 良機(jī)。良機(jī)。 指標(biāo)法全標(biāo)應(yīng)該是技術(shù)指標(biāo)法。該方法考慮市場行為的各個(gè)方面，建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的處

49、理方法，得到一個(gè)體現(xiàn)股票市場的某個(gè)方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的數(shù)據(jù)。這個(gè)數(shù)據(jù)叫指標(biāo)值，指標(biāo)值的具體數(shù)值和相互間關(guān)系，直接反映股市所處的狀態(tài)，為操作行為提供指導(dǎo)的方向。指標(biāo)反映的東西大多是從行情報(bào)表中直接看不到的。 主要包括：趨勢指標(biāo)、 能量指標(biāo)、擺動(dòng)類指標(biāo) 平滑異同移動(dòng)平均線（Moving Average Convergence and Divergence，MACD)由正負(fù)差(DIF)和異同平均數(shù)(DEA)兩部分組成，當(dāng)然，正負(fù)差是核心，異同平均數(shù)是輔助。正負(fù)差是快速平滑移動(dòng)平均線與慢速平滑移動(dòng)平均線的差，快速和慢速的區(qū)別是進(jìn)行指數(shù)平滑時(shí)采用的參數(shù)的大小不同，快速是短期的，慢速是長期的。 判斷法則：離差值

50、判斷法則：離差值DIFDIF由下向上穿越離差平均值由下向上穿越離差平均值DEADEA時(shí)，即指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線時(shí)，即指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線MACDMACD是買人信號(hào)；離差值是買人信號(hào)；離差值DIFDIF由上向下穿越離差平均值由上向下穿越離差平均值DEADEA時(shí)，即指數(shù)平滑異同移動(dòng)平時(shí)，即指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線是賣出信號(hào)；股價(jià)創(chuàng)新低點(diǎn)，而離差值均線是賣出信號(hào)；股價(jià)創(chuàng)新低點(diǎn)，而離差值DIFDIF卻未同時(shí)創(chuàng)新低點(diǎn)，稱為底背離，是買卻未同時(shí)創(chuàng)新低點(diǎn)，稱為底背離，是買人信號(hào)；股價(jià)創(chuàng)新高點(diǎn)，而離差值人信號(hào)；股價(jià)創(chuàng)新高點(diǎn)，而離差值DIFDIF卻未同時(shí)創(chuàng)新高點(diǎn)，稱為頂背離，是賣出信號(hào)卻未同時(shí)創(chuàng)新高點(diǎn)，稱為頂

51、背離，是賣出信號(hào) 一般認(rèn)為成交量是股價(jià)走勢的先行指標(biāo)，也是技術(shù)分析的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。成交量是反映在一段時(shí)間范圍內(nèi)成交的股數(shù)，是股市資金狀況的重要指標(biāo)。資金充足，成交量必定增加；反之，資金暖乏，成交量必定萎縮。成交量是股市的能源，只有能源充足，才足以推動(dòng)股價(jià)向上。 移動(dòng)平均成交量MAV(Moving Average Volume)是一個(gè)時(shí)段總成交量的平均數(shù)。移動(dòng)平均成交量主要用來觀察成交量變化的長期趨勢，也是觀察人氣聚散的指標(biāo)。 股價(jià)結(jié)束盤檔，股價(jià)上升，成交量也增加時(shí)，是買入信號(hào)；股價(jià)沖破阻力位上升，成交量也增加時(shí)，是買人信號(hào)；股價(jià)在在上升趨勢中，股價(jià)回檔，成交量減少，股價(jià)再次上升時(shí)成交量也隨之增加

52、時(shí)，是買入信號(hào)； 在低價(jià)位區(qū)，股價(jià)雖創(chuàng)新低，但移動(dòng)平均成交量線已走平，甚至向上時(shí)，表明空頭市場進(jìn)入尾聲，股價(jià)隨時(shí)會(huì)上升，是買人信號(hào)。在高價(jià)位區(qū)，股價(jià)雖創(chuàng)新高時(shí)，但移動(dòng)平均成交量卻下降時(shí)，表明多頭市場進(jìn)入尾聲，股價(jià)隨時(shí)會(huì)下跌，是賣出信號(hào)。q背景：背景： On Balance Volume 美美 葛蘭威爾葛蘭威爾 成交量是股市的信號(hào)，股價(jià)只不過是它的表現(xiàn)形式。成交量是股市的信號(hào)，股價(jià)只不過是它的表現(xiàn)形式。因此，成交量比股價(jià)先行。因此，成交量比股價(jià)先行。 成交量放大成交量放大 股價(jià)上升股價(jià)上升 OBVOBV線法就是以股票成交量或成交值的變化趨勢來推線法就是以股票成交量或成交值的變化趨勢來推測股價(jià)變動(dòng)

53、的一種方法。測股價(jià)變動(dòng)的一種方法。 （1）繪制）繪制 收集當(dāng)日的股價(jià)指數(shù)與成交量，并制成表格。收集當(dāng)日的股價(jià)指數(shù)與成交量，并制成表格。 當(dāng)日股價(jià)指數(shù)較前一日股價(jià)指數(shù)高：當(dāng)日股價(jià)指數(shù)較前一日股價(jià)指數(shù)高： 低：低：X X 當(dāng)日指數(shù)上漲，成交值則為正：當(dāng)日指數(shù)上漲，成交值則為正：+ + 反之：反之：- - OBV線上升，股價(jià)下跌：買入線上升，股價(jià)下跌：買入 OBV線下降，股價(jià)上升：賣出線下降，股價(jià)上升：賣出 OBV線從正的累計(jì)數(shù)轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)：賣出線從正的累計(jì)數(shù)轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)：賣出 OBV線緩慢上升：買入線緩慢上升：買入 OBV線急速上升，不可能長久維持大成交量：賣出線急速上升，不可能長久維持大成交量：賣出 此

54、方法僅涉及價(jià)和量，未涉及基本因素，因此適此方法僅涉及價(jià)和量，未涉及基本因素，因此適用于短期操作，不適宜長期投資。用于短期操作，不適宜長期投資。 如果某日總成交量大，且股價(jià)波動(dòng)巨大，但收盤如果某日總成交量大，且股價(jià)波動(dòng)巨大，但收盤價(jià)與前日相同，價(jià)與前日相同，OBV線的累計(jì)數(shù)和前日一樣，這線的累計(jì)數(shù)和前日一樣，這是是OBV線失去了意義，這是其致命缺陷。線失去了意義，這是其致命缺陷。2008-11-20截圖 一 、 趨勢分析 趨勢就是股票價(jià)格的波動(dòng)方向，或者說是股票市場運(yùn)動(dòng)的方向。 趨勢的方向一般有三個(gè)： （1）上升方向； （2）下降方向； （3）水平方向，也就是無趨勢方向。(一一)主要趨勢主要趨勢

55、(primary trend)主要趨勢是趨勢的主要方向，是股票投資者極力要主要趨勢是趨勢的主要方向，是股票投資者極力要弄清楚的。了解了主要趨勢才能做到順勢而為。主要趨勢是股價(jià)波動(dòng)的大方向，一般弄清楚的。了解了主要趨勢才能做到順勢而為。主要趨勢是股價(jià)波動(dòng)的大方向，一般持續(xù)的時(shí)間比較長持續(xù)的時(shí)間比較長(這是技術(shù)分析第二大假設(shè)所決定的這是技術(shù)分析第二大假設(shè)所決定的)（二（二)次要趨勢次要趨勢(secondary trend)次要趨勢是在主要趨勢的過程中進(jìn)行的調(diào)整。次要趨勢是在主要趨勢的過程中進(jìn)行的調(diào)整。前面說了，趨勢不會(huì)是直來直去的，總有個(gè)局部的調(diào)整和回撤，次要趨勢正是完成這前面說了，趨勢不會(huì)是直來

56、直去的，總有個(gè)局部的調(diào)整和回撤，次要趨勢正是完成這一使命。一使命。(三三)短暫趨勢短暫趨勢(near term trend) 短暫趨勢是在次要趨勢中進(jìn)行的調(diào)整。短暫趨勢短暫趨勢是在次要趨勢中進(jìn)行的調(diào)整。短暫趨勢與次要趨勢的關(guān)系就如同次要趨勢與主要趨勢的關(guān)系一樣。與次要趨勢的關(guān)系就如同次要趨勢與主要趨勢的關(guān)系一樣。 支撐線(support line)又稱為抵抗線。當(dāng)股份跌到某個(gè)價(jià)值附近時(shí)，股價(jià)停止下跌，甚至還有可能回升，這是因?yàn)槎喾皆诖速I人造成的。支撐線起阻止股價(jià)繼續(xù)下跌的作用!這個(gè)起著阻止股價(jià)繼續(xù)下跌或暫時(shí)阻止股價(jià)繼續(xù)下跌的價(jià)格就是支撐線所在的位置。 壓力線(resistance line)又

57、稱為阻擋線。當(dāng)股價(jià)上漲到某價(jià)位附近時(shí)，股價(jià)會(huì)停止上漲，甚至回落，這是因?yàn)榭辗皆诖藪伋鲈斐傻?。壓力線起阻止股價(jià)繼續(xù)上升的作用。這個(gè)起著阻止或暫時(shí)阻止股價(jià)繼續(xù)上升的價(jià)位就是壓力線所在的位置。p 支撐線和壓力線阻止或暫時(shí)阻止股價(jià)向一個(gè)方向繼續(xù)運(yùn)動(dòng)。我們知道股價(jià)的變動(dòng)是有趨勢的，要維持這種趨勢，保持原來的變動(dòng)方向，就必須沖破阻止其繼續(xù)向前的障礙。由此可見，支撐線和壓力線遲早會(huì)有被突破的可能，它們不足以長久地阻止股價(jià)保持原來的變動(dòng)入向，只不過是使之暫時(shí)停頓而已。p 同時(shí)，支撐線和壓力線又有徹底阻止股價(jià)按原方向變動(dòng)的可能。當(dāng)一個(gè)趨勢終結(jié)或者說走到盡頭了，它就不可能創(chuàng)出新的低價(jià)和新的高價(jià)，這樣支撐線和壓力線

58、就顯得異常重要。 支撐線和壓力線主要是從人的心理因素方面考慮的，兩者的相互轉(zhuǎn)化也是從心理角度方面考慮的。支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是由于心理因素方面的原因，這就是支撐線和壓力線理論上的依據(jù)。當(dāng)然，心理因素不是唯的依據(jù)，還可以找到別的依據(jù)，但心理因素是主要的理論依據(jù)。 一個(gè)支撐如果被跌破，那么這個(gè)支撐將成為壓力；同理一個(gè)壓力被突破，這個(gè)壓力將成為支撐。這說明支撐和壓力的角色不是一成不變的，而是可以改變的，條件是它被有效的足夠強(qiáng)大的股價(jià)變動(dòng)突破 趨勢線是衡量價(jià)格的趨勢，由趨勢線的方向可以明確地看出股價(jià)的趨勢。 在上升趨勢中，將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條立線就得到上升趨勢線；在下降趨勢中

59、，將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢。上升趨勢線起支撐作用，下降趨勢線起壓力作用，也就是說，上升趨勢線是支撐線的種，下降趨勢線是壓力線的一種趨勢線有兩種作用： (1)對價(jià)格今后的變動(dòng)起約束作用，使價(jià)格總保持在這條趨勢線的上方(上升趨勢線)或下方(下降趨勢線)，其實(shí)就是起支撐和壓力作用。 (2)趨勢線被突破后，就說明股價(jià)下一步的走勢將要反轉(zhuǎn)方向。越重要越有效的趨勢線被突破，其轉(zhuǎn)勢的信號(hào)越強(qiáng)烈。被突破的趨勢線原來所起的支撐和壓力作用，現(xiàn)在將相互交換角色。即原來是支撐線的，現(xiàn)在將起壓力作用；原來是壓力線的，現(xiàn)在將起支撐作用。 軌道線又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種方法。在已經(jīng)得到了趨勢線后，通過第一個(gè)峰或谷就可以做出這條趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。兩條平行線